Поводом для повышения целевой цены стали планы компании по развитию собственной сырьевой базы и вероятной дополнительной выпуска акций для финансирования проекта. Эксперты инвестиционной компании отмечают, что на фоне роста спроса со стороны аэрокосмической промышленности и автоиндустрии, мировое потребление титана восстановилось уже в этом году. Ожидается, что последующий рост рынка составит 5-7% в год.
ВСМПО работает на основе долгосрочных контрактов. Это позволяет избежать влияния краткосрочной экономической волатильности и наряду с растущим спросом на продукцию и планами расширения производства дает компании фору в плане инвестиционной привлекательности.
«ВСМПО-ависма» пока не опубликовала отчетность по МСФО за 2010 год, однако результаты по РСБУ за первое полугодие 2011 года впечатляют: чистая прибыль составила 97 млн долларов по сравнению с 19 млн долларов за весь 2010 год. Аналитики RMG Negotiable paper указывают, что данные по РСБУ исторически более волатильны, а по МСФО — более консервативны.
К негативным моментам можно отнести то, что компания частично закупает сырье на Украине. При этом объемы поставок могут значительно снизиться из-за желания страны наладить собственное производство титановой губки.
Впрочем, в июле компания приобрела лицензию на разработку крупного месторождения рутила и ильменита, что позволит ей развивать собственную сырьевую базу для производства титановой губки. Менеджмент планирует привлечь 400-500 млн долларов путем продажи 25% дополнительных акций для начала добычи, строительства ГОКа и запуска производства диоксида титана.
В связи с этим развитие собственной сырьевой базы выглядит логичным шагом. Ранее компания заявляла о намерении увеличить производство на 50% в среднесрочной перспективе.
Акции горнорудного холдинга торгуются с 25%-ным уступкой в цене к аналогам по мультипликатору EV/EBITDA'11. Эксперты RMG Negotiable paper подчеркивают, что компания заслуживает премии вследствие более высокой рентабельности и планов по расширению. Аналитики ожидают, что по мере подготовки к размещению акций и улучшения инвестиционной открытости дисконт будет сокращаться.
Rye Man & Gor Negotiable paper повысили оценку акций
Размещено на ForexAW.com
с Бизнес ФМ / bfm ru / 87,5 business FM