Поводом к снижению прогнозной цены стали более медленное, чем ожидалось, наращивание парка вагонов компании в 2011–12 годах, снижение прогнозов темпа роста железнодорожных перевозок и ослабление курса валюты России. Падение экономической активности в стране приведет к увеличению объема перегона пустых вагонов. На этом фоне эксперты инвестиционного банка пересмотрели прогнозы финансовых показателей: по итогам 2011 года выручка Globaltrans ожидается на уровне 1,15 миллиард долларов, показатель EBITDA — 487 млн долларов.
Дополнительные угрозы для компании представляет усиление конкуренции в секторе и возможность снижения объема перевозки нефти из-за введения в нефтяной отрасли нового порядка налогообложения. Риск для долларовой цены акций Globaltrans также представляет ослабление курса российской валюты, поскольку у компании основная доля доходов и расходов осуществляется в рублях.
Тем не менее, акции железнодорожного перевозчика по-прежнему интересны для покупки. Бизнес перевозчика менее цикличен, объем задолженности остается низким, и в первом полугодии соотношение чистого долга к ЕБИТДА составляло лишь 0,7.
Драйвером роста бизнеса компании станет продолжение расширения парка. Аналитики ожидают, что в 2012 году парк компании вырастет на 5 тысяч выгонов. В следующем году Globaltrans также планирует расшить собственный парк локомотивов, и, по прогнозам Deutsche Bank, это позволит увеличить годовую ЕБИТДА перевозчика на 1%. Сделки M&A также возможны, и если они будут осуществлены по привлекательной цене, это может оказать позитивное влияние на компанию. По оценкам экспертов инвестиционной компании, сейчас акции Globaltrans торгуются на уровнях в 5,3 и 7,6 по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E 2012 года. Это подразумевает дисконты в 20% и 39% соответственно к аналогам с развивающихся рынков.
Акции Globaltrans могут вырасти на 60%
Размещено на ForexAW.com
с Бизнес ФМ / bfm ru / 87,5 business FM