НМТП является крупнейшим российским портом с рыночной долей в 30% и третьим по величине портом в Европе. За счет масштабных капвложений в 2012–2018 годах общим объемом в 1 миллиард долларов компания рассчитывает сохранить свои позиции. Поскольку основной акционер обладает хорошим опытом строительства новых портов, риск невыполнения инвестиционных проектов невелик.
Инвестиционная программа НМТП нацелена сместить акцент с жидких грузов на проекты, связанные с грузами, конъюнктура рынков которых в большей степени зависит от экономического цикла. Эксперты инвестиционной компании считают, что это улучшит перспективы роста НМТП и одновременно позволит снизить риски. В результате, снижение объемов перевалки нефти на 7% будет компенсировано двузначным ростом перевалки нефтепродуктов, железной руды и контейнеров. Непосредственно в 2012 году эксперты «ВТБ Капитала» прогнозируют выручку НМТП на уровне 1,19 млрд долларов; показатель EBITDA ожидается на уровне 638 млн долларов.
Драйвером для бумаг компании станет и улучшение корпоративного управления. С сентября 2010 года, когда портовый холдинг сменил контролирующих акционеров, его акции упали на 34% при росте биржевого индекса РТС на 9%.
Осенью 2010 года «Транснефть» и группа «Сумма» Зиявудина Магомедова вместе приобрели контрольный пакет акций НМТП у консорциума инвесторов в лице Александра Пономаренко, Александра Скоробогатько и Аркадия Ротенберга.
Сейчас новые акционеры начинают диалог с инвесторами, что может способствовать росту цены акций. Дальнейший потенциал роста может быть обеспечен за счет стабильного применения лучших стандартов корпоративного управления.
Риском на этом фоне является неопределенность с приватизацией государственного пакета акций в портовом холдинге. Также негативно на бизнесе порта может сказаться снижение объемов нефти и низкие темпы роста тарифов на услуги.
По оценкам «ВТБ Капитала», сейчас бумаги НМТП торгуются на уровне 6,6 по EV/EBITDA и 6,2 по P/E. Это подразумевает дисконты к аналогам в 20-40%.
Бумаги НМТП выросли в цене
Размещено на ForexAW.com
с Бизнес ФМ / bfm ru / 87,5 business FM