Во вторник, 21 августа, X5 Retail Group опубликовала финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2012г., согласно которой чистая прибыль по сравнению с показателем за первое полугодие 2011г. снизилась на 20,6% и составила 135,2 млн долл.
По мнению аналитика Rye, Man & Gor Securities Михаила Лощинина, в результате обесценивания рубля, долларовая выручка во II квартале 2012г. снизилась на 1% по сравнению со II кварталом 2011г., это вполне совпало с ожиданиями участников торгов. М.Лощинин отмечает, что рост выручки значительно ускорился по сравнению с I кварталом 2012г., когда компания показала рост на 4,1%. При этом валовая рентабельность заметно снизилась и составила 22,8%(против 23,5% в 2012г.), что, эксперт объясняет снижением цен с целью наращивания трафика, однако, по итогам первого полугодия валовая рентабельность составила 23,6% и совпала с показателем 2011г. Несмотря на снижение валовой рентабельности, компания продемонстрировала хороший контроль над общими и административными затратами. Так, во II квартале 2011г. доля SG&A в выручке снизилась на 0,8 п.п. по сравнению с 2011г., до уровня 19,8%, а рентабельность по EBITDA в указанный период совпала с прогнозами, составив 7%. М.Лощинин отмечает, что в связи с тем, что результаты по МСФО совпали с ожиданиями аналитиков, они, вероятнее всего, никак не отразятся на рыночных котировках.
Помимо этого, стоит отметить, что чистый долг X5 Retail Group за II квартал 2012г. снизился на 7,4% и, по данным на 30 июня 2012г., составил 3 миллиард 525,3 млн долл. против 3 миллиард 808,3 млн долл. на конец I квартала 2012г. Если сравнить этот показатель с показателем конца 2011г., когда чистый долг составил 3 млрд. 225 млн долл., то этот показатель вырос на 9,1%. При этом общий долг за II квартал 2012г. снизился на 7,6% - до уровня 3 млрд 691,4 млн долл. Стоит отметить, что соотношение чистого долга к показателю EBITDA выросло до 3,4 по сравнению с 3,13 на конец 2011г. и 3,36 на конец I квартала 2012г. в связи с сезонным краткосрочным колебанием денежных средств и их эквивалентов.
Что касается перспектив прироста курсовой стоимости акций компании, то, как отмечают аналитики UBS, в связи с тем, что по расчетам аналитиков X5 Retail Group акции торгуются с коэффициентами "P/E" и "EV/EBITDA" 2013г., равными 13,2x и 6,6x соответственно, дисконт по данным бумагам составляет примерно 30% в сравнении с сопоставимыми продуктовым ритейлерами на развивающихся рынках. Прогнозная цена по данным бумагам на 2012-2015гг. составляет 25 долл./акция, это предполагает практически потенциал роста в 20% от текущих отметок.
Размещено на ForexAW.com
с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг