Валовая прибыль компании упала на 19% до 36 млрд руб., что стало следствием роста операционных расходов до 58 млрд руб. (+13%). В разрезе статей себестоимости обращает на себя внимание рост затрат на аммиак на 61%. Это вызвано увеличением объема производства азотосодержащих удобрений, что привело к росту закупок аммиака у сторонних поставщиков на 56%. Среди прочих статей отметим также увеличение стоимости материалов и услуг (+18%), а также рост затрат на природный газ и электричество (+10% и +7% соответственно).
Рост операционных расходов, наравне с увеличением административных и коммерческих расходов на 21% и 13% соответственно, а также затраты, направленные на оптимизацию численности персонала привели к снижению операционной прибыли компании на 43,0% до 16,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост финансовых расходов (+57%), что обусловлено возросшей долговой нагрузкой компании в связи со значительным оттоком денежных средств на выкуп миноритарных долей в ОАО «Апатит», который финансировался за счет размещения Еврооблигаций объемом 500 млн долл. США. Финансовые доходы компании составили 1,1 млрд руб., сократившись на 45%, что частично объясняется снижением прибыли от переоценки производных финансовых инструментов. Помимо всего прочего негативный вклад также внесли и отрицательные курсовые разницы в размере 3 млрд. руб. Все это привело к снижению чистой прибыли компании на 65% до 8,6 млрд руб.
В текущем году в связи с резким восстановлением спроса на фосфатные и комплексные удобрения руководство компании ожидает улучшения финансовых показателей. Говоря о перспективах, стоит отметить, что ФосАгро в 2014-2017 годах планирует инвестировать в развитие ООО «Балаковские минеральные удобрения» около 280 млн долларов. В частности, компания планирует построить новую линию по производству NPK (азотно-фосфатно-калийные удобрения) проектной мощностью 450 тыс тонн в год. Также к одним из наиболее значимых проектов стоит отнести строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака.
Исходя из наших прогнозов, акции ФосАгро торгуются с P/E 2014 выше 16 и не входят в число наших приоритетов. В сегменте минеральных удобрений мы предпочитаем акции Акрона.
с Smart Lab Ru / Смарт Лаб Ру