Кроме того, наличие в структуре кредитов валютной составляющей обуславливает существенное отрицательное сальдо прочих доходов/расходов за счет отрицательных валютных курсовых разниц. На наш взгляд, именно это стало причиной убытка по данной статье в размере почти 2,5 млрд руб. (к сожалению, расшифровки структуры этой статьи завод не представил).
Дополнительной «приятной» новостью для акционеров завода стало появление убытка в размере 568 млн руб. по строке "«перераспределение налога на прибыль внутри консолидированной группы налогоплательщиков». Напомним, что ЧМК вошел в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела. Видимо, ЧМК был «избран» как одно из хранилищ убытков. В это нетрудно поверить, глядя на одинаковые значения по строкам «Текущий налог на прибыль» и уже упоминавшейся нами «перераспределение» в 2012 и в 2013 г.г.: положительным значениям по строке налога соответствует точно такое же значение с отрицательным знаком по строке перераспределения.
В итоге чистый убыток завода составил почти 3 млрд руб., показав рост в 1,5 раза.
Мы ожидаем продолжения роста прибыли от продаж ЧМК на фоне сокращения выручки от продажи низкорентабельной продукции. К концу года она способна превысить 1 млрд руб. Этому должно способствовать наращивание объемов производства на универсальном рельсобалочном стане, производственная мощность которого составляет около 1,1 млн тонн в год. Однако итогового положительного результата по чистой прибыли акционерам придется подождать.
Это связано с огромным долгом компании, а также местом завода в системе консолидированной группы налогоплательщиков как складирования убытков. При этом размер долга принял поистине угрожающие размеры: 55 миллиардам рублей соответствует всего 2,3 млрд руб. собственного капитала. С 2008 г. капитал акционеров сократился в 10 раз, а от нераспределенной прибыли в 15 млрд руб. остались лишь воспоминания...
В сложившихся условиях мы моделируем появление чистой прибыли ЧМК ближе к 2017 г., когда рельсобалочный стан выйдет на полную мощность, а прибыль от продаж сможет перекрыть финансовые расходы ( если, конечно, долг и дальше не будет расти космическими темпами). В настоящий момент акции ЧМК не входят в число наших приоритетов.
с Smart Lab Ru / Смарт Лаб Ру