На этом фоне российский рубль начал новую торговую неделю с ослабления. К 14:00 мск доллар стоил 35,36 руб. (предыдущее закрытие 35,13 руб.), евро 47,52 руб. (предыдущее закрытие 47,18 руб.), стоимость корзины составляла 40,83 руб. (предыдущее закрытие 40,55 руб.).
Пятничное, 25 июля, ужесточение кредитно-денежной политики ЦБ РФ, которое начинает действовать с понедельника, 28 июля, не смогло развернуть тренд по рублю. Участники рынка попросту проигнорировали решение регулятора.
Напомним, 25 июля, Банк России, руководствуясь опасениями, что геополитическая напряженность, а также изменения в налоговой и тарифной политике приведут к росту инфляции, повысил ключевую ставку на 0,5 п.п. - с 7,5% до 8%. Это уже третье повышение с начала года. "Целесообразность данного решения, на наш взгляд, не вполне ясна. Во-первых, цель политики ЦБ в настоящее время кажется нам чересчур неоднозначной. В пресс-релизе регулятора говорится, что "принятое решение направлено на замедление роста потребительских цен до целевого уровня 4% в среднесрочной перспективе. Непонятно, почему этой цели не удалось достичь при прежнем уровне процентных ставок. Кажется, будто заявление ЦБ косвенным образом предполагает, что при ставке 7,5% достичь инфляции в 4% удалось бы только в долгосрочной перспективе. Если это так, то ЦБ имело бы смысл уделить больше внимания "временному" аспекту снижения инфляции до 4%. Во-вторых, повышение ставки неизбежно приведет к росту стоимости заимствований для банков и отрицательно скажется на добавленной стоимости в экономике", - комментируют решение регулятора экономисты Sberbank CIB.
Экономисты Danske Bank сомневаются в том, что повышение ставки остановит ослабление рубля на фоне геополитических рисков. Это уже третье повышение ставки ЦБ РФ за год, что не самым лучшим образом отразится на внутреннем спросе. По мнению датских аналитиков, российская экономика уже и так потенциально в состоянии рецессии, и ужесточение денежно-кредитной политики лишь усугубит ситуацию. Экономика России уже и так страдает от существенного оттока капитала на фоне кризиса.
По словам экономистов "Уралсиб Кэпитал", повышение ставки приведет к соизмеримому увеличению кредитных и депозитных ставок в течение одного-двух месяцев, что негативно отразится на потребительском спросе и еще больше замедлит рост кредитования. Кроме того, экономика может оказаться под ударом следующей волны санкций, которая, скорее всего, подстегнет отток капитала и окажет дополнительное давление на инвестиционную активность. Таким образом, ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ трудно назвать желаемым. Ведь в результате своей цели по снижению инфляции ЦБР вряд ли добьется, но окончательно задушит попытки роста российской экономики, говорит финансовый аналитик FxPrо Александр Купцикевич. В этом случае России вновь надо будет полагаться на расходы правительства, которые обычно заметно увеличиваются в августе. А это, в свою очередь, не обещает ничего хорошего для нашей валюты в самый тревожный для бизнеса месяц - август.
Тем не менее, как показывает пятничная динамика, показатели денежно-кредитной политики сейчас слабо влияют на рубль в отличие от внешних факторов: геополитики и динамики нефти. Текущая структура рыночных позиций свидетельствует о том, что в случае сохранения давления геополитических факторов потенциал дальнейшего ослабления рубля остается значительным, несмотря на последнее решение Банка России, отмечают аналитики "ВТБ Капитала".
По мнению аналитиков ФГ БКС, ослабление рубля в понедельник может быть связано с тем, что российские госкомпании и госбанки принимают меры предосторожности и переводят свои счета из зарубежных банков в российские. Возможно, что именно эти действия поддерживали рубль на прошлой неделе в сочетании с традиционным усилением спроса на рублевую ликвидность в период уплаты налогов.
Однако оба фактора могут исчезнуть на этой неделе, что может привести к значительному росту давления продавцов на рубль. "Мы не удивимся, если в течение ближайших нескольких недель рубль опустится на свои недавние минимумы, однако считаем, что ЦБ снова направит все силы на поддержку национальной валюты на уровне около 36,70 руб. (как регулятор поступил в марте)", - подчеркивают эксперты ФГ БКС. А. Купцикевич дает менее мрачный прогноз, полагая что пара доллар/рубль на этой неделе уйдет выше 35,50, приблизительно в район 35,70-35,80.
Давление может усилиться из-за дивидендных покупок валюты, полагают аналитики ING. При этом несмотря на то что аналитики банка в целом смотрят на рубль на этой неделе умеренно негативно, "хоронить" его можно будет лишь при негативном сценарии дальнейшего ухудшения геополитического фона и полномасштабных санкций. Причем даже в этом случае безостановочного обвала эксперты не ждут, ведь введение санкций может усилить репатриацию капитала (пусть и частично) частным сектором.
с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру