Покупки доллара после заседания ФРС

динамика доллара США
динамика доллара США
Как я и ожидал, более «ястребиный», чем рассчитывал рынок, протокол июльского заседания FOMC стал катализатором покупок американского доллара против основных мировых валют. Его индекс достиг максимальной отметки с июля 2013 года, пользуясь попутным ветром в виде роста доходности казначейских бондов. Что же увидели инвесторы в опубликованном документе, что заставило их с таким ажиотажем покупать гринбек?

Во-первых, сдержанность «быков» в преддверии важного события была обусловлена фразой о значительном недоиспользовании трудовых ресурсов, содержащейся в сопроводительном заявлении. На поверку черт оказался не таким страшным, как его малевали. По мнению многих членов комитета, формулировку можно будет изменить в ближайшее время, если прогресс на рынке труда по-прежнему будет опережать прогнозы.

FOMC окрылил доллар

Во-вторых, большое внимание было уделено процессу разгрузки баланса ФРС, раздутого до рекордной величины в $4430  млрд. Большинство полпредов FOMC высказалось в пользу прекращения реинвестирования после повышения ставки по федеральным фондам, при этом обсуждался вопрос продаж ранее приобретенных бумаг. Рынок сразу же вспомнил, что уход крупнейшего покупателя чреват ростом доходности облигаций и стоимости заимствований, что в конечном итоге будет способствовать репатриации капитала. Основной сценарий укрепления доллара США, который начал реализовываться только сейчас. Корреляция между индексом USD и доходностью 10-летних бондов была нарушена в августе в связи с геополитическим фактором, однако ее постепенное восстановление будет способствовать дальнейшей ревальвации «американца».

ФРС США
ФРС США

В-третьих, многие представители Комитета по открытым рынкам уверены, что дальнейший рост занятости может ускорить процесс монетарной рестрикции, при этом быстрое повышение процентных ставок оправданно. «Голуби» ФРС явно сникли, а инициатива полностью перешла к их оппонентам. Вопрос долгосрочного укрепления доллара США практически решен, и теперь главной интригой будет вопрос, что именно может его сдержать. Первые палки в колеса  «быкам» по гринбеку способна поставить Джанет Йеллен, от которой участники рынка ждут не менее «ястребиной» риторики, чем от протокола последнего заседания FOMC.

глава ФРС США Дженет Йеллен
глава ФРС США Дженет Йеллен

Вся проблема в том, что приближение к полной занятости в 5,5% не вызывает роста заработной платы, что в конечном итоге отражается на замедлении потребительской активности и роста цен. Наниматели занимают сильную позицию, расценивая временно выбывших работников как потенциальных сотрудников, что позволяет занижать стоимость трудовых контрактов. Нет инфляции нет необходимости повышать ставки. Напротив, можно спокойно разобраться со «значительным недоиспользованием трудовых ресурсов» и только затем думать об ужесточении денежно-кредитной политики. Полагаю, именно такова позиция «голубей» ФРС, к числу которых до сих пор относится Джанет Йеллен. Тон ее выступления в Джексон-Хоуле может оказаться более мягким, чем рассчитывает рынок, что станет сигналом для коррекции.

рост инфляции
рост инфляции

Однако главное препятствие для «медведей» по EUR/USD лежит в области макроэкономики. Июльский отчет по рынку труда показал, что не все так гладко, как хотелось бы, очередь за опережающими индикаторами. Релиз по деловой активности в еврозоне и в США, намеченный на 21 августа, способен подтвердить идею о стабилизации курса евро вблизи 32-й фигуры.

деловая активность в еврозоне
деловая активность в еврозоне

На мой взгляд, разочарование инвесторов от выступления Джанет Йеллен спровоцирует отскок с последующей консолидацией  EUR/USD. Таргет по паре на 1,32 уже близок, однако если американский PMI за август не оправдает надежд, то риск коррекции возрастет. В таких условиях прибыль по шортам в преддверии выступления главы ФРС рекомендую либо частично фиксировать, либо строить по ним хедж. 

торги на валютном рынке
торги на валютном рынке

Источники и ссылки

Размещено на ForexAW.com

с Fx Team Ru / Форекс Тайм Ру

Опубликовано на ForexAW.com 21.08.2014 13:27 1933
Последнее редактирование 26.10.2017 00:42 NEWs
Статья не линковалась