Аналитика PFS: все зависит от ставок ФРС

Купюры евро и доллара
Купюры евро и доллара
Курс евро/доллар по результатам торгов в четверг закрылся ниже первого из двух ключевых уровней поддержки — минимума 7 июля на 1.0910 (см. график). Теперь на повестке дня тестирование второго ключевого уровня — минимумов 27 мая на 1.0820. Греческая ситуация, набившая оскомину всем без исключения участника рынка, в каком-то виде получила разрешение. Не до конца, но эта драма настолько надоела, что поняв, что Греция получит деньги, рынок спешит забыть эту ситуацию не как страшный, а как занудный сон. Ситуация на китайском фондовом рынке стабилизировалась. Другими словами, фундаментально сложилась картина, которая сейчас позволяет рынку вернуться к другой важной для него теме — старту повышения ставок в США. Именно эту тему мы хотели бы вновь обсудить сегодня.

Наше собственное мнение на этот счет мы уже высказывали неоднократно, а последний раз — вчера, когда писали о существующих с точки зрения краткосрочных перспектив рисках падения евро/доллара. Мы не ставим перед собой целью склонить вас к нашей точке зрения. Цель данной статьи - дать вам возможность объективно увидеть ситуацию и составить свое собственное мнение по данному вопросу, которое, в последствии будет заложено в ваши торговые решения.

График валютной пары EUR USD
График валютной пары EUR USD

В опросе агентства Bloomberg по поводу изменения ставки по федеральным фондам ФРС США участвовало 73 эксперта из различных банков, брокерских и инвестиционных компаний. Респонденты высказывали свои предположения относительно того, какой будет ставка ФРС в 3 квартале 2015 года. С учетом того, что в 3 квартале будет два заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC): в сентябре и октябре, а на октябрьском заседании пресс-конференция главы ФРС не запланирована, прогнозы на 3 квартал автоматически подразумевают повышение или сохранение ставки именно в первом месяце осени.

Все респонденты давали свои прогнозы в июле (в разные дни). Из 73 опрошенных экспертов 21 считает, что верхняя граница ставки останется как сейчас на уровне 0.25%, 51 респондент ожидает повышения на 25 базисных пунктов до 0.5% и 1 эксперт из Helaba Bank считает, что к концу 3 квартала ставка будет повышена до 0.75%. Взвешенное среднее значение прогноза 73 экспертов подразумевает ставку на уровне 0.45%, а медианное значение — на уровне 0.5%.

Динамика процентной ставки ФРС США
Динамика процентной ставки ФРС США

Вот так комментируют (16 июля) свое мнение по этому вопросу экономисты UBS, находящиеся в ястребином лагере: «Экономический рост в США должен соответствовать таким темпам, которые к моменту сентябрьского заседания позволят достичь или даже превысить прогнозные ожидания ФРС. Уровень безработицы должен быть близок к долгосрочным прогнозам Федрезерва. Базовая инфляция, сопровождаясь ростом заработных плат, также должна быть поблизости от долгосрочных оценок Центробанка США или даже выше». Мы привели в пример это мнение, поскольку с небольшими оговорками оно описывает мнение большинства в лагере тех, кто ждет повышение ставок на сентябрьском заседании FOMC (прим. Profinance.ru: экспертов UBS нет в списке 73 респондентов июльского опроса Bloomberg, поэтому можете воспринимать этот как 74-ое мнение).

Динамика уровня инфляции в США
Динамика уровня инфляции в США

Вот так комментируют (16 июля) свое мнение относительно перспектив изменения ставок в США экономисты Mizuho: «Несмотря на то, что экономический рост остается на восходящей траектории, он по-прежнему ниже долгосрочного тренда. Глобальный дисбаланс спроса и предложения также предполагает больший риск того, что экономика накапливает дефляционное давление. Преждевременное повышение ставок может одновременно нанести ущерб экономике и ухудшить финансовые условия, а также привести к увеличению импорта глобальной дефляции. Лагерь ожидающих повышение ставки в сентябре, кажется, игнорирует отсутствие уверенного восходящего импульса в розничных продажах и скромную консолидацию в промышленном производстве. Первичные требования по пособиям по безработице также выглядят, хоть и немного, но завышенными. Это все риски, которые должны задержать старт повышения ставок». (прим. Profinance.ru: Mizuho Bank также нет в списке 73 респондентов июльского опроса Bloomberg, поэтому можете воспринимать этот как 75-ое мнение).

Динамика дефлятора ВВП США
Динамика дефлятора ВВП США

Приведенные в пример эксперты (UBS, Mizuho) обращаются в своих суждениях к некоторым показателям американской макроэкономической статистики, динамику которых в графическом виде мы предлагаем вашему вниманию. Так сказать, для самостоятельной оценки. Динамика зарплат и индекс потребительских цен ниже мы не добавляем.

Динамика заработной платы в США
Динамика заработной платы в США
Динамика индекса потребительских цен CPI в США
Динамика индекса потребительских цен CPI в США

Картина ожиданий будущих действий ФРС не будет выглядеть полной, если мы не укажем, как перспективы изменения ставок оценивает рынок. Трейдеры рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам (для нас это основной индикатор рыночных ожиданий по поводу ставок в США) по состоянию на конец четверга 16 июля оценивали вероятность повышения ставки в сентябре на уровне 16.2%, что, кстати, выше, чем в предыдущий день (13.89%). Вероятность повышения ставки по результатам декабрьского заседания FOMC оценивается на уровне 53%, что также выше, нежели в среду (50%). В завершении можем добавить, что пресловутый Helaba Bank (тот самый единственный из всех опрошенных, кто ждет ставку на уровне 0.75% к концу 3 квартала), прогнозирует, что к концу 2015 года ставка будет повышена до 1.00%, что возможно в том случае, если FOMC будет повышать ставку в сентябре, октябре и декабре (по 25 б.п. на каждом заседании).

Источники

ForexPF.Ru - агентство финансовых новостей "Профинанссервис"

TradingEconomics.Com - графики макроэкономической статистики

Images.Google.Ru - сервис поиска картинок от Гугла

VK.Com/rich_yurik - новость оформлена и опубликована Миргородом Юрием Владимировичем

Опубликовано на ForexAW.com 17.07.2015 11:56 272
Последнее редактирование 26.10.2017 00:47 NEWs
Статья не линковалась