Негативные факторы для евро

Вчера падение евро и других чувствительных к риску валют продолжилось. К обострению темы европейского долгового кризиса (после снижения кредитного рейтинга Португалии) вчера добавился еще один негативный фактор для склонности инвесторов к риску — повышение процентных ставок Народным Банком Китая. Тем не менее, сегодня эта тенденция на рынке Forex приостановилась. Определенный вклад в это внесли неожиданно позитивные данные по занятости в Австралии, но основная причина приостановки распродажи евро и других чувствительных к риску валют, скорее всего, кроется в ожидании результатов сегодняшнего заседания ЕЦБ и последующей пресс-конференции президента банка Жана-Клода Трише. В принципе, большинство экспертов ожидает, что процентные ставки сегодня будут повышены на 0,25%, но намека на повышение ставок в августе не последует. При этом ЕЦБ даст понять, что по-прежнему остается внимательным к инфляционным рискам. Также существуют и альтернативные точки зрения относительно итогов сегодняшнего заседания ЕЦБ. Некоторые аналитики считают, что на фоне обострившегося долгового кризиса и появившихся признаков замедления мирового экономического роста, а также замедления роста инфляционного давления, ЕЦБ вообще воздержится от повышения процентных ставок. Эта точка зрения уж очень не реалистична, учитывая жесткие заявления Трише в отношении инфляции, которые он сделал на прошлой неделе. Также существует мнение, что ЕЦБ не только сегодня повысит процентные ставки, но и сделает намек на последующие повышения (возможно, даже на следующем своем заседании в августе). Нам кажется, что такой исход маловероятен, но более реалистичен, чем предыдущий. Как видно, сегодняшнее заседание ЕЦБ несет в себе определенные риски, что должно сдерживать активность участников рынка форекс в его преддверии. Но, если предположить, что ЕЦБ сегодня никого не удивит и будет действовать по первому сценарию (повысит ставки, не сделает намек на следующее повышение, но даст понять, что держит руку на пульсе), то в этом случае, по нашему мнению, евро окажется под давлением из-за возросших опасений распространения долгового кризиса на другие страны еврозоны. Не исключено, что вслед за Португалией будут понижены кредитные рейтинги Ирландии, а, возможно, и Испании с Италией. Кроме этого до сих пор не решен вопрос со вторым пакетом финансовой помощи для Греции. Рейтинговые агентства по-прежнему собираются квалифицировать участие частного капитала в реструктуризации греческого долга как технический дефолт со всеми вытекающими отсюда последствиями. Вообще, последнее время видно усиление противостояния чиновников и рейтинговых агентств. Особенно, это ярко выражено в Европе, но и в США также не довольны сильной зависимостью финансового рынка от рейтинговых агентств. Что касается текущей ситуации в Европе, то складывается такое впечатление, что рейтинговые агентства (речь идет о тройке крупнейших - S&P, Moody's и Fitch) просто шантажируют европейских чиновников. Последнее снижение кредитного рейтинга Португалии произошло в самый неподходящий момент, а именно, когда финансовые рынки только начали успокаиваться в отношении судьбы Греции. Причем это снижение было сделано на фоне принятия страной новой программы бюджетной экономии, а новых данных указывающих, что планы сокращения бюджетного дефицита Португалии не реалистичны на рынок пока не поступало. По крайней мере, такую точку зрения высказали очень многие высокопоставленные чиновники ЕС, ЕЦБ и МВФ. Все это говорит о том, что европейцам пока не удается убедить рейтинговые агентства, чтобы они смягчили свою позицию в отношении реструктуризации греческого долга. Поэтому нельзя исключать затягивания процесса выделения Греции второго пакета помощи, который, возможно, все равно завершится техническим дефолтом, что, безусловно, создает очень сильный, как минимум, локальный негатив для евро. По сути, технический дефолт очень страшен с психологической точки зрения и, конечно, может подорвать доверие инвесторов к европейским активам в краткосрочной перспективе. Однако, если участие частных инвесторов в реструктуризации греческого долга действительно является добровольным (банки понимают, что неконтролируемый суверенный дефолт в еврозоне может подорвать стабильность всей европейской, а, возможно, и мировой финансовой системы), не исключено, что в перспективе Греция сможет вернуться на рынок капитала, как это сделала Исландия. Хотя, конечно, нельзя сравнивать Исландию, которая не является членом еврозоны, с Грецией. И, безусловно, последствия технического дефолта Греции будут куда более ужасающими для мировой финансовой системы, чем ситуация в Исландии, где рухнула банковская система, но суверенного дефолта объявлено не было.

Размещено на ForexAW.com

с ifc-forex com / Харьковский дилинговый центр