валютная пара евро-доллар
Проблема суверенных долгов Европы в настоящее время является хронической. Хотя испанское правительство продолжает говорить о своей способности справиться с данным ростом доходности облигаций, но может быть не в состоянии справиться с этим так долго. В следующем году, Испания должна рефинансировать EUR 140 млрд. долга, и EUR 30 млрд. этой суммы в первом квартале. На текущей 6.6% доходности 10-годовых облигаций, затраты на выплату процентов долгов, выпущенных на следующий год будут EUR 10 млрд. Уровень безработицы на уровне 22.2% и прогнозируемый темп роста следующего года только на уровне 1.1% (по оценкам МВФ) и повышенная стоимость заимствования еще больше понижают перспективы экономического роста, что приводит к порочному долговому кругу повышенной доходности облигаций и к ухудшению перспектив роста.
Как мы уже говорили ранее, как только суверенный кризис обострится, будет очень трудно его ограничить. Но даже если новый избранный премьер-министр Испании пообещал принять фискальные реформы и реформы роста, рынки облигаций по-прежнему наказывают Мадрид. Так почему же это происходит? Либо рынки не верят, что истинная реформа может случиться в некоторых чрезмерно задолженных государствах Южной Европы, либо это происходи из-за отсутствия «кредитора последней надежды» или основной финансовой опоры для валютного блока in, отсутствие которого угрожает его существованию.
Я имею склонность к последнему объяснению. Хотя Великобританию и США имеют очень высокие долговые нагрузки, дружина облигаций оставили в покое государственные облигации и ценные бумаги, которые по-прежнему привлекают поток безопасных средства, в то время как инвесторы избавляются от облигаций Еврозоны. Это происходит из-за того, что Банк Англии и ФРС являются финансовой опорой для экономик.
Но хотя это может быть очевидным для рынка, что в Еврозоне не хватает запчасти, Германия может быть более забывчивой. Глава Bundesbank выступил сегодня с заявлением, что ЕЦБ не может быть кредитором последней инстанции для валютного блока, и что монетарное финансирование не сможет исправить проблему с кризисом. Он добавил, что Испания и Италия могут решить свои проблемы без посторонней помощи. Эта политика невмешательства может вернуться и укусить Германию, так как она может вступать в критичных ситуациях. Но сейчас это навряд ли случится. Канцлер Германии Merkel сказала, что у них нет большой базуки для решения проблем кризиса. И что же случится, если Германия решит не вступать?
Честным ответом будет, что мы этого не знаем. По-видимому Германия хочет удержать Еврозону вместе, и это означает что они предпримут действия если ситуация станет действительно плохой. Поэтому их неактивность сейчас означает несколько вещей: или европейский порог был поднят или трейдерам и инвесторам нужно будет привыкнуть текущему состоянию рынка, когда рынки облигаций были эпицентром стресса в Еврозоне и акции и FX испытывали повышенную волатильность и торговлю в диапазоне.
Рынок остаётся в короткой позиции по евро, и последние данные от CFTC показывают, что короткие позиции по евро близко к своему максимально высокому уровню с середины 2010-го года, это показывает, что хроническое состояние Европы будет равняться медленному спуску единой валюты, вместо резкого обвала. EURUSD и EURJPY примут на себя удар продажи EURGBP и EURAUD, пытаясь двигаться с риском в среднесрочном периоде. EURUSD подпрыгнула с недавнего минимума и сейчас на уровне 1.3550. Тем не менее, мы считаем что 1.3500 является точкой отдыха перед движением к минимуму с середины октября на 1.3150.
Хорошие новости по Великобритании были сегодня редкостью. Банные по ВВП за октябрь вышли хуже чем ожидалось GBP6.5 млн., меньше чем в прошлом году GBP7.7 млн. Если данные не будут меняться, ВВП может выйти за год на GBP3 млн меньше, что меньше чем ожидаемый уровень GBP122 млн примерно за финансовый год. Однако, в противовес лучшие данные по ВВП ослабят уровень роста и повысят уровень безработицы, что может увеличить размер пособий по безработице на предстоящие месяцы. Великобритания по прежнему испытывает трудности, но – к счастью для Westminster – рынок облигаций не поставил правительство под давление финансовых ужесточении против повышения выплаты пособий и других социальных выплат.
Фунт двигается вместе с общими аппетитами на риск, которые поднялись после вчерашнего разгрома акций. На текущий момент рынок облигаций продолжает показывать признаки стресса: бонды Испании, Италии и Франции немного выросли за сегодня. Однако, акции взяли передышку на Европейской сессии, Европейские индексы выросли примерно около 1%, на улучшении рисков на FX. Однако, наше предположение что прогноз рынка облигаций все еще очень слаб. Все это указывает на высокую возможную волатильность на рынке активов.
Сегодня ожидается выход второго чтения данных ВВП по США, предполагается что данные останутся неизменными на 2.5%. Заголовки новостей будут доминировать ценовой активностью. Последние новости, которые помогли успокоить рынки сегодня, это заявление Консула Президента Евросоюза Juncker высказал мнение что Греция, скорее всего, получит следующий транш финансовой помощи и Merkel, Sarkozy и новый премьер Министр Италии Monti проведут пресс конференцию 24 ноября – будут стоять плечом к плечу.
валютный рынок
Размещено на ForexAW.com
с trendfx ru / Дилинговый центр Тренд ФХ