доллар
Кризис 2008 года, остановил ослабление доллара, продолжавшееся с 2002 года от уровня 120 пунктов по индексу. После чего последовал рост доллара на дефляционном сжатии и уходе инвесторов от рисков. Дно 2008-2009 годов на рынке акций, обозначило пик роста по американскому доллару, после чего на пост кризисном восстановлении рынков и экономики, вкупе с ослаблением монетарной политики начался откат вниз по индексу доллара.
К концу 2009 года доллар вновь рисует новое дно и начинает восстановление утраченных позиций. Первым сигналов для остановки падения доллара тогда явились слухи по поводу возможного дефолта в Эмирате Дубай. Далее последовал европейский долговой кризис. Укрепление доллара вновь началось, поскольку кризис сказал, что он еще не закончен и проблемы в экономике еще существуют.
После уже летом 2010 по мере успокоения ситуации вокруг Европы, доллар вновь стал снижаться вплоть до весны 2011 года.
Вера в восстановление мировой экономики и QE2, помогли в феврале 2011 проломить в индексе доллара ключевую поддержку на уровне 76,8. По сформировавшемуся на недельках треугольнике, что сулило доллару более сильное снижение и в дальнейшем. Весной 2011 многие поверили в дальнейший рост фондового рынка и в то, что кризис отступил. Но важно то, что динамика доллара связана с конкретным положением вещей в США. Обвал доллара крайне опасен для Соединенных Штатов, в частности в мае 2011, США зафиксировали чистый отток капитала из страны. Рынки же воодушевленные ростом фондовых и товарных рынков ожидали от ФРС новый раунд количественного смягчения. Но не дождались, поскольку, QE тогда просто бы обвалило бакс в пол и на месячном графике доллар бы начал отрабатывать фигуру флаг с пиком 120 пунктов центром 80 и целью 40 пунктов (правое верхнее окно на графике, месячный график).
При сложившихся условиях, QE был просто не возможен и самое главное, дальнейшее ослабление доллара привело бы к усилению оттока капитала из США, что для главной империи мира, которая живет в долг, и потребляет больше, чем производит было недопустимым. Поэтому QE не было, Соединенные штаты с весны устроили новый виток ухода в качество. Снова начались раскручиваться страшилки по поводу долгового кризиса в Европе, по поводу вероятной новой рецессии.
Благодаря этому, Осенью 2011 года доллар удалось вернуть в сложившийся треугольник, успешно размещать казначейские облигации и что более важно вернуть, приток капитала в США и сбить рост инфляции, начавшийся в начале 2011 года.
график
Что дальше?
Сейчас мы пока еще выше ключевого уровня по нижней линии треугольника на недельках, в данный момент мы плотно подошли к нему, и вопрос стоит так, устоит ли уровень или нет. Если нет, то будет второй пробой после весны 2011 года, что создаст рецидив, который окончательно зафиксирует пробой вниз и откроет дорогу доллару вниз и реализацию фигуры флаг на месячном графике. Хоть инфляции сейчас и нет, данный пробой будет сигналом к ее новому росту, ФРС лишиться возможности запустить новое QE, и США рискуют в скором времени вновь получить чистый отток капитала из страны. Что в итоге приведет мир к инфляционному шоку.
Исходя из этого, считаю, что в интересах Америки, сейчас удержать доллар внутри треугольника.
С другой стороны, есть соблазн, поднять рынок акций еще выше, а доллар припустить ниже и лишь потом начать новый виток ухода в качество. Но тогда встает вопрос, а хочет ли Бернанке запустить новое QE? Запускать QE находясь ниже синей линии, смерти подобно. И если Бернанке хочет запустить QE скажем в июле то пробоя вниз сейчас не должно быть.
Если QE в июле, то ФРС должно объявить об этом заранее хотя бы в мае. А майское заявление, будет ориентироваться на апрельскую и мартовскую статистику по инфляции, если весной ввиду прохода доллара ниже в США вновь будет рост инфляции, это обезоружит ФРС. А нырок вниз еще приведет к дальнейшему падению бакса в течении еще месяца, далее месяц на восстановление до уровня 79 и нужно будет еще месяц роста доллара для запаса прочности перед вводом QE, в итоге ФРС потеряет 3 месяца, и пробой поддержки сегодня отсрочит возможный QE до октября.
Так же хоть казначейские облигации США сейчас и продаются вполне успешно и есть приток капитала в США, пробой вниз, уже через пару месяцев вновь поставит Америку в сложное положение. Поэтому считаю что уровень, в 78,5 по индексу доллара должен устоять. В противовес этому, я не вижу роста рынка акций до новых высот и вероятно сейчас фондовые рынке находятся на своих максимумах.
Конечно же, учитывая всю нервозность, не исключены шипы и ложные пробои. Но индекс доллара является очень важным индикатором для всех активов и считаю, что сейчас за ним следуют очень пристально наблюдать.
Так же стоит учесть изменения, которые произошли в мире за последние пол года - год. Если до 2011 мир жил за счет наводнения ликвидности со стороны США, то сейчас, ситуация меняется, Китай, Индия и Европа, в деле печатного станка, вероятно будут более агрессивны, что делает доллар более сильным в сравнении с ними, в особенности в сравнении с евро.
Размещено на ForexAW.com
с ricfin ru / РИК финанс