С одной стороны, в ожидании порции ликвидности от ЕЦБ игроки скупают рисковые активы, в том числе и евро, с другой - эта самая ликвидность номинирована в евро, а значит, валюты в обращении станет заметно больше, что приведет к падению спроса на нее в конечном итоге, да и инфляция не может не беспокоить.
Инфляция ускоряется
Инфляция в Германии в феврале 2012г., по предварительным данным, составила 2,3% в годовом исчислении. Это оказалось чуть выше, чем предполагали аналитики, которые прогнозировали годовой уровень инфляции в 2,1%. По сравнению с предыдущим месяцем потребительские цены в ФРГ в феврале 2012г. повысились на 0,7%.
Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) - инфляционный индикатор, на который опирается Европейский центрбанк в своих расчетах - вырос за февраль на 2,5% в годовом исчислении и на 0,9% - в месячном. В январе с.г. годовая инфляция в Германии составила 2,1%. Рост потребительских цен в феврале ускорился до 2,3% на фоне растущих тарифов на газ и тепло, отмечает статистическая служба.
Окончательные данные по инфляции в Германии за февраль будут опубликованы 9 марта 2012г. Тем не менее звоночки, поступающие с этого фронта, не могут не беспокоить. Обесценение валюты - страшный сон немцев и очень важный индикатор, в том числе для принятия политических решений. Если рост цен продолжит ускоряться, то немецкие власти начнут оказывать давление на ЕЦБ, чтобы тот начал принимать меры по удерживанию уровня цен. А это в свою очередь грозит ужесточением монетарной политики ЕЦБ.
И если Греция, получив от "тройки" (Европейская комиссия, ЕЦБ и Международный Валютный Фонд) одобрение транша, отходит на второй план, то теперь игроки все больше обращают внимание на следующего потенциального нарушителя - Португалию. Накануне выходило много информации, посвященной этой стране.
Греция уступает фронт Португалии
Накануне "тройка" рекомендовала выделить Португалии очередной кредитный транш на 14,9 млрд. евро в рамках программы финансовой помощи объемом 78 млрд. евро, получившей одобрение весной 2011г. Из 14,9 млрд евро Европа выделит 9,7 млрд. евро, а МВФ - 5,2 млрд евро. Новый транш будет перечислен в апреле 2012г. при условии одобрения исполнительным советом МВФ и министрами финансов ЕС. Инспекционная миссия Евро союза и МВФ в Португалии осталась довольна ходом программы реформ, отметив, что "значительная бюджетная коррекция в 2011г. и сильный бюджет на 2012г. укрепили доверие к стратегии фискальной консолидации Португалии". Главным плюсом местной практики осуществления реформ "тройка" назвала "широкий политический и социальный консенсус" в стране.
Немногим ранее министр финансов Португалии Витор Гаспар сообщил, что ЕС и МВФ одобрили очередной кредитный транш, однако министр указал другую сумму - 14,6 миллиард евро. В.Гаспар отметил, что Лиссабон не намерен просить у международных заемщиков дополнительной финансовой помощи или послаблений по срокам проведения реформ, хотя многие участники рынка не перестают спекулировать на тему "греческого сценария".
Но "спекуляции" строятся не на пустом месте. Португальские бонды торгуются очень дешево, и к указанному времени доходность по десятилеткам достигает 13,03% годовых.
Накануне международные заемщики Португалии сообщили, что спад ВВП страны составит 3,25% в 2012г. вслед за снижением на 1,5% в прошлом году. Как говорится в официальном заявлении по итогам третьего обзора португальской программы бюджетных и экономических реформ, в 2013г. "тройка" ожидает "медленное восстановление" португальской экономики при поддержке экспорта и инвестиций в частном секторе.
Сейчас на рынке наличности в Еврозоне нет никаких проблем, и поэтому на долговом рынке тишь да гладь. Острые проблемы кажутся не такими важными, однако как только ликвидность ЕЦБ будет распределена по активам, на рынках вновь начнет наблюдаться дефицит наличности, что может привести к резкому ухудшению фона вокруг Греции и Португалии, а как следствие - и всей зоны евро.
Размещено на ForexAW.com
с rbc ru / РБК ру