Доллар закрепляется …но с другими последствиями для корзины, чем в 2008 году

Доллар укрепляется на мировых валютных рынках…

Курс рубля относительно бивалютной корзины вновь укрепился по итогам четверга, составив к закрытию торговой сессии 35.14 против 35.35 днем ранее. Наметившийся с конца прошлого года тренд к укреплению доллара относительно евро на глобальном валютном рынке в отличие от периода второй половины 2008 г. уже не приводит к ослаблению рубля по отношению к корзине валют. Если во втором полугодии 2008 г. рост курса доллара был обусловлен проявлением эффекта "бегства в качество", то текущее укрепление американской валюты связано как с восстановлением крупнейшей мировой экономики, так и с проблемой высоких бюджетных дефицитов в ряде европейских стран. На наш взгляд, несмотря на всю серьезность ситуации в отдельных странах Европы, к новой полномасштабной волне "бегства в качество" она вряд ли приведет. На том или ином этапе крупнейшим европейским странам, очевидно, придется вмешаться и оказать финансовую поддержку членам союза, столкнувшимся с трудностями. От того, насколько масштабной окажется финансовая помощь, зависит то, как активно будет задействован эмиссионный механизм в зоне евро. На наш взгляд, при сохранении текущих тенденций к восстановлению в американской экономике дальнейшее укрепление доллара относительно евро может продолжиться.

…Но с другими последствиями для корзины, чем в 2008 году

Участники рынка, наращивавшие в последнее время длинные позиции по доллару относительно рубля, очевидно, учитывали тенденции, сформировавшиеся на глобальном валютном рынке. Но оснований для аналогичного ослабления российской валюты против евро, как мы уже отметили, просто нет. В этих условиях вполне оправдано, что курс рубля постепенно приближается к нижней границе плавающего коридора. Сформированные длинные позиции по доллару в какой-то момент начнут (или уже начали) создавать неудобства для их держателей, и на каком-то этапе продажи иностранной валюты на внутреннем рынке могут оказаться более интенсивными. Катализатором продаж валюты, как это обычно бывает, может стать необходимость уплаты налогов. Первые крупные налоговые платежи состоятся уже на следующей неделе. Соответственно, вполне вероятно, что в ближайшие дни нижняя граница бивалютного коридора будет протестирована -