Торги во вторник протекали на редкость спокойно - после весьма волатильных торгов в понедельник, большинство игроков, очевидно, предпочли выжидательные позиции для того, чтобы определить господствующие тенденции на рынке.
Напомним, что оптимизм, охвативший рынки в первые часы торгов начавшейся недели оказался недолговременным - уже в середине европейской сессии в понедельник многие игроки предпочли зафиксировать интенсивные покупки, взметнувшие курсы основных валют на торгах в Азии и Европе к максимумам трехдневной давности.
Даже после принятия антикризисного пакета в размере 750 млрд. евро лидерами ЕС и МВФ, у инвесторов все еще остается немало сомнений в отношении того, хватит ли всех намеченных средств для предупреждения распространения "долговой заразы"
Напомним, что "пробным камнем" для оценки эффективности предлагаемых мер должна будет послужить ситуация в Греции, где жесткие реформы властей, направленные на экономию государственных средств, уже вызвали значительные социальные волнения.
Также напомним, что уже на следующей неделе для Греции наступает срок выплат по наиболее крупным долгам. Ожидается, что во вторник Минфин Греции обратится с официальной просьбой о переводе 14,5 млрд. евро в рамках первого транша, выделенного для поддержки страны со стороны ЕС. Кроме этого, ожидается, что в среду Афины также обратятся к МВФ за переводом средств в размере 5,5 млрд. евро.
Заметим, что лишь на стабилизацию греческого кризиса предполагается потратить 110 млрд. евро. Хватит ли оставшихся средств на возможную "эпидемию задолженностей" в других странах ЕС - вопрос пока остается открытым.
Отдельные европейские чиновники, как и эксперты, уже сейчас начинают высказывать свои сомнения. Так, например, член Управляющего совета Европейского центрального банка Нут Веллинк во вторник честно заявил о том, что "плана спасения на сумму в 750 млрд. евро разработанного ЕС будет недостаточно для того, чтобы спасти Еврозону".
Он также прямо заявил о том, что "странам с долговыми проблемами, таким как Греция, нужно привести бюджеты в порядок, чтобы предотвратить распространение кризиса".
Касаясь темы ближайших перспектив возможного развития ситуации, Веллинк заметил, что "корень текущей проблемы лежит в бюджетных проблемах стран на юге Европы". Он также сказал, что для предупреждения разрастания кризиса необходимо решить, прежде всего, именно эти проблемы, добавив, что "оказание финансовой поддержки может дать лишь временный эффект".
В целом же состояние госфинансов Португалии, Испании, Ирландии и Италии по-прежнему вызывает немало опасений инвесторов. Напомним, что каждая из этих стран проблемы дефицита бюджета и высокого государственного долга, до момента введения евро, "лечила" старым проверенным методом - через девальвацию национальных валют. Причем происходило это, по сути, непрерывно - пропорционально росту дисбалансов плавно обесценивались нацвалюты – просто, дешево и сердито.
В условиях же, когда рычаги финансового управления перешли к ЕЦБ, все последствия отсутствия финансовой дисциплины проявились в полной мере - рост заработной платы опережал рост производительности, причем объемы этих диспропорций неуклонно росли.
А потому, на наш взгляд, абсолютно прав Нут Веллинк, предупреждающий о том, что любая финансовая помощь в такой ситуации "может дать лишь временный эффект".
"Фармацевтика" в таких случаях не спасет - необходимо "хирургическое вмешательство". Очевидно, что "грыжу нужно отсекать" - урезать неоправданно высокие заработные платы, приводя их в соответствие с производительностью труда, а также корректировать социальные выплаты с учетом доходной базы бюджета.
Также очевидно, что невозможно изменить менталитет народа - итальянцы, испанцы и португальцы никогда не станут немцами, и никакой "папандреу" не научит греков в течение года-двух жить по средствам. Не те исторические масштабы, не та эпоха.
А потому, проблема долговых кризисов, на наш взгляд, еще долго будет довлеть над Еврозоной, перейдя в разряд "долгоиграющей" темой. Рынок же, в свою очередь, будет периодически, то вспоминать о ней, то забывать, в зависимости от складывающейся конъюнктуры.
На сегодняшний день, учитывая предстоящие выплаты Греции по долговым обязательствам, очевидно, что тема еще "не остыла", а потому в этих условиях трудно предположить значительную повышательную коррекцию основных валют. Напомним, что основные выплаты Греции намечены на середину следующей недели, после чего, скорее всего, напряжение на рынке заметно спадет.
Очевидно, что до 18 - 19 мая будет наблюдаться классическое "построение базы", которая затем, скорее всего, позволит евровалютам стартовать наверх.
Пока же, мы рекомендуем весьма осторожно рассматривать вероятность вхождения в рынок с покупками - говорить о доминировании "бычьих" настроений будет возможным лишь после устойчивого преодоления парой евро/доллар максимумов понедельника (1.3091), а затем и роста выше отметки 1.3400. А до того, на наш взгляд, наиболее оптимальной может стать диапазонная торговля, предполагающая краткосрочные покупки у майских минимумов и их фиксацию по мере приближения к максимумам понедельника
график евро/доллар
график фунт/доллар
график доллар/франк
график доллар/иена
Обзор подготовил Валиев Вахид
forexmarketgates
forexmarketgates.ru