Главное событие пятницы разочаровало экспертов, однако, зарядило позитивом инвесторов. Напомним, что согласно опубликованным итогам "стресс-теста" европейских банков, из 91-го банков, прошедших тестирование, признаны не прошедшими тест всего семь, из них которых пять испанских, один греческий и один немецкий банк.
То есть, результаты тестов показали, что в случае неблагоприятного развития событий в экономике и падения стоимости государственных облигаций у данных семи банков коэффициент достаточности капитала 1-го уровня опустится ниже 6%.
Заметим, что "стресс-тесты" были проведены исходя из предположения, что совокупные потери банковской системы могут составить порядка 566 млрд. евро.
Напомним, что в проведенных тестах моделировался негативный сценарий со стороны суверенного риска, который предполагает общий рост процентных ставок на рынке. Так, суверенный шок предполагает рост 3-месячных процентных ставок по денежным операциям на 1,25%.
Следует также напомнить, что в преддверии публикации итогов тестов на рынке сложилась неоднозначная ситуация. Так, было очевидно, что в случае того, что если бы тесты отразят большое количество банков, не прошедших тест - то это может вызвать разочарование инвесторов, тем самым подорвав доверие рынков к банковскому сектору Евросоюза. В тоже время, главы регуляторов понимали, что если почти все банки пройдут это испытание, то рынки посчитают, что эти тесты не заслуживают доверия.
В результате, на наш взгляд, из "двух зол" было выбрано меньшее - события разворачивались ближе ко второму варианту. В итоговом заявлении ЕЦБ, было указано именно то, чего больше всего ожидали услышать инвесторы - данные "стресс-тестов" подтверждают, что европейская банковская система является "вполне устойчивой по отношению к различным финансовым и экономическим потрясениям". При этом в документе отмечалось, что результаты тестов "должны повысить доверие участников рынка к банковской системе".
В тоже время многие эксперты были вынуждены признать, что "стресс-тесты" оказались не такими строгими, как ожидалось.
Заметим, что, как и предполагалось, на фоне эмоционального напряжения игроков и крайне низких объемов операций, в преддверии публикации данных "стресс-теста" на рынках и сразу после них, отмечалась высокая волатильность. Так, до обнародования результатов тестов, пара евро/доллар, после предварительного взлета к отметке 1.2964, упала до уровня 1.2792. Затем курс совершал колебания между уровнями 1.2806 и 1.2928.
Напомним, что поводом для атаки "евробыков" в первой половине дня стали неожиданно сильные статданные из первой и третьей экономик Еврозоны - Германии и Италии. Так, индекс деловой активности немецкого института IFO в Западной Германии за июль, при прогнозе 101.5, и предыдущем значении 101.8, составил 106.2. Рост индекса не только превысил самые оптимистичные ожидания экспертов, но оказался и самым значительным с 1990 года. При этом значение показателя достигло максимального уровня за последние два года. Приятным сюрпризом стала и публикация индекса доверия потребителей в Италии за июль. Напомним, что показатель, вместо снижения до уровня 104.0, неожиданно вырос, составив 105.6. При этом предыдущее значение показателя равнялось 104.5.
В целом же ключевое пятничное событие - публикация итогов "стресс-теста" европейских банков, не смогло добавить свежих драйверов, поскольку состоялось в рамках ожиданий большинства участников рынка. Оптимистичные заявления европейских чиновников, озвученные ими задолго до публикации результатов тестов, уже предполагали подобный итоговый расклад.
Очевидно, что европейские регуляторы сделали все, что смогли, чтобы поддержать доверие к банковской системе Евросоюза. Следующим шагом, определяющим дальнейший вектор торгов, будет готовность рынков поверить, или не поверить, итогам прошедших исследований.
Заметим, что задолго до проведения тестов было известно о том, что сберегательные банки Испании считались одними из наиболее уязвимых среди европейских банков, поскольку понесли громадные убытки после краха рынка недвижимости в этой стране.
Зная об этом, Комитет банковского надзора ЕС сосредоточил на них особое внимание - 27 испанских банков из 91-го европейского банка подверглись прошедшему испытанию. Очевидно, что признание того, что пять испанских банков не прошли тесты, и является той "малой кровью", необходимой для признания объективности исследований.
Несмотря на то, что "финальная точка" в пятничном противоборстве осталась за "быками", мы рекомендуем не спешить с выводами - сегодняшние торги, на наш взгляд, расставят точки над "i". Риски формирования очередной "медвежьей" волны пока сохраняются. Своеобразным индикатором рыночных настроений могут послужить минимум и максимум прошедшей недели (1.2731 и 1.3028) - их преодоление, наверняка, и укажет на ближайший вектор торгов. Пока же, учитывая значимость сегодняшней динамики основных валютных пар, рекомендуем "посидеть на заборе".
график валютной пары евро/доллар за 5 месяцев
график валютной пары фунт/доллар за 5 месяцев
график валютной пары доллар/франк за 5 месяцев
график валютной пары доллар/иена за 5 месяцев
Обзор подготовил Валиев Вахид
forexmarketgates
forexmarketgates.ru