Рынок долговых инструментов США вновь сигнализирует нам о том, что инвесторы проявляют беспокойство по поводу ситуации в американской экономике. Это заметно хотя бы по тому, что цены на двух- и десятилетние облигации приблизились в пятницу днем к максимумам года, что в принципе также можно объяснить и предстоящей публикацией в Соединенных Штатах в 16:30 мск предварительных данных (GDP prel) по ВВП за 2кв10.
график
Сентябрьский фьючерс на цену 10-летних казначейских облигаций США (CME, daily).
график
Сентябрьский фьючерс на цену 2-летних казначейских облигаций США (CME, daily).
Мы, рассуждая о статистике по ВВП США, вновь обращаемся к негласному биржевому правилу «продавай на ожиданиях, покупай по факту». Речь идет о том, что определенная часть спекулянтов сейчас напугана возможным выходом в США слабых данных. Кто-то, может быть, обращает внимание на то, что ожидается замедление темпов роста ВВП до 2.5—2.6% против 2.7% во 2кв10. Кто-то, может быть, боится пророчества Бена Бернанке о понижательных рисках для экономики, высокой неопределенности в рамках прошедшего в июле его полугодового выступления в Сенате и Конгрессе США. В общем, то снижение, которое 30 июля днем мы видим в EUR/USD в район 1.30 и в S&P500 в районе 1090 пунктов — это фактически попытка участников финансовых рынков дисконтировать возможную слабую статистику из США. С другой стороны, про замедление крупнейшей экономики мира говорят еще с июньского заседания ФРС, поэтому морально приготовиться можно было уже ко многому. Иными словами, по факту выхода статистики в США в пятницу мы ожидаем возобновления роста в EUR/USD в районе 1.32 и S&P500 к 1130 пунктам, если, конечно, мы не получим ужасные данные по ВВП вроде 2.2% или 2%.
Что касается, при этом, Treasuries, то здесь в пятницу вечером и на следующей неделе мы будем тщательно следить за тем, возобновится ли снижение цен на казначейские облигации США. Если нет, то придется констатировать, что значительная часть инвесторов по-прежнему ставит на ухудшение ситуации в экономике США, что в итоге может означать скорое завершение бурного роста в EUR/USD и S&P500.
Добавим, что в поле нашего зрения сейчас также золото, снижение цен на которое мы трактуем не только как сигнал к возможному усилению дефляционных рисков в США, но и как индикатор снижения напряженности после публикации в Европе в целом позитивных результатов стресс-тестов. Проще говоря, тенденции на рынке золота мы склонны рассматривать как сигнал к росту пары EUR/USD в район 1.32. Что касается самих цен на золото, то в 3кв10 мы видим риски снижения золотых котировок в район 1135—1150$ за тройскую унцию.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
umis
umis.ru