Инвесторы начинают проявлять беспокойство по поводу замедления темпов восстановления мировой экономики, что банально находит отражение сейчас на Forex в росте курса доллара США, а на товарном рынке в снижении цен на нефть. Очень вероятно, что данная тенденция будет наблюдаться во вторник на протяжении всего дня, то есть мы увидим дальнейший уход спекулянтов от риска, что может означать продолжение продаж в EUR/USD и S&P500. Не исключаем, что все эти процессы (обозначенная тенденция) получат продолжение и после заседания ФРС, если в Центробанке, с одной стороны, понизят прогнозы для экономики США, а с другой стороны, не предоставят рынку какую-либо пилюлю в виде очередных пакетов стимулирующих мер, либо возврата к QE.
график
Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT)
Чтобы оценить итоги очередного заседания ФРС, на наш взгляд достаточно просто отследить динамику цен на Treasuries во вторник вечером. Причем здесь нам представляется сейчас патовая ситуация. Если цены на казначейские облигации продолжат расти, то это будет трактоваться как сигнал к тому, что уверенности в завтрашнем дне экономики США становится все меньше и меньше, что негативно для S&P500, но на фоне ухода инвесторов от риска позитивно для доллара. В то же самое время, если мы увидим резкий рост доходности Treasuries, то это будет означать, что спекуляции по поводу возврата в США к QE несколько преувеличены, что также есть позитив для доллара США. Кстати, особенно сильно рост доходности казначеек мог бы поддержать пару USD/JPY, вызвав дальнейший отскок от поддержки 85.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).
Еще одна лакмусовая бумажка в плане того, как финрынки будут трактовать итоги очередного заседания Fed — это динамика фьючерсов на процентные ставки в США. Теоретически можно не смотреть на очередной стейтмент ЦБ, а сконцентрироваться именно и на данном инструменте и, конечно, на Treasuries.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M, Eurex, %)
По ситуации в еврозоне пока отдельных идей нет, многое и здесь завязано на ФРС и экономику США, так как если там спад деловой активности будет набирать обороты, то вряд ли мы не увидим снижение деловой активности и в европейском регионе. Отдельные внимание мы уделяем публикации в пятницу в еврозоне данных по ВВП за 2кв10.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
В Великобритании, между тем, нас все больше пугает выходящая в последнее время хуже ожиданий макроэкономическая статистика. Последняя порция негатива — статистика хуже ожиданий во вторник по ценам на жилье от RICS за июль, которая может служить лишним аргументом в пользу того, что никакого смещения Банка Англии в сторону ужесточения денежной политики в ближайшие месяцы мы не увидим. Поэтому, собственно, мы и не видим оснований для роста пары GBP/USD выше 1.60.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
umis
umis.ru