Похоже, что мы не ошиблись, заявив о том, что значительный интерес для валютного рынка на этой неделе представляет макроэкономическая статистика из США. Так, во вторник утром мы видим рост доходности Treasuries, который можно трактовать как то, что инвесторы с оптимизмом смотрят на публикацию в 16:30 и 17:15 мск в Соединенных Штатах данных по рынку жилья (Housing starts) и промышленному производству (Industrial production) за июль. Если данные выйдут в рамках или лучше ожиданий, то мы бы исходили из того, что рост в EUR/USD и GBP/USD получит продолжение уже сегодня.
график
Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).
Есть вообще такая идея, что текущий уровень доходности Treasuries еще немного и будет близок к тем уровням, которые были в разгар кризиса в конце 2008 года, что означает, что большая часть рисков по поводу замедления мировой экономики уже учтена в курсах валют и котировках акций. Как ориентир здесь уровень доходности 2% по десятилетним казначейским облигациям США, который фигурировал в начале 2009 года (сейчас 2.5%). Как только мы вновь по десятилетке протестируем данный рубеж или вплотную приблизился к нему, можно вполне говорить о том, что риски связанные со «вторым дном» в экономике США реализовались в полной мере, то есть можно вновь заходить в рисковые активы (WTI, S&P500) и, возможно, покупать EUR/USD или GBP/USD.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).
Несмотря на посредственные данные по экономике США в понедельник (NY Empire State Index, NAHB Index), мы не увидели дальнейшего снижения вероятности повышения в 2010 году ставки по федеральным фондам в США. В принципе все это хороший сигнал в плане улучшения ситуации с аппетитом к риску, что может быть негативно для доллара моменте. По крайней мере нет такого, что любая слабая статистика из-за океана тут же трактуется как весомое «за» в пользу ухода из рисковых активов и покупки долларов.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Еврозоне (3M Euribor, Eurex, %)
В Еврозоне и Великобритании пока ситуация в плане динамики фьючерсов на процентные ставки обстоит даже хуже, чем в США, что в итоге может быть сдерживающим фактором в плане дальнейшего роста курсов EUR/USD и GBP/USD. В этом плане пролить свет на дальнейшую динамику евро и фунта может также публикация в 12:30 мск в Великобритании данных по инфляции (CPI) и в 13:00 мск в Еврозоне по настроениям в деловой среде (ZEW).
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-Umis
umis
umis.ru