Эксперты считают, что британский фунт не менее привлекателен, чем евро или доллар США

Хотя новый рост британского фунта к 1,60 доллара США маловероятен, он окажется гораздо более устойчивой валютой, чем изначально ожидалось. Дело не только в том, что британская экономика лучше подготовлена к тому, чтобы выстоять в бурю налогово-бюджетного ужесточения, готовую разразиться в ближайшее время. Дело также в том, что продолжающиеся опасения относительно дефолта суверенного долга в Европе, а также недостаток уверенности в восстановлении экономики США означают, что евро и доллар являются еще менее привлекательной альтернативой. Инвесторы, ставящие на рост фунта, давно поняли, что рост фунта после выборов завершен. Фунт вырос почти с 1,40 доллара США до почти 1,60, так как возглавляемая консерваторами новая правительственная коалиция обещала сократить огромный бюджетный дефицит, угрожавший подорвать первоклассный кредитный рейтинг страны. Тем не менее, драконовские меры по сокращению расходов государственного сектора и более высокие налоги, которые были представлены в чрезвычайном бюджете в июне, вскоре вернули страну к экономической реальности. В начале августа участники рынка форекс отвернулись от фунта, поскольку перспектива длительных мер жесткой экономики породила опасения того, что Банку Англии придется продолжать программу покупки государственных облигаций. Эта неделя, однако, доказала, что такого рода опасения в отношении экономики и скорого количественного смягчения являются чрезмерными. Начнем с того, что протоколы последнего заседания Банка Англии показали, что, хотя центральный банк решил увеличить ликвидность на рынке, по меньшей мере, один член Комитета по денежно-кредитной политике по-прежнему убежден, что банк должен начать ужесточать, а не смягчать денежно-кредитную политику. Дальнейшим свидетельством того, что положение Великобритании более крепкое, чем ожидали на рынке, стал рост розничных продаж в прошлом месяце на 1,1%, что почти в два раза превысило прогноз, согласно которому они должны были вырасти на 0,6%. Эти данные примечательны тем, что продемонстрировали высокий уровень потребительского доверия, который сохраняется и через месяц после обнародования чрезвычайного бюджета. Данные появились за вышедшими на прошлой неделе сообщениями о том, что рынок труда Великобритании демонстрирует большую устойчивость, чем прогнозировалось. Помимо этого, финансы страны, возможно, находятся не в таком уж плачевном состоянии, так как чистые заимствования государственного сектора в июле сократились даже сильнее, чем рассчитывали экономисты. Конечно, это не означает, что Великобритания, или фунт, избавились от неприятностей. Далеко не так. Ожидается, что резкое сокращение расходов начнет оказывать негативные последствия этой осенью и в начале следующего года. Кроме того, есть признаки серьезного замедления, которые видны в других экономических данных, опубликованных на этой неделе, включая самый медленный рост денежного агрегата М4 с начала регистрации таких данных в 1983 году и резкое снижение количества одобренных ипотечных кредитов, которое ускорит снижение цен на жилье, наблюдающееся в последнее время. Это может означать, что Банк Англии по-прежнему готов к новой порции количественного смягчения, особенно, если рост потребительской инфляции в последнее время окажется таким же недолгим, как прогнозирует центральный банк. Тем не менее, это не означает, что фунт полностью потеряет привлекательность. Наоборот, за последние неделю-другую события в США и еврозоне снизили привлекательность доллара и евро в качестве альтернативы фунту. Что касается доллара, то ФРС США может сразу и не приступить к новому количественному смягчению, но решение сохранить ликвидность на текущем уровне показывает, что центральный банк едва ли уверен в скором восстановлении экономики. Точно также, надежды в Европе на то, что кризис суверенного долга проходит, оказались недолгими. Некоторые периферийные страны-должники еврозоны успешно провели аукционы по государственным облигациям за прошедшую неделю-другую, но стоимость обеспечения греческих облигаций остается слишком высокой и дает инвесторам повод считать экономику Греции слабой. По мере замедления, вплоть до остановки, греческой экономики в условиях давления от собственного пакета мер жесткой экономии, шансы на дефолт в Греции растут, а привлекательность евро против фунта снова падает. На утренней сессии в пятницу фунт, как и большинство так называемых высокодоходных валют, оказался под давлением в условиях снижения желания инвесторов рисковать после сообщения на прошлой неделе о более высоком, чем ожидалось, росте заявлений на пособие по безработице в США и снижения индекса ФРБ Филадельфии в этом месяце.

ifc-forex.com