В четверг участники финансовых рынков, похоже, вновь будут концентрироваться на предстоящей встрече в США (Jackson Hole, Wyoming) глав крупнейших центральных банков мира, которые соберутся в рамках годового симпозиума, организуемого Федеральной Резервной Системой США. Идеи здесь две:
Кто-то покупал вчера и, возможно, будет покупать сегодня S&P500, WTI, EUR/USD в расчете на то, что Бен Бернанке в рамках своего доклада в пятницу успокоит финрынки и инвесторов, дав понять, что новые пакеты стимулирующих мер в поддержку экономике США вот-вот будут запущены. Другая группа инвесторов может рассчитывать на то, что в рамках данного симпозиума, в котором также примет участие Жан-Клод Трише (ЕЦБ) и Масааки Ширакава (Банк Японии) общими усилиями будет выработан какой-либо совместный план действий в поддержку мировой экономике.Все это собственно и объясняет наметившуюся коррекцию на финансовых рынках, а также рост аппетита к риску, на что, в частности, указывает снижение цен на казначейские облигации США.
график
Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).
Что касается дальнейшего сценария развития событий, то мы держим в поле зрения следующие варианты:
Главы ЦБ могут не оправдать в полной мере тех надежд, которые на них возлагают инвесторы, поэтому уже в пятницу или в понедельник в EUR/USD, S&P500 и WTI мы можем получить новую волну продаж. Оптимизм связанный с симпозиумом ФРС будет иметь ограниченное влияние на финрынки. О том, что рецессия приближается все ближе и ближе к экономике США инвесторы могут вспомнить самое позднее к следующей пятнице, когда за океаном будет опубликован очередной негативный отчет по рынку труда (Nonfarm payrolls).
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).
Ничего нового, фьючерсы на federal funds rate, как указывали на сохранение пессимистичных взглядов на экономику США в ближайшие кварталы, так и сигнализируют об этом. Вряд ли, речь Бернанке и Трише сможет в корне изменить ситуацию. О каких-либо переменах, на наш взгляд, можно будет говорить в самом лучшем случае после сентябрьского заседания ФРС, и то не факт.
график
Ожидаемый уровень процентных ставок в Еврозоне (3M Euribor, Eurex, %)
Бюджетный кризис в Европе, может быть, и прошел свой пик, однако это еще не означает, на наш взгляд, что мы не получим рецидив. Последний пример с отказом Словакии помогать Греции хороший тому пример.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).
По GBP/USD мы сохраняем в целом негативный взгляд, ожидая снижения курса в среднесрочном периоде в район 1.49-1.50.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-Umis
umis
umis.ru