Утро начинается с того, что Центральные банки Австралии и Японии посылают участникам валютного рынка довольно-таки важные сигналы. RBA, в частности, неожиданно для многих принимает решение не повышать учетную ставку на 0.25%. Если брать BOJ, то здесь в фокусе решение ЦБ снизить учетную ставку до 0%-0.1%, а также создать специальный фонд на 5 трлн йен (60$ млрд) для выкупа краткосрочных облигаций (аналог quantitative easing). Фактически оба Центральных банка оказались «голубями» или сторонниками мягкой денежной политики, что можно элементарно объяснить их неуверенностью в перспективах мировой экономики в ближайшие 3-6 месяцев.
Все бы ничего, но на прошлой неделе ЕЦБ увеличил объемы покупки европейских облигаций, а вчера глава ФРС Бена Бернанке дал понять, что дальнейшее расширение программы выкупа активов, скорее всего, поддержит экономику США. В общем, если все суммировать и в очередной раз сделать акцент на то, что политика крупнейших Центральных банков мира синхронизирована, то получается, что все вышеперечисленные события – это еще один весомый сигнал в пользу того, что ФРС 2-3 ноября объявит о QE2, под что мы еще увидим волну покупок в EUR/USD и S&P500. Такой внешний фон, правда, вкупе с неожиданным решением RBA наводит на мысль о том, что и Жан-Клод Трише в этот четверг не покажет себя как «ястреб», может быть, даже скажет что-то про суверенные риски или замедление экономики еврозоны.
график
Декабрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)
Цены на Treasuries продолжают расти во вторник, что можно объяснить ростом вероятности дальнейшего смягчения денежной политики в США после решений BOJ и RBA, а также опасениями относительно публикации в Соединенных Штатах в 18:00 мск индекса ISM Services за сентябрь (прогноз 52, предыдущее значение 51.5). Если говорить о Forex, то снижение доходности Treasuries мы также рассматриваем как сигнал к тому, что пара USD/JPY до начала ноября может еще раз проверить на прочность или даже преодолеть поддержку 83. Основные понижательные риски в USD/JPY сводятся сейчас к тому, что Япония может испугаться проводить очередные валютные интервенции накануне встречи в Сеуле министров финансов G20 21—23 октября, а 11—12 ноября самих глав крупнейших экономик мира, что в итоге вызовет дальнейший рост курса йены.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)
Света в конце туннеля как не было для доллара США, так его по-прежнему и нет. Все изменения, которые последние несколько недель происходили на рынке фьючерсов на federal funds rate, сводились исключительно к росту вероятности запуска за океаном QE2.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Общая картина рынка в EUR/USD вряд ли существенно изменится до четверга; скорее всего, по данной валютной паре в ближайшие дни нас ждет консолидация или боковой тренд, а уже после заседания ЕЦБ или отчета по занятости из США сильное движение. С точки зрения фундаментального анализа, особо внимательно во вторник днем мы следим за динамикой доходности ирландских гособлигаций, после того как агентство Moody’s поместило рейтинг Ирландии на пересмотр, намекая на его дальнейшее снижение.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Что касается динамики курса британской валюты, то в данном случае ключевым событием во вторник мы считаем публикацию в 12:30 мск в Великобритании индекса PMI Services за сентябрь (прогноз 51, предыдущее значение 51.3). Возможные данные хуже ожиданий могут подогреть спекуляции относительно того, что и Банк Англии вынужден будет пойти по пути дальнейшего смягчения денежной политики.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
umis
umis.ru