Не гадаем, а просто ждем публикации в США в 16:30 мск сентябрьских данных по занятости (Nonfarm payrolls, Unemployment rate). Вполне допускаем, что уровень безработицы в США может вырасти в сентябре до 9.7%, а Nonfarm payrolls могут оказаться в районе нуля. Совсем уж плохих данных мы не ждем хотя бы потому, что сентябрь – это традиционно рост деловой активности в экономике США, то есть дополнительный фактор в поддержку рынку труда. Нас по-прежнему смущает сильная перекупленность в EUR/USD, а также в S&P500, что чревато рисками фиксации прибыли в данных инструментах. Если учесть, что на этой неделе МВФ, Goldman Sachs и еще ряд экспертов и структур высказались по поводу дальнейшего ухудшения ситуации в экономике США и более низких темпов роста ВВП в регионе, то можно вполне предположить, что рост безработицы за океаном к 9.7% может сам по себе трактоваться как повод для фиксации в рисковых активах (сигнал к коррекционному росту курса доллара) на фоне опасений относительно более глубокого экономического спада в Соединенных Штатах.
Вообще, если самые мрачные прогнозы подтвердятся, и мы увидим в США до конца года рост безработицы в район 10%, то разговоры о возобновлении рецессии в американской экономике будут вновь актуальны, что, на наш взгляд, будет чревато в итоге хорошей коррекцией в S&P500 и WTI к осеннему ралли.
график
Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)
Выходит в США хорошая или посредственная макроэкономическая статистика, цены на Treasuries продолжают стремительно расти день ото дня, сигнализируя о дальнейшем усилении спекуляций по поводу второго раунда QE в США. Собственно это для нас сигнал в пользу того, что любое существенное снижение в EUR/USD или рост в USD/JPY имеет смысл использовать для открытия новых «коротких» позиций по доллару США.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)
Прошедшее накануне заседание ЕЦБ определенно может поддержать евро в среднесрочном периоде, то есть до конца года. Так, после пресс-конференции ЕЦБ с участием Жан-Клода Трише мы видим и дальнейшее увеличение спрэда между немецкими и американскими двухлетними облигациями (рост дифференциала процентных ставок между еврозоной и США), и, судя по фьючерсам на 3 Month Euribor, рост вероятности нормализации и ужесточения денежной политики в Европе в 2011 году. Реально ситуация изменится для доллара США в лучшую сторону, только если ФРС всех удивит и воздержится от дальнейшего смягчения денежной политики, либо спекуляции относительно возможного возобновления рецессии в США вызовут еще одну массовую волну ухода инвесторов от риска.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Пара GBP/USD, как ей и подобает, протестировала сопротивление 1.60, что в конечном счете также увенчалось на Forex фиксацией прибыли. Пока в данном случае мы исходим из того, что пока есть значительные риски расширения Банком Англии программы выкупа активов, пара GBP/USD, скорее всего, не сможет преодолеть сопротивление 1.60. Значимым моментом в данном случае может быть публикация 20 октября «минуток» Банком Англии, а также выступления по бюджету тогда же министра финансов Великобритании Джорджа Осборна. До этого момента на опасениях того, что протокол BOE укажет на необходимость дальнейшего смягчения денежной политики, британский фунт может продолжить демонстрировать вялую динамику.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
umis
umis.ru