Несколько необычная ситуация сейчас складывается на долговом рынке США. С одной стороны, после публикации за океаном протокола к последнему заседанию ФРС мы видим оживление спекуляций по поводу дальнейшего смягчения денежной политики в США, что в принципе подкрепляется динамикой фьючерсов на federal funds rate. С другой стороны, несмотря на данного рода настроения, мы также можем видеть, что цены на те же двух и десятилетние казначейские облигации США во вторник показали не дальнейший рост, а, напротив, снижение котировок. На наш взгляд, это в чем-то может быть первый «звоночек» или настораживающий сигнал, указывающий на то, что тема повторного количественного смягчения в США уже в значительной степени отыграна, то есть потенциал для дальнейшего роста в EUR/USD может быть несущественным (может быть ограничен сопротивлением 1.4150).
график
Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)
Добавим, что есть такая точка зрения, что определяющее значение для рынка Forex в ближайшие дни будут иметь не пятничные данные по розничным продажам (Retail sales) в США, а, прежде всего, статистика по инфляции (14.10.2010 PPI, 15.10.2010 CPI). Есть такая точка зрения, что для того, чтобы заставить американцев больше тратить ФедРезерв осознанно пойдет на повышение уровня инфляции (инфляционных ожиданий) в экономике. Поэтому, если CPI или PPI во второй половине недели выйдут ниже оценок аналитиков, то есть укажут на ослабление инфляционного давления в регионе, то это будет весомым доводом для ФРС расширить программу QE в ноябре значительную сумму.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)
график
Спрэд (разница в доходности) между двухлетними немецкими и американскими гособлигациями
Определенно «бычьи» сигналы для пары EUR/USD сейчас посылает спрэд между немецкими и американскими долговыми инструментами, который четко указывает на рост дифференциала процентных ставок между еврозоной и США. На наш взгляд, все это следствие или реакция на те заявления, которые накануне сделал Аксель Вебер из ЕЦБ. Если аналогичные «ястребиные» заявления в ближайшее время мы получим от кого-либо еще из Центробанка Еврозоны, то вполне возможно, что ряд спекулянтов будет ставить на то, что ЕЦБ в рамках декабрьского заседания (2.12.10) укажет на дальнейшую нормализацию денежной политики в регионе и последующее повышение процентных ставок в 2011 году.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)
Что касается британской валюты, то до конца октября есть риски повторного тестирования сопротивления 1.60 в паре GBP/USD. Непосредственно сегодня сдерживать рост курса стерлинга на Forex может публикация слабых данных по настроениям в потребительской среде за сентябрь (Nationwide Consumer confidence). Соответствующий индекс потребительского доверия снизился в прошлом месяце в Великобритании до 53 или минимального уровне с марта 2009 года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
Размещено на ForexAW.com
с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс