Новое обесценивание доллара

Рынки быстро обыграли новость о решении ФРС

Индекс доллара в конце прошлой недели упал до минимального уровня за последние 11 месяцев

доллар обесценивается
доллар обесценивается
Объем программы QE2, одобренной ФРС на заседании 3 ноября, определен в размере $600 млрд. - это несколько выше того, что ожидали эксперты ($500 млрд.). Неожиданный подарок от ФРС рынки отыграли довольно быстро, заложив в цены новое обесценивание доллара. Индекс доллара в конце прошлой недели упал до минимального уровня за последние 11 месяцев (75,63 п.). Пара евро/доллар установила новый максимум на 1,428. Соответственно, выросли долларовые цены на все активы, номинированные в американской валюте - золото, нефть, акции. Правда, в пятницу движение затормозилось. Можно считать, что в плане краткосрочной спекулятивной игры решение ФРС уже получило адекватное отражение в текущих рыночных ценах.

Каковы же долгосрочные последствия? Односторонние действия ФРС, предпринятые накануне встречи G20, уже вызвали резкое осуждение ближайших экономических партнеров США (Китай, Германия). Американцы в очередной раз показали, что твердо намерены решать свои проблемы, не считаясь с мнением других стран. Мы считаем, данный конфликт в дальнейшем будет только усиливаться, и это обстоятельство не принесет рынкам спокойствия и уверенности.

Во-вторых, избыток дешевых денег чреват переоценкой существующих инвестиционных рисков. В частности, дальнейшее падение доходности ust по идее должно увеличить переток средств в более высокодоходные активы. Тем самым закладываются предпосылки для чрезмерного спекулятивного роста цен и отрыва от их фундаментальных уровней. Поэтому главную опасность для инвесторов мы видим в том, что одновременно с девальвацией доллара происходит понижение планки риска и ослабление обратных связей, защищающих рынки от раздувания пузырей.

На протяжении последних двух месяцев участники оценивали экономическую статистику исключительно через призму программы QE2. Чем хуже оказывались статистические отчеты, тем сильнее становился интерес инвесторов к риску. Парадокс. По-видимому, теперь такая модель оценки должна уступить место новому более взвешенному подходу, а инвесторы вернуться к экономической реальности. Новых подарков от ФРС в обозримом будущем не будет. Внимание рынков будет сосредотачиваться на том, каковы реальные экономические проблемы и насколько эффективно они решаются благодаря предпринятым мерам. Смена поведенческой модели на рынках, как правило, сопряжена со значительной переоценкой существующих рисков, что обычно проявляется в коррекции цен. Мы продолжаем считать, что опасность такой коррекции после решения ФРС стала еще выше.

Новая программа ФРС рассчитана на 8 месяцев, т.е. будет завершена к июню 2011 г. Тем самым инвесторы получили четкий временной ориентир. Полагаем, что в мае/июне следующего года на рынках можно будет ожидать очередную масштабную спекулятивную игру.

Иванищев Александр, начальник аналитического отдела (ФЦ "Инфина")
рынок форекс
рынок форекс

Размещено на ForexAW.com

с forexprognoz info / форекс прогноз

Опубликовано на ForexAW.com 08.11.2010 13:59 335
Последнее редактирование 26.10.2017 01:53 NEWs
Статья не линковалась