В последнее время значительное давление на доллар на FX оказывают спекуляции на тему сохранения в США длительное время нулевых процентных ставок, а также нежелание монетарных властей отказываться от QE2. Между тем, сейчас сразу несколько индикаторов долгового рынка указывает нам на то, что данного рода спекуляции носят временный характер и, что инвесторы в большинстве своем ждут и более высокой инфляции в США, и, похоже, более высокого уровня процентных ставок. Интересно следующее:
график
Спрэд между 10-ти и 2-х летними Treasuries вновь начинает расти, сигнализируя об ожидаемом более высоком уровне ставок за океаном в перспективе. Аналогичное верно и для спрэда между 30-ти и 2-х летними Treasuries, который достиг накануне рекордных 4.01%.
график
Также внимание можно обратить и на спрэд между обычными 30-ти летними Treasuries и 30-ти летними TIPS, который отражает инфляционные ожидания и который тоже возобновил рост в последнее время. Все это мы воспринимаем как сигнал к тому, что если не под мартовское заседание ФРС (15.03), то в рамках 2кв2011 в центре внимания на Forex окажутся спекуляции на тему сворачивания QE2 в США и последующего ужесточения денежной политики в регионе.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal Funds Futures, CME)
Что касается при этом краткосрочного периода, то негативом для доллара по-прежнему может быть дальнейшее смещение вниз кривой ожиданий по ставкам в США. Возможно, кто-то продолжает предстоящее заседание Fed 25—26 января дисконтировать как фактор «голубиного» толка.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (Euribor, Eurex)
В случае с евро рост вероятности ужесточения денежной политики в еврозоне пока мы склоны рассматривать как мало чем подкрепленные ожидания. Куда важнее для нас сейчас доходность облигаций Ирландии и Португалии. Если она продолжит расти, то это будет сильным сигналом к возобновлению продаж в EUR/USD.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Все (или почти все) в цене. У нас складывается впечатление, что в динамике курса GBP/USD, а также фьючерсов на 3Month Sterling уже учтено возможное повышение учетной ставки в Великобритании летом этого года, что для спекулянтов на Forex может означать, что дальнейший рост курса стерлинга в моменте ограничен. В качестве сильного сопротивления мы отмечаем резистанс 1.61 по GBP/USD.
Сегодня в 12:30 мск в фокусе отчет по рынку труда Великобритании за декабрь.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
Размещено на ForexAW.com
с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс