Риск глобальной инфляции

Протестующие в Египте, возможно, и успокоились, а европейские лидеры, может быть, и приближаются к разрешению кризиса суверенных долгов в еврозоне. Однако проблемой сейчас, похоже, стал риск глобальной инфляции. Таково, похоже, значение сдержанной реакции валютного рынка на отмеченный в пятницу резкий рост доходности казначейских облигаций США. Этот рост, в результате которого доходность 10-летних облигаций достигла 10-месячного максимума 3,68%, произошел после новостей о резком падении уровня безработицы в США – до 9,0% с 9,4%. При обычных обстоятельствах рост доходности подтолкнул бы доллар вверх, и не только против евро, но и против иены, стоимость которой против американской валюты часто зависит от разницы в доходности. Однако этого почти не наблюдалось. Доллар вырос, но его укрепление было ограниченным, и признаков развития какого-либо серьезного повышательного импульса почти нет. Некоторые рыночные эксперты предполагают, что рост доходности отразится на настроениях только тогда, когда центр внимания участников рынка форекс сместится с местных событий, например египетских. Другие полагают, что доллар не извлек из этого большей выгоды из-за недостатка признаков того, что повышение доходности выльется в более высокие процентные ставки Федеральной резервной системы (ФРС). Так, например, Джейн Фоли, старший валютный стратег-аналитик из Rabobank в Лондоне, считает, что сроки повышения ставок едва ли изменились. Европейский центральный банк (ЕЦБ), как ожидается, приступит к действиям в октябре или ноябре, а ФРС будет ждать до 2012 года. Впрочем, вполне возможно, что опасения по поводу инфляции всего-навсего вытесняют кризис суверенных долгов и риски цепной реакции на Ближнем Востоке, которые во многом диктовали настроения на рынке Forex в последние недели. Рынок надеется на то, что переговоры правительства Египта с оппозиционными партиями положат конец жестоким столкновениям, которые проходили в Каире, и приведут к мирному переходу к новому режиму позднее в этом году. Лидеры Евросоюза также могут по-прежнему спорить по поводу конкретного решения относительно более постоянного механизма оказания финансовой помощи странам с большим уровнем долга. Однако растет уверенность в том, что возможный компромисс может быть достигнут в следующем месяце. Конечно, и Египет, и еврозона по-прежнему представляют собой некоторый остаточный риск для мировых финансовых рынков, однако в повестке дня инвесторов, судя по всему, быстро растут опасения относительно инфляции. Более высокая доходность не ограничена рынком облигаций США. Аналогичный, если даже не более сильный, рост доходности демонстрируют рынки еврозоны, а также Великобритании. Однако во всех случаях это происходит не потому, что инвесторы более уверены относительно восстановления экономики в этих странах, а поскольку они ожидают, что инфляционное давление усилится. В таком случае это может заставить центральные банки преждевременно повысить процентные ставки, что может сделать валюты привлекательными в краткосрочной перспективе, однако, возможно, повредит перспективам роста экономик стран, использующих эти валюты, в долгосрочной перспективе.

Размещено на ForexAW.com

с ifc-forex com / Харьковский дилинговый центр