Участники финансовых рынков продолжают предвкушать (дисконтировать) грядущие перемены в денежной политике США. Так, кривая ожиданий по ставкам за океаном планомерно смещается вверх последние несколько дней, а цены на Treasuries достигают все новых и новых минимумов в этом году. Все это мы, прежде всего, рассматриваем как существенный позитив для carry trade, то есть для покупателей в USD/JPY, а заодно и как умеренно хорошие новости для «медведей» в EUR/USD.
график
Мартовский фьючерс на цену 10-ти летних казначейских облигаций США (CME)
график
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
Учитывая несколько неоднозначный внешний фон, мы исходим сейчас во многом из того, что точки над «i» на Forex в значительной степени расставит сегодняшнее выступление главы ФРС Бена Бернанке и, в частности, его возможные комментарии относительно денежной политики.
график
Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)
Дифференциал процентных ставок между Германией и США накануне перестал стремительно сокращаться, что формально может быть некоторым позитивом для евро. В остальном мы видим, что сейчас по-прежнему нет каких-либо идей, оправдывающих продолжение игры на повышение по единой европейской валюте. Более того, вчерашние данные из Германии по промышленному производству хуже ожиданий, напротив, наводят на мысль о том, что инвесторы несколько перестарались в последнее время, дисконтируя возможное повышение учетных ставок в еврозоне в 3кв2011.
график
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
Применительно к паре GBP/USD можно отметить, что благоприятный новостной фон вокруг стерлинга создают сегодняшние новости о том, что Британская Конфедерация Промышленников пересматривает в сторону повышения прогноз по инфляции в Великобритании. Теперь ожидается, что CPI в текущем году вырастет на 3.9%, хотя еще в декабре 2010 года говорилось про рост цен на уровне 3.3%. Все это в конечном счете, по мнению представителей CBI, создает предпосылки для повышения ставок Банком Англии уже во втором квартале 2011 года.
Мы в данном вопросе исходим из того, что данный сценарий развития событий уже в значительной степени учтен в курсах валют на FOREX, поэтому потенциал для игры на повышение здесь может быть незначителен и при благоприятном сценарии развития событий ограничен сопротивлением 1.6250—1.63. Нас в случае со стерлингом смущает, прежде всего, то, что кривая ожиданий по ставкам на протяжение последних нескольких дней топчется на месте, не реагируя на какие-либо положительные новости для фунта.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
Размещено на ForexAW.com
с forextrade ru / Дилинговый центр Адмирал Маркетс