Хотите знать, упадет ли валюта страны Восходящего солнца еще немного? Наблюдайте за Федеральной резервной системой (ФРС) США. Это простой ответ. Если хотите, вот сложный ответ: наблюдайте за перспективами мирового роста, смягчением денежно-кредитной политики в Страны восходящего солнца, японской политикой, структурными и инвестиционными потоками и даже за хеджированием в Страны самураев. И везде вы найдете причины, чтобы продолжать продавать валюте страны Восходящего солнца – валюту, которая противостояла гравитационной силы в течение большей части недавнего финансового хаоса. Охота за активами-убежищами опустила американский доллар примерно с 95 японских Иен в начале 2010 года до примерно 75 японских Йен в начале 2012 года. Но с начала этого месяца доллар вырос почти на 5%, так как валюта Японии потеряла свою привлекательность. Это совпало с решением банка Страны восходящего солнца смягчить денежно-кредитную политику еще больше посредством увеличения объема программы покупки активов. Вернемся к этому смягчению несколько позже. Но в то же самое время возникло много других причин продавать валюте Японии. Перспективы мирового роста, которые имеют ключевое значение для восстановления экономики Страны самураев, снова омрачились. Цены на нефть снова растут с ростом напряженности вокруг Ирана. Китай показал, что все еще обеспокоен риском "жесткой посадки", снова прибегнув к снижению требований к банковским резервам. Даже признаки восстановления в еврозоне были опровергнуты новыми значениями индексов менеджеров по снабжению (PMI), указавшими на то, что экономика еврозоны вновь стала сокращаться. Базовые потоки также более не на стороне валюты страны Восходящего солнца. В прошлом месяце Страна восходящего солнца сообщила о рекордном дефиците внешней торгово-промышленной деятельности. Он вполне может сохраниться в предстоящие месяцы не только из-за сокращения экспортирования, но также из-за увеличения импорта энергоносителей в связи с уменьшением производства атомной энергии после произошедшего в прошлом году цунами. И более высокие цены на нефть здесь не помогут. Что касается инвестиций, то японские инвесторы с начала года были чистыми покупателями иностранных облигаций. Кроме того, теперь, когда японская Иена перестала расти, они прекратили хеджирование, что оказывает еще большее понижательное давление на японскую валюту. Есть также довольно крупный фактор японской политики. Правительство пытается выработать политику для сокращения Дефицита бюджета в угоду рейтинговым агентствам в то время, когда восстановление экономики страны остается хрупким, а дефляция по-прежнему представляет угрозу. Однако, возможно, самой большой причиной для торговой деятельности валюты Японии на данном этапе, против доллара, разумеется, является ее тесная корреляция с маржей между доходностями 2-летних облигаций США и Страны восходящего солнца. Эта корреляция наблюдается очень давно и является очень сильной, и увеличение спрэда после смягчения политики банком Страны самураев, несомненно, помогло столкнуть валютой страны Восходящего солнца вниз в последние дни. Упадет ли японская Йена еще немного, будет зависеть от того, как ФРС будет управлять ожиданиями в отношении своей политики. Несмотря на недавний экономический подъем, ФРС до сих пор крепко держалась за свой боевой арсенал, давая понять, что дальнейшее количественное смягчение по-прежнему возможно и что она не будет ужесточать политику, по меньшей мере, до конца 2014 года. Тем не менее, некоторые руководители ФРС намекали на то, что дальнейшее количественное смягчение, возможно, будет не таким уж умным решением. Еще немного таких намеков, и доллар может продвинуться вперед еще дальше, положив конец долгому правлению японской Иены в качестве валюты-убежища, предпочитаемой инвесторами.

Читайте также: Новая волна роста золота

Размещено на ForexAW.com

Читайте также: Негативные комментарии по евро