Новостной сайт ForexAW.com имеет ряд важных преимуществ перед иными информационными порталами Интернета. Прежде всего, все сообщения тщательно проверяются командой специалистов сайта на предмет достоверности, полноты и целостности отражения событий. Источники публикаций на ForexAW.com – это всегда авторитетные издания, в том числе официальные справочные материалы и публикации финансовых, статистических и антимонопольных ведомств. Все публикации структурированы, ориентированы на практическое применение. Стиль их изложения доступен для восприятия людьми, не имеющими экономического образования.
Термин Mergers and Acquisitions (M&A) или, другими словами, слияния и поглощения, применяется в современном мире для обозначения экономических процессов по укрупнению капитала и бизнеса, которые происходят на микро - и макроэкономическом уровнях. Понятия поглощение (англ. acquisition) и слияние (англ. merger) имеют ряд важных особенностей, которые значительно отличают их друг от друга. Слияние трактуют как объединение двух равноправных компаний, в то время как поглощением называют выкуп одной компании другой. Однако эти процессы имеют и общую основу, которая их объединяет, – это целенаправленность на синергию, то есть, достижение преимуществ от проведения совместной профессиональной деятельности. Поглощения и слияния (английский термин звучит как mergers and acquisitions или M&A) компаний – это комплексы действий, устремленные на повышение совместной стоимости активов за счет синергии, то есть, преимущества ведения совместной деятельности. Следствием этих процессов является реорганизация двух компаний в одну. Слиянием называют возникновение новой компании из-за объединения двух равнозначных компаний, поглощение трактуют как выкуп поглощаемой компании другой структурой, результатом которого является исчезновение поглощенной компании и увеличение структуры-поглотителя. В научной литературе существуют различные теории о том, что основная цель процессов поглощения и слияния в устранении конкуренции, но это не всегда так. Стержневое задание таких процессов заключается в достижении большего результата, чем полученная сумма слагаемых. Другими словами, цель компаний, которые участвуют в таких процессах, заключается в желании сэкономить затраты и, одновременно, умножить КПД. Нередко продуктивность новой или обновленной структуры усиливается собственно благодаря уменьшению расходов. Поглощение одной структуры другой чаще всего совершается за таким сценарием: одна структура выкупает и “съедает” другую менее крупную компанию. Примером может служить поглощение Российским оператором связи МТС аналогичной по сфере деятельности украинской компании UMC. В результате того, как менее крупную компанию поглотили, она, конечно, прекращает свое существование в юридическом значении. При таком стечении обстоятельств активы поглощенной компании передаются компании-поглотителю во владение. В результате поглощения более крупная компания становится еще крупнее. Примером служит компания Google, которой удалось поглотить примерно 50 компаний, среди которых YouTube, FeedBurner, Begun, AOL. Существуют агрессивные и дружественные поглощения. Например, агрессивное поглощение совершается, когда компания-поглотитель все равно выкупает огромное количество акций и не оставляет возможности остановить поглощение, даже при условии нежелания поглощения со стороны менее крупной компании. Дружественные поглощения совершаются в случае согласия обеих сторон на поглощение. Иногда компании-поглотители не афишируют фактическое поглощение, представляя его как равноправное слияние. Пример такого поглощения – DaimlerChrysler. Эта компания выкупила Chrysler, но представила сделку как равноправное слияние. Однако процедура поглощения значительно отличается от слияния. Слияние компаний – это союз равнозначных компаний, следствием которого является абсолютно новое структурное образование. Как правило, компании в слиянии ориентировочно равноправны по количеству активов. Но фактическое слияние компаний довольно редкое явление. Чаще всего, то, что именуют слиянием, в реальности является поглощением. Важнейший смысл слияний и поглощений – достижение синергии. Синергией называют достижение преимуществ от проведения совместной деятельности. Такими преимуществами являются уменьшение количества персонала, экономия за счет масштабности (благодаря количественному приумножению транспортировок, закупок, экономии на оптовых условиях), повышение части рынка: в результате объединения компаний, новая компания имеет более крупную долю рынка, популярность и узнаваемость бренда тоже усиливается. Преимущество и в том, что приобрести новые части рынка легче при большей, чем меньшей доле. Также усовершенствуются условия кредиторов, так как к крупной компании больше доверия. Однако не каждое поглощение или слияние означает синергию. Существуют несколько способов слияний компаний. За критерием отношений между компаниями и типу финансирования их разделяют на две группы. Выделяют горизонтальное (объединение двух конкурирующих компаний), вертикальное (объединение потребителя и поставщика) и слияние с целью расширения рынка сбыта (объединение компаний одной отрасли, но реализующих товар на различных рынках). А также слияние компаний, сплоченных по линии сбыта (объединение структур, реализующих на одном рынке сопутствующие товары). Анализ более длительных временных промежутков показывает тенденцию прямой зависимости объемов сделок по слияниям и поглощениям от процессов увеличения или уменьшения на фондовых рынках. То есть, ежемесячное повышение цен на акции влечет соответствующий рост активности по покупке компаний. Такое поведение частично истолковывается психологией поведения игроков рынка.
Данные аналитические материалы предоставляют интерес для топ-менеджеров предприятий, завлеченных в процессы слияний и поглощений, ведущих финансовых и юридических консультантов, аналитиков в сфере поглощений и слияний, студентов и преподавателей экономических специальностей высших учебных заведений.
23:33
