Рост активности фондов прямых инвестиций

Мнение аналитиков компании Ernst & Young

Активность в секторе прямых инвестиций сохраняется вопреки ухудшению ситуации на рынке слияний и поглощений

Активность в секторе прямых инвестиций сохраняется вопреки ухудшению ситуации на рынке слияний и поглощений. В Африке увеличение объема прямых инвестиций отмечается не только в ЮАР. Рост объема привлеченного финансирования в Латинской Америке идет вразрез с общемировыми тенденциями. Ведущую роль в секторе прямых инвестиций Китая играют национальные компании. В Индии основным фактором активности рынка прямых инвестиций являются небольшие сделки. Дух предпринимательства остается главной движущей силой в секторе прямых инвестиций. Такой вывод делают аналитики Ernst & Young на основании данных ежегодного исследования "Международный обзор рынка прямых инвестиций - возвращение к предпринимательству, 2012г.".

В течение первых двух месяцев 2012г. объем сделок, связанных с выходом фондов прямых инвестиций (ФПИ) из акционерного капитала через слияния и поглощения (M&A), составил 20,4 млрд долл., что почти на 15% выше рыночного минимума за сентябрь и октябрь 2011г. Выход из капитала путем проведения IPO в условиях сохраняющейся неуверенности на рынках капитала обеспечил инвесторам финансирование в объеме свыше 1,5 млрд долл. в течение первых двух месяцев 2012г., или почти на 600 млн долл. выше, чем в сентябре и октябре 2011г. Несмотря на то, что активность на рынке сделок повышается в начале 2012г., общая стоимость сделок снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2011г. (32,7 млрд долл. - для M&A и 7,3 млрд долл. - для IPO).

По данным проводимого Ernst & Young ежегодного исследования, дух предпринимательства является основным фактором, определяющим способность сектора адаптироваться к постоянно меняющимся условиям на рынке.

По словам руководителя международной практики Ernst & Young по оказанию услуг на рынке прямых инвестиций Джеффри Бандера, ФПИ испытывали трудности с привлечением долгового финансирования, особенно во второй половине 2011г. В текущем году кредиты выдают по большей части под высококачественные активы, однако доступность кредитных ресурсов варьируется по странам, а также в зависимости от размера кредита и сектора экономики.

Как подчеркивает Дж.Бандер, ФПИ демонстрируют готовность заключать высококачественные сделки. При этом финансирование может осуществляться целиком за счет собственного капитала (или собственный капитал составляет большую часть), а также с привлечением долгового финансирования из нетрадиционных источников. С ухудшением конъюнктуры для финансирования сделок на внутреннем рынке европейские ФПИ выходят, например на рынок высокодоходных облигаций США.

На протяжении 2011г. активность ФПИ в Северной и Южной Америке в отношении стоимости сделок в целом оставалась стабильной, а в Азиатско-Тихоокеанском регионе наблюдался умеренный рост стоимости сделок. В Европе, напротив, отмечался спад активности, в основном вследствие долгового кризиса.

"В последние несколько лет ФПИ выходят далеко за границы своих традиционных рынков, действуя в таких странах с быстро растущей экономикой, как Индия, Китай и Бразилия, стремясь использовать потенциал формирующегося там среднего класса. Однако в будущем доходность тех ФПИ, стратегия которых предусматривает выход на новые неосвоенные рынки Колумбии, Чили, Индонезии, Вьетнама, Чехии и Турции, будет выше средней. Для этих рынков характерны тенденции, аналогичные наблюдаемым в странах BRIC, однако стоимость инвестиционного портфеля не так высока, а конкуренция менее жесткая", - считает Дж.Бандер.

Наибольшая активность на рынке прямых инвестиций в Африке приходится на ЮАР

Новые неосвоенные рынки стран, находящихся южнее Сахары, обладают наибольшим потенциалом. В последние несколько лет в странах Африки проводились реформы в разных отраслях, включая совершенствование инфраструктуры в целях региональной интеграции. Это говорит о готовности континента к освоению инвестиций, и ряд ФИП уже создал свои подразделения в регионе. В ближайшее десятилетие ежегодный рост ВВП в странах Африки ожидается на уровне 5%, а в Гане, Эфиопии и Уганде - более 7%. Однако учитывая низкую степень проникновения ФПИ в регионы (лишь 0,11% в странах южнее Сахары), можно сделать вывод о том, что уровень конкуренции на рынке сделок в этих странах все еще низок и там меньше возможностей для инвестиций.

Наибольшая активность на рынке прямых инвестиций на африканском континенте по-прежнему наблюдается в ЮАР, на которую приходится основной объем инвестиций за последние два года. В то же время инвесторы начинают обращать большее внимание на другие страны Африки.

Как указывает Дж.Бандер, в стремлении снизить зависимость от сырьевого сектора африканские страны предпринимают меры по диверсификации экономики, что значительно расширяет диапазон сделок, открытых для частных инвесторов. Особый интерес для фондов прямых инвестиций, полагает эксперт, представляют следующие секторы: финансовые услуги, технологии, телекоммуникации, сельское хозяйство, производство потребительских товаров и инфраструктурные проекты.

Рост объема привлеченного финансирования в Латинской Америке идет вразрез с общемировыми тенденциями

Активность на рынке прямых инвестиций в Латинской Америке продолжает повышаться, включая стабильную динамику в области привлечения финансирования, заключения сделок, а также улучшение условий для выхода из инвестиций.

В отличие от общемировых тенденций объем привлеченного финансирования в Латинской Америке вырос на 68% - с 8,3 млрд долл. в 2010г. до 13,9 млрд долл. в 2011г. Примечательно, что в общем годовом объеме привлеченного финансирования вклад местных управляющих компаний составил более 75%. Как и в предыдущие годы, основная доля в общем объеме обязательств приходится на Бразилию.

В Китае сохраняется активность на рынке сделок, несмотря на спад в мировой экономике

Активность на рынке прямых инвестиций в Китае продолжает повышаться благодаря росту предложения со стороны китайских ФПИ и доступности альтернативных выходов из инвестиций. В отличие от Индии, где динамику частных прямых инвестиций обеспечивают крупные международные компании, в Китае все большее число отечественных компаний вступает в конкуренцию за участие в сделках прямых инвестиций (включая 8 из 10 крупнейших сделок прямых инвестиций в Китае, по данным за IV квартал 2011г.).

В 2011г. объем прямых инвестиций в Китае составил 28,5 млрд долл., что на 11% меньше, чем в 2010г. (32,1 млрд долл.). Во второй половине 2011г. приняты обязательства на общую сумму 8,6 млрд долл., что составляет лишь половину от показателя за первое полугодие. Однако ФПИ, созданные в форме товариществ как с ограниченной, так и с неограниченной ответственностью, по-прежнему ориентируются на рынки стран Азиатско-Тихоокеанского региона и Китая, в частности в связи с ростом ФПИ, совершающих операции с активами, выраженными в местной валюте. В 2011г. совокупная стоимость активов, выраженных в китайских юанях (RMB), выросла на 28% в годовом исчислении и составила 11,4 млрд долл., что говорит о росте участия отечественных инвесторов в китайских ФПИ.

Индийский рынок сохраняет привлекательность для долгосрочных прямых инвестиций

В начале 2011г. в Индии наблюдалась высокая активность ФПИ - сохранялась динамика роста 2010г. Однако в соответствии с общемировыми тенденциями во втором полугодии произошло резкое снижение инвестиций в стоимостном выражении, при этом количество инвестиционных сделок в течение 2011г. сохранилось. Совокупная стоимость сделок и их количество в 2011г. выросли на 15% и 20%, соответственно, по сравнению с 2010г.

Количество сделок IPO, инициированных ФПИ, существенно сократилось - с 27 в 2010г. до 8 в 2011г. Сумма финансирования, привлеченного в рамках IPO, также снизилась с 4,3 млрд до 1,2 млрд долл., что на 71% ниже показателя 2010г. Это отражает неуверенность, характерную для индийских фондовых рынков в 2011г., и, как следствие, ФПИ откладывают листинг портфельных компаний на бирже до улучшения рыночных условий.

Тем не менее, индийский рынок привлекателен для долгосрочных вложений, что подтверждается увеличением объема финансирования, привлеченного к концу года. В IV квартале 2011г. ФПИ и венчурные фонды активизировали работу по привлечению финансирования, совокупная стоимость которого приближается к 7,5 млрд долл. "В последнее время некоторые фирмы перестают привлекать средства специально для инвестиций в Индии. Вместе с тем есть признаки, указывающие на то, что компании, на практике доказавшие, что возвращают инвесторам вложенные средства, добьются успеха", - указывает Дж.Бандер.

Дух предпринимательства остается драйвером сектора прямых инвестиций

Эксперты Ernst & Young подчеркивают, что ФПИ адаптируются к условиям высокой волатильности экономики, являющейся последствием глобального спада. "Такие стратегии были ключом к успешному преодолению экономических потрясений и обеспечили прибыль инвесторам. Такой предпринимательский подход является основой успеха сектора прямых инвестиций в будущем", - уверен Дж.Бандер.

Партнер компании Ernst & Young Леонид Савельев констатирует, что в 2012г. активность фондов прямых инвестиций в России возросла как с точки зрения количества сделок, так и их стоимости. "В секторах средств массовой информации и производства промышленных товаров был объявлен ряд сделок с участием двух и более фондов. Прогноз на 2012г. остается положительным", - подчеркнул Л.Савельев.

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг