Признаки замедления российской экономики

Мнение аналитиков банка BofA - Merrill Lynch

Макроэкономические показатели продолжают демонстрировать признаки замедления мировой экономики

замедление экономики
замедление экономики
Инга СангаловаМакроэкономические показатели продолжают демонстрировать признаки замедления международной экономики. Практически все индикаторы потребительского и инвестиционного спроса слабеют с опережением прогнозов. Это ослабление экономической активности приведет, по мнению экспертов BofA Мерил Линч, к контролируемой инфляции и новому раунду смягчения монетарной политики со стороны Центробанка России.Даже несмотря на то, что безработица в России остается на рекордно низком уровне 5,4%, рост реальных доходов россиян начал замедляться - с 4,6% (в годовом выражении) в июне до 2,2% в июле. При этом рост реальной заработной платы остается слабым - на уровне 10,2% в годовом исчислении. Низкий рост потребительских доходов приведет в конечном счете к падению продаж в розницу, рост которых также резко замедлился в июле - с 6,9 до 5,1% в годовом исчислении. Столь слабого роста показателя в России не фиксировалось с начала 2011г. Экономисты BofA Merrill Lynch считают, что июльский скачок инфляции почти на 140 б.п. стал основной причиной падения потребительского спроса, и к концу года ожидают его дальнейшего снижения на фоне общего замедления экономического роста.Продолжается замедление роста объемов инвестиций в производственные мощности. В годовом выражении рост показателя замедлился с июньских 4,7 до 3,8%. Падение спроса на капитальные вложения подтверждается сокращением и объемов строительства, и объемов грузоперевозок. И это вопреки календарному эффекту. В BofA Мерилл Линч полагают, что падение спроса на капиталовложения происходит из-за падения цены нефти - рост корпоративной прибыли замедляется, а сжатый денежный рынок не дает возможности расти банковским кредитам. Ближе к концу года падение спроса на инвестиции только ускорится, уверены американские эксперты, поскольку рост всемирной экономики еще больше замедлится и корпоративные доходы будут снижаться.Слабые показатели июльской макроэкономической статистики рассеяли все опасения перегрева российской экономики. Рост ВВП во II квартале уже замедлился с 4,9 до 4%. А к концу года, по оценкам аналитиков BofA Меррилл Линч, годовой рост российской экономики может замедлиться до 3% и по итогам всего 2012г. составить 3,9%.В условиях контролируемой инфляции (о чем свидетельствует еженедельная статистика индекса CPI за август текущего года) замедление роста ВВП ограничивает вероятность в ближайшем обозримом будущем ужесточения монетарной политики. Российские регуляторы будут больше обеспокоены замедлением экономики, чем инфляцией. А в связи с этим эксперты BofA Мерилл Линч ожидают в IV квартале 2012г. даже сокращения ставки рефинансирования и ставки прямого РЕПО на 50 б.п., что выходит за рамки консенсус-прогноза.Что же касается драйвера экономического роста – потребления, то, как полагают в BofA Мерилл Линч, его снижение во втором полугодии неминуемо на фоне сокращения государственных расходов. Российское правительство за семь месяцев уже израсходовало порядка 55% годового бюджета, тогда как в 2011г. госрасходы за первые семь месяцев составили менее половины годового бюджета. Поэтому, очевидно, традиционных расходов в конце года со стороны правительства не последует. Аналитики американского банка даже ожидают сокращения государственных расходов в декабре приблизительно на 50% из-за эффекта высокой базы.Все приведенные факторы способны привести в конце года к возобновлению нисходящего тренда потребительского спроса, что позволит контролировать инфляцию, даже если допустить, что индекс CPI превзойдет прогнозируемый Банком России на текущий год уровень инфляции в 6%. В этом случае российский Центробанк получит возможность сослаться на инфляционные риски немонетарной природы, каковыми являются цены на продукты питания или некоординированные тарифы регулятора.
BofA Merrill Lynch
BofA Меррил Линч

 

Размещено на ForexAW.com

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг

Опубликовано на ForexAW.com 29.08.2012 13:04 223
Последнее редактирование 29.08.2012 13:04 NEWs
Последняя линковка 11.12.2017 03:14