Банк России рассмотрит процентные ставки

На изменение ставки у ЦБ может уйти более двух месяцев

Во вторник, 15 января, совет директоров Центрального банка (ЦБ) РФ будет рассматривать текущие процентные ставки по операциям на внутреннем финансовом рынке

Во вторник, 15 января, совет директоров Центрального банка (ЦБ) РФ будет рассматривать текущие процентные ставки по операциям на внутреннем финансовом рынке. Эксперты не ожидают по итогам этого заседания изменения ставок, однако рекомендуют обратить внимание на последующие комментарии членов совета директоров, в которых могут содержаться намеки на какие-либо изменения в денежно-кредитной политике.

Как отмечает эксперт "БКС-Экспресс" Иван Копейкин, заседание совета директоров ЦБ России может стать основным драйвером для движения рубля в ближайшем будущем. "На заседании изменений по ставкам не планируется. При этом важно, будут ли в комментариях намеки на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики страны или нет. В случае таких намеков рубль может продемонстрировать существенный рост и попробовать уйти ниже 30", - полагает эксперт.

Аналитики "Райффайзенбанка" также не ожидают каких-либо изменений в ключевых ставках. Наметившаяся в конце 2012г. тенденция к замедлению экономического роста, по их мнению, продолжится и в ближайшие месяцы. "Ослабление экономики в дальнейшем может потребовать ее стимулирования путем смягчения монетарной политики Центробанком. Но снижение ставок Банком Российской Федерации в I квартале 2013г. видится нам крайне маловероятным", - подчеркивают эксперты.

Они отмечают, что понижение ставок в ближайшей перспективе возможно только как реакция регулятора на резкое замедление экономики. Однако в этом случае рост ВВП должен замедлиться, например до 0-1% в месяц в I квартале (против оценки аналитиков в 2,0-2,5%). Но и при таком сценарии, по их мнению, ответных действий ЦБ не стоит ожидать раньше II квартала 2013г. Исторический опыт показывает, что политика регулятора очень консервативна, и по плохим данным одного месяца решение о пересмотре степени экономических рисков не принимается.

"Поэтому с учетом запаздывающей макростатистики на изменение позиции по ставкам, по нашим оценкам, может уйти более двух месяцев. Кроме того, инфляция в годовом выражении в I квартале едва ли продемонстрирует нисходящую динамику и, скорее всего, будет выше 6% (верхнего ориентира ЦБ), на фоне чего, с точки зрения инфляционных рисков, снижение ставок выглядит нежелательным", - полагают эксперты.

После того как в декабре 2012г. ЦБ снизил рублевую ставку по валютным свопам overnight на 25 б.п., до 6,5%, так чтобы она совпала с фиксированной ставкой РЕПО ЦБ, возможностей для дальнейшего уплотнения условной верней границы стоимости рефинансирования у регулятора практически не осталось, отмечают аналитики "Райффайзенбанка". Так, ставка по кредитам под нерыночные активы до 90 дней составляет уже лишь 7,25%, а сроком на 6-12 месяцев совпадает со ставкой рефинансирования в 8,25%. Потенциал для сужения разницы между ставкой по депозитам в ЦБ и минимальной ставкой РЕПО (с декабря 2012г. - 1 п.п.) также отсутствует. Целевой коридор в 1 п.п. - это общепринятая практика для большинства зарубежных центробанков. На этом фоне, ожидают аналитики, если ЦБ все же будет смягчать монетарную политику сокращением ставок (имеется в виду в период со II квартала), то, вероятнее всего, произойдет одновременное снижение как кредитных, так и депозитных ставок.

Однако более вероятным, по их мнению, может оказаться другое решение. Смягчить политику регулятор может за счет удлинения сроков операций рефинансирования путем введения плавающих, а не фиксированных ставок по инструментам сроком свыше 30 дней. "Привязка ставок по длинным инструментам к RUONIA или ставке overnight РЕПО (плюс премия) в зависимости от параметров такого механизма, как мы полагаем, удешевит длинное фондирование и значительно расширит возможности рефинансирования. Запуск такой меры планировался в I квартале 2013г., но механизм этого нововведения до конца не очевиден, и вопрос ее введения находится на стадии рассмотрения", - напомнили эксперты.

BofA Меррил Линч ожидает снижения ставки ЦБ в марте 2013г.

Как полагают в Bank of America (BofA) Меррилл Линч, Банк России начнет снижать учетную ставку в марте 2013г., и за год она может опуститься на 0,75 п.п.

Последний раз Банк России менял ставку рефинансирования в сентябре 2012г., повысив ее на 25 б.п. - до 8,25%. В начале декабря 2012г. регулятор провел очередное заседание, посвященное процентной политике, но сохранил базовые ставки на прежнем уровне, повысив лишь на 0,25 п.п. доходность своих депозитов. Между тем уже осенью прошлого года от ЦБ РФ можно было ждать либерализации ставок по РЕПО: ситуация с ликвидностью на банковском рынке ухудшилась. На 1 декабря 2012г. объем госпомощи кредитному сектору составил 2,85 миллиард руб., что вдвое выше, чем было на начало 2012г. Фактически в январе - ноябре 2012г. государство добавило в банковскую систему около 1,6 трлн руб.

Однако это несущественно изменило ситуацию. В декабре 2012г. банковский сектор продолжал ощущать нехватку ликвидности. Это отразилось на повышенном спросе со стороны участников публичных торгов РЕПО. В частности, 18 декабря 2012г. был зафиксирован рекордный объем заключенных сделок с Банком России - 1,91 трлн руб. В новом году кредитные организации продолжили наращивать долг перед Банком России. На аукционе недельного РЕПО 9 января 2013г. они взяли взаймы у регулятора 1,2 трлн руб. 

 

Размещено на ForexAW.com

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг

Опубликовано на ForexAW.com 14.01.2013 19:18 190
Последнее редактирование 14.01.2013 19:18 NEWs
Последняя линковка 16.12.2017 03:29