Хорошие результаты российского сектора мобильной связи

Barclays Capital
Barclays Capital
Российский сектор мобильной связи демонстрирует хорошие результаты в сравнении с аналогичными секторами стран CEEMEA (Центральная и Восточная Европа, Ближний Восток и Африка), отмечают аналитики Barclays Capital. При этом результаты МТС говорят о том, что компания удерживает свою долю выручки на рынке, а "МегаФон" увеличивает свою долю (как по прибыли, так и по ЕБИТДА) за счет Beeline. В банке ожидают, что эта тенденция сохранится на протяжении всего 2013г., однако отмечают, что Beeline начинает заниматься преодолением исторически невыгодного положения с расширением своей сети и сети монобрендов. В среднесрочной перспективе этот факт представляет собой дополнительный риск в отношении капитальных затрат для МТС и "МегаФона". Аналитики Barclays Capital сохраняют рейтинг МТС на уровне Equal Weight, но понижают прогнозную цену по бумагам компании с 21,5 до 20,8 долл. Среди российских компаний сектора мобильной связи в банке оказывают предпочтение "МегаФону".

МТС Россия удерживает свою долю выручки в российском сегменте мобильной связи. Тем не менее компания отстает от "МегаФона" по темпам роста рентабельности. В I квартале темпы роста выручки от предоставления услуг мобильной связи в МТС Россия составили 6,6% против 9% в IV квартале. Рентабельность по сравнению с предыдущим годом не изменилась, составив 43,3%. Согласно оценке аналитиков Barclays Capital, темпы роста выручки от реализации услуг на рынке составляют 5,4%, а рост рентабельности - 1,9% в годовом исчислении. "МегаФон" показал более сильные квартальные результаты, чем конкуренты, продемонстрировав в I квартале 2013г. рост EBITDA в 26,8%.

В конце мая руководство Beeline подтвердило свое намерение закрыть существующие пробелы в отношении своей сети в России. В компании отметили, что в течение ближайших трех лет увеличат свою монобрендовую сеть (в кв. м) в четыре раза. Позитивным следствием такого развития событий в потенциале может стать консолидация внутри независимого канала сбыта, полагают в Barclays Capital. Однако в банке также указывают на риск того, что МТС и "МегаФон" отреагируют расширением собственных инвестиционных планов.

В настоящий момент МТС торгуется на уровне 4.5x по 2013E ЕБИТДА, что соответствует показателям этого сектора на развивающемся рынке (EM). Компания предлагает хороший дивидендный доход в 7% против 6% в среднем по сектору. Аналитики Barclays Capital обновили свою модель компании, приняв во внимание изменение валюты отчетности с доллара на рубль. В банке отметили, что на оценку прибыли на ADR компании в долларах негативно повлияло недавнее ослабление рубля.

Размещено на ForexAW.com

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг

Опубликовано на ForexAW.com 13.06.2013 16:30 156
Последнее редактирование 13.06.2013 16:30 NEWs
Последняя линковка 11.12.2017 03:17