Прогнозы Минфина о состоянии экономики РФ по-прежнему чрезвычайно консервативны.

Как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", Минфин представил пересмотренный прогноз дефицита бюджета на 2010 год на уровне 7,2% от ВВП по сравнению с ранее ожидавшимися 6,8% ВВП. Минэкономразвития не скорректировало прогноз ВВП в номинальном выражении на 2010 год (он по-прежнему составляет 43,2 трлн руб.), и Минфин ожидает роста дефицита бюджета с 2,9 трлн руб. до 3,1 трлн руб. Рост дефицита связан с изменениями в системе налогообложения (с введением новой процедуры возврата НДС экспортерам и с обнулением экспортных пошлин на нефть из Восточной Сибири, в результате чего бюджет недополучит 38 млрд руб. доходов), а также с увеличением расходов на 128 млрд руб., которые будут направлены в Пенсионный фонд. Мы по-прежнему считаем, что Минфин слишком консервативен в оценке доходов бюджета. С политической точки зрения такой подход можно приветствовать, т. к. он позволяет избежать раздувания расходов. Однако фактический результат будет лучше. Во-первых, почему, несмотря на повышение прогнозной цены нефти на 2010 год, официальный прогноз ВВП в номинальном выражении остается прежним? Это самый большой вопрос. Правительство заверяет, что рост цен на нефть будет полностью компенсирован за счет укрепления рубля и снижения инфляции. Мы довольно скептически относимся к этому утверждению, т. к., по нашим расчетам, в случае повышения цен на нефть ВВП в номинальном выражении все равно вырастет. Во-вторых, Минфин также ожидает снижения доходов бюджета в номинальном выражении с 7,3 трлн руб. в 2009 году до 6,9 трлн руб. в 2010. Их сокращение на 5,5% тоже представляется не слишком вероятным, т. к. финансовые индикаторы экономической активности в 2010 году (такие как добавленная стоимость, производимая компаниями, прибыль и т. п.) будут значительно лучше, чем год назад. В-третьих, неясно, почему отношение доходов к ВВП, составлявшее 18,8% в 2009 году, должно упасть до 16% в 2010. Изменения в системе налогообложения не столь значительны. В-четвертых, поступление доходов в бюджет в январе, превысившее месячную планку на 27%, также указывает на чрезмерную консервативность прогнозов. Итак, мы не видим необходимости корректировать наш прогноз дефицита бюджета на 2010 год (при цене нефти в $70 за баррель и ожидающемся экономическом росте в 5%), который составляет около 1,2-1,3 трлн руб. Мы также по-прежнему считаем, что средств, находящихся в суверенных фондах, может быть достаточно, чтобы полностью покрыть дефицит бюджета.

rbc.ru