В то время как перебои в поставках продолжают преследовать мировые рынки нефти, рост мирового ВВП, похоже, ускоряется. Как считают в BofA-Merrill Lynch, динамика мирового промышленного производства и опережающих индикаторов указывает на то, что во второй половине текущего года темпы роста экономики должны вырасти как в развитых, так и в развивающихся странах, поскольку темпы повышения спроса в странах, не входящих в ОПЕК, достигли "дна" в IV квартале 2013г. (780 тыс. барр./день) на фоне риторики ФРС о сокращении программы стимулирования экономики, и с тех пор ускорились до 1,5 млн барр./день (в первую очередь за счет Китая и других стран развивающейся Азии). Кроме того, несмотря на рост номинированных в долларах цен на Brent, поддержку спросу на нефть во многих странах развивающегося рынка с начала текущего года, скорее всего, оказали рост номинального ВВП и укрепление валют.
"Мы полагаем, что долгосрочные контракты на нефть по-прежнему недооценены. Наш основной принцип расчета - цена на все энергоносители как процент от мирового ВВП снизилась до 7,2% от мировых расходов. И это несмотря на отскок цен на Brent до 115 долл./барр. В настоящий момент нефть составляет 4,3% от мирового ВВП против 30-летнего максимума в 4,7%, достигнутого в 2008г. и в 2011-2012гг. Однако важнее всего является тот факт, что сочетание большой бэквордации на форвардной кривой нефти и ожидаемого роста мирового номинального ВВП на 6% ведет к снижению доли нефти до 2,8% от ВВП в 2019г. и 2,1% в 2030г. В этой связи мы сохраняем прогноз цены контракта Brent на 2019г. на уровне 98 долл./барр. Кроме того, мы рассматриваем недавнюю выдачу Министерством торговли США (US Department of Commerce) лицензий на экспорт конденсатов как первый позитивный шаг по направлению к разгрузке переполненного нефтью североамериканского рынка. А это значит, что долгосрочные цены на WTI могут начать расти быстрее, чем на Brent", - заключили аналитики BofA-Merrill Lynch.
с Quote RBC Ru / Куэйт РБК Ру