Маржа (Marge) - это

Определение маржи, виды маржи, формула расчета маржи



информация об определении маржи, виды маржи, маржа валовая и фьючерсеная. формула расчета маржи

Содержание

    Содержание

    Определение термина маржа

    - Маржа гарантийная

    - Маржа Поддерживаемая

    - Маржа учетной ставки

    - Вариационная маржа

    Фьючерсная маржа

    Маржинальная торговля

    Маржа лизинговой компании

    Источники

    Синонимы

    Тарификация

    Прямые ссылки на материал

    Дополнительные термины

    Определение термина маржа

    Маржа (от французского marge - край), в торговой, биржевой и банковской практике разница между ценами товаров, курсами ценных бумаг, процентными ставками и др.

    Маржа - разница между указываемой в биржевом бюллетене ценой продажи и покупки биржевого товара, от уровня которой зависит прибыль, получаемая фирмами, покупающими и продающими эти товары. В более широком смысле в банковской, биржевой, торговой, страховой практике под маржой понимают разницу между процентными ставками, курсами ценных бумаг, ценами товаров и другими аналогичными, однородными показателями, имеющую место в одно и то же время в разных условиях продажи, покупки, кредитования. По смыслу ближе к слову маржа стоят "разница", "прибыль", "депозит".

    Маржа́ – залог, обеспечивающий возможность получить во временное пользование кредит деньгами или товарами, которые используются для совершения сделок при маржинальной торговле. Обычно выражается в процентах, как отношение суммы залога к сумме сделки (например, 25 %) или как соотношение долей (например, 1:4).

    Ма́ржа (англ. Margin от фр. Marge — поле страницы, край) — термин, применяемый в торговой, биржевой, страховой и банковской практике для обозначения разницы между ценами товаров, курсами ценных бумаг, процентными ставками, другими показателями.

    Маржа (англ. margin ) разница между процентными ставками, ставками по кредитам, курсами ценных бумаг, закупочной и продажной ценами товаров и другими показателями, от величины которой зависит прибыль, получаемая компаниями, фирмами, отдельными предпринимателями, покупающими и продающими эти товары, ценные бумаги, финансовые средства и т.д.

    Ма́ржа — в общерыночной терминологии — разница между ценой и себестоимостью. Может быть выражена как в абсолютных величинах (например, рубли), так и в процентах, как отношение разницы между ценой и себестоимостью к цене (в отличие от торговой наценки, которая вычисляется, как та же самая разница по отношению к себестоимости).

    Ма́ржа (в профессиональном сленге маржа́) — залог, обеспечивающий возможность получить во временное пользование кредит деньгами или товарами, которые используются для совершения спекулятивных биржевых сделок при маржинальной торговле. От простого кредита маржинальный отличается тем, что получаемая сумма денег (или стоимость получаемого товара) обычно превышает размер залога (маржи). Обычно маржа (маржинальное требование) выражается в процентах, как отношение суммы залога к сумме сделки (например, 25 %) или как соотношение долей (например, 1:4). В спред-беттинге маржа может быть 3-5%, что позволяет увеличить как выигрыш, так и проигрыш.

    Маржа - величина, выражающая разницу между двумя определенными показателями;

    - в банке — разница между процентными ставками по кредитам и вкладам;

    - разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и полученной под них ссудой;

    - в маркетинге;

    - торговая наценка, устанавливаемая промышленными предприятиями;

    - на бирже — сумма денег, выплачиваемая расчетной палате брокером или брокеру клиентами для покрытия неблагоприятных колебаний в стоимости фьючерсного контракта после его регистрации.

    - иногда употребляется в том же значении, что и депозит.

    Понятие маржи относится не только к операциям на бирже, но и к банковской, торговой, страховой практике. В этом случае маржа - это разница процентных ставок, курса ценных бумаг, валюты, разница в цене товаров и т.п. в определенный отрезок времени.

    Маржа является надбавкой с целью получения дополнительного дохода участниками рынка.

    Существует понятие «маржа прибыли», в этом случае относительная прибыль, определяется в процентах к реализованной продукции или к капиталу. Маржа прибыли позволяет судить об эффективности вложения капиталов и прочих активов, то есть определяет понятие рентабельности бизнеса.

    В зависимости от сферы применения. маржа подразделятся на маржу кредитную, маржу поддерживаемую, маржу банковскую, маржу гарантийную.

    Маржа гарантийная - разница между стоимостью залога за предоставленный кредит и величиной самого кредита.

    Маржа поддерживаемая - минимальная сумма, которая по правилам биржи должна находиться на маржевом счете клиента. По итогам сессии производится расчет и этой суммы, в зависимости от сведения позиций, добавляются или снимаются деньги. В случае убытка клиент должен восстановить М.п. до первоначального уровня. Прибыль, зачисленная на биржевой счет, используется по усмотрению клиента.

    Маржа учетной ставки - разница между учетной ставкой банка по кредитам и по депозитным вкладам, что в конечном итоге определяет рентабельность банка.

    Смотреть видео 1
     


    Вариационная маржа - сумма прибылей или убытков по всем открытым позициям участника срочного рынка Биржи, определяемая при проведении корректировки по рынку. Вариационная маржа по одной позиции - прибыль или убыток по этой позиции при пересчете ее стоимости по расчетной цене текущего торгового дня. Вариационная маржа по позиции равна:

    а)для длинной позиции: ВМ= ( Цр - Цт ) х Сим: Им;

    б)для короткой позиции: ВМ= - ( Цр-Цт) х Сим: Им, где: ВМ - вариационная маржа по данной позиции; Цр - расчетная цена данного торгового дня по соответствующей серии срочного инструмента; Цт - текущая цена данной позиции; Им - минимальное изменение цены в соответствии со Спецификацией срочного инструмента; Сим - стоимостная оценка минимального изменения цены (в рублях) в соответствии со спецификацией срочного инструмента.

    Вариационная маржа (ВМ) — сумма, уплачиваемае/получаемая банком в связи с изменением денежного обязательства по одной позиции в результате ее корректировки по рынку.

    Для фьючерсных контрактов ВМ определяется в следующем порядке:

    а)в день заключения фьючерсного контракта — как разница между ценой, по которой заключен данный контракт, и расчетной ценой соответствующих фьючерсных контрактов, сложившейся по результатам торгов на конец дня его заключения;

    б)в день между днем заключения и днем прекращения фьючерсного контракта — как разница между предыдущей расчетной ценой соответствующих фьючерсных контрактов и последней расчетной ценой;

    в)в день прекращения фьючерсного контракт — как разница между предыдущей расчетной ценой соответствующих фьючерсных контрактов и ценой, по которой данный контракт прекращается.

    Фьючерсная маржа

    Важное преимущество клирингового механизма состоит в том, что члены биржи переносят риск, идущий от партнера по сделке, на клиринговую палату. Однако если взять весь объем фьючерсных сделок и стоимость лежащих в их основе ценных бумаг, то станет ясно, что общий размер риска огромен. Клиринговая палата не может позволить себе брать на себя весь этот риск, не приняв никаких мер для защиты своего финансового положения на случай невыполнения обязательств кем-либо из членов. Такая защита осуществляется системой выплаты маржи.

    В условия всякого фьючерсного контракта входит определенная величина маржи, которую члены биржи должны вносить в клиринговую палату. Так например, сейчас на Чикагской товарной бирже (СМЕ) размер маржи для позиции по евродолларовому фьючерсу составляет $ 500 за контракт. Если участник торгов занял длинную позицию по 100 контрактам, он должен будет внести в клиринговую палату $ 50,000 наличными или ценными бумагами. В точности те же требования предъявляются и к короткой позиции.

    Маржа не имеет ничего общего с первым взносом при покупке основной ценной бумаги. Как мы увидим в следующем пункте, фьючерсный контракт редко завершается физической поставкой основного актива, и поэтому было бы неестественно взимать такой взнос. Таким образом, фьючерсная маржа — это совсем не то же самое, что маржа при покупке акций или облигаций с уплатой части стоимости, где маржа играет роль депозита. Фьючерсная маржа действует как облигация с гарантией от невыполнения обязательств эмитентом (performance bond). Она защищает клиринговую палату от потерь в случае неплатежеспособности члена биржи. Когда участник торгов закрывает свою позицию, маржа погашается.

    Сколь велика должна быть маржа? Напрашивается такой ответ: величина маржи за контракт должна быть не меньше суммы максимально возможных потерь, которые могут возникнуть при удерживании данной позиции. Однако, срок действия некоторых контрактов исчисляется годами. Если бы маржа вносилась единожды в самом начале при заключении контракта, а погашалась бы при окончательной ликвидации позиции, потенциальные потери за столь долгий период времени были бы весьма велики. Такая система маржи не была бы эффективной. Важнейшей частью системы маржинальных расчетов, которая, собственно, и делает систему работоспособной, является ежедневная переоценка с учетом изменения цен рынка (marking-to-market). Ежедневно, сразу после окончания торгов, фьючерсная биржа публикует расчетные цены — официальные цены закрытия на этот день. Каждая незакрытая позиция переоценивается относительно расчетной цены. Потери, возникшие вследствие изменения расчетной цены за день (или от разницы между расчетной ценой и ценой сделки, если та была заключена в этот день), заносятся на маржинальный счет члена биржи и должны быть уплачены наличными на следующий день утром. Все доходы также заносятся на счет и могут быть получены на следующий день. Таким образом, возникают два вида маржи: начальная, которая вносится при занятии позиции, и вариационная, которая, в зависимости от результатов переоценки по текущим ценам, может оказаться положительной или отрицательной. В соответствии с этой ежедневной процедурой маржинальные счета обновляются после каждых торгов. В результате потенциальные потери будут ограничены изменением рыночной цены, которое может произойти за один день, а не за весь срок действия контракта.

    Чтобы яснее представить себе работу этого механизма, рассмотрим конкретный пример. Предположим, что фирма-член Лондонской международной биржи финансовых фьючерсов (LIFFE) занимает длинную позицию по фьючерсному контракту на индекс акций FTSE-100. Стоимость одного пункта индекса определена в?25, а начальная маржа (на момент написания книги) составляет?2,500 за контракт. Предположим, далее, что контракт был приобретен в понедельник по цене?2,575, расчетные цены с понедельника по четверг были?2,580,?2,560,?2,550,?2,545, и что позиция была ликвидирована в пятницу по цене?,565. Возникающие при этом потоки маржи представлены в таблице:

    Таблица. Пример потока платежей по марже (Маржинальные платежи производятся на следующий день утром)

    В понедельник член биржи должен будет внести на маржинальный счет только? 2,375, а не ?2,500, потому что к счету прибавляется прибыль в?125, полученная в этот день. Убытки, понесенные во вторник и среду, повлекут за собой требования по выплате маржи, соответственно, в?500 и?250, которые должны вноситься на следующее утро. Четверг принес прибыль в?125, которую можно получить наличными утром в пятницу. Вместо этого член биржи предпочел добавить прибыль к маржинальному счету, в результате чего на балансе у него стало?2,625. Поступив так, он освобождает себя от требований по марже, пока потери не превысят?125. Пятничная прибыль в 10 пунктов — разница между расчетной ценой четверга и ценой продажи?2,565 — также приплюсовывается к маржинальному счету, который может быть закрыт в понедельник.

    Суммируя все потоки маржи, мы видим, что член биржи в общей сложности выплатил? 3,125 и получил? 2,875. Чистые потери в? 250 равны разнице в 10 пунктов между ценой покупки? 2,575 и ценой продажи? 2,565.

    Как правило, маржинальные платежи осуществляются путем движения средств между членами биржи и клиринговой палатой. Однако на большинстве бирж начальную маржу можно вносить не только наличными, но и некоторыми ценными бумагами. Проценты по этим бумагам также идут на маржинальный счет. Напротив, вариационная маржа обычно уплачивается наличными. Как уже говорилось, клиринговая палата всегда имеет чистую нулевую позицию по каждому фьючерсному контракту. Поэтому прибыль одних членов биржи должна уравновешиваться потерями других. Поскольку система маржи позволяет членам биржи через переоценку к текущим ценам реализовывать свою прибыль наличными, то и клиринговая палата должна требовать, чтобы вариационная маржа вносилась наличными. Действие системы маржи имеет один полезный побочный эффект. Все прибыли и потери ежедневно реализуются наличными. Это отличается от положения дел на так называемых рынках наличности, где потери от переоценки, будучи реальными, остаются на бумаге' Потери при удерживании позиции могут накапливаться, а обнаружиться это обстоятельство может только при закрытии позиции, когда будет уже поздно. На фьючерсном же рынке потери от удерживаемой позиции вызывают постоянный поток требований по выплате маржи, и происходящая вследствие этого утечка наличности заставляет каждого участника фьючерсного рынка соблюдать финансовую дисциплину.

    Вариационная маржа подсчитывается в конце каждого дня торгов, исходя из вечерней расчетной цены этого дня, и обычно подлежит выплате к определенному часу утром следующего дня. В тех редких случаях, когда член биржи оказывается не в состоянии внести требуемую вариационную маржу, биржа имеет право ликвидировать фьючерсную позицию, возместить все свои убытки, сняв нужную сумму с маржинального счета, и вернуть остаток. Клиринговая палата понесет убытки только в том случае, если дневное изменение цены превысит сумму, находящуюся на маржинальном счете. Тогда потери будут возмещены из специального общего фонда, который содержится на взносы всех членов биржи. Разные биржи могут вносить изменения в эту общую схему маржи. Большинство бирж придерживаются той точки зрения, что член биржи, занимающий длинную позицию по фьючерсному контракту с одной датой поставки и короткую по такому же контракту с другой датой, подвержен гораздо меньшему риску, чем если бы он занимал только одну из этих позиций. Поэтому вместо того, чтобы требовать отдельную маржу по каждому контракту, биржа обычно назначает уменьшенную маржу для составной позиции. Такая уменьшенная маржа называется спрэд -маржей или стрэддл -маржей. Например, в середине девяностых годов, обычная маржа для описанного выше контракта на индекс FTSE-100 составляла?2,500, а стрэддл-маржа для пары противоположных контрактов составит всего ?100. Такая внутритоварная спрэд-маржа, применяемая для взаимно погашающих позиций по одинаковым контрактам с разными датами, является обычной практикой. На некоторых биржах разрешен межтоварный спрэд, когда требования к марже облегчаются для взаимно погашающих позиций по родственным контрактам, например, по векселям казначейства (Т-Вill) против трехмесячного евродоллара.

    С другой стороны, некоторые биржи ужесточают требования по марже в месяц поставки из тех соображений, что волатильность цен обычно увеличивается ближе к дню реализации контракта и при сближении цен на фьючерсном рынке и рынке наличности. Эти требования получили естественное название “.маржа месяца поставки”.

    На ряде бирж, особенно в США, принята двухуровневая система маржи. Вводится еще один уровень маржи — поддерживающая маржа (maintenance margin), — который обычно устанавливается в размере 3/4 от начальной маржи. При первоначальном занятии позиции член биржи должен внести начальную маржу в обычном порядке. Однако требования по выплате маржи могут возникнуть только тогда, когда сумма на маржинальном счете окажется ниже поддерживающей маржи — лишь в этом случае член биржи должен восстановить баланс до уровня начальной маржи. Таким образом, биржа не настаивает на том, чтобы сумма на маржевом счету поддерживалась на уровне начальной маржи, а допускает колебания этой суммы в пределах от поддерживающей до начальной маржи. Такой порядок во много раз уменьшает число маржинальных платежей, которые приходится производить членам биржи (особенно, в случае колебаний фьючерсных цен), и поэтому сокращает организационные расходы.

    Все это можно увидеть на рисунке, где сравниваются маржинальные платежи при схеме с одним уровнем маржи и по схеме с дополнительным уровнем поддерживающей маржи. В этом примере поддерживающий уровень установлен пятью тиками ниже начальной маржи, а последовательность изменений расчетной цены в обоих случаях такова: -3, +2, -3, -5, +2, +3, -2, -4, -3.

    Маржинальная торговля

    Смотреть видео 2

    В настоящее время для успешной торговли на FOREX, достаточно иметь на торговом счете всего 200$. Однако так было не всегда. Еще в 70-х годах, для спекуляции валютой необходимо было иметь сумму, покрывающую полную стоимость контракта (примерно несколько сотен тысяч долларов). При этом в случае удачно проведенных операций, прибыльность сделок редко превышала 2-5% от стартового капитала. Естественно, что основными участниками рынка были банки и крупные фирмы.

    Однако, с появлением и развитием рынка FOREX в 70-х годах, ситуация начала меняться. В начале 80-х годов, для привлечения мелких инвесторов и спекулянтов с небольшими капиталами, некоторые банки начали вводить у себя сервис маржинальной торговли. Выдавая целевой кредит для совершения сделок на валютном рынке, они брали в качестве залога относительно небольшую сумму (маржинальный залог), которая должна была покрыть возможные убытки от проводимых операций. В 1986 г., центральные банки большинства развитых стран дали подобной практике официальное признание и она получила повсеместное распространение.

    На сегодняшний день, основным преимуществом маржинальной торговли является ее высокая доходность. Как правило, залог, необходимый для осуществления сделки, составляет всего 0.5-4% от реальной стоимости контракта. Это делает маржинальную торговлю достаточно доступным высокодоходным бизнесом (с высокой степенью риска).

    Вторым преимуществом маржинальной торговли является то, что для торговли различными валютами не обязательно иметь депозит именно в этих валютах. Следовательно, торгуя, скажем, курс EUR/USD можно начинать сделку не только покупкой (евро за доллары), но и продажей (доллары за евро).

    В силу своей спекулятивной направленности, каждая операция в маржинальной торговле состоит из двух частей: открытие позиции и закрытие позиции - полный трейд. Пока операция не закрыта противоположной сделкой, у брокера существует запись об открытой позиции.

    Торговля на валютном рынке производится фиксированными суммами - лотами. Вы можете купить 100 000 евро (1 лот), 200 000 евро (2 лота), но никак не 150 000 евро. В настоящее время различают 2 типа лотов: стандартный и мини. Мини лот, как правило, в 10 раз меньше стандартного.

    Следует отметить, что все операции имеющие спекулятивный характер и происходящие на FOREX, CFD или фьючерсном рынке сейчас происходят с применением маржинальных залогов. Исключением является рынок опционов. Там используются совсем другие правила торгов.

    Маржа лизинговой компании

    При формировании графика лизинговых платежей особое внимание уделяется отражению дохода лизинговой компании в расчете. Четкое понятие дохода лизингодателя в российской лизинговой практике пока до конца не устоялось. Различные лизинговые компании могут называть включаемый в расчеты доход по-разному. В лизинговой практике встречаются такие наименования дохода лизинговой компании, как маржа, вознаграждение, прибыль, чистая прибыль. Предлагается в дальнейшем в настоящем обзоре включаемый в расчет лизинговых платежей доход лизинговой компании называть маржой.

    Можно выделить два основных подхода к формированию маржи лизинговой компании:

    1)лизингодатель закладывает в расчеты чистую прибыль компании и прибавляет к ней налог на прибыль. Также лизинговая компания может отдельно выделить не всю сумму налога на прибыль, а только сумму так называемого обязательного налога на прибыль, рассчитанного исходя из затрат лизингодателя, выплачиваемых из чистой прибыли (например, такими затратами могут быть проценты по кредиту сверх норм, установленных статьей 269 Налогового кодекса РФ);

    2)под маржой понимается “грязная” прибыль, из которой лизинговая компания выплачивает налог на прибыль, но данный налог отдельно не учитывается в расчетах, а “сидит” в марже.

    Теоретически маржой лизинговой компании можно называть также всю сумму превышения лизинговых платежей над стоимостью имущества. Предполагается, что при таком подходе в маржу включаются проценты по заемным средствам, налоги, прочие расходы, а также собственно сам доход лизингодателя. Однако такая трактовка маржи лизинговой компании видится не корректной, так как при этом не отражается именно доходность лизинговой операции.

    Для любого из вышеуказанных вариантов формирования маржи можно выделить следующие способы расчета общей суммы маржи:

    1.Сумма маржи рассчитывается как определенный процент от первоначальной стоимости лизингового имущества, данная сумма не корректируется с учетом срока лизинга.

    2.Сумма маржи рассчитывается как определенный процент от первоначальной стоимости лизингового имущества, данная сумма корректируется с учетом срока лизинга (обычно умножается на количество лет, в течение которых длится договор лизинга).

    3.Сумма маржи рассчитывается как определенный процент от остатка задолженности по кредиту. В этом случае к процентной ставке по кредиту прибавляется некое значение, которое и формирует маржу лизингодателя. В этом случае общую сумму процентов по кредиту и маржу иногда называют лизинговым процентом.

    4.Сумма маржи рассчитывается как определенный процент от остаточной стоимости лизингового имущества в каждый момент времени действия договора лизинга. В данном случае размер маржи зависит от срока лизинга и алгоритм расчета аналогичен алгоритму расчета налога на имущество.

    5.Сумма маржи рассчитывается как определенный процент от суммы договора лизинга или от суммы всех затрат лизингодателя по договору лизинга.

    6.Сумма маржи является фиксированной величиной. Такой алгоритм может применяться, например, при лизинге однотипных транспортных средств, а также недорогого оборудования, когда лизингодатель фиксирует минимальную сумму маржи.

    При переговорах перед подписанием договора лизинга лизингодатель и лизингополучатель обычно обсуждают ставку маржи лизинговой компании. При этом сторонам стоит сразу обратить внимание на три аспекта при обсуждении данного вопроса:

    1.лизинговая компания указывает ставку маржи, которая уже включает НДС, или ставку без НДС;

    2.лизинговая компания указывает ставку маржи, к которой в расчетах прибавляется налог на прибыль, или ставку, уже включающую налог на прибыль;

    3.что является базой при расчете маржи.

    Предположим, стороны договорились, что ставка маржи не включает НДС на маржу и включает налог на прибыль лизинговой компании. Рассмотрим, какую сумму составит маржа лизингодателя при одинаковой абсолютной ставке исходя из вышеуказанных способов ее расчета. Пусть ставка маржи равняется 4%, срок договора лизинга – 3 года, стоимость предмета лизинга составляет 118 000 единиц с НДС (балансовая стоимость — 100 000 ед.), ставка привлеченного лизингодателем кредита составляет 14% годовых, срок кредита – 3 года, погашение кредита производится ежемесячно равными частями (при этих условиях сумма процентов по кредиту составляет 25 468 ед.). Результаты расчетов маржи представлены в таблице №1.

    Из таблицы №1 видно, что одна и та же ставка маржи может составлять разную абсолютную сумму дохода лизингодателя исходя из различных способов расчета маржи. Также можно заметить, что все способы расчета маржи, приведенные в таблице №1, кроме первого и пятого, фиксируют зависимость маржи от срока договора лизинга. Это можно считать корректной зависимостью, так как лизингодатель предоставляет услуги лизингополучателю в течение всего срока лизинга, а не в конкретный момент времени. Первый и пятый способы фактор времени не учитывает, при этом первый способ зачастую является более понятным и простым для лизингополучателя и поэтому широко используется на практике, пятый способ — несколько сложнее и используется реже.

    Лизингополучатель всегда будет стремиться понять абсолютный размер маржи лизинговой компании и по возможности пытаться его уменьшить. Лизинговая компания наоборот всегда пытается увеличить размер собственного дохода. Таким образом, формируется определенный рыночный уровень доходности лизинговых операций, при котором данный финансовый инструмент становится взаимовыгодным для каждой стороны.

    Источники

    ВикиПедия – свободная энциклопедия

    ВикиЗнание – свободная энциклопедия

    Яндекс. Словари.

    Словари и энциклопедии на академике

    Деловая пресса - портал электронных средств массовой информации для предпринимателей.


    Просмотров 79165
    Терм 01

    Опубликовано на ForexAW.com 15.10.2009 - 17:28

    Последнее редактирование 31.08.2013 - 10:18


    Перепечатка материалов без прямой ссылки на ForexAW.com запрещена
    © ForexAW.com
    Партнерство
    Карта сайта
    Реклама