Содержание

Определение дополнительного выпуска

Общие сведения

Банковские билеты

Эмиссионные (центральные) банки

Дополнительный выпуск ценных бумаг

Этапы дополнительного выпуска ценных бумаг

Цели дополнительного выпуска ценных бумаг

Дополнительный выпуск акций

Порядок дополнительного выпуска акций

Дополнительный выпуск кредитными организациями

Проспект дополнительного выпуска

Денежная дополнительный выпуск

Дополнительная дополнительный выпуск.

Преимущества и недостатки дополнительной дополнительного выпуска

Факторы, сдерживающие проведение дополнительных эмиссий:

Особенности привилегированных акций при дополнительной дополнительного выпуска

Конвертируемые акции

Размещенные и объявленные акции

Кредитный характер современной денежной дополнительного выпуска

Дополнительный выпуск безналичных денег, сущность и механизмы банковского (депозитного) мультипликатора

Налично-денежная дополнительный выпуск и каналы движения денег

 

Дополнительный выпуск – это прямая или косвенная утечка веществ, вибрации, тепла, излучения, шума или др., их стационара или мобильного источника загрязнения, что воздействует или может воздействовать на среду или организмы.

Дополнительный выпуск (от латинского emissio - выпуск) - это выпуск в обращение банкнот во всех формах и ценных бумаг.

Дополнительный выпуск— выпуск каких-либо общегосударственных или местных знаков официального характера (банкнот, различных ценных бумаг, знаков почт, оплаты и др.).

Дополнительный выпуск – (иногда) это выплата в обращение отдельных почт, марок или их серий, блоков.

Дополнительный выпуск - это процесс выпуска (латинское "emissio" - выпуск) государством во внутреннее обращение бумажных кредитных билетов (денежных знаков, чеков, депозитов) или монет. Дополнительный выпуск обычно связывается с увеличением денежной массы в стране, что влечет за собой удешевление денег, падение обменного курса на валютном рынке и последующий финансовый кризис.

Дополнительный выпуск (автоэлектронная, полевая дополнительный выпуск, электростатическая дополнительный выпуск, туннельная дополнительный выпуск) - испускание электронов проводящими твердыми и жидкими телами под действием внешнего электрического поля E достаточно высокой напряженности ( В/см). Автоэлектронная дополнительный выпуск обнаружена в 1897 Р. У. Вудом.

 

 

Общие сведения

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов в акционерные союза.

 

Кроме того, преследуются и такие цели, как:

- Перераспределение собственности между «старыми» и «новыми» акционерами

- установление или повышение контроля за капиталом;

- расширение или реконструкция производства;

- изменение структуры управления;

- смена аппарата управления.

Делая ставку на привлечение дополнительных инвестиций, предприятие, прежде всего, ориентируется на население, которое способно внести значительный вклад в акционерные капиталы. Подтверждением этого является ажиотажный спрос на валюту, повышенный интерес к приобретению недвижимого имущества и простое естественное желание каждого гражданина надежно разместить свои временно свободные денежные ресурсы.

Создание народных акционерных союзов соответствует и принятому экономическому курсу Российской Федерации на создание подлинного демократического государства. Кроме того, не стоит забывать о том, что психологически акционерные федерации больше расположены к привлечению денег населения, нежели банковских займов.

Практически этот участок финансового рынка - вторичный рынок акций предприятия - только начинает активизироваться. Процесс дополнительных эмиссий набирает обороты. Этому во многом способствует развитие законодательной базы. В последнее время приняты такие важные документы, как:

- Федеральный закон РФ «Об акционерных союзах»;

- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

- Указ Президента РФ «О передаче субъектам РФ находящихся в федеральной собственности акций АО, образованных в процессе приватизации»;

- Постановление ФКЦБ Российской Федерации «Об учреждении стандартов дополнительного выпуска акций при учреждении акционерных федераций, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий»

С принятием Федерального закона РФ «Об акционерных федерациях» вместо понятия «вторичная дополнительный выпуск» появляется новое понятие «дополнительная дополнительный выпуск».

В капиталистических странах дополнительный выпуск денег производится центральными (эмиссионными) банками и казначействами. Первые выпускают кредитные деньги — денежного знака, вторые — казначейские билеты (неразменные на золото денежные знаки (banknote), выпускаемые казначейством, а также краткосрочные долга казначейства, вступающие в обращение; до первой мировой войны 1914—1918 резко отличались от банковских билетов, которые выпускались эмиссионными банками для кредитования товарооборота и были разменяны на золото) и разменные монеты.

 

Монета – денежный знак, изготовленный из металла (желтого металла, серебра, купрума и медных сплавов; в новейшее время — различных сплавов купрума, никеля, алюминия. Является средством обращения и платежа. Депозитно-чековая дополнительный выпуск, служащая основой безналичных расчётов и значительно превосходящая по своему объему банкнотную, производится частными банкам. В главных капиталистических странах благодаря концентрации банковского капитала основная часть депозитов сосредоточена у наиболее мощных монополистических банков.

В разных странах сложились различные эмиссионные системы, определяющие правила выпуска денежных знаков, размеры дополнительного выпуска, нормы и формы ее обеспечения. В Англии акт Роберта Пиля (1844) устанавливал твердый лимит фидуциарной (не покрытой желтым металлом) дополнительного выпуска в 14 млн. ф. ст., все денежного знака сверх этого лимита подлежали 100% -ному обеспечению желтым металлом. При этом общий максимум банкнотной дополнительном выпуске. не фиксировался.

 

Во Франции эмиссионная система, введенная в 1870, определила общий максимум банкнотной дополнительного выпуска, обеспеченной и не обеспеченной металлом, в 1,8 млрд. фр.; банку Франции предоставлялось право определять размер металлического покрытия дополнительного выпуска (в дальнейшем максимальный лимит дополнительного выпуска увеличивался и накануне 1-й мировой войны 1914—1918 составлял 6,8 млрд. фр.).

В германии по закону 1875 максимальный контингент не обеспеченной желтым металлом дополнительного выпуска определялся в 250 млн. марок для Национального банка Германии и 135 млн. марок для 32 других эмиссионных учреждений страны; кроме того, вводился принцип "третного покрытия" денежных знаков: они обеспечивались металлом не менее чем на 1/3.

В Российской Федерации в 1897 была введена эмиссионная система, по которой Госбанку разрешалось выпускать не покрытые желтым металлом кредитные билеты на сумму до 300 млн. Российский рубль.; в пределах до 600 млн. Российский рубль. золотое обеспечение составляло не менее 60%, вся дополнительный выпуск, превышавшая этот лимит, подлежала 100%-ному обеспечению желтым металлом.

В некоторых странах разрешалось превышать размер допустимой по закону необеспеченной дополнительного выпуска при уплате так называемого эмиссионного налога.

В германии в 1875 был введен налог в размере 5% от суммы превышения по сравнению с разрешенной законом дополнительном выпуске. В США по закону 1913 при снижении нормы покрытия с 40% до 32,5% уплачивался налог в 1%, при последующем снижении на 2,5% — 1,5% и т. д.

Для контроля депозитно-чековой дополнительного выпуска (более сложного, чем регулирование наличной денежной дополнительного выпуска) банки капиталистических стран пытаются регулировать дополнительным выпуском депозитов, ограничивая размеры кассовых резервов частных банков, однако они не могут поддерживать директивно установленный темп увеличения денежной дополнительного выпуска в условиях стихийного инфляционного денежного обращения.

В Британии, например, в 1971—1976 среднегодовой прирост денежной массы (включая депозиты до востребования) составлял, как правило, 14—19%, что в несколько раз превышало темпы роста валового национального товара и товарооборота. Такое же положение в сфере денежного обращения Страны восходящего солнца, Италии, Страны кленового листа, США.

Безналичные расчёты – расчёты, осуществляемые без участия наличных денег, путём перечисления определённых сумм со счетов плательщика на счет кредитора (в банке, сберкассе) или путем зачета взаимных требований. Безналичные расчёты присущи хозяйству с развитыми товарно-денежными отношениями и являются составной частью единого денежного оборота, включающего в себя и обращение наличных денег, при капитализме экономической основой безналичного расчёта служит развитие займа и банковского дела. В связи с более быстрым ростом производства и товарооборота по сравнению с добычей благородных металлов возникает разрыв между потребностями растущего товарооборота в полноценных деньгах и их наличием в обращении, появляются кредитные средства обращения и платежа (вексель, банкнота, чек), с помощью которых преодолевается узость металлической базы денежного обращения и создаются экономические предпосылки для развития системы безналичного расчёта.

Они осуществляются с помощью:

1). Векселей и чеков, замещающих полноценные деньги в обращении;

 

 

2). безналичных перечислений на текущие счета клиентов в банках и сберегательных кассах;

3). системы корреспондентских счетов между различными банками;

4). зачётов взаимных требовании через расчетные палаты (система безналичных расчетов, основанная на зачёте взаимных требований и долгов; широко используется как во внутренних, так и в международных расчётах). 

Безналичные расчёты ускоряют оборот капиталов, сокращают затраты обращения и, в конечном счете, содействуют расширению масштабов капиталистического производства и увеличению дохода. Безналичные расчёты в эпоху империализма монополизированы крупнейшими банками и служат одним из средств сращивания банковского капитала с промышленным. В отдельных капиталистических странах существуют некоторые различия и особенности в компании безналичного расчёта, обусловленные историческими и экономическими причинами. В Великобритании, например, раньше, чем в других странах, была организована в Лондоне расчётная палата (в 1775) и получили большое распространение безналичные расчёты с помощью векселей и чеков, а также посредством клиринга. В США, где банкам длительное время запрещалось иметь отделения внутри страны, развиты корреспондентские счета и клиринги, а подавляющая часть всех платежей осуществляется посредством чеков. Во Франции, ФРГ и ряде других стран, где велико число вкладов средних и мелких собственников, безналичный расчёт производится главным образом через систему жирорасчётов (форма безналичных расчётов между определённым кругом лиц, занимавшихся торгово-промышленной деятельностью).

Безналичные расчеты в дореволюционной Российской Федерации стали интенсивно развиваться лишь в конце 19 в. и особенно в начале 20 в. К 1917 г. безналичные расчеты, включая клиринги и внутрибанковские расчеты, достигли значительного развития.

 

Казначейство – специальный правительственный финансовый орган в капиталистических странах, ведающий кассовым исполнением государственного бюджета. Организует взимание налогов, сборов, пошлин, а также выгод от реализации государственных кредитов и др. Прибылей государства и отпускает средства на расходы, предусмотренные государственным бюджетом. В ряде случаев осуществляет дополнительным выпуском бумажных. В США казначейство существует как департамент мин фина, во Франции — как казначейское управление минфина, в Англии — как самостоятельное казначейство. В большинстве современных капиталистических странах государство возлагает функции кассового исполнения бюджета на центральные эмиссионные банки. Эта так называемая банковская система кассового устройства сокращает расходы государства на содержание аппарата казначейства, а также облегчает ему контроль над ресурсами государственного бюджета. В Российской Федерации казначейство было учреждено после 1863, когда в составе мин фина был создан департамент государственного казначейства. В его распоряжении находились местные органы — казённые палаты. Все собранные казначейской системой доходы записывались на единый счёт в Госбанке. В СССР казначейства не существовало. Кассовое исполнение государственного бюджета осуществляет Госбанк СССР.).

Банковские билеты

Банковские билеты, денежного знака, кредитные деньги, выпускаемые эмиссионными банками и замещающие металлические деньги в качестве средства обращения и платежа. 

 

Необходимость выпуска денежных знаков была обусловлена развитием капиталистической промышленности, торгово-промышленной деятельности и ссуды. С ростом производства и товарооборота металлические деньги стали частично заменяться коммерческими векселями (долговыми долгами отдельных капиталистов). Однако обращение частных коммерческих векселей постепенно было заменено денежными знаками, являвшимися векселями банкиров. Последние выпускали их в порядке учёта коммерческих векселей, причём они стали обращаться в качестве кредитных денег. Эти денежного знака подлежали оплате по предъявлению их, поэтому банкиры должны были иметь, кроме вексельного, также и металлическое покрытие своих денежных знаков. Дополнительный выпуск банковские билеты первоначально осуществлялась любым банком, но множественность банковских билетов в обращении, полное или частичное их обесценение из-за недостаточного обеспечения и частых банкротств отдельных банкиров тормозили развитие капиталистического производства. Это требовало введения государственного регулирования эмиссионного дела. Банковские билеты, дополнительный выпуск которых регламентируется государством, впервые были выпущены при учреждении Центрального Банка Великобритании (1694). Они приобрели силу законного платёжного средства, т. е. превратились в национальные деньги, в 1833.

Во Франции Банковские билеты стали видом общенациональных банкнот в 1800—1903, в германии (Пруссии) — в 1846, в Голландии — в 1814—1830. Но во многих государствах дополнительный выпуск банковских билетов была децентрализована, а банковские билеты выпускались только крупнокупюрные. Вплоть до 2-й половины 19 в. банкнотное обращение было развито слабо и обслуживало главным образом расчёты между капиталистами.

Превращение банковских билетов в законное платёжное средство позволяло государству в случае необходимости использовать дополнительным выпуском банковских билетов для покрытия своих затрат.

Эмиссионные банки получали разрешение выпускать банковские билеты, обеспеченные не желтым металлом и товарными векселями, а облигациями государственных кредитов и освобождались от задолженности размена банковских билетов на золото. Тем самым фактически банковские билеты превращались в государственные денежные знаки (banknote) с принудительным курсом. Это обычно происходило в период боевых действий, особенно в годы первой и второй мировых военных действий. После 1-й мировой войны было восстановлено отвечающее условиям мирного развития банкнотное обращение, но размеры непокрытой желтым металлом дополнительного выпуска денежных знаков были значительно увеличены (в Британии — до 260 млн. ф. ст., во Франции был введён безлимитный выпуск банковских билетов) и банковские билеты стали размениваться не на золотые монеты, а на золото в слитках либо на иностранную валюту, которая, в свою очередь, обменивалась на золото.

С начала мирового экономического коллапса 1929—1933 во всех капиталистических странах размен банковских билетов на золото был вновь прекращен, что явилось специфическим проявлением общего кризиса капитализма в денежной сфере.

 

Неразменные банковские билеты являются дефектными денежными знаками. Они либо занимают промежуточное положение между настоящими денежными знаками и банкнотами (banknote) (когда они выпускаются для кредитования товарооборота), либо фактически перерождаются в денежные знаки (banknote), когда их дополнительный выпуск производится для финансирования непроизводительных издержек буржуазного государства, покрытия бюджетных дефицитов, финансирования капиталовложений.

После 2-й мировой войны 1939—1945 лишь в некоторых государствах (Бельгия, Голландия, Пакистан, ЮАР) продолжают действовать законы, определяющие размер обязательного обеспечения банковских билетов желтым металлом. В большинстве же капиталистических стран нормы обеспечения банковских билетов желтым металлом совсем не установлены или имеют чисто формальное значение. Обеспечением банковских билетов в основном являются иностранная валюта и другие девизы, а также государственные ценные бумаги и в незначительной части — коммерческие векселя (например, во Франции и ФРГ — наряду с желтым металлом девизы, векселя и государственные ценные бумаги, в Италии — государственные ценные бумаги и девизы, в Голландии — золото и девизы). В ряде стран (Мексика, Индонезия и др.) обеспечением дополнительного выпуска банковских билетов служат также и их активы в Международном валютном фонде (МВФ). Размена банковских билетов на золото для частных лиц не существует ни в одной стране, и лишь центральные банки могут (причём только в США) получать золото в обмен на долларовые банковские билеты и другие долларовые займа. В ряде стран введена обратимость (конвертабельность) национальных банковских билетов на валюту других стран, а во многих капиталистических странах банковские билеты либо неконвертабельны, либо их конвертабельность ограничена.

В США по закону 1945 норма золотого обеспечения банковских билетов была установлена в 25%, в остальной части дополнительный выпуск обеспечивалась государствеными ценными бумагами и в небольшой части векселями. В 1968 в связи с валютным кризисом и угрозой девальвации доллара в США было полностью отменено обеспечение банковских билетов желтым металлом. В Великобритании дополнительный выпуск денежных знаков связана в основном с регулированием государственного обязательства.

В 1954 законом установлена максимальная сумма дополнительного выпуска банковских билетов в 1575 млн. ф. ст. По соглашению с казначейством разрешается её превышение, однако это должно каждые два года подтверждаться законом.

В Индии законом 1957 золото-валютное обеспечение банковских билетов фиксировано в размере 200 крор (из них золотое — 115 крор, в остальной сумме банковские билеты покрываются девизами, государтсвенными ценными бумагами, векселями).

Инфляция в современных условиях во всех капиталистических странах, как правило, осуществляется в форме дополнительного выпуска неразменных банковских билетов.

В социалистических странах банковские билеты — государственные кредитные деньги, дополнительный выпуск которых осуществляется планомерно в порядке краткосрочного кредитования народного хозяйства и в соответствии с потребностями товарооборота в наличных деньгах на основе кредитных и кассовых планов. Основным обеспечением банковских билетов являются принадлежащие государству товарные массы, которые служат материальным покрытием всех выпускаемых в обращение банкнот. Кроме того, банковские билеты социалистических стран имеют и золото-валютное обеспечение (например, в СССР Б. б. на 25% обеспечиваются желтым металлом и драгоценными металлами). В некоторых социалистических странах (СССР, Румыния) наряду с банковскими билетами обращаются и казначейские билеты, которые, однако, не служат источником покрытия государственных затрат и эмитируются в таком же порядке, как и банковские билеты

Эмиссионные (центральные) банки

Эмиссионные (центральные) банки капиталистических стран, центры государственно-монополистического регулирования экономики, наделённые правом монопольного выпуска денежных знаков, фирмы и контроля за денежным обращением и банковским займом в стране. На ранних этапах развития капитализма одни и те же банки занимались коммерческим (приёмом вкладов и предоставлением ссуд) и эмиссионной (выпуском денежных знаков) деятельностью. С середины 19 — начала 20 вв. в большинстве развитых капиталистических стран функции эмиссионных банков были закреплены за определёнными банками.

 

Так, во Франции единым эмиссионным центром с 1848 стал банк Франции, в США с 1913 — 1912 федеральных Резервных банков США, являющихся центральным эмиссионным банком, в Российской Федерации с 1860 — Государственный банк. В Англии право дополнительного выпуска наряду с Английским банком первоначально имели также др. эмиссионные банки, но размеры совокупной дополнительного выпуска денежных знаков этих банков были незначительны (в 1844 банкнотное обращение Английского банка составляло 19 млн. Англиских Фунтов стерлингов, др. эмиссионных банков — около 8 млн. ф. ст., в начале 20 в. соответственно — 30 млн. ф. ст. и 1 млн. ф. ст.), с 1921 Английский банк — основной эмиссионный центр страны.

В эпоху государственно-монополистического капитализма роль эмиссионных банков как орудия государственной экономической политики резко возросла. После второй мировой войны 1939—1945 в развивающихся странах создавались национальные эмиссионные банки с целью выпуска новых национальных валют взамен валют, обращавшихся при колониальных режимах, а также содействия при помощи банковского займа развитию национальной экономики.

Дополнительный выпуск банкнот и наблюдение за общим объёмом денежного обращения, включая сферу безналичных платежей. Центральное место в обеспечении денежного обращения в современных капиталистических странах занимают государственные долга, в связи с чем дополнительный выпуск имеет фидуциарный (не покрытый желтым металлом) характер. В середине 70-х гг. только в нескольких странах эмиссионные банки сохранили норму обеспечения выпуска денежных знаков желтым металлом (Швейцарская конфедерация — 40%, Бельгия — 33%, Португалия — 25%) и желтым металлом и иностранной валютой (Нидерланды — 50%, Дания — 25%).

Хранение резервных средств частных банков и предоставление им необходимой кредитной поддержки ("банк банков").

Хотя эмиссионным банкам некоторых стран (Финляндия, Франция, Швейцарская конфедерация, Страна восходящего солнца) разрешается проводить операции с др. клиентурой, кроме банков, объём этих операций незначителен.

Хранение свободных средств государственного бюджета и операции с ними от имени правительства ("банк правительства"). В условиях хронической дефицитности бюджетов капиталистических стран кредитование эмиссионных банков государства в форме вложений в государственные задолженности значительно превышает по стоимости остатки на бюджетных счетах в эмиссионных банках.

Воздействие на объём ссуды и уровень деловой активности частных банков методами денежно-кредитной политики: изменения ставки Эмиссионных банков по переучёту векселей для частных банков с целью удорожания или удешевления банковского займа, изменения лимитов переучёта векселей в Эмиссионных банков и проведения "операций на открытом рынке" по покупке и сбыту государственных задолженностей.

Прямой контроль за деятельностью частных банков путём наблюдения за выполнением выработанных эмиссионных банков норм (минимальный размер капитала, коэффициент ликвидности, правила в отношении слияний банков и др.). После волны банкротств банков в 1974 этот контроль в ряде стран был усилен вплоть до требований регулярного представления частными банкам в эмиссионные банки отчётов по установленной форме.

Дополнительный выпуск ценных бумаг

Дополнительного выпуска ценных бумаг (акций и облигаций) осуществляют акционерные организации в сфере промышленности, торговой деятельности, коммунальных и бытовых услуг, ссуды и финансов, а также буржуазное государство (его центральные и местные органы).

 

Кроме того, на валютном рынке данной страны могут размещать свои выпуски ценных бумаг иностранные эмитенты (банк, как правило, центральный, выпускающий в обращение (эмитирующий) денежные знаки или ценные бумаги и платежно-расчетные документы.). Дополнительный выпуск ценных бумаг акционерных компаний служит одним из средств мобилизации долгосрочного капитала (т. н. эмитированный капитал). Современные монополистические концерны практикуют дополнительным выпуском мелких акций и имеют сотни тысяч, а в некоторых случаях миллионы акционеров. Фактический контроль над акционерными компаниями принадлежит финансовой олигархии (крупнейшие собственники капитала, наиболее влиятельные представители торгово-промышленных и финансовых монополистов). В 60—70-х гг. всё большая часть эмиссий облигаций распределяется не в результате коммерции их на рынке различным инвесторам, а путём покупки всего кредита узкой группой финансовых учреждений (например, страховых компаний). В 1975 в США дополнительный выпуск ценных бумаг частных компаний составила 53,3 млрд. долл. (в т. ч. выпуски для замены ценных бумаг, по которым истек срок, — 10,9 млрд. долл.). Из этой суммы 40,5 млрд. долл. приходилось на облигации и 12,8 млрд. долл. — на акции. Кроме того, местные органы власти эмитировали облигации на сумму в 30,6 млрд. долл. В Британии дополнительный выпуск ценных бумаг частных предприятий в 1975 составила 1835,3 млн. ф. ст., в том числе 296,4 млн. ф. ст. — ценные бумаги иностранных эмитентов; выпуски местных органов власти и государственных предприятий — 1009,5 млн. ф. ст.

Неуклонный рост дополнительного выпуска облигаций центральных правительств капиталистических стран отражает хроническую несбалансированность бюджетов, обременённых крупными государственными затратами на милитаризацию, государственно-монополистическое регулирование экономики и т. д. В США, например, задолженность федерального правительства по долгам увеличилась с 45,9 млрд. долл. в 1939 до 620,4 млрд. долл. в 1976. Основной прирост дополнительного выпуска гос. облигаций имел место в годы 2-й мировой войны 1939-45 и войны во Вьетнаме (1964—73).

Особой категорией дополнительного выпуска ценных бумаг являются международные дополнительного выпуска, составившие в 1976 сумму в 30 млрд. долл., в том числе выпуск иностранных облигаций в США — 1,0 млрд. долл., на денежных рынках других стран — 5,8 млрд. долл. и еврооблигаций — 14,1 млрд. долл. (последние представляют собой часть европейского рынка капиталов — 230 млрд. долл. на конец сентября 1976).

В социалистических странах дополнительный выпуск денег (денежных знаков и казначейских билетов) осуществляется в соответствии с потребностями народного хозяйства и регулируется в плановом порядке.

 

В СССР выпуск или изъятие денег из обращения производит Государственный банк СССР в соответствии с кредитным и кассовым планами. С 1922 кредитные билеты Госбанка СССР на 25% обеспечиваются желтым металлом и другими драгоценными металлами, а в остальной части — прочими активами Госбанка. Для оперативного маневрирования эмиссионными ресурсами в отдельных учреждениях Госбанка создаются резервные фонды кредитных билетов и монеты. Их размер регулируется лимитом, утверждаемым в целом по народному хозяйству Советом Министров СССР, а для отдельных учреждений — правлением Госбанка или республиканскими конторами. Деньги выпускаются в обращение на основе специальных эмиссионных разрешений.

 

Дополнительный выпуск ценных бумаг в социалистических странах ограничена выпуском облигаций государственных кредитов. Средства от размещения этих кредитов используются для развития социалистического хозяйства и финансирования социально-культурных мероприятий.

Этапы дополнительного выпуска ценных бумаг

Стандартная дополнительный выпуск ценных бумаг предполагает следующие этапы:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

 

- утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

 

- государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

 

- размещение эмиссионных ценных бумаг (то есть передачу ценных бумаг первичным владельцам);

 

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

В ряде случаев процедура дополнительного выпуска ценных бумаг может отличаться от стандартной. Так, например, при учреждении акционерного общества (АО) или реорганизации юр. лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, процедура дополнительного выпуска ценных бумаг выглядит следующим образом:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

- одновременная государственная регистрация выпуска и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

За злоупотребления при дополнительного выпуска ценных бумаг в России установлена уголовная ответственность.

Злоупотреблением дополнительном выпуске ценных бумаг считается деяние, являющееся преступным согласно статье 185 Уголовного кодекса РФ. По данной статье наказывается внесение в проспект дополнительного выпуска ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта дополнительного выпуска или отчета об итогах выпуска ценных бумаг, а также размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию.

Условием наступления ответственности является причинение крупного ущерба гражданам, организациям или государству. Крупным ущербом признаётся ущерб в сумме, превышающей 1 миллион российских рублей.

 

Цели дополнительного выпуска ценных бумаг

Дополнительный выпуск ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих целей:

 

- Формирование первоначального уставного капитала (сумма средств, первоначально инвестированных собственниками для обеспечения уставной деятельности компании) при учреждении акционерной компании (коммерческая компания, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников союза (акционеров) по отношению к союзу);

- Изменение величины уставного капитала акционерного общества (АО);

- Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;

- Реорганизация акционерной компании или иных форм юрлиц (при преобразовании в акционерное общество (АО));

- Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного федерации;

- Пополнение собственного капитала (привлечение незаёмных инвестиций);

- Привлечение заёмных инвестиций.

 

Дополнительный выпуск банковских карт — деятельность по выпуску банковских карт, открытию счетов и расчётно-кассовому обслуживанию клиентов при совершении операций с использованием выданных им банковских карт.

 

По данным ЦБР более 60 % банков осуществляет дополнительным выпуском и/или эквайринг (прием платежных карт в оплату товаров и услуг) платежных карт (709 кредитных организаций из 1136), количество эмитированных ими банковских карт (данные на 01.01.2008) составило 103,5 млн, что на 38 % больше, чем в прошлом году.

 

Более 80 % эмитированных банковских карт было выпущено международными платёжными системами visa и Mastercard. Российские платёжные системы (Сберкарт, Золотая корона, STB Card, Union Card) контролируют от 6 % до 2 % рынка.

Лидером по выпуску дебетовых банковских карт в Российской Федерации является «Сбербанк» (около 45 % дополнительного выпуска всех карт). По данным на 1 апреля 2007 г. объём дополнительного выпуска карт Сбербанка достиг 18,77 млн карт, увеличившись за 1-й кв. 2007 г. на 7 %. При этом кол-во карт международных платежных систем visa и MasterCard составило 15,63 млн карт (83 % от общего объема дополнительного выпуска), в том числе: MasterCard и Maestro — 9,21 млн карт; visa и visa Electron — 6,42 млн карт. Кол-во микропроцессорных карт Сберкарт составило 3,14 млн карт.

По данным visa International, на конец 2 кв. 2007 российские банки выпустили 39.4 млн карт visa, что на 47 % больше результатов прошлого года.

Эквайринг (Acquiring) — прием к оплате платежных карт в качестве средства оплаты продукта, работ, услуг. Осуществляется уполномоченным банком-эквайером путем установки платежного терминала (POS (Point Of commercial and industrial activity — англ. точка сбыта) -терминал) или импринтера (механическое устройство, предназначенное для переноса оттиска рельефных реквизитов банковской карты на документ, составленный на бумажном носителе; печатает специальные чеки — слипы) в предприятиях продажи (услуг) для проведения операций, совершаемых с использованием банковских карт. Существует также Интернет-эквайринг — прием к оплате карт через Интернет с использованием специально разработаного web-интерфейса, позволяющего провести расчеты в интернет-магазинах.

С помощью POS-терминала также возможно осуществление операций по выдаче наличных денежных средств держателям банковских карт, не являющимся клиентами данной кредитной фирмы (CASH-терминал).

 

 

Большая часть рынка занята членами visa и MasterCard. В США значительно распространены карты American Express.

В настоящий момент в мире существует более 18 миллионов предприятий торгово-промышленной деятельности и сервиса, где имеется возможность оплатить покупки с помощью платежных карточек.

В настоящее время перспективной площадкой для успешного инвестирования является рынок ценных бумаг. На протяжении нескольких лет этот рынок является источником стабильных прибылей для множества отечественных и зарубежных компаний. Конечно же, радует тот факт, что ценные бумаги уже стали приносить выгода и своим российским владельцам. В связи с этим возникает желание российских компаний провести дополнительным выпуском ценных бумаг, вместе с этим желанием возникает и множество вопросов. Это и понятно, ведь компании рискуют не только капиталом, но и своим добрым именем. Принимая какие-либо решения, необходимо все узнать, проконсультироваться со специалистами. Вопросы дополнительного выпуска требуют вдумчивого подхода и профессионального отношения к проблеме.

Бонусная дополнительный выпуск акций — выпуск новых акций для бесплатного пропорционального распределения между акционерами с целью капитализации выгоды и резервов.

Закрытая дополнительный выпуск /private placement – это предложение ценных бумаг инвесторам. Как правило, такие дополнительного выпуска ценных бумаг не надо регистрировать в государственном учреждении надзора за ценными бумагами.

Дополнительный выпуск акций

Акция – это эмиссионная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право на участие в управлении акционерным союзом и, следовательно, право на получение профита в форме дивидендов. Таким образом, главной особенностью акционерных союзов является дополнительный выпуск акций. Процедура выпуска акций проходит в несколько этапов (ссылка на этапы дополнительного выпуска ценных бумаг) и имеет множество нюансов, требующих безупречного знания действующего законодательства.

 

Порядок дополнительного выпуска акций

Отличительной особенностью акционерного общества (АО) является то, что оно учреждается путем размещения акций среди его основателей - акционеров. Акции, независимо от того, выпущены они в документарной или в бездокументарной форме, являются эмиссионными ценными бумагами, поэтому, в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. (с последующими изменениями и дополнениями), их выпуск и отчет о размещении подлежат обязательной государственной регистрации.

Государственными органами, осуществляющим регистрацию дополнительного выпуска акций, являются региональные отделения Федеральной комиссии по ценным бумагам.

Порядок регистрации первичной дополнительного выпуска и требования к необходимым для этого документам установлены в Постановлении ФКЦБ РФ от 3 июля 2002 г. N 25/пс "Об утверждении Стандартов дополнительного выпуска акций, размещаемых при учреждении акционерных федераций, и их проспектов дополнительного выпуска" (далее - "Постановлении").

Согласно Постановлению, акционерное общество (АО) обязано зарегистрировать дополнительным выпуском акций в срок не позднее одного месяца с даты его государственной регистрации.

 

Практика показывает, что клиенты, обращающиеся по вопросам регистрации акционерных союзов, часто совершенно не осведомлены о необходимости регистрации дополнительного выпуска акций, либо считают ее необязательной. Также очень распространенными заблуждениями являются следующие: "регистрация дополнительного выпуска акций не требуется для ЗАО, у которых число акционеров меньше 50", и "срок регистрации дополнительного выпуска - не один месяц, а один год с момента государственной регистрации".

Но это совершенно не так. Законодательство однозначно требует регистрировать выпуск акций всеми акционерными союзами - независимо от числа акционеров, размеров уставного капитала, формы (ЗАО или ОАО), или каких-либо других факторов. Регистрации подлежат также все последующие (дополнительные) выпуски акций, например, в случае увеличения уставного капитала акционерной компании.

Ответственность за несвоевременную регистрацию или отказ от регистрации дополнительного выпуска акций, установлена статьей 51 закона "О рынке ценных бумаг", в соответствии с пунктом 1 которой:

"За нарушения настоящего Федерального закона и других законодательных актов России о ценных бумагах лица несут ответственность в случаях и порядке, предусмотренных гражданским, административным или уголовным законодательством России.

Вред, причиненный в результате нарушения законодательства России о ценных бумагах, подлежит возмещению в порядке, установленном гражданским законодательством России."

Процитируем также пункт 4 вышеуказанной статьи:

"Должностные лица эмитента, принявшие решение о выпуске в обращение ценных бумаг, не прошедших государственную регистрацию, несут административную или уголовную ответственность в соответствии с законодательством России".

В Уголовном кодексе РФ нарушениям при дополнительного выпуска ценных бумаг посвящена отдельная статья:

 

Статья 185. Злоупотребления при дополнительного выпуска ценных бумаг (в ред. Федерального закона от 04.03.2002 N 23-ФЗ)

1. Внесение в проспект дополнительного выпуска ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта дополнительного выпуска или отчета об итогах выпуска ценных бумаг, а равно размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству, - наказываются штрафом в размере от пятисот до семисот минимальных размеров оплаты труда или в размере заработной платы или иного прибыли осужденного за период от пяти до семи месяцев, либо обязательными работами на срок от ста восьмидесяти до двухсот сорока часов, либо исправительными работами на срок от одного года до двух лет.

2. Те же деяния, совершенные неоднократно либо группой лиц по предварительному сговору или организованной группой, - наказываются лишением свободы на срок до трех лет.

Примечание. Крупным ущербом в статьях 185 и 185.1 настоящего Кодекса признается ущерб, в две тысячи раз превышающий минимальный размер оплаты труда, установленный законодательством России на момент совершения преступления.

Кодекс РФ об административных правонарушениях также содержит ряд статей, посвященных ответственности за нарушения в сфере ценных бумаг, в частности:

Статья 15.17. Недобросовестная дополнительный выпуск ценных бумаг Нарушение эмитентом порядка (процедуры) дополнительного выпуска ценных бумаг - влечет наложение административного штрафа на должностных лиц в размере от сорока до пятидесяти минимальных размеров оплаты труда; на юр. лиц - от четырехсот до пятисот минимальных размеров оплаты труда.

Поэтому, чтобы руководителю акционерного общества (АО) не оказаться в неприятной ситуации, ему следует своевременно принимать решения о регистрации первичного и всех дополнительных выпусков акций.

Дополнительный выпуск кредитными организациями

Проект федерального закона «О внесении изменений в статьи 25 и 275-2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (далее - законопроект) предусматривает изменения, направленные на упрощение процедуры дополнительного выпуска ценных бумаг.

В настоящее время упрощенная процедура дополнительного выпуска действует в отношении биржевых облигаций, а также облигаций, в размещении которых участвуют брокеры и которые прошли листинг на фондовой бирже. Дополнительный выпуск указанных облигаций освобождена от регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии) и предусматривает представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (эмиссии).

Процедура дополнительного выпуска иных облигаций, т.е. Облигаций, размещаемых путем закрытой подписки, и облигаций, которые хотя и размещаются путем открытой подписки, но не предназначены для обращения на фондовой бирже, остается недостаточно удобной.

 

Необходимость регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии) удлиняет срок дополнительного выпуска таких облигаций, увеличивает риски инвесторов-приобретателей облигаций и усложняет определение доходности облигаций.

Следует заметить, что регистрация отчета об итогах выпуска (эмиссии), как форма контроля соблюдения процедуры дополнительного выпуска облигаций, представляется недостаточно обоснованной. Характер нарушений, которые могут возникнуть после регистрации выпуска облигаций на этапе их размещения, позволяет решать связанные с этим споры, обычно представляющие собой споры о возмещении убытков, в судебном порядке.

 

Таким образом, предупредительный характер подобного контроля не является таким важным как в случае дополнительного выпуска акций.

Необходимо также отметить, что сложная процедура дополнительного выпуска облигаций приводит к тому, что организации предпочитают вместо выпуска облигаций прибегать к выпуску векселей, использование которых, хотя и является искусственным, демонстрирует потребность в долговом инструменте, сходном с ними по простоте и скорости выпуска. При этом, биржевые облигации и облигации, прошедшие листинг на фондовой бирже, не полностью удовлетворяют такую потребность, поскольку векселя в отличие от указанных облигаций являются инструментом внебиржевого рынка.

С учетом этого, законопроект предусматривает отказ от регистрации отчета об итогах выпуска облигаций и замену его на уведомление при условии, что услуги по размещению облигаций оказывались брокером. Оказание брокером услуг эмитенту по размещению облигаций является дополнительной авалем и методом контроля со стороны брокера за надлежащим соблюдением эмитентом процедур размещения облигаций.

Такое решение позволяет ускорить выпуск облигаций, обращение которых сможет начаться сразу после представления уведомления в регистрирующий орган, что позволяет уменьшить риски инвесторов и более эффективно определить их доходность, а также делает их более привлекательными для разных групп инвесторов.

При этом законопроект делает отдельные исключения для облигаций, конвертируемых в акции, и облигаций, исполнение займов по которым обеспечивается обеспечением долга.

Для облигаций, конвертируемых в акции, представляется целесообразным предусмотреть процедуру дополнительным выпуском, аналогичную процедуре дополнительного выпуска акций, и предоставляющую возможность эмитенту таких облигаций представить в регистрирующий орган уведомление об итогах выпуска (эмиссии) только при их размещения путем открытой подписки, при условии, что услуги по такому размещению оказывались брокером и ценные бумаги соответствующего выпуска включены фондовой биржей в котировальный список. Подобные требования, в том числе, позволят исключить возможность обойти процедуру дополнительного выпуска акций путем выпуска облигаций, конвертируемых в акции.

Для облигаций, обеспеченных обеспечением долга, процедура регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии) должна быть сохранена в связи с тем, что на этапе регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии) регистрирующий орган проверяет регистрацию обеспечения долга соответствующего имущества.

Кроме того, поскольку уведомительный порядок отчетности об итогах дополнительного выпуска в настоящее время не распространяется на акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, кредитных организаций, законопроектом предполагается уравнять статус кредитных организаций со статусом иных организаций в части предоставления уведомления об итогах выпуска (эмиссии) эмиссионных ценных бумаг.

Уведомительный порядок отчетности об итогах дополнительного выпуска обеспечивает возможность осуществления так называемого первоначального предложения ценных бумаг (IPO) на правилах, сходных с правилами, действующими на всех развитых рынках. Для российского рынка замена регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии) на уведомление, осуществленная в начале 2006 года, привела к резкому увеличению эмиссионной активности. Так, например, в 2006 году объем IPO составил около 17,4 млрд.дол., включая крупнейшее IPO «Открытого акционерного общества ""Роснефть""» на 10,8 млрд.дол.

Аналогичные задачи по повышению своей капитализации в настоящее время стоят и перед банковской сферой. Однако, несмотря на то, что одним из наиболее эффективных способов для этого является дополнительный выпуск акций, ее использование кредитными организациями существенно затруднено. В основном это связано с тем, что уведомительный порядок отчетности об итогах дополнительного выпуска в настоящее время не распространяется на акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции кредитных организаций.

Сохранение общей процедуры дополнительного выпуска для IPO кредитных организаций приводит к существенному удлинению сроков дополнительного выпуска.

 

Это означает, что инвесторы, участвующие в таком IPO, несут дополнительные риски и расхода, в частности кредитные, связанные с предварительной оплатой приобретаемых ценных бумаг, валютные, связанные с изменением курсов валюты, зарезервированной для оплаты акций, и другие. Инвесторы также должны иметь в виду, что в случае отказа в регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии), который может последовать за отдельные нарушения в ходе дополнительного выпуска, весь выпуск может быть признан несостоявшимся. Наконец, обращение ценных бумаг начинается только после регистрации отчета об итогах выпуска (эмиссии), что исключает из числа потенциальных покупателей акций группу инвесторов, заинтересованных в ликвидности своих акций сразу после их приобретения.

В результате этого, из участников IPO ценных бумаг кредитных организаций, проводимого в Российской Федерации, исключается большое число иностранных инвесторов, что делает такое IPO менее эффективным. Что касается наиболее распространенной процедуры IPO, предполагающей одновременное размещение ценных бумаг как в Российской Федерации, так и за рубежом, и таким образом обеспечивающей максимальный круг инвесторов, а значит и максимальный объем средств, привлекаемых эмитентом, то она становится для кредитных организаций по существу невозможной. Это связано с тем, что процедура дополнительного выпуска ценных бумаг, предусмотренная российским законодательством для кредитных организаций, не соответствует процедуре дополнительного выпуска, принятой за рубежом. Даже в том случае, если для IPO за рубежом используются уже выпущенные акции кредитной фирмы, различия в процедуре IPO за рубежом и в Российской Федерации препятствуют его проведению на одинаковых условиях и в одни и те же сроки, что для IPO является принципиальным.

 

Таким образом, при сохранении действующей процедуры дополнительного выпуска для кредитных организаций они не смогут осуществлять привлечение средств на тех же правовых условиях, что и остальные российские эмитенты. При этом особенности статуса кредитных организаций по сравнению с иными организациями и необходимость осуществления в их отношении банковского надзора не оправдывают сохранение действующих в настоящее время особенностей процедуры дополнительного выпуска.

Законопроект предусматривает отсрочку его вступления в силу для того, чтобы российский ЦБ, к компетенции которого в настоящее время относится утверждение нормативных актов, регулирующих дополнительным выпуском ценных бумаг кредитных компании, мог привести их в соответствие с правилами, предусмотренными законопроектом.

Проспект дополнительного выпуска

Проспект дополнительного выпуска - официальный юридический документ, содержащий информацию о выпуске ценных бумаг, об инвестиционных целях, структуре управления, ставках комиссионных, результатах деятельности и осуществляемых операциях.

В проспекте описывается план предполагаемого делового предприятия и информация об эмитенте. Проспект адресуется потенциальным инвесторам для принятия инвестиционного решения. Как правило, проспект выпускается в виде брошюры и содержит данные об эмитенте, данные о финансовом положении эмитента, сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Государственная регистрация выпуска (эмиссии) ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг в следующих случаях:

- размещения ценных бумаг путем открытой подписки;

- размещения ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, включая лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг.

В других случаях государственная регистрация выпуска (эмиссии) ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента, особенно если эмитент предполагает публичное обращение ценных бумаг.

 

Проспект ценных бумаг содержит:

- краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших проспект;

- краткие сведения об объеме, о сроках, порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

- основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска;

- подробную информацию об эмитенте;

- сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;

- подробные сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, органов эмитента по контролю за его финансово-хозяйственной деятельностью, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;

- сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в совершении которых имелась заинтересованность;

- бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию;

- подробные сведения о порядке и об условиях размещения эмиссионных ценных бумаг;

- дополнительные сведения об эмитенте и о размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

Проспект ценных бумаг также должен содержать введение, в котором кратко излагается основная информация, приведенная далее в проспекте ценных бумаг.

Важно помнить, что при регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации.

При регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытие информации в форме:

- ежеквартального отчета эмитента эмиссионных ценных бумаг (ежеквартальный отчет);

- сообщения о существенных фактах (событиях, действиях), касающихся финансово-хозяйственной деятельности эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах).

Денежная дополнительный выпуск

Дополнительный выпуск — это такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы в обращении. Дополнительный выпуск бывает наличная и безналичная.

В Российской Федерации действуют следующие принципы дополнительного выпуска наличных денег:

- принцип необязательности обеспечения (не устанавливается официальное соотношение между валютой Российской Федерации и желтым металлом или другими драгоценными металлами);

- принцип монополиста и уникальности (дополнительный выпуск наличных денег, фирма их обращения и изъятия на территории Российской Федерации осуществляются исключительно российским ЦБ);

- принцип безусловной обязательности (российский рубль является единственным законным платежным средством на территории Российской Федерации);

- принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при обмене денежных знаков и монеты на денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет);

- принцип правового регулирования (решение о выпуске денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Совет директоров российского ЦБ).

Если наличные деньги эмитирует только государство, то безналичные деньги могут создавать и частные банки, выдавая займы. Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией (смотри статью Банковский мультипликатор).

Дополнительная дополнительный выпуск.

Дополнительная дополнительный выпуск — увеличение уставного капитала за счёт выпуска (дополнительного выпуска) дополнительного количества акций.

 

Преимущества и недостатки дополнительной дополнительного выпуска

Преимущества дополнительной дополнительного выпуска:

- отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить изменения в устав; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении союза;

- возможность моделирования изменений уставного капитала федерации при его учреждении;

- предоставление полной свободы акционерному обществу (АО) в определении перспективы финансового развития;

- расширение возможностей акционерной компании в реальном управлении и формировании акционерного капитала и его собственников;

- ускорение роста уставного капитала

 

Недостатки дополнительной дополнительного выпуска:

- Практически полная свобода и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной дополнительного выпуска отнесены к их компетенции;

- Субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;

- Отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества (АО).

Дополнительная дополнительный выпуск является весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной дополнительного выпуска, ее объема, практической неограниченностью по масштабам выпуска в рамках емкости вторичного рынка ценных бумаг, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативно воспринимается дополнительная дополнительный выпуск из-за необходимости очень тщательно готовить документы по ее проведению, из-за больших организационных хлопот и недостаточной степени точности прогноза социально-экономических последствий для работающего коллектива и аппарата управления в результате ее проведения.

Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-основателей, владельцев акционерных федераций к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной дополнительного выпуска как способа, прежде всего, привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при более крупной величине дополнительно размещаемых акций. Это объясняется тем, что расходы на проведение дополнительного выпуска, рекламу, иные затраты, связанные с выпуском, перекрываются в результате дополнительной дополнительного выпуска большим объемом привлечения инвестиций.

Фактором, поддерживающим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда профессиональных организаций работников рынка ценных бумаг в Российской Федерации, объединений предприятий депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует развитию дополнительных эмиссий и становление инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг Российской Федерации в целом. Кроме того, снижение банковских процентных ставок, низкий рост курса доллара создают дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок ценных бумаг. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также небезразличны к возможности приобретения в результате размещения дополнительных акций определенной части акционерного капитала многих предприятий в Российской Федерации. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных союзов проявляют банки. Более того, наглядно проявляется явно отраслевой подход многих банковских ассоциаций. Многие АО испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, нехватка средств для поддержки и развития производства, задержки зарплаты. По оценкам специалистов пятая часть предприятий не использует заемные средства. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособностью предприятий.

С одной стороны, вал текущих неплатежей неумолимо нарастает, и только отдельные предприятия выдерживают их шторм.

Но с другой стороны повышается конкуренция. Предприятия теряют традиционно монопольные рынки торговой деятельности, постоянных смежников, поставщиков переманивают более льготными условиями сотрудничества; более удачливые соперники устанавливают демпинговые цены. Ситуация усугубляется практическим отсутствием шлагбаумов для дешевой (пусть и более низкого качества), броской и яркой импортной продукции. Этому способствуют и жесткие законодательства многих стран мира, низкая, как правило, конкурентоспособность отечественных товаров, а также нежелание зарубежных товаропроизводителей упускать свое «место под солнцем» и отдавать его нашим соотечественникам.

Факторы, сдерживающие проведение дополнительных эмиссий:

- отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, компанию дополнительного выпуска, подготовку проспекта дополнительного выпуска и его регистрацию и др.);

- нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществлять дополнительную дополнительным выпуском;

- отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной дополнительного выпуска;

- недостаточное предложение услуг по проведению дополнительных эмиссий из-за слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

- неотрегулированность, противоречивость законодательных и нормативно-инструктивных актов. Закон «Об акционерных союзах» разрешает осуществлять дополнительную дополнительным выпуском в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества АО в результате дополнительной дополнительного выпуска.

Ключевая задача вторичной дополнительного выпуска - обеспечение эффективных условий для притока капитала.

Непродуманная вторичная дополнительный выпуск может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и к острейшим социально-экономическим проблемам его развития.

Социально-экономические проблемы вторичной дополнительного выпуска появляются, если:

 

- не решены вопросы об изменении уставного капитала;

- не отрегулированы вопросы номинальной стоимости акций;

- не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной ценой акций, между ценой акций и ценой иных аналогичных ценных бумаг;

- не отработан механизм возможной конвертации;

- не продумана дивидендная политика;

- не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной дополнительного выпуска;

- не учтены особые мнения членов совета директоров (наблюдательного совета) и работников исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;

- не определены социально-экономические перспективы развития предприятия;

- не выявлены возможные социально-экономические последствия дополнительной дополнительного выпуска;

- не установлены границы возможного финансового риска.

Дополнительная дополнительный выпуск предполагает в случае закрепления в государственной или муниципальной собственности пакета акций, предоставляющего более 25% голосов, сохранение размера доли государства или муниципалитета, т.е. при дополнительной дополнительного выпуска на долю государственной или муниципальной фирмы необходимо выделить количество акций, пропорциональное уже имеющемуся у этой компании акций. Например, в акционерном союзе за Комитетом по управлению государственным имуществом области закреплено 27 % акций. В случае эмиссии 1000 акций за Комитетом по управлению государственным имуществом области следует закрепить 270 акций.

Если на момент объявления дополнительной дополнительного выпуска акции, закрепленные в государственной или муниципальной собственности, выкуплены, то выделение акций бывшим владельцам в обязательном порядке не производится, так как они уже не являются акционерами-основателями.

Дополнительно могут размещаться как обыкновенные, так и привилегированные акции.

 

Обыкновенная акция - это ценная бумага, которая закрепляет право акционера на совладение уставным капиталом союза.

Акционер - владелец обыкновенной акции имеет право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам повестки дня, имеет право на получение дивидендов, имеет преимущества при приобретении (размещении) акций и ценных бумаг федерации, конвертируемых в голосующие акции, с их оплатой деньгами в количестве, пропорциональном количеству уже принадлежащих ему голосующих акций союза, при условии отсутствия решения общего собрания акционеров о неприменении этого преимущественного права (решение это, кстати, действительно в течение одного года с даты принятия).

Акционер - владелец обыкновенной акции:

- может осуществить вышеназванное преимущественное право приобретения голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, по уведомлению, которое содержит сведения о количестве, цене размещаемых акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции, условиях, сроках и правах приобретения, и на основании заявления, которое должно быть направлено союзу не позднее дня, предшествующего дате начала размещения дополнительных голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в голосующие акции;

- имеет право в случае ликвидации федерации получить часть его имущества, но только после удовлетворения претензий владельцев привилегированных акций, а также выплаты по акциям, выкупленным федерацией по требованию акционеров;

- вправе требовать выкупа союзом всех или части принадлежащих акций в случае реорганизации союза или совершения крупной сделки, если он не принимал участия в голосовании или голосовал против совершения этой сделки;

- вправе требовать выкупа принадлежащих ему акций, если он голосовал против принятия решения о внесении изменений и дополнений в устав федерации в новой редакции, ограничивающих его права, или не принимал участия в голосовании;

- может получить предложение о торговле принадлежащих ему обыкновенных акций по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций союза за последние шесть месяцев от лица, имеющего намерение самостоятельно или

- совместно со своим аффинированным лицом (лицами) приобрести 30 или более процентов размещенных обыкновенных акций, если в акционерном союзе более одной тысячи акционеров, и вправе принять такое предложение в срок не более 30 дней с даты его получения;

- может конвертировать (обменять) акции на другие ценные бумаги федерации;

- имеет право потребовать проведения внеочередного общего собрания акционеров, если владеет не менее чем 10 % голосующих акций на дату предъявления данного требования, причем вправе определять и форму проведения собрания (совместное присутствие или заочное голосование).

До выхода Федерального закона «Об акционерных федерациях» только обыкновенные акции давали право голоса.

В настоящее время и привилегированные акции в отдельных случаях могут быть голосующими.

 

Особенности привилегированных акций при дополнительной дополнительного выпуска

- Данные акции дают владельцу ряд привилегий.

 

В уставе союза могут быть установлены размер дивиденда и ликвидационная цена в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости этих акций.

- Номинальная цена привилегированных акций может отличаться от номинальной стоимости обыкновенных, но не может превышать в совокупности 25% уставного капитала федерации.

- Вторая очередь выплаты начисленных, но невыплаченных дивидендов при ликвидации предприятия.

- Участие владельцев привилегированных акций в голосовании при решении вопросов о реорганизации и ликвидации союза; внесении изменений и дополнений в устав федерации, ограничивающих права владельцев этих акций в определении или увеличении дивидендов, ликвидационной стоимости, выплачиваемых по акциям обыкновенного типа. Кроме того, владельцы привилегированных акций, по которым размер дивидендов не определен в уставе, вправе участвовать во всех, следующих за общим, собраниях с правом голоса по всем вопросам, если на общем годовом собрании было принято решение о неполной выплате дивидендов по акциям данного типа. Это право утрачивается при первой выплате дивидендов по данным акциям в полном размере.

- Участие владельцев кумулятивных (накопительных) акций во всех общих собраниях (после годового общего), если на нем не было принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Это право прекращается ч момента выплаты всех накопленных по данным акциям дивидендов в полном размере.

- В случае, если в уставе союза предусмотрена возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные, то эти акции могут участвовать в голосовании количеством голосов, которыми владелец обладал бы при осуществлении конвертации.

При выборе вида дополнительных акций необходимо иметь в виду и то, что обыкновенные и привилегированные акции имеют ряд одинаковых свойств:

 

- третья очередь распределения имущества ликвидируемого федерации между акционерами - владельцами обыкновенных и всех типов привилегированных акций;

- при учреждении союза как обыкновенные, так и привилегированные акции должны быть размещены среди основателей;

- акции федерации, как обыкновенные, так и привилегированные, являются именными;

- обыкновенные и привилегированные акции одного типа, представляют владельцу одинаковый объем прав;

- все акции союза являются именными;

- и обыкновенные, и привилегированные акции могут конвертироваться в другие виды ценных бумаг федерации, если это определено в уставе.

Отметим, что многие граждане после краха финансовых компаний-однодневок, действовавших по принципу «отдай деньги», всерьез относятся к возможности вкладывать деньги в акционерные союза - в реально существующие предприятия с их конкретной деятельностью, с постоянными выгодами и располагающие достаточной недвижимым имуществом, которые не исчезнут в одночасье, как «приснопамятные» финансовые организации.

 

Кроме того, любой гражданин понимает, что вложение акции - это не только возможность сегодня участвовать в управлении акционерным капиталом, хотя и это, по крайней мере, приятно, но и реальная перспектива получения прибыли то ли в форме дивидендов, то ли в виде оплаты труда акционера-основателя на данном предприятии, то ли в виде прироста акционерного капитала, выпадающего на долю акционера пропорционально его акциям, например, в случае дооценки акций и увеличения уставного капитала. 

Конвертируемые акции

Для отдельных инвесторов особый интерес представляют дополнительные дополнительного выпуска, в которых размещаются конвертируемые акции, т.е. акции, которые могут быть обменены на другие ценные бумаги.

 

Порядок конвертации в акции ценных бумаг федерации устанавливается решением о размещении таких ценных бумаг. Отметим, что в случае конвертации решение о количестве обмениваемых акций отражается в уставе в пункте «Акции союза», в котором конкретно указывается, в пределах какого количества объявленных акций размещается количество конвертируемых и всех иных типов акций (привилегированных, обыкновенных).

Дополнительная дополнительный выпуск конвертируемых акций и иных ценных бумаг в открытом акционерном союзе может осуществляться посредством как открытой, так и закрытой подписки и в строгом соответствии с решением общего собрания или Положением о размещении, включенном в устав федерации. Если же нет решения общего собрания и Положения о размещении, то разрешается только открытое размещение конвертируемых ценных бумаг.

В законе предусмотрено обеспечение прав акционеров при размещении акций и ценных бумаг союза, конвертируемых в акции. Акционеры имеют преимущественное право на приобретение таких акций, но в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций федерации, и с условием их оплаты деньгами. Общее собрание акционеров большинством голосов владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, может принять решение об отмене этого преимущественного права. Такое решение действительно в течении года. В этом голосовании не могут участвовать владельцы конвертируемых привилегированных акций.

Акционер в случае дополнительной дополнительного выпуска конвертируемых акций не позднее, чем за 30 дней до даты начала размещения письменно уведомляется о наличии у него преимущественного права приобретения акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, и условиях реализации этого права. В ответ акционер обязан отправить письменное заявление о приобретении конвертируемых акций с указанием их количества с приложением документа об оплате.

В закрытых акционерных союзах размещение акций и ценных бумаг союза, конвертируемых в акции, как правило, осуществляется только среди акционеров.

Отметим, что закрытые акционерные федерации имеют некоторые особенности проведения дополнительных эмиссий по сравнению с открытыми акционерными федерациями (таблица 2).

Таблица 2

 

И открытые, и закрытые акционерные союза могут установить в уставе ограничения на количество акций, размещаемых первоначально и в процессе дополнительных эмиссий, принадлежащих одному акционеру, их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых суммарно одному акционеру.

Размещенные и объявленные акции.

Акционерное общество (АО) в уставе должно фиксировать количество размещенных и объявленных акций.

 

Размещенные акции. Количество и номинальная цена этих акций определяются в уставе. Общая сумма номинальной стоимости акций, размещенных среди акционеров, образует уставный капитал акционерной компании. Закон гласит, что при учреждении федерации все акции должны быть размещены среди основателей. Если акционерное общество (АО) открытого типа, то при его учреждении среди акционеров-основателей должно быть размещено акций на сумму не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда на дату выпуска акций, а если акционерное общество (АО) закрытого типа, то на сумму не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда.

 

Объявленные акции рассматриваются как дополнительные к размещенным при учреждении акционерного общества (АО), в уставе которого определяются их количество и номинальная цена. Отметим, что номинальная цена всех обыкновенных акций союза как размещенных, так и дополнительных должна быть одинакова.

Порядок и условия размещения дополнительных акций могут быть следующими:

- общее собрание акционеров или совет директоров (наблюдательный совет) в соответствии с уставом принимает решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций;

- совет директоров разрабатывает порядок и условия размещения дополнительных акций, причем допускается их размещение только в пределах общего количества объявленных акций;

- готовится проспект дополнительного выпуска;

- регистрируется проспект дополнительного выпуска в органах финансового управления территорий, как правило, территориального управления министерства финансов. Например, в Белгородской области это происходит в Управлении финансов и налоговой политики Администрации Белгородской области;

- осуществляется дополнительный выпуск (выпуск) дополнительных акций;

- размещаются выпущенные акции.

Следует обратить внимание, что, во-первых, могут размещаться дополнительно не все из объявленных акций, а лишь их часть и, во-вторых, что закон не возбраняет вносить изменения в устав федерации и корректировать число объявленных акций сколько угодно раз.

 

Однако достоинство продуманного устава заключается в том, что в нем максимально учтены возможные ситуации, включая и оптимальное количество необходимых в будущем дополнительных акций. Хотя в принципе акционерному обществу (АО) можно установить количество объявленных акций с любым запасом. Единственным ограничением при этом является здравый смысл. Если закрытое акционерное общество (АО) состоит из 3 акционеров, то объявление в уставе миллиона акций вызовет недоумение. Хотя, может быть, и это решение весьма перспективно именно для этого союза. Или наоборот, небольшое количество акций, объявленных в уставе, но имеющих большой номинал, может быть аргументировано только для открытого акционерной компании с большим количеством членов.

И все-таки объявленное количество акций в уставе должно быть обосновано следующими критериями:

 

- величиной уставного капитала;

- типом акционерного общества (АО) (открытое или закрытое);

- числом акционеров;

- перспективами развития;

- финансовым состоянием;

- рискованностью выбранных направлений развития;

- отраслевой принадлежностью;

- территориальным расположением;

- наличием или отсутствием филиалов, представительств.

Отдельные акционерные федерации активно манипулируют соотношением количества размещенных и дополнительных акций в интересах управления собственностью. Для изменения сложившейся ситуации в акционерном союзе возможен вариант об объявлении выпуска дополнительных акций и размещения их среди определенных лиц.

Есть на практике и такие примеры, когда общество длительный период намерено не объявляет о дополнительной дополнительного выпуска акций, создавая тяжелые условия для работы или управления акционерам-основателям, вынуждая их продавать свои акции, которые активно скупаются определенными лицами. В результате число акционеров сужается до намеченного круга и в этот момент принимается решение о проведении эмиссии акций, но уже только среди акционеров-основателей.

В соответствии с действующим законодательством в уставе союза должно быть отражено:

- количество, номинальная цена, категории (обыкновенные, привилегированные) акции, типы привилегированных акций (кумулятивные, типа А и Б, конвертируемые), размещаемых федерацией;

- права акционеров - владельцев акций каждой категории (типа);

- размер уставного капитала, который состоит из номинальной стоимости размещенных акций;

- количество объявленных, размещенных и дополнительных акций;

- указание на то, кто (общее собрание акционеров или совет директоров) должен решать вопрос об увеличении уставного капитала федерации путем размещения дополнительных акций.

В уставе может быть отражено:

1) количество и номинальная цена дополнительных акций;

2) порядок и условия размещения союзом объявленных акций в целом, и в том числе дополнительных;

3) порядок и условия конвертации ценных бумаг союза, в том числе и размещаемых дополнительно;

4) ограничение количества дополнительных акций, предоставляемых акционеру.

Примерный порядок (условия) размещения дополнительных акций:

 

1). Дополнительные акции размещаются в пределах объявленных в уставе.

2). Дополнительные обыкновенные акции удостоверяют обязательные права акционеров по отношению к союзу и отражают часть уставного капитала федерации в размере, равном их номинальной стоимости.

3). Количество дополнительных акций, категории (обыкновенные, привилегированные) и типы привилегированных акций, размещаемых дополнительно, определяются в уставе.

4). Номинальная цена дополнительно размещаемых акций указывается в уставе.

5). Права акционеров - владельцев акций каждой категории (типа), размещаемых дополнительно, оговариваются в уставе.

6). Количество акций, размещаемых дополнительно и предоставляемых одному акционеру, может быть ограничено как по количеству, так и по суммарной номинальной стоимости или (и) по максимальному числу голосов.

7). Решение об увеличении уставного капитала на основании эмиссии акций принимается общим собранием акционеров или, в соответствии с уставом, советом директоров.

8). Решение совета директоров об утверждении итогов размещения дополнительных акций является основанием для внесения в устав союза изменений, связанных с увеличением уставного капитала.

9). Общество обязано зарегистрировать внесенные в устав изменения о размещении дополнительных акций в размере их номинальной стоимости (суммы) и сокращении количества объявленных акций определенных категорий и типов на число дополнительно размещенных.

10). Решение об изменении размера уставного капитала и определении количества дополнительно размещаемых акций принимается большинством в три четверти голосов акционеров.

11). Номинальная цена всех обыкновенных акций федерации, в том числе и размещаемых дополнительно, должна быть одинакова.

12) Дополнительно размещаемые привилегированные акции в совокупности с ранее размещаемыми по номинальной стоимости не должны превышать 25 % от уставного капитала союза.

13). Дополнительно размещаемые акции федерации, как и все акции, должны быть именными.

14) Не включенные в устав категории и типы акций не могут размещаться как дополнительные.

15) В уставе определяются права, предоставляемые акциями каждой категории, типа, которые размещаются дополнительно.

16). При наличии пакета акций, предоставляющего более 25 % голосов на общем собрании акционеров, закрепленного в государственной или муниципальной собственности, в результате увеличения уставного капитала путем выпуска дополнительных акций размер доли государства или муниципального образования должен быть сохранен.

17). Дополнительно размещаемая акция предоставляет акционеру те же права, что и аналогичные категории, типы акций, размещенных ранее.

18). Дополнительные акции союза должны быть оплачены в течении срока, определенного общим собранием в соответствии с решением об их размещении, или, если это предусмотрено уставом, на основании решения совета директоров, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения).

19). Оплата дополнительных акций может осуществляться деньгами, ценными бумагами, товарами, услугами или имущественными, либо иными правами, имеющие денежную оценку на основании решения общего собрания или совета директоров об их размещении. Дополнительные акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 % от их номинальной стоимости, а в случае решения об оплате иными способами (имуществом, интеллектуальной собственностью), как правило, оплачиваются при их приобретения полностью.

20). Акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты.

21). При оплате дополнительных акций неденежными средствами рыночная оценка стоимости этих средств производится советом директоров или независимыми оценщиками, аудиторами. Если номинальная цена приобретаемых таким способом акций составляет более двухсот установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда, то обязательна денежная оценка независимого оценщика, аудитора.

22). Стоимость размещения дополнительных акций может быть ниже их рыночной стоимости на 10 % в случае размещения их среди акционеров - владельцев обыкновенных акций при осуществлении ими преимущественного права приобретения таких акций. При размещении с участием посредника стоимость может быть меньше рыночной на величину вознаграждения посредника.

23) Размещение дополнительных акций федерации в пределах количества объявленных акций, необходимых для конвертации, проводится только путем такой конвертации. Стоимость размещения дополнительных акций, конвертируемых в акции, ниже рыночной стоимости.

24) Размещение дополнительных акций происходит на основании устава или решения общего собрания акционеров. Если общество открытого типа, то по закрытой или открытой подписке; если закрытого - только по закрытой подписке.

25). Неразмещенные дополнительные акции поступают в распоряжение союза.

26). Акционер, ставший владельцем дополнительно размещаемых акций, должен быть включен не позднее трех дней с момента представления документов (протокола о размещении дополнительных акций, решения общего собрания или совета директоров) в реестр акционеров федерации.

Кредитный характер современной денежной дополнительного выпуска

Одним из основополагающих принципов фирмы денежной системы современного государства является кредитный характер денежной дополнительного выпуска.

 

Он означает, что деньги поступают в оборот из банков, которые создают их в результате проведения различных кредитных операций.

Народный банк, выпуская деньги в обращение, передает их частным банкам на условиях срочности, возвратности, платности. То есть производит кредитование частных банков, а через них — всей экономики.

Народный банк осуществляет дополнительным выпуском денег в целях регулирования основных макроэкономических показателей страны, осуществляя таким образом денежно-кредитную политику государства.

Плата за займы, предоставляемые банкам, взимается в размере ставки вложения инвистиций народного банка, или учетной ставки.

Кредитный характер денежной дополнительного выпуска состоит в обмене прироста денежной базы на часть национального выгоды страны. В тех случаях, когда производство в стране нарастает, в процессе кредитования происходит внешне незримый обмен эмитируемых на кредитной основе денег на прирост национального профита. Сущность процесса обмена характеризует, в частности, усиление притока денег во вклады населения в частные банки, прилив этих денег на счета банков в народном банке и обратный выпуск принятых денег в оборот. Кредитный характер денежной дополнительного выпуска отражает и покупка народным банком государственных ценных бумаг на вторичном рынке. В этом случае также происходит обмен эмитируемых денег на часть национального прибыли страны. Когда дополнительный выпуск осуществляется через канал покупки национальным банком иностранной валюты, фактически также происходит обмен эмитируемых денег на часть национального выгоды, выраженную в свободно конвертируемой валюте. Отсюда следует, что сущностные связи денежной дополнительного выпуска основаны на кредитно-меновых отношениях между нею и частью национального профита.

Денежная дополнительный выпуск плотно связана с кредитной дополнительном выпуске, но качественно отличается от нее. Понятие кредитной дополнительного выпуска шире понятия денежной дополнительного выпуска. Кредитная дополнительный выпуск включает в себя не только дополнительным выпуском денег, но и дополнительным выпуском других кредитных орудий обращения, в том числе векселей, функционирующих как деньги.

В СССР эмиссионные функции осуществлялись Государственным банком и реализовывались через систему кассовых и кредитных планов. Размер наличной дополнительного выпуска определялся исходя из проектов кассовых планов банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов. Они составлялись по заявкам обслуживаемых банками клиентов о планируемой величине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированные цели (например, выдача заработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели от суммы выручки предприятия.

В условиях формирования рыночных структур государство не может жестко контролировать объем кредитования региона и его денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функция осуществляется резервным банком. Сотрудники национального банка проводят анализ и прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции его развития, прогнозируют потребность хозяйственного оборота в денежных средствах на макро- и микроуровнях, устанавливает контрольные цифры минимальной и максимальной границ прироста денежной массы.

При прогнозировании предложения денег рассчитывается денежный мультипликатор, который отражает интенсивность расширения денежной массы в процессе кредитования экономики:

М = nхВ. где М — денежная масса; п — мультипликатор;

В—денежная база (чистые финансовые обязателсьвства резервного банка). В свою очередь:

В=К+А+К,+А,. где К — займы центробанка правительству (размещенные в национальном банке государственные ценные бумаги);

А — чистые иностранные активы народного банка;

К, — займы национального банка частным банкам;

А, — прочие чистые активы.

Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов:

- отношение резервов частных банков к общей сумме депозитов (срочных и до востребования);

- отношение суммы наличных денег в обращении к депозитам до востребования (зависит от уровня процентных ставок и распределения выгод);

- соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования (зависит от уровня процентных ставок по срочным депозитам).

Более точный показатель мультипликации может быть получен на основе расчета депозитного мультипликатора, который отражает отношение между безналичными средствами и остатками денег на корреспондентских счетах частных банков в российском ЦБ. Депозитный мультипликатор характеризует систему частных банков в двух отношениях: с точки зрения их ресурсной базы и деятельности по расширению денежной массы, выполняющей функции средства платежа и накопления.

От умелого управления и регулирования процессов формирования и использования кредитно-денежной массы как на макроуровне, так и на микро- и макроуровне зависит устойчивость денежного обращения страны.

Дополнительный выпуск безналичных денег, сущность и механизмы банковского (депозитного) мультипликатора

Выпуск безналичных денег в обращение происходит путем кредитования банками субъектов экономической деятельности.

В случае, когда народный банк осуществляет кредитование частных банков, имеет место дополнительный выпуск безналичных денег. Однако банки могут производить за счет этих безналичных денег дальнейшее кредитование субъектов экономической деятельности, которое в последующем может сопровождаться выдачей из касс банков наличных денег. Поэтому вначале происходит дополнительный выпуск безналичных денег. Ее необходимость вызвана расширением масштабов экономической деятельности и объемов ВВП.

Поэтому ЦБ осуществляет безналичную дополнительным выпуском в строгом соответствии с прогнозными значениями основных макроэкономических показателей, таких как ВВП, Дeфицит бюджeтa и т.д.

Производя кредитование экономики, национальный банк учитывает эффект так называемого банковского мультипликатора. Этот эффект основывается на том, что когда хозяйствующие субъекты занимают деньги в одном банке, то затем, после совершения сделок, эти деньги часто оказываются в другом банке, который может выдать часть их в виде займа другому клиенту.

 

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах частных банков в период их движения от одного частного банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется частными банкам. Один частный банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система частных банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации — деньги на депозитных счетах частных банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации).

Механизм банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых (и более) банковских систем, причем первый уровень — резервный банк — управляет этим механизмом, второй уровень — коммерческий — банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом.

Свободный резерв системы частных банков складывается из свободных резервов отдельных частных банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы частных банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного частного банка Ср = К+ ПР + ЦК ± МБК - ОЦР - А0,

где К — капитал частного банка;

ПР— привлеченные ресурсы частного банка (средства на депозитных счетах);

ЦК — централизованный займ, предоставленный частному банку центробанком;

МБК — межбанковский займ;

ОЦР — отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении резервного банка;

Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены ли займы частным банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в частных банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв частных банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных займов. Он может быть задействован и в том случае, когда центробанк покупает у частных банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм народный банк может и тогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличится свободный резерв системы частных банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, дополнительном выпуске безналичных денег осуществляется исключительно народным банком, в то время как дополнительный выпуск производится системой частных банков. Национальный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности частных банков, тем самым, выполняя одну из основных своих функций — функцию денежно-кредитного регулирования.

Налично-денежная дополнительный выпуск и каналы движения денег

Монополия на дополнительным выпуском наличных денег принадлежит государственному народному банку. Ранее при административно-распределительной системе величина дополнительного выпуска служила объектом директивного планирования государством и ни в коем случае не могла превышаться.

 

В условиях рыночной экономики директивного планирования не существует, однако центральные банки прогнозируют размер предполагаемой дополнительного выпуска, используя прогнозы кассовых оборотов частных банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину дополнительного выпуска, но и распределение ее по отдельным регионам страны.

Дополнительный выпуск наличных денег осуществляется децентрализованно. Это связано с тем, что потребность частных банков (именно она определяет размер дополнительного выпуска) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физ. лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется.

Наличная дополнительный выпуск проводится национальным банком через систему расчетно-кассовых центров (РКЦ). Они расположены в различных регионах страны и обслуживают находящиеся там частные банки/дополнительный выпуск наличных денег в РКЦ осуществляется через резервные фонды и оборотные кассы.

Резервный фонд РКЦ — это место хранения банкнот, которые могут быть выпущены в обращение при возникающей потребности в них. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, т.к. они являются резервом, следовательно, не совершают движения. РКЦ производит кассовое обслуживание клиентов на основе договоров, заключаемых с территориальными учреждениями центробанка. Доставку денег клиенты осуществляют собственными силами либо через службы инкассации.

Через оборотную кассу РКЦ наличные деньги непосредственно вводятся в оборот. Оборотная касса РКЦ — это касса, в которую поступают и из которой выдаются наличные деньги клиентам. Деньги оборотной кассы РКЦ представляют собой наличные деньги в обращении. Каждому РКЦ устанавливается лимит остатка наличных денег в оборотной кассе. Сверхлимитный остаток подлежит перечислению в резервный фонд.

Резервными фондами РКЦ распоряжаются региональные управления народного банка. РКЦ обязаны выделять частным банкам наличные деньги в пределах их свободных резервов. Если в процессе действия банковского мультипликатора у большинства частных банков возрастут свободные резервы и соответственно увеличится их потребность в наличных деньгах, а поступление денег в их операционные кассы не возрастет, РКЦ вынужден будет увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого на основе разрешения регионального управления национального банка РКЦ переводит наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ, т.е. производит эмиссионную операцию.

Однако при осуществлении дополнительного выпуска одним РКЦ другой может в то же время изъять аналогичную сумму наличных денег, и общая масса их в обращении не изменится. В Правлении резервного банка составляется ежедневный эмиссионный баланс, который отражает, произошла ли на данный день дополнительный выпуск наличных денег в стране.

Деньги, эмитируемые РКЦ в обращение, поступят в операционные кассы частных банков, откуда будут выданы клиентам этих банков, т.е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования.

Следовательно, наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной частными банкам, в результате действия механизма банковского мультипликатора.

В Российской Федерации на долю наличных денег приходится 1/3 всей денежной массы.

 

 

Источники

meteo.lv – толковый словарь

ru.wikipedia.org/wiki/ - Свободная энциклопедия

mcmebel.ru/terms.htm - Словарь терминов

rushka.wikia.com/wiki/

imex.odessa.ua/rus

nmoney.ru - деньги и все что с ними связанно

---

Просмотров за все время 155002.

Опубликовано на forexAW.com: Вторник, 20 Октябрь, 2009 года — 20:30.

Последнее редактирование: Суббота, 12 Май, 2012 года — 18:33.