Международная финансовая помощь (International financial assistance) - это

Международная финансовая помощь - это помощь, которая предоставляется государствам при соблюдении определенных экономических условий

Международная финансовая помощь государству предоставляется для развития экономики от развитых стран мира и мировых финансово-кредитных организаций на условиях кредиторов

   Международная финансовая помощь - это, определение

Международная финансовая помощь - это средства, которые выделяются развитыми странами мира и международными финансово-кредитными организациями развивающимся странам. Выделенные ресурсы призваны оказывать помощь государствам в продвижении необходимых для экономики реформ и повышении качества жизни населения страны.

Международная финансовая помощь - это заимствования на льготных условиях. К ней преимущественно прибегают развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Финансовую помощь нуждающимся странам оказывают как зарубежные государства (преимущественно развитые), так и международные организации (МВФ и Международный банк реконструкции и развития - МБРР).

Международная финансовая помощь - это финансовая помощь, которая предоставляется при соблюдении реципиентами определенных экономических условий и классифицируется как техническая (в виде услуг) и гуманитарная (в виде поставок продовольствия, медикаментов и т.д.), военная; межгосударственные кредиты и гранты; кредиты и гранты международных организаций.

Международная финансовая помощь - это ресурсы, которые призваны помогать государствам в продвижении необходимых реформ и улучшении уровня жизни населения этих стран.

Международная финансовая помощь - это передача государственных средств в форме грантов или кредитов (займов) одним государством другому (двусторонняя помощь развитию) или же через международные неправительственные структуры и агентства (помощь развитию на многосторонней основе), такие как Всемирный банк или Всемирная организация здравоохранения и другие.

Международная финансовая помощь - это помощь, которая предоставляется на многосторонней основе международными финансовыми организациями, фондами, интеграционными объединениями предприятий, которые выступают в роли иностранных доноров, а также на двухсторонней основе – непосредственно от промышленно развитых стран.

Международная финансовая помощь - это один из основных инструментов предоставления помощи развивающимся странам международной политики содействия развитию. Помощь предоставляется в форме грантов, кредитов (займов) и иных трансфертов в денежной или натуральной форме (товаров или услуг) странам-партнерам, определенным в качестве получателей помощи в списке КСР ОЭСР, и международным многосторонним институтам. Отличительной особенностью помощи является ее направленность на содействие социально-экономическому развитию развивающихся стран и льготный характер, который характеризуется наличием в помощи грант-элемента в размере не менее 25% (при расчете по фиксированной ставке дисконтирования в 10%).

Международная финансовая помощь - это займы, кредиты, субсидии, дары, а также все виды перемещения капиталов из развитых стран в развивающиеся страны.

   Понятие финансовой помощи государствам

В случае нехватки финансовых ресурсов в стране, в том числе из-за отрицательного сальдо платежного баланса (т.е. когда страна переводит за рубеж больше средств, чем зарабатывает там), государство предпочитает не расходовать свои золотовалютные ресурсы, а заимствовать за рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляют значительную часть международного движения капитала. Они осуществляются на коммерческих или льготных условиях, В последнем случае говорят о финансовой помощи (внешней помощи). К ней прибегают преимущественно развивающиеся страны и государства с переходной экономикой, хотя финансовый кризис конца 90-х гг. вынудил прибегнуть к такой помощи и новую развитую страну — Южную Корею.

Финансовую помощь этим странам оказывают как зарубежные государства (преимущественно развитые), так и международные организации. Помощь, оказываемая в виде услуг, называется технической, а в виде поставок продовольствия, медикаментов и других предметов первой необходимости — гуманитарной. От подобной помощи обычно отделяют военную помощь (в виде поставок вооружений и др.). Для отличия финансовой помощи от коммерческих займов, кредитов и ссуд применяют понятие «грант-элемент».

Грант-элементом называется показатель, используемый для определения уровня льготности различных заимствований; он устанавливает, какую часть платежей в счет погашения долга недополучит заемщик в результате предоставления займа (кредита, ссуды) на условиях, более льготных, чем коммерческие. При этом условно считается, что при предоставлении займа (кредита, ссуды) на коммерческих условиях заемщик получает доход на ссужаемый капитал в размере 10%.

К финансовой помощи относят те займы, кредиты и ссуды, в которых грант-элемент составляет не менее 25%.

К финансовой помощи относят те займы, кредиты и ссуды, в которых грант-элемент составляет не менее 25 %. Безвозвратные займы называют грантами. В 1997 г. финансовая помощь в мире составила более 57 млрд долл., в том числе займы и гранты па двусторонней основе (межгосударственные) – 40 млрд.. долл., а остальное – помощь международных организаций, прежде всего МВФ и МБРР.

Для наименее развитых стран финансовая помощь стала одним из главных источников их финансовых ресурсов. Если в 1980 г. она составляла 4 % по отношению к ВВП этих стран, то в середине 90-х годов – более 12 %, обеспечивая значительную часть капиталовложений и государственных расходов, а в некоторых из них став основной частью этих расходов. Большинство остальных стран получают меньше внешней помощи, хотя есть немало исключений: так, если для Азербайджана, Албании, Армении, Грузии, Киргизии внешняя помощь в середине 1990-х годов означала добавку к их ВВП в размере 4-10 %, то для Монголии – 28 %. Для таких стран, как Индия, Китай и Россия, внешняя помощь обычно составляет менее 1-2% к их ВВП. Для этих гигантов, а также для стран со средним по мировым стандартам уровнем развития намного большее значение имеют внешние заимствования на мировом финансовом рынке и приток иностранных прямых и портфельных инвестиций.

Предоставление финансовой помощи со стороны МВФ и МБРР осуществляется при соблюдении экономических условий (например, либерализация цен и рынков, макроэкономическая стабилизация, ограничение государственных расходов, открытость экономики, снижение дефицита бюджета, торгового и платежного баланса и др.).

   Кредитование государств частными лицами

Частные займы стары, как мир. Деньги ссужали под проценты еще в древнем Вавилоне, несколько тысяч лет назад. Вы можете прочитать о том, как занимались частными займами итальянские банкиры во Франции, в книгах цикла "Проклятые короли" Мориса Дрюона ("Железный король", и последующие). Некоторых характерные персонажи из числа русских купцов и финансовых деятелей, ссужавших деньги под проценты в конце 19-го - начале 20-го века в Москве, описаны у Гиляровского в его книге "Москва и москвичи". О том, как вели свои операции евреи-факторы, финансисты королей, Вы можете прочитать в книге Фейхтвангера "Еврей Зюсс".

Место для частных финансистов будет существовать всегда. Поскольку банки тоже не все могут и не все знают.

Итальянские банки часто давали деньги взаймы королям и принцам, просьбам которых трудно было отказать. Монархи нередко вообще не платили по своим долгам. Таким путем английский король Эдуард III разорил крупные итальянские банкирские дома Перуцци в 1343 году и Барди в 1346 году.

Как только итальянские частные банки начали приобретать вес, в Италии возникла концепция государственного долга. Италия в то время состояла из небольших самостоятельных государств, которые легко превратились в банкиров собственных граждан. Те давали деньги взаймы государству, а оно становилось должником тысяч людей. Существовала договоренность, что деньги будут возвращены с процентами. Эти частные займы, собранные в единый фонд, открывали государству доступ к огромным суммам наличных денег для финансирования государственных расходов и боевых действий.

          Ссуды банкирских домов Средневековья королевским домам

В период Высокого Средневековья (XI-XII вв.) некоторые банкирские дома, особенно флорентийские, были крупной политической силой, их банковский капитал завоевал ряд стран Европы, от них зависели императоры и короли. В частности, семейное товарищество Перуцци имело 16 отделений в странах Европы и 150 - во Флоренции. Кроме денежных взносов непосредственный участников общества, оно имело в своем распоряжении вклады других лиц. Общества (Барди, Перуцци, Медичи, «Большой стол Буонсиньори») активно ссужали деньгами французскую и английскую корону, получая вместо уплаты долгов и процентов по них в управление целые статьи государственных доходов. На деньги Барди и Перуцци велась Столетняя война.

«Большой стол Буонсиньори» возник в 1203 г. Сначала компания участвовала в аренде соляных разработок в Гроссето, потом, в 1209 г., стала принимать участие в ссудо-обменных операциях сиенских менял с папским двором. В 1240 г. происходит буйный рост фирмы благодаря тому, что папа Урбан IV передал ей в депозит все основные поборы римской церкви. Сыновья основателя компании Буонсиньори ди Бернардо - Бонифацио и Орлан-до, - умело ведут как операции папского престола, так и многочисленные ссудо-ростовщические операции с итальянскими и иностранными правителями, коммунами, частными лицами. Для расширения сферы деятельности компании активно привлекаются и капиталы посторонних членов. Открываются представительства компании во всех городах, где проходят шампанские ярмарки, а также в Пизе, Риме, Болонье, Париже, Лондоне. Ряд исследователей проводят параллель между «Большим столом Буонсиньори» XIII в. и банкирским домом Ротшильдов в Западной Европе начала XIX в.

В конце 60 - начале 70 гг. XIII в. компания достигла пика своего могущества (несмотря на смерть Бонифацио в 1255 г.). Подтверждением тому может служить предоставление громадной ссуды в 20 тыс. турских ливров французскому принцу Карлу Анжуйскому для его военной авантюры в Южной Италии.

Но смерть многолетнего главы компании Орландо в 1273 г., последовавшие за ней раздоры между наследниками, частая смена пап, рост конкуренции со стороны флорентийских торговых и банкирских домов быстро привели компанию к гибели. В начале 1298 г. происходит первое банкротство некогда всесильного «Большого стола», а в 1307 г. - его окончательный крах. Имущество компании конфискуется, и в течение 40 лет происходит сложный процесс ликвидации гигантского предприятия, банкротство которого явилось серьезным потрясением для всей страны.

Но как говорится, «свято место пусто не бывает». История не сохранила для нас подробных сведений о причинах расцвета фирм Барди и Перуцци, которые в начале XIV в. оказались в числе наиболее крупных и богатых предприятий не только Флоренции, но и всей Западной Европы. В начале своей деятельности они совмещали закупку, переработку и перепродажу иностранных сукон с широкими банковско-ростовщическими операциями. Постепенно последние операции выходят на первый план. Хотя эти фирмы в течение всего периода своего существования действовали совместно и образовывали нечто вроде картеля.

Актив фирмы Барди в 1318 г. - в самом начале ее деятельности - составлял 1 266 775 флоринов. А к моменту банкротства фирм в 1343-1346 гг. только английский король задолжал обеим фирмам 1,5 млн. золотых флоринов, что составляло меньше половины годового бюджета фирм. Для сопоставления: золотой флорин Флоренции, выпущенный в обращение в 1252 г. содержал 24 карата (4,8 г) чистого золота. В то время на 100 флоринов можно было купить 6,3 га плодородной земли. В начале XIV в. годовой бюджет богатой купеческой семьи оценивался в 300-400 флоринов.

В середине XIV в. во Флоренции обычная норма ростовщической прибыли равнялась 20-40% в год. Коммерческий кредит стоил 10-30% в год, обычные прибыли итальянских фирм находились в пределах 10-40% на вложенный капитал. По внесенным же депозитам (по ним дивиденды не выплачивались) фирмы Барди и Перуцци гарантировали доход 6-7% годовых. Это привлекало тысячи вкладчиков вносить свои капиталы в кассы компаний для получения дохода, кредитов при финансовых затруднениях, банковских гарантий при проведении операций.

Успехи фирм Барди и Перуцци во многом обусловлены тем, что в них работали опытные, квалифицированные и предприимчивые специалисты, совмещавшие в себе одновременно товароведов, бухгалтеров, путешественников, коммерсантов. В одной лишь фирме Барди их было не менее 300. Один из них, Франческо Бальдуччи Пеголотти, оставил в наследство обширный (383 с.) трактат, озаглавленный «Книга о различных странах и о мерах, товарах и других вещах, которые подлежит знать купцу в разных частях света, а именно о торговых обычаях, о денежных курсах, о том, как соответствуют товары одной страны товарам другой, и сведения о том, чем один товар лучше другого и откуда он получается и как его следует хранить возможно большее время». Уже само название говорит о том, что трактат - это своеобразный «Справочник купца». И, действительно, объем, краткость и деловитость приводимых сведений таковы, что им могли бы позавидовать и многие современные коммерческие издания. Огромны масштабы операций: рабы и сукна, зерно и жемчуг, пряности и драгоценные камни. Обширна география - от Китая и до Лондона. Множество любопытных деталей. Например, если купец собрался торговать на Востоке, то ему необходимо иметь пышную бороду. В противном случае не будет должного уважения со стороны партнеров.

Однако успехи компаний не избавили их от банкротства. Эдуард II в 1311 г. изгоняет из Лондона компанию Франкобальди, и на ее место в качестве кредиторов короля заступают дома Барди и Перуцци. Для своей личной жизни и государственной деятельности королю требуется много денег. Их в действительности и давали итальянские банкиры, получая взамен право на сбор таможенных сборов, королевской и папской десятины, ряда особых налогов. Король осыпал банкиров подарками, но чаще обещаниями. Для обеспечения нормальной деятельности Барди и Перуцци нередко приходится прибегать к различным ссудам (и взяткам) для английских вельмож и чиновников.

Деятельность банков привела к взрыву народного возмущения в 1326 г., когда разгневанные лондонцы разгромили контору и магазины Барди. Но банкиров это не пугает. Тем более, что Эдуард III, заступивший на престол в 1327 г., еще в большей степени, чем его отец, прибегает к услугам итальянских банкиров. Не желая обращаться за деньгами к парламенту, для подготовки войны с Францией, король Англии берет новые займы под залог королевских драгоценностей и полностью передает в руки банкиров сбор всех государственных и церковных налогов и сборов. Таким образом Барди и Перуцци становятся как бы Министерством финансов Британии. Но над головой банков-гигантов начинает собираться все больше грозовых туч.

Во-первых, дома в Италии идут частые войны между городами-государствами. И нередко они ведутся на средства компаний Барди и Перуцци. Но эти войны, как война Флоренции с Пизой, нередко приносят одни убытки. Вдобавок в 1326 г. терпит банкротство торгово-банкирская фирма Скали, старый партнер Барди и Перуцци.

Во-вторых, английский король не торопится платить по займам - война во Франции приняла затяжной характер, и его все более тяготит зависимость от иностранцев. В 1338 г. Эдуард II угрожает Барди и Перуцци изгнанием и конфискацией имущества, выжимает из них новые займы под неопределенные обещания, и втихомолку лелеет конкурента итальянцев - английскую фирму Полей.

Стремясь избежать банкротства Барди и Перуцци в 1340 г. пытаются организовать сначала один политический переворот во Флоренции, затем в 1342 г. - второй, и, наконец, в сентябре 1343 г. - третий. Но все напрасно. Противоборствующая сторона одерживает верх, дворцы банкиров превращены в развалины, а сами они вынуждены бежать из города. Наступает катастрофа. В 1343 г. объявляет о своем банкротстве фирма Перуцци, выплачивая своим кредиторам только 37% обязательств. В 1346 г. наступает черед дома Барди, который выплачивает заемщикам уже 45%. Но этого явно недостаточно, чтобы предотвратить серию банкротств ряда мелких фирм, находившихся под контролем флорентийских колоссов. А это, в свою очередь, привело к разорению десятков тысяч вкладчиков и глубокому потрясению всей экономической системы Италии - такое, как и 40 лет до этого при банкротстве фирмы Буонсиньори.

Торгово-банкирские дома Барди и Перуцци в пору своего расцвета являлись гегемонами и в экономике Неаполитанского королевства. Широко финансируя королевский двор, они получили монополию на вывоз хлеба и ряд других доходных статей. В качестве их компаньона и представителя в Неаполе начал свою карьеру Аччайуоло Аччайуоли. Выходец из народных низов, он быстро богатеет благодаря серии удачных финансовых операций, женится на представительнице знатного флорентийского рода Пацци, завоевывает доверие неаполитанского короля Роберта, активно занимается политической деятельностью и благополучно переживает крах домов Барди и Перуцци.

В XIV в. происходит расцвет таких итальянских компаний-великанов, как торгово-банкирские дома Франческо Датини из Прато и Козимо Медичи из Флоренции.

Франческо ди Марко Датини родился в 1335 г., в возрасте 28 лет создал собственную фирму в г. Авиньоне, в 1383 г. открыл промышленные компании в Пизе и во Флоренции, в 1392 г. открыл торговые представительства в Генуе и Барселоне, и, наконец, в 1398 г. им основана особая банковская компания во Флоренции. Хотя многие из своих бухгалтерских книг и деловых писем Датини начинает словами «Во имя Бога и наживы», в делах он проявляет величайшую осмотрительность. Он широко применяет страхование всех своих операций, разделяет и специализирует свои предприятия, превращая их из филиалов единой гигантской централизованной компании в мобильные самостоятельные предприятия. Но львиная доля капитала в последних все равно принадлежала Датини. Когда какое-либо из образованных предприятий становилось малоприбыльным или излишне рисковым, Франческо прибегал к его закрытию.

Подобная осторожная политика дала возможность компании Датини сохранить экономическую мощь до самой смерти ее главы, которая последовала в 1410 г. Промышленник, торговец и банкир оставил огромное (по тем временам) состояние в 72 тыс. лир (247 кг золота), которое вместе с дворцом было завещано благотворительному учреждению города.

Политика децентрализованного управления характерна и для компании Медичи, капитал которой постоянно увеличивался Джованни Медичи, а затем его потомками (1429 г. - 180 тыс. флоринов, 1440 г. - 235 тыс., 1460 - 400 тыс.). Как и банкирские дома Буонсиньори, Барди и Перуцци, компания Медичи являлась «казначеем господина папы» по сбору церковной десятины. И также, как и эти дома компанию Медичи постигло банкротство (в конце XV в.). Основная причина - излишнее увлечение финансированием политических авантюр.

          Частные займы Российского государства

После 1769 г., когда правительство Екатерины II заключило первый, как принято считать, в истории Российской империи крупный внешний заем у амстердамского банкирского дома Раймонд и Теодор де Смет (R. & Th. de Smeth), кредиты, полученные за границей, стали играть важную роль в бюджете страны. Заем 1769 г. предназначался на военные расходы, связанные с содержанием русского флота в Средиземном море и укреплением русского влияния в Польше.

Открыв для себя богатый капиталами денежный рынок Голландии, Екатерина II намерена была для финансирования своей военной программы широко использовать любую возможность получать кредиты и в других странах. Заем 1769 г. не только положил начало русскому внешнему государственному долгу, но и создал прецедент для правового и организационного обеспечения финансовых операций на иностранных рынках. В 1769 г. был образован Комитет уполномоченных «для производства денежных негоциаций в иностранных землях» в составе графа Г. Чернышева, князей А. А. Голицына и А. А. Вяземского. Условия и мотивы заключения займа были изложены в указе императрицы Сенату США от 2 апреля 1769 г.3 Обязанности по ведению всех расчетов, связанных с заключением займа, были возложены на придворного банкира Фредерикса, действовавшего под фирмой «Велден, Бекстер и Фридрикс». Об этом первом представителе института придворных банкиров в России, получившего развитие в последующие годы в связи с заграничными финансовыми операциями, почти ничего не известно, кроме того, что Фридрикс вел все основные внешние расчеты Российской Федерации вплоть до 1780 г.

В 1769 г. де Сметы обещали предоставить Российской Федерации заем в размере 7.5 млн. гульденов. Однако размещение всей суммы займа затянулось до 1773 г. В начале 1770-х гг. правительство Екатерины II, укрепляя свое положение на денежном рынке в Амстердаме, сделало попытку расширить круг своих заемщиков и за пределами Голландии. Осенью 1770 г. по рекомендации де Сметов начались переговоры о займе в Генуе у банкира маркиза Мавруция размером в 1 млн. пиастров на нужды средиземноморской экспедиции.6 Сделка состоялась, однако реализация займа затянулась, и русскому правительству вплоть до 1773 г. так и не удалось получить всю его сумму.

Между тем победы русской армии над Турцией, завершившиеся в 1774 г. Кючук-Кайнарджийским миром, подняли престиж русского кредита в Европе. Де Сметы в результате не только завершили начатую ими в 1769 г. операцию, но и заявили в 1773 г. о своей готовности открыть новый заем России в размере 2.5 млн. гульденов. В 1774 г. за свои заслуги они были возведены Екатериной II в баронское достоинство.

Окончание войны с Турцией и выплата ею контрибуции в размере 4.5 млн. руб. позволили Российской Федерации произвести в 1775—1777 гг. частичное погашение своих генуэзских и голландских долгов. В 1777 г. по предложению придворного банкира Фридрикса была проведена своеобразная конверсия 5 % облигаций на сумму в 3 млн. гульденов, срок которых истекал в 1779 г., в 4 % с продлением их срока на десять лет.

Однако уже в 1781 г. Россия снова была вынуждена обратиться к де Сметам за займом на сумму в 3 млн. гульденов. В 1782 г. последовала еще одна операция у этих банкиров. Сложная политическая обстановка в Голландии подтолкнула царское правительство искать займов также и в Англии, однако поиски эти оказались безуспешными.

После завершения присоединения Крыма в 1784 г. Комитет уполномоченных начал вновь операцию по частичному погашению русского внешнего долга. Она должна была быть проведена через придворного банкира барона Ричарда Сутерланда, ставшего после смерти Фридрикса в 1780 г. центральной фигурой в международных финансовых связях России. Вспыхнувшая в августе 1787 г. новая русско-турецкая война прервала погашение долга. России опять понадобились деньги на военные расходы. 18 ноября 1787 г. Комитет уполномоченных принял решение о подаче всеподданнейшего доклада по этому поводу. 22 ноября 1787 г. на основе этого доклада последовал высочайший указ Сенату.

По совету Р. Сутерланда решено было на этот раз обратиться за кредитами к «первому» в Голландии и Европе банкирскому дому Гопе и К0. Этот выбор не был случайным. Гопе и К0 давно проявляли интерес к России как к рынку размещения своих капиталов, и между ними и Р. Сутерландом к 1787 г. установились особые отношения. Р. Сутерланд еще в 1784 г. смешал свои частные дела с казенными и к 1787 г. настолько истощил в Амстердаме средства казны, что их не хватило на выкуп выпущенных де Сметами облигаций на 2 млн. гульденов. Сметы подали жалобу на Р. Сутерланда; кроме того, осенью 1787 г. в Амстердаме были опротестованы его векселя. Р. Сутерланду грозило банкротство, но ему на помощь пришли Гопе и К0, прочно и на многие годы связавшие себя этим шагом с русской казной. Рекомендуя обратиться за кредитами именно к Гопе и К0, Р. Сутерланд в поданной им 18 сентября 1787 г. специальной записке отмечал, что основная часть русских правительственных средств в Голландии к этому моменту уже находилась на счетах этого дома. «Сия контора, — писал Р. Сутерланд, — если могу отважиться оную рекомендовать, весьма способная быть употреблена в казенных делах, предпочтительно всем другим, будучи своим богатством и кредитом первая в Европе».

Кроме того, в 1787 г. начаты были переговоры о займе у банкира Вольфа в Антверпене и, по совету Гопе и К , в Генуе у банкирского дома Эме Реньи.12 В результате займы были заключены во всех трех пунктах, а Гопе и К0 стали регулярными и основными заемщиками русского правительства. С 1788 по 1793 г. Россия получила через Гопе и К0 53 500 тыс. гульденов в виде восемнадцати 4-х, 4.5 и 5 %-х займов. Гопе и К0 фактически одни финансировали военные операции Российской Федерации на протяжении всей русско-турецкой войны 1787—1791 гг., если не считать трех займов, сделанных русским правительством в 1791 г. у Э. Реньи, окончательно размещенных лишь к осени 1793 г.

В феврале 1795 г. Дом Гопе и К0, часто снабжавший русское правительство авансами в счет будущих займов, заявил о том, что обстоятельства вынуждают его отказаться от этой практики.17 Вторжение французских войск в Голландию в 1794 г. заставило Гопе и К0 «на время перевести свою банкирскую контору в Лондон». Комитет уполномоченных обратился к Гопе и К0 с просьбой продолжать в Лондоне начатые в Голландии русские займы, однако Гопе отклонил это предложение, сославшись на то, что «английская публика не привыкла к негоциациям чужих держав и им не сочувствует даже при высоком проценте».

21 января 1794 г. от русского поверенного в делах в Генуе Я. Г. Лизакевича пришло известие о готовности некоторых членов генуэзского правительства вложить свои капиталы, чтобы спасти их от французов, в заем какого-нибудь европейского двора, однако в марте 1794 г. тот же Лизакевич сообщал, что генуэзское дворянство уже вложило большую часть своих капиталов в Венский и Лондонский банки и «осталось совершенно без денег». В мае 1794 г. Лизакевич сообщал о переговорах в Генуе с маркизом Дураццо и банкирами де Реньи относительно пересрочки займов, сделанных у де Реньи. Эта операция затянулась до 1796 г. и шла чрезвычайно вяло. «Медленность отсрочки нашего займа, — писал в 1796 г. Лизакевич,— происходит не от недоверия к нашему двору, но от совершенного недостатка в деньгах, ибо капиталисты разорены Францией и не получают возвращения просроченных капиталов от венского, копенгагенского и стокгольмского дворов».

Поиски Комитетом уполномоченных рынка для новых русских займов в 1796 г. оказались тщетными. К 1796 г. Россия лишилась, таким образом, генуэзского и амстердамского рынков капиталов; попытки сделать заем в Гамбурге потерпели неудачу, ибо там не нашлось торговых домов, занимавшихся операциями гос кредита и желавших помещать свои капиталы в русские займы.

          Взаимодействие частных кредиторов с официальными

Эта проблема является одной из наиболее острых, непосредственно затрагивая интересы официальных и частных кредиторов и инвесторов. Как показали недавние события, для предотвращения наиболее разрушительных последствий кризисов необходимо постоянное взаимодействие должников и заемщиков, позволяющее достигать согласованных решений по реструктуризации долга. По мнению представителей международного финансового сообщества, ярким примером отрицательных последствий односторонних действий являются меры правительства Российской Федерации 17 августа 1998 г. Вместе с тем, если страна и проявляет готовность добиваться согласия основных групп кредиторов, для практического достижения этого согласия требуется значительное время, в течение которого может произойти резкое сокращение валютных резервов и катастрофическое падение курса нац валюты. Это, в частности, имело место в Индонезии и Корее. В конечном итоге частные заемщики этих стран согласились на «добровольное продление» кредитов. Отток ресурсов привел к исчерпанию валютных резервов, падению курсов национальных валют, что усугубило экономические и социальные последствия кризиса. Следует также иметь в виду, что в случае Кореи банки согласились на продление кредитов после того, как президент страны объявил о возможном введении моратория по всем внешним выплатам.

В соответствии с рекомендациями Группы 22, для разных категорий внешнего долга должен быть установлен дифференцированный режим урегулирования отношений между заемщиками и заемщиками.

Суверенный долг подлежит реструктуризации на кооперативной основе (cooperative rescheduling), чему должно способствовать включение в кредитные соглашения положений о «коллективных действиях» (collective action clauses). На время проведения переговоров кредиторы должны на добровольной основе поддерживать свои вложения на неизменном уровне (voluntary standstill).

Обязательства банковского сектора также должны реструктурироваться на кооперативной основе, хотя в этом случае нереально использовать положения о «коллективных действиях». В этой связи предлагается образовать «контактную группу» банков-кредиторов, которая на самой ранней стадии могла бы начать консультации об урегулировании ситуации. На время переговоров кредиторы также должны добровольно согласиться на поддержание своих вложений.

Обязательства частного небанковского сектора. К этой категории долга следует применять национальный режим банкротства, который предполагается унифицировать в рамках новой финансовой архитектуры. Поскольку эта категория долгов не сопряжена с системным риском для экономики государства, переговоры по урегулированию таких обязательств могут проводиться на индивидуальной основе.

Важным шагом стало достижение международным сообществом определенного консенсуса в отношении конкретных механизмов, которые могли бы облегчить урегулирование финансовых кризисов в будущем на основе указанных принципов. К числу таких механизмов относится:

- включение в договора о размещении суверенных облигационных займов положений, предусматривающих возможность их реструктуризации при условии согласия на это квалифицированного большинства держателей облигаций;

- включение возможности удлинения сроков кредитов по желанию заемщика по межбанковским кредитным соглашениям;

- заключение суверенными кредиторами с частными кредиторами соглашений о резервных кредитных линиях;

- повышение роли и изменение структуры комитетов заемщиков.

Более сложным является вопрос о путях вовлечения частного сектора в урегулирование кризисных ситуаций, переживаемых конкретными странами. Этот вопрос продолжает обсуждаться на Совете директоров МВФ, Группе 22, Группе 7 и других форумах. МВФ отводится важная роль в практической реализации новых механизмов. Первые шаги в этом направлении уже были сделаны в ходе урегулирования кризисов внешней задолженности нескольких стран – Пакистана, Румынии, Украины и Эквадора. Несмотря на значительные различия этих стран, их объединяет одна особенность – глубокое недоверие инвесторов и кредиторов к перспективам их развития и, соответственно, серьезные трудности в восстановлении их доступа к финансовым рынкам. Эти страны будут находиться в критической зависимости от официальных источников внешнего финансирования, благодаря чему Фонд и страны-кредиторы смогли настоять на использовании новых механизмов в урегулировании текущей кризисной ситуации. Другие страны-заемщики, находящиеся в более благоприятном положении и заинтересованные в сохранении доступа к финансовым рынкам на нормальных условиях, относятся к позиции Фонда и официальных кредиторов с недоверием.

Противоречия между различными категориями стран проявились в ходе обсуждения данных вопросов в Фонде, в силу чего консенсус о роли МВФ в разрешения будущих кризисов является далеко не полным. В частности, возникли сложности, связанные с практической реструктуризацией суверенных облигационных займов, применением жестких правил, обязывающих заемщиков сохранять свои вложения в период финансовых трудностей, включая применение мер по ограничению прав кредиторов подавать на должников в суд.

Продолжаются споры о том, как включение таких положений в соглашения повлияет на рыночные цены и стоимость заимствований. Многие эксперты полагают, что промышленно развитые страны должны сами использовать эти положения при выпуске долговых обязательств с тем, чтобы не допустить дальнейшего ухудшения положения развивающихся стран на мировых финансовых рынках. Германия и Великобритания заявили о согласии включать такие положения в новые облигационные выпуски, но этого явно недостаточно для изменения преобладающей рыночной практики.

Обсуждаются также предложения включать в межбанковские кредитные договоренности положения об удлинении сроков соглашений (call option), что позволило бы создать легальную основу для предотвращения оттока средств из стран во время кризисов, снизить неустойчивость краткосрочных капитальных потоков. В данном случае серьезное препятствие состоит в том, что включение подобного опциона может привести к значительному сокращению сроков кредитных линий, чтобы заемщик никогда не смог воспользоваться опционом.

Заключение суверенными заемщиками соглашений о резервных кредитных линиях с частными заемщиками может привести к сокращению кредитования заемщиков из частного сектора в рамках регулирования заемщиками страновых лимитов. Кроме того, стоимость и условия предоставления таких линий могут сделать их недоступными для наиболее нуждающихся в них стран. Учитывая этот факт, региональные банки развития могли бы предоставлять специальные гарантии частному сектору для поддержки кредитных линий. Другим способом решения вопроса могло бы стать поддержание коммерческими кредиторами краткосрочных лимитов кредитования на добровольной основе, в случае объявления их частью пакета по антикризисной поддержке стран. Сложность проблемы связана с тем, что более низкая стоимость заимствований в МФО может полностью устранить стимулы к использованию частных кредитных линий. В этой связи ряд экспертов предлагает существенно повысить стоимость заимствования средств в МФО на цели ликвидной поддержки, используя ставки выше рыночных.

Характерно отношение стран “большой семерки” к новым финансовым инструментам, разработанным МБРР и предназначенным для восстановления доступа кредиторов на рынки в послекризисный период. Речь идет о специальных гарантиях Банка по облигационным выпускам развивающихся стран, с помощью которых удлиняются сроки привлечения ими средств и удешевляется стоимость заимствования (Rolling Reinstallable Guarantees). Такая гарантия была, в частности, выдана Банком в пользу Аргентины. Решению предшествовали длительные споры, в ходе которых представители стран «семерки» выражали серьезные сомнения в целесообразности такого шага.

По вопросу о повышении роли комитетов частных заемщиков высказываются предложения троякого рода:

- проводить ежеквартальные совещания между представителями стран-заемщиков и их кредиторами;

- создать постоянные комитеты кредиторов, которые поддерживали бы контакт со всеми участниками процесса;

- создать комитеты с изменяющимся составом участников, которые находились бы в постоянном контакте с МВФ. Реализация третьего варианта может привести к прямому вовлечению МВФ в споры между кредиторами и заемщиками, хотя, по сути дела, МВФ уже является прямым или косвенным участником такого рода споров.

По вопросу об участии частных заемщиков в разрешении уже возникших кризисов разногласия проявляются между сторонниками подхода, основанного на общих жестких правилах, и подхода, формируемого в зависимости от конкретных обстоятельств. Дискуссия связана с тем, каким образом предоставление средств частными кредиторами и инвесторами должно быть увязано с программами МВФ. При формировании новой финансовой архитектуры необходимо определить условия применения принципа справедливого распределения бремени между частными и официальными заемщиками, а также между разными группами частных кредиторов. Практика показывает, что во многих случаях участие МВФ и других МФО в разрешении кризисов само по себе ведет к восстановлению притока частного капитала. Однако подобная ситуация не является универсальной, поэтому необходимо выработать специальные меры на случай, если притока капитала не будет и доступ страны на рынок не восстановится.

Опыт стран, уже пытавшихся привлечь частных кредиторов к разрешению кризиса, показал, что успех зависит от конкретной ситуации в стране, структуры внешнего долга, устойчивости банковского сектора и оценки инвесторами среднесрочных перспектив развития страны. В этой связи применительно к развивающимся странам и странам с переходной экономикой сложно проводить различия между кризисами ликвидности и кризисами неплатежеспособности. Применение жестких правил вовлечения частных кредиторов может вызвать панику, в то время как неопределенность может негативно влиять на условия доступа страны к рынку капитала.

Промежуточным решением мог бы стать предложенный странами “большой семерки” подход на основе применения правил поведения. Эти предложения включают одинаковое отношение правительств стран-заемщиков ко всем группам внутренних и иностранных кредиторов, отказ от предварительного установления суммы причитающегося им возмещения, поддержка всего процесса посредством программы МВФ. Решение проблемы справедливого распределения бремени между заемщиками может осложняться из-за объективной сложности определения, какой метод распределения бремени следует считать справедливым с учетом интересов старых и новых кредиторов.

Опыт преодоления кризиса в странах Юго-Восточной Азии показал значимость реструктуризации банков и небанковских компаний, сложность, продолжительность и противоречивость связанных с этим процессов. Реструктуризация финансового сектора в странах, пострадавших от кризиса, должна сопровождаться реструктуризацией компаний. Это предполагает решение комплекса вопросов, связанных с обменом долгов на акции, слияниями и поглощениями, улучшением законов о банкротстве и практики их применения.

Многие развивающиеся страны выражают несогласие с развитыми странами и руководством МВФ по вопросам включения частных кредиторов в разрешение кризисов. Дело в том, что предлагаемые схемы могут негативно повлиять на привлечение ресурсов с международных рынков капитала. Это касается прежде всего стран, для которых привлечение частных финансовых ресурсов является важнейшим источником внешнего финансирования и которые и далее будут сильно зависеть от ситуации на международных финансовых рынках. К числу таких стран принадлежат, в частности, страны Латинской Америки. Представители латиноамериканских государств оспаривают тезис о том, что использование ресурсов МФО для поддержания платежеспособности страны ориентирует частных заемщиков последних на неадекватное поведение при оценке рисков (moral hazard).

Активное обсуждение условий вовлечения частных кредиторов в разрешение кризисов свидетельствует о стремлении промышленно развитых стран и МФО снизить размер своих обязательств по предоставлению ресурсов странам, переживающим кризис, переложив их на частных кредиторов. Такие факты, как неадекватное поведение частных инвесторов объясняют, почему международное кредитование развивающихся стран было чрезмерным и неоправданно дешевым, но не в состоянии объяснить, почему оно столь резко сократилось и подорожало. По мнению Р. Хаусмана и ряда других экспертов, главные усилия по реформированию международной финансовой архитектуры должны быть направлены на регулирование ликвидности, стабилизацию поведения инвесторов благодаря более корректной оценке ими суверенного риска, совершенствование регулирования финансовых рынков в развитых странах.

По мнению некоторых представителей развивающихся стран, само применение принципа “равного отношения ко всем категориям кредиторов” содержит противоречие, поскольку предполагает несправедливое отношение к владельцам облигаций, выпущенных эмитентами из развивающихся стран. Последние несут непосредственный риск, связанный с немедленным обесценением своих вложений в случае изменения ситуации на рынках. Их механическое включение в схемы реструктуризации задолженности приведет к фундаментальным сдвигам в поведении инвесторов, затруднит инвестиции в данные виды активов.

По мнению министра финансов Бразилии П. Малана, подход к включению частных кредиторов в разрешение финансовых кризисов должен быть основан на наборе правил, заранее ясных всем участникам. Вместе с тем, имеющийся на сегодняшний день опыт пока не позволяет сформулировать такие правила, которые охватывали бы все реальные ситуации. В основе решений данной проблемы в каждом конкретном случае могли бы лежать следующие основные принципы:

- отдавать предпочтение решениям, основанным на добровольном выборе сторон и соответствующим рыночным условиям;

- решения не должны приводить к росту стоимости заимствований в будущем;

- решения должны предотвращать перенос кризиса в другие страны;

- роль МВФ должна быть ограничена двумя аспектами: а) оценкой степени устойчивости предлагаемого решения в среднесрочном плане; б) анализом возможных последствий для других стран. Проведение переговоров и обеспечение конкретных форм участия частных заемщиков в урегулировании должно быть компетенцией самих стран. Фонд не должен участвовать в переговорах в качестве одной из сторон;

- условия, на которых официальные кредиторы готовы поддержать страну, должны быть выработаны и объявлены до начала переговоров с частными кредиторами, поскольку при отсутствии такой поддержки крайне трудно добиться урегулирования проблем долга. В этом случае важна не только чисто финансовая, но и общая поддержка усилий страны-должника со стороны правительств главных стран-кредиторов и МФО;

- предпочтение должно отдаваться решениям, включающим возобновление предоставления средств, а не только их реструктуризацию.

   Межгосударственные кредиты

С усилением государственно-монополистических тенденций в сфере межгосударственного кредитования большое распространение получили межгосударственные кредиты. За 1948—51 США выделили странам Западной Европы через систему правительственных субсидий и займов по плану Маршалла «помощь» в размере 12,3 млрд. долларов, которая послужила базой для развёрнутого наступления американских монополий на западноевропейский рынок. Межгосударственные кредиты широко используются империалистическими государствами в качестве орудия неоколониалистской политики в отношении развивающихся стран. Кредиты предназначаются для строго определённых отраслей производства, развитие которых не затрагивает интересов монополий стран-кредиторов, на создание инфраструктуры как необходимого условия для притока частных инвестиций из развитых капиталистических стран. Предоставление кредитов часто связывается с требованием обеспечения торговых и валютных льгот иностранным компаниям, участия развивающихся стран в экономических группировках и военно-политических союзах. Большая часть этих кредитов — «связанные», т. е. выделяются на приобретение необходимых товаров только у стран-кредиторов. Так, в 1967 доля «связанной помощи» в объёме государственных кредитов, направляемых в развивающиеся страны, составила 93,7% всех предоставляемых финансовых ресурсов, причём в общем объёме государственных кредитов США доля «связанной помощи» составила 96,5%, Японии — 86,6%, Италии — 72,6%, Франции—61,8%, Великобритании — 57,1%. Монополии империалистических государств существенно завышают цены на продаваемые в кредит товары, что ухудшает валютное положение развивающихся стран, терявших в конце 60-х гг. в результате этого завышения цен более 1 млрд.. долларов ежегодно.

Разновидностью межгосударственных кредитов капиталистических стран, порожденной хронической дефицитностью платёжных балансов и неустойчивостью валют ведущих капиталистических стран, выступают краткосрочные кредиты типа «своп» (обмен валютами между странами на условиях возвратности). Кредиты «своп» с 1962 предоставляются центральными банками стран на основе двусторонних межгосударственных соглашений. С 1962 ими широко пользуются США, с 1966 — Великобритания, а с 1968 — Франция. Специфическая форма межгосударственных кредитов— кредиты, предоставляемые капиталистическими странами друг другу в рамках т. н. системы «специальных прав заимствования», введённой с 1 января 1970.

          Американские займы странам Антанты

Начиная с 1917г., США выделили различным странам мира около 10 миллиардов долларов на займы для покупки военной продукции и послевоенного восстановления.

Данные займы были выданы Минфином Соединенных Штатов Америки под 5% годовых на 62 года. Так как займы выдавало правительство США, то по сути они в массе своей были оплачены рядовыми американцами: их налогами и их покупкой военных облигаций займа. Годовой процент на последних был от 3.5% до 4.75%, в зависимости от выпуска облигации (всего эмиссий ценных бумаг было пять). Т.е. по первоначальной идее американские граждане вкупе с американским правительством и впрямь должны были сделать на займах небольшой гешефт.

Однако уже в ходе войны стали появляться подводные камни. Самым явным из них стала инфляция -- в 1917г. цены выросли на 17%, в 1918г. на 15%, в 1919г. на 16%, и так далее. Правда в первой половине двадцатых произошла дефляция которая "отыграла" назад часть стоимости доллара, но все равно во второй половине двадцатых доллар был примерно на треть дешевле в сравнении с 1917г. -- что нанесло сильный удар по предполагаемой прибыльности выданных кредитов. Еще одним ранним звоночком стала Россия: там к власти пришли большевики и наотрез отказались платить по долгам царского правительства -- в результате с баланса пришлось списать весь российский долг, $192,601,297.37

Дальше -- больше. Практически сразу же после последнего выстрела Великой войны страны-получатели американских кредитов стали просить США списать долг. Прчины для этого лежали на поверхности: экономики большинства из них были основательно истощены; количество людских потерь было ужасающе высоко; в добавок ко всему в Бельгии и Франции была также совершенно разорена часть территории страны. Более того, данные страны небезосновательно считали что понесенные ими потери и тот факт что они уже воевали 32 месяца до вступления США в войну + еще примерно год пока американские солдаты не стали появляться в Европе в значительных количествах, сам по себе вполне оплачивает всякий денежный долг перед США.

К сожалению и правительство, и народ США оказались трагически недальновидными. Мотивы, двигавшие ими, были следующими: деньги странам Антанты явно выдавались как кредиты и ни что иное; как минимум треть денег была дана странам уже после войны, для инвестиций и восстановления экономики; наконец списание кредитов странам Антанты отнюдь не означало что Минфин США мог перестать платить по облигациям военного займа -- т.е. либо нужны были новые налоги для покрытия этих выплат, либо облигации военного займа надо были признать недействительными. Плюс американских пробиционистов раздражало сколько в Европе люди тратят на алкоголь, американские пацифисты громко осуждали тех же французов за излишние траты на армию, и так далее.

Итак, прошло вот уже три года после окончания войны, а ни одна страна-получатель кредита все так и не начала выплаты. Наконец в 1923 году британцы решили что имперская честь и близкие связи с США обязывают их начать платить -- пусть они решили это сделать без особой охоты, попутно язвительно шутя что при взгляде на американский флаг им видны лишь "$tars and $tripes". Стороны договорились что годовая ставка будет снижена с 5% до 3.3%, а сроком выплаты долга оставили все те же 62 года.

За британцами последовали другие страны, не в последнюю очередь из-за того что американское правительство настойчиво рекомендовало американским банкам не выдавать займы странам отказывающимся платить по военным долгам. В таблице снизу описаны достигнутые соглашения по выплате долга с различными странами.

Так как американцы наотрез отказались списывать долги, Франции и Англии надо было срочно найти где-то источник дохода. И он таки нашелся -- в 1921 году Союзная Репарационная Комиссия наложила на Германию репарации в размере 132 миллиардов т.н. "золотых марок" -- одна золотая марка была равна текущему доллару умноженному на довоенный курс марка/доллар в 4.2. Это, чтобы был понятен масштаб, 261% ВНП Германии 1913 года. Всего через 18 месяцев после начала репараций и передачи приблизительно 26 миллиардов золотых марок, Германия обьявила себя банкротом. В ответ французы и бельгийцы оккупировали в 1923г. Рур, вызвав рост националистических настроений в Германии, и отчасти подстегнув немецкую гиперинфляцию.

Следующий раунд выплат репараций начался после заключения Dawes Plan в 1924г. Причем там имела место быть изящная финансовая схема: США дали немцами займы, те из этих займов платили репарации британцам и англичанам, затем те платили минфину США за военные долги. Весело, не так ли? США, получается, по сути платили военные репарации за развязывание Первой мировой войны.

В 1929 году в действие вступил Young Plan по которому немцам запретили платить репарации из кредитов -- и только после которого французы наконец-то согласились начать платить по своим военным долгам. Немцы успели выплатить еще немного денег, но начавшаяся Депрессия привела сначала к мораторию на репарации в 1931г., а затем и к отмене оных в 1932г. В 1933г. Германия до кучи обьявила дефолт по долгам американцам -- т.е. сгорели примерно два с четвертью миллиарда долларов, одолженных немецкому правительству американцами с 1924 по 1931г., при том что общие выплаты за военные долги союзников в тот же период составили примерно два с половиной миллиарда долларов.

В 1929-1930гг. разразился мировой экономический кризис невиданных доселе пропорций. В декабре 1931г. Конгресс США объявил однолетний мораторий на выплату военных долгов Америке -- дабы экономики европейских стран, находящиеся в пучине Депрессии не подвергались излишней нагрузке. Через год, в декабре 1932, американцы попытались было возобновить выплаты по военным долгам -- и шесть должников, в числе их Франция и Бельгия, немедленно объявили дефолт по данным займам.

Затем, в июне 1933, их примеру последовали Великобритания и Италия -- правда они не объявили банкротство как Франция, а просто сделали символическую выплату небольшого количества денег, в знак того что они -де помнят о долге и может быть когда-нибудь его таки выплатят. Естественно американцам такое не понравилось, Конгрессом был принят закон который обязывал должников делать полные выплаты или объявить себя банкротами. Именно это все страны-должники и сделали, в июне 1934г. Единственным исключением из правила оказалась...Финляндия, которая получила не слишком большой послевоенный займ, и исправно по нему расплатилась.

Вот и вся история американских кредитов странам Европы во время и сразу после Первой мировой войны. Из десяти миллиардов долларов, выданных на военные закупки и послевоенное восстановление, американцы получили назад примерно четверть от изначально выданной суммы.

          Предвоенные займы США странам Европы

Важное место во внешней политике администрации Гувера занимала Европа. Здесь были инвестированы крупные американские капиталы. Страны Европы являлись должниками США. После первой мировой войны общая сумма долгов, как известно, составляла 10 млрд. долл. Большие американские займы ряду европейских государств были предоставлены в послевоенные годы. Значительны были и торговые интересы, так как европейские страны являлись одним из основных потребителей американских товаров. К тому же между США и странами Западной Европы повсеместно шла борьба за рынки сбыта товаров и сферы приложения капиталов. США учитывали и то известное влияние, которое Европа оказывала на развитие международных отношений во всем мире. В годы экономического кризиса особенную остроту приобрела проблема долгов и репараций. Вашингтон требовал от переживавших глубокий финансовый кризис государств уплаты долгов и процентов. Однако добиться этого не удалось.

Германия оказалась не в состоянии платить по репарациям, а Великобритания и Франция заявили, что по этой причине они не будут платить США военные долги. Белый дом настаивал на том, что военные долги и репарации не связаны между собой. Американские банкиры отказали Германии в новых кредитах. Вскоре ее финансовая система оказалась на грани банкротства. Oб этом открыто заявил глава германского правительства Г. Брюнинг. Он подчеркивал, что финансовый кризис чреват нарастанием недовольства трудящихся масс и усилением социальных беспорядков. 20 июня 1931 г. Гувер объявил о предоставлении Германии моратория по репарациям и международным долгам на один год. На позицию Вашингтона в определенной степени влияли связи между американскими и германскими монополиями. На долю США приходилось более 40% всего иностранного капитала в Германии.

В 20-е годы американские банкиры предоставили германским финансовым и промышленным монополиям займы на общую сумму более 2200 млн. долл. Посредниками при выпуске германских займов являлись банки Моргана, Гарримана, Диллона, Кун-Деба и др. Химический Концерн Дюпона поддерживал тесные связи с германским трестом «ИГ Фарбениндустри». Прямые капиталовложения США в германскую промышленность в 1930 г. Составляли 216,5 млн. долл.48 В Германии функционировало до 60 филиалов американских концернов. С новым углублением кризиса росло беспокойство американских монополий за судьбу своих инвестиций в Германии, за устойчивость власти буржуазии. В ежегодном послании конгрессу 8 декабря 1931 г. президент США, касаясь причин, побудивших объявить мораторий, отмечал, что «в течение двух лет революции либо острые социальные беспорядки произошли в 19 странах» . В западноевропейских государствах приветствовали объявление моратория. Муссолини заявил: «Последние события неотложно требовали такого мероприятия, так как мы, несомненно, стояли перед катастрофой» .

Для поддержания фунта стерлингов США предоставили в августе 1931 г. заем Великобритании на сумму 650 млн. долл., что, однако, не остановило отлива золота из этой страны. 21 сентября был отменен золотой стандарт фунта стерлингов. Вслед за Англией 19 стран отказались от золотого стандарта. Напряженность в Западной Европе нарастала. Опасность краха финансовой системы осенью 1931 г. заставила правительственные и деловые круги США действовать более решительно и быстро. Состоялось несколько совещаний промышленников и банкиров США. На одной из встреч Гувер заявил: «Дело идет о спасении не Германии или Британии, а о спасении нас самих» . В центре европейских событий находилась Германия, где острота борьбы между партиями и классами достигла высокого накала. Во время выборов в рейхстаг избиратели отдали 6 млн. голосов за Компартию. Это вызвало глубокое беспокойство в германских правящих кругах. Именно в эти тревожные дни ноября 1932 г., когда нацистская партия начала терять влияние в массах и голоса избирателей, посол США в Берлине информировал госдепартамент: «... число коммунистов в Германии столь сильно возросло, что стало совершенно очевидным, как важно в настоящий момент иметь сильное централизованное правительство более или менее военного характера».

Приближался срок окончания моратория. Международный банк по расчетам признал Германию неплатежеспособной. В июне 1932 г. в Лозанне по инициативе Англии была созвана репарационная конференция, в которой США не участвовали. Конференция решила снизить репарации с Германии. Ей было предложено внести последний взнос в 4,2 млрд. марок. Одновременно европейские должники потребовали от Администрации США аннулировать военные долги. Но администрация Гувера вновь твердо заявила: долги нужно непременно платить; между репарациями и долгами нет никакой связи. 15 декабря 1932 г., когда истек срок моратория, шесть европейских государств отказались платить военные долги. Вскоре еще 14 европейских стран последовали этому примеру. В Вашингтоне неистовствовали. Но протесты Гувера не возымели действия; отношения между США и западноевропейскими государствами очень обострились. Экономический кризис тяжело отразился на торговле США с Европою. Западноевропейские государства отказывались закупать многие американские товары. Только в первые шесть месяцев 1930 г. Англия уменьшила ввоз товаров из США на 15,8%, Германия — на 26,2, Франция —на 9,6%53.

Таким образом, отношения между США и странами Западной Европы носили напряженный характер. Это нашло отражение и при решении ряда вопросов мировой политики, обсуждавшихся на международных конференциях.

          Какие страны кредитуют США?

Китай и Япония продолжают борьбу за почетное право называться крупнейшим кредитором самой могущественной и процветающей страны мира-США.

Так, согласно опубликованным 16 октября министерством финансов США данным, в августе Китай, являющийся крупнейшим держателем долговых обязательств США, дополнительно приобрел облигаций государственного займа США на сумму 4,3 миллиард долларов.

Согласно данным мин фина США, в августе у Китая находилось облигаций государственного займа США на сумму 1,1536 трлн долларов, что больше уточненного показателя в июле -- 1,1493 трлн долларов.

Япония, являющаяся вторым крупнейшим кредитором США, в августе также увеличила объем находящихся у нее государственных облигаций США. В августе у Японии находилось гос облигаций США на сумму 1,1215 трлн долларов, что выше уточненного показателя в июле -- 1,1162 трлн долларов. В то же время, ряд СМИ сообщает о том, что Китай потерял пальму первенства в по величине обладания внешним долгом США. Так, доля Китая в американской казне упала за этот год на 0,2% и составляет 1,15 триллиона долларов. В то же время рост Японии составил рекордные 5,6 % и составляет нынче 1,12 триллиона долларов.

К концу августа у основных зарубежных заемщиков США находилось американских облигаций на сумму 5,4300 трлн долларов, что больше уточненного показателя в июле -- 5,3480 трлн долларов. Рост этого показателя наблюдается уже восьмой месяц подряд.

Теперь госдолг страны составляет 16 трлн долларов. Этот новый исторический уровень задолженности был достигнут в связи с размещением на текущей неделе мин фином США очередного эмиссии двухлетних облигаций на сумму в 35 млрд. долларов.

Для сравнения - ВВП Соединенных Штатов сейчас составляет 15 трлн 720 млрд. долларов

Отметим, что эксперты выделяют агрессивную политику Китая по отношению к США, как причину заставляющую американцев не увеличивать внешний долг именно в этом направлении. Япония, как давний союзник США, представляется им более предсказуемым и «добрым» кредитором, нежели Китай, от которого можно ожидать любых сюрпризов.

          Страны, кредитовавшие Россию

Кредитная история России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд.. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались 6-% займы 1817-18гг. Их нарицательный капитал составлял 93 млн. руб., а непогашенная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начал XXв.: сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась

В период 1905-1914 гг. правительство царской Российской Федерации не раз прибегала к кредиту у США, Японии и государств Европы в связи с обострившейся политической ситуацией внутри страны. Требовались большие суммы денег на финансирование армии и для поддержания экономической стабильности в стране. После распада СССР в конце 1991г. Российской Федерации в срочном порядке пришлось взять на себя долговые обязательства перед иностранными заемщиками. В итоге внешний долг увеличился с 29 миллиард. долл. (50% экспорта) в 1985 г. до 119 млрд. долл. (260%) в 1994 г. и в 1995 г. — 130 млрд.. долл.(265%).

Круг западных заемщиков Российской Федерации достаточно велик - в него входят около 600 коммерческих банков из 24 стран, а также Международный Валютный Фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития. Основной массив долгов приходится на банки 6 стран - Германии (крупнейший заемщик), Италии, США, Франции, Австрии, Японии.

Нынешние российские долги Западу включают четыре категории. Первая и самая большая - задолженность перед так называемыми официальными заемщиками, т. е. перед коммерческими банками западных стран, предоставляющими средства взаймы под гарантии соответствующих правительств или при страховании кредитов в государственных структурах. Регулирование задолженности подобного рода входит в компетенцию Парижского клуба - особого координирующего органа, в который входят официальные представители основных стран международных кредиторов.

Вторая группа - это кредиты, предоставленные коммерческими банками западных стран уже самостоятельно, без государственных гарантий. Задолженность по таким кредитам регулируется так называемым Лондонским клубом кредиторов, объединяющим банкиров-кредиторов на неофициальной основе. Третью группу образует задолженность различным западным коммерческим структурам по фирменным кредитам, связанным с поставкой товаров и оказанием услуг, четвертую группу - долги международным валютно-финансовым организациям (МВФ, МБРР, ЕБРР).

Нынешний внешний долг России не ограничивается задолженностью перед заемщиками из западных стран. Как правопреемница Советского Союза она взяла на себя долги перед некоторыми странами из числа бывших членов СЭВ - Венгрией, Чехией, Словакией. Первоначально названный долг составлял около 8 млрд.. дол., после проведенных погашении он несколько уменьшился.

          Суверенные кредиторы и их объединения

Специфика финансовых взаимоотношении многих стран заключается в том, что на данный момент практически все государства вступают в международные отношения на рынке ссудных капиталов: либо в качестве заёмщика, либо в качестве кредитора.

В экономической теории ссудный капитал традиционно рассматривается как совокупность денежных средств, на возвратной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. На рынке капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах.

Возникновение международного кредита связано с развитием международной торговли в XIV—XV вв., особенно после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а также в Америку и Индию.

Международный кредит как разновидность экономической категории «кредит» представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. В качестве заемщиков и кредиторов выступают банки, предприятия, государства, международные финансовые институты. Условия международного кредита отражают его связь с экономическими законами рынка и используются для решения задач экономических агентов рынка и государства.

Необходимо заметить, что международный кредит играет двойную роль в развитии производства. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение, способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда; с другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства.

Ведущими участниками международных кредитных отношений являются Лондонский и Парижский клубы кредиторов.

Эти организации ведут обширную деятельность со странами всего мира, но обе они нацелены на помощь странам, столкнувшимся с серьезными финансовыми проблемами.

Чистый объем официальной помощи развитию (ОПР-ODA) из Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР-OECD) развивающимся странам. ОПР определяется как финансовая помощь, которая оказывается на льготных условиях, главной целью является содействие экономическому развитию и благосостоянию малоразвитых стран (НРС-LDCs), на 25% является субсидией. В этом разделе не учитываются другие официальные потоки (OOF) или частные инвестиции. Данные рассчитаны на основе обменного курса.

                 Лондонский клуб

Лондонский клуб — это неформальная организация банков-кредиторов, созданная для урегулирования вопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Первые заседания Лондонского клуба кредиторов состоялись в 1976 г. для рассмотрения вопросов задолженности Заира перед частными заемщиками.

Деятельность Лондонского клуба кредиторов похожа по целям на деятельность Парижского клуба кредиторов. Отличие состоит в том, что Парижский клуб объединяет государства-кредиторы в лице представителей центральных банков и министров финансов стран-кредиторов, в то время как Лондонский клуб кредиторов объединяет негосударственные, коммерческие банки. Членами Лондонского клуба кредиторов являются около 1000 банков из разных стран.

Интересы банков-кредиторов в Лондонском клубе кредиторов представляет банковский консультативный комитет (БКК), в котором представлены те банки, на которые приходится максимальная часть долга данной страны. Соглашение, достигнутое между страной-должником и комитетом, должно получить поддержку банков, на которые приходится 90-95% непогашенных обязательств должника, и только после этого данное соглашение может быть официально подписано.

Процедура урегулирования долга включает подготовительную работу, которая включает в себя разработку стратегии урегулирования долга. Затем страна-должник проводит консультации со своими главными кредиторами с целью образования руководящего комитета. Обычно страна-должник выбирает банки, с пониманием относящиеся к выдвигаемым ею условиям работы в составе БКК и представляющие географические регионы, перед которыми страна имеет долговые обязательства.

В БКК по реструктуризации российского внешнего долга в последние годы входили: Deutsche Bank, Credit Lyonnais, BNP, Коммерцбанк, BNL, Bank of Tokyo-Mitsubishi, Bank Austria, Dresdner Bank.

Благодаря опыту работы Банковских консультативных комитетов они стали достаточно компетентными органами для детальной оценки экономической ситуации страны-заёмщика и построения схемы рефинансирования долга.

                 Парижский клуб

Парижский клуб кредиторов заемщиков это важнейшее неформальное финансовое объединение лидеров международной экономики. Парижский клуб более влиятелен, чем, например, Лондонский клуб кредиторов, и объединяет в себе представителей банков-кредиторов 19 стран - Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония. Парижский клуб кредиторов кредиторов был создан в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств.

Главная идея деятельности Парижского клуба - проявлять заботу о наиболее бедных странах, имеющих явно безнадежную внешнюю задолженность. Общественное мнение вполне поддерживает списание беднейшим странам части долгов. Еще в декабре 1994 года Парижский клуб решил, что в отдельных случаях может быть списано до 67 % долга той или иной страны. В феврале 1995 года Уганда стала первой страной, получившей такую уступку в цене. Сейчас максимальная уступка в цене увеличена до 80 %. Максимальная скидка предоставляется не всем. Для этого должнику нужно не только быть бедным, но и активно проводить рыночные реформы.

В своей работе Парижский клуб руководствуется тремя основными принципами: наличие непосредственной угрозы прекращения платежей, обусловленность реструктуризации долга обязательством должника проводить определенную экономическую политику и равномерное распределение бремени невыплаченных долгов среди кредиторов. Первые два принципа — это условия, которые страна-должник обязана выполнить, прежде чем вопрос о пересмотре старых условий погашения кредита может быть рассмотрен Парижским клубом кредиторов. Третий принцип относится к позиции заемщиков и не является обязательным: он гласит, что в распределении между собой бремени проблем, связанных с пересмотром условий погашения кредитов, заемщики должны действовать сообща и координировать свои действия и требования.

Для того чтобы условия погашения кредита могли быть пересмотрены, должнику следует доказать, что без этого он не в состоянии выполнить свои обязательства по выплате внешнего долга. Как правило, наличие крупных задолженностей по платежам в погашение внешних кредитов является для Парижского клуба кредиторов достаточным доказательством того, что эти платежи вскоре будут прекращены. Кроме того, Парижский клуб может проанализировать степень серьезности проблем данной страны с помощью прогноза МВФ о состоянии платежного баланса страны на будущий год.

Такие договорные обязательства по платежам, как правило, относятся к кредитам или особым финансовым условиям, предоставленным либо непосредственно правительству страны-должника, либо его уполномоченным учреждениям и ведомствам (долг государственного сектора), либо частным юридическим лицам, если они поместили сумму в местной валюте, равную сумме задолженности, в отечественный коммерческий банк или в центрбанк данной строены, и перевод средств иностранному кредитору в конвертируемой валюте не был осуществлен из-за нехватки иностранной валюты (долг частного сектора). Неспособность частного должника привлечь достаточные средства в национальной валюте для приобретения необходимой суммы в иностранной валюте (чтобы потом выплатить долг иностранному кредитору) не считается наличием непосредственной угрозы прекращения выплат по погашению задолженности. Такая ситуация представляет собой реализацию коммерческого риска и не влечет никакой ответственности со стороны государства.

Смягчение условий погашения задолженности путем отсрочки платежей направлено на то, чтобы должнику восстановить кредитоспособность через осуществление всеобъемлющих реформ и преобразований. Поэтому государства- кредиторы идут на пересмотр графиков погашения задолженностей лишь при условии принятия странами-должниками программ макроэкономических преобразований, финансируемых при помощи дополнительных ссуд от МВФ. Данному факту государства-кредиторы придают большое значение. Обычно, в согласованном протоколе о пересмотре условий погашения задолженности содержится такое замечание: «Положения настоящего протокола сохраняют силу до тех пор, пока Республика Х имеет договоренность с Международным валютным фондом (МВФ) о дополнительных ссудах».

У должников, испытывающих финансовые трудности, зачастую накапливаются большие суммы неплатежей по погашению задолженности не только перед официальными и частными заемщиками, но и перед МВФ. Устав МВФ запрещает предоставлять таким странам новые кредиты и ссуды и, следовательно, заключать с ними соответствующие дополнительные соглашения. А это, в свою очередь, лишает страны-кредиторы Парижского клуба кредиторов возможности урегулировать финансовые отношения с такими странами.

Чтобы вырваться из этого заколдованного круга, Парижский клуб кредиторов разработал специальную стратегию, согласно которой страна-должник должна осуществлять программу макроэкономических преобразований в соответствии с требованиями, которые предъявляются к получателям дополнительных ссуд от МВФ. По мере успешного внедрения такой программы страна постепенно завоевывает право на получение финансовой помощи Фонда. И тогда эти права используются для погашения имеющихся задолженностей. К моменту завершения указанной программы страна-должник должна полностью рассчитаться с долгами и приобрести право на получение кредитов от МВФ в обычном порядке.

Обусловленность кредитов обязательствам должников проводить определенную экономическую политику не является строгим юридическим термином. Определения этого принципа нет даже в Договорах о Международном валютном фонде и о Всемирном банке. Некоторые страны-должники утверждают, что обусловленность кредитов МВФ обязательством проводить определенную экономическую политику лишь усугубляет экономические трудности.

План преобразований МВФ, который излагается в письме-обязательстве страны- кредитора, включает в себя, как правило, следующие требования:

- ограничение роста денежной массы;

- сокращение дефицита государственного бюджета;

- контроль над предоставлением кредитов, совершенствование политики обменного курса национальной валюты (речь идет об устранении искусственного завышения курса путем девальвации);

- устранение контроля над ценами, совершенствование торгового баланса;

- ограничение вмешательства государства в экономику.

Однако в практическом плане программы преобразований МВФ связаны с сокращением расходов на социальные нужды (образование, здравоохранение и т.п.) и отменой государственных дотаций на производство продуктов питания и других товаров и услуг первой необходимости. Выполнение таких программ во многих случаях приводило к беспорядкам и политической нестабильности, так что при осуществлении подобных планов стабилизации правительство страны- должника нередко вынужденно прибегать к репрессивным мерам против собственного народа.

Бывают и исключения из этого правила: если страна-должник не является членом МВФ, она обсуждает необходимые преобразования непосредственно с заемщиками. Как правило, страны-кредиторы направляют в эту страну группу экспертом для оценки, реальной экономической обстановки. Такие группы были направлены в 1994 году в Польшу и Мозамбик до того, как эти государства вступили в МВФ. Такой же подход был принят и в отношении Кубы, а эта страна не является членом МВФ. Кроме того, заемщики утверждают, что страны- должники неохотно идут на такие условия; ведь в отличие от МВФ Парижский клуб кредиторов не в состоянии предоставить новые кредиты в качестве стимула к проведению экономических реформ.

Данное правило называют еще принципом равных условий. Оно обеспечивает равномерное распределение среди кредиторов бремени проблем, связанных с пересмотром условий погашения долговых обязательств. В целях упрощения этой работы кредиторы Парижского клуба, как правило, договариваются о том, что для всех кредитов, предоставленных данной стране до определенного срока, будет установлен один и тот же льготный период и срок погашения.

Указанный принцип распространяется и на заемщиков, не участвующих в переговорах в рамках Парижского клуба. Официальные кредиторы не хотят, чтобы уступки, предоставляемые Парижским клубом, использовались должниками для покрытия долговых обязательств перед другими категориями заемщиков. Поэтому в протоколе о пересмотре условий погашения задолженностей содержится требование в адрес страны-должника о необходимости добиваться аналогичных уступок по условиям погашения внешних задолженностей и от других кредиторов. Соответствующее положение протокола гласит: «В целях обеспечения равных условна для государств-кредиторов от частных кредиторов, правительство Республики «икс» обязуется добиваться от иностранных заемщиков, в том числе от банков и фирм-поставщиков, отсрочек и условий рефинансирования аналогичных изложенным в настоящем протоколе в отношении кредитов с аналогичным сроком погашения, с тем чтобы не допустить возникновения неравных условии для различных категории кредиторов».

Переговоры в Парижском клубе не требуют больших затрат, однако для представителей стран-должников эта процедура унизительна и неприятна. Как правило, переговоры в Парижском клубе кредиторов завершаются в течение одного дня, но иногда бывают более продолжительными. Самые короткие за всю историю клуба переговоры были в октябре 1983 г., когда для достижения договоренностей с делегацией Малави потребовался всего один час. Случается, что переговоры занимают довольно много времени, а бывает, что и заходят в тупик.

   Кредиты международных финансово-кредитных организаций

Развитие экономики мира предполагает необходимость регулирования, проведения согласованных действий и координации экономической, в том числе и валютно-финансовой политики государств. В этих условиях возрастает роль международных институтов, особенно валютно-кредитных и финансовых организаций.

Причинами, обусловившими возникновение и функционирование международных валютно-финансовых институтов, являются следующие: глобализация всемирного хозяйства; расширение и углубление мирохозяйственных связей; усиление процессов экономического регулирования в условиях нестабильности. Они призваны решать такие основные задачи, как осуществление межгосударственного валютно-финансового регулирования, разработка стратегии и тактики мировой валютно-финансовой и кредитной политики в целях стабилизации международных финансов и ряд других.

Международные финансовые организации представляют собой совокупность финансовых активов, обязательств, инструментов и механизмов деятельности финансовых организаций, созданных на межгосударственном уровне. Конституирующим признаком для отнесения какой-либо организации к международной публичной финансовой организации является именно характер ее образования - на основе межгосударственных соглашений. Нельзя считать таковым масштаб и характер операций, проводимых финансовой организацией. Так транснациональные банки (ТИБ) ведут свою деятельность на международных рынках, в различных странах, однако они не могут быть отнесены к типу международных финансовых организаций, поскольку являются в своей основе крупными международными коммерческими банками.

Финансовая политика международных финансовых организаций направлена на оказание финансовой помощи государствам, переживающим финансовый кризис или испытывающим финансовые трудности. Помощь, как правило, оказывается в форме предоставления кредитов или в форме реструктуризации уже имеющегося внешнего государственного долга.

Помощь международных финансовых организаций оказывается не безвозмездно и сопровождается рядом экономических или политический условий, не всегда выгодных для страны заемщика.

Основными международными валютно-кредитными и финансовыми организациями являются МВФ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов.

          Международный валютный фонд (МВФ)

Международный Валютный Фонд (МВФ) (МВФ) – межправительственная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. Задача фонда – содействие международному валютному сотрудничеству и торговле, координация валютно-финансовой политики стран-членов, предоставление им займов для урегулирования платежных балансов и поддержания валютных курсов.

Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 года. 27 декабря 1945 года 29 государств подписали устав фонда. Уставный капитал составил 7,6 млрд.. долл. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года. Членами МВФ являются 184 государства.

МВФ имеет полномочия на создание и предоставление своим членам международных финансовых резервов в форме "специальных прав заимствования" (СПЗ). СПЗ – система предоставления взаимных кредитов в условных расчётных денежных единицах – СДР, приравненных по золотому содержанию к доллару США.

Финансовые ресурсы фонда формируются главным образом за счет подписки ("квот") государств-членов МВФ, общая сумма которой в настоящее время составляет около 293 млрд.. долл. США. Квоты определяются, исходя из относительных размеров экономики государств-членов.

Основная финансовая роль МВФ состоит в предоставлении краткосрочных кредитов. В отличие от Всемирного банка, который предоставляет кредиты бедным странам, МФВ кредитует только свои страны-члены. Кредиты фонда предоставляются по обычным каналам государствам-членам в виде траншей, или долей, составляющих 25% квоты соответствующего государства-члена.

Россия подписала соглашение о вступлении в МВФ на правах ассоциированного члена 5 октября 1991 года, а 1 июня 1992 года официально стала 165-м членом МВФ, подписав Устав фонда.

31 января 2005 года Россия полностью погасила долг перед Международным Валютным Фондом, осуществив платеж в размере 2,19 миллиард. специальных прав заимствования (СПЗ), что эквивалентно 3,33 млрд. долларов. Таким образом, Россия сэкономила 204 млн. долларов, которые она должна была выплатить в случае погашения долга перед МВФ по графику до 2008 года.

Высший руководящий орган МВФ — Совет управляющих (англ. Board of Governors), в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внесение изменений в Статьи Договоренности, приём и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время.

Уставный капитал составляет около 217 млрд СДР (на январь 2008 года, 1 СДР равнялся примерно 1,5 доллар США). Формируется за счет взносов государств-членов, каждое из которых обычно выплачивает приблизительно 25 % своей квоты в СДР или в валюте других членов, а остальные 75 % — в своей национальной валюте. Исходя из размеров квот распределяются голоса между странами-членами в руководящих органах МВФ.

Исполнительный совет, который определяет политику и отвечает за большинство решений, состоит из 24 исполнительных директоров. Директоров назначают восемь стран с наибольшими квотами в Фонде — Соединенные Штаты, Япония, Германия, Франция, Соединенное Королевство, Китай, Россия и Саудовская Аравия. Остальные 176 стран организованы в 16 групп, каждая из которых выбирает по исполнительному директору. Примером такой группы стран может служить объединение стран-бывших среднеазиатских республик СССР под руководством Швейцарии, которое получило название Гельветистан. Часто группы формируются странами со схожими интересами и обычно из одного региона, например, франкоязычные страны Африки.

Самым большим количеством голосов в МВФ (по состоянию на 16 июня 2006 года) обладают: США — 17,08 %(16,407 % — 2011); Германия — 5,99 %; Япония — 6,13 %(6,46 % — 2011); Великобритания — 4,95 %; Франция — 4,95 %; Саудовская Аравия — 3,22 %; Китай — 2,94 % (6,394 % — 2011); Россия — 2,74 %. Доля 15 стран участниц ЕС — 30,3 %, 29 стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития имеют в совокупности 60,35 % голосов в МВФ. На долю остальных стран, составляющих свыше 84 % количества членов Фонда, приходится лишь 39,65 %.

В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в его капитале. Каждое государство имеет 250 «базовых» голосов независимо от величины его взноса в капитал и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. В том случае, если страна покупала (продавала) СДР, полученные ей при первичной денежной эмиссии СДР, число её голосов увеличивается (сокращается) на 1 за каждые 400 тыс. купленных (проданных) СДР. Эта коррекция осуществляется не более чем на 1/4 от числа голосов, полученных за взнос страны в капитал Фонда. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов ведущим государствам.

Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по важным вопросам, имеющим оперативный либо стратегический характер, — «специальным большинством» (соответственно 70 или 85 % голосов стран-членов). Несмотря на некоторое сокращение удельного веса голосов США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда, принятие которых требует максимального большинства (85 %). Это означает, что США вместе с ведущими западными государствами располагают возможностью осуществлять контроль над процессом принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих интересов. При наличии скоординированных действий развивающиеся страны также в состоянии не допускать принятия не устраивающих их решений. Однако достичь согласованности большому числу разнородных стран сложно. На встрече руководителей Фонда в апреле 2004 г. было высказано намерение «расширить возможности развивающихся стран и стран с переходными экономиками участвовать более эффективно в механизме принятия решений в МВФ».

Существенную роль в организационной структуре МВФ играет Международный валютный и финансовый комитет (МВФК; англ. International Monetary and Financial Committee). C 1974 г. до сентября 1999 г. его предшественником был Временный комитет по вопросам международной валютной системы. Он состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе от Российской Федерации, и собирается на свои сессии дважды в год. Этот комитет является совещательным органом Совета управляющих и не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее он выполняет важные функции: направляет деятельность Исполнительного совета; вырабатывает стратегические решения, относящиеся к функционированию мировой валютной системы и деятельности МВФ; представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ. Подобную роль играет также Комитет по развитию — Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда (Joint IMF — World Bank Development Committee).

Совет управляющих делегирует многие свои полномочия Исполнительному совету (англ. Executive Board), то есть директорату, который несёт ответственность за ведение дел МВФ, включающих широкий круг политических, оперативных и административных вопросов, в частности предоставление кредитов странам-членам и осуществление надзора за их политикой валютного курса.

Исполнительный совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора-распорядителя (англ. Managing Director), который возглавляет штат сотрудников Фонда (на март 2009 г. — около 2478 человек из 143 стран). Как правило он представляет одну из европейских стран. Директор-распорядитель (с 5 июля 2011) — Кристин Лагард (Франция), её первый заместитель — Джон Липски (США).

Глава постоянного представительства МВФ в России — Одд Пер Брекк.

                 Официальные цели МВФ

Согласно основных положений довольно обширного основного документа МВФ - Статей Соглашения Международного Валютного Фонда (МВФ), принятых 22 июля 1944 года в Бреттон - Вудсе, штат Нью - Хэмпшир (США), на Валютно-финансовой конференции Объединенных наций, официальными целями МВФ являются :

- способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно - финансовыми проблемами;

- способствовать процессу расширения и сбалансированного роста международной торговли и за счет этого добиваться достижения и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развития производственных ресурсов всех государств - членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики;

- содействовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств - членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции;

- оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами - членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;

- за счет временного предоставления общих ресурсов Фонда государствам - членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без использования мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне;

- в соответствии с вышеизложенным - сокращать продолжительность нарушений равновесия внешних платежных балансов государств - членов, а также уменьшать масштабы этих нарушений.

                 Основные функции и задачи МВФ

Деятельность МВФ основана на монетарном подходе к регулированию экономической деятельности, что достигается через выполнение организацией следующих основных функций:

- надзор – функция МВФ, предусматривающая его право осуществлять наблюдение за политикой стран-членов в области установления валютных курсов и связанной с ней макроэкономической политикой. Каждая страна обязана предоставлять МВФ по его запросу информацию, необходимую для осуществления надзора за ее экономической политикой. Она обычно состоит из детальной информации о реальном денежном, бюджетном и внешнем секторах, а также о структурной политике правительства (приватизация, рынок труда, окружающая среда).

Главная цель надзора заключается в том, чтобы своевременно выявить потенциально опасные макроэкономические дисбалансы, могущие повлиять на стабильность валютных курсов, и, используя лучший мировой опыт, дать правительству страны рекомендации по их исправлению.

- финансовая помощь – использование финансовых ресурсов МВФ странами-членами, испытывающими сложности с финансированием платежного баланса и представившими в МВФ программу реформ, показывающую намерения правительства по преодолению этих трудностей. Финансовые ресурсы МВФ состоят из собственных ресурсов (взноса каждой страны в уставный капитал МВФ в соответствии с квотой), процентного дохода за пользование ресурсами МВФ, а также ряда заемных средств. Кредит МВФ представляет собой покупку иностранной валюты за национальную; возврат кредита – обратный обмен.

Кредиты МВФ выдаются долями (траншами). Использование финансовых ресурсов МВФ предусматривает их выделение частями по мере выполнения страной согласованной с МВФ программы экономических реформ. Кредитные транши (начиная со второго) могут быть получены только в случае выполнения установленных в этой программе критериев. Данное свойство траншей МВФ называют обусловленностью финансирования.

Все виды доступа к финансовым ресурсам МВФ основаны на выполнении странами определенных условий, которые разрабатываются совместно экспертами МВФ и правительством страны в рамках программы экономических реформ, направленной на преодоление трудностей с платежным балансом.

- техническая помощь – содействие МВФ странам-членам в области денежной, валютной политики и банковского надзора, бюджетной и налоговой политики, статистики, разработки финансового и экономического законодательства и подготовки кадров. Техническая помощь осуществляется через направление миссий в центральные банки и министерства финансов и статистические органы стран, запросивших такую помощь, посылку экспертов в эти органы на 2–3 года, проведение экспертизы готовящихся законодательных документов;

- выпуск специальных прав заимствования – международных резервных активов, созданных МВФ в 1969 г. и периодически распределяемых между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ.

Задачи организации определены в Статьях Соглашения о создании МВФ:

- способствовать международному сотрудничеству в валютной сфере и проводить консультации по возникающим проблемам;

- содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли и тем самым вносить вклад в поддержание высокого уровня занятости доходов, в развитие производительных сил стран — членов Фонда;

- обеспечивать поддержание стабильных курсов национальных валют;

- помогать формированию многосторонней системы платежей для осуществления текущих операций между странами;

- предоставлять во временное распоряжение стран — членов ресурсы Фонда для регулирования платежных балансов;

- содействовать устранению валютных ограничений.

                 Кредитная деятельность МВФ

МВФ предоставляет в настоящее время кредиты странам-членам для двух целей - для покрытия дефицитов платежных балансов, то есть практически для пополнения валютных резервов государственных финансовых органов и центрального банка и для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, а это значит - для финансирования бюджетных расходов правительств.

В МВФ действует принцип взвешенного количества голосов, который предполагает, что возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность фонда с помощью голосования определяется их долей в капитале МВФ. Самым большим количеством голосов в МВФ обладают: США - 17,78 %; Германия - 5,53 %; Япония - 5,53 %; Франция - 4,98 %; Россия - 2,9 % и т. д.

В Уставе МВФ для идентификации его кредитной деятельности используются два понятия:

- сделка — предоставление валютных средств странам из его ресурсов;

- операция — оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет кредитные операции только с официальными органами — казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами.

Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку структурной перестройки экономической политики стран-членов. Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку или иначе заимствование иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное количество своей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны с неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.

Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его действие может приостанавливаться. По истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Как правило, эта операция, означающая возмещение полученного ранее кредита, осуществляется в течение срока от 3-4 до 5 лет со дня покупки валюты.

Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим государством- членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду. Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере до 25% квоты (до Ямайского договора бывшая золотая доля) с 1978 г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной страны. При этом если Фонд использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее «кредитную позицию». Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют резервную позицию страны-члена в Фонде. В пределах резервной позиции страны-члены могут получать средства в МВФ автоматически, по первому требованию. Использование этой позиции не требует от страны процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее обязательства вернуть полученные валютные средства. Механизм «кредитных долей». Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты.

МВФ предъявляет стране, прибегающей к кредиту, определенные требования, причем степень их жесткости по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно нарастает. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях», направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ договоренности о резервном кредите. Такие соглашения стали практиковаться с 1952 г. Что же касается выделения Фондом средств в счет верхних кредитных долей, то оно почти во всех случаях производится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. Договора о резервном кредите, или договора «стэнд-бай» (Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.

Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии. С начала 50-х и до середины 70-х годов договора о резервных кредитах заключались на срок до года, с 1977 г. — до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением масштабов дефицита платежных балансов. Главным назначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитных долей выдается определенными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в течение срока договоренности. Ход выполнения этого договоренности страной-получателем кредита контролируется с помощью специальных целевых критериев. Пока не зафиксировано достижение критериев, предусмотренных в соглашении с Фондом, страна не может получить следующую порцию валюты. Таким образом, механизм резервного кредита позволяет МВФ оказывать экономическое давление на страны-заемщицы. Созданная в 1974 г. система расширенного кредитования дополнила резервную и кредитные доли. Она предназначена для предоставления валютных средств странам-членам на более длительные периоды времени и в больших размерах по отношению к квотам, чем это предусмотрено Уставом в рамках обычных кредитных долей.

С момента организации МВФ как кредитор играл скромную роль. С конца 70-х гг. МВФ переориентировал свою деятельность на выравнивание платежных балансов развивающихся стран, а с начала 80-х гг. – на урегулирование их внешней задолженности.

          Всемирный банк

Всемирный банк — международная финансовая организация, созданная с целью организации финансовой и технической помощи развивающимся странам.

В процессе своего развития Всемирный банк претерпевал различные структурные изменения, поэтому под термином Всемирный банк на разных этапах понимались разные организации.

Вначале Всемирный банк ассоциировался с Международным банком реконструкции и развития, осуществлявшим финансовую поддержку в восстановлении после Второй мировой войны Западной Европы и Японии. Позднее в 1960 г. была создана Международная ассоциация развития, которая взяла на себя часть функций, связанных с политикой этого банка.

В настоящее время под Всемирным банком фактически понимают две организации:

- Международный банк реконструкции и развития;

- Международная ассоциация развития.

В разное время к ним присоединились созданные для решения задач Всемирного банка ещё три организации:

- Международная финансовая корпорация;

- Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций;

- Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

Все пять организаций входят в Группу организаций Всемирного банка и называются Группой Всемирного банка. В отдельных случаях под Всемирным банком по-прежнему понимается Международный банк реконструкции и развития, который до сих пор составляет основу деятельности Всемирного банка.

В настоящее время в соответствии с Декларацией тысячелетия Всемирный банк сосредоточил свою деятельность на достижение целей развития тысячелетия. В переходный период к третьему тысячелетию под эгидой ООН были сформулированы восемь целей, на достижение которых должны быть направлены усилия международных организаций. Цели развития тысячелетия должны быть достигнуты к 2015 году и включают в себя следующие:

- ликвидация убогости и голода;

- обеспечение всеобщего начального образования;

- поощрение равенства мужчин и женщин и расширение прав и возможностей женщин;

- сокращение детской смертности;

- улучшение охраны материнства;

- борьба с ВИЧ/СПИДом, малярией и другими заболеваниями;

- обеспечение устойчивого развития окружающей среды;

- формирование глобального партнерства в целях развития.

Решая глобальные задачи развития человечества, Всемирный банк, используя механизм предоставления кредитов МБРР, кредитует страны со средним уровнем дохода по процентным ставкам, соответствующим уровню рынка этих стран. Другая финансовая организация Всемирного банка МАР кредитует страны с низким уровнем дохода по минимальным процентным ставкам или без процентов.

Два тесно связанные между собой учреждения в составе Всемирного банка — Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международная ассоциация развития (МАР) — предоставляют займы по низким процентным ставкам, под нулевой процент или в виде грантов странам, не имеющим доступа к международным рынкам капитала или имеющим такой доступ на невыгодных условиях. В отличие от других финансовых учреждений, Всемирный банк не стремится к получению прибыли. МБРР действует на рыночной основе, пользуется своим высоким кредитным рейтингом, позволяющим ему получать средства под низкий процент, для того чтобы предоставлять кредиты своим клиентам из числа развивающихся стран также по низким процентным ставкам. Операционные расходы, связанные с этой деятельностью, Банк покрывает самостоятельно, не используя для этого внешние источники финансирования.

Каждые три года Группа Всемирного банка разрабатывает рамочный документ: «Стратегия деятельности Группы Всемирного банка», который используется как основа сотрудничества со страной. Стратегия помогает увязать программы банка как по предоставлению займов, так и аналитических и консультационных услуг, с конкретными целями развития каждой страны-заёмщика. В стратегию входят проекты и программы, которые могут максимально повлиять на решение проблемы бедности и способствовать динамичному социально-экономическому развитию. До подачи на рассмотрение совету директоров Всемирного банка стратегия обсуждается с правительством страны-заемщика и с другими заинтересованными структурами.

Осенью 1991 года Всемирный банк открыл своё временное представительство в Москве. 7 января 1992 года правительство Российской Федерации подало заявку на вступление в члены МВФ и Группы Всемирного банка. Россия стала членом этих организаций в июне 1992 года. В начале 1993 года банк открывает постоянное представительство в Москве, в котором в настоящее время работает около 70 человек, в основном — российских граждан.

В июне 1993 года банк организовал многостороннюю встречу в Париже для обсуждения наиболее приоритетных реформ в России и координации связанной с ними внешней помощи. Всего России для структурных преобразований по линии Всемирного банка было предоставлено кредитов на сумму свыше 13 млрд. долл.

Всемирный банк представляет собой акционерное общество, акционерами которого являются 184 стран-членов этой организации. Количество голосов, которыми обладают страны-участницы зависит от их доли в капитале Банка, которая в свою очередь определяется их долей в всемирной экономике. Эти акционеры представлены Советом управляющих, который является высшим органом, принимающим решения и определяющим политику Банка. Как правило, управляющими являются министры финансов стран-участниц. Совет управляющих проводит свои совещания один раз в год во время Ежегодных совещаний Советов управляющих Группы Всемирного банка и Международного Валютного Фонда.

Конкретные полномочия по управлению Банком в период между заседаниями Совета управляющих переданы 25 исполнительным директорам, которые работают непосредственно в штаб-квартире Банка в Вашингтоне. Исполнительные директора образуют Совет директоров, который возглавляет Президент Банка. В Совет директоров входят пять исполнительных директоров, представляющих интересы государств-членов, обладающих крупнейшими пакетами акций: США, Япония, Германия, Франция и Великобритания. Остальные 20 исполнительных директоров представляют группы стран.

Совет директоров обычно проводит свои совещания два раза в неделю и осуществляет общее руководство работой банка, в том числе отвечает за утверждение всех займов и принятие других решений, затрагивающих деятельность Банка:

- утверждение займов и гарантий;

- определение общих принципов деятельности банка;

- утверждение бюджета Банка;

- выработка стратегий содействия странам;

- принятие решений, касающихся заимствований и других вопросов финансовой деятельности.

Президент Всемирного банка (в настоящее время Джим Ён Ким) председательствует на совещаниях Совета директоров и отвечает за общее руководство деятельностью Банка. По традиции Президентом Всемирного банка становится гражданин США — страны, являющейся крупнейшим акционером Банка. Президент избирается Советом управляющих на пятилетний срок и может быть переизбран. Пять вице-президентов, в том числе три старших вице-президента (англ. Senior Vice-Presidents) и два исполнительных вице-президента (англ. Executive Vice-Presidents) отвечают за конкретные регионы, сектора, направления деятельности и выполняют другие конкретные функции.

Всемирный банк имеет представительства более чем в ста странах мира, в которых работает около 10000 человек.

Условием членства во Всемирном банке является членство в Международном Валютном Фонде, то есть каждая страна-член МБРР должна прежде стать членом Международного Валютного Фонда (МВФ). Только те страны, которые являются членами МБРР, могут быть членами других организаций, входящих в Группу Всемирного банка.

Международный банк реконструкции и развития состоит из 184 стран-членов. Последней (18 января 2007 года) принятой страной была Черногория. В соответствии с Уставом Международного банка реконструкции и развития каждая страна имеет определенную квоту в уставном капитале, пропорционально квоте распределяются голоса при принятии решений. По состоянию на 2006 г. голоса распределялись следующим образом:

Международная ассоциация развития насчитывает 164 стран-членов.

В настоящее время Банк финансирует 25 проектов в России.

Осознавая ценность знаний и опыта местных специалистов Всемирный банк активно сотрудничает с ними в процессе реализации своих проектов. 80% сотрудников представительства Всемирного банка в Москве - национальные кадры. Как и в других странах Всемирный банк в рамках решаемых им задач большое внимание уделяет аналитической деятельности и консультациям.

Он регулярно публикует доклады об экономической ситуации в Российской Федерации. Кроме того, расположенные в Москве Центр обучения вопросам глобального развития и Центр общественной информации Банка помогают делиться опытом и знаниями с российскими партнерами.

                 Международная финансовая корпорация (МФК)

Международная финансовая корпорация (МФК)- это филиал Всемирного банка, созданный в июле 1956 г. в целях содействия частному предпринимательству в развивающихся странах. Оплаченная часть уставного капитала корпорации на июнь 1991 г. составляла 1,1 миллиард дол., распределявшихся на 143 страны - членов корпорации. МФК имеет целью содействовать международному сотрудничеству в финансовой сфере и обеспечивать регулярные консультации и сотрудничество по международным валютным проблемам, создавать условия для расширения и сбалансированного роста международной торговли, способствовать стабильности курса валют, принять участие в формировании многосторонней системы платежей по текущим сделкам между членами МФК, предоставлять при соответствующих гарантиях свои ресурсы в распоряжение членов корпорации с тем, чтобы придать им уверенность в своих позициях, сокращать сроки погашения кредитов и снижать неравновесие во взаимных платежах стран-членов.

Цель создания МФК заключалась в том, чтобы помочь Международному банку реконструкции и развития (МБРР) в выполнении его задач, определенных статьей 1 устава. Эта статья требует от банка содействовать развитию зарубежных частных инвестиций путем участия в предоставлении частных займов и в др. капиталовложениях, а в тех случаях, когда по достаточно основательным причинам использование частного капитала является невозможным, дополнять частные вложения собственными ресурсами.

В первые 10 лет своего существования МБРР, предоставляя займы в целях финансирования общественных работ и др. средствами, помог развивающимся государствам создать инфраструктуру в качестве основы для будущего промышленного роста. Но опыт скоро показал, что хотя основатели банка признавали важность участия частного капитала в решении этой задачи, самому банку удалось привлечь этот капитал лишь в весьма ограниченных пределах. Это объяснялось тем, что займы и кредиты МБРР могли предоставляться только правительствам соответствующих стран либо гарантироваться ими, а также потому, что процентные ставки по ним были фиксированными и предоставляемые средства не могли использоваться в качестве рискового капитала. В некоторых случаях банк пытался преодолеть эти трудности, предоставляя кредиты частным бизнесменам через местные банки развития или банковские консорциумы, но это лишь частично решало проблему. После того как сотрудники МБРР в 1952 г. подготовили доклад, указывая на необходимость увеличить инвестиции в слаборазвитых регионах и предлагая создать МФК в качестве филиала банка, их предложение было принято, и МФК начала функционировать с 1956 г.

Членами МФК могут быть только страны, входящие в МБРР. В 1992 г. она насчитывала 145 членов. Каждая страна имеет 250 голосов плюс один дополнительный голос за каждую принадлежащую ей акцию. Соединенные Штаты, внесшие примерно одну треть подписного капитала, располагают также приблизительно одной третью голосов, за ними следуют Великобритания, Германия, Япония и Франция, совместно обладающие более чем 50% голосов.

В юридическом и финансовом отношении корпорация автономна от МБРР, но управляется теми же советом исполнительных директоров и президентом.

МФК вносит свой вклад в подъем экономики развивающихся стран, способствуя росту частного сектора экономики путем мобилизации капитала, как в этих странах, так и за их пределами. Главная и единственная цель заключается в финансировании производственных проектов в развивающихся государствах и активизации их финансовых рынков.

Ресурсы корпорации формируются из четырех источников: акционерный капитал, кредиты МБРР и `третьих стран`, а также получаемые платежи по кредитам и чистая (нераспределенная) прибыль.

МФК непосредственно предоставляет рисковый капитал и косвенно поощряет развитие предпринимательства. В первом случае МФК предоставляет долгосрочные кредиты, конвертируемые займы, гарантии по государственным и частным долговым обязательствам.

Доля корпорации в финансировании каждого проекта не может превышать 25% его стоимости и редко бывает ниже 1 млн дол., кроме наименее развитых стран, где она может ограничиться 300-400 тыс. дол. Инвестор должен вложить не менее 35-40% уставного капитала, поэтому средняя стоимость проекта составляет не менее 3-4 млн дол. Средний срок погашения займа колеблется от 7 до 12 лет, но может быть и больше, с льготным периодом в 2 года и более. Процентные ставки чаще всего бывают плавающими, в зависимости от стоимости ресурсов, которые по преимуществу поступают в виде кредитов МБРР. Правительство той страны, где осуществляется проект, не предоставляет гарантий, кроме свободы перевода капитала, получения денежных поступлений и других видов доходов. Отдельные гарантии требуются при изменениях в контрактах, связанных с серийным производством. Платежи в погашение кредита вносятся равными долями каждые полгода по основной сумме и ежеквартально по процентам. Досрочные платежи не влекут за собой штрафных санкций. Валютой займов МФК, как правило, служит доллар США, причем валютный риск несет заемщик.

Участие корпорации в акционерном капитале компании не может превышать 25%, и она в принципе не может быть держателем контрольного пакета акций. Минимальная и максимальная стоимость проекта здесь та же, что и при предоставлении кредитов. Как правило, МФК предоставляет кредиты и осуществляет инвестиции в акционерный капитал.

МФК осуществляет операции только с развивающимися странами-членами. Число проектов, в которых она участвует в Латинской Америке, значительно больше, чем в Азии, Африке и остальных районах мира. В последнее время особое внимание уделяется Африке. Корпорация кредитует приносящие ей прибыль предприятия в промышленности, агробизнесе, туризме и транспорте.

Цифры, характеризующие деятельность МФК, могут не произвести сильного впечатления на тех, кто ожидает, что организация такого рода оперирует миллиардами долларов. Нужно, однако, помнить, что она осуществляет деятельность в наименее развитых государствах и принимаемые ею на себя обязательства должны стимулировать развитие их национальных рынков капиталов.

                 Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ)

МИГА - Многостороннее инвестиционное гарантийное агентство, также МАГИ - Многостороннее агентство по гарантии (гарантиям) инвестиций, также МАИГ — Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям— одно из автономных международных учреждений, которое, наряду с Международной финансовой корпорацией (МФК), Международным центром по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) и самим Всемирным банком входит в Группу организаций Всемирного банка, являющуюся специализированным учреждением Организации Объединённых Наций. Целью МАГИ является содействие направлению прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны, страхование от политических рисков и предоставление гарантий частным инвесторам, а также оказание консультационных и информационных услуг.

МАГИ основано в 1988 году. Оно содержится на взносы стран-участниц. В настоящее время (по сост. на 1 сентября 2008 г.) в МАГИ представлена 172 страна, в том числе Российская Федерация. Уставный капитал МАГИ превышает 1 млрд долл. США. Конвенция об учреждении МАГИ подписана в Сеуле 11 октября 1985 г. Штаб-квартира МАГИ, также как и других организаций группы Всемирного банка находится в Вашингтоне.

Гарантии МАГИ защищают инвесторов от рисков ограничения перемещения средств, конфискации, военных и гражданских волнений, нарушения условий контракта. Однако страхование от коммерческих рисков, например, от риска банкротства, не проводится. При предоставлении гарантий предпочтение предоставляется инвестициям в страны с низким доходом, в страны с политическим риском или затронутые конфликтами, в экологически и социально значимые проекты, в развитие инфраструктуры. МАГИ осуществляет также страхование инвестиций, проводимых между развивающимися странами.

Претендовать на гарантии МАГИ могут частные фирмы и граждане, не зарегистрированные в стране, в которую направляются инвестиции. Гарантии предоставляются на срок от 3 до 15-20 лет. В отличие от гарантий Всемирного банка, встречных гарантий от правительства страны инвестирования не требуется.

В то же время МАГИ не предоставляет кредиты и не является самостоятельным инвестором. Гарантии не выделяются для инвестиций в производство табака и алкоголя, в организацию азартных игр. Максимальный размер гарантий составляет в настоящее время 110 млн долл. США на один инвестиционный проект и 440 млн долл. США на одну страну. Путем совместного страхования и перестрахования лимит может быть значительно превышен.

С 1988 года МАГИ выдало более 900 гарантий на общую сумму 17,4 млрд. долл. США. При этом оно помогло разместить более 50 млрд долл. США прямых иностранных инвестиций в 96 развивающихся странах.

                 Международная ассоциация развития (МАР)

Международная ассоциация развития (МАР) - это межправительственная организация, филиал (в административном отношении) Международного банка реконструкции и развития (МБРР), но в юридическом и финансовом отношении независимая от него. МАР начала функционировать в 1960 г. Все страны, входящие в МБРР, имеют право быть членами ассоциации. В зависимости от их экономического положения страны - члены МАР делятся на две категории. К первой относятся индустриальные государства, а также Кувейт и Объединенные Арабские Эмираты. Во вторую входят развивающиеся государства.

Ассоциация преследует те же цели, что и МБРР, но ее помощь предоставляется беднейшим странам на более льготных условиях. Задачи, которые ставит перед собой МАР, заключаются в развитии производительных сил и стимулировании экономического роста соответствующих стран.

Ассоциация формирует свои ресурсы из пяти источников: подписной капитал и членские взносы (30 млрд дол.), перевод части чистой прибыли МБРР (1,6 млрд дол.), платежи по ранее предоставленным кредитам и чистые доходы МАР (280 млн дол.), швейцарские займы (51 млн дол.) и операции по совместному финансированию.

Средства, получаемые из первого источника, составляют 90% всех ресурсов МАР и поступают из 33 государств, в большинстве своем индустриальных. Члены МАР, относящиеся к этой категории, полностью вносят подписной капитал и предоставляют ассоциации дополнительные средства в неконвертируемых валютах. Те же страны, которые входят во вторую категорию, платят 10% своего первоначального взноса в свободно-конвертируемой валюте и остающиеся 90% и все дополнительные взносы и платежи - в национальной валюте.

Средства, выделяемые МАР, обычно именуются кредитами, чтобы отличить их от займов, предоставляемых МБРР. Кредитование по линии ассоциации чаще всего осуществляется в форме долгосрочных кредитов с совместным финансированием или без него. Срок погашения - 50 лет с 10-летним льготным периодом, после которого выплачивается по 1% суммы долга в год в течение 10 лет и по 3% в год в течение последних 30 лет. Проценты по кредитам не начисляются, но при нарушении сроков платежей взимается 0,75% просроченной суммы. С 1982 г. дополнительно взимается 0,5% с суммы неиспользованного остатка кредитной линии.

Резюме. Кредиты по линии МАР предоставляются на весьма льготных условиях с чрезвычайно длительным сроком погашения. В свете основных целей развития, которые пятый президент Всемирного банка, ныне уже находящийся в отставке, определил как ускорение экономического роста и искоренение абсолютной нищеты, шестому главе ассоциации пока еще далеко не удалось удовлетворить растущие потребности стран с низкими доходами.

                 Международный банк реконструкции и развития (МБРР)

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) — основное кредитное учреждение Всемирного банка. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) — специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями Международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Соглашение о МБРР, являющееся одновременно и его уставом, официально вступило в силу в 1945 г., но банк начал функционировать с 1946 г. Местонахождение МБРР — Вашингтон.

Цели МБРР:

- оказание помощи в реконструкции и развитии экономики стран-членов;

- содействие частным иностранным инвестициям;

- содействие сбалансированному росту международной торговли и поддержание равновесия платежных балансов;

- сбор и публикация статистической информации.

Первоначально МБРР был призван с помощью аккумулированных бюджетных средств капиталистических государств и привлекаемых капиталов инвесторов стимулировать частные инвестиции в странах Западной Европы, экономика которых значительно пострадала во время Второй мировой войны. С середины 50-х гг., когда хозяйство стран Западной Европы стабилизировалось, деятельность МБРР во все большей степени стала ориентироваться на страны Азии, Африки и Латинской Америки.

                        Основные направления деятельности МБРР

В отличие от МВФ Международный банк реконструкции и развития предоставляет кредиты для экономического развития. МБРР — самый крупный заемщик проектов развития в развивающихся странах со средним уровнем доходов на душу населения. Страны, подающие заявку на вступление в МБРР, должны сначала быть приняты в МВФ.

В отличие от МВФ, МБРР не использует стандартных условий кредитования. Сроки, объемы и ставки кредитов МБРР определяются особенностями кредитуемого проекта. Как и МВФ, МБРР обычно обуславливает предоставление кредитов определенными условиями. Все займы банка должны гарантироваться правительствами стран-членов. Займы выделяются под процентную ставку, которая меняется каждые 6 месяцев. Займы предоставляются, как правило, на 15-20 лет с отсрочкой платежей по основной сумме займа от трех до пяти лет.

Необходимо подчеркнуть, что банк покрывает своими кредитами лишь 30% стоимости объекта, причем наибольшая часть кредитов направляется в отрасли инфраструктуры: энергетику, транспорт, связь. С середины 80-х гг. МБРР увеличил долю кредитов, направляемых в сельское хозяйство (до 20%), в здравоохранение и образование. В промышленность направляется менее 15% кредитов банка. В последние годы МБРР занимается проблемой урегулирования внешнего долга развивающихся стран: 1/3 кредитов он выдает в форме так называемого совместного финансирования. Банк предоставляет структурные кредиты для регулирования структуры экономики, оздоровления платежного баланса.

Основная цель, которую изначально провозгласили учредители МБРР, заключалась в том, чтобы банк прежде всего был инициатором и организатором частных инвестиций, добивался для них в странах-заемщиках благоприятных условий и "климата". Банк мог предоставлять кредиты государствам под гарантии правительств, но должен был уклоняться от вложения своего капитала в высокодоходные, быстроокупающиеся предприятия. Предполагалось, что МБРР будет сосредоточивать свои операции исключительно на тех объектах, которые важны для государств, но в которые не охотно вкладывается частный инвестор. Фактически же МБРР сразу начал широко вмешиваться во внутренние дела стран-заемщиков в интересах своих хозяев (США), оказывал давление на правительства, навязывая свои "программы развития". В итоге все программы "реконструкции и развития" подразумевали сохранение стран-заемщиков в качестве аграрно-сырьевых придатков индустриальных держав. Миссии банка, его "технические советы", "консультации" и "рекомендации" сводились в итоге к развитию сельского хозяйства в странах-заемщиках и увеличению добычи полезных ископаемых для увеличения объемов их вывоза в США и ряд других индустриальных капиталистических стран. Так, миссии банка, обследовавшие в 1952 г. экономику Ирана и в 1954 г. экономику Сирии, рекомендовали правительствам этих стран сосредоточить главное внимание на развитии сельского хозяйства и транспорта. Миссия банка в Турции нашла, что ведущееся турецким правительством промышленное строительство не учитывает реальных финансовых возможностей страны, и рекомендовала ему прекратить дальнейшие вложения государственных средств в промышленность и сосредоточить свои усилия на развитии сельского хозяйства, энергетики и транспорта. Эти рекомендации вызвали возмущение турецкой общественности, что вынудило турецкое правительство в марте 1954 года потребовать удаления из Турции миссии банка.

Кредитная политика МБРР отвечает интересам частного капитала, функционирующего в развивающихся странах. Это проявляется в самой процедуре рассмотрения заявок стран-членов на банковские кредиты. При решении вопроса о предоставлении средств Банк требует широкой информации об экономическом и финансовом положении этих стран, направляет туда свои экономические миссии. Такие миссии, состоящие в основном из представителей промышленно развитых стран, проводят обследование экономики и финансов стран-членов, влияют на составление и выполнение национальных программ их экономического развития. В рекомендациях миссий МБРР приоритет отдается развитию частного сектора экономики и привлечению иностранного капитала в развивающиеся страны. Деятельность этих миссий не может не затрагивать суверенитет стран-членов. Если рекомендации МБРР не принимаются страной, испрашивающей кредит, то зачастую он не предоставляется.

Причем делаются попытки ограничить доступ и к другим источникам международных кредитов, поскольку МБРР не только координирует свою кредитную политику с другими международными валютно-кредитными и финансовыми организациями, прежде всего с МВФ, но и возглавляет большинство консорциумов и клубов помощи отдельным развивающимся государствам, используемых развитыми странами-донорами для более эффективного использования своей двухсторонней официальной помощи развитию. Общая сумма кредитов, представленных Банком за 47 лет его активной деятельности, достигла 235 миллиард. долл., причем более 1/3 этих ассигнований (80 миллиард. долл.) приходится на 1989—1993 гг. Тем самым МБРР осуществляет воздействие на экономическое развитие развивающихся стран, особенно путем регламентации инвестиционной политики стран-заемщиков, поскольку кредиты Банка покрывают в среднем лишь около 30% общей стоимости кредитуемых объектов, а остальная часть расходов по объекту должна обеспечиваться за счет внутренних источников кредитования и финансирования или иных внешних источников. Основная задача МБРР — кредитование конкретных объектов (преимущественно инфраструктурных — транспорт, связь, энергетика) на основе их тщательного отбора. С середины 70-х годов в кредитах Банка все большую роль играют социальные аспекты развития, особенно борьба с бедностью.

Увеличиваются кредиты на развитие здравоохранения, образование, планирование семьи, развитие сельского хозяйства. Особое внимание уделяется охране окружающей среды и приватизации. Большинство кредитов МБРР выдаются на срок 15—20 лет (льготный период — 5 лет), причем наименьшие сроки характерны для кредитования промышленности.

Зависимость МБРР от мирового финансового рынка негативно отражается на стоимости его кредитов. Получая заемные средства под высокий процент. Банк кредитует страны-члены по ставке, которая в среднем на 0,5% превышает стоимость заемных средств и изменяется по полугодиям (с 1982 г., когда кредитная ставка МБРР достигла рекордного уровня в 11,6% годовых). К середине 1993 г. основная кредитная ставка МБРР равнялась 7.43% годовых. Поэтому кредитами МБРР могут пользоваться далеко не все развивающиеся страны, а лишь самые крупные или наиболее развитые из них: Мексика, Индия, Бразилия, Индонезия, Турция, Китай. Филиппины, Аргентина, Южная Корея, Колумбия. Чтобы содействовать реализации программы урегулирования валютно-финансовых проблем крупнейших стран-должников, выдвинутой бывшим министром финансов США Дж. Бейкером и включавшей предложение наращивать кредиты МБРР для структурной перестройки, Банк увеличил к началу 90-х годов долю таких кредитов до 25% и более, тогда как в начале 80-х годов их доля в годовом объеме кредитов MБРР составляла 10-12%. Таким образом, за короткий период удельный вес приоритетного кредитования проектов, связанных со структурной перестройкой экономики стран-заемщиков, увеличился более чем вдвое.

                        Механизмы управления МБРР

Высшими органами МБРР являются Совет управляющих и Директорат как исполнительный орган. Во главе банка находится президент, как правило, представитель высших деловых кругов США. Сессии Совета, состоящего из министров финансов или управляющих центральными банками, проводятся раз в год совместно с МВФ. Членами банка могут быть только члены МВФ, голоса также определяются квотой страны в капитале МБРР (более 180 млрд. долл.). Хотя членами МБРР являются 186 стран, лидирующее положение принадлежит семёрке: США, Японии, Великобритании, ФРГ, Франции, Канаде и Италии.

Источниками ресурсов банка помимо акционерного капитала являются размещение облигационных займов, главным образом на американском рынке, и средства, полученные от продажи облигаций.

          Банк международных расчетов (БМР)

Особое место среди международных валютно-кредитных организаций занимает Банк международных расчетов (Базель). БМР был создан в 1930 г. на основе межправительственного Гаагского договора шести государств (Бельгии, Великобритании, Германии, Италии, Франции, Японии) и конвенции этих государств со Швейцарией, на территории которой функционирует Банк. БМР не подвластен швейцарскому банковскому законодательству. Правовой статус банка утвержден его соглашением со Швейцарским федеральным советом 10 февраля 1987 г. Фактически он был организован центральными банками этих стран. В 1931-1932 гг. к нему присоединились 19 центральных банков стран Европы. Ныне в числе 34 членов БМР все страны Западной Европы, 6 государств Восточной Европы, которые вступили в довоенный период и остались его акционерами в силу преемственности, США, Япония, Австралия, ЮАР, Россия с 10 февраля 1996 г. и др.

Официально США не участвовали в создании БМР. Однако Федеральные резервные банки поддерживают с БМР корреспондентские отношения и другие контакты. Представители ФРС и американского казначейства присутствуют на ежемесячных совещаниях управляющих центральными банками в Базеле и участвуют в общих собраниях Банка. Федеральный Федеральный резервный банк Нью-Йорка, будучи корреспондентом БМР, выполняет по его поручению операции на рынке ссудных капиталов США. Учредителями БМР и первоначальными подписчиками на его капитал были наряду с центральными банками шести стран частные коммерческие банки США во главе с банкирским домом Моргана. Хотя США участвуют в БМР, традиционно лидирующее положение в нем принадлежит странам Западной Европы, в отличие от МВФ и группы МБРР. Центральные банки являются основателями, руководителями и клиентами БМР, который можно квалифицировать как международный банк центральных банков. Операции с коммерческими банками и частными лицами БМР может осуществлять лишь с согласия центрального банка соответствующей страны.

БМР организован в форме акционерного общества с капиталом в 1,5 млрд.. золотых валют Швейцарии (оплачено 19,7%). Несмотря на межгосударственные соглашения о замене с 1978 г. этой международной счетной валютной единицы на СДР, БМР продолжает использовать в этом качестве швейцарец с золотым содержанием 0,290 г чистого золота, введенный во Франции в 1799 г. и с 1865 г. служивший единой валютой Латинского монетного союза, в том числе Швейцарии. Органами управления БМР являются Общее собрание акционеров и Совет директоров в составе управляющих 13 центральных банков (в том числе Германии, Бельгии, Франции, Великобритании, Италии, являвшихся основателями Банка) и правление. Остальные члены ограничиваются получением дивидендов и статусом клиента.

БМР - банк центральных банков. На БМР по Уставу возложены две основные функции:

- содействовать сотрудничеству между центральными банками, обеспечивать благоприятные условия для международных финансовых операций;

- действовать в качестве банка-агента или банка-депозитария при проведении международных операций своих членов.

Исходя из этих функций БМР выполняет следующие операции:

- депозитно-ссудные операции с центральными банками;

- прием правительственных вкладов по особым соглашениям;

- операции с валютой и ценными бумагами (кроме акций);

- куплю-продажу и хранение золота;

- операции на мировых рынках (валют, кредитов, ценных бумаг, золота) в качестве агента или корреспондента центральных банков;

- заключение соглашений с центральными банками в целях содействия взаимным международным расчетам.

В соответствии с уставом операции банка должны согласовываться с денежной политикой центральных банков соответствующих стран. Банку не разрешено открывать текущие счета и предоставлять кредиты правительствам.

Основной источник ресурсов БМР - краткосрочные вклады (до трех месяцев) центральных банков в иностранной валюте или золоте. Для выплаты процентов по ним Банк размещает их на рыночных условиях в других центральных банках, международных организациях или в банках-корреспондентах. Основной активной операцией БМР являются инвалютные кредиты центральным банкам. Кроме того, БМР, будучи организатором сотрудничества центральных банков, выполняет ряд специфических функций. В их числе: совместное проведение международных операций, взаимные консультации по валютно-финансовым вопросам, агентские функции. Так, в 60-х годах БМР способствовал функционированию золотого пула в целях стабилизации рыночной цены золота, участвовал в коллективной поддержке фунта стерлингов, французского валюты Швейцарии; с 70-х годов проводит операции «своп» с центральными банками для регулирования курсовых колебаний валют путем валютной интервенции.

БМР осуществляет некоторые специальные функции, в частности совместные валютные интервенции центральных банков с целью поддержания курсов ведущих валют, выполняет функции попечителя по межправительственным кредитам. Центральные банки возложили на БМР функцию наблюдения за состоянием и функционированием еврорынка. На основе получаемой от центральных банков информации БМР применяет собственную наиболее корректную методику исчисления объема этого рынка, не подчиняющегося национальному законодательству. БМР осуществляет межгосударственное регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений в целях их стабилизации. Банк организует регулярные встречи управляющих центральными банками с целью координации мировой валютной и кредитной политики.

Специфика БМР заключается в строго конфиденциальном характере его деятельности, как и ежемесячных заседаний Базельского клуба (в который входят страны - члены Банка), где обсуждаются актуальные проблемы и перспективы валютно-кредитных отношений. Это определяет место БМР как органа, дополняющего МВФ и группу ВБ, с которыми он имеет тесные связи. БМР имеет административный пост во Временном комитете МВФ и в «группе десяти», обеспечивает работу секретариата Комитета управляющих ЕЭС, созданного в 1964 г., Административного совета ЕФВС (1979 г.), осуществляет клиринговые расчеты в ЭКЮ (с середины 80-х годов), а с 1999 г. - в евро.

БМР - ведущий информационно-исследовательский центр. Годовые отчеты Банка - одно из авторитетных экономических изданий в мире. На базе своих исследований БМР в 1975 г. опубликовал хартию наблюдения за международными операциями банков, дополненную Базельским соглашением 1983 г. Под эгидой БМР проведена работа Комитета Кука (представитель Центрального банка Великобритании), который в 1988 г. опубликовал рекомендации относительно коэффициента платежеспособности международных банков. Коэффициент Кука (минимальное соотношение между собственными средствами банка и его балансовыми и забалансовыми активами на уровне 8%) принят в 1993 г. странами «группы десяти», а также Люксембургом и Швейцарией. Иногда рекомендации, подготовленные БМР на базе консенсуса, имеют большее значение, чем межгосударственные и наднациональные решения.

Оставаясь в основном региональным западноевропейским международным банком и валютно-финансовым центром «группы десяти», БМР фактически превратился в международную валютно-кредитную организацию по составу участников и характеру деятельности. Это обусловлено тем, что БМР является международным банком центральных банков, агентом и распорядителем в различных международных валютно-расчетных и финансовых операциях, центром экономических исследований и форумом международного валютно-кредитного сотрудничества.

Роль международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций повышается в условиях интернационализации и глобализации хозяйственных связей. В их деятельности проявляются две тенденции, характерные для мировой экономики, - партнерство и противоречия стран.

   Региональные международные кредитные организации

Наряду с мировыми валютно-финансовыми учреждениями активно функционируют региональные банки развития, образовавшиеся в связи с необходимостью решения региональных проблем, развития регионального сотрудничества и экономической интеграции. Основными региональными банками являются: Межамериканский банк развития (МаБР) со штаб-квартирой в Вашингтоне; Африканский банк развития (АфБР) с главным офисом в Абиджане; Азиатский банк развития (АзБР), располагающийся в Маниле. Несмотря на определенные различия стран-участниц, входящих в данные банки, они имеют определенное сходство, поскольку преследуют единые цели; у них аналогичные порядки формирования пассивов и близкая по направлениям кредитная политика.

Финансовые ресурсы банков образуются путем формирования уставных капиталов и привлечения заемных средств с мировые рынков капиталов путем выпуска и размещения облигаций. Отличительной особенностью банков является создание специальные фондов, предназначенных для льготного кредитования низкорентабельных, но общественно необходимых объектов и проектов. Условия предоставления и объемы кредитов, выдаваемые банками развития, различны и зависят от размера имеющихся peсурсов, при этом льготные кредиты выдаются на срок до 40 лет, процентная ставка составляет от 1 до 4% годовых. Основными направлениями кредитования являются объекты инфраструктуры сельское хозяйство, добывающая промышленность.

В Европе также функционирует ряд региональных валютное кредитных и финансовых организаций, являющихся составной частью системы европейской интеграции и направляющих свой деятельность на развитие экономики государств ЕС, проведение единой сельскохозяйственной политики, укрепление валютного coюза и т. д.

          Европейский центральный банк (ЕЦБ)

Европейский центробанк (ЕЦБ) - первый в истории наднациональный центральный банк, начавший свою активную деятельность в 1999 г. с переходом большей части государств ЕС к единой валюте евро. Предшественниками ЕЦБ были сначала Европейский фонд валютного сотрудничества, а с 1993 г.- Европейский валютный институт.

ЕЦБ стоит во главе Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), которая включает вес 15 центральных банков стран ЕС. Центральные банки государств, не входящих в зону евро, являются участниками ЕСЦБ с особым статусом: они не имеют право влиять на решения, которые действительны только для зоны евро.

Кроме того, введено понятие Евросистемы (The Eurosystem), которая состоит из центральных банков стран, вошедших в зону евро, и ЕЦБ. ЕСЦБ управляется тремя органами - Советом управляющих (Governing Council), Правлением ЕСЦБ (Executive Board) и Общим советом (General Council). Совет управляющих включает членов Правления ЕЦБ (Executive Board of the ECB) и управляющих центральных банков стран зоны евро. Правление ЕЦБ избирается на восьмилетний срок без нрава переизбрания, и его члены независимы от рекомендовавших и избравших их стран и правительств. Правление ЕСЦБ состоит из президента, вице-президента и четырех других членов. Общий совет, в отличие от Совета управляющих, наряду с президентом и вице-президентом, включает управляющих всех центральных банков стран ЕС. Таким образом, структура управления ЕСЦБ является двухъярусной с учетом наличия двух групп стран. Общий совет, как и Правление ЕСЦБ, выступает связующим звеном между странами зоны евро (ins) и странами, не вошедшими в нее (pre-ins). Уставный капитал ЕЦБ определен в 5 млрд евро. Доля центральных банков в нем рассчитывается исходя из доли их стран в ВВП и населении ЕС. При этом центральные банки стран ins должны вносить 100% подписанного капитала, а стран pre-ins - 5%. Наряду с этим центральные банки должны перечислять ЕЦБ резервы иностранных валют (в сумме эквивалентные 50 млрд. евро), за исключением их национальных валют, евро и SDR. Резервные взносы установлены пропорциональными долям центральных банков в подписанном капитале.

Европейскому центральному банку принадлежит ключевая роль в осуществлении кредитно-денежной политики в рамках Европейской валютной системы (Европейская экономическая валютная система). При этом его основная задача заключается в унификации требований, предъявляемых к финансовым инструментам и институтам в зоне евро, а также в методах проведения центральными банками кредитно-денежной политики. В частности, до создания Европейская экономическая валютная система центральные банки отдельных государств использовали различные механизмы денежно-кредитного регулирования экономики. Так, не все страны ЕС применяли нормы обязательного резервирования для коммерческих банков, а часть из тех, кто использовал их, не начисляли процентное вознаграждение. Различались механизмы рефинансирования кредитных институтов со стороны центральных банков.

Европейский центральный банк использует следующий основной инструментарий кредитно-денежной политики. Во-первых, предусматривается установление текущих целевых значений для основных денежных агрегатов для контроля уровня инфляции. Во-вторых, определяются диапазоны колебаний основных процентных ставок, в том числе для сближения их по всей зоне евро. В-третьих, устанавливаются минимальные резервные требования для коммерческих банков, а также в отношении процентного вознаграждения. Теперь все страны Европейская валютная система должны применять установленный единый норматив резервирования (может принимать значение до 10%) и процентного вознаграждения (14%). Определен единый перечень обязательств, для которых применяется норматив, а также штрафные санкции за нарушение сроков резервирования средств. Установление минимальных резервных требований в качестве одной из целей преследует выравнивание уровней процентных ставок в странах ЕЭВС. В-четвертых, определяется совокупность краткосрочных операций по регулированию ликвидности на денежном рынке евро, называемых постоянно действующими механизмами. Они подразделяются в целом на кредитные и депозитные механизмы ЕЦБ. Так, к депозитному механизму относят размещение временно свободных денежных средств кредитных институтов в депозиты ЕЦБ сроком на один день (депозиты overnight). Устанавливаемая по этим депозитам ставка формирует нижнюю границу однодневных межбанковских кредитов рынка евро и является минимальной базовой ставкой в системе процентных ставок ЕЦБ. Аналогично к кредитным механизмам относится предоставление любым центральным банком Евросистемы однодневных кредитов. Соответствующая процентная ставка определяет верхнюю границу ставок рынка однодневных межбанковских кредитов евро. Однако однодневные кредиты предоставляются центральными банками бесплатно.

ЕЦБ предоставил право центральным банкам Европейская валютная система самостоятельно выбирать форму предоставления однодневных кредитов, основными из которых являются залоговые (ломбардные) кредиты и сделки прямого однодневного репо.

В качестве залога но однодневным кредитам могут быть использованы активы, определяемые ЕЦБ и подразделяемые на две категории. Критерии, которым должны отвечать активы обеих категорий, также определены ЕЦБ. При получении кредитов рефинансирования в своем национальном центральном банке кредитный институт размещает активы одной из категорий в любом депозитарии на территории Европейская валютная система. ЕЦБ установил размеры предоставляемых кредитов в зависимости от рыночной стоимости заложенных активов и степени ее колеблемости, а также нормативы дополнительных взносов либо выплат в случае изменения указанной рыночной стоимости.В-пятых, проводятся операции на открытом рынке, под которыми в Европейская экономическая валютная система подразумевают любые сделки, по которым центральные банки сами выступают равноправными контрагентами на рынке, а не только операции на рынке ценных бумаг, как это принято обычно. Среди указанных операций наибольшее значение имеют основной и долгосрочный инструмент рефинансирования, а также так называемые операции тонкой настройки и структурные операции. Основной инструмент рефинансирования предполагает проведение еженедельных продаж с молотка на срок 14 дней среди кредитных институтов по фиксированной процентной ставке. Долгосрочный инструмент рефинансирования аналогичен основному, но предусматривает ежемесячную аукционную торговлю трехмесячными кредитами. Он заменил действовавшую в ряде стран ЕЭВС до перехода к евро форму долгосрочного рефинансирования через переучет векселей. Аукционы по обоим инструментам рефинансирования проводятся децентрализовано, т. е. центральными банками Евросистемы, но общие объемы кредитных средств, выставляемых на продажу, определяются ЕЦБ. Операции тонкой настройки и структурные операции проводятся нерегулярно и часто за короткий период, когда необходимо срочное вмешательство для регулирования ликвидности и процентных ставок на рынках ЭВС. Сюда относят, в частности, скоростные кредитные и депозитные тендеры, валютообменные свопы (т. е. одновременное заключение спотовой и форвардной сделки по купле-продаже какой-либо валюты), выпуск дисконтных долговых обязательств ЕЦБ и др.

          Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)

Европейский банк реконструкции и развития был создан в 1991 году, когда в государствах Центральной и Восточной Европы рушился коммунистический строй и страны бывшего советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях народного правления. Сегодня инвестиционные инструменты ЕБРР используются в целях становления рыночной экономики и народного правления в 29 странах - от Центральной Европы до Центральной Азии.

ЕБРР является крупнейшим инвестором в регионе, и помимо выделения своих средств привлекает значительные объемы прямых иностранных инвестиций. Его владельцами являются 60 стран и две международные организации. Однако, хотя его акционерами и являются представители государства, ЕБРР вкладывает капитал главным образом в частные предприятия, как правило, совместно со своими коммерческими партнерами.

Он осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы. Он также работает с государственными компаниями в целях поддержки процессов приватизации и структурной реорганизации на них, а также совершенствования коммунального хозяйства. ЕБРР использует установившиеся у него тесные связи с правительствами стран региона в целях реализации курса на создание благоприятных условий для предпринимательской деятельности.

Устав ЕБРР предусматривает его деятельность только в тех странах, которые привержены принципам народной власти. Забота об окружающей среде является составным элементом надежно работающей системы корпоративного управления и фигурирует во всех инвестиционных операциях ЕБРР.

Во всех своих инвестиционных операциях ЕБРР должен:

- способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, т.е. обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода;

- брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при этом, не вытесняя их с рынка;

- применять рациональные принципы ведения банковской деятельности.

С помощью своих инвестиций ЕБРР содействует:

- проведению структурных и отраслевых реформ;

- развитию конкуренции, приватизации и предпринимательства;

- укреплению финансовых организаций и правовых систем;

- развитию необходимой инфраструктуры для поддержки частного сектора;

- внедрению надежно работающей системы корпоративного управления, в том числе и в целях решения природоохранных проблем.

Являясь катализатором перемен, Европейский банк реконструкции и развития стимулирует софинансирование и привлечение прямых иностранных инвестиций, вовлекает отечественный капитал и оказывает техническое содействие.

Осуществление всех полномочий ЕБРР возложено на Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего, как правило, министра финансов или лицо, занимающее аналогичную должность. Большинство своих полномочий Совет управляющих передоверил Совету директоров, отвечающему за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР.

Совет управляющих выбирает Президента, который является законным представителем ЕБРР. Президент осуществляет оперативное управление деятельностью ЕБРР согласно указаниям Совета директоров.

География деятельности ЕББР - Азербайджан, Албания, Армения, Беларусь, Болгария, Босния и Герцеговина, Македония, Венгрия, Грузия, Казахстан, Кыргызстан, Латвия, Литва, Молдова, Польша, Российская Федерация, Румыния, Словацкая Республика, Словения, Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан, Украина, Хорватия, Чешская республика, Эстония.

ЕБРР финансирует различные отрасли. Не финансируется следующие виды деятельности:

- оборонная промышленность;

- табачная промышленность;

- производство средств, запрещенных международным правом;

- игорный бизнес;

- производства и процессы, оказывающие отрицательное воздействие на окружающую среду.

Особые требования к получателю финансирования:

- проект в частном секторе;

- наличие высокой степени мотивации и опыта работы руководства;

- крайне желательно участие отечественных инвесторов в акционерном капитале предприятия;

- наличие зарубежного стратегического партнера не требуется, однако может повысить шансы утверждения инвестиционного проекта.

Доля ЕБРР в финансируемом проекте обычно составляет 25-30%, но может быть увеличена до 49% в краткосрочном плане. Как правило, в рамках одного инвестиционного проекта Банк стремится сочетать обе формы финансирования и предоставляет не более двух третей требуемой суммы в форме заемных средств и не менее одной трети - в виде акционерного капитала.

Ставка процента по кредиту может быть как плавающей, так и фиксированной. Кредитная маржа отражает как страховые, так и коммерческие риски и соответствует конъюнктуре рынка синдицированных кредитов. Погашение основного долга обычно производится по частям равными долями каждые полгода. В соответствии с коммерческой практикой, при подписании кредитного договоренности удерживается разовый сбор на покрытие административных расходов, понесенных банком при подготовке проекта.

          Межамериканский банк развития (МаБР)

Межамериканский банк развития (англ. Inter-American Development Bank или IADB, IDB, фр. Banque interaméricaine de développement или BID, исп. Banco Interamericano de Desarrollo или BID, порт. Banco Interamericano de Desenvolvimento или BID) — международная финансовая организация, созданная в 1959 г. с целью финансовой поддержки экономики стран Латинской Америки и Карибского бассейна.

Банк создан в 1959 году по принципу акционерного общества 19 американскими государствами. Позднее другими акционерами банка стали неамериканские государства.

Позднее были созданы другие финансовые организации, связанные с деятельностью Межамериканского банка развития:

1986 г — Межамериканская инвестиционная корпорация

1993 г. — Многосторонний инвестфонд

Все три организации: Межамериканский банк развития, Межамериканская инвестиционная корпорация и Многосторонний инвестиционный фонд образуют группу Межамериканского банка развития.

Целью этого банка является `содействие ускорению процесса экономического развития стран-членов, как каждой в отдельности, так и всех в целом`. При осуществлении своих функций банк сотрудничает с национальными и международными организациями, а также с частными структурами, являющимися инвесторами. Банк выдает кредиты двух видов: `жесткие`, которые должны быть погашены долларами и предоставляются на рыночных условиях; и `мягкие` ссуды из специального фонда за счет льготного кредитования под невысокий процент, могут быть погашены не в долларах, а в иной валюте. Банк может выдавать кредиты как государственным, так и частным кредиторам. Обычно кредиты предоставляются под специальные проекты, однако средства могут направляться банкам развития и др. учреждениям стран - членов МаБР для кредитования проектов, масштабы которых не являются достаточно крупными, чтобы получать кредит непосредственно в МаБР. Частным кредиторам ссуды предоставляются под соответствующую гарантию. Банк оказывает консультационные услуги и техническую помощь при подготовке, кредитовании и осуществлении проектов развития, включая оценку приоритетов и подготовку заявок на выделение кредитов для национальных или региональных проектов развития.

Поступления по непогашенным долгосрочным заимствованиям включаются в сумму обычного и межрегионального акционерного капитала и предназначаются для кредитования. Политика банка состоит в том, чтобы не делать заимствований в размере более 80% неоплаченного акционерного капитала, который подлежит оплате лишь при необходимости погашения обязательств банка, связанных с заимствованием фондов для погашения капитала или с гарантиями, относимыми к указанным ресурсам.

МаБР отдельно управляет специальным фондом, сумма которого на конец 1986 г. была эквивалентна 8,4 миллиард дол. Кроме того, банк управляет фондами, доверенными ему как странами-членами, так и не членами банка. В их числе трастовый фонд социального прогресса, средства для которого в размере 525 млн дол. были перечислены США для предоставления кредитов; трастовый фонд Венесуэлы в размере 500 млн дол., созданный в 1975 г. на основе соглашения между МаБР и Инвестфондом Венесуэлы, которое предусматривает оказание помощи в кредитовании проектов в наименее развитых странах, в странах с ограниченными рынками и со средним уровнем развития. Существует ряд др. фондов, учрежденных Аргентиной, Канадой, Западной Германией, Норвегией, Швецией, Швейцарией, Великобританией, Ватиканом, а также Межгосударственный комитет по европейской миграции, предназначенный для содействия экономическому и социальному развитию латиноамериканских стран - членов МаБР.

Членство в МаБР. Первоначальными членами банка, подписавшими соглашение о создании МаБР, которое вступило в силу в декабре 1959 г., стали 19 латиноамериканских стран и США. Затем свое членство в банке оформили: Тринидад и Тобаго - в 1967 г., Барбадос и Ямайка - в 1969 г., Канада - в 1972 г., Гайана - в 1976 г., Багамские острова - в 1977 г. и Суринам - в 1980 г.

В соответствии с Мадридской декларацией, подписанной 17 декабря 1974 г., банком был внесен 1 июня 1976 г. ряд поправок в статьи договоренности, в силу которых допускалось принятие нерегиональных стран в члены банка. В 1976 г. членами банка стали Бельгия, Дания, Германия, Израиль, Япония, Испания, Швейцария, Великобритания и Югославия. В 1977 г. в состав членов банка вошли Австрия, Нидерланды, Франция, Италия, Финляндия и Швеция, в 1980 г. - Португалия и в 1986 г. - Норвегия.

          Африканский банк развития (АфБР)

Африканский банк развития (АБР) основан в 1964 году, как межгосударственный региональный банковский институт, предоставляющий кредиты африканским странам для выполнения проектов национального и регионального развития по субсидируемым процентным ставкам. Объективные причины создания этого регионального финансового института аналогичны тем, что действуют для всех региональных банков развития и, прежде всего, это распад колониальной системы на африканском континенте. Именно в 60-х годах страны Африки получили независимость и, соответственно, появилась острая нехватка ресурсов для финансирования новых независимых и очень бедных государств. К тому же может быть в меньшей степени, но и на черном континенте страны стали стремиться к активизации экономической интеграции. Бывшие станы-метрополии, прежде всего Франция и Германия, стремились сохранить свое присутствие и влияние в Африке, и АБР стал одним из механизмов, с помощью которого развитым странам можно было вмешиваться в дела африканских стран и проводить нужную им политику.

Благодаря членству в АБР нерегиональные члены-акционеры имеют право преимущественного участия в торгах на поставку товаров и услуг по объектам, сооружаемым с помощью займов АБР. Таким образом, развитые страны-члены банка стимулируют свой товарный экспорт в страны Африки. Несмотря на то, что африканским странам принадлежит около 2/3 капитала, неафриканским – соответственно 1/3, любое решение в АБР может быть блокировано США и Японией, у которых наибольшее количество акций Банка, а, соответственно, и голосов.

Говоря о структуре АБР, правильнее иметь в виду не только Африканский банк развития, но Группу Африканского банка развития. Если в других региональных банках подразделения, отвечающие за льготное финансирование наименее развитых стран входят в состав самого банка (например, в составе МАБР это – Фонд специальных ресурсов и Доверительные фонды), то здесь АБР, Африканский фонд развития (АФР) и Доверительный фонд Нигерии (последние два как раз и занимаются финансированием наименее развитых стран региона) являются отдельными организациями и вместе составляют Группу Африканского банка развития.

                 Африканский банк развития (АБР)

Африканский банк развития (АБР) (англ. African development bank group) — банк, основанный в 1964 году Организацией африканского единства (ОАЕ), чтобы способствовать экономическому развитию на всём Африканском континенте, предоставляя для этого финансовые ресурсы.

Цели банка:

- содействие экономическому и социальному развитию региональных стран-членов;

- финансирование инвестиционных программ и проектов;

- содействие государственным и частным инвестициям;

- организация финансирования, осуществляемого Банком совместно с двусторонними и многосторонними институтами развития;

- оказание технической помощи странам – региональным членам в подготовке проектов развития.

Источники финансирования АБР включают: акционерный капитал Банка, формируемый путем подписки на акции государствами-членами; ресурсы Банка подразделяются на Обычные ресурсы и Специальные фонды.

Обычные ресурсы включают:

- подписные доли уставного капитала, средства, получаемые в счет платежей по займам АБР;

- средства, привлекаемые путем заимствований на международных рынках капитала;

- доходы, извлекаемые из займов, предоставляемых Банком.

В 1998 году капитал Банка был увеличен на 7,5 млрд. $ (до 30 млрд. $) Расширение ресурсной базы осуществляется путем подписки на акции. Увеличение капитала имеет целью защитить Банк от неплатежеспособности некоторых кредиторов; обеспечить базу заемных операций в среднесрочной перспективе; развивать сотрудничество с частным сектором, кредитование которого является более рискованным по сравнению с кредитованием правительственных организаций; уменьшить стоимость заемных операций; удовлетворить потребности в кредитах быстро развивающихся стран континента, которые в настоящее время из-за жестких правил кредитования не имеют доступа к нему.

                 Африканский фонд развития (АФН)

Африканский фонд развития был учрежден согласно специальному соглашению, принятому управляющими АФР в 1972 году, и приступил к операциям в 1974 году.

Цели фонда:

- финансирование на льготных условиях в целях содействия вкладу Африканского банка развития в экономическое и социальное развитие более бедных африканских государств — членов;

-финансирование в целях содействия сотрудничеству, в том числе на региональном и субрегиональном уровнях, и международной торговле, в особенности между странами — членами АФР.

Источники финансирования:

- подписки Банка.

- подписки государств-участников (периодические пополнения, как правило один раз в три года).

- другие ресурсы, получаемые Фондом.

- финансовые средства, извлекаемые в результате операций Фонда.

Фонд финансирует главным образом проекты и техническую помощь, а также исследования, направляя большую часть средств на удовлетворение потребностей стран — членов АБР, в которых ВНП на душу населения составляет менее 510 долл. США.

Членами Фонда являются все развитые страны-члены АБР.

                 Доверительный фонд Нигерии (ДФН)

Доверительный фонд Нигерии был создан согласно соглашению подписанному между АБР и правительством Нигерии в 1976 году. Ресурсы Фонда полностью обеспечиваются правительством Нигерии.

Цель Фонда - содействие развитию стран — членов АФБР с низким уровнем доходов населения путем предоставления займов на льготные условиях.

                 Основные направления деятельности АфБР

Как и все остальные региональные банки развития, АБР финансирует в основном наиболее развитые страны региона – он предоставил наибольший объем инвестиций четырем странам –Марокко, Заиру, Кении и Тунису. Однако с созданием Африканского фонда развития стало развиваться кредитование наименее развитых стран Центральной и Западной Африки.

Поддержку чаще всего получают проекты компаний, акции которых считаются надежными и которые принадлежат к наиболее конкурентоспособным странам. В результате большинство региональных членов не могут претендовать на кредиты АБР. В то же время наиболее нуждающимися в дешевых заемных средствах являются как раз страны с высоким риском, например, Либерия или ДР Конго. Из 53 африканских стран-членов только 14 фактически могут получать кредиты в Банке, который предоставляет их почти по коммерческим процентным ставкам. Остальные 39 государств ограничены в заимствованиях, их кредитует АФР на льготных условиях. В 1997 году ограничениям по кредитованию подверглись даже такие небедные, по африканским меркам, страны, как Тунис, Марокко и ЮАР, на долю которых в 1996 году вместе с Алжиром приходилось 90% всех заимствований, предоставленных Банком. В 1997 году было выдано всего 8 кредитов в государственный сектор экономики ряда стран.

Африканский банк развития (АБР), преодолев многолетний кризис, возрождается для активной финансовой деятельности. Таков оптимистический вывод, прозвучавший в ходе недавнего заседания правления АБР, которое состоялось В Абиджане (Кот-д’Ивуар). В нем приняли участие представители 53 африканских государств-членов банка и 24 неафриканские страны-партнеры.

В середине 90-х годов АфБР оказался в сложном положении, что явилось следствием неэффективной кредитной политики, некомпетентного управления, многочисленных фактов коррупции. АфБР в 1998 году принимал активные меры, направленные на преодоление стагнации, проведение более активной и диверсифицированной кредитной деятельности. Разработана программа кредитования мелких сельхозпроизводителей – основы африканского аграрного сектора.

Продолжены новые проекты финансирования африканских стран:

- Алжир – 136 млн. $ на поддержку малого и среднего бизнеса в частном секторе;

- Бурунди – 55 млн $ на развитие экономики;

- Замбия – 23 млн. $ на развитие системы водоснабжения и на развитие образования;

- Марокко – 82 млн. $ на модернизацию железных дорог, как часть проекта стоимостью 450 млн. $, осуществляемого с участием МБРР и ЕИБ;

- Сенегал – 14 млн. $ на финансирование проекта в сельском хозяйстве.

          Азиатский банк развития (АзБР)

Азиатский банк развития (АзБР) был создан в 1963 г. под эгидой Экономической комиссии для Азии и Дальнего Востока, позднее переименованной в Экономическую и социальную комиссию для Азии и Тихого океана (ЭСКАТО). Соглашение о создании АзБР вступило в силу 22 августа 1966, когда оно было ратифицировано 15 правительствами. Банк начал свои операции 19 декабря 1966. По уставу АБР его участниками могут быть страны, входящие в регион, а также другие государства - члены ООН или одного из ее специализированных агентств. Уставный капитал АзБР - более 43 миллиард долл. США.

Члены АзБР - 61 страна (2002), большинство из которых располагается в данном регионе. Среди стран бывшего СССР акционерами Банка являются: Азербайджан, Казахстан, Киргизия, Таджикистан, Туркмения, Узбекистан Крупнейшие акционеры Банка: Япония (13% голосов в Совете управляющих и Правлении), США (13%), Китай (5,6%), Индия (5,5%), Австралия (5,1%), Индонезия (4,8%), Южная Корея (4,4%), Германия (3,9%).

Всего на долю 43 стран региона, по данным годового отчета за 2001, приходится 65,5% голосов в Совете управляющих и Правлении и 63,7% акций; на долю 16 стран вне данного региона - соответственно 34,5 и 36,3%.

Голосование в Совете управляющих и Правлении проводится по следующему принципу: 20% общего числа голосов распределяется поровну между всеми странами-участницами, остальные 80% - пропорционально доле участия каждой страны в уставном капитале.

Штаб-квартира - в г. Маниле (Филиппины). АБР имеет также 23 региональных представительства в различных странах мира, в том числе 14 в странах Азии, в Германии (Франкфурт) - по Европе, США (Вашингтон) - по Северной Америке. Персонал Банка насчитывает около 2 тыс. работающих из 50 стран мира.

Цели АзБР:

- содействие экономическому росту и сотрудничеству в регионе Азии и Дальнего Востока;

- снижение уровня убогости;

- улучшение положения женщин;

- развитие трудовых ресурсов, включая планирование в области народонаселения;

- обеспечение рационального природопользования.

Таким образом, важнейшей целью банка является содействие развитию экономики и внешней торговли развивающихся стран Азии, стимулирование регионального сотрудничества, оказание технического содействия в координации их экономической политики. Согласно уставу, банк производит капиталовложения только в развивающиеся страны региона. Средняя сумма одного кредита составляет 15 млн. долл. США, более крупные кредиты (до 50 млн. долл. США) банк предоставляет очень редко.

Кредиты выдаются в основном из двух фондов: обычного и специального. Первый предназначен для кредитования развивающихся стран на коммерческих условиях, т.е. по рыночной процентной ставке и на более короткий срок (обычно 15-25 лет). Специальный фонд предназначен для долгосрочного кредитования (25-40 лет) по льготной процентной ставке (1-3%). Все кредиты банка имеют льготный период: для кредитов из обычного фонда банка он составляет 3-5 лет, иногда до 7 лет; а из специального фонда - как правило, 10 лет. Помимо предоставления кредитов, банк оказывает развивающимся странам Азии техническую помощь в виде услуг экспертов при подготовке и осуществлении различных проектов.

Функции банка АзБР:

- предоставление займов и вложение собственных средств в целях достижения экономического и социального прогресса развивающихся государств-членов;

- предоставление технической помощи и услуг экспертов в подготовке и осуществлении программ и проектов развития;

- стимулирование государственных и частных инвестиций в целях развития;

- оказание помощи в координации планов и целей развития.

Финансовые ресурсы АзБР состоят из обычных капитальных ресурсов, включающих подписной капитал, резервный капитал и средства, полученные путем заимствований на рынках капитала, а также специальных фондов (финансируемых в основном за счет взносов государств-членов), созданных в целях льготного кредитования и оказания технической помощи.

Обычные источники: выплачиваемая доля капитала от стран - членов АБР, заимствования на мировом рынке капитала, доход от инвестиций. Кредиты из обычных источников выдаются на коммерческих условиях и на более короткий срок (10-25 лет с льготным периодом 3-5 лет).

Специальные средства поступают в виде взносов от развитых стран-членов, дохода от специальных фондов, ссуд и инвестиций, а также сумм, переводимых из обычных источников капитала по специальному решению Совета директоров АБР. Специальные средства АБР составляют окно "льготных ссуд" по низким ставкам процента (1-3% годовых) для удовлетворения потребностей небольших и более бедных стран-членов. Кредиты из спецфонда выдаются на более длительный срок - 25-40 лет с 10-летним льготным периодом.

В 1973 Банк создал Фонд азиатского развития (Asian Development Fund) для консолидации источников специальных средств. Однако продолжает существовать отдельный фонд для финансирования операций по технической помощи.

АБР осуществляет инвестиции только в странах Азии и Тихоокеанского бассейна. Претендовать на заемные средства от АБР могут как правительства стран-участниц, так и юридические лица. Последние могут рассчитывать на кредиты до 10 тыс. долл. Приоритетные сферы вложений Банка - транспорт и связь, промышленность, энергетика, сельское хозяйство, финансовый сектор.

АзБР осуществляет также совместное финансирование с официальными, коммерческими и экспортно-импортными организациями и производит вложения собственных средств.

Таким образом, АзБР представляет собой региональный институт долгосрочного кредитования проектов развития. Цели банка - содействие развитию экономики и внешней торговли развивающихся стран Азии, стимулирование регионального сотрудничества, оказание технического содействия в координации их экономической политики. Кредиты выдаются в основном из двух фондов: обычного и специального. Первый предназначен для кредитования развивающихся стран на коммерческих условиях, т.е. по рыночной процентной ставке и на более короткий срок (обычно 15-25 лет). Специальный фонд предназначен для долгосрочного кредитования (25-40 лет) по льготной процентной ставке (1-3%).

Помимо предоставления кредитов, банк оказывает развивающимся странам Азии техническую помощь в виде услуг экспертов при подготовке и осуществлении различных проектов.

   Последствия неумелого использования кредитов государствами

Проблема чрезмерного долгового бремени чаще всего возникает, как пишет Джеффри Сакс, у неумелых правительств. Главным признаком неумелости является потакание различным групповым интересам, будь-то предприятия, пользующиеся особым расположением, или Пенсионеры — потенциальные избиратели. Делается это с целью укрепиться политически и чаще всего не сопровождается достаточной способностью к реформам, необходимым, например, для консолидации бюджета. Такая политика экономически иррациональна: предприятия, уверенные в скорых подачках, не станут бороться за прибыль, а тем более отчислять от нее налоги в бюджет. Она всегда приводит к финансовому кризису, поскольку бюджет не выдерживает популизма (в виде льгот) и обслуживания долга (в виде реальных выплат) одновременно. Если при этом правительство еще и не устоит перед соблазном «профинансировать» дефицит казны за счет эмиссии ценных бумаг, то страна неизбежно упадет в пропасть гиперинфляции.

Привлечение внешних и внутренних кредитных ресурсов представляет собой как раз средство избежать этой угрозы. Заемщики часто предоставляют средства правительствам без имущественных гарантий, поскольку рассчитывают на выгоды от освоения внутреннего рынка и, кроме того, на своевременное возвращение кредитов. Ведь их клиентом выступает суверенное государство, а государства не исчезают с лица земли так же просто, как фирмы-однодневки.

Опыт, однако, учит, что у государства запросто может оказаться неумелое правительство. Оно даже под бременем долга будет неспособно отказаться от популистских льгот и субсидий. Его суверенный долг будет расти вплоть до критических величин по мере того, как желание удержаться в седле будет преобладать над экономической рациональностью. Помимо неизбежного кризиса внутри страны, такая позиция очень быстро разрушит надежды кредиторов на добросовестность их суверенного заемщика.

Еще раз повторим важный вывод. Потребность во внешнем кредитовании возникает у стран, нуждающихся в помощи проведения реформ. Бюджеты этих стран, как правило, слабые именно вследствие текущего реформирования экономики. Чтобы преодолеть эту слабость, нужна жесткая бюджетная политика, нацеленная на создание институтов рынка и устойчивый рост. Субсидирование старых отраслей и предприятий несовместимо с постулатом устойчивого роста. Тем не менее, если бюджетные деньги используются именно на эти цели, кредитоспособность страны, то есть обслуживание долга в срок, подрывается окончательно.

          Суверенный дефолт - что это?

Дефолт (default) — термин чисто технический. Он означает всего лишь заявление должника о неплатежеспособности, т.е. неспособности полностью и в срок рассчитываться по долгам. Состав дефолта наступает, в частности, если заемщик: не производит платежи (в погашение основной суммы долга, процентов, комиссионных и прочих требований) в срок, вносит в договор недостоверные сведения о гарантиях возврата средств, использует заемные средства ненадлежащим образом, терпит резкое ухудшение своего финансового положения, не выполняет обязательства по отношению к третьей стороне-кредитору (так называемый кросс-дефолт). Современное гражданское право предусматривает, как правило, два возможных последствия такого заявления: компромисс между кредитором и должником или банкротство последнего. В первом случае стороны могут либо договориться полюбовно, пойдя на мировую, либо же передать дело в суд.

Цель судебной тяжбы для должника — добиваться такого решения суда, по которому он может расплатиться по долгу не целиком, а только частично и при этом избежать банкротства. Суд может принять постановление о компромиссе, если заявитель, то есть должник, в состоянии соблюсти ряд достаточно строгих условий. Главным из них является немедленное удовлетворение какой-то минимальной части претензий кредиторов. Этот минимальный уровень, или квота, устанавливается законом и может составлять, как, например, в Германии, 35%. Интересно, что одной из причин возможного отказа должнику в принятии дела к рассмотрению (наряду с невыполнением квоты) является «легкомыслие, приведшее к неплатежеспособности». Такой отказ, по существу, равнозначен вердикту о банкротстве, то есть о принудительной ликвидации должника как юридического лица.

          Результаты дефолта для стран-должников

Сложность в том, что если должником является суверенное государство, то объявить его банкротом, то есть принудительно ликвидировать, юридически и технически становится невозможным. Поэтому по логике остается только компромисс как метод решения спора. В новейшей истории есть много примеров, когда государства не только оказывались фактически неспособными платить по суверенным долгам, но и формально заявляли об этом. Вместе с Эквадором самым свежим примером может служить Россия, объявившая 17 августа 1998 г. мораторий на выплату своих внешних обязательств. Разница между фактической неплатежеспособностью (неуплатой по долгу вовремя) и дефолтом (заявлением о неспособности платить по долгам) для государства-должника в юридическом смысле стирается. Ведь в обоих случаях заемщики пускаются в переговоры как с должником, так и друг с другом, чтобы найти компромисс и вернуть хотя бы часть долга.

Но несмотря на то, что технически обанкротить суверенное государство невозможно, дефолт грозит ему серьезными неприятностями. Доступ к кредитным ресурсам международных организаций и стран-доноров закрывается напрочь (частные же инвесторы прекращают кредитовать правительство-банкрота значительно раньше). Как правило, суверенный долг сразу резко увеличивается за счет штрафов, налагаемых в случае отказа платить. Не исключена возможность блокирования счетов в банках, с которыми центральный банк страны, объявившей дефолт, состоит в корреспондентских отношениях. Наконец, риску ареста подвергается имущество государственных компаний, находящееся за границей, — в первую очередь, морские и воздушные суда с национальной атрибутикой. Хотя универсальных процедур не существует, дефолт так или иначе сопряжен с серьезными санкциями, которые могут быть сняты только после окончательного урегулирования споров вокруг претензий кредиторов.

Поэтому, прежде чем решиться на заявление о прекращении выплат по внешнему долгу, правительство должно хорошо продумать последствия такого шага. Оно должно отдавать себе отчет в том, что отказ от обслуживания долга снимает нагрузку с казны лишь на время. В долгосрочном же плане такое решение приводит только к росту суммы внешних обязательств за счет отсроченных выплат и немедленных санкций. Вдобавок сразу вырастает и цена обслуживания долга: страна должна полагаться на собственные силы, поскольку внешние источники финансирования отрезаются. Поэтому предпочтение краткосрочной отдушины в обслуживании долга долгосрочным международным осложнениям представляется маловероятным.

          Судьба суверенных банкротов

Именно неспособность своевременно обслуживать внешний долг по причине бюджетного популизма и утраты доверия кредиторов вызвало волну суверенных дефолтов в 80-е и 90-е годы. Она охватила большое количество стран, в том числе Бразилию, Боливию, Аргентину, Польшу, Мексику и совсем недавно — Российскую Федерацию. По данным рейтингового агентства «Standard & Poor's», общая сумма замороженных дефолтом долгов в 1990 году достигла рекордной величины — 332 млрд.. долларов (к 1997 году она сократилась до $77 млрд..). Судьбы государств после дефолтов не похожи друг на друга так же, как несчастливые семьи. Но все же у них есть некие общие свойства, причем весьма показательные.

Чаще всего суверенный долг реструктурируют. В 1997 г. Перуанская республика закончила выпуск облигаций Брэди на сумму 8 миллиард. долларов по дефолту, объявленному еще в 1984 г. Облигации Брэди, названные по имени бывшего министра финансов США, введены в оборот с 1989 года для переоформления безнадежных государственных долгов новых рыночных экономик (emerging markets). В размере номинала они, как правило, гарантируются облигациями Казначейства США и считаются наиболее надежным способом оформления суверенного долга(правда, новейший опыт Эквадора сильно пошатнул этот постулат). По такой же схеме в декабре 1997 г. был рассрочен долг России в размере 32 миллиард. долларов (дефолт 1992 года). Мексика, Аргентина, Бразилия и Боливия являются наиболее крупными эмитентами облигаций Брэди.

В 1992 году Польше и Египту была списана половина суверенного долга, по которому эти страны ранее объявили дефолт. В отличие от рассрочки, списание долга — случай исключительный. Для названных стран это решение было продиктовано чисто политическими соображениями: Польша должна была стать образцом отрыва от коммунизма, а Египет был вознагражден за мирное соглашение с Израилем. Нынешней осенью Россия активно добивается (и судя по последним сообщениям, пока небезуспешно) списания упомянутых выше 32 млрд. долларов реструктурированного долга, поскольку речь идет о коммерческих обязательствах, унаследованных от СССР.

Из схем управления долгом, активно используемых правительствами, стоит отметить выкуп собственных долгов (тех же облигаций Брэди), конвертацию их в новые обязательства (так называемая секьюритизация), обмен суверенного долга на акции компаний, находящихся в государственной собственности, продажу недвижимости. Такие схемы могут применяться упреждающе, т.е. без объявления дефолта, что вполне убедительно, кстати, демонстрирует украинский Минфин.

При рассрочке, а в особенности при списании долгов по дефолту, государства-банкроты всегда теряли какую-то часть политической самостоятельности ввиду слабости и недобросовестности их правительств, то есть де-факто поступались суверенитетом. Вдобавок они надолго лишались доступа к международным рынкам капитала, а значит, теряли источник модернизации и наращивания экономического потенциала.

                 Рейтинг потенциальных стран-банкротов

Прогнозы о приближающемся дефолте ряда государств Европы и Америки в последнее время звучат все более уверенно. Эксперты делового издания Business Insider провели исследования, итогом которых стал рейтинг стран, стоящих на пороге финансовой несостоятельности.

Основным критерием оценки стал уровень страхования ответственности за не возврат кредитов – это популярный ныне показатель, обозначаемый аббревиатурой CDS.

Исследование проводилось в 59 странах, мы же предлагаем Вашему вниманию Топ-5 стран, близких к дефолту.

5. Португалия стала кандидатом «на вылет», благодаря греческим облигациям, размещенным в национальных банках. Общая сумма обязательств, по которым Греция вряд ли сможет рассчитаться с португальскими банкирами, составляет 10,1 миллиардов долларов США.

4. Украина пугает экспертов значительным размером внешнего долга и замедлившимся ростом экономики. Не все положительно смотрят на огромные траты, которые государство понесло в связи с подготовкой к чемпионату Европы по футболу. Как минимум треть из 100 миллиард. гривен, потраченных на ЧЕ, — заимствованные средства. Также многие аналитики отмечают, что попытки Украины добиться снижения цен на российский газ вопреки всем договоренностям, свидетельствуют о явной нехватке средств.

3. Кипр совсем недавно стал получателем льготного кредита от России в объеме 2,5 млрд Евро, что составляет 10% его ВВП. Российские эксперты уже высоко оценивают вероятность невозврата и реструктуризации этого займа. Не радует и тесная связь банковской системы Кипра с Грецией. Кредитные рейтинги Кипра стабильно снижаются на протяжении последнего года.

2. Аргентина – единственное неевропейское государство в нашей пятерке. Высокий уровень инфляции и не слишком стабильная политическая ситуация не позволяют стране выйти из числа лидеров рейтинга нестабильности. Внешний долг государства составляет 43% от ВВП.

1. Греция – лидер по объемам внешних заимствований в сравнении с ВВП. Внешний долг страны достигает уже 167% от ВВП, что является беспрецедентным показателем. Если урезать расходы до минимума, то грекам придется отрабатывать долги на протяжении полутора лет. Однако очевидно, что население не собирается идти навстречу властям, демонстрируя свое несогласие с режимом крайней экономии.

Не находят поддержки в народе и попытки взять очередной кредит, который явно будет направлен на уплату процентов по уже имеющимся займам. Греция на сегодняшний день – самое близкое к дефолту государство.

Чтобы избежать финансового кризиса и несостоятельности экономики, многие рекомендуют гражданам вкладываться в золото и недвижимость, последняя имеет огромное преимущество, если брать во внимание постоянно растущие цены на жилье. Однако для успешного приобретения квартиры обязательно следует произвести расчет ипотечного кредита в Сбербанке, а уже потом переходить к заключению сделки по приобретению жилья.

   Реструктуризация внешнего долга стран как финансовая помощь

Как отмечалось выше, международные организации, как правило, предоставляют помощь при соблюдении странами-реципиентами определенных экономических условий. Так, в основе условий МВФ и МБРР лежит идея, что чем больше степень либерализации экономики развивающихся и постсоциалистических стран, тем лучше в них идут дела. Так называемый Вашингтонский консенсус (по месту расположения этих двух организаций) в качестве главной составляющей нормальной экономической политики для указанных стран включает либерализацию цен и рынков, макроэкономическую стабилизацию (прежде всего низкую, менее 40% в год, инфляцию), ограничение государственных расходов (особенно государственного кредитования экономики и субсидирования экспорта), приватизацию, открытость экономики (прежде всего введение конвертируемости валюты и снижение торговых барьеров на импорт товаров и экспорт сырья), снижение любыми жесткими способами дефицита госбюджета и дефицитов торгового и платежного балансов.

Подобная политика подталкивает рыночные реформы и способствует возвратности предоставленных МВФ и МБРР кредитов, однако уменьшает государственную поддержку экономики, открывает внутренний рынок для иностранного капитала и иностранных товаров, что нередко болезненно воспринимается национальными предпринимателями, а в случае снижения социальных расходов из-за борьбы с дефицитом госбюджета — также широкими слоями населения. Набор требований Вашингтонского консенсуса постепенно меняется, превращая его в поствашингтонский, в котором к прежним составляющим добавляются такие, как повышение эффективности национальных финансовых рынков, активная поддержка конкуренции в стране и борьба с монополиями (что считается даже более важным делом, чем приватизация), достижение «прозрачности» компаний, борьба с инфляцией в разумных пределах, содействие экономическому росту и повышение эффективности государственных институтов.

Прежде чем выделить финансовую помощь, МВФ требует предоставить обширные сведения о финансово-экономическом положении страны, ее экономической политике. Затем с руководством страны согласовывается ее меморандум об экономической политике. На этой основе МВФ, а вслед за ним обычно и МБРР, выделяют кредиты, для получения которых особо оговариваются дополнительные требования (условия). Кредиты предоставляются частями (траншами), получение которых возможно при соблюдении страной-реципиентом оговоренных условий. Так, главными условиями получения Российской Федерацией в 1995 г. 6 миллиард долл. кредита от МВФ были жесткий контроль со стороны российского правительства за дефицитом госбюджета и ростом денежной массы, ликвидация внешнеэкономических льгот отдельным экспортерам и снятие ограничений на экспорт нефти. Главными условиями предоставления в 1996—1998 гг, кредита в размере 10,2 млрд долл. были ликвидация существовавших до весны- лета 1996 г. экспортных пошлин на газ и нефть, одновременное повышение акцизов на эти энергоресурсы, а также жесткая кредитно-эмкссионная политика.

          Поступления финансовых средств извне на примере России

Основные составляющие тех финансовых средств, которые поступают в страну извне, можно разобрать на примере Российской Федерации. В 1997 г. она получила 7,3 миллиард долл. финансовой помощи, в том числе 4,8 млрд. долл. — от международных организаций и 2,5 миллиард долл. — от иностранных правительств. В том же году российские власти, а также российские частные компании и банки получили на коммерческих условиях из-за рубежа около 30,5 миллиард долл. займов, кредитов и ссуд, включая покупку нерезидентами бумаг российского государственного внутреннего долга. Из этой суммы чистые иностранные инвестиции в бумаги российского государственного внутреннего долга составили 11,2 млрд. долл., выпуск федеральных еврооблигаций и еврооблигаций субъектами Федерации — 4,5 миллиард долл., займы и ссуды российских банков за рубежом — 8,7 миллиард долл., займы и ссуды российских компаний за рубежом —6,1 миллиард долл. Величина полученных российскими компаниями из-за рубежа торговых кредитов и авансовых платежей была незначительна.

Если использование внешней помощи обычно связано с необходимостью согласовывать свою экономическую политику с рекомендациями тех, кто эту помощь оказывает, а также с ростом внешней задолженности, то получение финансовых средств извне на коммерческих условиях мало связано с экономическими рекомендациями, но сильно ускоряет увеличение внешнего долга. В отличие от внешних заимствований такая составная часть поступлений финансовых ресурсов извне, как прямые и портфельные инвестиции, не порождает внешней зависимости у страны их приложения. Однако и они не свободны от негативных для этих стран эффектов, Так, иностранные прямые инвестиции могут усилить иностранную конкуренцию на внутреннем рынке (как это происходит с иностранными автомобилями российской сборки), ослабить возможности государственного регулирования национальной экономики (из-за зависимости фирм с иностранным капиталом от тех целей, которые имеют их зарубежные материнские компании), а портфельные инвестиции подвержены спекулятивным операциям и3 если вложены в бумаги государственного внутреннего долга, ведут к его увеличению.

В 1997 г. в российскую экономику было вложено 6,2 миллиард долл. прямых инвестиций и 2,4 млрд долл. портфельных инвестиций (кроме вышеупомянутых И ,2 миллиард долл. инвестиций в государственные ценные бумаги). Это намного меньше, чем в других крупных странах, где подобные инвестиции исчисляются десятками миллиард долл, в год (США, Китай, ведущие страны-члены). Во всем мире ежегодный приток иностранных инвестиций составляет около 0,4 трлн долл., а портфельных — еще больше. В 1998 г. из-за финансового кризиса приток в Российскую Федерацию прямых инвестиций упал до 2,2 млрд долл., а портфельных — до 0,6 миллиард долл. (кроме 7,5 млрд долл., вложенных в государственные ценные бумаги в первой половине 1998 г., т.е. до начала кризиса).

          Рост внешнего долга на примере России

И за финансовую помощь, и тем более за получение извне на коммерческих условиях займов, кредитов и ссуд необходимо платить. Так образуется внешний долг (внешняя задолженность) страны. Та его часть, которая ложится на плечи государственных органов (из-за того, что они сами брали в долг за рубежом или давали свои гарантии по оплате долга частных банков, фирм и местных органов власти), называется официальным (государственным) внешним долгом. В развивающихся и постсоциалистических странах он обычно намного больше, чем частный внешний долг, т.е. внешний долг частных компаний, банков и местных органов власти, не гарантированный государством. К началу 1999 г. государственный внешний долг России (с учетом доли иностранных инвесторов во внутренних государственных займах) достиг 151 млрд. долл., а выплаты по нему должны были составить более 17 млрд. долл.

Если учитывать частный внешний Долг, то весь внешний долг России составляет 214 млрд долл. Общая величина накопленного в мире официального и частного внешнего долга приближается к 2,5 трлн долл., в том числе официального — 2,1 трлн долл. Примерно 1/7 общего государственного внешнего долга приходится на наименее развитые страны, остальная сумма распределяется в основном между крупными должниками из числа развивающихся и постсоциалистических стран, список которых, помимо Российской Федерации, возглавляют Бразилия и Мексика (примерно по 170 млрд долл.), Китай (около 120 миллиард долл.), Индонезия (примерно 110 млрд долл.), Индия около 100 млрд долл.); Аргентина (почти 90 миллиард долл.), Турция (около 75 млрд. долл.). Примерно 15% этого внешнего долга приходится на задолженность международным организациям, а остальное — это долг частным банкам, фирмам и правительствам зарубежных стран. Тяжесть внешнего долга для национальной экономики определяется различными показателями, в том числе такими, как отношение суммы внешнего долга к ВВП страны-должника или объему экспорта товаров и услуг из этой страны; отношение суммы обслуживания внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг из этой страны.

Первый показатель наиболее велик у слаборазвитых стран, хотя отчасти имеющееся у них соотношение между внешним долгом и ВВП сильно завышено из-за того, что в данном случае ВВП берется не по паритету покупательной способности, а по обменному курсу, который в этих странах обычно очень занижен. Тем не менее у многих бедных стран объем внешнего долга во много раз превышал объем их ВВП (рекорд, вероятно, принадлежит Никарагуа — почти в 6 раз). У Мексики этот показатель составляет 70%, Бразилии — 24, Аргентины — 33, Индии — 28, Китая — 17, Польши — 36, Чехии — 37, Венгрии — 73, Украины — И, Российской Федерации — 38% (в середине 1998 г, — уже 43%). Считается, что опасным является соотношение, превышающее 80%. Схожая ситуация и с отношением внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг. Большинству наименее развитых стран теоретически много лет нужно направлять все свои доходы от экспорта на погашение внешнего долга. Так, Никарагуа нужно почти 13 лет, Гвинее-Бисау — 19 лет. Указанное отношение составляет у Мексики свыше 170%, Бразилии — 270, Аргентины — 320, Индии и Индонезии — более 200, Китая и Таиланда — почти 80, Украины — 49, Российской Федерации 127% (более 1 года 3 мес.). Опасным пределом считаются 200% (2 года).

Но, вероятно, наиболее важным является показатель, характеризующий отношение суммы обслуживания внешнего долга к объему экспорта товаров и услуг. Данный показатель отражает, какую часть своих экспортных поступлений страна тратит на обслуживание внешнего долга, обычно официального. У развивающихся и постсоциалистических стран этот показатель во второй половине 90-х гг. был близок к 17%, в том числе у наименее развитых стран — около 15%. В Мексике он составил 35,0%, Бразилии — 41Д Аргентине — 44,0, Индии — 24,0, Индонезии — 37,0, Таиланде — 11,5, Турции — 22,0, Китае — 9,0, Польше -- 6,5, Чехии — 8,0, Венгрии — 41,0, Украине — 6,0, Российской Федерации — 7,0% (в 1999 г. ожидается примерно 20%). Ситуация считается опасной, когда этот показатель превышает 20%. Долг иностранных государств России Надежды поправить финансовую ситуацию в России за счет погашений долгов ей иностранными государствами невелики. В соответствии с договоренностью с другими бывшими республиками СССР эту задолженность внешнего мира пред ним перевела на себя Россия в обмен на обязательство обслуживать оставшийся от СССР его внешний долг. Доставшийся Российской Федерации в наследство огромный внешний долг различных стран составлял более 150 млрд долл., но он имеет тенденцию к сокращению из-за реструктуризации и списания части этого долга, в результате чего он оценивается уже в 120 млрд долл. Подавляющая часть внешнего долга Советскому Союзу приходится прежде всего на Кубу, Монголию, Вьетнам, а также Индию, Сирию, Ирак, Афганистан, Эфиопию, Йемен, Мозамбик, Сомали. Однако большинство из 57 стран — должников СССР обладает низкой платежеспособностью, многие из них принадлежат к наименее развитым странам, да к тому же основная часть их задолженности не была нужным образом оформлена (отчасти из-за того, что это были, по некоторым оценкам, на 80% поставки вооружений).

Поэтому реально огромная часть этого долга является безнадежной с точки зрения перспектив погашения или может быть погашена лишь частично. Реальная рыночная стоимость внешнего долга зарубежных стран Советскому Союзу оценивается не более чем в 50 млрд. долл., а его обслуживание приносит в российский бюджет всего 1,5—2,0 млрд. долл. (в основном это платежи Индии), хотя по графику платежей эта величина должна была бы составлять около 11 миллиард долл. Россия ведет тяжелые переговоры по погашению этих долгов и выплате процентов по ним. Так, в 1996 г. достигнуто соглашение с Никарагуа о том, что из 3,4 миллиард долл. долга этой страны ей будет списано 90%, а на оплату оставшегося долга будет предоставлена рассрочка на 15 лет, и на нее будут начисляться проценты по рыночной ставке. Со временем к этому долгу зарубежных стран перед СССР прибавился и долг стран — членов СИГ перед Российской Федерацией. Он образовался не столько за счет предоставления им финансовой помощи (она невелика и не превышает 0,2 млрд. долл.), сколько за счет их неспособности полностью оплатить обусловленные государственными соглашениями поставки энергоносителей из России, Этот долг составляет около 10 млрд. долл., и его погашение приносит Российской Федерации 0,5-1,0 миллиард долл. ежегодно.

          Мировая проблема внешнего долга

Растущее долговое бремя может привести к тому, что страна оказывается в так называемой долговой петле, когда новые внешние заимствования используются большей частью на погашение ранее полученных займов, кредитов и ссуд. Подобная ситуация сложилась во многих развивающихся странах и грозит ряду постсоциалистических государств, у которых растущая часть их ВВП и экспортных доходов уходит не на собственное развитие, а на обслуживание внешнего долга, если у них вообще хватает средств на это обслуживание, В результате у таких стран возникает долговой кризис, как, например, у России. В прошлом такие кризисы нередко приводили к отказу стран- должников от обязательств по обслуживанию внешнего долга (такая ситуация называется дефолтом). Так, дефолт по внешнему долгу был объявлен Турцией в 1875 г., Республика Перу и Египтом — в 1876 г., Грецией — в 1893 г., Бразилией — в 1S9S г. и 1914 г.3 Россией — в 1917 г.

Однако в наше время страны-должники и страны-кредиторы стараются не доводить ситуацию до дефолта. Для того, чтобы внешний долг не превратился в острую экономическую проблему для страны, ей требуется активное управление своим внешним долгом. Этот термин применяется для обозначения набора мер по предотвращению или смягчению долгового кризиса. В их числе меры экономические (минимизация величины внешних заимствований, реструктуризация накопленной задолженности, повышение эффективности использования привлеченных финансовых ресурсов, повышение возможностей госбюджета по обслуживанию внешнего долга), политические (поддержание политической стабильности в стране и хороших отношений с внешними кредиторами)j социальные (обеспечение социальной стабильности, а также по обеспечению национальной безопасности (прежде всего сохранение независимой от заемщиков внешней и внутренней политики). Ключевым условием при проведении политики управления внешним долгом является возможность страны так использовать внешние заимствования, чтобы это обеспечило ей как достижение собственных целей, так и уменьшение внешнего долга. Подобная политика оказалась эффективной в конце XIX — начале XX вв. у США (бурное экономическое развитие страны в тот период во многом базировалось на больших внешних заимствованиях), а в послевоенные годы — у Южной Кореи.

Греческий долговой кризис поставил вопросы о том, может ли евро выжить без почти невообразимой централизации налогово-бюджетной политики. Но есть и более простой путь. Безответственное заимствование правительствами на международных кредитных рынках требует безответственного же предоставления кредитов. Органы, осуществляющие контроль над банками, должны просто сказать «нет» такому предоставлению кредитов учреждениями, которые уже попали к ним «на учет».

Предоставление кредитов иностранным правительствам различными способами, несомненно, более рискованное занятие, нежели необеспеченный частный долг или «бросовые» облигации. Частные заемщики зачастую должны предоставлять имущественный залог, например свои дома. Имущественный залог ограничивает риск для заемщиков, а страх перед потерей заложенной недвижимости поощряет заемщиков действовать осмотрительно.

Но правительства не обеспечивают имущественного залога, и главный стимул погашения ими долгов – страх быть отрезанными от международных кредитных рынков ‑ происходит из ошибочного предубеждения. Только те правительства, которые хронически неспособны финансировать свои издержки поступлениями от собираемых в стране налогов или за счет внутреннего займа, должны продолжать заимствовать крупные суммы за границей. Сильная тяга к услугам иностранных заемщиков обычно проистекает из некоторой глубоко укоренившейся формы неверного управления.

При заключении коммерческих кредитных договоров обычно предусматривают положения, которые ограничивают способность кредитора играть с судьбой в прятки. Соглашение о выдаче ссуды или долговые обязательства часто предусматривают, чтобы заемщики согласились поддерживать минимальный уровень свободного акционерного капитала или свободных наличных средств. У государственных облигаций, с другой стороны, нет никаких таких соглашений.

Точно так же, частные кредиторы могут сесть в тюрьму, если они искажают сведения о своем финансовом положении для получения кредитов. Законы о ценных бумагах требуют, чтобы эмитенты корпоративных облигаций обстоятельно обозначили все возможные риски. В отличие от этого, правительства не платят штрафов за возмутительные искажения или мошеннический бухгалтерский учет, как это продемонстрировало греческое фиаско.

Когда частный заемщик объявляет дефолт, суды по делам о банкротстве контролируют банкротство или процесс реорганизации, посредством которого даже необеспеченные заемщики могут надеяться возвратить хоть что-то. Но нет никакого процесса по ликвидации государства и никакой юрисдикции, где бы можно было пересмотреть его долги. Еще хуже то, что долг, который государства берут за границей, обычно выдается в валюте, ценностью которой они не могут управлять. Поэтому постепенное, невидимое сокращение долгового бремени путем обесценивания валюты редко является доступным выбором.

Предполагается, что право обложения налогами делает правительственный долг более безопасным: частные заемщики не имеют никакого права на прибыль или заработную плату, если они должны погасить свои обязательства. Но у права облагать налогами есть практические пределы, и моральное или законное право правительств обязать будущие поколения граждан возмещать долги иностранным заемщикам весьма сомнительно.

Предоставление кредитов государствам, таким образом, влечет неизмеримые риски, с которыми должны справляться специализированные игроки, готовые смириться с их последствиями. Исторически, суверенные кредиты являлись сферой деятельности нескольких бесстрашных финансистов, которые заключали осмотрительные сделки и владели мастерством политической прозорливости. Предоставление правительствам кредитов за имущественный залог в виде порта или железной дороги – или за право использования группировки войск, в качестве обеспечения по кредиту – до сих пор было неизвестно.

После 1970-х, тем не менее, суверенное кредитование стало институционализированным. Банк Citibank – руководитель которого Уолтер Ристон лихо объявил о том, что страны не объявляют себя банкротами – возглавил это движение, перекачивая потоки нефтедолларов сомнительным режимам. Это был более прибыльный бизнес, чем традиционное кредитование: несколько банкиры могли предоставить огромные суммы, не заботясь о проверке финансовой благонадежности – за исключением маленькой детали: правительства, берущие легкие кредиты, иногда объявляют дефолт.

Позже базельские договоренности разожгли аппетит банков в приобретении еще большего количества государственных облигаций, объявив их практически безрисковыми. Банки перебрали относительно высокодоходных долговых обязательств таких стран, как Греция, потому что они должны были резервировать лишь небольшую часть своего капитала. Но, в то время как долг имел чрезвычайно высокую ставку доходности, как кто-либо мог объективно оценить необеспеченные и фактически не имеющие законной силы обязательства?

Банковские ссуды суверенными заемщикам стали двойным катастрофой, способствуя созданию сверхзадолженности, особенно в странах с безответственными или коррумпированными правительствами. И, по той причине что большая часть риска ложится на плечи банков (а не, скажем, хеджевых фондов), которые играют центральную роль в смазке платежной системы, кризис суверенных долгов может нанести обширный ущерб. Греческий крах подвергал опасности благосостояние всей Европы, а не только греков.

Решение, обеспечивающее ломку связей между суверенными долговыми кризисами и банковскими кризисами является прямым: ограничить возможности банков по кредитованию теми случаями, где оценка готовности заемщиков и их способности выплаты долгов не является прыжком в неизвестность. Это означает никаких международных суверенных долгов (или тайных инструментов, таких как облигации, обеспеченные долговыми обязательствами).

Это простое правило не потребовало бы никакого сложного изменения в порядке работы европейских финансовых механизмов, и при этом оно не потребовало бы создания новых наднациональных органов. Это, конечно, мешало бы правительствам заимствовать за границей, но это имело бы хорошие последствия для их граждан, и никаких налогов. Кроме того, сокращая доступ правительств к международному кредиту (и, как следствие, стимулируя большую финансовую ответственность), это могло бы фактически помочь более инициативным и производительным кредиторам.

Такие ограничения не решили бы текущий кризис в Португалии, Ирландии, Греции или Испании. Но настало время для Европы и мира прекратить раскачиваться от одного краткосрочного затруднительного положения до следующего и обратиться к реальным структурным проблемам.

          Процесс реструктуризации внешнего долга стран-должников

В 70-80-е гг. проблема внешнего долга превратилась в мировой кризис задолженности в результате повышения мировых цен на энергоносители и экспериментов по социалистическому планированию в развивающихся странах. В этих условиях заемщики и должники пришли к выводу: если в условиях обострения проблемы внешнего долга они не будут идти навстречу друг другу, то должники обанкротятся, а заемщики не смогут получить от них даже части своих средств. Поэтому для смягчения проблемы внешнего долга стала применяться его реструктуризация (переоформление). В рамках Парижского клуба кредиторов (эта неформальная международная организация объединяет два десятка государств — ведущих кредиторов мира, включая Российскую Федерацию) идет реструктуризация межправительственных займов на базе различных схем в зависимости от экономического состояния страны-должника и требований стран-кредиторов.

По одной из этих схем (так называемые Неапольские условия) должникам, если они в течение трех лет проводят в жизнь экономическую программу МВФ и МБРР, позволяется списать половину долга или так снизить проценты по нему, чтобы ежегодное обслуживание долга сократилось наполовину, а для наименее развитых стран возможно и большее сокращение долга (на 2/3), Хьюстонские условия, применяемые к странам-должникам со средним уровнем ВВП на душу населения, позволяют им проводить конверсию (обмен) части внешнего долга на акции национальных компаний или на национальную валюту. Что касается коммерческих займов, кредитов и ссуд, то их реструктуризация у наименее развитых стран на практике шла через их выкуп с скидкой (уступкой в цене) самими странами-должниками с помощью Международной ассоциации развития, являющейся дочерней организацией Всемирного банка (см, гл, 13), Для стран со средним уровнем развития реструктуризация шла в соответствии с «планом Брейди» (по фамилии предложившего его в 1986 г. министра финансов США). Как и в вышеупомянутых схемах, условием «плана Брейди» являлось проведение странами-должниками экономической политики, одобренной МВФ и МБРР. Согласно плану страна-должник может выкупить часть своего долга за наличные со дисконтом за счет средств международных финансовых организаций или превратить часть долга в долгосрочные государственные облигации, или обменять ее на национальную валюту с правом использования последней для покупки акций национальных компаний страны-должника.

Все эти операции можно проводить одновременно, в различном сочетании и последовательности. «План Брейди» лежит в основе той реструктуризации внешнего долга, которая проводится в рамках Лондонского клуба кредиторов, этой неформальной организации банков — международных заемщиков. Задолженность по торговым кредитам и авансовым платежам переоформляется в рамках Токийского клуба. В рамках Парижского клуба кредиторов было реструктурировано несколько десятков млрд. долл. внешнего долга, по «плану Брейди» — более 200 млрд. долл., преимущественно латиноамериканских и некоторых восточноевропейских (Польши, Болгарии) стран, в результате чего они смогли смягчить проблему своего внешнего долга.

Реструктуризация доставшегося в наследство Российской Федерации всего советского внешнего долга осуществлялась в несколько этапов в течение 1993-1997 гг. путем переговоров с Лондонским и Парижским клубами, В результате России была предоставлена отсрочка на несколько лет в выплате этого долга и последующая рассрочка этих выплат на 25 лет. В 1998—1999 гг. Россия начала рассматривать возможность списания с нее части или всех долгов бывшего СССР.

   Источники и ссылки

bestreferat.ru – сборник учебных материалов

ru.wikipedia.org – свободная энциклопедия Википедия

coolreferat.com – сборник учебных материалов

shpargalki.ru – сайт с учебными материалами и подсказаками

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академике

bibliotekar.ru – онлайн-библиотека Библиотекарь

cofe.ru – энциклопедия финансов и банковского дела

aup.ru – административно-управленческий портал

fb2.booksgid.com – онлайн-библиотека

allbest.ru – сборник учебных материалов

window.edu.ru – сборник образовательных материалов

ereport.ru – сайт о мировой экономике

knigi-uchebniki.com – электронная библиотека

ru.idebate.org – образовательная ассоциация дебатов

be5.biz - институт экономики и права Ивана Кушнира

images.yandex.ua - Яндекс-картинки

video.yandex.ua - Яндекс-видео

Гугл.com - поиск картинок и видео

youtube.com - хостинг видео

day.kiev.ua – информационно-новостной портал

finprofit.blogspot.com – блог форекс-трейдера

do.gendocs.ru – сборник учебных материалов

raexpert.ru – сайт рейтингового агентства Эксперт

basetop.ru – рейтинги и топ-листы

finance.liga.net – информационно-новостной портал о финансах

yestravel.ru – сайт о туризме и странах

mignews.com – информационно-новостной портал

works.tarefer.ru – сборник курсовых работ

history.vuzlib.org – онлайн-библиотека

vakhnenko.livejournal.com – блог из Живого журнала

salesystem.ru – сайт о профессиональных системах продаж

promarkets.info – портал про рынки

2fj.ru – научно-образовательный портал

uchebniki-besplatno.com – портал с учебными материалами