Содержание

Определение

Неполный лот

Стандартный лот

 Лот — это в биржевой продаже единица сделок на бирже, политическая партия продукта, определённое количество продукта одного сорта.

В применении к слову лот используются такие термины как полный лот, неполный лот, нефасованный лот, фасованный лот.

Полный лот (круглый лот, Round lot) — пакет из 10, 100, 500 либо другого количества ценных бумаг.

Неполный лот (нестандартный лот, некруглый лот, Odd lot, Broken lot) — пакет, содержащий меньшее количество ценных бумаг, чем полный лот.

Надбавка за неполный лот - дополнительная плата за покупку неполного лота на бирже.

Нефасованный лот (Broken lot) — дробный лот, определяемый в зависимости от установленного (наименьшего) числа акций определённого номинала, входящих в лот.

Фасованный лот (Board lot) — лот, определяемый количеством ценных бумаг в зависимости от их номинала.

Дилер, комбинирующий неполные лоты - брокер, комбинирующий неполные лоты ценных бумаг из нескольких приказов на покупку или торгово-промышленную деятельность в стандартные лоты и исполняющий сделки по этим лотам.

Стандартная договоренность - фондовая концессия на 100 или кратное 100 количество акций.

Биржевая договоренность - соглашение о купле-сбыту, взаимной передаче прав и обязанностей между участниками биржевой торгово-промышленной деятельности в отношении биржевого продукта в ходе торгов.

Заключение сделок на бирже происходит путём подачи участником торгов заявок на сделку. В случае если две разнонаправленные заявки (одна на покупку — одна на торговую деятельность) удовлетворяют условиям друг друга, то на их основе заключается концессия. Гарантом исполнения долгов по сделке выступает биржа. То есть, если даже один из контрагентов не выполнит свои долга, они будут выполнены биржей

 Неполный лот

Величина, меньшая чем стандартная торговая единица на фондовой бирже, называемая полным или круглым лотом. На Нью-Йоркской фондовой бирже полный лот представляет 100 единиц для активных акций. Инструкция № 55 Нью-Йоркской биржи предусматривает, однако, что для специальных акций, по усмотрению биржи, стандартная торговая величина может быть меньше. Для таких менее активных акций величина круглого лота определяется в десять акций. Стандартной величиной при продаже облигациями является пакет облигаций на сумму 1000 дол. (по их первоначальному номиналу). Подобным образом, за исключением специальных случаев, предусмотренных биржей, передача прав акционеров осуществляется на основе принципа `одно право на каждую отдельную акцию`, и единицей при сбыту правами является пакет в `100 прав`. Соответственно Неполный лот при круглом лоте в 100 акций представляет собой лот, содержащий любое число акций от 1 до 99, а для акций с круглым лотом в 10 акций - любое число акций от одной до девяти

3 марта 1976 г. Нью-Йоркская фондовая биржа использовала опцион на покупку системы, обрабатывающей сделки с Неполный лот , у последнего дилера, торговавшего Неполный лот, - организации Карлайл де Коппет энд Компани, завершив эту покупку на сумму 3,5 млн дол. 24 мая 1976 г.

Ранее, в декабре 1975 г., крупнейшая брокерская компания просила разрешения у Комиссии по ценным бумагам и биржам сформировать свой собственный рынок Неполный лот; 2 января 1976 г. эта организация открыла коммерцию Неполный лот, зарегистрированными на Нью-Йоркской фондовой бирже, вне ее торговой площадки. Др. крупная компания, входящая в фондовую биржу, начала создавать свой собственный рынок  Неполный лот по всем акциям Нью-Йоркской фондовой биржи 16 августа 1976 г. В связи с этим с указанного времени существовали два канала проведения сделок с Неполный лот Нью-Йоркской фондовой биржи: 1) собственная система Нью-Йоркской фондовой биржи, в настоящее время обслуживаемая специалистами с помощью электронных систем, и 2) внутренний рынок Неполный лот по акциям Нью-Йоркской фондовой биржи, созданный компаниями - членами биржи.

Система неполных лотов Нью-Йоркской фондовой биржи.

Порядок прохождения сделки. Договоренность с Неполный лот начинается с ввода заявок и их подтверждения. Существует два способа введения заявки. Большинство крупных фирм - участниц биржи используют компьютерные системы и сети передачи данных для приема заявок от своих региональных отделений, после чего направляют эти заявки в корпорацию по автоматизации сделок с ценными бумагами на ее коммутатор общих сообщений (КОС). Др. Компании-участницы используют компьютерные системы и/или сети передачи данных, предоставляемые частными поставщиками для тех же целей. Компании, к-рые посылают свои заявки непосредственно на коммутатор, называются компьютерными фирмами (КФ); на их долю приходится свыше 75% обрабатываемых заявок. Второй способ введения заявб введения заявки состоит в использовании Центра ввода Нью-Йоркской фондовой биржи, оборудованного и обслуживаемого персоналом биржи. Компании, пользующиеся телефонным аппаратом или телетайпом для передачи заказов в свои кабины, расположенные по периметру торговой площадки, называются некомпьютерными фирмами (НФ). Затем эти компании с помощью пневматической почты биржи посылают заявки в Центр ввода Нью-Йоркской фондовой биржи, где операторы биржи вводят заявки в коммутатор. Способ подачи заявок НФ требует большего числа шагов и обычно занимает больше времени по сравнению с прямым методом доступа КФ.

В коммутаторе все заявки на Неполный лот проверяются на соответствие стандартным принципам (требованиям). В случае значительных отклонений и ошибок заявки возвращаются фирме для исправления и повторного ввода. Все должным образом отредактированные заявки посылаются в специальные компьютеры системы Неполный лот для последующей обработки.

Порядок оценки. Компьютерная система оценки заявок на Неполный лот называется автоматизированной системой оценки и извещения (АСО). Система АСО получает все заявки от коммутатора и запоминает их во временном исполнительном файле. Система АСО получает также информацию Нью-Йоркской фондовой биржи по круглым лотам из биржевой информационной системы. Затем она сопоставляет данные по торгам круглыми лотами с заявками во временном файле и приступает к процессу определения цен.

Рыночные заявки. Рыночные заявки оцениваются автоматически с использованием информации о ближайших торгах круглыми лотами, полученными системой АСО после получения заявки. Рыночная заявка по торговле без покрытия на короткий срок оценивается по следующим торгам, что выше, чем стоимость круглого лота на последних торгах. Такие торги называются имеющими положительный уклон (он определяется как минимальное отклонение курса круглого лота, составляющее 0,125 дол.), или `нуль плюс`. Каждый дилер по Неполный лот может приказать системе АСО взыскать или не взыскать надбавку. В настоящее время, пока система не приобретает др. возможностей, надбавкой (если она существует) является одна восьмая пункта за акцию (0,125 дол.). Каждый дилер может решить, взимать ли ему или не взимать надбавку с имеющихся у него акций. Кроме того, каждый дилер имеет возможность взыскивать или не взыскивать надбавку по рыночным заявкам, полученным до открытия биржи, и независимо от этого имеет право решать вопрос о надбавке по рыночным заявкам, полученным после открытия биржи. Время открытия биржи для целей решения вопроса о надбавке в настоящее время установлено как 9.50 (утра), чтобы каждый дилер мог получить полную информацию по Н.л. акций, подлежащих оценке по результатам торгов полными лотами. В случае необходимости это время может быть несколько изменено, если офиц. открытие биржи по каким-то причинам переносится на более позднее время.

Нерыночные заявки. Заявки, ограниченные условиями, и некоторые др., напр. требующие исполнения по ценам продавцов или покупателей, считаются нерыночными заявками. Дилеры имеют право выбора взыскания или невзыскания надбавки в виде одной восьмой по этим заявкам, независимо от времени их поступления. Эти заявки группируются по ценам и упорядочиваются по времени поступления. Система АСО регистрирует максимальную цену покупки и минимальную цену торговой деятельности по заявкам, ожидающим исполнения. При этом учитывает, будет ли взыскана надбавка с этих заявок. Предел цены покупателя устанавливается по ближайшим торгам круглыми лотами и оказывается ниже указанной цены на величину надбавки или более. Если надбавка существует, она прибавляется к этой цене. Предел цены продавца также определяется по ближайшим торгам круглыми лотами и оказывается выше этой цены на величину надбавки или большую величину. Если надбавка существует, ее вычитают из этой цены. Как и в случае с рыночными заявками при сбыту акций без покрытия стоимость определяется по сделке `плюс` или `нуль плюс`. Стоимость максимального предложения покупателя и стоимость минимального запроса продавца определяют то, что называется диапазоном неисполненных заявок. Компьютер отслеживает эти цены, чтобы определить, когда следует проводить оценку лотов. Когда торги по круглым лотам проходят на нижнем пределе или ниже его (стоимость максимального предложения покупателя) или на верхнем пределе или выше его (стоимость минимального запроса продавца), компьютер просматривает файл Н.л. в поисках заявок на куплю-торговлю. Если торговая деятельность происходит, границы ценового интервала изменяются, и компьютер должен обновить свои регистрационные данные, с тем чтобы отразить в них новую максимальную цену покупателя и минимальную цену продавца; скорректировать свои наблюдения за ценами будущих торгов круглыми лотами. Компьютер проверяет также предельные цены всех новых заявок и обновляет диапазон цен по мере необходимости; напр., если новая стоимость покупки выше, чем существующая до этого максимальная стоимость покупки, стоимость новой заявки становится нижним пределом диапазона. Заявки на покупку-торгово-промышленную деятельность по достижении определенного курса обрабатываются как и лимитированные. Заявки на покупку по определенному курсу регистрируются вместе с пределами цен коммерции, а заявки на торговую деятельность по определенному курсу регистрируются вместе с пределами цен покупки. Диапазон цен по каждой ценной бумаге влияет как на заявки на куплю-коммерцию по установленному курсу, так и на лимитированные заявки. Когда рыночная стоимость уравнивается с заявленной на куплю-торговлю (др. словами, возникает стоимость реализации сделки), она воспринимается как обычная рыночная заявка и оценивается соответствующим образом. Когда рыночная стоимость уравнивается с указанной в лимитированной заявке с оговоренной стоимостью, она регистрируется и обрабатывается как обычная лимитированная заявка.

Отзыв заявок. Заявки на сделки с Неполный лот могут вводиться в систему как заявки одного дня, т. е. как заявки, чье действие заканчивается в конце биржевого дня их ввода. Они могут также вводиться как заявки, действующие до их отмены. В этом случае они могут быть действительны неопределенно долго. Обычно реестр открытых заявок числится раз в год от всех заявок старше одного года, и фирмам-участницам следует подтвердить эти заявки, если они желают сохранить их в силе. Время от времени у клиента возникает желание отменить или изменить заявку, как введенную на один день, так и находящуюся в реестре открытых заявок, введенных ранее. Это может быть осуществлено простым приказом на отмену либо на отмену и замену заявки. Приказы могут отдаваться по отношению к любому сочетанию рыночных или лимитированных заявок, т. е. одна рыночная заявка может сменить др. рыночную заявку, одна лимитированная заявка может сменить др. лимитированную заявку, и, наконец, рыночная заявка заменяет лимитированную, или наоборот. В последние годы поощрялась подача фирмами-участницами двух отдельных приказов: один приказ на снятие заявки и второй - на замену предыдущей заявки, особенно в тех случаях, когда лимитированная заявка заменялась рыночной, или наоборот. Такая процедура приводит к ускорению обработки и более точному исполнению заявок. Если подлежащая замене заявка находится в реестре и все еще не исполнена, исполняется приказ на ее отмену и в реестр заносится новая заявка, к-рая ожидает своего исполнения. Если приказ на снятие и замену заявки не находит заявку, подлежащую снятию, новая заявка все равно заносится в реестр и ожидает своего исполнения. Организация - участница торгов извещается о том, что заявки, подлежащие отмене, найти не удалось.

Сообщение об исполнении. При оценке каждой заявки система АСО составляет отчет об исполнении в стандартном формате. Большинство заявок оценивается и регистрируется автоматически самой компьютерной системой. Оценка и регистрация заявки, требующей ручной обработки, начинается с ее ввода на клавиатуре компьютерного терминала, находящегося в режиме он-лайн. Заявки, к-рые подлежат оценке на день ввода, требуют совсем немного данных для заполнения компьютерных файлов. При вводе заявок, открытых ранее, требуется более обширная информация. Независимо от того, каким образом инициируется сообщение, автоматически или в ручном режиме, все заявки оцениваются и регистрируются одинаковым образом. Сообщения об исполнении заявок отсылаются в коммутатор для передачи в расчетные компании, указанные в заявке. Коммутатор передает сообщение в машину компьютерной системы организации для дальнейшего его распространения внутри компании. Некомпьютерным фирмам сообщения отправляются на принтеры, находящиеся на торговой площадке, где они затем передаются в кабины этих фирм.

Управление списком. Система АСО предназначена для помощи дилерам в работе со списками заявок на акции, поданными лицами, заинтересованными в купле-торговле  Неполный лот. Исполнение заявок на покупку акций уменьшает список, в то время как исполнение заявок клиентов на торгово-промышленную деятельность акций увеличивает его. Многие тысячи сделок проводятся для клиентов в каждый день биржевых торгов, что дает оборот в несколько сотен тысяч акций ежедневно. Система управления списками предназначена минимизировать дилерский риск и повысить рентабельность операций на бирже. Это обеспечивается извещением дилеров с максимально возможной быстротой об активности на рынке Неполный лот и больших объемах требований по акциям в реестре открытых лимитированных заявок по ценам, близким к текущей рыночной цене. Каждый дилер узнает о цене пакета акций по каждой позиции, о к-рой он хотел бы получать информацию от системы. Если система не получает иных указаний, она будет оперировать обычными торговыми единицами в 100 или 10 акций. Эти значения называются строкой списка. Каждой строке для упрощения операций присвоен численный код. Каждый код представляет цены как покупки, так и сбыта на срок. Любой дилер может изменить свой код в любое время на любые др. код/цену, существующие в системе. Для целей управления такие заявки на изменение должны подаваться в письменном виде как минимум за десять дней.

Предупреждения о границах. Дилер, работающий с Неполный лот, получает информацию о значительных накоплениях лимитированных заявок и заявок с установленной стоимостью купли или торговли акций по ценам, близким к текущей рыночной цене. Такие информационные сообщения называются предупреждениями о границах. Каждое утро дилеру выдается начальное предупреждение о границах, информирующее его обо всех акциях в ночном реестре, т. е. реестре, сложившемся на момент окончания предшествующего дня торгов. Такое начальное предупреждение включает информацию обо всех акциях, стоимость на к-рые была на доллар ниже нижнего предела, т. е. Стоимость максимального предложения покупки и минус один доллар, а также обо всех акциях, стоимость которых на доллар выше верхнего предела, т. е. Стоимость минимального предложения торгово-промышленной деятельности плюс один доллар.

В течение дня система посылает дилеру все новые предупреждения при накоплении заявок с фиксированным курсом акций на границах или внутри интервала цен максимальной покупки и минимальной торговой деятельности свыше значения в строке списка. Все предупреждения об ограничениях посылаются в течение всего дня, замещая все ранее отправленные предупреждения, за исключением самого первого, начального. Они содержат информацию только по нереализованным заявкам с поправкой на приказы о снятии заявок, полученных в этот день. В течение всего дня сведения об акциях в текущих предупреждениях должны прибавляться к информации об акциях в начальном предупреждении, чтобы получалось полное число открытых заявок, существующее на данный момент.

Предупреждения об ограничениях перечисляют акции по ценам круглых лотов, по к-рым будут исполняться заявки. Система предусматривает компенсацию по выбору дилера при взыскании надбавки или отказе от нее, так что все предупреждения дают согласованные сведения, независимо от величины надбавки. В дополнение к автоматически выдаваемым предупреждениям об ограничениях система может выдавать дополнительные предупреждения по запросу. Например, курсовое накопление, не содержащееся в начальном дневном предупреждении, можно запросить до начала или в течение торгового дня, если рыночная стоимость сдвигается от пределов, существовавших в этот день ранее. Кроме того, дилер может запросить специальное предупреждение на каждый доллар, проходимый курсом своих акций. На каждом Рабочем месте организация имеет телефонный аппарат для связи с обслуживающим персоналом торгов Неполный лот, чтобы дилер мог дать заявку на такие предупреждения.

Извещение об изменении позиции. Компьютер отслеживает изменения позиций в списке акций по мере усиления активности на рынке Неполный лот. Заявки клиентов на покупку вычитаются из позиции в момент получения заявок, а акции, продаваемые по заявкам клиентов, прибавляются к текущему числу акций в позиции. Акции лимитированных заявок и акции на торговую деятельность без покрытия прибавляются или вычитаются из позиции в момент исполнения заявок. Каждый раз, когда рассчитанная компьютером позиция превышает значение по строчке, указанное дилером, выдается извещение об изменении позиций. Это извещение рекомендует дилеру изменить свою позицию вверх или вниз по списку в связи с результатами торгов Неполный лот. В извещении указывается также код биржевой строки и полное количество круглых лотов, переданных за день, включая последнее извещение, при этом плюс шесть означает, что до сих пор было плюс 600 акций, а минус три означает минус 300 акций. После передачи извещения компьютер считает его выполненным, сокращает позицию до размеров Неполный лот и снова начинает накапливать количество акций в позиции. Эта остаточная позиция с числом акций, соответствующих Неполный лот, также показывается в извещении.

Извещения об изменении позиции не выдаются до 9.30, так что дилеры обычно получают одно основное извещение о накоплении круглых лотов перед открытием биржи. Поскольку до этого никаких торгов не происходило, можно считать, что в извещении указывается чистая стартовая позиция каждого дилера по Неполный лот, а также неисполненные рыночные заявки, полученные к настоящему времени (перенесенные с предыдущего дня). Такой порядок уменьшает число извещений, к-рые иначе бы передавались с 8.30 до 9.30. Все извещения относятся к значению по строке, но не могут быть меньше, чем круглый лот или кратное ему число.

Завершение операционного дня. При закрытии рынка система производит ряд операций, помеченных как `при закрытии` и `основные`. Все неисполненные заявки одного дня считаются утратившими силу и удаляются из реестров. Там, где это применимо, верхний предел цены покупателя и нижний предел цены продавца уменьшаются на соответствующие дивиденды. Заявки, исполненные после закрытия биржи, и изменения, внесенные после ее закрытия, не могут быть зачтены до следующего дня торгов.

Система обслуживания Неполный лот обрабатывает все исполненные заявки для подготовки их к учету в расчетной системе. Все операции купли-коммерции проходят многократную проверку на правильность сведений, очистку от повторов и наличие заявлений от фирм-участниц на внесение изменений. По завершении этих операций подготавливается окончательная подробная справка по торгам для каждого дилера, работающего с  Неполный лот. Кроме этого, подготавливается сводный отчет, используемый дилерами для подсчетов доходов и убытков.

Система обеспечения торгов неполными лотами на торговой площадке биржи. Клиенты, желающие купить или продать Неполный лот, имеют на выбор несколько возможностей. Если клиент имеет рыночную заявку на Н.л., программа брокерской организации может реализовать эту заявку по превалирующей цене спроса или предложения без присутствия на торговой площадке биржи. Т. о., у клиента есть возможность сразу купить или продать Неполный лот фирмам по текущим ценам предложения и спроса, превалирующим на рынке при подаче заявки, а не ждать, когда она попадет на торговую площадку, тем самым клиент имеет преимущество, зная фиксированные цены на момент подачи заявки. Другие достоинством системы является исключение взыскания надбавки на заявки по Неполный лот (размером в 1/8 пункта). С другой стороны, если клиент выскажет такое пожелание, компания может исполнить заявку клиента непосредственно на торговой площадке биржи, но при этом надбавка в 1/8 пункта будет прибавлена или вычтена из цены исполнения заявки; исключение составляют лишь заявки, поданные в момент открытия биржи. Стоимость основывается на ближайших торгах, если только эти заявки не поступили на биржу при ее открытии. Экономия на надбавке размером в 1/8 пункта необязательно означает, что реализация заявок пройдет лучше. Когда разрыв между ценами спроса и предложения превышает 1/8 пункта, клиенту может быть выгоднее совершить сделку на торговой площадке.

Программа компании, обслуживающая неполные заявки, предлагает также исполнение ограниченных заявок на торговой площадке. Для заявок с лимитированной стоимостью не существует различий между исполнением по методу, предлагаемому компанией, и при их непосредственной реализации на торговой площадке.

Теория неполных лотов. Распространенное в прошлом представление, что `работающий с Неполный лот всегда оказывается в проигрыше` при распределенных во времени чистых покупках и продажах на границах спроса и предложения, не получило фактического подтверждения. Например, исследования, проведенные Кливлендской трастовой организацией (Business Bulletin, ноябрь 1974 г.) о динамике торгов Н.л. с 1966 по 1974 гг., установили, что на самом деле объем продаж Неполный лот возрастает быстрее, чем объем покупок в районе рыночных пиков, а объем покупок вырастает быстрее объемов продаж в районе их самых низких точек, определяемых средними показателями Доу Джонса-Джонса.

На полноту информации об объеме торгов Неполный лот повлияли в последние годы сделки с Н.л., совершаемые на торговых площадках биржи, информация о к-рых стала доступной клиентам благодаря крупным фирмам-участницам и планам вложения инвистиций дивидендов, объявленных ведущими корпорациями своим держателям акций. Достаточно сказать, что все зарегистрированные держатели акций имели право принять участие в планировании вложений инвистиций дивидендов организации и покупке акций. Этот план предусматривал покупку дополнительных акций фирмы с 5-процентной снижением цены от рыночной цены путем дополнительных вложений капитала дивидендов, полной или частичной. Участники могли также приобрести дополнительные акции ценой до 25 тыс. дол. ежегодно путем добровольной оплаты наличными опциона организации. Акции по этому опциону продавались за полную цена. Организация оплачивала любые комиссионные за услуги брокеров и банков, связанные как с вложением инвистиций дивидендов, так и с добровольной покупкой акций за наличные.

 Стандартный лот

Единица продажи ценными бумагами на бирже. На Нью-Йоркской фондовой бирже единицей сбыта акциями является политическая партия в 100 акций, за исключением случаев, когда в отношении определенных акций установленная биржей единица торгово-промышленной деятельности будет равняться `такому минимальному количеству акций, как это может быть установлено биржей в отношении каждой акции, определяемой т. о.` (в настоящее время это обычно 10 акций). Единицей торговой деятельности облигациями является 1000 дол. первоначальной основной суммы. Что касается прав на подписку (за исключением случаев, особо оговоренных биржей), операции с ними основываются на соотношении - одно право на каждую акцию выпущенной политической партии (Нью-йоркские права на подписку), а единицей коммерции ими являются 100 прав на подписку. Любой биржевой приказ на менее чем Л.с. называется неполным лотом; все цены спроса и предложения на неполные лоты должны оговаривать основную сумму облигаций или количество участвующих акций.

Источники

ru.wikipedia.org/ -Википедия

glossary.ru/ -глоссарий

Опубликовано на forexAW.com: Среда, 13 Январь, 2010 года — 13:31.

Последнее редактирование: Суббота, 12 Май, 2012 года — 10:44.