Инвестиции (Investment) - это

Инвестиции - это капитальные вложения для получения прибыли



Виды инвестиций, инвестиционные проекты, инвестиции в фондовый рынок, инвестиции в России, инвестиции в мире, во что инвестировать?

Содержание

Инвестиции - это, определение

Инвестиции - это капитальные вложения, средства или затраты, которые используются для развития и расширения производства, тем самым принося выгоду, пользу или прибыль в конечном счете. Инвестиции - с точки зрения страны в целом - вложения в создание нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. Инвестиции подразделяются на фиксированные инвестиции и инвестиции в товарно-материальные запасы.

капитальные вложения
капитальные вложения

Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала с целью получения дохода.

Инвестиции являются неотъемлемой составной частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены.

долгосрочные инвестиции
долгосрочные инвестиции

Инвестиции (от лат. investio — облачаю) — это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Различают внутренние и заграничные инвестиции. Долгосрочные инестиции связаны с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы. Такие работы приводят к изменению сущности объектов, на которых они осуществляются, а затраты, производимые при этом, не являются издержками отчетного периода по их содержанию; с приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их части) основных средств; с приобретением земельных участков и объектов природопользования, активов нематериального характера. Инвестиции подразделяются на финансовые и реальные. Финансовые инестиции — вложения в финансовые инструменты, так сказать вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги и банковские депозиты.

инвестиции - это финансы
инвестиции - это финансы

Инвестиции - это проверенный временем способ получения финансовой свободы и независимости и надежное средство достижения настоящего богатства и благосостояния.

инвестиции - это свобода
инвестиции - это свобода

Инвестиции - это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта.

инвестиции - совокупность затрат
инвестиции - совокупность затрат

Инвестиции – это вложения капитала субъекта во что-либо для увеличения впоследствии своих доходов.

Необходимым звеном процесса является замена изношенных основных средств новыми. Вместе с тем расширение производства может осуществляться только за счет новых вложений, направленных не только на создание новых производственных мощностей, но и на совершенствование старой техники или технологий. Именно это и составляет экономический смысл инвестиций.

Инвестиции рассматриваются как процесс, отражающий движение стоимости, и как экономическая категория – экономические отношения, связанные с движением стоимости, вложенной в основные фонды.

вложения капитала
вложения капитала

Инвестиции – это откладывание денег на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше получить в будущем. Одна из частей инвестиций – потребительские блага, они откладываются в запас (инвестиции на увеличение запасов).

Смотреть видео 1, добавленное в раздел "Инвестиции - это, определение"


Но для того, чтобы инвестиции приносили настоящий доход, а не ощутимые финансовые потери и убытки необходимо серьезно и тяжело потрудиться.

Только квалифицированный инвестор способен выгодно вкладывать деньги, предвидеть возможную прибыль и правильно расчитывать риски.

Не следует путать инвестирование и финансирование. Финансирование — выделение средств или ресурсов для достижения намеченных целей. Если целью финансирования является получение прибыли — тогда финансирование превращается в инвестирование. Если целью прибыль не является — это не инвестирование.

Существуют различные подходы к классификации инвестиций в зависимости от классификационного признака.

Виды инвестиций и их характеристика

Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью - оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.

Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются:

-Необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности).

-Ожидание увеличения исходного уровня благосостояния.

-Неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу.

признаки инвестиций
признаки инвестиций

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

реальные инвестиции
реальные инвестиции

Финансовые инвестиции — это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы.

финансовые-инвестиции-сток
финансовые-инвестиции-сток

Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал.

По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции — это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество. Косвенные инвестиции представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле.

Смотреть видео 2, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции — это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции — вложения на период до одного года.

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние инвестиции — в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

внешние инвестиции
внешние инвестиции

По формам собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности. К государственным инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

инвестиции в России
инвестиции в России

К финансовым инвестициям относятся вложения:

- в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти;

инвестиции в акции
инвестиции в акции

- в иностранные валюты;

вложения в иностранные валюты
вложения в иностранные валюты

- в банковские депозиты;

инвестиции в депозиты
инвестиции в депозиты

- в объекты тезаврации.

инвестиции в объекты тезавракции
инвестиции в объекты тезавракции

Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть — непроизводительное вложение капитала. В классической модели рыночного хозяйства преобладающими в структуре финансовых инвестиций являются частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).

Смотреть видео 3, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием. Это касается как видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, так и видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным. Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. При индивидуальном инвестировании происходит приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов. Инвестиции в иностранные валюты — один из наиболее простых видов инвестирования. Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики и невысоких темпов инфляции.

инвестиции в иностранную валюту
инвестиции в иностранную валюту

Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту:

- приобретение наличной валюты на валютной бирже (сделки спот);

сделки спот
сделки спот

- заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;

сделка на валютной бирже
сделка на валютной бирже

- открытие банковского счета в иностранной валюте;

банковский счет в иностранной валюте
банковский счет в иностранной валюте

- покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.

покупка иностранной валюты
покупка иностранной валюты

Безусловными достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов. Долгое время в нашей стране этот вид инвестиций представлял практически единственную возможную форму инвестирования и до сих пор для многих инвесторов остается основным способом хранения и накопления капиталов.

Смотреть видео 4, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

Тезаврационными инвестициями называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Они включают вложения:

- в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них;

инвестиции в золото и серебро
инвестиции в золото и серебро

- в предметы коллекционного спроса.

инвестиции в коллекционные предметы
инвестиции в коллекционные предметы

Общей специфической чертой тезаврационных инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним. Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т.е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.

Наиболее чистым видом тезаврационных инвестиций считаются вложения в золото. Золото признается международным средством обмена. Оно портативно, обладает собственной стоимостью, является товаром, стоимость которого возрастает во время кризисов. В периоды политической и экономической нестабильности, когда практически все сферы инвестиций стагнируют или переживают резкий упадок, золото неизменно пользуется спросом у инвесторов.

инвестиции в золото
инвестиции в золото

Вложение средств в золото может происходить в различных формах:

- приобретение золотых слитков;

инвестиции в золотые слитки
инвестиции в золотые слитки

- золотых монет как старинной, так и современной чеканки;

инвестиции в золотые монеты
инвестиции в золотые монеты

- готовых изделий из золота;

инвестиции в изделия из золота
инвестиции в изделия из золота

- акций золотодобывающих компаний;

инвестиции в акции золотодобывающих компаний
инвестиции в акции золотодобывающих компаний

- акций инвестиционных компаний и фондов, вкладывающих свои капиталы в акции золотодобывающих компаний;

инвестиции в фонд
инвестиции в фонд

- а также осуществление фьючерсных сделок с золотом.

инвестиции в фьючерсные сделки с золотом
инвестиции в фьючерсные сделки с золотом

Операции с золотом являются достаточно капиталоемкими и рискованными, поэтому их проводят в основном крупные инвесторы и только после изучения текущей ситуации и прогнозов рынка. Другие предметы, обладающие высокой стоимостью и поэтому являющиеся пригодными для тезаврационных инвестиций,— это драгоценности и драгоценные камни. При инвестировании в драгоценные металлы, драгоценные камни и драгоценности следует учитывать высокий уровень издержек, связанных с их возможной перепродажей, поэтому тезаврационные вложения делают только на длительный срок. Количество сфер инвестирования в коллекционные предметы огромно.

Смотреть видео 5, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

Популярными являются инвестиции в коллекционные монеты. Монеты бывают двух типов. Ценность одних из них определяется в первую очередь стоимостью золота и серебра, из которых они изготовлены. Другие монеты представляют самостоятельную ценность, связанную с их редкостью, или коллекционную стоимость, значительно превышающую стоимость металла, из которго они вычеканены. Эти коллекционные монеты могут приобретаться в антикварных магазинах, на аукционах, у коллекционеров. Существуют специальные каталоги, описывающие различные виды монет, их редкость и примерную стоимость. Такие монеты и являются предметом тезаврационных инвестиций. Тезаврационные инвестиции в предметы коллекционного спроса имеют специфический характер, что связано с их сложностью, относительно узким рынком по каждому из видов коллекций, необходимостью специальных знаний и навыков для правильного инвестирования.

инвестиции в монеты
инвестиции в монеты

Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции. Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и долевых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство. При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе.

финансовые инвестиции приумножение
финансовые инвестиции приумножение

Реальные инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

К реальным инвестициям относятся вложения:

- в основной капитал;

- в материально-производственные запасы;

- в нематериальные активы.

В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость. Капитальные вложения осуществляются в форме вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

Смотреть видео 6, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека. Под влиянием научно-технического прогресса в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников. Поэтому в современных условиях затраты на науку, образование, подготовку и переподготовку кадров и т.п., по сути, являются производительными и в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций.

Отсюда в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент — вложения в нематериальные активы. К ним относятся: права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т.п.

Смотреть видео 7, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

В классической модели рыночного хозяйство подавляющую долю реальных инвестиций составляют частные инвестиции. Государство также принимает участие в инвестиционном процессе: прямое — путем вложения капитала в государственный сектор и косвенное — предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта и связи и т.п.).

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

- инвестиции в основной капитал;

инвестиции в капитал
инвестиции в капитал

- затраты на капитальный ремонт;

инвестиции в ремонт
инвестиции в ремонт

- инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

инвестиции в земельный участок
инвестиции в земельный участок

- инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные прродукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские

разработки);

инвестиции в нематериальные активы
инвестиции в нематериальные активы

- инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

инвестиции в основной капитал
инвестиции в основной капитал

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал. В них входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, жилищное и культурно-бытовое строительство. С реальными инвестициями в практике экономического анализа связаны понятия «валовые инвестиции» и «чистые инвестиции».

Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и в материально-производственные запасы. Они включают инвестиции расширения и обновления. Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, фонд чистого накопления национального дохода. Предприниматели мобилизуют ее за счет собственной прибыли и на рынке ссудных капиталов. Источником инвестиций обновления служат средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, т.е. амортизационные отчисления.

валовые инвестиции
валовые инвестиции

Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде. Динамика показателя чистых инвестиций говорит о многом. Так, если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, т.е. объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, это означает снижение производственного потенциала и свидетельствует о том, что государство «проедает» свой капитал. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это означает отсутствие экономического роста, производственный потенциал остается неизменным. Такая ситуация свидетельствует о застое, экономика топчется на месте. Если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится в стадии развития, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов, а государство имеет развивающуюся экономику.

чистые инвестиции
чистые инвестиции

Для характеристики реальных инвестиций применяются понятия «объем накоплений» и «норма накоплений». Объем накоплений является стоимостным выражением вкладываемого капитала. Норма инвестиций представляет собой отношение объема инвестиций к валовому внутреннему продукту. С позиции жизненного цикла хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции принято подразделять на начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции и реинвестиции.

Начальные инвестиции, или нетто-инвестиции, являются инвестициями, направляемыми на основание предприятия, объекта. При этом средства, вкладываемые инвесторами, используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств. Экстенсивные инвестиции представляют собой инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности. Реинвестиции связаны с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях. Предприятия, имеющие свободные средства (амортизационные отчисления и прибыль, направляемую на развитие производства), расходуют их на:

- замену физически изношенного и морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми;

- повышение эффективности производства, его рационализацию;

- изменение структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг.

Смотреть видео 8, добавленное в раздел "Виды инвестиций и их характеристика"

Очень трудно разграничить инвестицию и спекуляцию. Обычно критерием разграничения указывают фактор времени. Если операция длится более года — это инвестиция, и экономический эффект она даст через значительный срок после вложения. Если до года — это спекуляция. Например, «Современный экономический словарь» указывает:

Инвестиции — «долгосрочные вложения» государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

В то же время, когда говорят о биржевой торговле, то говорят о привлечении, например, «портфельных инвесторов», которые чутко следят за ситуацией на рынке и могут с него уйти не обращая внимание на длительность сделок.

виды инвестиций
виды инвестиций

По характеру заключаемых договоров, по характеру производимых действий, по целям, по юридическим последствиям биржевые инвестиции и спекуляции не отличаются.

Бенджамин Грэм предлагал инвестицией считать операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Всё остальное признавалось спекуляцией.

Чаще всего разграничение проводят по критерию организации нового бизнеса (реальная инвестиция) и участия в уже существующем бизнесе (спекуляция). Иногда критерием разделения служит цель операции. Спекуляцией считают операцию, у которой целью является разница в цене (акции, пая, товара). Инвестицией считают операцию, целью которой является доход в форме процентов (дивидендов), начисляемых на приобретённый актив.

С позиции монетарной теории денег, средства можно направить на потребление или сбережение. Простое сбережение изымает средства из оборота и создаёт предпосылки для кризисов. Инвестирование вовлекает в оборот сбережения. Оно может происходить напрямую или косвенно (размещение временно свободных средств на депозит в банк, который уже сам инвестирует).

       Государственные инвестиции

Многие известные экономисты осуждают практику государственных инвестиций в связи с угрозой неэффективного размещения средств. Наиболее последовательны в этом направлении представители Австрийской экономической школы, например, книги Людвига фон Мизеса «Социализм», «Бюрократия».

Считается, что для привлечения инвестиций предприятие должно:

-Иметь хорошо отработанный и перспективный план деятельности на будущее. Инвесторы хотят знать, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль.

-Иметь хорошую репутацию в обществе. Инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие.

-Вести открытую, то есть прозрачную деятельность. Для этого необходимы бухгалтерская отчётность и работа со СМИ.

-Многое зависит от внутренней политики, проводимой в той стране, в которой находится предприятие. Для вкладов инвесторы выбирают наиболее стабильные страны.

Смотреть видео 9, добавленное в раздел "Государственные инвестиции"

Однако на практике эти условия необходимы для портфельных инвесторов. Инвестиции вполне могут привлекаться и без этих условий, но при уверенности инвестора в соблюдении своих прав на распоряжение капиталом и прибылью. Такую уверенность могут гарантировать не только законы и прозрачность учёта, но и личные связи, например, в правительстве или парламенте, получение права непосредственного контроля за ситуацией на предприятии через контрольный пакет акций и назначение подконтрольного директора или личное непосредственное руководство. Существенным фактором привлечения инвестиций является соотношение прибыли и риска. Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут больше прибыли, несмотря на повышенные риски. Сырьевым компаниям вообще выбирать не приходится: идут туда где есть ресурс.

Кроме того для привлечения инвестиций иногда создаются особые условия. Примером создания таких особых условий являются особые экономические зоны (ОЭЗ). Например, в России созданы и действуют в настоящее время ОЭЗ «Липецк», ОЭЗ «Алабуга» и другие.

Совокупность условий для инвестора иногда называют «инвестиционным климатом».

       Прямые инвестиции

Прямые инвестиции — вложение денежных средств (инвестиции) с целью участия в управлении предприятием, в которое вкладываются деньги, и получения дохода от участия в его деятельности.

В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвестор получает долю в уставном капитале предприятия не менее 10%. Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров.

Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению объёма прямых инвестиций.

прямые инвестиции
прямые инвестиции

Прямые иностранные инвестиции делятся на исходящие, т.е. прямые инвестиции, осуществлённые субъектами данной страны за рубежом, и входящие, т.е прямые инвестиции, осуществлённые иностранными инвесторами в данной стране. Соотношение входящих и исходящих инвестиций показывает международную инвестиционную позицию страны. Например, данные по США показывают, что эта страна являеется нетто-экспортёром прямых инвестиций, т.е. объём инвестиций, вложенных американскими компаниями за рубежом, превышает объём инвестиций иностранных компаниё в США.

       Портфельные инвестиции

Портфельные инвестицииинвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.

Будучи заинтересованным, прежде всего, в динамике роста стоимости и минимизации рисков, портфельные инвесторы предъявляют следующие требования к бизнесу:

-Прозрачность;

-Приоритеты, цели и стратегия;

-Обеспечение «выхода» из проекта для портфельного инвестора.

Что может обеспечить соответствие бизнеса этим требованиям:

-Реструктуризация: собственно бизнеса, активов, системы управления;

-Разработка стратегии развития бизнеса;

-Разработка механизмов выхода из проекта.

Реструктуризация бизнеса:

-Стратегии роста и повышения стоимости;

-Спрос, экономика, организация;

-Ключевые компетенции, ключевые бизнесы и перспективная конкурентная позиция.

Смотреть видео 10, добавленное в раздел "Портфельные инвестиции"

Реструктуризация активов:

-«Профильные» - «непрофильные»;

-Что делать с «непрофильными» активами;

-Критерии эффективности использования аутсорсинга;

Реструктуризация системы управления:

-Децентрализация управления;

-Выстраивание системы отношений «собственники - управляющая компания – дочерние компании».

Разработка механизмов выхода из бизнеса:

-Обеспечение ликвидность акций на рынке;

-Возможность выкупа акций стратегическим инвестором.

       Страховые инвестиции

Страховые инвестиции - долгосрочное вложение средств страховщика (материальных и интеллектуальных ценностей) в производственную и другую деятельность с целью получения прибыли. Видами инвестиций страховщика являются денежные средства, вкладываемые в банки (депозиты), движимое имущество, авторские права, ноу-хау и др. В составе инвестиций выделяются финансовые инвестиции, капитальные вложения, запасы товарно-материальных ценностей.

страховые инвестиции
страховые инвестиции

       Финансовые инвестиции

Финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, депозиты банков и другие финансовые инструменты, которые позволяют извлекать прибыль или доход от финансовых вложений. Основная цель финансовых инвестиций - получение прибыли. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому задача инвестора, занимающегося финансовыми инвестициями - найти наиболее оптимальный для себя размер прибыли и относительного риска. Одним из основных видов финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы и депозитарные расписки. У финансовых инвестиций есть одно большое преимущество - они позволяют получать пассивный доход, т.е. для получения прибыли совсем не обязательно работать самому. Вместо вас работают ваши деньги. Но не все так просто, как кажется. Чтобы зарабатывать действительно большие деньги от финансовых инвестиций, необходимо тщательно анализировать рынок, ценные бумаги и предприятия, их выпускающие. Без глубокого анализа и знания рынка не стоит заниматься финансовыми инвестициями, ведь всегда есть риск получить вместо прибыли убыток, или вообще потерять все деньги. Управление финансовыми инвестициями является одной из важнейших задач любого инвестора. Необходимо постоянно проводить оценку эффективности финансовых инвестиций, пересматривать инвестиционный портфель и осуществлять регулирование инвестиций.

Смотреть видео 11, добавленное в раздел "Финансовые инвестиции"

При финансовых инвестициях на рынке ценных бумаг, избежать многих разочарований Вам поможет простое правило: - продавать ценные бумаги, если происходит снижение цены более, чем на 5%. Финансовые вложения в ценные бумаги нужно осуществлять только в хорошо известные лично вам компании. Нельзя быть некомпетентным, когда речь идет о частных инвестициях. При финансовых инвестициях обращайте внимание на собственность, которую имеет компания, выпустившая ценные бумаги, делайте финансовые вложения только в те финансовые инструменты, которые обладают высокой ликвидностью и вы сможете их всегда легко и быстро продать. Стоимость ценных бумаг всегда колеблется, поэтому, зная действительную стоимость ценных бумаг, независимо от бума или депрессии на рынке, вы можете покупать акции, когда они недооценены и продавать, когда переоценены. При финансовых вложениях в ценные бумаги, следите за колебанием цен.

финансовые инвестиции в конверте
финансовые инвестиции в конверте

Привлечение инвестиций является одним из важнейших факторов успешного развития бизнеса. Нехватка финансовых ресурсов может не только затруднить развитие компании, но и полностью парализовать её работу. Одним из способов привлечения инвестиций может стать проектное финансирование. Перед тем, как начать заниматься привлечением инвестиций, нужно подготовить качественный бизнес-план. По бизнес-плану инвестор оценит, стоит ли осуществлять вложение денег в ваш проект. Поэтому без хорошего бизнес-плана привлечь инвестиции будет довольно сложно. Бизнес план поможет вам понять и определить наиболее оптимальные методы и способы привлечения инвестиций. Но не только хороший бизнес-план поможет вам привлечь инвестиции - для инвестора будет важно то, как вы будете вести переговоры и насколько ваш план будет интересен и убедителен.

Смотреть видео 12, добавленное в раздел "Финансовые инвестиции"

Привлечение инвестиций осуществляется в основном двумя способами: либо через покупку доли в уставном капитале, либо через оформление долга. В первом случае инвестор становится акционером и совладельцем компании, во втором - кредитором. Иногда просто используют договор займа, что позволяет избежать лицензирования и не попадает под трактовку банковской деятельности. Финансовые и стратегические инвесторы осуществляют инвестиции первым способом - через покупку доли или акций предприятия. Финансовые инвесторы осуществляют вложение денег на определенный промежуток времени, обычно 4-5 лет, и рассматривают уже состоявшиеся компании. Основная цель финансового инвестора - минимизировать риски при определенном уровне доходности, а по прошествии периода финансирования - продать свою долю, но уже за другие деньги. Размер доли в уставном капитале не имеет решающего значения для финансового инвестора. Стратегический инвестор, напротив стремиться получить максимальную долю в бизнесе. Как правило стратегические инвесторы стремятся активно участвовать в управлении компанией и срок их участия ничем не ограничивается. Стратегические инвесторы выступают партнерами в бизнесе и зачастую компания, привлекающая инвестиции и компания стратегического инвестора тесно связаны.

большие инвестиции
большие инвестиции

Привлечение инвестиций через долговое финансирование происходит путем получения долгосрочных кредитов и выпуска облигаций. Рынок облигаций пока не слишком развит, а долгосрочные кредиты в банке не так уж и просто получить, особенно начинающему бизнесу.

Банки предпочитают финансировать стабильные и предсказуемые компании, сложившиеся на рынке и не занимаются венчурным финансированием. Поэтому на начальном этапе больше подходит привлечение инвестиций с долевым участием в капитале компании. А когда компания встанет на ноги, можно выпустить акции или облигации.

Венчурные инвестиции представляют собой способ привлечения инвестиций на большой срок без поручителей и залога. Венчурными инвестициями занимаются частные инвесторы, готовые вложить собственные деньги в понравившийся им проект. Многие крупные компании начинали свой бизнес с венчурных инвестиций. Венчурные инвесторы любят рисковать, но и отдача от венчурных инвестиций должна быть огромная. Поэтому венчурные инвесторы активно участвуют в управлении бізнесом

венчурные инвестиции
венчурные инвестиции

Будучи заинтересованными, прежде всего, в минимизации срока возврата средств и минимизации рисков, кредитующие организации предъявляют следующие требования к бизнесу (проектам):

-Качественная проработка проекта, причем не только с точки зрения экономики, но и рынка, а также организации;

-Стабильное положение компании на рынке, стабильность рынка;

-Залог, гарантии.

Кредитующие организации в качестве инвестора
Кредитующие организации в качестве инвестора

Что может обеспечить соответствие этим требованиям:

-Квалифицированный персонал, занимающийся аналитикой и обоснованием инвестиционных проектов;

-Качественные экономические модели для расчета инвестиционных проектов.

Таким образом, реализация вышеприведенных мероприятий позволит компании создать бизнес, привлекательный как для портфельных инвесторов, так и для кредитующих организаций.

       Иностранные инвестиции

Иностранные инвестиции имеют большое значение для любой страны. Преимуществом иностранных инвестиций перед внутренними является то обстоятельство, что вместе с иностранными инвестициями можно получить новые технологии, разработки и ноу-хау. В основном иностранные инвестиции выступают как дополнительные инвестиции к уже имеющимся внутренним инвестициям. Иностранные инвестиции в России регулируются законом "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации".

Смотреть видео 13, добавленное в раздел "Иностранные инвестиции"

Основными иностранными инвесторами в России являются Нидерланды, Кипр и Люксембург - на их долю приходится около 60% иностранных инвестиций. В основном - это денежные средства, ранее вывезенные из России. Активный приток иностранных инвестиций в Россию начался с 2006 года. В основном инвестиции осуществлялись в сырьевых отраслях. С 2007 года начался приток иностранных инвестиций в в сферу финансов и банковский сектор.

Иностранные инвестиции в простейшем виде представляют собой покупку акций либо облигаций иностранной компании. Зачастую иностранный инвестор стремится произвести поглощение или слияние с иностранной компанией. Задача любого инвестора - получить максимальную прибыль при минимальных рисках. Поэтому иностранные инвестиции текут в те страны, где созданы хорошие условия для иностранных инвестиций в области законодательства, гарантий прав инвесторов, стабильность экономики страны и т.д.

Иностранные инвестиции делятся на государственные инвестиции и частные инвестиции. Государственные иностранные инвестиции осуществляются правительством той или иной страны и ркгулируются нормами международного права. Частные инвестиции осуществляют частные компании. Сегодня иностранные инвестиции направляются в разные сегменты рынка, которые являются финансово выгодными.

Прямые Иностранные Инвестиции (FDI) в классической форме - это процесс, когда компания из одной страны осуществляет материальные инвестиции, чтобы построить фабрику в другой стране. По сути, это открытие предприятия иностранцем. Определение может быть расширено, для того чтобы включить те инвестиции, которые делаются в предприятия, работающие в иностранной для инвестора экономике. Отношения в FDI строятся следующим образом. Основная фирма + иностранное подразделение, вместе они формируют транснациональную корпорацию. Чтобы инвестиции были классифицированы как FDI, они должны быть достаточно большими, чтобы позволить головной фирме контролировать иностранный отдел. МВФ определяет контроль в этом случае как владение не менее 10% обычных акций, или эквивалентную силу при голосовании. Инвестиции в размере, меньшем чем 10% позиционируются как портфельные инвестиции.

Смотреть видео 14, добавленное в раздел "Иностранные инвестиции"

После Второй Мировой Войны, глобальные FDI были характерны, в основном, для США, по мере того как мир восстанавливался от последствий войны. На долю США приходилось около трех четвертей всех сделанных FDI (включая реинвестированную прибыль) в период с 1945 по 1960. С этого времени FDI стали глобальным феноменом, и перестали быть привилегией стран OECD. Важность FDI в глобальной экономике возросла, на данный момент FDI составляют 28% от мирового ВВП.

В США, в конце 60-х, начале 70-х внешние инвестиции были очень политизированы. Профсоюзные организации считали, что такие инвестиции за границу экспортируют рабочие места, предприняли кампанию, чтобы пролоббировать налоговую реформу, которая затрагивала регулирование FDI. Администрация Никсона, влиятельные члены Конгресса от обеих партий, а также хорошо финансируемые лоббистские организации встали на защиту ТНК. Контратака ТНК и их союзников удалась, и им удалось защитить свои интересы.

Инвестиции на фондовом рынке

Если Вы решили инвестировать капитал на фондовом рынке, то, скорее всего, Вы приняли правильное решение. Многие годы, за исключением последнего времени, именно фондовый рынок превосходил по доходности все остальные варианты, такие как инвестиции в ценные металлы, облигации, государственые казначесйские обязательства (ETF), и депозиты.

В последний год, как известно, ценные металлы, головокружительно взлетев в цене, оставили далеко позади по доходности фондовый рынок. Но это лишь еще раз доказывает необходимость диверсификации и постоянного пересмотра инвестиционного портфеля.

В краткосрочной переспективе другие активы могут превосходить по доходности инвестиции в ценные бумаги, но в долгосрочной переспективе именно фондовый рынок превосходит по доходности все остальные активы. По крайней мере об этом свидетельствует исторические данные.

Необходимо также отметить, что фондовый рынок, так же как и сырьевой, дает возможность зарабатывать не только на росте стоимости ценных бумаг, но и на их падении.

Смотреть видео 15, добавленное в раздел "Инвестиции на фондовом рынке"

Существует много способов инвестирование капиталов в фондовый рынок: паевые инвестиционные фонды, индексные фонды, вложения на внутреннем рынке ценных бумаг, вложения на международных фондовых площадках.

Выбор должен быть основан как на анализе возможностей и рисков, так и на оценке личных качеств самого инвестора, его отношения к рискам и наличие времени на самообразование в инвестиционной сфере.

успешная сделка - успешные инвестиции
успешная сделка - успешные инвестиции

Инвестиционный проект и его анализ

В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций.

Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений.

В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько равных промежутков - интервалов планирования.

Для каждого интервала планирования составляются бюджеты - сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке. Сальдо такого бюджета - разность между поступлениями и платежами - есть денежный поток инвестиционного проекта на данном интервале планирования.

Если все составляющие инвестиционного проекта будут выражены в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих процесс осуществления инвестиционного проекта.

Смотреть видео 16, добавленное в раздел "Инвестиционный проект и его анализ"

В укрупненной структуре денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов:

-Инвестиционные затраты.

-Выручка от реализации продукции.

-Производственные затраты.

-Налоги.

На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала).

После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.

Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. В первом случае это может быть связано, например, с закрытием убыточного производства, когда спад выручки перекрывается экономией затрат. Во втором случае моделируется снижение затрат в результате их экономии в ходе, например, модернизации оборудования.

Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.

В инвестиционном анализе большую роль играют понятия прибыли и денежного потока, а также связанное с ними понятие амортизации.

Экономический смысл понятия "прибыль" заключается в том, что это - прирост капитала. Говоря по-иному, это увеличение благосостояния экономического субъекта, распоряжающегося некоторым объемом ресурсов. Прибыль является главной целью экономической деятельности.

Как правило, прибыль рассчитывается как разность между доходами, полученными от реализации продукции и услуг на заданном временном интервале, и затратами, связанными с производством этой продукции (оказанием услуг).

Смотреть видео 17, добавленное в раздел "Инвестиционный проект и его анализ"

Необходимо особо отметить, что в теории инвестиционного анализа понятие "прибыль" (впрочем, как и многие другие экономические понятия) не совпадает с его бухгалтерской и фискальной трактовкой.

В инвестиционной деятельности факту получения прибыли предшествует возмещение первоначальных капиталовложений, чему соответствует понятие "амортизация" (в английском языке слово "amortization" означает "погашение основной части задолженности"). В случае вложения средств во внеоборотные активы эту функцию выполняют амортизационные отчисления.

Таким образом, обоснование выполнения главных требований, предъявляемых к проекту в сфере реальных инвестиций, строится на расчете сумм амортизационных отчислений и прибыли в пределах установленного горизонта исследования. Эта сумма, в самом общем случае, составит суммарный денежный поток операционного периода.

       Существо нового комплексного показателя финансового анализа в инвестировании

Способ оценки риска инвестиций прямо связан со способом описания информационной неопределенности в части исходных данных проекта. Если исходные параметры имеют вероятностное описание, то показатели эффективности инвестиций также имеют вид случайных величин со своим импликативным вероятностным распределением. Однако, чем в меньшей степени статистически обусловлены те или иные параметры, чем слабее информационность контекста свидетельств о состоянии описываемой рыночной среды и чем ниже уровень интуитивной активности экспертов, тем менее может быть обосновано применение любых типов вероятностей в инвестиционном анализе.

Альтернативный способ учета неопределенности - так называемый минимаксный подход. Формируется некий класс ожидаемых сценариев развития событий в инвестиционном процессе и из этого класса выбирается два сценария, при которых процесс достигает максимальной и минимальной эффективности, соответственно. Затем ожидаемый эффект оценивается по формуле Гурвица с параметром согласия L. При L=0 (точка Вальда) за основу при принятии решения выбирается наиболее пессимистичная оценка эффективности проекта, когда в условиях реализации самого неблагоприятного из сценариев сделано все, чтобы снизить ожидаемые убытки. Такой подход, безусловно, минимизирует риск инвестора. Однако в условиях его использования большинство проектов, даже имеющих весьма приличные шансы на успех, будет забраковано. Возникает опасность паралича деловой активности, с деградацией инвестора как лица, принимающего решения.

рискуем и инвестируем
рискуем и инвестируем

Вот наглядный пример. Любой игрок в преферанс знает, что в ходе торговли за прикуп игрок с высокой степенью повторяемости должен заявлять на одну-две взятки больше, чем у него есть на руках, в расчете на добрый прикуп. Иначе, по результатам множества игр он окажется в проигрыше или, в лучшем случае, "при своих", потому что его соперники склонны к разумной агресии, т.е. к оправданному риску. Понимая инвестиции как разновидность деловой игры, мы скажем по аналогии: инвестору вменяется в обязанность рисковать, но рисковать рационально, присваивая каждому из потенциальных сценариев инвестиционного процесса свою степень ожидаемости. В противном случае он рискует потерпеть убыток от непринятия решения - убыток чрезмерной перестраховки. В карточной игре приличная карта, приличный прикуп приходят не так часто. В том же преферансе игрок, объявивший шесть взяток и сыгравший по факту восемь, вызывает всеобщее недовольство вероятным "перезакладом". Становится обидно за партнера, за его неумение играть, когда по-настоящему приличная карта приходит так редко.

Смотреть видео 18, добавленное в раздел "Существо нового комплексного показателя финансового анализа в инвестировании"

Инструментом, который позволяет измерять возможности (ожидания), является теория нечетких множеств. Используя такой подход, авторы настоящей статьи разработали метод оценки инвестиционного риска и новый комплексный показатель оценки степени риска. Пусть в ходе многовариантной оценки инвестиционного проекта получены три значения показателя чистой современной ценности инвестиций: NPVmin - минимальное значение показателя, NPVmax - максимальное значение показателя, NPVexp - среднеожидаемое значение. Под эффективными инвестициями мы понимаем такое множество состояний инвестиционного процесса, когда реальная чистая современная ценность проекта больше нуля.

Каждый инвестор, исходя из своих инвестиционных предпочтений, может классифицировать значения V&M, выделив для себя отрезок неприемлемых значений риска. Возможна также более подробная градация степеней риска. Например, если ввести лингвистическую переменную "Степень риска" со своим терм-множеством значений {Незначительная, Низкая, Средняя, Относительно высокая, Неприемлемая}, то каждый инвестор может произвести самостоятельное описание соответствующих нечетких подмножеств, задав пять функций принадлежности m(V&M).

       Стоимость капитала и процентные ставки при инвестировании

Понятие "стоимость капитала" тесно связано с экономическим понятием "прибыль".

Ценность капитала в экономике заключается в его способности создавать добавочную стоимость, то есть приносить прибыль. Эта ценность на соответствующем рынке - рынке капиталов - и определяет его стоимость.

Таким образом, стоимость капитала - это норма прибыли, определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени (как правило - года).

стоимость капитала в инвестировании
стоимость капитала в инвестировании

В простейшем случае, когда одна из сторон (продавец, заимодавец, кредитор) передает право на распоряжение капиталом другой стороне (покупателю, заемщику), стоимость капитала выражается в форме процентной ставки.

Величина процентной ставки определяется исходя из рыночных условий (то есть - наличия альтернативных вариантов использования капитала) и степени риска данного варианта. При этом одной из составляющих рыночной стоимости капитала оказывается инфляция.

В общем случае величина процентной ставки соответствует доле основной суммы долга (принципала), которая должна быть выплачена по окончании расчетного периода. Ставки такого рода называются простыми.

Процентные ставки, различающиеся по продолжительности расчетного периода, могут быть сравниваемы между собой через расчет эффективных ставок или ставок сложного процента.

Важнейшей составляющей стоимости капитала является степень риска. Именно вследствие различного риска, связанного с различными формами, направлениями и сроками использования капитала, на рынке капиталов в каждый момент времени могут наблюдаться различные оценки его стоимости.

учимся принципам инвестиций
учимся принципам инвестиций

       Дисконтирование при инвестировании

Понятие "дисконтирование" относится к числу ключевых в теории инвестиционного анализа. Буквальный перевод этого слова с английского ("discounting") означает "снижение стоимости, уценка".

Дисконтированием называется операция расчета современной ценности (английский термин "present value" может переводиться также как "настоящая ценность", "приведенная стоимость" и т.п.) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени.

Противоположная дисконтированию операция - расчет будущей ценности ("future value") исходной денежной суммы - называется наращением или компаундированием.

Смотреть видео 19, добавленное в раздел "Дисконтирование при инвестировании"

Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени. В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций - чистая современная ценность (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций.

Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в формуле расчета современной ценности, ничем не отличается от обычной ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно называется ставкой дисконтирования (возможные варианты: "ставка сравнения", "барьерная ставка", "норма дисконта", "коэффициент приведения" и др.).

Смотреть видео 20, добавленное в раздел "Дисконтирование при инвестировании"

От выбора ставки дисконтирования во многом зависит качественная оценка эффективности инвестиционного проекта. Существует большое количество различных методик, позволяющих обосновать использование той или иной величины этой ставки. В самом общем случае можно указать следующие варианты выбора ставки дисконтирования:

-Минимальная доходность альтернативного способа использования капитала (например, ставка доходности надежных рыночных ценных бумаг или ставка депозита в надежном банке).

-Существующий уровень доходности капитала (например, средневзвешенная стоимость капитала компании).

-Стоимость капитала, который может быть использован для осуществления данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционным кредитам).

-Ожидаемый уровень доходности инвестированного капитала с учетом всех рисков проекта.

Перечисленные выше варианты ставок различаются между собой главным образом степенью риска, являющегося одной из компонент стоимости капитала. В зависимости от типа выбранной ставки дисконтирования должны интерпретироваться и результаты расчетов, связанных с оценкой эффективности инвестиций.

       Задачи оценки инвестиционного проекта

Главная цель оценки инвестиционного проекта - обоснование его коммерческой (предпринимательской) состоятельности. Последняя предполагает выполнение двух основополагающих требований:

-Полное возмещение (окупаемость) вложенных средств.

-Получение прибыли, размер которой оправдывает отказ от любого иного способа использования ресурсов (капитала) и компенсирует риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Следует различать две составляющих коммерческой состоятельности инвестиционного проекта, ее необходимое и достаточное условия, соответственно:

-Экономическая эффективность инвестиций.

-Финансовая состоятельность проекта.

Смотреть видео 21, добавленное в раздел "Задачи оценки инвестиционного проекта"

Экономическая оценка или оценка эффективности вложения капитала направлена на определение потенциальной возможности рассматриваемого проекта обеспечить требуемый или ожидаемый уровень прибыльности.

При выполнении инвестиционного анализа задача оценки эффективности капиталовложений является главной, определяющей судьбу проекта в целом.

Финансовая оценка направлена на выбор схемы финансирования проекта и тем самым характеризует возможности по реализации имеющегося у проекта экономического потенциала.

При выполнении оценки следует придерживаться экономического подхода и рассматривать только те выгоды и потери, которые могут быть измерены в денежном эквиваленте

верный расчет
верный расчет

       Стадии оценки инвестиционного проекта

Цикл разработки инвестиционного проекта может быть представлен в виде последовательности трех стадий (этапов):

-Формулирование идеи проекта

-Оценка инвестиционной привлекательности проекта

-Выбор схемы финансирования проекта

На каждой стадии решаются свои задачи. По мере продвижения по этапам представление о проекте уточняется и обогащается новой информацией. Таким образом каждый этап представляет собой своего рода промежуточный финиш: результаты, полученные на нем, должны служить подтверждением целесообразности осуществления проекта и, тем самым, являются "пропуском" на следующую стадию разработки.

На первой стадии происходит оценка возможности осуществления проекта с точки зрения маркетинговых, производственных, юридических и других аспектов. Исходной информацией для этого служат сведения о макроэкономическом окружении проекта, предполагаемом рынке сбыта продукции, технологиях, налоговых условиях и т.п. Результатом первой стадии является структурированное описание идеи проекта и временной график его осуществления.

Вторая стадия в большинстве случаев оказывается решающей. Здесь происходит оценка эффективности инвестиций и определение возможной стоимости привлекаемого капитала. Исходная информация для второй стадии - это график капитальных вложений, объемы продаж, текущие (производственные) затраты, потребность в оборотных средствах, ставка дисконтирования. Результаты этого этапа чаще всего оформляются в виде таблиц и показателей эффективности инвестиций: чистая современная ценность (NPV), срок окупаемости, внутренняя ставка доходности (IRR).

Последняя - третья - стадия связывается с выбором оптимальной схемы финансирования проекта и оценкой эффективности инвестиций с позиции собственника (держателя) проекта. Для этого используется информация о процентных ставках и графиках погашения кредитов, а также уровне дивидендных выплат и т.п. Результатами финансовой оценки проекта должны быть: финансовый план осуществления проекта, прогнозные формы финансовой отчетности и показатели финансовой состоятельности. Любая методика инвестиционного анализа предполагает рассмотрение проекта как условно самостоятельного экономического объекта. Поэтому на первых двух стадиях разработки инвестиционный проект должен рассматриваться обособленно от остальной деятельности предприятия, его реализующего.

план инвестиций
план инвестиций

Обособленный (локальный) характер рассмотрения проектов исключает возможность корректного выбора схем их финансирования. Это связано с тем, что решение о привлечении того или иного источника для финансирования капиталовложений принимается, как правило, на уровне предприятия в целом или его самостоятельного в финансовом отношении подразделения. При этом в первую очередь учитывается текущее финансовое состояние этого предприятия, которое практически невозможно отразить в локальном проекте.

Таким образом, на крупных предприятиях задача выбора схемы финансирования инвестиционного проекта (по крайней мере, для проектов, относимых к категории "крупных") с необходимостью уходит на высший уровень управления. На уровне среднего управленческого звена остается задача выбора наиболее эффективных, то есть наиболее потенциально прибыльных проектов из имеющегося перечня.

       Категории информации инвестиционного предложения

Следующие важнейшие категории информации должны быть обязательно включены в Инвестиционное предложение:

-Резюме (Executive Summary).

-История компании и собственность (Company history and Ownership).

-Продукты и/или услуги (Products and/or Services).

-Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).

-Описание отрасли, рынка и конкуренции (Industry, Market, and Competitive performance).

-Операции компании (Operations).

-Финансовая история (Financial History).

-Стратегический план (Strategic plan).

-Факторы риска и стратегия снижения рисков (Risks and Risk reduction strategies).

-Прогноз финансового состояния (Financial forecasts).

-Потребность в финансировании (Summary of Financing requirements).

-Правительственная поддержка и законодательство (Government support and Regulations).

-Финансовое предложение (Financial proposal).

-Приложения (Applications).

инвестиционное предложение
инвестиционное предложение

В дополнение ко всему должны быть учтены конкретные требования к раскрытию финансовой информации и ограничения, накладываемые ФКЦБ России, федеральным и региональным законодательствами.

Резюме – краткое описание Инвестиционного предложения – является наиболее важной его частью. Оно должно захватить внимание потенциального инвестора так, чтобы он был заинтересован продолжить более детальное знакомство с вашей компанией. Необходимо учитывать, что потенциальные инвесторы, как правило, ограничены во времени для изучения новыми инвестиционными возможностей, а следовательно, наиболее вероятно, что они прочтут только резюме.

Смотреть видео 22, добавленное в раздел "Категории информации инвестиционного предложения"

Резюме должно в сжатой форме описывать все ключевые элементы Инвестиционного предложения и должно быть построено таким образом, чтобы потенциальный инвестор мог найти для себя ответы на следующие ключевые вопросы:

-Каковы возможности получения прибыли на инвестированный капитал?

-Существует ли потенциал роста и потребности на рынке?

-Какую долю на рынке может занять ваша компания, каковы конкурентные преимущества и как они могут быть реализованы для достижения поставленных целей?

-Какова квалификация вашей управляющей команды и какой опыт работы в данной отрасли вы имеете?

-Каковы потребности в финансировании, условия привлечения капитала и стратегия выхода из проекта.

На нескольких страницах вы должны кратко и убедительно доказать потенциальному инвестору, что ваша компания конкурентоспособна и имеет значительный потенциал развития, а ваша стратегия и конкурентные преимущества способны обеспечить сильные позиции на рынке в будущем, а требуемый капитал будет использован по назначению и принесет прибыль инвесторам. Таким образом, документ должен содержать следующую основную информацию:

-краткое описание вашей компании, продукции и рынков, на которых вы работаете сегодня, краткую характеристику управляющей команды и финансовые результаты деятельности компании за последние 2 – 3 года;

-краткое описание будущего вашей компании, стратегии развития, инвестиционного проекта, возможностей роста, рисков и прогноз финансового состояния на 3 – 5 лет;

-краткое описание потребности в финансировании, включая объемы, сроки, предлагаемую структуру капитала и направления его использования.

       История компании и собственность в инвестировании

Прежде чем рассматривать будущее состояние вашей компании, потенциальный инвестор обязательно должен оценить то, как ваша компания функционировала до сих пор. Этот раздел должен включать хронологическую историю компании, начиная от даты основания до текущего момента времени. Необходимо указать основные события, происшедшие в компании, в том числе: организационно-правовые изменения (например, приватизация, слияния, поглощения, реструктуризация и т.п.); важнейшие события, связанные с выпуском новой продукции и успехами на рынке; финансовые события (привлечение капитала посредством выпуска акций, получение государственной поддержки и т.п.).

История компании должна быть связана с потребностями в финансировании, например:

-Если предыдущая история вашего бизнеса не является значимым индикатором для прогноза будущего состояния (например, планируются существенные изменения направления деятельности, продуктов, менеджмента и т.п.), это должно быть указано.

-Если в прошлом компания имела успех и планирует обеспечить рост за счет расширения бизнеса, выпуска новых продуктов, выхода на новых потребителей, в значительной степени используя предыдущий удачный опыт, то это должно быть ясно продемонстрировано в Инвестиционном предложении.

       Продукты и/или услуги инвестирования

Достаточно подробно опишите проекты и/или услуги, которые ваша компания представляет на рынке сегодня и планирует предложить в будущем. Вы должны объяснить потенциальным инвесторам, что такое ваш бизнес сегодня и как ваши продукты и/или услуги представляются на рынке. В этом разделе обязательно должна быть представлена следящая информация:

-Описание существующих продуктов и/или услуг (их ключевые характеристики) и описание маркетинга, существующих систем продвижения и распределения продукции и/или услуг.

-Укажите важнейшие конкурентные преимущества (более высокие потребительские свойства и качество, низкие цены, условия поставки и т.п.) вашей продукции и/или услуг, которые обеспечивают успех на рынке. Инвестор должен понимать, на чем базируется ваше представление о будущем успехе компании.

-Если вы являетесь создателем своих продуктов и/или услуг, опишите процесс разработки новых продуктов.

Величина данного раздела сильно зависит от количества и комплексности продуктов и/или услуг компании. Помните, что потенциальный инвестор может не обладать специальными знаниями в той области, которую вы представляете. Старайтесь использовать не очень сложные технические термины, сделайте текст более доступным и понятным.

долгосрочные инвестиции - надежный успех
долгосрочные инвестиции - надежный успех

Используйте таблицы и графики, наглядно демонстрирующие преимущества вашей продукции и/или услуг. Постарайтесь достаточно полно, но кратко описать продукцию и/или услуги в тексте Инвестиционного предложения, а более детальную (техническую) информацию разместите в Приложении к основному документу. В этом случае потенциальный инвестор будет знать, что при необходимости детальная техническая информация может быть легко получена. Учитывая, что такая информация может иметь конфиденциальный характер, она может быть представлена не на стадии первичного ознакомления с проектом, а на последующих стадиях процесса взаимодействия с инвестором, после того как инвестор проявит серьезные намерения к вашему проекту.

       Менеджмент и персонал в инвестировании

Подавляющее большинство потенциальных инвесторов уверены в том, что ключевым фактором успеха компании является квалификация управляющей команды. Если рассматривается возможность вложения капитала в растущий бизнес, успех которого зависит от качества и эффективности осуществляемых операций, это особенно важно. Вместе с тем при инвестировании в объекты недвижимости наиболее важным критерием будет месторасположение.

Инвесторы не просто покупают бизнес с высоким потенциалом роста, они инвестируют в команду, которая будет управлять этим бизнесом. Потенциальные инвесторы должны быть уверены в способностях управляющих реализовывать возможности компании с максимальной эффективностью.

В данном разделе должна быть представлена такая информация:

-Краткое описание опыта работы, способностей и уровня квалификации ключевых менеджеров вашей управляющей компании (в том числе краткие автобиографии, полные резюме должны быть включены в Приложение).

-Описание с рябых сторон (недостатков) вашей управляющей команды, с указанием того, как эти недостатки будут устранены. В некоторых случаях инвесторы (например, стратегические) наряду с финансированием окажут содействие в повышении эффективности управления.

-Организационно-структурная схема компании, которая иллюстрирует основные функции и зоны ответственности ключевых менеджеров и сотрудников.

Смотреть видео 23, добавленное в раздел "Менеджмент и персонал в инвестировании"

Инвестиционное предложение должно также включать информацию о ключевых работниках предприятия, от уровня квалификации которых зависит успех компании на рынке, в том числе о научных и инженерно-конструкторских кадрах, дизайнерах, высококвалифицированных (уникальных) рабочих и т.п. Вы также должны указать потребность в работниках и менеджерах для вашего бизнеса. Информация может включать: количество работников, условия оплаты труда, дополнительные вознаграждения, распределение работников по функциональным областям, наличие профсоюза, историю взаимоотношений администрации с работниками (как и в других разделах, детальная информация должна быть представлена в Приложении). Также опишите программу переподготовки менеджеров и квалификации сотрудников.

       Отрасль, рынок и конкуренция в сфере инвестиций

Потенциальный инвестор надеется, что после прочтения Инвестиционного предложения он будет лучше понимать отрасль, в которой действует ваша компания, рынки сбыта, а также уровень конкуренции. Это важнейшая информация, на основе которой потенциальный инвестор сможет сделать вывод, в состоянии ли компания успешно реализовать свои конкурентные преимущества на рынке в соответствии с бизнес-планом, а следовательно, обеспечить прибыль и прирост стоимости бизнеса.

Описывая отрасль, в которой действует компания, необходимо уделить внимание тенденциям изменений в отрасли, которые могут повлиять на положение компании. Поскольку состояние дел в отрасли, возможно, незнакомо потенциальному инвестору, в описании стоит уделить внимание следующим факторам:

-способность поставщиков негативно для компании влиять поставки;

-способность покупателей негативно для компании влиять на условия покупки продукции и/или услуг;

-возможность возникновения продуктов-заменителей;

-величина барьеров на вход новых предприятий-конкурентов (игроков) на рынки, на которых действует компания;

-уровень конкуренции в отрасли.

Смотреть видео 24, добавленное в раздел "Отрасль, рынок и конкуренция в сфере инвестиций"

Опишите целевые рынки, сегменты и целевые группы потребителей, где компания будет реализовывать свою продукцию и/или услуги. Описание должно включать четкое определение рынков или рыночных сегментов (включая демографические. географические, функциональные и др.) с указанием тенденций и важнейших факторов, определяющих изменение спроса на этих рынках и сегментах. Данный раздел должен содержать:

-определение важнейших групп потребителей (включая покупателей промышленных товаров, потребительских товаров, правительственных учреждений и т.п.) с указанием их важнейших характеристик.

-Описание исторического и предполагаемого в будущем роста рынка и рыночных сегментов.

-Определение существующих рынков (регионального, национального, международного) и будущих рынков (в связи с возможностями будущего роста).

-Описание способов дистрибуции продукции в каждый из целевых сегментов.

-Описание специфических и других характеристик целевых потребителей и областей, в которые определяют наиболее высокие возможности для роста (включая влияние поставщиков, барьеры на пути внедрения на рынок, сезонность, цикличность, валюта и т.п.).

Потенциальный инвестор воспримет негативно такую компанию, которая не в состоянии продемонстрировать реалистичный взгляд на конкуренцию. Информация, содержащаяся в данном разделе, помогает потенциальному инвестору сделать вывод о вероятности успеха компании на рынке. В этом разделе должна быть представлена следующая информация:

-Кто ваши конкуренты?

-В чем их сильные и слабые стороны, какова их доля на рынке?

-Что является основой для конкуренции (ключевые факторы успеха на рынке: ценовая политика, качество продукта, надежность, качество обслуживания клиентов, стиль поведения, имидж, система продвижения продукции и т.п.)?

Смотреть видео 25, добавленное в раздел "Отрасль, рынок и конкуренция в сфере инвестиций"

Потенциальный инвестор будет разбираться в том, как вы оцениваете свое положение на рынке или рыночных сегментах. После того как вы обозначите свои целевые группы потребителей, вы должны описать, как будут реагировать конкуренты на ваше появление на рынке. Инвесторы, безусловно, захотят понять, как ваша стратегия и реализация плана маркетинга позволит добиться успеха в борьбе с конкурентами. Представленная информация должна помочь потенциальному инвестору ответить на следующие вопросы:

-Какую долю буде занимать ваша компания на рынке через период, определенный вашим планом маркетинга (бизнес-планом)?

-Будут ли созданы новые рынки, как результат реализации вашей стратегии?

-Будут ли клиенты вашей компании получены в результате роста общей емкости рынка или они будут перехвачены у конкурентов (укажите каких)?

-Какова будет реакция конкурентов на ваше расширение или выход на рынок или сегмент рынка?

-Как они ответят на ваши действия?

-Могут ли появиться новые конкуренты в результате вашей активности? Как вы будете реагировать на их появление?

Постарайтесь не поддаваться соблазну нереалистичных прогнозов. Очень легко переоценить сильные стороны своей компании и недооценить способности конкурентов. Отсутствие реализма будет оценено потенциальным инвестором как недостаток вашей компетенции. При этом может сформироваться скептическое мнение и о других частях вашего Инвестиционного предложения, которые были столь же оптимистичны, особенно если инвестор имеет опыт работы в данной отрасли.

Когда вы описываете отрасль, рынки и данные о конкуренции (исторические и прогнозные) постарайтесь использовать вторичные информационные источники: отчеты независимых консультационных фирм об исследованиях рынка, опубликованные отраслевые прогнозы, государственную статистическую информацию и другие публикации. Это поможет придать вашим данным больше надежности, правдоподобности и убедить потенциального инвестора в реалистичности ваших оценок.

       Операции инвестирования

Раздел должен включать информацию, дающую представление о том, как функционирует ваш бизнес. Что и как ваше предприятие производит и каким образом продает и доставляет продукцию клиентам? Описание должно содержать следующую информацию:

для промышленных проектов: описание производственного процесса компании, включая основные технологические операции и бизнес-процессы, возможности повышения качества и расширения производственных мощностей:

-дистрибьюторская система;

-процессы патентования и лицензирования;

-технологический уровень производства;

-тины используемого оборудования;

-производственные мощности;

-ключвые поставщики сырья, материалов и комплектующих;

-требования к уровню квалификации работников;

-собственные или арендуемые помещения и участки земли;

-ключевые преимущества;

-технологические ограничения (включая ограничения мощности) и как эти ограничения могут быть устранены. для бизнеса, связанного с оказанием услуг:

-способы предоставления оказания услуг клиентам;

-требования к переподготовке кадров;

-факторы, ограничивающие возможности оказания услуг.

Дополнительная, детальная информация может быть представлена в Приложении, например: планировки производственных участков, фотографии, характеристики сырья и т.п.

       Финансовая история в инвестиционном предложении

Раздел включает финансовые результаты работы компании в предыдущие отрезки времени, включая: баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о денежных потоках (не обязательно). Обычно эта информация берется из внешней финансовой отчетности компании и приводится к единому формату, соответствующему IAS. Данная информация необходима потенциальному инвестору, чтобы оценить, насколько эффективно компания действовала в прошлом. Инвесторы будут использовать эту отчетность для анализа реалистичности прогнозов финансовых результатов.

Желательно снабдить отчеты краткими комментариями, из которых будет понятно, какие события повлияли на полученные финансовые результаты в каждый представленный год. Комментарии должны пояснять изменения в объеме продаж, валовой прибыли, оперативной прибыли, рабочем капитале, долговых обязательствах и т.п. Таким образом, инвестору будет предоставлена информация о возможных перспективах, основанных на ранее достигнутых результатах. Это позволит инвестору понять объемы финансовых операций компании. Вы должны также объяснить все вероятные значительные несоответствия между прошлыми финансовыми результатами и будущими возможностями, представленными стратегическим планом.

Полные финансовые и аудиторские отчеты могут быть представлены в Приложении.

       Стратегический план инвестирования

Стратегический план – наиболее важная для инвестора часть Инвестиционного предложения, он позволяет инвестору понять, как компания планирует капитализировать свои возможности роста. Вы должны включить в этот раздел следующую информацию:

-Описание стратегического плана развития компании, возможностей роста и каким образом они могут быть обеспечены.

-Описание конкретных действий, которые будут реализованы в процессе выполнения стратегического плана.

-Описание ожидаемого эффекта от этих действий на маркетинг и сбыт, издержки, финансирование, человеческие ресурсы и производственные функции.

Данная информация может быть представлена в различном виде. Например, в форме общего описания действий с указанием эффекта для каждой функциональной области или таблицы, которая содержит специфические цели для каждой функциональной области и описание того, как эти цели могут быть достигнуты и какие ресурсы потребуются для реализации планов. План должен согласовываться с другими частями Инвестиционного предложения и связывать вместе все утверждения, сделанные в предыдущих разделах.

       Прогноз финансового состояния при инвестировании

В разделе описываются прогнозы финансового состояния предприятия на будущее. Прогнозы составляются с учетом того, что Стратегический план компании будет успешно реализован. Потенциальный инвестор будет оценивать ожидаемый доход на вложенный капитал проекта, основанный на представленных финансовых расчетах и уверенности в том, что компания действительно в состоянии достичь поставленных целей. Обычно в данном разделе должна быть представлена следующая информация:

Полный набор прогнозных финансовых отчетов (отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о денежных потоках), в соответствии с IAS, на последующие пять лет (как минимум два года с шагом один месяц, а последующие – по годам) и демонстрирующие результаты реализации стратегического плана.

Смотреть видео 26, добавленное в раздел "Прогноз финансового состояния при инвестировании"

Описание всех основных исходных данных и предположений, которые были использованы для расчетов финансовых прогнозов, включая, но не ограничиваясь, следующими:

-рост объема продаж и доли па рынке;

-цены на продукцию и услуги;

-инвестиционные затраты (издержки начального периода, капитальные вложения и т.п.);

-операционные издержки производственные, маркетинговые, административные);

-налоги и сборы;

-обменные курсы валют и прогноз инфляции;

-все другие издержки, которые несет предприятие в результате реализации стратегического плана;

-прогноз финансовых коэффициентов и дисконтрованных денежных потоков;

прогноз финансового состояния в инвестировании
прогноз финансового состояния в инвестировании

В дополнение должен быть приведен прогноз потребности в капитале.

Финансовые прогнозы должны быть реалистичны. Но необходимо помнить, что они могут вызвать скептическую реакцию потенциальных инвесторов. Любые существенные отклонения финансовых проектировок от среднеотраслевых показателей должны быть тщательно обоснованы и объяснены. Подробные расчеты могут быть представлены инвесторам на более поздней стадии.

Также важно представить потенциальным инвесторам результаты анализа чувствительности проекта.

В случае использования независимых консультантов и/или аудиторов необходимо указать их в данном разделе или разделе «Менеджмент».

инвестиции в развитие
инвестиции в развитие

       Потребность в инвестиционном предложении

В разделе детально описывается потребность компании и финансировании. Определение потребности в финансировании осуществляется посредством расчета прогноза денежного потока (Cash Flow) и определения дефицита денежных средств в различные периоды времени. При этом необходимо определить наиболее предпочтительную структуру капитала (заемный/акционерный), исходя из следующих соображений:

-доступность источников финансирования и наличие необходимого обеспечения;

-условия привлечения капитала;

-максимизация доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвесторов);

-обеспечение платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых учреждений (соотношение суммарные долговые обязательства/акционерный капитал);

-обеспечение гибкости финансирования;

-обеспечение стратегии выхода из проекта для инвесторов.

Укажите суммарную потребность в капитале и то, как он будет использован:

-издержки подготовительного периода;

-капитальные вложения;

-оборотные средства.

       Поддержка инвестирования со стороны государства

Действия правительства могут оказывать как благоприятный, так и негативный эффект на процесс развития компании. Поэтому важно указать, пользуется ли ваш проект поддержкой федерального или регионального правительства. Также следует описать действующее законодательство, которое может благоприятно или негативно сказываться на результатах реализации проекта. Данный раздел должен содержать следующую информацию:

-Насколько ваш проект вписывается в общую экономическую или инвестиционную стратегию государства

-Возможные механизмы и меры правительства по поддержке вашего проекта на федеральном и/или региональном уровнях.

-Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).

-Особенности российского законодательства, регулирующего деятельность вашей компании.

-Ограничения конвертируемости рубля, условия ввоза и вывоза капитала.

Выдержки из важнейших законодательных актов, определяющих успех вашего проекта, могут быть представлены и виде Приложения.

       Финансовое положение инвестора

Существуют разные мнения о том, имеет ли смысл представлять информацию об оценке стоимости бизнеса потенциальным инвесторам или лучше это сделать в переговорах на последней стадии. До момента представления вашего финансового предложения инвестору желательно обсудить его с профессиональным инвестиционным советником (консультантом). Предложенная вами структура финансирования может быть отнесена инвесторами к разряду привлекательных ннвестиционных возможностей. Это может определить окончательную цену акций и иметь существенные налоговые последствия. Вместе с тем это может принести к негативной реакции инвесторов в случае, если они посчитают оценку завышенной.

Включив в Инвестиционное предложение диапазон оценок, можно быстро отсеять тех инвесторов, которые не разделяют ваше мнение о стоимости бизнеса. Это сохранит время для обеих сторон: для вас и потенциального инвестора. В то же время, если вы предложите диапазон оценок, которые значительно превышают ожидания потенциальных инвесторов, вы можете отпугнуть всех инвесторов. Таким образом, диапазон оценок, несмотря на определенные преимущества, может привести к ослаблению вашей позиции на переговорах с инвесторами.

В любом случае, при определении стоимости вашего бизнеса и структуры сделки вы должны быть реалистичны. Предложение инвестору должно быть справедливым. Большинство российских компаний не котируют свои акции на фондовом рынке, что делает невозможным определение их рыночной стоимости, поэтому имеет смысл все- таки представлять инвесторам конкретное финансовое предложение, содержащее оценки стоимости бизнеса или их диапазон. Следует основывать свои оценки на будущих доходах компании. Наиболее распространенный метод, которым можно с успехом применить при оценке бизнеса в России, – это метод дисконтированных дивидендов. Для проведения оценки с использованием данного метода инициаторы проекта должны построить детальную финансовую модель компании и провести соответствующие расчеты.

       Документы инвестиционного проекта

Дополнительные сведения должны быть представлены в виде приложений и основному тексту Инвестиционного предложения. Приложения могут включать (но не ограничиваться этим) следующие документы:

-финансовые отчеты;

-аудиторские заключения;

-заключения специалистов по оценке имущества;

-рекламные брошюры компании;

-детальные (технические) описания продуктов и/или услуг;

-резюме ключевых руководителей;

-важнейшие соглашения и контракты;

-информацию о производственном процессе;

-инвестиционный проект;

-отчет об исследованиях рынка;

-выдержки из важнейших законодательных актов;

-другие документы.

Возможность использования при необходимости приложений позволяет сделать исчерпывающим и достаточно компактным содержание основного документа.

Список требуемой информации довольно «тяжелый», мы понимаем, как много сил нужно потратить на подготовку такого документа. Но позиция «для нас это слишком сложно, договоримся с инвестором как-нибудь и без этого» заведомо проигрышная. Вы не только впустую потратите свое время, но и упустите шанс лучше разобраться в собственном бизнесе.

Форекс (FOREX - FOReign EXchange) представляет собой международный валютный обменный рынок. Рынок FOREX позволяет своим участникам совершать обмен одной валюты на другую, т.е. основой торгов являются финансовые спекуляции: деньги делаются на разнице курсов валют. Обменные курсы определяют относительное количество каждой валюты в этом обмене. FOREX на сегодняшний день имеет оборот более 3 трлн. Долларов США в день.

Всем известно, что экономики различных стран взаимосвязаны между собой, колебания курсов валют по отношению друг к другу наблюдаются очень часто. Это создает благоприятную атмосферу для спекулятивных трейдеров форекса. Основная идея такая: купить, валюту, когда она дешевая, и продать, когда она подорожает. Либо, что не совсем тривиально: продать, когда валюта дорогая, и купить, когда она подешевеет.

Смотреть видео 27, добавленное в раздел "Документы инвестиционного проекта"

Если вы приняли решение попробовать инвестировать средства в ценные бумаги или заняться спекуляциями на валютном рынке самостоятельно, будьте готовы к тому, что вам придется посвятить этому занятию огромное количество времени и тратить силы на глубокое изучение новой профессии. Если же у вас есть деньги и желание их увеличить, но по каким-то причинам вы не можете самостоятельно торговать (нет опыта, времени, желания и т.д.) существует такая вещь, как "доверительное управление на рынке форекс", ведь стабильные результаты на протяжении долгого времени может показать только профессиональный трейдер.

Доверительное управление активами является одним из наиболее популярных методов работы на финансовых рынках мира, как для компаний, так и для частных лиц. Достоинствами доверительного управления на форексе, является возможность эффективного размещения временно свободных средств без дополнительных затрат (обучение и содержание персонала, необходимость постоянно следить за рынком и т.п.) и получение доходности, которая, как правило, выше, чем доходность по банковским депозитам. Суть Доверительного управления заключается в том, что вы передаете свой капитал в управление доверенному лицу, трейдеру.

Особенность доверительного управления форекс состоит в том, что вам, по сути, не придется ничего делать, кроме как время от времени следить за результатами работы трейдера. Доверительное управление может довести доходность, в среднем, до 50-70% годовых. А в отдельных случаях доходность может составить и более 100% в год.

Сегодня, многие компании предоставляет полный спектр брокерского обслуживания для индивидуальных и институциональных трейдеров на рынке фьючерсных сделок и валютном рынке. Хороший форекс брокер совмещает в себе несколько важных составляющих: хорошие торговые условия, надежность, удобство работы, защищенность клиентов. При выборе брокера не забывайте про торговые условия, которые он предлагает. Маленькие спрэды и точные котировки, современная торговая платформа и широкий выбор инструментов торговли - вот залог успеха.

Не менее популярны услуги предоставления торговых сигналов форекса - это возможность, которую поддерживает практически каждая торговая платформа. Сигналы направлены на оповещение пользователя о событиях на рынке.

инвестиции в форекс
инвестиции в форекс

Выставление сигнала для профессионального форекс брокера не составляет особой сложности. Главное что необходимо сделать - это выбрать финансовый инструмент, за которым необходимо следить, а также задать условие срабатывания. В качестве события, которое произойдет при срабатывании сигнала, можно выбрать: звуковой сигнал, запуск исполняемого файла или отсылка сообщения по электронной почте.

Сигналы можно использовать для двух целей: они заменяют необходимость постоянно находиться у компьютера и следить за рынком, т.е. вы можете спокойно отойти и заняться другими делами, а при поступлении сигнала обратиться к терминалу; вторая цель - использование сигнала совместно с торговыми стратегиями рынка форекс.

При открытии счета, никто кроме вас не сможет снять с него деньги. Но не забывайте, что остается риск, связанный с колебаниями курсов валют и остается проблема поиска профессионального трейдера. Поэтому при выборе компании, предлагающей услуги "доверительного управления" надо быть очень внимательным, дабы защитить себя от непрофессиональных действий со стороны трейдера

Что такое инвестиционно привлекательный бизнес?

-«Понятный» и прозрачный для инвестора бизнес;

-Имеет четкие приоритеты, цели и стратегию развития;

-Позволяет инвестору вернуть инвестиции, заработать и минимизировать свои риски.

Принципиально можно выделить три ключевых типа «инвесторов»:

-Стратегические инвесторы – заинтересованы в управлении бизнесом;

-Портфельные (институциональные) инвесторы – заинтересованы в динамике роста стоимости при минимизации рисков;

-Кредитующие организации – заинтересованы в минимизации сроков возврата средств и минимизации рисков.

Первый тип – стратегические инвесторы – ориентированы, в частности, на создание инвестиционно привлекательного бизнеса для портфельных инвесторов и кредитующих организаций. О том, какие шаги нужно предпринять для создания такого бизнеса, с одной стороны, и какие требования предъявляют портфельные инвесторы и кредитующие организации к бизнесу, в который они вкладывают деньги, мы и поговорим.

Факторы риска и стратегия снижения рисков при инвестировании

В разделе необходимо описать риски, с которыми может столкнуться компания в процессе реализации проекта: коммерческие, политические, социальные, природные, криминальные и др.

Необходимо также указать стратегию снижения рисков. Следует продемонстрировать потенциальному инвестору, что вы реалисты и допускаете возможность возникновения тех или иных рисков. Однако, допуская вероятность возникновения рисков, вы должны предусмотреть конкретные меры по предотвращению рисков или снижению уровня возможного ущерба от их возникновения.

инвестиции растут
инвестиции растут

       Соотношение риска и прибыли в инвестировании

Инвестиции характеризуются среди прочего двумя взаимосвязанным параметрами: риском и прибыльностью (доходностью). Как правило, чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть их ожидаемая доходность. Для описания соотношения между риском и прибылью можно использовать модель CAPM.

Смотреть видео 28, добавленное в раздел "Соотношение риска и прибыли в инвестировании"

Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Величина общего, интегрального риска складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, криминального, экологического. При этом среднероссийский риск принимается за единицу, а реальные показатели регионов могут отклоняться.

       Новый показатель оценки риска инвестиций

Начнем наше изложение c двух базовых определений.

Инвестиции - временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся в его распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Инвестиционный проект - план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений с целью их последующего возмещения и получения прибыли.

инвестиционный проект
инвестиционный проект

Инвестиционный процесс - развернутая во времени реализация инвестиционного проекта. Началом инвестиционного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом - либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвестиций, потока текущих (операционных) платежей и потока поступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступлений не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относительно будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми значениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.

Неустранимая информационная неопределенность влечет столь же неустранимый риск принятия инвестиционных решений. Всегда остается возможность того, что проект, признанный состоятельным, окажется de-facto убыточным, поскольку достигнутые в ходе инвестиционного процесса значения параметров отклонились от плановых, или же какие-либо факторы вообще не были учтены. Инвестор никогда не будет располагать всеобъемлющей оценкой риска, так как число разнообразий внешней среды всегда превышает управленческие возможности принимающего решения лица, и обязательно найдется слабоожидаемый сценарий развития событий (любая катастрофа, к примеру), который, будучи неучтен в проекте, тем не менее, может состояться и сорвать инвестиционный процесс. В то же время инвестор обязан прилагать усилия по повышению уровня своей осведомленности и пытаться измерять рискованность своих инвестиционных решений как на стадии разработки проекта, так и в ходе инвестиционного процесса. Если степень риска будет расти до недопустимых значений, а инвестор не будет об этом знать, то он обречен действовать вслепую.

       Пример анализа степени риска при инвестициях

Пусть в отношении планируемого инвестиционного процесса известно следующее:

-Проект будет осуществляться в течение двух лет.

-Размер стартовых инвестиций известен точно и составляет I = 1 млн. рублей

-Ставка дисконтирования в плановый период модет колебаться в пределах от RDmin = 10% до RDmax = 30% годовых

-Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFmin = 0 до CFmax = 2 млн. рублей

-Остаточная (ликвидационная) стоимость проекта равна нулю.

Тогда степень риска, оцененная по вышеуказанной формуле, составляет V&M = 0,127 (приблизительно 13%).

Пример анализа степени риска при инвестициях
Пример анализа степени риска при инвестициях

Заключение

Нечеткие множества - это инструмент расчета возможностей (сходным образом называется одна из статей основоположника теории нечетких множеств профессора Лофти Заде). Умея грамотно описать нечеткость исходных данных, мы логическим путем переходим к нечеткости результирующих показателей. Оценка инвестиционного риска - это оценка меры возможности неблагоприятных событий в ходе инвестиционного процесса, когда ожидаемость таких событий, задаваемая функцией принадлежности соответствующих нечетких чисел, известна или определяется специальными методами.

Подход, основанный на нечеткостях, преодолевает недостатки вероятностного и минимаксного подходов, связанные с учетом неопределенности. Во-первых, здесь формируется полный спектр возможных сценариев инвестиционного процесса. Во-вторых, решение принимается не на основе двух оценок эффективности проекта, а по всей совокупности оценок. В-третьих, ожидаемая эффективность проекта не является точечным показателем, а представляет собой поле интервальных значений со своим распределением ожиданий, характеризующимся функцией принадлежности соответствующего нечеткого числа. А взвешенная полная совокупность ожиданий позволяет оценить интегральную меру ожидания негативных результатов инвестиционного процесса, т.е. степень инвестиционного риска.

"Инвестировать можно, но не во все"

Современный рынок характеризует отсутствие кредитного капитала. В особенно тяжелом состоянии оказались крупные проекты, которые находились в стадии строительства, когда кризис грянул. Изменения в экономике сильно ударили по регионам. Многие компании отказываются от реализации в них своих проектов. И я их поддерживаю. Сегодня нужно быть очень осторожным при выборе сегмента, местоположения и класса. Например, в офисной недвижимости сегодня очень высока вероятность снижения спроса, так как велик риск свертывания бизнеса многих компаний. Уже сегодня сильно сокращаются штаты российских предприятий, иностранцы откладывают сроки выхода на российский рынок.

Во что инвестировать?

Я считаю, что есть смысл продолжать строить офисы только в крупных городах – в Москве и С.-Петербурге. При этом самый лучший вариант – строить под конкретного арендатора или владельца. (Клиенты, которые хотят создавать офисы под себя.) Сейчас не нужно замахиваться на высотные офисные башни по 100-200 тыс. кв. м. Лучше строить бизнес-парки площадью 10–15 тыс. кв. м и смотреть, как развивается рынок, что влияет на ситуацию, как корректируются цены. То есть нужно фактически фазировать проекты.

Смотреть видео 29, добавленное в раздел "Во что инвестировать?"

Очень строго нужно относиться к местоположению и концепции. Пропадут сейчас те, которые строят в плохих местах и концепция которых не соответствует требованиям времени. Таких офисов я вижу много, в основном в С.-Петербурге. Там сейчас взялись полностью перестраивать фабрики и заводы, в которых невозможно создать ничего современного. А если объекты еще и далеко, на Васильевском острове, то ясно, что в них никто ничего не возьмет. В эпоху кризиса такие проекты становятся крайне неконкурентоспособны.

Складские проекты я бы рекомендовала строить либо под заказчика, либо под готового оператора/арендатора. При этом очень внимательно относиться к местоположению. Везде не хватает логистических комплексов, но почему-то рынок их потребляет совершенно по-разному в Новосибирске, Екатеринбурге или Подмосковье. Нужно сделать тщательный многофакторный анализ, прежде чем принять решение о строительстве склада.

Я считаю, что беспроигрышный вариант – это гостиницы бизнес-класса. Их нет на рынке, и никакой кризис не снизит на них спрос. Но строить нужно под оператора. Он должен быть у вас еще до начала проектирования. Самым слабым местом сегодня будут, на мой взгляд, торгово-развлекательные комплексы.

На мой взгляд, проекты будут окупаться, находящиеся на ранней стадии девелопмента. Так как на поздней требуется намного больший объем капитала. Однозначно будут востребованы готовые объекты недвижимости с хорошим местоположением. Они покупались фондами и до кризиса, будут покупаться и сегодня с целью исправления впоследствии и пула арендаторов, и арендных ставок.

Совет для инвесторов, которые имеют ограниченные средства: фазируйте проекты. Вкладывайте меньшие средства сегодня, переходя к развитию проекта на более поздней стадии, или привлекайте соинвесторов.

       Долгосрочные инвестиции

Долгосрочные инвестиции довольно часто представляют собой инвестиции в ценные бумаги различных компаний для получения постоянного дохода в течение длительного времени. Обычно долгосрочные инвестиции осуществляются на срок более года. Довольно часто долгосрочные инвестиции занимают промежуток времени 3-5 лет.

Как правило, инвесторы, делающие финансовые вложения в долгосрочные инвестиции предпочитают небольшой, но стабильный и постоянный доход. Долгосрочные инвестиции не дают краткосрочной прибыли. Долгосрочными инвестициями выгодно заниматься в момент, когда акции предприятий недооценены. Купив недооцененные активы в момент спада рынка, на них можно хорошо заработать в долгосрочной перспективе. Для долгосрочных инвесторов финансовый кризис играет на руку, так как именно в моменты кризисов и спадов на рынке, можно выгодно приобрести ценные бумаги хороших компаний, цена которых снизилась вместе с рынком.

Смотреть видео 30, добавленное в раздел "Долгосрочные инвестиции"

Обычно долгосрочные инвестиции делят на финансовые и реальные долгосрочные инвестиции. Финансовые долгосрочные инвестиции - это финансовые вложения в ценные бумаги или другие финансовые инструменты на период более одного года.Ревальные долгосрочные инвестиции - это финансовые вложения в сам бизнес, т.е. в основные средства, здания, сооружения, оборудование, земля и т.д.

       Инвестиции в ПИФ

ПИФ - это паевой инвестиционный фонд. Пифы подходят для людей, которые мало знакомы с инвестициями и самостоятельно не могут покупать ценные бумаги на бирже,

но есть желание получать доход немного выше, чем если положить деньги на депозит в банке. Для этого люди передают свои деньги управляющим компаниям, которые затем вкладывают эти средства в различные ценные бумаги и финансовые инструменты. Обычно с управляющей компанией заключается договор и человек становится владельцем определенного количества паев инвестиционного фонда. По минимальной сумме участия есть разные ПИФы - некоторые не ограничивают минимальную сумму вклада, а в некоторых минимальная сумма может быть большой.

Обычно управляющая компания получает процент от вложенных средств пайщика. Управляющая компания самостоятельно анализирует рынок и управляет капиталом. В настоящее время в России насчитывается более тысячи ПИФов. Есть открытые ПИФы и закрытые. Примерно половина паевых фондов открытые. Открытые паевые фонды обладают высокой ликвидностью, так как деньги направляются в высоколиквидные ценные бумаги и их можно в любой день продать.

Смотреть видео 31, добавленное в раздел "Инвестиции в ПИФ"

По доходности паевых фондов можно сказать следующее - максимальная доходность на уровне 50% годовых, лучшие управляющие компании показывали доходность ПИФов на уровне 30% годовых, большинство показывает доходность 10-15% годовых, что позволяет покрывать инфляцию. Но если взять среднюю величину доходности ПИФов, то получится процент, сравнимый с депозитом в банке, так как многие пифы показывают и отрицательную доходность. Закрытые паевые фонды создаются на продолжительное время, и имеют низкую ликвидность. Обычно в закрытых ПИФах фигурируют крупные инвесторы.

       Инвестиции в строительство

Инвестиции в строительство - выгодные инвестиции. Несмотря на то, что инвестиции в строительство носят долгосрочный характер, они являются одним из наиболее выгодных способов вложения денег.

В связи с тем, что в последние годы стремительно растет цена на объекты недвижимости, инвестиции в строительство позволяют получать огромные прибыли от роста стоимости недвижимости. Спрос на объекты строительства в последнее время только увеличивается, поэтому инвестировать в строительство приносят выгоду инвестору.

Преимуществом инвестиций в строительство является долгосрочный стабильный доход от инвестиций, а также высокая рентабельность вложений в строительство и низкие риски инвестирования. Сегодня инвестиции в строительство сравними по доходности только с инвестициями в свой бизнес. Инвестировать в строительство важно на самом начальном этапе.

Смотреть видео 32, добавленное в раздел "Инвестиции в строительство"

В настоящее время увеличивается конкуренция между компаниями, занимающимися инвестициями в строительство жилой и коммерческой недвижимости. Цены на недвижимость растут быстрыми темпами, особенно в крупных городах. Поэтому инвестиции в строительство являются выгодным вложением денег. С каждым годом растет потребность в новых зданиях и объектах жилья.

Рентабельность инвестиций в строительство составляет примерно 50-100-150% годовых. Если грамотно инвестировать деньги в строительстьво, доходы можно получать долго, надежно и с минимальными рисками.

Инвестиции в России

В прошлом году Россия получила $70 млрд прямых иностранных инвестиций, оказавшись в пятерке самых привлекательных для вложений стран. Но лидирующие позиции сохранить не удастся: уже этом году инвестиции иностранцев сократятся из-за обвала нефтяных котировок, прогнозируют эксперты.

Россия заняла пятое место в мире по инвестиционной привлекательности, отмечается в ежегодном докладе о мировых инвестициях, подготовленном Конференцией ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). В 2008 году объем иностранных инвестиций в российскую экономику составил $70 млрд.

При этом Россия наряду с Китаем, получившим $108 млрд, впервые появились в пятерке крупнейших получателей инвестиций.

Смотреть видео 33, добавленное в раздел "Инвестиции в России"

Самыми привлекательными по-прежнему остаются США, в экономику которой инвесторы вложили $621 млрд в прошлом году. В пятерке лидеров также находятся Франция и Великобритания. В целом развитые страны получили $962 млрд, что на 29% меньше по сравнению с 2007 годом. При этом потоки инвестиций в развивающиеся страны продолжали расти. В частности, приток инвестиций в страны с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ достиг рекордного уровня – $114 млрд. Наименее развитые страны также сумели привлечь рекордную сумму $33 млрд. Такой рост обусловлен запоздалым влиянием кризисов на экономику этих стран.

В целом в 2008 году мировой объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составил $1,7 трлн, но уже в этом году показатель сократится на треть и составит $1,2 трлн. «Сократившиеся корпоративные прибыли, а также обрушение мировых фондовых рынков значительно сократили и размер, и перспективы международных слияний и поглощений – основного вида прямых иностранных инвестиций не только в развитых, но и развивающихся странах», – объясняется в докладе. В 2010 году приток ПИИ составит не более $1,4 трлн, а на докризисный уровень мировые инвестиции выйдут лишь в 2011 году и приблизятся к $1,8 трлн, прогнозируют в ЮНКТАД. Исторический максимум был достигнут в 2007 году, когда объем ПИИ составил $2 трлн.

россия отпугивает инвестиции
россия отпугивает инвестиции

В 2009 году Россия особенно остро почувствует влияние кризиса.

«Если в 2008 году мы были в пятерке лидеров, то уже в этом году ситуация может значительно ухудшиться. Россию делало привлекательной дорогая нефть, все было замечательно, иностранцы активно вкладывались. Однако четко выраженный экспортно-сырьевой характер в текущих условиях ведет к падению инвестиций»,

– подчеркивает заместитель начальника аналитического департамента УК «Арбат Капитал» Алексей Павлов. Уже в первом полугодии 2009 года ПИИ рухнули до $6,09 млрд, что почти вдвое меньше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Всего, согласно данным Росстата, приток иностранных инвестиций в январе–июне упал на треть – до $32 млрд.

Восстановление прежних объемов иностранных инвестиций будет зависеть от восстановления мировой экономики и спроса на сырье. «На докризисный уровень мы выйдем года через два», прогнозирует начальник управления стратегического планирования и развития Юникредитбанка Владимир Осаковский. При этом кризис едва ли изменит интересы инвесторов, и нефтегазовая отрасль останется самой привлекательной для вложений. «Это отрасль традиционно представляет живой интерес, особенно для инвесторов западных стран, у которых собственная ресурсная база достаточно скудная», – считает Павлов.

После кризиса выгодными будут и вложения в потребительский сектор. «Прежде всего, в розничную торговлю»,

– подчеркивает главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. «Даже в период кризиса у «Магнита» и Х5 Retail Group – стабильный рост, рублевая выручка этих компаний растет на 30%, тогда как до кризиса этот показатель составлял 40%», – соглашается Павлов.

Инвестиции в мире

Вкладывая свои сбережения, люди обычно заботятся прежде всего об их сохранности. Просьбы разместить деньги с годовым доходом 30%, 40% или 50% чрезвычайно редки, так как инвесторы прекрасно понимают, что это сопряжено с высоким уровнем риска. Однако случаются и исключения.

В прошлом году клиент попросил меня подготовить для части его портфеля ($100 000) предложения по инвестированию в расчете на доход не менее 30% годовых. Он готов был идти на риск, чтобы, как он сам выразился, добавить в свой портфель немного "перца", сделать его "более динамичным и живым".

С подобной ситуацией приходится сталкиваться довольно часто: после года или двух успешных инвестиций в продукты со 100% -ной гарантией на вложенный капитал либо с минимальным риском клиент задумывается об использовании части средств для более агрессивных вложений. Видимо, со временем инвестор осваивается в своей нише и ему хочется большего.

Выбор инструментов для таких вложений всегда достаточно субъективен и базируется на личном понимании возможностей мировых рынков. Я предложил клиенту разместить деньги примерно поровну в золото, акции биотехнологических компаний и латиноамериканские активы, но не напрямую, а через соответствующие фонды.

Я рассуждал так: вложения в золото, как правило, достаточно доходны в кризисные периоды (напомню, предложение готовилось осенью 2002 г. ) и, даже если ситуация начинает улучшаться, существует достаточно большая сила инерции, которая еще долго удерживает капитал в этом "убежище". В секторе акций биотехнологических компаний уже давно ожидался стремительный рост, который по разным причинам откладывался. Я решил, что пришло время попробовать еще раз. Ну а выбор Латинской Америки был связан с тем, что при выходе из кризиса развивающиеся рынки, как правило, очень быстро набирают скорость. Кроме того, недавний (декабрь 2001 г.) дефолт Аргентины привел к недооценке возможностей всего региона.

инвестиции в мире
инвестиции в мире

Я предложил вложить $40 000 в золото и драгоценные металлы через инвестиционный фонд банка Merrill Lynch с говорящим названием World Gold; еще $30 000 - в биотехнологические компании, купив акции BioTech Fund, одного из фондов семейства DWS от Deutsche Bank. Оставшиеся $30 000 я рекомендовал направить в известный фонд Baring Latin America.

Клиент согласился, и в октябре прошлого года его инвестиционный портфель стал "более живым" и слегка "перченым".

Недавно мы подвели итоги года. Они оказались впечатляющими: "золотой" фонд принес доход в размере 72%, "биотехнологический" - 60%, а "латиноамериканский" - 37%. Таким образом, общая доходность агрессивной части портфеля составила 57,9% годовых.

Смотреть видео 34, добавленное в раздел "Инвестиции в мире"

Инвестор, разумеется, остался доволен и теперь намерен и в будущем часть своих инвестиций размещать агрессивно. А я сейчас стараюсь немного охладить его и объяснить, что в следующий раз подобный результат не гарантирован, а вместо дохода могут быть ощутимые потери. Например, по итогам трех лет даже с учетом хороших результатов последнего года вложения в акции биотехнологических компаний обесценились в среднем почти вдвое (на 48,5% ).

Успех этого года во многом связан с позитивными изменениями на фондовом рынке: росло практически все. Это подтверждает поведение индекса S&P Global 1200, который характеризует динамику международного фондового рынка. За год с октября-2002 по октябрь-2003 он вырос более чем на 20%. На этом фоне наши 58% уже не кажутся аномальными, а представляются весьма "разумными".

Данный случай - всего лишь одно из возможных решений. Личные обстоятельства и потребности каждого человека уникальны. Доброго здоровья вашим финансам!

Инвестор давно работает на зарубежных фондовых рынках. Его первым вложением было приобретение паев известной американской инвестиционной компании. Затем он организовал траст, часть средств которого также была размещена на фондовом рынке, и открыл счет в европейском банке, для инвестиций в ценные бумаги и фонды. Обилие различных вложений затруднило управление портфелем. Инвестор хочет упростить управление своими инвестициями, сохранив их структуру.

Стихийно складывавшаяся на протяжении многих лет структура инвестиций превратила управление ими в весьма трудоемкое занятие. Прежде всего, стало сложно разрабатывать и реализовывать единую стратегию инвестирования. Кроме того, инвестору приходится поддерживать оперативные контакты с тремя "центрами" (инвестиционная компания, траст и банк), самостоятельно сводить общую структуру портфеля и оценивать ее. Это требует профессионального видения фондового рынка, хорошего знания иностранного языка и, наконец, времени. Ко всему прочему в последние несколько лет доходность инвестиций стала заметно снижаться - и клиент попросил меня найти выход из сложившейся ситуации.

как лучше инвестировать
как лучше инвестировать

Проведенный анализ портфеля показал, что, хотя основным виновником снижения его доходности стал затянувшийся кризис на мировых фондовых рынках, слабой результативности способствовал также ряд недостатков в организации инвестиций. Например, вложения, которые были сделаны через траст, давно не пересматривались и не соответствуют современной рыночной ситуации. А банк вложил около 80% размещенных на его счете средств клиента в "местные" фонды и программы, которые не всегда показывали лучшие результаты по сравнению с аналогичными продуктами конкурентов. Кроме того, банк слишком часто совершал сделки покупки/продажи ценных бумаг без видимых оснований. Такие операции принесли доход банку, а не инвестору.

Я предложил клиенту собрать все инвестиции в одном месте, воспользовавшись Personal Portfolio Bond (PPB). Это известный инструмент администрирования личного инвестиционного портфеля. PPB предлагают в основном крупные страховые компании, например Zurich Int., Generali, Royal Skandia и др.

инвестиционный портфель
инвестиционный портфель

Оперируя огромными сумами, страховые компании заключают соглашения с крупнейшими инвестиционными институтами о покупке их продуктов на льготных условиях, "по оптовым ценам". Например, обычно при покупке паев инвестиционного фонда необходимо заплатить комиссию, размер которой может доходить до 5%. А для владельца PPB страховая компания купит фонд с минимальной платой - как правило, 0,25 - 1,5% - или вовсе без наценки. Это позволяет инвестору уменьшить затраты при работе с фондами и повысить мобильность своего капитала.

Для управления портфелем PPB используется консультант. На него ложатся все контакты со страховой компанией. Сменить консультанта очень просто: достаточно отправить стандартную форму в страховую компанию. Это дает инвестору полный контроль за ситуацией и позволяет использовать единую стратегию инвестирования для всего портфеля. Раз в квартал инвестор будет получать от страховщика независимую оценку своего портфеля. При желании ее можно получать в режиме on line.

интеллектуальные инвестиции
интеллектуальные инвестиции

Среди других преимуществ PPB - возможность создать механизм наследования капитала; отсутствие налогов, поскольку подразделения страховых компаний, работающие с иностранными инвесторами, расположены в зонах льготного налогообложения; высокая надежность страховых компаний; меньший конфликт интересов.

Таким образом, PPB позволит инвестору объединить в одном месте все имеющиеся инвестиции, повысить эффективность организации и управления портфелем, что в конечном счете должно привести и к росту его доходности.

количество имеет значение
количество имеет значение

       Инвестиции в недвижимость за рубежом

Желание многих деловых людей вложить свои средства в недвижимость за рубежом понятно и объяснимо. Хорошо иметь дом в Испании, на Кипре, в Чехии… Вместе с тем, следует четко различать покупку недвижимости для проживания за рубежом и вложение денег в недвижимость с целью получения дохода. Последнее, как правило, и рассматривают как инвестиции в недвижимость.

Какие существуют возможности для вложения денег в недвижимость за рубежом? Их можно условно разбить на два класса:

-прямые инвестиции,

Смотреть видео 35, добавленное в раздел "Инвестиции в недвижимость за рубежом"

-опосредованные вложения.

В первом случае речь идет о покупке недвижимости за рубежом и ее последующем использование с целью получения дохода. Например: Вы покупаете квартиру в Париже, сдаете ее и получаете доход. Для этого необходимо: найти арендатора, следить за порядком и сохранностью квартиры, платить налоги и т.д. Аналогичные проблемы и с коммерческой недвижимостью. Правда, для офисного здания в Берлине или торгового центра в Филадельфии понадобиться гораздо больше денег.

опосредованные вложения
опосредованные вложения

Понятно, что прямые инвестиции в недвижимость за рубежом сопряжены с целым рядом "неудобств", связанных с необходимостью постоянного участия владельца в управление или контроле за приобретенной недвижимостью.

Можно ли этого избежать? Да, если воспользоваться опосредованными методами вложения денег в недвижимость. Так, например, в США одним из наиболее популярных способов инвестирования в недвижимость является вложение через real estate investment trust (REIT).

REIT - это компания, которая аккумулирует деньги частных инвесторов, а затем вкладывает их в жилую или коммерческую недвижимость. Например, приобретает крупный торговый центр, а доход от аренды помещений распределяет между держателями акций. Причем, в положении об REIT сказано, что не менее 90% дохода должно распределяться между инвесторами. За последние пять лет инвестиционные компании REIT принесли своим вкладчикам в среднем около 15% годового дохода.

Смотреть видео 36, добавленное в раздел "Инвестиции в недвижимость за рубежом"

Похожим инструментом в Европе для инвестирования в недвижимость за рубежом являются, так называемые, закрытые фонды (closed - ended funds). В частности они очень популярны в Германии и позволяют даже мелкому инвестору с 5000 евро опосредованно участвовать, например, в приобретение и профессиональном управление крупным офисным центром во Франкфурте и получать соответствующий доход. Правда, при этом следует иметь в виду, что подобные вложения являются долгосрочными и могут быть рассчитаны на срок от 7 до 15 лет. В 2002 году немцы вложили в недвижимость через подобные фонды около 10 миллиардов евро. Средний доход от таких инвестиций в недвижимость за рубежом колеблется от 8 до 10% годовых.

Инвестиции в недвижимость за рубежом можно осуществлять и с помощью инвестиционных фондов (mutual funds), которые покупают акции компаний, работающих с недвижимостью. Таким образом, например, фонд Morgan Stanley European Property Fund вкладывает деньги в недвижимость Англии, Франции, Голландии, Испании и других европейских стран. Инвестиции распределены в установленной пропорции между жильем, коммерческой и промышленной недвижимостью, офисными зданиями и торговыми центрами. За последние три года фонд принес своим вкладчикам более 52% дохода.

В поисках наилучших возможностей инвестирования в недвижимость за рубежом можно рассматривать вложения в недвижимость какой-либо одной страны. Например, если Вам нравится Швейцария, то можно внимательно присмотреться к соответствующему фонду крупнейшего швейцарского банка UBS Real Estate Fund.

Существуют и более "узкие" (специализированные) возможности в деле инвестирования в недвижимость за рубежом. К ним можно отнести инвестиционный фонд Student Accommodation Fund, который вкладывает деньги в общежития колледжей и университетов Великобритании. Со времени своего создания (июнь 2000 года) фонд "показал" среднегодовую доходность в размере 8.4%.

Таким образом, инвестор, желающий вложить свои деньги в недвижимость за рубежом, имеет достаточно богатый выбор. Для того, чтобы правильно им воспользоваться лучше обратиться за советом к профессиональному финансовому консультанту.

одни из лучших инвестиций
одни из лучших инвестиций

       Прогнозирование дел по иностранным инвестициям

Иностранные инвестиции по итогам 2009 года сократятся на 47%, до 900 млрд долларов, по сравнению с 1,7 трлн долларов в прошлом году, сообщает Bloomberg со ссылкой на отчет ЮНКТАД.

Как передает “Интерфакс-Украина”, к докризисному уровню показатель вернется только к 2011 году и достигнет 1,8 трлн долларов.

За первый квартал 2009 года падение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составило 44%.

“Сократившиеся корпоративные прибыли, а также обрушение мировых фондовых рынков значительно сократили и размер, и перспективы международных слияний и поглощений — основного вида прямых иностранных инвестиций не только в развитых, но и развивающихся странах”, — говорится в 277-страничном отчете, опубликованном в четверг.

Смотреть видео 37, добавленное в раздел "Прогнозирование дел по иностранным инвестициям"

При расчете прямых иностранных инвестиций учитываются также инвестиции иностранных граждан, вкладывающих деньги в предприятия в других странах, а также в совместные предприятия, работающие одновременно и на родине инвестора, и за рубежом.

В 2008 году инвестиции упали на 14%, после пятилетнего периода роста, который окончился в 2007 году, когда был достигнут исторический максимум прямых иностранных инвестиций общим объемом в 2 трлн. долларов.

Позже других это снижение ощутили переходные экономики юго-восточной Европы и СНГ, где уменьшение началось только в конце 2008-начале 2009 гг.

Мировой кризис, сообщается в отчете, изменил и саму структуру инвестиций. Теперь 43% приходится на долю развивающихся и переходных экономик, таких как Россия и Китай.

кризис для инвестиций миновал
кризис для инвестиций миновал

Лидером по количеству привлеченных инвестиций в 2008 году остались США. Им удалось привлечь 621 млрд долларов, Китай и Россия также пополнили группу лидеров, получив 108 млрд долларов и 70 млрд долларов соответственно.

Крупнейшим инвестором также остались США, в прошлом году они инвестировали 312 млрд, долларов что меньше, чем в 2007 году, когда прямые иностранные инвестиции были на уровне 378 млрд долларов.

ЮНКТАД прогнозирует, что в текущем году прямые зарубежные инвестиции в мире сократятся на 30-40 проц

Женева, 18 сентября /Синьхуа/ -- Конференция ООН по торговле и развитию /ЮНКТАД/ в опубликованном в четверг докладе о мировых инвестициях в 2009 году сделала прогноз о том, что под влиянием глобального экономического и финансового кризиса в 2009 году прямые зарубежные инвестиции в мире сократятся на 30-40 проц по сравнению с 2008 годом.

В докладе отмечается, что в 2008 году объем притока глобальных прямых зарубежных инвестиций упал до 1,7 трлн долларов США, что на 14 проц меньше по сравнению с предыдущим годом. В 2009 году тенденция спада стала еще более значительной: к концу года ожидается падение на 30-40 проц. В условиях успешного восстановления роста глобальной экономики и избежания всеми странами протекционизма в 2010 году можно ожидать медленного роста прямых зарубежных инвестиций до 1,4 трлн долларов США, а в 2011 году -- до 1,8 трлн долларов США.

Смотреть видео 38, добавленное в раздел "Прогнозирование дел по иностранным инвестициям"

В докладе говорится, что одной из причин падения глобальных прямых зарубежных инвестиций является непрерывный вывод транснациональными корпорациями инвестиций в целях снижения себестоимости и проведения реорганизации предприятий. Кроме того, под влиянием сокращения финансового рынка и отсутствия достаточных наличных средств у транснациональных корпораций транснациональное слияние компаний в значительной мере уменьшается.

В докладе выражается мнение о том, что нынешний кризис также изменил региональную архитектонику прямых зарубежных инвестиций.

инвестиции в кризис
инвестиции в кризис

       Зарубежные инвестиции

Зарубежный капитал, поступающий в Польшу, играет очень важную роль в процессе приватизации и реструктуризации польской экономики. В Польше большинство зарубежных инвестиций имеет наиболее желаемую форму - речь идет о так называемых непосредственных инвестициях. А именно - об организации "с нуля" новых фирм или приобретении готовых предприятий, уже действующих на отечественном рынке.

До 1989 г. в Польше не функционировали зарубежные фирмы (кроме так называемых "полонийных" фирм). Сегодня 95,6% капитала, поступающего в нашу страну, идет из государств ОБСЕ (более 85 млрд. долларов США). По данным Государственного агентства информации и зарубежных инвестиций, в 2006 г. в Польшу поступили инвестиции в размере 11 млрд. долларов. Общая стоимость инвестиций в 1990 - 2005 гг. составила 89 млрд. долларов.

Смотреть видео 39, добавленное в раздел "Зарубежные инвестиции"

Большая часть финансовых средств из-за границы помещается в производственный сектор (36%). На следующем месте находится сектор финансовых услуг (20%), а также секторы транспорта, снабжения и связи (8%). Интерес предпринимателей из Европейского Союза к Польше систематически растет с начала 90-х гг. Если в 1993 г. размер инвестиций, поступивших из государств-членов ЕС, составлял около 47%, то в 2005 г. эта доля увеличилась до 82%. Такой рост может считаться лучшей "визитной карточкой" развития польской экономики и свидетельствует о большой степени доверия к нашей стране зарубежных инвесторов.

Список лидеров в области инвестирования в Польше красноречиво говорит о масштабе активного участия иностранного капитала в польской экономике. В 2004 г. по сравнению с предшествующим годом число инвестиций в европейских государствах возросло всего лишь на 6,5%. В то же самое время Польша отметила рост на уровне почти 250%. Польша является страной привлекательной для иностранных инвесторов. На это влияют такие факторы, как не слишком высокие затраты на оплату труда, ёмкость рынка, разнородность промышленности и возможности для развития новых экономических субъектов.

С точки зрения зарубежного инвестора, на первом этапе деятельности очень важным является законодательство в области покупки земли и недвижимости. Разрешения на покупку земли иностранным гражданам выдает Министерство внутренних дел и администрации. Процедура рассмотрения заявления длится несколько месяцев, но зарубежные инвесторы, желающие приобрести земельные участки под свои проекты, как правило, получают положительный ответ. Величина производящего капиталовложение предприятия не имеет в данном случае особого значения. Процедура выдачи разрешения может продлиться в случае намерения приобрести недвижимость с целью, не связанной с хозяйственной деятельностью или в случае покупки сельскохозяйственных угодий.

инвестиции в период кризиса
инвестиции в период кризиса

Согласно данным опроса немецкой Торгово-промышленной палаты (DIHK), значительная часть германских промышленных компаний намерена в этом году сократить свои зарубежные инвестиции. В наибольшей степени это коснется стран Восточной Европы, таких как Венгрия, страны Балтии и Болгария. А вот Китай и другие азиатские рынки, а также Россия практически не потеряли своей привлекательности для германских промышленников.

Столь негативная тенденция не наблюдалась ни разу с начала опросов DIHK в 1995 году. «Курс на интернационализацию последних лет меняется, по крайней мере сейчас», — отметил главный экономист DIHK Фолькер Трайер. Сокращение инвестиций за рубежом при этом не означает, что компании намерены тратить больше средств в Германии. Как показывают опросы DIHK, а также газеты Handelsblatt, на родине немецкие компании также планируют значительно урезать капиталовложения.

германские инвестиции
германские инвестиции

Насколько ослабла зарубежная экспансия немецкой промышленности, показывают цифры. Около 40% компаний планируют инвестировать за границей меньше, чем в прошлом году, и только 17% намерены увеличить инвестиционные бюджеты. Еще несколько лет назад большинство компаний намеревалось увеличить капиталовложения за пределами Германии.

Решающим для поведения компаний является прежде всего отсутствие представлений о том, сколько продлится кризис и насколько глубоким он окажется. «Мы сейчас живем в шоке от неуверенности, это враг инвестиций», — считает главный экономист Commerzbank Йорг Кремер. Даже этот самый пессимистично настроенный эксперт, считающий, что в этом году ВВП Германии упадет на 7%, был «поражен масштабами снижения инвестиций».

Смотреть видео 40, добавленное в раздел "Зарубежные инвестиции"

Больше всего пострадают от уменьшения инвестиций недавно вступившие в ЕС страны Восточной Европы. «Проблемы финансового рынка и обменного курса привели к значительному ослаблению и показали, что некоторым странам еще предстоят процессы приспособления», — отмечает экономист Goldman Sachs Дирк Шумахер. Странам с большим дефицитом торгового баланса, как, например, Венгрия, страны Балтии и Болгария, в условиях кризиса будет сложнее привлечь инвесторов. А вот Китай и другие азиатские страны, а также Россия, несмотря на всеобщее сокращение инвестиционных бюджетов, почти не потеряли привлекательности для промышленных компаний. Инвестиции в страны, являющиеся старыми членами Евросоюза, останутся на прежнем уровне или даже увеличатся.

Взвешивая за и против зарубежных инвестиций, немецкие компании все реже рассчитывают на возможное снижение издержек. Согласно опросу, все более весомыми становятся такие аргументы, как выход на новые рынки или развитие обслуживания клиентов на местах. Тем не менее возврат производства в Германию по-прежнему остается редкостью. «Кто вывел производство за рубеж, редко возвращается обратно», — отмечает г-н Трайер. Только 3% всех немецких промышленных компаний, имеющих производство за пределами страны, намерены отказаться от него или от сетей сбыта.

Кризис инвестиций приводит к весьма печальным последствиям для рынка труда, и в первую очередь для немецких работников за рубежом. Согласно прогнозам DIHK, почти каждое десятое из 2,5 млн рабочих мест немецких компаний за пределами Германии будет ликвидировано. Это сокращение станет куда более значительным, чем ликвидация рабочих мест в Германии, где сейчас в перерабатывающей промышленности заняты почти 7,5 млн человек. По самым оптимистичным прогнозам Торгово-промышленной палаты, количество занятых в промышленности на территории страны может снизиться по сравнению с 2008 годом на 200 тыс. человек.

сокращение инвестиций
сокращение инвестиций

       Китай и инвестиции

Китай приветствует зарубежные инвестиции в отрасль воздушного транспорта и участие зарубежных инвесторов в строительстве аэропортов в соответствии с национальным законодательством. Об этом сказал директор Департамента транспорта Главного управления гражданской авиации КНР /ГУГА/ Ван Жунхуа на форуме по вопросам развития Северо-Восточной Азии в Шэньяне.

  Согласно плану, к 2020 году общее количество аэропортов гражданской авиации в Китае достигнет 244, а по состоянию на конец 2008 года во внутренних районах Китая /исключая Сянган, Аомэнь и Тайвань/ насчитывалось 160 аэропортов гражданского назначения. Таким образом, в течение предстоящих 11 лет ежегодно следует сооружать примерно 8 подобных аэропортов, что связано с большим финансовым давлением в плане аккумулирования средств для их строительства.

Смотреть видео 41, добавленное в раздел "Китай и инвестиции"

  По словам заместителя директора Департамента планирования и развития ГУГА Ша Хунцзяна, по предварительной оценке, создание целостной системы аэропортов в Китае потребует 450 млрд юаней /около 65,9 млрд долл США/, в частности, в годы 11-й пятилетки в этих целях потребуется 140 млрд юаней. В связи с этим, как отметил он, необходимо расширить каналы финансирования с активным привлечением неправительственных источников.

В настоящее время интенсивно идет подготовка к строительству нового терминала международного аэропорта "Таосянь" в Шэньяне /административный центр пров. Ляонин, Северо-Восточный Китай/, являющегося одним из восьми ведущих узловых аэропортов страны. Администрация аэропорта "Таосянь" помимо капиталовложений правительства и кредита банка готова к привлечению в его строительство зарубежных инвестиций. В настоящее время она уже установила первоначальный контакт с одной из австралийских компаний, сказал руководитель корпорации по управлению аеропортом

зарубежные инвестиции
зарубежные инвестиции

Китайская инвестиционная корпорация China Investment Corp. ведет ряд переговоров с иностранными компаниями о возможных инвестициях в их активы.

В планах CIC вложить до 300 млн дол. в железорудную компанию Монголии через покупку бондов в Hong Kong Lung Ming Investment Holdings Ltd. Отметим, что в 2008 г. в покупку бондов Lung Ming уже инвестировали около 300 млн дол. сингапурская компания Temasek Holdings Pte Ltd и Hopu Investment Management Co, которые разрабатывали железные рудники в Монголии.

без проектов инвестиции мертвы
без проектов инвестиции мертвы

Кроме того, CIC проявила интерес к бондам (1,9 млрд дол.) и активам крупнейшего в Индонезии угледобытчика PT Bumi Resources Tbk. Вместе с тем, руководство Bumi пока не спешат принимать инвестиции от CIC.

Китайские инвесторы также заинтересовались миноритарным пакетом акций в американской энергетической компании AES Corp.

В течение последнего года китайские компании существенно увеличили инвестиции в зарубежные сырьевые активы (сталелитейное производство и шахты) - 16,7 млрд дол., (в 2007 г. инвестиции составили всего 3,6 млрд дол.).

Напомним, что China Investment Corp. (CIC) планировала увеличить зарубежные инвестиции до 48 млрд дол. Деньги будут потрачены на ресурсы, ипотечные бумаги и бренды.

       Прямые зарубежные инвестиции

Существенная часть международной миграции капитала приходится на прямые зарубежные инвестиции. В соответствии с методикой статистики платежного баланса Международного валютного фонда прямые зарубежные инвестиции — это вид международной инвестиционной деятельности, заключающийся в приобретении резидентом одной страны (прямым инвестором) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятия прямого инвестирования). Прямые инвестиции подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием. Пропорция, которая определяет существенность этой роли, различается по странам. В целях обеспечения сопоставимости статистического учета прямых инвестиций в Системе национальных счетов, в статистике платежного баланса МВФ и других международных организаций прямым зарубежным инвестированием признается всякое вложение капитала (путем кредитования или приобретения акций), если инвестор располагает или получает не менее 10% простых акций или голосов (для корпоративного предприятия) или соответствующий эквивалент собственности (для некорпоративного предприятия).

Важно подчеркнуть, что прямое инвестирование не всегда связано с непосредственным движением капитала из страны в страну, по крайней мере первоначально. Часто родительская компания средства, необходимые для вложения физического капитала, получает в самой принимающей стране в виде кредита, а свой вклад в предприятие ограничивает так называемыми нематериальными активами — торговой маркой, производственным и управленческим опытом и т.д. Когда предприятие становится прибыльным, оно начинает развиваться за счет реинвестирования прибылей.

С увеличением в последние десятилетия масштабов прямого зарубежного инвестирования связано возникновение и быстрое развитие международных корпораций — крупных компаний, осуществляющих инвестиции и имеющих филиалы и дочерние компании во многих странах мира. Международные корпорации бывают двух основных видов — транснациональные корпорации (ТНК), в которых головная компания принадлежит капиталу одной страны, и многонациональные корпорации (МНК), в которых головная компания принадлежит капиталу двух и более стран. Большая часть современных международных корпораций имеет форму ТНК.

Смотреть видео 42, добавленное в раздел "Прямые зарубежные инвестиции"

ТНК играют исключительно важную роль в мировом хозяйстве. По данным регулярно публикуемого доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях, в категорию транснациональных в середине 90-х гг. входило более 39 тыс. компаний, а число их зарубежных филиалов превысило 270 тыс. Накопленный во всем мире объем прямых зарубежных инвестиций составляет более 2,7 трлн долл., а стоимость продукции зарубежных филиалов ТНК — более 6% мирового ВВП. На внутрикорпорационные поставки ТНК приходится около трети всей мировой торговли.

Единого теоретического объяснения феномена ТНК пока не существует. Стремление крупных компаний вкладывать капитал за границу, создавая филиалы и дочерние предприятия, может быть объяснено целым рядом причин. Важной особенностью прямого инвестирования, в отличие от портфельного, является то, что наряду с доходами на вложенный капитал, прямые инвесторы могут получать дополнительные экономические выгоды, вытекающие из факта владения решающим голосом в управлении предприятием. Например, прямой инвестор может в результате такого вложения капитала получить доступ к ресурсам или рынкам, которые в противном случае были бы ему недоступны. В этом случае зарубежное инвестирование становится важным инструментом конкурентной борьбы, когда ТНК, являясь монополистами на внутреннем рынке страны базирования, стремятся усилить свое монопольное положение путем захвата новых рынков и приобретения контроля над предприятиями в зарубежных странах. Кроме того, вложив капитал в недостаточно прибыльное предприятие, прямой инвестор может повысить его рентабельность и стоимость благодаря своим административным способностям, управленческому опыту или компетентности в других областях. Наконец нестабильность рынка побуждает ТНК в целях минимизации риска диверсифицировать свои активы, в том числе географически.

Смотреть видео 43, добавленное в раздел "Прямые зарубежные инвестиции"

Одна из важных проблем, порождаемых ТНК, — трансфертные цены. Поскольку ТНК размещает разные стадии единого технологического процесса в разных странах, между ее зарубежными филиалами и головной компанией происходит интенсивный товарообмен. Однако цены внутрикорпорационной торговли (трансфертные цены), как правило, существенно отличаются от рыночных цен. Манипулируя уровнем трансфертных цен, ТНК стремятся уходить от налогообложения, минимизировать таможенные пошлины, нелегально переводить прибыли за границу и т.д., что подрывает эффективность экономической политики государства. Кроме того, поскольку на внутрикорпорационную торговлю приходится значительная часть всей мировой торговли, трансфертные цены искажают реальные данные о ее структуре и динамике.

Международные корпорации своей деятельностью оказывают сильное воздействие на экономику как страны базирования, так и принимающих стран. Стандартный анализ воздействия прямых заграничных инвестиций на благосостояние дает те же результаты, что и анализ международного кредитования: чистый выигрыш получает и страна базирования (за счет более эффективного использования имеющегося капитала), и принимающая страна (за счет притока нового капитала).

ограничения все-таки существуют
ограничения все-таки существуют

Однако, несмотря на это, ТНК часто встречаются с серьезной оппозицией. Основные претензии к ТНК в странах базирования заключаются в экспорте рабочих мест, что ведет к сокращению занятости, и в уклонении с помощью зарубежных филиалов от уплаты налогов, что наносит ущерб государственному бюджету. В принимающих странах кроме сопротивления со стороны местных производителей, которые не в состоянии успешно конкурировать с ТНК, особые опасение вызывают сами масштабы деятельности ТНК. Обладая колоссальными производственными и финансовыми ресурсами, международные корпорации в состоянии захватить ключевые позиции в экономике, ставя под угрозу экономическую безопасность принимающих стран, и даже оказывать на них политическое давление. Однако в целом, если в странах базирования ТНК все чаще ставится вопрос о необходимости налогообложения оттока прямых инвестиций, то в принимающих странах (особенно развивающихся и странах с переходной экономикой) чаше проводится политика создания дополнительных стимулов для привлечения прямых зарубежных инвестиций.

Зарубежные инвестиции российских компаний в условиях кризиса: что дальше?

Этап стремительной зарубежной экспансии крупных российских корпораций, похоже, завершился. Застав врасплох отечественные ТНК, кризис выявил неэффективный экстенсивный характер их стратегии, равно как и системные пороки всей российской экономической модели. Более настороженное отношение зарубежная активность бизнеса вызывает и внутри России. К спорам о целесообразности переноса рабочих мест за границу здесь добавляются понятные опасения столкнуться с новой замаскированной формой «бегства капитала». Вместе с тем, считает заведующий сектором ИМЭМО РАН А.Кузнецов, приобретение или создание национальными компаниями зарубежных активов объективно становится одним из ключевых элементов выживания в глобальной конкуренции. Более того, оно может и должно быть широко использовано в интересах перевода отечественной экономики на инновационный путь развития.

Смотреть видео 44, добавленное в раздел "Прямые зарубежные инвестиции"

Середина текущего десятилетия была отмечена небывалым ростом объемов экспорта капитала из России в форме прямых иностранных инвестиций (ПИИ). По оцененным на основе статистики платежного баланса объемам аккумулированных за рубежом национальных капиталовложений Россия устойчиво вошла в число 15 мировых лидеров. К началу 2008 г., по данным Центрального банка РФ, этот показатель достиг 370,2 млрд. долл. Хотя значительная часть ПИИ была связана с перераспределением собственности в самой России (с привлечением зарубежных оффшоров), покупкой заграничной недвижимости и тому подобными сделками, капиталовложения зарождающихся российских транснациональных корпораций (ТНК) также были внушительными. По нашим оценкам, у нескольких десятков отечественных компаний суммарный размер долгосрочных зарубежных активов (индикатор, косвенно характеризующий ПИИ) к началу 2008 г. превысил 70 млрд. долл. При этом только в 2007 г. прирост достиг почти 25 млрд. долл.

       Экстенсивный характер инвестиций

Отечественные компании в основном придерживаются стратегии расширения своего географического присутствия без серьезной диверсификации бизнеса и перевода его на инновационный путь. В условиях мирового экономического кризиса финансовые возможности большинства компаний оказались ограниченными. В то же время почти не используется положительное влияние любого крупного кризиса на сферу прямых капиталовложений, которое выражается в облегчении условий для модернизации бизнеса через покупку подешевевших заграничных активов. Ведь часто небольшие, но ранее недоступные российским ТНК зарубежные фирмы способны обеспечить «прорывные» технологии, создать условия для достижения синергетических эффектов, оптимизировать структуры глобальных производственно-сбытовых цепочек и т.п. Однако отечественные компании оказались не подготовлены к нынешнему кризису.

Время_деньги
Время_деньги

Дело в том, что динамично начавшаяся интернационализация российской экономики во многом базировалась не на появлении новых конкурентоспособных компаний, которым стало «тесно» на внутреннем рынке, а на эксплуатации созданного еще в советский период индустриального потенциала. Именно поэтому основная часть отечественных ТНК сформировалась на базе бизнес-групп, контролирующих нефтегазовые активы, крупнейшие металлургические заводы, отдельные мощные предприятия в других отраслях. Старт стремительной транснационализации бизнеса был положен в результате серьезных политических сдвигов – краха советского режима и коренной ломки методов хозяйствования (хотя финансовые условия для масштабного экспорта ПИИ появились лишь к концу 1990-х годов).

Смотреть видео 45, добавленное в раздел "Экстенсивный характер инвестиций"

В результате, в отличие от новых индустриальных стран, где формирование конкурентоспособных ТНК стало следствием структурной перестройки национальной экономики, транснационализация российского бизнеса реализуется при сохраняющейся специализации страны преимущественно на поставках на внешние рынки сырья и низкотехнологичной продукции «старых» отраслей. В этом русле, частично дальнейший рост ПИИ может обеспечить даже простое восстановление разорванных хозяйственных связей в рамках СНГ. По сути, часть некогда внутренней торговли между бывшими республиками СССР преобразовывается во внешнюю (естественно, уже на рыночных принципах) и дополняется координацией на основе трансграничных капиталовложений. Однако стратегия преимущественной опоры на богатые природные ресурсы и ранее созданный в стране промышленный потенциал (причем в ряде отраслей в силу тенденции к монополизации советской экономики сформированы довольно крупные даже по международным масштабам компании) - отнюдь не оптимальный для российского общества способ интеграции в мировую экономику. В данном случае приветствовать можно в основном лишь ликвидацию запаздывания в развитии внешних инвестиционных связей, вызванного изоляционистской политикой советского периода.

Смотреть видео 46, добавленное в раздел "Экстенсивный характер инвестиций"

Для изменения характера российской инвестиционной экспансии, безусловно, необходима реализация полноценной государственной политики стимулирования экспорта отечественных прямых капиталовложений. Однако, в отличие от ведущих экономических держав, в российском обществе еще не укрепилось осознание того факта, что в условиях глобализации приобретение или создание национальными компаниями зарубежных активов становится одним из ключевых элементов выживания в конкуренции с ТНК из других государств. Например, в России пока только планируется создание полноценной системы государственного поощрения и страхования отечественных ПИИ по образцу развитых стран, где давно осознана необходимость стимулирования зарубежных капиталовложений компаний среднего размера, часто избегающих самостоятельного выхода на внешние рынки, особенно в качестве инвесторов в развивающихся странах с их высокими политическими рисками (даже при наличии особо благоприятных условий для развития бизнеса из-за низкой конкуренции). В частности, в 2009 г. на базе государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» планируется создать специальное Агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций. Большее внимание должно уделяться и характеру ПИИ крупнейших компаний, подконтрольных государству или тесно сотрудничающих с ним. Их экспансия в первую очередь должна быть нацелена на создание вклада в переход отечественной экономики к инновационному развитию.

Смотреть видео 47, добавленное в раздел "Экстенсивный характер инвестиций"

Вместе с тем ни поддержка средних частных компаний, ни совершенствование стратегии государственных ТНК, на наш взгляд, не изменят ситуацию кардинально, если характер инвестиционной экспансии крупных российских частных ТНК останется прежним. Более того, в настоящее время это направление их деятельности вызывает настороженное отношение в России. И это вызвано не столько типичными для всех стран спорами экспертов и политиков о целесообразности фактического переноса части рабочих мест за рубеж, сколько боязнью столкнуться лишь с новой формой «бегства капитала», замаскированной под легальные зарубежные инвестиции.

строим и инвестируем
строим и инвестируем

       Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис

Крупный мировой экономический кризис застал врасплох не только отечественные ТНК с их экстенсивной экспансией, выражавшейся преимущественно в скупке любых доступных профильных зарубежных активов ради повышения имиджа как глобальных игроков и привлечения дополнительных финансовых средств под дальнейшее расширение бизнеса без его кардинальной структурной перестройки. К самому глубокому за послевоенную историю мировому кризису оказалась не готова вся российская экономика, развитие которой в текущем десятилетии проходило под знаком экстенсивного удвоения ВВП и накопления огромных резервов, чтобы «переждать» ухудшение мировой конъюнктуры.

экономический кризис в россии
экономический кризис в россии

Необходимо помнить, что после любого масштабного кризиса, который неизбежно сопровождается глобальной структурной трансформацией, некоторые страны резко усиливают свои экономически позиции, причем чаще всего это не лидеры или аутсайдеры, а представители «второго эшелона» среднеразвитых государств (хотя, естественно, далеко не все). Дело в том, что у мировых лидеров обычно нет стимулов к болезненным структурным преобразованиям, пока кризис непосредственно не наступил (а отсталые страны в принципе не могут найти точек опоры для экономического «прорыва»). Россия же как раз относится к среднеразвитым странам. Однако приходится признать, что, несмотря на громкие заявления о необходимости перехода на инновационный путь развития, о борьбе с коррупцией и другими серьезными социально-политическими ограничителями хозяйственного роста, в целом уходящее десятилетие с точки зрения подготовки структурных преобразований для российской экономики можно характеризовать как «потерянное».

Тем не менее, до сих пор не поздно начать создавать условия для модернизации отечественной экономики, изменения ее преимущественно сырьевой специализации на внешних рынках, сильной зависимости от состояния мировой конъюнктуры. Однако при всей целесообразности отдельных эффективных мер государственной экономической политики, особенно в условиях низкой эффективности ведения бизнеса многими частными российскими финансово-промышленными группами необходимо воздержаться и от чрезмерного усиления государства в экономике. По нашему мнению, главная проблема созданной в РФ модели экономики – не в либерализме как таковом, а в том, что она по большей части представляет собой набор слабо согласующихся друг с другом элементов. Вспоминая слова известного российского экономиста В.П. Гутника, необходимо отметить, что до сих пор не сделан принципиальный и обоснованный выбор хозяйственного порядка, в котором нуждается Россия для совершения некоего качественного прорыва и который на практике возможно внедрить в настоящее время.

К сожалению, в 90-е годы революционная логика экономических и социально-политических преобразований в РФ, а также ограниченность понимания отечественными реформаторами сути либерализма привели к построению в России ущербной, а как следствие, неэффективной модели рыночной экономики. Свободные цены были внедрены без развитой конкуренции, частная собственность – без институтов имущественной ответственности и т.д. Более того, у многих в России до сих пор сохраняется иллюзия, что хозяйственный порядок, социальная модель, политическая система могут развиваться независимо друг от друга, причем в разных направлениях. Трагичный опыт развития Германии в первой половине XX века привел немецких ордолибералов к выводу, что необходимо уделять должное внимание всем ключевым элементам любой либеральной экономической системы – и частной собственности как юридической основе экономической жизни, и свободной конкуренции как регулирующему механизму хозяйственных отношений, и предпринимательству как генератору экономического прогресса. При этом государство должно быть не просто «ночным сторожем» – например, при необходимости оно должно в прямом смысле насаждать конкуренцию. В противном случае монополизация экономической власти ведет к подавлению конкуренции, снижению общей эффективности в экономике, расцвету коррупции, в свою очередь создающей непреодолимые барьеры для развития инновационно активного малого бизнеса и т.д. Узурпация экономической власти вследствие взаимозависимости разных сфер общественной жизни постепенно способствует монополизации и политической власти.

Смотреть видео 48, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Не останавливаясь на конкретных мерах по развитию в России конкурентной среды (серьезное обсуждение которых в этой статье «между делом» нам представляется нелепым), отметим, что усиление конкурентного давления на крупнейшие российские бизнес-группы создало бы для них очевидные стимулы повышения своей экономической эффективности. Осуществленные в таких условиях российскими компаниями ПИИ стали бы в большей мере использоваться для привлечения на их предприятия в РФ новых технологий, совершенствования структуры производственно-сбытовых цепочек и решения других задач, нацеленных на усиление конкурентных позиций отечественных ТНК. При этом размер экспортированных капиталовложений может оказаться не очень значительным по сравнению с докризисным, поскольку до последнего времени масштабные ПИИ отечественных ТНК были в основном связаны с приобретением производственных активов по выпуску массовой и далеко не самой наукоемкой продукции.

Таким образом, неизбежное в ближайшие несколько лет ослабление зарубежной инвестиционной активности российских компаний может остаться свидетельством неэффективности их экстенсивной экспансии. А может стать паузой, за которой последует переход к стратегии широкого использования интернационализации отечественного бизнеса для перевода экономики России на инновационный путь развития.

После пятнадцати лет реформирования российской экономики зависимость всей нашей социально-экономической системы от практически единственного экспортного товара – сырья, прежде всего нефти и газа, лишь продолжает усугубляться. В качестве ключевого препятствия реформированию экономики и отказу от сырьевой ориентации, как правило, представляется недостаточно привлекательный инвестиционный климат и слишком высокий уровень инфляции, что и не позволяет осуществлять масштабные инвестиции в экономическое развитие: в модернизацию высокотехнологичных производств и создание новых, оснащенных самыми современными техникой и технологиями, предприятий.

Правительство (а в последние годы – и правящее большинство в парламенте) на протяжении всех этих лет отказывается вкладывать средства в модернизацию машиностроения и высокотехнологичных производств, объясняя это неэффективностью государственных капиталовложений, а также идеологической недопустимостью возврата к государственной экономике. Но в то же время расчет на частные инвестиции также не оправдывается.

политика против инвестиций в машиностроение
политика против инвестиций в машиностроение

Казалось бы, в этих условиях необходимо срочно принимать решения о механизмах обеспечения инвестиций. Причем, не о механизмах теоретически обоснованных, «правильных» по всем канонам либеральной экономической теории, но фактически не действующих. Нет – о реальных механизмах и источниках инвестирования, которые в наших конкретных условиях гарантировали бы переоснащение и перевооружение нашей промышленности и ее выход на качественно новый уровень. Ведь без этого уже во вполне близкой и обозримой перспективе наше научное и технологическое отставание станет столь значимым и необратимым, что никакие бюджетные вложения в вооруженные силы и специальную (отдельную) оборонную промышленность, включая ныне растущий оборонный заказ, тем не менее, уже не смогут обеспечить защиту от прямой внешней агрессии. Но никаких необходимых масштабных мер правительством не предпринимается.

Более того, ясного и честного анализа истинных причин отсутствия необходимых инвестиций в наше машиностроение, за исключением констатации все еще недостаточной степени макроэкономической стабилизации и слишком высокого уровня инфляции, также не приводится.

Смотреть видео 49, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Каковы же эти причины на самом деле? Прежде всего, необходимо признать, что инфляция как таковая сама по себе непреодолимым препятствием для инвестирования не является. Правда, при условии, если включены специальные механизмы, обеспечивающие возможности получения инвесторами прибыли, перекрывающей инфляцию и процент по кредиту. Механизмы создания таких условий хорошо известны из опыта США времен Рузвельта, Бразилии, Чили и ряда других стран. Но у нас эти механизмы категорически не используются – как будто бы они никому не известны. И как будто бы мы никуда не спешим и у нас есть неограниченные временные возможности просто подождать, когда инфляция сама по себе опустится до некоторого уровня, благоприятного для инвестирования в высокотехнологичные сектора экономики.

Но, во-первых, инвестиции в ряд других секторов экономики, прежде всего, в сырьевой сектор, все-таки осуществляются. Значит, дело не в общих экономических условиях, точнее, не только в них, но в принципиальных дефектах межсекторального регулирования экономики, что и делает инвестиции в одни сектора – выгодными, а в другие, причем, не второстепенные, а жизненно важные, – невыгодными.

инвестиции в сырьевой сектор
инвестиции в сырьевой сектор

Во-вторых, инфляция сама по себе при нынешней экономической политике опустится не скоро, в том числе и прежде всего потому, что в стране продолжает проводиться политика целенаправленного повышения внутренних цен на энергоносители и топливо для транспорта. И все утверждения правительства о том, что цены на энергоносители и топливо не играют решающей роли в инфляции, являются и прямым обманом, и признаком очевидного отказа от учета такого важнейшего фактора инфляции, как фактор психологический. Ведь при стремительном росте цен на топливо никто попросту не желает «отстать»: рост цен, соответствующий как минимум росту стоимости топлива, закладывают в свои планы все производители и продавцы любых товаров, имеющие хотя бы минимальные возможности для этого. А таких возможностей в монополизированной экономике, в которой категорически не признается необходимость государственного регулирования рентабельности монополистов (включая монополистов локальных) более чем достаточно.

Фактически же основные препятствия для кредитования промышленности банками лежат отнюдь не в сфере недостаточного ограничения инфляции, но совсем в иных сферах:

-в системе регулирования кредитно-банковского сектора, позволяющей банкам сравнительно безбедно жить и без масштабного кредитования реального сектора экономики, в частности, высокотехнологичных секторов экономики, получать от своих операций (в том числе, по развернутому по всей стране воистину грабительскому потребительскому кредитованию недостаточно задумчивых или плохо учивших в школе арифметику граждан) прибыльность более прибыльности реального сектора экономики;

инвестиции банка
инвестиции банка

- в отсутствии надлежащего регулирования баланса между различными секторами высоко монополизированной экономики и отсутствии регулирования рентабельности различных секторов национальной экономики, вследствие чего в отраслях-монополистах – поставщиках сырья реальная прибыль зашкаливает зачастую за сто процентов годовых и даже в "белой бухгалтерии" не опускается ниже 25-30 процентов, что, во-первых, перетягивает свободные финансовые ресурсы именно в эту сферу и, во-вторых, содержит в себе часть прибыли, которая при надлежащем межсекторном балансе должна была бы оставаться в перерабатывающих и высокотехнологичных секторах и, соответственно, делать их более притягательными для инвестиций;

- в отсутствии гарантированного или хотя бы высоковероятного долгосрочного спроса-заказа на производимую продукцию высокотехнологичных секторов экономики.

На последнем факторе стоит остановиться подробнее.

В условиях, когда на мировом рынке вполне достаточно продукции того или иного вида, выпускаемой в массовом масштабе, в частности высокотехнологичной продукции машиностроения, создание новых производств и инвестирование в них для частных инвесторов целесообразно только в расчете на конкретную потребительскую нишу и явные конкурентные преимущества. Применительно к государству, имеющему свой собственный внутренний рынок, но отставшему по тем или иным причинам в развитии такого производства, главным конкурентным преимуществом, позволяющим новому производству встать на ноги и окупить инвестиции, является защита (как минимум, временная) этого внутреннего рынка от экспансии внешних производителей. Без этого долгосрочные инвестиции в создание новых высокотехнологических производств, при прочих равных, в принципе невозможны. Тем более, если речь идет о сложной и дорогостоящей продукции, требующей значительных начальных инвестиций в разработку и производство – в этом случае защита соответствующего внутреннего рынка должна быть особенно жесткой, долговременной и, главное, гарантированной.

инвестиции в производство
инвестиции в производство

Эти основы экономики на самом деле прекрасно понимают и признают (хотя и не публично) в мире все. И именно поэтому на пресечение самой возможности проведения развивающимися государствами вытекающей из этих «азов» политики направлена деятельность значительного числа влиятельных международных организаций, таких как прежде всего ВТО, Всемирный банк и др.

Но при выборе стратегии экономического развития Россия до сих пор следовала и продолжает следовать в фарватере требований подобных организаций и интересов, представляемых их учредителями и наиболее влиятельными в них силами.

Смотреть видео 50, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

И ключевая проблема для России заключается не только в том, что при продолжении нынешнего курса она обречена на дальнейшее научно-технологическое отставание. Проблема в том, что период отставания России не может быть долгим и, тем более, вечным: по мере усугубления отставания неминуемо стремительное нарастание угроз суверенитету государства, жизни и благополучию его граждан.

При этом источник и масштаб перспективных угроз должен оцениваться никоим образом не исходя из нынешних взаимоотношений с соседями и иными государствами мира и, тем более, не исходя из каких-либо идеологических представлений и личных взаимоотношений между лидерами. Существуют объективные факторы и столь же объективно обусловленное давление этих факторов, которое неминуемо будет подталкивать окружающие нас государства к проведению совершенно определенной политики в отношении нашей страны.

иностранные инвестиции
иностранные инвестиции

Ключевыми здесь являются три объективных фактора в их совокупности:

- продолжающееся развитие ряда развитых стран и регионов (США, ЕС, Япония) и ускоренное развитие ряда развивающихся государств (Китай, Индия, Юго-Восточная Азия), являющихся потребителями внешних (не имеющихся в достаточном количестве на их территории) природных ресурсов;

- принципиальная ограниченность ключевых, важнейших природных ресурсов, включая энергоресурсы, наиболее необходимых для сохранения нынешних темпов экономического развития указанных государств и регионов;

Смотреть видео 51, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

- наличие у России колоссальных запасов полезных ископаемых, в том числе, энергоресурсов, делающих страну по суммарным запасам этих ресурсов первой в мире кладовой полезных ископаемых.

К этим трем объективным факторам следует добавить еще четвертый - субъективный: фактическое позиционирование России в мире (и готовность по факту реальной экономической политики довольствоваться этой ролью и в дальнейшем) не как обеспеченного ресурсами и самодостаточного центра высокотехнологического развития, а лишь как поставщика ресурсов для окружающего мира.

Смотреть видео 52, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Совокупность указанных факторов превращает Россию из субъекта в объект глобальной мировой политики, формирует выраженную мотивацию всех без исключения мировых центров развития на дальнейшее ограничение возможности ее (России) собственного научного и технологического развития, на ее экономическое, научно-технологическое и оборонное ослабление и, в конечном счете, на взятие российского природно-ресурсного потенциала под свой полный контроль. Именно за это, если и не ведется сейчас, то непременно (при неизменности нынешних тенденций в нашем положении) будет вестись в ближайшее время глобальная борьба между основными центрами силы в мире.

Уже сегодня соотношение сил описывается совсем просто: ежегодный военный бюджет США - более 500 млрд. долларов; военный бюджет России - лишь порядка 25 млрд. долларов. Тем не менее, с учетом прежних достижений еще советского периода, прежде всего, остатков ракетно-ядерного потенциала, до сих пор использовались лишь сравнительно мирные по форме способы взятия нашего природно-ресурсного потенциала под внешний контроль. Но из того, что заинтересованные силы в отношении нас ранее действовали только такими методами, никоим образом нельзя делать вывод, что только этими методами и будут ограничиваться в дальнейшем.

В цепи сравнительно «мирных» событий в этом ряду (за исключением, разумеется, поддержки разрушения СССР и выраженной поддержки политических сил в России, фактически представляющих в этом ключевом вопросе интересы США и Запада) - следующие ключевые звенья:

-разработка и лоббирование проектов «соглашений о разделе продукции» в отношении российских месторождений полезных ископаемых, начатая еще в советский период;

инвестиции в полезные ископаемые
инвестиции в полезные ископаемые

-указ президента Ельцина, разрешавший заключать такие соглашения, подписанный почти сразу после переворота 1993 года;

-лоббирование администрацией США и организацией PAF ("Нефтяной совещательный форум") через администрацию президента, правительство и Государственную Думу законопроекта "О соглашениях о разделе продукции" в 1994-95 гг., закончившееся на том этапе отклонением Советом Федерации (первым, выборным его составом) уже принятого Думой закона (допускавшего небывало нецивилизованные механизмы доступа транснациональных корпораций к национальным природным ресурсам) и его существенной корректировкой; в качестве компромисса было разрешено разрабатывать месторождения, по которым соглашения уже подписаны (хотя они были подписаны в нарушение действовавших законов), в соответствии с нормами этих соглашений («Сахалин-1», «Сахалин-2» и перед самым введением закона в действие было подписано соглашение по Харьягинскому месторождению).

Смотреть видео 53, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Соответствующие законопроекты и соглашения направлены не просто на обеспечение возможности участия западных (в широком понимании, включая Японию) транснациональных корпораций в разработке тех или иных месторождений. Фактически речь идет о взятии наших месторождений под полный контроль - о переходе регулирования потока энергоресурсов от национального государства к получателям ресурсов. Кроме того, параллельно решалась еще одна стратегическая задача: обеспечение заказа на оборудование своему машиностроению и, что еще важнее, лишение соответствующего заказа машиностроения российского.

При этом, важно подчеркнуть, что основные производства для нефте- и газодобычи, переработки и транспортировки - это производства двойного назначения: одни и те же предприятия производят и газоперекачивающие насосы, и двигатели для гражданских и военных самолетов и ракет; и плавучие или стационарные буровые платформы, и танкеры и подводные лодки. Содержание отдельной оборонной промышленности, не подпитываемой системно и целенаправленно гражданскими заказами - это сегодня роскошь, которую не могут себе позволить даже самые развитые и богатые государства в мире. И тем более это совершенно непозволительная роскошь для России.

инвестиции в машиностроение
инвестиции в машиностроение

Таким образом, наша задача здесь очевидна: обеспечить первоочередное развитие и перевооружение нашей промышленности, производящей оборудование для нефте- и газодобычи, переработки и транспортировки (и это никак не требует государственных инвестиций, а требует лишь определенной экономической политики в интересах этого перевооружения), и на этой основе - поддержание и дальнейшее развитие оборонной промышленности, необходимой, в том числе, для сохранения нашего суверенного контроля за собственными природными ресурсами.

Осознавая проблему, законодатель неоднократно обращался к этому вопросу, и в частности, специальными поправками, внесенными в 1997 году в закон "О соглашениях о разделе продукции" (СРП), установил обязанность недропользователя закупать не менее 70 процентов товаров и услуг по проектам СРП у российских производителей. Но фактически эта норма не стала работать, и никак не в силу ее "принципиальной неэффективности", как утверждают ее критики. Напротив, норма принуждения к инвестированию в российское машиностроение (то есть в производства, независимо от государственной принадлежности собственника, расположенные на российской территории) не заработала всерьез только по одной причине: на протяжении десяти лет, прошедших с момента ее принятия, высшие должностные лица страны постоянно демонстрировали ее временный характер и собственную приверженность альтернативным "либеральным" рецептам экономического развития, заявляли о скорой ее отмене. Более того, спустя несколько лет в закон была внесена даже специальная поправка, указывающая, что после вступления России в ВТО норма о протекции российскому машиностроению прекратит свое действие. Кто же в этих условиях станет инвестировать в российское машиностроение?

Смотреть видео 54, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Следует отметить, что, несмотря на вполне адекватную и национально ориентированную риторику, высшее руководство страны продолжает вести страну к вступлению в ВТО на предложенных нам ныне условиях, вообще не предполагающих возможности какой-либо защиты нашего машиностроения в указанной сфере. Более того, еще до вступления в ВТО периодически, якобы в интересах нашего развития и модернизации производств, принимаются решения о временной отмене ввозных пошлин на оборудование, которое у нас не производится (как раз сейчас такая норма опять действует). Но при таком подходе и, судя по всему, имеющихся неформальных кулуарных договоренностях о периодичности подобных мер, соответствующее оборудование никогда и не будет у нас производиться, так как инвестировать в создание соответствующих производств в такой ситуации никто не станет.

Конкуренты же нашей "оборонки" обеспечены как военными заказами НАТО, так и гражданскими заказами практически для всей мировой авиации, значительной части мирового судостроения, а также для почти всего мирового нефтегазового сервиса и даже для недропользования на территории России.

успешные инвестиции
успешные инвестиции

Мы добываем как можно больше нефти и газа, чтобы продать их за рубеж и получить побольше долларов, которые затем... отправляем снова на Запад. Да, политика создания и поддержания максимальных объемов валютных резервов может быть более или менее адекватной для сравнительно небольших государств или государств, испытывающих необходимость в массированных закупках зарубежных товаров, в частности, сырья для своей промышленности (например, Китаю нужны доллары для закупки нефти и газа). Но в условиях нарастающей нестабильности мировой финансовой системы и основной мировой резервной валюты, в условиях, когда основной центр эмиссии этой валюты (США) прилагает усилия к беспрецедентному наращиванию запасов именно того, что мы ему за эту валюту продаем - энергетических ресурсов, подобная политика России может рассматриваться лишь как самоубийственная, ориентированная исключительно на решение задач, стоящих перед другим государством - США.

Смотреть видео 55, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

На саммите "Россия - ЕС" весной 2006 г. президент Путин заявил о необходимости корректировки сути торгово-экономических взаимоотношений между Россией и ЕС: вместо нынешней схемы "энергоресурсы - за деньги" он предложил другую: "энергоресурсы - за высокие технологии". Но партнеры России из Евросоюза приняли подобное требование в штыки и категорически его отвергли. После чего, и это существенно для понимания ситуации, российские СМИ перестали даже упоминать о подобной инициативе нашего президента - как будто этой инициативы и не было, и как будто и без того все замечательно.

Оптимистично настроенные по отношению к нынешней российской власти российские наблюдатели ожидали повторения или развития этих идей в ходе летнего «энергодиалога» на саммите "восьмерки" в Петербурге, тем более, что именно по инициативе России это мероприятие было посвящено как раз вопросам энергобезопасности. Как будет трактовать энергобезопасность российский президент: как бесперебойное обеспечение ресурсами Запада в интересах лишь Запада (включая гарантии беспрепятственного транзита) или же и как выстраивание механизмов, гарантирующих безопасность (в широком смысле этого понятия) также и экспортеров энергоресурсов, предполагающих инструменты и их развития, включая передачу им Западом современных технологий, распространение которых ныне целенаправленно ограничивается? Но никаких следов представления и защиты этой ключевой для экспортеров энергоресурсов позиции за стены Константиновского дворца не вышло.

инвестиции в энергоресурсы
инвестиции в энергоресурсы

Тем не менее все более и более тревожные «звонки» со стороны Запада в отношении России стали поступать почти сразу. Достаточно напомнить о категорическом непризнании референдума в Приднестровье и его результатов; о противодействии Европы покупке российскими организациями более весомого, нежели нынешние 5 процентов, пакета акций корпорации, контролирующей европейский аэрокосмический консорциум (чьи самолеты, наряду с «Боингами», мы закупаем в ущерб развитию собственного авиапрома); о непризнании Японией решения российского суда в отношении браконьеров, задержанных в районе южных Курил; о грузинских событиях, корни которых и основные решения по которым, по-видимому, негрузинского происхождения; и, наконец, о прибалтийском саммите НАТО, на котором недвусмысленно была выражена готовность рассматривать «энергетический шантаж» как агрессию против члена этого военного союза…

В этих условиях оценивать речь нашего президента в Мюнхене как «агрессивную», неспровоцированную или, тем более, неадекватную по сути реальному положению дел в мире, разумеется, совершенно неуместно.

Смотреть видео 56, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Российская власть приняла решение об отмене результатов экологической экспертизы проекта "Сахалин-2». В результате цепи последовавших шагов контроль за проектом перешел к Газпрому. Стало ли это реакцией на очевидные демонстративно недружественные шаги по отношению к нашей стране? Оснований для подобных действий было достаточно и без того. Так или иначе, стратегические месторождения Сахалина на нынешнем этапе вернулись под российский контроль, и это, при всей, скажем мягко, шероховатости выбранного метода, тем не менее, все-таки хороший признак.

Напомню: отчет Счетной палаты по результатам проверки реализации соглашений «Сахалин-1» и «Сахалин-2», проведенной в 1999 году, содержит данные о серьезных и грубых нарушениях соглашений недропользователями, бесконтрольности и бездеятельности уполномоченных органов власти РФ. В отчете приводятся также оценочные (расчетные) данные об ущербе России от разработки соответствующих месторождений на основе подписанных соглашений о разделе продукции (по сравнению с вариантом их разработки на основе общего национального лицензионного режима): ущерб федеральному бюджету за весь период действия соглашений – 52 млрд. долларов США; ущерб всей бюджетной системе – 62 млрд. долларов США. И это при расчетах в ценах 1999 года, в несколько раз более низких, нежели нынешние. В более поздних отчетах Счетной палаты также неоднократно фиксировались нарушения соглашений и российских законов и нанесение существенного ущерба Российской Федерации.

Смотреть видео 57, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Разумеется, подписанные соглашения, фактически ратифицированные парламентом (специальная оговорка в законе «О соглашениях о разделе продукции») должны российской стороной выполняться. В то же время, регулярно выявляемые нарушения со стороны недропользователей и требований соглашений, и российских законов, а также сам принципиально кабальный характер этих соглашений могли явиться основанием для российской власти действовать по иному сценарию. Россия могла бы поставить в соответствующих международных судах вопрос о корректировке этих соглашений, что мировая практика в определенных случаях допускает. Правда, для самой постановки вопроса о кабальности этих соглашений необходимо было бы предварительно провести серьезное беспристрастное расследование всего процесса подготовки и подписания российской стороной этих соглашений и привлечь виновных к уголовной ответственности. К сожалению, шанс создать такой прецедент и тем самым предупредить тех, кто готов и далее распродавать национальные интересы направо и налево, опять упущен. А без жестких шагов, без подобных прецедентов вряд ли можно рассчитывать на наведение всерьез порядка в такой жизненно важной для страны сфере, как недропользование.

Особое внимание необходимо обратить не только на права разработки наших месторождений полезных ископаемых, но и на то, чьими силами эта разработка будет осуществляться, то есть, на такой сегмент нашего рынка высоких технологий, как нефтегазовый сервис (одной и функций которого, кстати, и должно быть обеспечение заказами на оборудование своего, российского производителя).

инвестиции в недропользование
инвестиции в недропользование

До начала 90-х годов прошлого века лидерами нефтегазового сервиса в мире были СССР и США. Российские компании работали в Китае, Вьетнаме, Индии, Ираке, Египте, Алжире, Кубе, Югославии и др. Сегодня же, в условиях нашего фактического отказа от какой-либо государственной политики в этой важнейшей сфере, активизировались как ключевые транснациональные корпорации - мировые монополисты, так и даже китайские компании, работающие ныне уже более чем в 30 странах.

В этих условиях необходимо, чтобы органы государственной власти страны и Совет безопасности (как важнейший консультативный орган в сфере своей компетенции) обратили внимание на процесс агрессивного поглощения российского рынка сервисных услуг в сфере недропользования основными иностранными компаниями - мировыми монополистами, прежде всего, Schlumberger, Halliburton, Baker Hughes.

В настоящее время иностранными компаниями контролируется уже более 30 процентов российского сервисного рынка, а по таким ключевым сегментам этого рынка, как бурение, их доля достигает 48 процентов. И это при том, что ежегодный объем этого рынка в России весьма значителен даже в чисто денежном выражении и приближается к 10 млрд. долларов.

Существенно здесь также то, что этот сектор является безусловно стратегическим. И соответствующие транснациональные компании в своей политике по захвату ключевых мировых рынков пользуются мощной, в том числе неформальной, поддержкой администрации США (достаточно напомнить, что вице-президент США Р.Чейни тесно связан с компанией Halliburton, кроме того, в западную прессу неоднократно просачивались сообщения о связях Schlumberger с ЦРУ). В то же время, вопреки реальной значимости этого сектора, правительство РФ недавно исключило основные российские геофизические и сервисные компании из списка стратегических, тем самым был открыт доступ к скупке этих активов подставными компаниями, тесно связанными с указанными основными мировыми монополистами в этой сфере.

инвестиции в природные ресурсы
инвестиции в природные ресурсы

Если в ближайшее время политика в этой сфере не будет пересмотрена, совершенно реальной станет угроза потери независимости России в вопросах самообеспечения рядом стратегически важных природных ресурсов, а также доступа иностранных компаний к до сих пор сохранившимся уникальным отечественным технологиям. При этом никакой автоматической передачи современных западных технологий России, разумеется, ожидать не приходится. И в условиях, когда ежегодные расходы ключевых транснациональных компаний на НИОКР составляют, по оценкам российских экспертов, порядка 150-500 млн. долл., а суммарные расходы на НИОКР наших геофизических компаний, в значительной степени лишенных заказов, а значит и перспектив, сейчас не достигают и 3 млн. долл., отставание России в вопросах научно-технологического обеспечения распоряжения собственными же природными ресурсами может стать необратимым.

Смотреть видео 58, добавленное в раздел "Эффективность прямых иностранных инвестиций в экономический кризис"

Подведем итог выше изложенному: несмотря на вполне адекватную патриотическую, зачастую даже и воинственную риторику власти, проводимая ныне экономическая политика прямо противоречит этой риторике и не соответствует задачам, стоящим перед Россией, прежде всего, задаче интенсивного высокотехнологичного развития и укрепления оборонного потенциала страны. И важно еще раз подчеркнуть, что одни лишь государственные фонды и заказы (включая разделение «стабилизационного» фонда и выделение из него фонда «будущих поколений», даже если эти деньги и будут целиком направлены на инвестиции в промышленность) здесь не достаточны.

Никакого иного источника внешних и внутренних инвестиций в перевооружение своего машиностроения, сопоставимого по объемам с тем, что можно получить от поворота собственных природных ресурсов на гарантирование заказов отечественному машиностроению, в обозримой перспективе России ожидать не приходится.

Потребность наиболее развитой части мира в наших природных ресурсах позволяет нам отказаться от принятия к исполнению тех правил мировой торговли, которые специально для того и созданы, чтобы развитые могли на основе свободного рынка потреблять чужие природные ресурсы, но одновременно не допускать передачи в обмен собственных высоких технологий и ограничивать скорость экономического развития поставщиков сырья.

Прецедент Норвегии и Китая, сумевших, используя собственные природные богатства, обеспечить заказы собственному машиностроению, позволяет утверждать, что возможность такой политики у России есть не только теоретически, но и практически.

природные-ресурсы
природные-ресурсы

Проведение указанной экономической политики, прямо противоречащей тем интересам Запада, которые они не без оснований считают жизненно важными, требует от России поддержания и развития своего оборонного потенциала, что, в свою очередь, невозможно без жесткой протекционистской политики в отношении отраслей промышленности, способных выпускать продукцию двойного назначения. Прежде всего - в отношении производства оборудования для нефте- и газодобычи, переработки и транспортировки (а также, авиационной промышленности, судостроения и т.п.).

Сфера нефтегазового сервиса – жизненно важный стратегический «мостик» между природными ресурсами и иными важнейшими отраслями экономики, производителями высокотехнологичного оборудования. Эта сфера безусловно должна остаться под полным стратегическим контролем России на ее территории, а также, применительно к российским производителям соответствующих услуг, пользоваться вне России такой же поддержкой государства, какой в своей экспансии на внешних рынках (в том числе, ныне на российском) пользуются ключевые американские компании.

Источники и ссылки

ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия

upravlenie24.ru - виды и классификация инвестиций

polit.ru - Факторы инвестиционной активности

investorwords.com - словарь инвестиций

be5.biz - Лукьянчук У.Р. Финансовый менеджмент

vocable.ru - Современный экономический словарь

dic.academic.ru - словари и энциклопедии на Академике

besplatnyeknigi.ru - электронная библиотека

fs.rts.ru - О развитии фондового рынка Московской биржи

litmir.net - электронная библиотека

investguru.net - ваш гуру в мире инвестиций и финансов

investgid.ru - инвестиционный гид


Просмотров 130192
Терм 01

Опубликовано на ForexAW.com 11.01.2010 - 18:51

Последнее редактирование 02.10.2013 - 10:48


Перепечатка материалов без прямой ссылки на ForexAW.com запрещена
© ForexAW.com
Реклама