Ценная бумага (Securities) - это

имущественное право, оформленное в документарном или бездокументарном виде с соблюдением формы и обязательных реквизитов



Ценные бумаги, признаки ценных бумаг, виды ценных бумаг, функции ценных бумаг, рынок ценных бумаг, биржа ценных бумаг, владельцы и реестры ценных бумаг, риски ценных бумаг, эмиссии, государственные ценные бумаги

Содержание

Ценная бумага - это, определение

Ценная бумага - это инструмент, характеризующийся правами собственника или правами автора, наследственными правами, в общем, имущественными правами владения и распоряжения информацией, работами, услугами, результатами интеллектуального труда и другими материальными и нематериальными благами, признанный государством, как таковой, имеющий законодательно утвержденную документарную и материальную форму, как, например, на бумаге или на электронном носителе.

Ценные бумаги, общие понятия

Ценная бумага - это денежный документ - свидетельство об участии в капитале или предоставлении займа и праве на получение дохода от эмитента ценой бумаги.

Материальная форма ценных бумаг
Материальная форма ценных бумаг

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении и приносящий доход ее владельцу.

Примеры ценных бумаг
Примеры ценных бумаг

Ценная бумага - это финансовый инструмент, выпускаемый компаниями, финансовыми и государственными организациями как средство кредитов денег и получения нового капитала.

Разнообразие ценных бумаг
Разнообразие ценных бумаг

Ценная бумага - это документ, который удостоверяет взаимоотношения лица, которое их разместило (выпустило), и собственника, а также предусматривают выполнение обязательств согласно обязательств размещения, и возможность передачи прав, которые вытекают из этих документов, другим лицам.

Еще ценные бумаги
Еще ценные бумаги

Ценная бумага - это документы, удостоверяющие право собственности на акционерный капитал или другое имущество, либо долговые обязательства.

Ценные бумаги имеют утвержденные реквизиты
Ценные бумаги имеют утвержденные реквизиты

Ценная бумага - это особый продукт, который обращается на своем собственном рынке - рынке ценных бумаг. Она не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не есть ни физический продукт, ни услуга.

Ценные бумаги
Ценные бумаги

Ценная бумага - это право на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

Сравнительные характеристики ценных бумаг
Сравнительные характеристики ценных бумаг

Ценная бумага - это свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценная бумага - это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных рек­визитов, удостоверяющий имущественные права, осу­ществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

Инвестиционные ценные бумаги
Инвестиционные ценные бумаги

Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом:

Брокеры на бирже
Брокеры на бирже

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Капитал
Капитал

Ценная бумага - это законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях.

Ценная бумага - это свидетельство права н аполучение дохода
Ценная бумага - это свидетельство права н аполучение дохода

Ценная бумага - это документ, составленный в предписанной манере и с необходимыми деталями, подтверждающий собственность, осуществление или передачу, должен быть возможным только на представлении документа.

История возникновения

  Заложение правовой основы появления ценных бумаг у римлян

Начнем экскурс в историю с римского права, поскольку уже в то время у римлян возникает необходимость в возможности передачи своих обязательственных прав. Гражданский оборот у римского народа, конечно, не имел таких понятий, как ценные бумаги, которые представляют собой закрепленное право требования, однако, обязательства со всеми вытекающими из них последствиями были хорошо известны римским юристам. Следует также отметить, что они занимались разрешением вопросов, касаемых перевода права требования, новации, залога недвижимости. Это для нас имеет существенное значение, поскольку ценность бумаги основывается не только в закрепленном в ней праве, но и в его свободной передаче.

Рим - вечный город
Рим - вечный город

Первоначально римское обязательство было неподвижно: возникшее однажды для кого-нибудь право требования обычно не переходило к другому, за исключением наследника Это было связано с замкнутостью системы хозяйства, еще не успевшей выйти на просторы средиземноморской торговли, что обуславливало строго личные взаимоотношения кредитора и должника. Сама идея перевода права, особенно в долговых отношениях, зародилась в наследственном праве. Он основывается на появлении подвижности права требования в наследственных отношениях, в частности в процессе продажи наследства, при которой продавались также долговые требования, входившие в наследственную массу. Характерной особенностью данного рода отношений является то, что к покупателю переходили так называемые наследственные исковые требования, то есть были заложены процессуальные начала перехода права. При этом действовало правило, которое гласило о том, что покупатель не может иметь прав больше или меньше, чем имел бы наследник. Данное положение получило дальнейшее развитие и универсальность и стало трактоваться следующим образом: никто не может перенести на другого больше прав, чем он имел бы сам.

Первоначально переход прав осуществлялся у римлян при помощи института представительства, который также прошел свой путь развития и трансформировался из опасного и неустойчивого способа закрепления перехода права в надежный институт цессии. Опасность его была связана именно с возможностью первоначального кредитора в любой момент прекратить отношения с его поручителем, мандатарием. Однако посредством преторского иска, который был могущественным орудием в руках претора для видоизменения строгих последствий квиторского права в соответствии с требованиями действительной жизни, покупатель исковых требований смог выступать как полноправный владелец.

Следует также отметить, что переход прав представлял собой не столько волю продавца, сколько веление закона. Тем не менее, это явилось зерном, откуда возросла так называемая цессия, основанная на законе, наступающая автоматически, cession legis ipso iure.

Этим была окончательно признана цессия, хотя и косвенно. Однако, римские юристы пришли к уступке требования не прямо, а через процессуальное представительство, которое было единственным удобным средством такой передачи прав, в отличие от новации, которая требовала согласия не только кредитора, но и участие должника.

На стадии незначительного объема торгового оборота у римлян существовал традиция ведения так называемых домовых книг, где содержалась информация о хозяйстве, в том числе и о тех долгах, которые были приняты на себя главой семьи, и о правах, которые он мог предъявить к своим должникам или третьим лицам. То есть по сути это было единственным подтверждением существования правоотношения. Если учесть и тот факт, что широкое распространение имела спекуляция, то в этом нет ничего удивительного. При этом данная запись в книге не порождала прав и обязанностей, она лишь подтверждала их существование.

При проведении сравнения домовых книг с существующими в наше время реестрами и депозитарными счетами, в которых содержатся записи о владельцах ценных бумаг, их количестве и качестве (то есть о существовании правоотношения между их держателями и эмитентом), наблюдаются определенные сходства. Причем, как древнеримская правовая мысль, так и законодатель нашего времени оставляют за указанными записями лишь информативный характер, не порождающий каких-либо прав или обязанностей, поскольку они возникли и существуют на основаниях, независимых от них. Поэтому можно сказать, что данные книги являются своего рода прототипом бездокументарной формы ценных бумаг.

Как мы видим, у римских юристов не существовало еще понятия ценных бумаг, однако была заложена правовая основа их появления у народов, перенявших римское право.

Римское право
Римское право

В отличие от римского права, где неопределенность кредитора до совершения сделки не допускалась, в праве новых народов имело совершенно противоположное положение. Здесь на первом месте стоял должник. Обязательство было действительно не потому, что должник дал определенные ответы на известные вопросы кредитора, как в стипуляции, а потому, что должник принял на себя обязательства, которые и должен исполнить. То есть на первый план выходит этический момент обязательства. Вот почему, по мировоззрению новых народов, стало возможно существование обязательства с неопределенным в момент его возникновения кредитором, что в соответствии с римским правом признавалось недействительным.

  Развитие обязательственного права у евреев

Говоря о новых народах, следует отметить также особенное развитие обязательственного права в ходе торговой деятельности такого народа, как евреи. По иудейскому праву считаются действительными обязательства с неопределенным кредитором, о чем свидетельствует запись в Талмуде. Записи юристов восемнадцатого века говорят, что у евреев, проживавших на территории Польши, были давно известны безыменные документы, по которым удовлетворение производилось лицу, их предъявившему. Время происхождения их нельзя определить с точностью; но, по всей вероятности, они были в употреблении у евреев еще в средние века. Они имели все свойства современных бумаг на предъявителя. Должник по ним обязан был отвечать только под условием предъявления ему документа. В противном случае он не освобождался от ответственности, если произвел уплату лицу, не владеющему документом. Однако, постоянные гонения и замкнутость самого народа не дали распространения этих идей другим нациям Европы, у которых ценные бумаги развивались независимо от них.

Иудейское право
Иудейское право

  Первые ценные бумаги, первая биржа

Следствием развития товарооборота и промышленного производства в средние века и в эпоху возрождения стало совершенствование обязательственного права, и ценных бумаг в частности. Немаловажным фактом явилось и распространение грамотности у новых народов. Так, например, во Франции в силу малограмотности населения письменная форма обязательств была редким явлением. Схожая картина была и у других европейских народов. Появление первых ценных бумаг относят к средним векам, указывая на возникновение в обороте векселя, который приобрел, помимо свойств именной бумаги, свойства предъявительской. Наибольшее развитие они получили в VII-VIII веках. Тем не менее единообразного понимания относительно ценных бумаг у народов Европы не присутствовало. Некоторые относили к ним проездные талоны, билеты в театр и ряд других документов, обосновывая это удостоверением ими определенных определенных прав. Тем не менее, несмотря на появление все новых видов, с теоретической точки зрения, ценных бумаг, позитивное законодательство не давало им легального определения.

Первые ценные бумаги в виде долговых расписок появились еще в древние времена параллельно с письменностью и деньгами. В средние века (13-14 века) появились переводные векселя, способствующие развитию мировой торговли.

Первая биржа была создана в Антверпене в 1531 г. На ней совершались сделки, как с товарами, так и с ценными бумагами. Массовые фондовые операции начались в 17 веке и были в значительной степени связаны с деятельностью английской Ост-Индийской и голландской Объединенной Ост-Индийской компаний, созданных в начале 17 века. Первая фондовая биржа была создана в 1611г. в Амстердаме.

  Термин "ценные бумаги"

Термин "ценные бумаги" (securities) утвердился на финансовом рынке по двум причинам. Во-первых, все долговые обязательства имели соответствующую цену, выраженную в денежном эквиваленте той или иной страны. Во-вторых, такие денежные документы находились в обращении только в бумажной форме, поэтому термин "денежный документ" всегда воспринимался как "бумажный документ", или "ценная бумага". Однако современный уровень развития компьютерных технологий обусловил постепенное вытеснение на финансовых рынках (как внутренних, так и международных) определенной части бумажных "ценных бумаг" соответствующими магнитными записями в компьютерных файлах. Поэтому на современных рынках ценных бумаг наряду с термином "ценные бумаги" распространенный термин "электронные ценные бумаги".

  Появление в России ценных бумаг

Появление в России ценных бумаг связано не только с подъемом отечественной экономики, но и рецепцией европейского права.

В России рынок ценных бумаг был введен указами Петра Первого. Однако ввиду отсутствия развитого частного сектора, в т.ч. банковского, РЦБ долго не развивался.

В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Возникновение российских ценных бумаг связано с появлением первых ассигнаций в 1769 году, которые были как именными, так и на предъявителя. Однако развитие в целом данного института пришлось на все девятнадцатое столетие. Именно в то время появляются бумаги государственного займа, которые именовались билетами государственного казначейства. Билеты банков, выдававшие ссуды под залог недвижимости. Эти ссуды выдавались собственными билетами банка, а не деньгами. Владелец должен был их продать и тем самым получить денежные средства. К государственным бумагам относили депозитные и кредитные билеты, которые выдавались банками. Депозитные, или кредитные, билеты существенно разнились от ассигнаций: в то время как последние были бумажными

Как выглядели акционерные общества в старину
Как выглядели акционерные общества в старину

деньгами, то есть обязательственным юридическим средством платежа, первые были только обязательствами на предъявителя и по предъявлению, удовлетворяемыми в порядке частного права. Облигации, выпускаемые частными заемными обществами, чеки и векселя, выдаваемые частными лицами. Что касается до акционерных обществ, то по общему акционерному законодательству (закон 1836 г., вошедший в Св. Законов 1857 г.) акции должны быть всегда именные; но это правило почти не применяется на практике, потому что в уставах акционерных обществ, составляющих для них специальный закон, дозволяется выпускать акции как именные, так и на предъявителя, так что вышеприведенное ограничение осталось только для временных свидетельств, выдаваемых подписчикам до полного взноса всей подписанной суммы (ст. 2163 Х т., ч. I). Акционерным обществам разрешается при недостаточности своего основного капитала делать долгосрочные займы посредством выпуска облигаций, которые почти всегда бывают на предъявителя.

Коммерческие банки - основные участники рынка ценных бумаг - были созданы в России в эпоху Великих реформ императора Александра II. В 1860 г. был создан Государственный банк России на основе государственного коммерческого банка, и сразу начался интенсивный процесс создания коммерческих и общественных банков, а следом - и акционерных обществ и фондовых бирж.

За несколько лет после 1860 г. возникло 357 (до этого было 78 с капиталом в 72 млн. руб.) акционерных компаний с капиталом 1116 млн. руб. Основной капитал был сосредоточен на железнодорожном транспорте (более 60%) и, в меньшей степени, в промышленности (14%).

Новый толчок в своем развитии РЦБ получил во время правления Сергея Витте и Петра Столыпина. В России активно поступали иностранные инвестиции. К началу 1900 года они составили около 1/3 акционерного капитала. В 1913 г. Россия занимала пятое место в мире по объему биржевого оборота после Англии, США, Франции и Германии. Население России активно покупало ценные бумаги. Почти в каждом крупном российском городе была фондовая биржа.

Итак, на конец девятнадцатого столетия в России существовал широкий спектр ценных бумаг, который включал в себя бумаги государственного и частного займов. Тем не менее позитивное законодательство, как и в случае с европейским правом, не содержало в себе определения ценной бумаги, предоставляя поле деятельности для теоретических изысканий. Октябрьская революция и последующие семьдесят лет советской власти затормозили развитие ценных бумаг. И возобновилось оно с новой силой лишь в начале 90-х годов. Отечественным юристам пришлось искать ответы на те же вопросы, которые терзали умы юристов того времени.

Чек Майкопской общины
Чек Майкопской общины

Однако, и те и другие, как, например, Степанов Н. И., Галанов В.А., Нерсесов Н. О., Шершеневич Г. Ф., признают отсутствие точного и ясного понятия в практической деятельности, причем не только в отечественном правопорядке, но и в зарубежных правовых системах. По выражению Шершеневича, само понятие о ценных бумагах не успело до сих пор выясниться ни в жизни, ни в науке, ни в законодательстве. Такое многозначное словоупотребление требовало установления определенного содержания за термином, с которым соединяются известные юридические последствия. Степанов Н. И. вообще приходит к выводу, что выработать единое понятие ценной бумаги в ближайшем будущем невозможно, а потому дуализм в правопонимании ценных бумаг в скором времени неустраним.

В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В. Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.

В 1992 году Верховный Совет РФ принял «Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992г.», были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием данной программы в России была совершена тихая экономическая революция, в результате которой произошла смена одного общественного строя другим.

В период 1993-1994 годов обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные группы - крупные собственники (владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. Каждый гражданин теоретически имел равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной собственности в форме приватизационного чека. В принципе личным делом каждого было решение вопроса о том, как поступить с приватизационным чеком: продать его, подарить или обменять на акции выбранного предприятия. Однако практически граждане оказались с разными результатами: одни стали реальными собственниками, другие - нет. Это было связано с разными финансовыми возможностями различных групп населения (одни имели возможность скупать «ваучеры», а другие искали возможность из продать), уровнем их информационной осведомленности, психологическими установками и мотивацией поведения. Общая неготовность общества к разгосударствлению подтверждалась заторможенной реакцией большинства населения в начале приватизации, получением приватизационных чеков в основном в поздние сроки, продлением сроков вложения «ваучеров», низкой активностью участия населения в проводимых специализированных чековых аукционах. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.

Летом 1994 годы начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением внешних кредиторов пересмотрело отношение к традиционным, эмиссионным источникам финансирования государственного бюджета. Путем продажи государственных ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело важное значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объема и темпов роста валового национального продукта. Кроме того, увеличение государственного долга впоследствии привело к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям и погашения государственных ценных бумаг.

В 1995-1996 годах получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бума» и др.

К началу 1996 года значительных масштабов достигла практика использования государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

- выпуск государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета - государственных краткосрочных обязательств (ГКО), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

- реструктуризация внутреннего валютного долга - выпуск облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

- связывание части свободных денежных средств на основе денежной приватизации.

Современный этап (с 1997 года) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997 года базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

Признаки ценных бумаг

Выделяют основные критерии, согласно которым ценная бумага считается финансовым документом.

Первое, основу документа должен составлять унифицированный актив (определенная доля в компании, заем финансовых средств, стандартизированный товар).

Второе, у финансовой бумаги есть определенная стоимость. Последнюю можно вычислить теоретически. Финансовая бумага также обладает и рыночной ценой, которая определяется спросом и предложением. Например, облигации либо векселя компании можно оценить, ориентируясь на кредитные ставки на рынке, с учетом степени надежности организации. Многие бумаги торгуются на биржах, сделки определяются с учетом заявок (на покупку или на продажу).

Третье, суть ценных бумаг в том, что данный документ характеризуется ликвидностью - в течение короткого периода времени бумаги можно реализовать с минимальными потерями.

Четвертое, во многих странах выпуск ценных бумаг происходит с обязательной государственной регистрацией. На территории Российской Федерации установлен такой же порядок, фондовый рынок регулируется следующими нормативными документами: гражданский кодекс РФ, Федеральными Законами № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

  Юридическое понятие ценной бумаги

    Ценная бумага как юридический документ (титул)

Ценные бумаги имеют экономическое со­держание и юридическую форму его выражения: экономические характеристики и юридическое определение.

Юридический подход, отражающий форму ценной бумаги, по­казывает необходимость соблюдения утвержденных государством по отношению к некоторым документам определенных стандар­тов, делающих их ценными бумагами. Несоблюдение этих стандар­тов исключает данные документы из признанного государством перечня ценных бумаг, хотя может и не умалять их экономического содержания.

Ценная бумага существует в форме строгих документов: контракт, договор, сертификат, банковская сберегательная книжка, складская расписка и т.д. Не каждый из таких документов может быть ценной бумагой, т.е. ценная бумага — это документ, но документ — это еще не ценная бумага.

Статус ценной бумаги — принудительный, поскольку государст­во определяет форму и реквизиты ценной бумаги. Более того, ценная бумага должна быть признана соответствующими норматив­ными актами в качестве таковой.

Одним из главных элементов в системе юридических характе­ристик ценной бумаги является наличие в ней обязательных рекви­зитов и для каждого вида ценных бумаг устанавливается свой набор обязательных реквизитов. Это - название ценной бумаги, ее серия, номер, наименование эмитента, наименование держателя ценной бумаги, ее номинальная стоимость, другие имущественные и обязательственные условия, дата составления, соответствующие подписи и т.п. Набор обязательных реквизитов — неотъемлемый эле­мент такого понятия, как стандарт ценной бумаги.

А также государство устанавливает к ценным бумагам и их бланкам технические требования: формат, четкость изобра­жения, размер полей, качество бумаги, способ печатания, располо­жение определенных реквизитов, степень защиты бланков от под­делки и т.д.

Всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права (требования уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов или процентов и т.п.), которые имеет указанный в бумаге законный владелец в отношении обязанного лица, также обозначенного в бу­маге.

В первой части Гражданского кодекса РФ (ст. 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Для удостоверения имущественных прав существует достаточно много документов. Поэтому в ст. 143 ГК РФ устанавливается способ отнесения того или иного документа к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке.

Ст. 149 Гражданского кодекса разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и юридической сутью ее понимания остаются сами эти права. Ценная бумага — это просто титул, т. е. юридическое основание прав ее владельца на что-то, на какое-либо имущество (деньги, товары, недвижимость и т. п.).

    Ценная бумага как имущество

В соответствии со ст.128 ГК РФ ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу. Следовательно, трактовка ценной бумаги лишь как имущественного права является неполной.

Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно

Ценная бумага как юридическая категория
Ценная бумага как юридическая категория

    Двойственный характер экономической природы ценной бумаги

Юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т. е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, и поэтому можно отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, а с другой - капитал сама по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного капитала, а как капитал, ценная бумага, есть производный, или «бумажный» («фиктивный»), капитал.

Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, например, как вексель - исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т. е. самовозрастающей стоимостью, или в обыденном представлении, деньгами, которые приносят новые (добавочные) деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем как товара, так и денег, или капитала.

В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившейся части общественного капитала. Поэтому в современных условиях все ценные бумаги — это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее, или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом во всех его формах, как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

В современных условиях все ценные бумаги - это, в конечном счете, представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать одновременно разные части функционирующего капитала или даже их комбинации.

Поскольку ценная бумага есть представитель капитала, то ее владелец ни в коей мере не утрачивает связи с капиталом. Эта связь теперь выражается в ценной бумаге, а не в непосредственном обладании капиталом. Лицо, получившее в свое распоряжение капитал, может использовать его и как ссудный, и как товарный, и как промышленный. Лицо, получившее в обмен на свой капитал ценную бумагу, использовало последнюю как форму для вложения' ссудного капитала.

Ценная бумага не просто представитель капитала, а представитель капитала, приносящего доход. Капитализация дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е. в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. Из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Это уже производный капитал, т.е. совокупность различного рода притязаний на действительный капитал: деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п.

Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Ценная бумага — это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Последняя позволяет отделить собственность на капитал от собственно капитала и включить последний в рыночный процесс в формах, необходимых для самой экономики.

Ценная бумага - представитель капитала, но для ее владельца она не всегда есть капитал. Это имеет место в том случае, когда она не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или владелец складского свидетельства просто получает соответствующий товар со склада.

Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала действительный капитал порождает свою видимость - ценные бумаги, а они в свою очередь превращаются в новый капитал, но уже как производный, а не действительный.

Действительный и производный капитал - две стороны одного и того же общественного капитала. Но каждый из них развивается по своим законам. Рост действительного капитала, в конечном счете, определяется наличием материальных и трудовых ресурсов, с одной стороны, и потребностями общества - с другой. Его увеличение объективно связано с общественным прогрессом.

Рост производного (бумажного) капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода от обращения этих бумаг. Благодаря производному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала.

монета
монета

    Ценная бумага как экономическая категория

Функции ценных бумаг

Функции ценных бумаг можно разделить на информационную, коммерческую и регулирующую. Информационная функция заключается в возможности получения объективных данных о состоянии определенной компании или какой-то сферы экономики. Зачастую по поведению курса акций компании можно дать ей более адекватную оценку, нежели если ориентироваться на официальную отчетность, часто не отражающую реального положения дел. Регулирующая функция ценных бумаг заключается в том, что любой инвестор без труда может сравнить между собой цены на акции или облигации различных компаний одной отрасли, и сделать выводы о переоценке или недооценке той или иной бумаги. В результате спрос на недооцененные бумаги растет, на переоцененные — падает, и в итоге рынок стабилизируется.

Коммерческая функция включает в себя одновременно интересы двух сторон: компании, которая производит эмиссию ценных бумаг, и тех, кто эти бумаги приобретает. Очевидно, что столкновение интересов в данном случае неизбежно. Любая компания желает продать свои ценные бумаги по максимальной цене, в то время как инвестор хочет приобрести их как можно дешевле. В конечном счете успешность сделки для обеих сторон напрямую зависит от того, какие результаты покажет компания и сможет ли она обеспечить достаточно высокую прибыль.

Ценные бумаги, как денежные документы, могут выполнять различные функции. В частности, ценные бумаги прежде всего являются средствами кредитования. Кроме того, ценные бумаги могут использоваться как средства платежей и взаиморасчетов, а также как средства обеспечения (гарантирования) выполнение финансовых сделок.

В зависимости от типа ценных бумаг они могут по-разному выполнять функцию средств кредитования. Как долевые, так и заемные ценные бумаги являются средством финансирования деятельности эмитента за счет собственных средств инвесторов. Однако сроки и условия кредитования, права и обязанности инвестора и эмитента обусловлены типом ценных бумаг.

Долевые ценные бумаги юридически подтверждают участие инвестора в деятельности эмитента, т.е. предоставляют право инвестору участвовать в управлении деятельностью фирмы-эмитента через общее собрание акционеров, на котором инвестор имеет право голоса, а также через органы эмитента, в которые инвестор имеет право выдвигать свои кандидатуры. Кроме того, владелец долевых ценных бумаг имеет право на своевременное получение достоверной информации о деятельности эмитента, размеров реальных доходов, участвовать в распределении имущества эмитента в случае ликвидации фирмы, а также имеет право на получение определенного вознаграждения (дивидендов) за каждую единицу ценных бумаг. Срок действия долевых ценных бумаг в основном ограничен.

Заемные ценные бумаги — это срочные денежные документы (они в основном имеют ограниченный срок "жизни"), которые юридически подтверждают наличие кредитных отношений между инвестором и эмитентом в некотором конечном интервале времени. Заемные ценные бумаги имеют фиксированный размер дивидендов, которые всегда выплачивают инвестору независимо от дохода эмитента за итоговый период деятельности. Кроме того, эмитент обязан вернуть инвестору всю сумму кредита по окончании действия ценной бумаги. Однако владелец заемных ценных бумаг не имеет права участвовать в управлении деятельностью эмитента, т.е. инвестор лишь финансирует деятельность эмитента за определенное вознаграждение.

Поскольку все ценные бумаги имеют свою рыночную стоимость, выраженную в национальных денежных единицах или в валюте, они могут выполнять функцию денег. Ценными бумагами по соглашению сторон можно оплатить стоимость любых работ, услуг или товаров. Ценные бумаги часто являются средствами платежей и взаиморасчетов на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги часто являются средствами обеспечения выполнения различных финансово кредитных соглашений. Суть этой функции ценных бумаг заключается в следующем.

Заключая финансово-кредитные соглашения, всегда существует риск их невыполнения. С целью уменьшения уровня такого риска должник передает кредитору определенное количество своих ценных бумаг, соответственно размеру кредита. В случае невыполнения финансового соглашения кредитор оставляет себе заложенные под кредит ценные бумаги заемщика. Если же сумма долга возвращена вовремя, то заемщик получает назад свои ценные бумаги.

бумага
бумага

Субъекты ценных бумаг

В современной рыночной экономике субъекты ценных бумаг чаще всего представлены следующими лицами:

- эмитент - лицо, выпускающее ценные бумаги, этот субъект несет обязательства по ценным бумагам от своего имени;

- инвестор в ценные бумаги - юридические и физические лица, а также муниципальные образования и даже государство, которые занимаются тем, что вкладывают собственные или привлеченные денежные средства в разные ценные бумаги для того, чтобы впоследствии получить прибыль или же другой положительный экономический результат;

- участники, ведущие профессиональную деятельность на фондовом рынке. Могут быть юридическими, физическими лицами или же индивидуальными предпринимателями и кредитными организациями которые подразделяются на:

- брокеров - совершают сделки по купле-продаже различных ценных бумаг в интересах и от имени других лиц на основании договора или по доверенности, обязаны иметь специальную лицензию на ведение данного вида деятельности;

- дилеров - осуществляют торговлю ценными бумагами от своего имени, используя свои собственные средства, обычно дилеры публично объявляют цены на продаваемые или покупаемые ценные бумаги, их количество, а также время действия объявленных цен, данные условия обязательно должны выполняться при осуществлении дальнейшей сделки, на ведение дилерской деятельности также должна быть лицензия;

- управляющих - от своего имени управляют ценными бумагами, а также денежными средствами на инвестирование в ценные бумаги, которые принадлежат другим лицам, получают вознаграждение за свою деятельность, при этом все сделки ведутся в интересах собственников данных ценных бумаг;

- так называемых клиринговых организаций - производят сравнение всех необходимых параметров по сделкам с ценными бумагами среди различных контрагентов, осуществляют контроль исполнения сделок и все расчеты по ним;

- депозитариев - организуют учет собственнических прав на ценные бумаги, устанавливают характер правоотношений между собственниками бумаг, которые заключают те или иные сделки., осуществляют хранение ценных бумаг и сертификатов, несут ответственность за сохранность принятых к себе ценностей;

- регистраторов - заполняют и ведут реестр всех собственников ценных бумаг, в последнее время все чаще не выдерживают конкуренции с депозитариями и постепенно упраздняются;

- организаторов торговли, которые осуществляют заключение сделок купли-продажи между всеми участниками на фондовом рынке;

- профессиональные участники, ведущие свою деятельность на современном фондовом рынке, часто объединяются в саморегулируемые организации, это делается для того, чтобы лучше контролировать соблюдение всех правил и стандартов при сделках с ценными бумагами, для улучшения условий работы всех профессиональных организаций, а также для защиты интересов всех участников рынка.

Все субъекты ценных бумаг имеют возможность выполнять функции как покупателя, так и продавца.

  Эмитенты ценных бумаг

Эмитенты ценных бумаг - это организации или предприятия, которые выпускают, эмитируют, в оборот ценные бумаги с целью увеличить собственный капитал за счет их продажи.

Эмитенты ценных бумаг всегда выступают в качестве продавцов, они заинтересованы в привлечении в свой бизнес дополнительных инвестиций, но расширяя производство и соответственно увеличивая свою прибыль эмитенты отдают ее часть владельцам ценных бумаг, то есть инвесторам в виде процентов или дивидендов, поэтому с другой стороны эмитенты выступают в качестве источников финансовых ресурсов инвесторов. Эмитентами могут выступать юридические лица всех форм собственности, а также государство и органы местного самоуправления. Государство чаще выпускает ценные бумаги для населения в виде облигаций внутреннего федерального займа и для иностранных инвесторов или финансовых корпораций в виде внешнего валютного займа. На оборачиваемость ценных бумаг эмитированных государством большое влияние оказывает их доходность и репутация и доверие к государству, поэтому на долю этого эмитента приходится очень небольшой сегмент рынка ценных бумаг, как и на долю ценных бумаг выпущенных органами муниципальной власти.

Наиболее многочисленной группой ценных бумаг по оборотам на фондовом рынке являются ценные бумаги эмитированные субъектами хозяйственной деятельности. Существует два основных подразделения субъектов хозяйственной деятельности, которые могут эмитировать ценные бумаги – коммерческие предприятия, целью создания которых выступает получение дохода в виде прироста прибыли, а также некоммерческие организации, которые создаются для выполнения определенной миссии, не ставя перед собой цель получения прибыли, но если в результате их деятельности образовывается доход, то он не распределяется между учредителями, а направляется на реализацию целей, определенных в уставе организации. Такие организации могут существовать в форме различных кооперативов, общественных организаций, религиозных сообществ, благотворительных и культурных фондов, а также в виде различных ассоциаций, например, ассоциация предпринимателей.

Эмитенты ценных бумаг могут различаться по кругу инвесторов, на которых рассчитан выпуск ценных бумаг, так акции могут быть предназначены для узкого круга инвесторов по закрытой подписке, и напротив акции выпускаются для широкого и многочисленного круга потенциальных инвесторов по открытой подписке. По своей профессиональной деятельности эмитенты различаются на промышленные компании, торговые организации, банки, инвестиционные фонды, страховые копании и другие институциональные организации. Эмитентов можно классифицировать по национальной принадлежности на отечественных и эмитентов-нерезидентов, как правило, иностранные ценные бумаги оформляется в иностранной валюте и их обращение строго регламентировано валютным законодательством. Законодательно определено и разрешено эмитировать ценные бумаги и субъектам хозяйствования, занимающиеся предпринимательской деятельностью без оформления юридического лица, они эмитируют простые и именные векселя и чеки.

  Инвесторы ценных бумаг

Инвесторы ценных бумаг - это одни из активных участников финансового рынка государства.

Они занимаются главным образом продажей и покупкой означенных бумаг. В том числе их поле деятельности включает в себя обслуживание и регулировку оборотов и точных расчетов, связанных с ценными бумагами. Иными словами, они являют собой физические лица либо же организации, вступающие друг с другом в определенные экономические взаимоотношения по вопросам обращения бумаг.

Право владения или собственности на бумаги предполагает, что инвесторы ценных бумаг смогут получать определенный доход или/и приобретут конгруэнтные права. Это право реализуется за счет покупки бумаг, считается вложением материальных ресурсов и строго оговаривается законодательством. Существуют институты инвестирования и финансовые учреждения, при помощи которых производят операции с активами. К современным институтам относятся корпоративные и паевые фонды инвестирования. Наряду с ними осуществляют оборот или обращение бумаг взаимные фонды инвестиционных организаций (компаний), инвестиционные фонды. К числу институтов также можно отнести негосударственные пенсионные фонды и, несомненно, страховые компании. Законодательством оговорена возможность производить финансовые операции в пользу стороннего лица за собственный счет/за счет стороннего лица или же за счет вовлеченных в процесс финансовых активов от других лиц.

Квалифицируются инвесторы ценных бумаг по набору признаков. Главным принято считать статус, за счет которого и происходит деление на индивидуальных, то есть физических лиц, на коллективные организации или институциональных и, соответственно, профессионалов рынка бумаг. Оппонентами инвесторов выступают эмитенты это, как правило, органы местного самоуправления либо исполнительной власти или юридическое лицо, поставляющие на фондовый рынок ценную бумагу и несущие обязательства перед их владельцами. В случае, если эмитентом является государство, то базовым инвестором, формирующим состояние рынка, станет индивидуальный инвестор. Иными словами физическое лицо, приобретающее выпущенные им ценные бумаги. К числу институциональных инвесторов относятся юридические лица, покупающие бумаги за свои средства и от своего имени, но не имеющие права инициативности на рынке бумаг. Профессионалы рынка имеют право производить весь комплекс действий и операций на фондовом рынке, но только в том случае если используют для приобретения ценных бумаг личные материальные средства.

В зависимости от целей инвестирования также осуществляется деление инвесторов. Существуют портфельные и стратегические. К последним относятся инвесторы, ставящие целью получить собственность, за счет контроля над акционерным обществом. Они, зачастую, предполагают получать доход, используя эту собственность. Логичным будет упомянуть, что подобный доход будет в материальном плане значительно превышать доход от элементарного владения акциями общества. Портфельный же инвестор может предполагать доход исключительно от имеющихся у него на руках ценных бумаг. Максимальную актуальность в данном случае приобретают вопросы покупки, а именно – что и как купить наравне с где и когда.

Вкладывая ценные бумаги, вышеупомянутый инвестор обязан предупредить безопасность вложения материальных средств, их сохранность, высокий уровень доходности и соответствие рисков вложения.

  Брокеры

Выступающий как посредник, брокер является агентом инвестора, действующим по его поручению и от его имени. Его вознаграждение выплачивается в виде комиссионных. Для многих индивидуальных инвесторов характерно иметь дело с брокерскими фирмами, чьи сотрудники занимаются обслуживанием именно таких клиентов.

Инвестору предоставляются гарантии на всех этапах проведения сделки с бумагами по соблюдению всех норм права российского законодательства.

Брокеры имеют доступ к наиболее распространённым системам торговли, благодаря которым располагают достоверными и актуальными сведениями о фондовом рынке. Инвесторы получают комплект услуг, связанных с работой в этом секторе рынка:

- покупка и продажа ценных бумаг на бирже, внебиржевом рынке или напрямую у их держателя, согласно, комиссионному договору;

- продажа инвесторам ценных бумаг, имеющихся в портфеле фирмы;

- покупка ценных бумаг у инвесторов;

- подтверждение подлинности бланков ценных бумаг;

- возможность работать с открытием счета и без него.

Для открытия счета в брокерской фирме инвестору надо позвонить или посетить местное отделение. Выделенный администратор по счету, поможет заполнить необходимые бланки. После оформления документов, дальнейшую связь с администратором можно осуществлять по телефону или по почте. Все операции со счетом проводятся так же, как и по банковскому счету.

Клиент может купить на деньги с личного счета ценные бумаги, депонировать деньги и перевести на свой счет, вырученные от продажи ценных бумаг средства. Цель работы брокерских фирм состоит в том, чтобы сделать максимально легкими для инвестора операции с ценными бумагами. Единственное, что нужно от инвестора – предоставить брокерской фирме информацию, называемую спецификацией заявки.

Продажа ценных бумаг для инвесторов предлагается на лучших условиях. Бумаги продаются на основании договора о купле-продаже, что очень надежно, доступно и выгодно при проведении таких операций. Инвесторы получают бесплатную консультацию по составлению договора, который можно составить и подписать удалённо, и по вопросам взимания налогов по операциям с ценными бумагами.

Денежные суммы переводятся клиентом со счета и на счет в сжатые сроки, удобным для него способом. Возможно, в определенных условиях, зафиксировать цены реализуемых ценных бумаг, что создаёт для клиентов ряд дополнительных преимуществ на время перерегистрации.

Клиентам, готовым к работе с ценными бумагами через брокера, брокерские компании предлагают возможность производить операции через Интернет самостоятельно. Это удобно для оперативного проведения операций на рынке и снижения расходов. Для этого необходимо послать запрос в компанию о предоставлении возможности управления личным торговым счётом дистанционно. На него будут зачисляться ценные бумаги и наличные средства.

  Управляющие ценных бумаг

Огромную роль на рынке бумаг выполняют управляющие компании, уполномоченные государством на деятельность по управлению. В их обязанности входит управление означенными бумагами, которые были переданы владельцами в определенные компании, управление материальными средствами клиентов, направленными для доходного вложения, управление ценными бумагами и материальными ресурсами компании, которые были получены в ходе деятельности на рынке.

  Реестр ценных бумаг

Реестр ценных бумаг служит для хранения всей возможной информации об их принадлежности, обременениях, типах и количестве и иной информации, которая необходима для обеспечения работы с ними.

Вся информация по владельцам ценных бумаг также хранится в реестре и строго конфиденциальна.

Внесение сведений в реестр может производить сам эмитент, который осуществляет ведение реестра самостоятельно, или уполномоченный регистратор, который оказывает услугу по ведению реестра для эмитента. Процесс ведения реестра может осуществляться на бумажном носителе, но современные реестры хранятся в электронном виде, с помощью специального финансового программного обеспечения.

Реестр ценных бумаг представляет совокупность различных данных, обычно разного рода документов, поэтому его ведение предусматривает создание журнала по регистрации входящей и исходящей документации. По каждому из клиентов осуществляется ведение лицевых счетов с учетом всех проведенных операций в специализированном журнале. Все документы по операциям выдачи, погашения или утраты сертификатов на ценные бумаги, документы-основания для внесения соответствующих записей в реестр учитываются и хранятся в соответствии со специализированным регламентом, выполнение которого отслеживается Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Эта организация осуществляет общий надзор за деятельностью регистраторов и может призвать их к административной ответственности за отдельные нарушения, предусмотренные в статьях 15.17-15.19, 15.22 и 15.23 Кодекса РФ об Административных нарушениях.

Основная задача реестра сводится к учету и хранению достаточно разнородной информации, которая определяет и подтверждает принадлежность ценных бумаги и отражает историю их возникновения, которая позволяет проследить весь жизненный цикл каждой ценной бумаги.

Реестр ценных бумаг, в лице регистратора, не совершает никаких операций, связанных с продажей или покупкой бумаг, спекуляциями на бирже и иными подобными действиями, а только хранит всю доступную информацию по ценным бумагам. Владельцы бумаг или уполномоченные ими брокеры могут осуществлять любые операции с ценными бумагами, и это будет зафиксировано регистратором, который произведет все соответствующие записи в реестре. Таким образом, регистратор с помощью ведения реестра позволяет отследить все сделки с ценными бумагами, которые были произведены с момента их эмиссии. Это способствует прозрачности сделок и позволяет избежать использования различных мошеннических схем на рынке ценных бумаг. Деятельность самих регистраторов контролирует и регламентирует ФСФР РФ, которая может привлечь их к ответственности в случае нарушений и лишить возможности дальнейшего предоставления таких услуг

Выпуск ценных бумаг

Фондовый рынок позволяет юридическим лицам осуществлять выпуск ценных бумаг и производить операции с ними.

Каждая возможность и действие строго оговорено действующим законодательством страны. Фактически выпуск ценных бумаг реализовывается одним эмитентом и представляет собой пакет эмиссионных бумаг определенной (одинаковой) номинальной стоимости, формы выпуска и определенного вида. Каждому такому объединению ценных бумаг должен быть присвоен свой идентификационный (международный) номер.

Пакеты бумаг обеспечивают владельцам единые права, степень которых не зависит от времени их помещения на фондовом рынке или приобретении. Размещение, приобретения или любое иное действие с ценными бумагами обуславливает возникновение экономических гражданско-правовых взаимоотношений между всеми участниками рынка.

Законодательством государства установлен порядок действий эмитента (юридическое лицо, государство, уполномоченный орган) на выпуск ценных бумаг и последующее их размещение, который носит название эмиссии. Целью последней является привлечение материальных ресурсов, необходимых для формирования уставного первоначального капитала с целью учреждения акционерного общества, а также для увеличения и повышения уставного капитала упомянутого общества. В том числе для консолидации или дробления выпущенных до этого ценных бумаг, реорганизации или преобразования общества, изменения степени прав, пополнения личного капитала и, соответственно, мобилизация заемных инвестиций.

Традиционно эмиссия осуществляется поэтапно. Для начала потребуется утвердить решение о распределении эмиссионных бумаг. Потом решают вопрос о выпуске этих бумаг, получают государственную регистрацию. Затем непосредственно размещают бумаги или, проще говоря, передают ценные бумаги их первичным владельцам. И, наконец, подготовка государственной отчетности о результатах выпуска бумаг или предоставление уведомления в регистрирующий орган. Эта процедура может быть изменена в случае, если необходимо осуществить слияние, реорганизацию, преобразование и прочие.

Качество ценных бумаг

На современном фондовом рынке можно выделить несколько основных параметров, по которым оценивается качество ценных бумаг и их инвестиционная привлекательность.

  Доходность ценных бумаг

Доходность - способность ценных бумаг приносить выгоду. Показатель доходности рассчитывают как отношение дохода за год к рыночной стоимости оцениваемой бумаги. Для каждого вида ценной бумаги доходность рассчитывается по-разному. Например, при оценке доходности акций с рыночной стоимостью сравнивается дивиденд, который она приносит.

Если инвестор оценивает качество ценных бумаг для того, чтобы определиться, куда вложить средства, то показатель доходности является очень значимым фактором.

  Обращение ценных бумаг

Обращение ценных бумаг подразумевает переход исключительного права владения и пользования от одного владельца другому в результате заключения гражданско-правовой сделки, другими словами это процесс купли-продажи или другой формы, с соблюдением законодательных норм и правил, передачи права собственности, то есть процесс смены владельца.

Обращаются ценные бумаги на первичном рынке и на вторичном.

Первичный рынок подразумевает обращение ценных бумаг вновь поступивших на рынок и которые первый раз выставляются на торги эмитентом. На первичном рынке осуществляется оборот ценных бумаг, акций, займов и облигаций государственного и муниципального выпуска, различных акционерных компаний и финансового профиля, а также нефинансовых организаций. Первичный рынок выполняет главную функцию обращения - предоставляет полную информацию об эмитенте, его род деятельности, финансовую и бухгалтерскую отчетность и документацию, перспективы развития, предполагаемую доходность единицы ценной бумаги. Эта информация крайне важная для потенциального инвестора, ведь именно на основании ее анализа вкладчик принимает решение о размещении денежных средств в активы данного эмитента.

Инвесторами на первичном рынке выступают, как правило, крупные финансово-инвестиционные корпорации, инвестиционные фонды, коммерческие банки и паевые инвестиционные фонды (сейчас наиболее развивающийся сегмент).

На вторичном рынке совершается многократная перепродажа ценных бумаг различных эмитентов. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке сводится к быстрому переливу капитала из убыточных отраслей в наиболее эффективные, за счет этого определяется общая ликвидность ценных бумаг одного эмитента. Вторичный рынок имеет большое значение для экономики любой страны, поскольку обеспечивается свободное передвижение финансовых ресурсов между хозяйствующими субъектами, рынок обеспечивает гибкость и структурную реорганизацию всех отраслей экономики.

Есть еще одна форма обращения активов - внебиржевой сегмент рынка. Как правило, вторичный рынок осуществляет свою деятельность на фондовой бирже, но есть такие виды ценных бумаг, которые не обращаются на бирже - это облигации. Именно они вместе с малоликвидными активами обращаются в различного рода консалтинговых агентствах, дилерских представительствах, а также стихийных рынках. Главной отличительной чертой стихийного рынка является отсутствие четких, регламентированных правил заключения сделок. Дилерские рынки могут быть организованы локально, для реализации определенного вида актива или для одного эмитента, могут существовать в виде разрозненной сети рыночных мест.

Схема работы таких дилерских групп заключается в виде системы подачи заявок от продавцов и их рассылка потенциальным покупателям, которые рассматривают различные варианты и условия и принимают решение о покупке заинтересовавшего пакета ценных бумаг. В современном мире ценные бумаги начинают свой оборот на первичном рынке ценных бумаг, который организовывается вне фондовой биржи, и только пройдя так называемую «аттестацию» или приобретая необходимую репутацию, они попадают в обращение на вторичный рынок, на фондовой бирже.

  Ликвидность ценных бумаг

Ценные бумаги по степени оборачиваемости на фондовом рынке (покупки-продажи) подразделяются на ликвидные ценные бумаги и неликвидные ценные бумаги, а также их смешанная форма - слаболиквидные или условно ликвидные.

Ликвидность ценных бумаг является очень важным экономическим показателем для инвестора, ведь если ценные бумаги трудно реализовать, на них нет спроса, инвестор рискует потерять часть своей прибыли.

Определить ликвидные ценные бумаги очень просто, достаточно понаблюдать за их дневным оборотом на фондовой бирже, сколько участников рынка, и в каком объеме они совершают сделки по ценным бумагам заинтересовавшего эмитента и наконец, в каком объеме представлены ценные бумаги этого эмитента на фондовом рынке. Ликвидность, конечно, связана с деятельностью предприятия-эмитента и зависит от его финансовой стабильности и роста прибыли, а также от состояния баланса и балансовой стоимость единицы ценной бумаги, но это вторичные показатель, определяющую роль играет перспектива развития предприятия и отрасли в целом, эта перспектива в первую очередь оценивается игроками на фондовом рынке, а по результатам деятельности игроков, в том числе и спекулятивных определяется и общая ликвидность. Еще одним способом определить ликвидные ценные бумаги можно назвать определение спрэда по данным ценным бумагам.

Спрэд представляет собой разность между наивысшей котировкой покупки пакета ценных бумаг и наилучшей котировки продажи. Зависимость величины спрэда и ликвидности обратно пропорциональная - ликвидность тем выше, чем выше величина спрэда. Если приобретать ценные бумаги с широким спрэдом, то это большая вероятность покупки по завышенной цене, выше рыночной и тем более, выше бухгалтерской стоимости, а в случае продажи возможны даже потери, в связи с заниженной стоимостью.

  Риски ценных бумаг

Риски ценных бумаг связаны с долгосрочной неопределенностью на фондовом рынке и влиянием на него различных макроэкономических и микроэкономических показателей.

В общем, риски можно определить, как вероятную возможность лишиться части доходности или полной величины прибыли по ценным бумагам, или как самый худший вариант – потерю части вложенного капитала или всего целиком в результате неэффективности управления хозяйственной и финансовой деятельностью эмитента ценных бумаг.

Все риски можно разделить на систематические и несистематические. Систематические риски ценных бумаг возникают по независящим от инвестора и эмитента ценных бумаг обстоятельствам, таким как, например, изменение политической обстановки в стране, изменение законодательной базы, различные экономические реформы. Эти риски невозможно изначально определить и просчитать возможные потери от их наступления, и в этом случае диверсификация совершенно не снижает влияние рискообразующих факторов доходность ценных бумаг.

Несистематические риски объединяют в своем определении все остальные факторы, которые могут привести к снижению доходности или потери капитала. Несистематические риски ценных бумаг на макроэкономическом уровне представляют собой:

- страновые риски - риски вложения активов в ценные бумаги, эмитент которых находится в стране в нестабильной политической и экономической ситуацией;

- валютные риски - возникают вследствие изменения валютных курсов, что приводит к обесценению ценных бумаг:

- инфляционные риски - риски связанные с обесценением доходности по ценной бумаге и вложенных в нее капиталов вследствие инфляционных процессов;

- отраслевые риски - риски вложения денежных средств в низкодоходные, кризисные, убыточные отрасли народного хозяйствования.

Несистематические риски на микроэкономическом уровне представляют собой риски организации – эмитента ценных бумаг и включают в себя следующие показатели:

- кредитный риск – заключается в том, что эмитент в будущем окажется в положении, не позволяющем ему выплачивать дивиденды по ценным бумагам;

- риск ликвидности ценных бумаг – состояние рынка, при котором спрос на данные ценные бумаги резко снижается и их очень трудно продать, то есть перевести в денежные средства (вывести из оборота);

- процентный риск – возникает в результате изменения процентных ставок на фондовом рынке.

Существуют также несистематические риски, возникающие непосредственно в сфере обращения ценных бумаг:

– риск торговых площадок, приводит к ситуации, когда члены биржи не в состоянии рассчитаться по залоговым средствам, вследствие технологических сбоев или резких колебаний рынка;

- риск поставок – задержки или затруднения контрагентов предоставить ранее реализованный пакет акций;

- риск неполучения денежных средств по заключенному контракту,

- риск депозитариев – представляет собой риск утраты пакета ценных бумаг, в результате плохой организации их сохранности.

Все вышеперечисленные риски учитываются при определении стоимости пакета ценных бумаг, доходности по ним, сроках вложения денежных средств, как правило, увеличивая их, а с целью их минимизирования проводится анализ фондового рынка, составление рейтинга эмитентов, распределение портфельных ценных бумаг.

Стоимость ценных бумаг

Стоимость таких бумаг определяют для того чтобы оформлять залог для получения кредита, сделки купли-продажи, вносить их в уставный капитал предприятия, определить стоимость компании на рынке.

Ценная бумага это товар нематериальный, поэтому ее стоимость зависит от стоимости прав, предоставляемых ею владельцу.

Оценка ценных бумаг имеет такую особенность - при оценке бизнеса ценные бумаги одновременно являются товаром, обращающимся на рынке и формой существования капитала.

Существуют некоторые факторы, которые влияют на стоимость ценной бумаги:

- ее надежность;

- ликвидность;

- котировки аналогичных бумаг;

- характеристики эмитента, к ним относятся отраслевая принадлежность эмитента, его финансовые показатели и местонахождение;

- доходность ценной бумаги.

Обычно оценка ценных бумаг связанна неразрывно с оценкой предприятия. Но иногда процедура оценки может быть упрощена, например, при оценке малых пакетов.

  Оценка акций

Акции представляют собой свидетельство о вложении средств или определенной доли в акционерное общество. Они дают право своему владельцу получить в виде дивидендов некоторую часть прибыли.

Стоимость акций определяют путем соотношения спроса и предложения на рынке.

Акции - это финансовый инструмент, который способен приносить своему владельцу прибыль. Оценка акций – это процесс, определяющий стоимость той доли бизнеса, которая приходится именно на оцениваемый пакет акций. Она может осуществляться такими методами, как - метод чистых активов, рынка капитала и дивидендным методом.

Стоимость пакета акций напрямую зависит от его ликвидности, размера, степени обеспечиваемого им контроля.

  Оценка облигаций

По облигациям уровень дохода ниже, чем по акциям. Доходы по ним выплачиваются за счет резервного фонда или из чистой прибыли. Поэтому для предприятия, которое выпустило облигации, создание резервного фонда является обязательным.

При оценке облигаций ключевым пунктом является процесс, который определяет ставку дисконтирования. Для этого проводят тщательный анализ состояния эмитента, его платежеспособности.

  Оценка векселей

Банки и предприятия используют вексель для того чтобы привлечь денежные средства.

Оценка векселей - это процесс, при котором определяется самая вероятная цена продажи векселя на открытом рынке в конкурентных условиях. При проведении оценки векселя, анализируют - надежности векселедателя, конъюнктуру рынка, доходность векселя.

Факторами, которые оказывают довольно большое влияние на стоимость векселей, являются срок платежа по векселю, наличие аваля, информация о векселедателе.

Налогообложение ценных бумаг

Налогообложение ценных бумаг обладает своими тонкостями и особенностями, но вместе с тем регулируется Налоговым кодексом на тех же основаниях, как и налогообложение других операций.

Налогоплательщиками при осуществлении операций, связанных с ценными бумагами, могут быть:

- физические лица - при осуществлении сделок они должны рассчитывать и уплачивать в бюджет налог на доходы физических лиц;

- юридические лица - их сделки с ценными бумагами должны облагаться налогом на прибыль организации.

Доход по сделкам с ценными бумагами рассчитывается так - из суммы, полученной при продаже ценной бумаги, вычитается покупная стоимость проданной ценной бумаги, а также все расходы, связанные с ее приобретением. В их число, например, могут входить услуги брокера или управляющего, оплата услуг депозитария, регистратора и другие.

Стоить отметить, что физические лица при покупке ценных бумаг не имеют права на налоговый вычет, в отличие, например, от покупки квартиры.

Налогообложение ценных бумаг для предприятий на упрощенной системе также имеет свои нюансы. Так, предприятие не может занижать налоговую базу на те расходы, которые были понесены при приобретении ценных бумаг. С другой стороны, при последующей продаже ценных бумаг предприятие имеет право доход от их реализации занизить на стоимость, по которой данные бумаги были приобретены.

Структура ценных бумаг

Структура ценных бумаг зависит от их типа и вида, сегодня на рынке существует достаточно большое их количество: документарные и бездокументарные, первичные и вторичные, основные и производные, долговые и коммерческие.

Однако все они должны содержать определенный минимум сведений, который регламентируется Финансовой службой по финансовым рынкам (ФСФР) РФ.

Эту информацию можно условно разделить на технические и экономические реквизиты. Структура ценных бумаг подразумевает следующие технические реквизиты:

- уникальные номера;

- адреса правообладателей и организаций-эмитентов, организаций, осуществляющих учет бумаг;

- разного рода печати и подписи, которые удостоверяют подлинность бумаг;

- наименования и форму обслуживающих организаций и т.д.

Количество таких реквизитов может быть различным, но должно соответствовать рекомендациями ФСФР по ведению такого рода документов.

Экономические реквизиты разъясняют, что обозначает данная ценная бумага с точки зрения прав собственности и что с ней можно делать. К таким реквизитам относятся:

- форма, в которой существует ценная бумага – бумажная или это просто запись в специализированном депозитарии;

- сроки действия, т.е. время, в течении которого можно производить различные операции с данной бумагой; принадлежность, могут быть именные бумаги или на предъявителя;

- информация о лице, которое имеет обязательства, оговоренные в ценной бумаге; часто указывается номинальная стоимость, которая однако совершенно не означает, что ценная бумага столько стоит в данный момент времени; информация, которая определяет и уточняет права собственника бумаги.

В зависимости от конкретного типа ценной бумаги какие-то реквизиты могут быть упразднены или наоборот добавлена важная информация, но базовая структура ценных бумаг основана именно на вышеперечисленной информации. Контроль за отражением в ценной бумаге необходимых данных осуществляет ФСФР РФ, сущность его заключается в исключении разночтений и потенциальных судебных разбирательств по поводу предоставляемых ценными бумагами прав и легитимности их выпуска и обращения.

Учет ценных бумаг

Любые действия, направленные на изменение положения ценных бумаг на рынке, опираются на учет ценных бумаг в банках и организациях.

Фиксирование всех изменений, направленных на ценные бумаги, способствует нормальной работе рынка, сохранности информации всех операций, и позволяет прогнозировать краткосрочные и долгосрочные вложения.

Учет ценных бумаг состоит из оценки следующих показателей:

- номинальной цены, которая обозначает условную стоимость, не отражая реальной цены;

- рыночной стоимости, отражающей реальную стоимость за определенный промежуток времени, ее формирование обусловлено соотношением уровня спроса к предложению ценных бумаг на рынке;

- балансовой стоимости, то есть той, которая указана на ценную бумагу в балансе организации;

- учетной стоимости, отражающей стоимость на счетах бухгалтерского учета;

- ликвидной стоимости, указывающей стоимость имущества, выплачиваемого на одну акцию при ликвидации предприятия.

Все находящиеся в организации ценные бумаги подлежат описи и должны быть внесены в книгу учета. Современной формой хранения информации, связанной с операциями, расчетами и состояния ценных бумаг является автоматизированная система учета, позволяющая получать достоверную и точную информацию в срок.

Большинство организаций для хранения и операций, имеющих отношение к ценным бумагам, используют депозитарии банков. При использовании депозитария как места по хранению ценных бумаг, сами акции продолжают находиться на бухгалтерском учете, но в аналитическом учете указываются реквизиты того депозитария, которому были переданы. При депозитарном учете используется принцип двойной записи ведения счетов депо. Все ценные бумаги фиксируются как на счете депо места хранения, так и на счете депо депонента. Причем на обоих счетах должно быть отражено равное число ценных бумаг.

Депозитарный учет ценных бумаг обусловлен использованием следующих способов:

- способ открытого учета, который позволяет клиенту направлять депозитарию поручения, относящиеся к ограниченному числу ценных бумаг, состоящих на счете депо, при этом, не указывая принадлежащие им номер, серию, разряд и сертификаты;

- способ закрытого учета, обязует депозитарий принять и исполнить все поручения депонента (клиента) по отношению к определенной ценной бумаге или ценным бумагам, состоящих на его счете депо и удостоверенных соответствующим сертификатом;

- способ маркированного учета, при котором депонент в поручении указывает, помимо определенного количества еще и признак группы ценных бумаг либо их сертификаты.

Это связано с тем, что объединить ценные бумаги в группы можно по условиям выпуска, по специфике хранения или по удостоверяющим их сертификатам. Так, для группирования могут определяющую роль играть:

- номинал удостоверяющего сертификата;

- показатель числа индоссаментов;

- место хранения.

Депозитарий может самостоятельно выбирать способ, который оптимально подойдет для учета, только если применение определенного способа не указывается обязательным условием от организации по учету выпускаемых ценных бумаг.

Благодаря использованию таких способов для учета, как ценных бумаг, так и мероприятий, сопутствующих им, организации и банки могут отслеживать изменение движений ценных бумаг на рынке, планировать выполнение сделок и контролировать сроки исполнения в полном объеме.

Управление ценными бумагами

Управление ценными бумагами - это особый вид экономической деятельности, который подразумевает распоряжение финансовыми активами - ценными бумагами, их покупка и продажа с тем, чтобы получить с их оборота наибольшую выгоду.

Управление могут осуществлять эмитенты ценных бумаг, их владельцы и держатели, а также специализированные посреднические организации и физические лица. Деятельность эмитента по управлению ценными бумагами сводится к организации процесса их выпуска, а также контроля их продаж или размещения на фондовом рынке. Управление со стороны держателя, как правило, сводится либо к тому, что он сам занимается их покупкой/продажей, хранением и использованию по назначению, например, владелец пакета акций принимает участие в управлении предприятием, держателем акций которого он является, но чаще всего владельцы ценных бумаг предают свое право их использования специализированный посредническим организациям.

Посреднические организации совершают управление ценными бумагами на фондовом рынке в двух видах - это биржевая деятельность и внебиржевая деятельность. Как правило, посредниками являются юридические лица, получившие специальное государственное разрешение на это вид деятельности - лицензию и действуют от своего имени и под собственную ответственность, но в интересах собственника пакета ценных бумаг, с которым заключается определенное соглашение о сотрудничестве. В этом соглашении прописывается какой именно финансовый актив передается доверительному управляющему, на какую общую стоимость, прописываются полномочия управляющего, а также сумму вознаграждения или порядок ее определения. Полномочия управляющего могут быть абсолютные, например владелец акций передает посреднику право не только продавать их и покупать, но и участвовать от имени владельца в управлении компанией, могут быть частичные, но четко прописанные в договоре. Вознаграждение может быть фиксированным, заранее определенная сумма, как правило, такой вариант присутствует с облигациями, могут быть в виде спрэда, то есть разницы между стоимостью покупки и стоимостью продажи, могут выражаться в определенном проценте от текущей стоимости ценных бумаг.

В целом управление ценными бумагами можно свести к определенным последовательным действиям, не зависимо от того кто осуществляет эту деятельность владелец или доверительный управляющий. Инвестору необходимо определиться с объектом вложения - компанией-эмитентом. Детально изучить и проанализировать финансовую деятельность компании, а также бухгалтерскую и статистическую отчетность, проанализировать сферу деятельности хозяйствующего субъекта на предмет стабильного роста или ее перспективности. Это самая важная часть процесса управления она требует не только начального анализа, но и последующего постоянного контроля и оценки рискообразующих факторов.

С целью снижения вероятности возможных потерь, вследствие наступления рисковых ситуаций применяется практика диверсифицирования портфеля ценных бумаг, то есть приобретение различных видов бумаг разных эмитентов. Вторым этапом является непосредственно принятие решения о покупке пакета ценных бумаг, его объема и стоимости. Ну и третий этап включает в себя непосредственно управление оборотом ценных бумаг, совершение сделок капли-продажи на фондовом рынке с целью получения максимальной выгоды от их использования.

Анализ ценных бумаг

Анализ ценных бумаг включает обычно определенные последовательные действия.

Что же нужно сделать в первую очередь? Во-первых, необходимо собрать данные об определенной финансовой бумаге. Во-вторых, обработать данные одним из известных способов. В-третьих, дать описание об инструменте. В-четвертых, сделать выводы, то есть проанализировать данные.

На каждом фондовом рынке работают аналитики, стратеги, менеджеры портфелей. Все они имеют общую цель - победить финансовый рынок. Здесь актуальным становится вопрос анализа.

Анализ ценных бумаг нужен для того, чтобы с большей вероятностью спланировать будущую цену на конкретный финансовый инструмент. Без него игроки фондового рынка (инвесторы, трейдеры) будут продавать или покупать вслепую. Компании с перспективами могут совершить сделки с убытками. Ценные бумаги других мелких компаний могут, наоборот, достаточно быстро вырасти в цене. Поэтому, чтобы спланировать сделку на продажу или покупку, необходимо провести анализ. Тогда будет понятно в какие компании можно инвестировать, а в какие стоит повременить.

Выделим основные виды анализа - фундаментальный и технический. В основе фундаментального метода лежат макроэкономические и микроэкономические факторы, а также экологические, финансовые факторы. Демографическая ситуация в стране, экономика в целом также влияют на цены бумаг. Аналитики делают выводы исходя из «инсайдерской» информации, полученной за пределами организации, следят за новостями. Источниками информации могут быть пресс-релизы компании, обзоры и сама финансовая отчетность предприятия.

Необходимо сформулировать уровни фундаментального анализа. Первая разновидность – анализ на уровне экономики, где необходимо изучить национальные экономические индикаторы. Вторая - на уровне индустрии, здесь анализу подлежит спрос и предложение на конкретный товар продукт или услугу. Третья - на уровне отдельной компании, следует анализировать финансовые отчеты, стратегии управления бизнесом. Проанализировав все три уровня, можно прогнозировать текущую и будущую справедливую стоимость конкретной финансовой бумаги. Итак, если текущая цена выше или ниже справедливой, то, как считают аналитики, рынок может двигаться в сторону справедливой стоимости!

Технический аналитик следит исключительно за стоимостью бумаги на рынке. Он утверждает, что в цене нашло отражение абсолютно все, руководствуется графиками. Сам же анализ основан на математических вычислениях. Анализ ценных бумаг по техническому методу заявляет, что цена – это окончательный результат взаимодействия спроса и предложения на рынке. Неважно, что происходило до!! Не учитываются причины, по которым игроки покупали или продавали ценные бумаги. Данный метод применяется для акций, индексов, любого другого стандартизированного инструмента. Вы можете относиться к смешанным аналитикам. Все зависит от того, как Вы воспринимаете рынок, как видите его в будущем.

Каждый из методов имеет как плюсы, так и минусы. Как правило, аналитики в основном выбирают один и работают в соответствии с ним. Главное знать, что важно воспользоваться лучшим инструментом из каждого вида анализа.

Регулирование ценных бумаг

Регулирование ценных бумаг необходимо для того, чтобы упорядочить все операции и виды деятельности между участниками на рынке.

Этот процесс осуществляется для того, чтобы на основании законов были установлены определяющие права и обязанности для всех участников рынка, начиная с регистрирования выпуска ценных бумаг и заканчивая правами государственных органов в сфере регулирования операций по ценным бумагам на рынке.

Для участников рынка регулирование ценных бумаг происходит с применением, как внешних методов, так и внутренних. Внешнее регулирование обеспечивает соответствие деятельности организации нормативно - правовой базе государства во время операций с ценными бумагами. Внутреннее регулирование происходит со стороны самой организации за счет внутренних нормативных документов, например, устава. В результате можно говорить о существовании нескольких видов регулирования:

- государственное регулирование, которое осуществляют государственные властные структуры;

- саморегулирование, осуществляемое со стороны самих участников деятельности с ценными бумагами;

- общественное регулирование, оказывающее влияние с помощью общественного мнения.

В своей направленности регулирование ценных бумаг функционирует для достижения определенных целей на рынке:

- создания для участников нормальных условий для деятельности на рынке;

- организации защиты от недобросовестных действий организаций или отдельных лиц;

- формирования и обеспечения условий для открытого и свободного ценообразования в отношении ценных бумаг, основанном на спросе и предложении;

- формирование рынка, стимулирующего предпринимательскую деятельность и высоким уровнем вознаграждения за риски;

- необходимого воздействия для достижения существующих общественных потребностей.

На все процессы на рынке ценных бумаг, относящиеся к регулированию, основополагающее влияние оказывает созданная нормативная база, направленная на координацию функционирования рынка. Сформированная система контроля и санкций позволяет организовать процесс регулирования в полном соответствии с потребностями не только заинтересованных участников рынка, но и учитывая состояние общества. Для достижения необходимых результатов на рынке используют различные методы регулирования, которые позволяют контролировать эмиссию и лицензирование субъектов, а так же формировать информацию и осуществлять проверку законности всех фондовых операций.

Помимо этого, использование рычагов регулирования на рынке позволяет достичь максимального раскрытия информации о крупных участниках и эмитентах, что стимулирует других участников для более продуктивного поведения. Также это позволяет учитывать опыт других стран, что снижает вероятность повторения чужих ошибок.

Таким образом, процесс регулирования в отношении ценных бумаг обеспечивает государству, самим участникам и обществу возможность оказывать влияние на существующее положение, и вносить необходимые изменения, направленные на повышение эффективности работы на рынке. Создаются здоровые предпосылки для обеспечения свободной конкуренции, что увеличивает качество оказываемых услуг на рынке, снижая их стоимость. В результате грамотного регулирования формируется надежная и легитимная структура взаимодействия на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг

Структура рынка ценных бумаг состоит из следующих элементов:

- непосредственные участники рынка;

- сам рынок;

- различные органы, которые осуществляют регулирование деятельности рынка и общий контроль;

- саморегулируемые организации, представляют собой объединения, которые образуют профессиональные участники, такие как дилеры, брокеры, управляющие и прочие;

- инфраструктура - правовая, информационная, клиринговая, депозитарная, регистрационная.

Структура рынка ценных бумаг подразумевает, что в зависимости от способов торговли рынок может разделяться на разные виды:

- первичный и вторичный, на первичном рынке те или иные ценные бумаги появляются в первый раз, впервые инвестор приобретает у эмитента данную бумагу, причем сделка может производиться как с помощью посредников, так и без них, на вторичном рынке свободно покупаются и продаются бумаги, выпущенные ранее;

- организованный и свободный (неорганизованный), на организованном рынке торговля проходит по установленным правилам и стандартам, то есть, ценные бумаги проходят обязательную регистрацию, и все сделки с ними фиксируются, чаще всего торговля осуществляется между профессиональными посредниками, которые имеют специальные лицензии на свою деятельность; на неорганизованном рынке торговля осуществляется стихийно, без соблюдения каких-либо правил, сделки совершаются непосредственно между покупателем и продавцом и нигде не фиксируются;

- биржевой и внебиржевой; биржевой рынок означает, что все сделки происходят на бирже, этот рынок всегда будет организованным, торговля ведется в соответствии с правилами, основными участниками являются профессиональные посредники; на внебиржевом рынке торговля ведется, минуя все биржи. Обычно здесь происходят сделки по купле-продаже новых ценных бумаг, а также тех, которые по каким-то причинам не были допущены к торговле на биржах, внебиржевой рынок может иметь вид как организованного, так и неорганизованного;

- кассовый и срочный; на кассовом рынке обычно сделки исполняются немедленно, за пару рабочих дней; на срочном рынке сделки заключаются таким образом, что при этом устанавливаются определенные сроки, которые превышают срок в два дня;

- традиционный и компьютеризованный; на компьютеризованном рынке торговля происходит с помощью компьютерных сетей, которые объединяют всех посредников в единый рынок; при компьютеризированной торговле продавцам и покупателям совершенно необязательно встречаться лично для совершения той или иной сделки; после оформления заявки на покупку (продажу) ценных бумаг она обрабатывается и автоматически вводится в процесс общей торговли.

Также все фондовые рынки могут различаться по другим признакам:

- по месторасположению они могут быть международными, национальными и региональными;

- по видам обращающихся на рынке ценных бумаг различаются рынки акций, рынки облигаций и другие;

- по объему ценностей, которые свободно обращаются на рынке;

- по отраслевой принадлежности ценных бумаг;

- по другим признакам.

Основной целью любого рынка ценных бумаг является помощь продавцам и покупателям в проведении соответствующих сделок. Рынок обеспечивает связь между контрагентами, а также осуществляет правовую и информационную поддержку.

Портфель ценных бумаг

При инвестировании средств на фондовом рынке важно диверсифицировать риски, и портфель ценных бумаг является оптимальным инструментом для этого.

Приобретая ценные бумаги отдельно взятого предприятия покупатель рискует понести убытки не только в случае возникновения неблагоприятной ситуации на рынке в целом, но и том случае, когда проблемы возникнут у конкретного предприятия. Приобретая ценные бумаги целого ряда компаний, можно значительно понизить уровень подобных рисков. Именно поэтому большинство управляющих компаний предпочитают осуществлять инвестирование посредством создания портфеля, а не покупки отдельных бумаг.

Выбирая ценные бумаги для включения в портфель инвесторы руководствуются целым рядом соображений. Состав портфеля, в частности, зависит от избранной стратегии. Некоторые стратегии подразумевают включение в портфель наиболее привлекательных бумаг одного сектора экономики. Такой вариант подходит в том случае, если очевидна недооценка рынком компаний какой-то сферы, но выделить отдельные компании не представляется возможным. Также возможно использование стратегии, согласно которой в портфель должны входить лучшие бумаги из разных секторов, за исключением наименее перспективных с точки зрения роста курса ценных бумаг. При этом необходимо внимательно следить за ситуацией на рынке, внося необходимые коррективы в состав портфеля.

Портфель ценных бумаг может включать в себя наиболее стабильные бумаги, или же, наоборот, бумаги с наибольшей перспективой роста. В первую очередь это зависит от того, какой уровень рисков инвестор считает приемлемым. Также можно выделить стратегии, при которых предпочтение отдается либо акциям, либо облигациям. Кроме того состав портфеля зависит от того, на какой срок производятся инвестиции. Если инвестор имеет возможность инвестировать на большой срок, он может выбирать компании по принципу перспективности бизнеса, а не руководствоваться исключительно рыночной ценой бумаг.

Конечно, снижая уровень рисков, инвестор осознанно отказывается от возможности получения сверхприбыли. В большинстве случаев доходность портфельных инвестиций не слишком высока, однако грамотный управляющий не останавливается на составлении портфеля. Он постоянно следит за формированием тенденций на рынке, и в случае благоприятной ситуации может добавлять в портфель бумаги с большим потенциалом роста. Если же складывается неблагоприятная обстановка, портфель ценных бумаг может служить инструментом защиты сбережений. Разумеется, как и любой другой способ инвестирования средств на рынке, портфельные инвестиции не гарантируют дохода. Несколько неправильно подобранных бумаг могут испортить финансовые показатели всего портфеля. Следует сказать о том, что портфельные инвестиции доступны не только профессиональным управляющим, но и частным инвесторам. Любой инвестор имеет возможность приобрести бумаги сразу нескольких компаний. Впоследствии можно дополнять портфель или исключать из него «слабые» бумаги, а также изменять пропорции портфеля в зависимости от рыночной ситуации. Именно относительная простота этого способа инвестирования средств позволяет ему находить все новых и новых сторонников, желающих минимизировать свои риски на рынке.

Портфель состоит из среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Редко к портфелю присоединяют кратковременные проекты. К этим проектам так же причисляются реконструкции и техническое переоборудование.

При проведении оценки всех вариантов необходимо просчитать экономическую эффективность инвестиций. Предоставление оптимального соотношения между главными целями предопределяет связь между ними. Как правило, рост капитала и ликвидность располагаются в обратной пропорции от доходности.

Формирование ценных бумаг не выполняется в короткие сроки так как это сложная и кропотливая работа. Всего в процессе пять ключевых этапов. Начинается процедура формирования с выявления инвестиционных целей. Так как от целей зависит вид приобретаемых ценных бумаг. Ведущие цели это - доходность вложений, безопасность или рост вложений.

Прибыльное капиталовложение - это ценные бумаги крупных компаний. Прибыль высока, но высоки и риски. Самыми надежными являются государственные бумаги, в этом случае приобретение исключает риски для инвестора.

Еще одна цель на этапе формирования портфеля - ликвидность вложений. Ликвидностью называют способность мгновенного обращения ценных бумаг в деньги.

Также одна из главных целей будет выбор вида портфеля. Существует три вида портфелей - сбалансированный, консервативный и агрессивный.

Далее следует проведение глубокого анализа ценных бумаг. Другими словами, происходит определение их рыночной стоимости. Следующим этапом собственно и является формирование портфеля, то есть приобретение ценных бумаг.

Определяющие стадии формирования портфеля ценных бумаг:

- подбор типа портфеля;

- анализ соотношения риска и прибыльности для инвестора;

- определение состава портфеля;

- выбор системы управления портфелем.

Сформированный с учетом этих требований набор ценных бумаг должен своими критериями отвечать такому виду портфеля, который соответствует целям его формирования.

Классификация ценных бумаг

Современная мировая классификация ценных бумаг осуществляется в зависимости от их инвестиционных качеств. Все ценные бумаги подразделяют на два класса: основные и производные.

бум рынок
бум рынок

  Основные ценные бумаги

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив - на деньги, на товар, на имущество, на капитал или на какие-либо ресурсы. Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы:

- первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги, например, облигации, акции, закладные, векселя;

- вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг, то есть они означают ценные бумаги обеспечивающие ценные бумаги (депозитные расписки или варранты на ценные бумаги).

  Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги - бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Т.е. производные ценные бумаги - это контракт на какие-либо ценовые активы: цены на товары (обычно, биржевые товары: зерно, мясо, нефть, золото и т.п.); цены на основные ценные бумаги (обычно, на облигации, на индексы акций); цены на кредитный рынок (процентные ставки); цены на валютный рынок (валютные курсы) и т.п.

Появление производных ценных бумаг и их распространение связано с поиском оптимальной инвестиционной стратегии, которая могла бы обеспечить не только прибыль, но и страхование рисков из-за неблагоприятных изменений цен, т.е. решение проблемы по оптимальному размещению свободных денежных средств.

Производные ценные бумаги

Сегодня производные финансовые инструменты, наиболее динамично развивающийся сегмент мирового финансового рынка. Мощный импульс для развития международного фондового и валютного рынка дали такие факторы, как достижение нового уровня в телекоммуникационной и компьютерной технологии, быстрый продолжающийся рост мировой торговли товарами и услугами, ослабление регулирования в финансовой сфере на государственном уровне, переход к плавающему валютному курсу и другие процессы.

Операции по инвестициям стали действительно международными, однако такие инвестиции связаны с повышенным риском – риском роста и падения процентной ставки по вкладам, по изменению курса валют, по колебанию курса акций и т.п., поэтому, появилась потребность развивать производные финансовые инструменты, как сегмент по обеспечению страхования этих рисков.

Общая характеристика производных ценных бумаг:

- цены на них базируются за счет той цены, которая лежит в основе их биржевого актива, такими активами могут быть ценные бумаги (акции), валютные и товарные индексы и.т.п;

- по форме обращения - аналогичны основным ценным бумагам;

- ограничены по времени существования (несколько минут или несколько месяцев - дата экспирации) в отличие от основных ценных бумаг (облигации - годы и десятилетия, акции - бессрочные);

- по сравнению с другими ценными бумагами прибыль от купли - продажи при минимальных инвестициях может быть высокой, поскольку инвестор оплачивает только гарантийный взнос (маржу), а не всю стоимость актива.

Ценные бумаги данного вида, называемые также деривативами, представляют собой достаточно специфический финансовый инструмент, разобраться в структуре которого зачастую непросто даже профессиональным инвесторам, не говоря уже обо всех остальных. Дело в том, что по своей сути деривативы весьма опосредованно связаны с реальной экономикой, производством товаров и услуг.

Дериватив - это некий договор, который подразумевает возможность одной из сторон получить в зависимости от изменения цены базового актива доход или убыток. При этом роль базового актива могут исполнять как ценные бумаги или валюты, так и весьма специфические показатели: разного рода статистическая информация, исполнение либо неисполнение третьим лицом своих обязательств, или даже другие производные финансовые инструменты. В основе любого производного финансового инструмента может лежать сразу несколько базовых активов. Учитывая всю сложность структуры производных инструментов, следует отметить, что данный способ инвестирование в большинстве своем доступен только профессионалам. Для частных инвесторов торговля деривативами осложняется тем, что зачастую они не могут своевременно получить доступ к необходимой для совершения успешной сделки информации.

Производные ценные бумаги отражают тенденции развития современных рынков, которые все в меньшей степени привязаны к реальной экономике. При этом, если такие виды ценных бумаг, как акции или облигации, сохранили определенную взаимосвязь с реальным сектором экономики, то деривативы фактически существуют отдельно. Приобретая производный инструмент инвестор не предполагает, что ему будет поставлен определенный актив. Основной целью приобретения дериватива является извлечение прибыли за счет изменения цены базового актива.

Выделяется несколько видов деривативов, таких как форвардные контракты, опционы, фьючерсы и другие. В свою очередь форвардные контракты делятся на расчетные и поставочные. Расчетный форвард не предполагает поставки базового актива, и используется исключительно для извлечения прибыли из разницы курсов. Поставочный форвард подразумевает, что в указанный в договоре срок будет произведена поставка того или иного актива. Опционы представляют собой договор, согласно которому одна из сторон договора получает право в течение определенного срока купить или продать актив. Существуют два основных вида опционов: на покупку (колл), позволяющий в определенный срок приобрести актив по фиксированной цене, и на продажу (пут), который дает право продать актив по фиксированной цене.

Фьючерсы позволяют участникам договора заранее оговорить сроки поставки актива и его цену, чтобы обезопасить себя от финансовых рисков. Зачастую фьючерсные контракты заключается для хеджирования рисков. К такому способу страховки от рисков зачастую прибегают сельскохозяйственные предприятия, чьи доходы зависят от погодных условий. Таким образом, несмотря на некоторую оторванность от реального сектора, производные ценные бумаги зачастую имеют большое значение для предприятий, которые заняты в различных секторах экономики. А поскольку деривативы становятся все популярнее среди инвесторов, можно не сомневаться, что этот вид ценных бумаг будет активно развиваться, предоставляя инвесторам все больше возможностей

  Виды ценных бумаг

Понятие классификация ценных бумаг отличается от классификации видов ценных бумаг.

Классификация видов - это группировки одного и того же вида и деление вида на подвиды. Подвиды деляться еще дальше, нижестоящая классификация находится в составе вышестоящей. Так, например, акция - вид ценных бумаг, она бывает обыкновенной и привилегированной. Акция обыкновенная в свою очередь бывает одноголосой и многоголосой, имеющей номинал и без такового и далее.

Виды ценных бумаг

Имея в виду тот факт, что ценные бумаги делятся на множество разновидностей, было принято во всём мире их классифицировать. Классификация ценных бумаг заняла достаточно долгие сроки, но результатом этих трудов стало более лёгкое "распознавание" признаков самих ценных бумаг.

Так, например, сегодня различают не только классификации самих ценных бумаг, но и систематизация отдельных разновидностей ценных бумаг. Что же такое "классификация ценных бумаг" вообще? Этот термин обозначает своеобразное деление всех этих ценных бумаг на определенные разновидности по признакам, присущим лишь этому "виду" ценных бумаг. А что касается классификации конкретных разновидностей ценных бумаг, то это не что иное, как группировка ценных бумаг одинакового вида.

Можно сказать, что классификация видов ценных бумаг - это условное деление их на подвиды. Конечно же, множество экономических теорий, выдвигаемых сегодня, позволяют делить эти подвиды на следующий уровень подвидов и так далее. Проще всего рассмотреть пример на акциях. Акция, сама по себе, это вид ценных бумаг вообще, но сами акции бывают как простыми, так и привилегированными. Если взять обыкновенную акцию, то она может быть как одноголосой, так и многоголосой, затем каждая из них может иметь номинал, так и не иметь его и так далее. Такая структура подвидов позволяет наиболее точно классифицировать все существующие на сегодняшний день виды и подвиды ценных бумаг, которые только используются во всём мире. Таким образом, каждая классификация нижнего уровня входит в состав той или иной классификации высшего уровня и так далее. Такое деление на подвиды сегодня принято наиболее рациональным, но работы по более "гибкому" разделению видов и подвидов ценных бумаг ведутся и по сей день, так как считается, что такой подход к классификаторам ценных бумаг уже устарел и изжил себя.

  Классификация ценных бумаг по цели эмиссии

Учитывая разные цели эмиссии, ценные бумаги бывают коммерческие (вексель, аккредитив и др.) и фондовые (акции и облигации). Фондовые ценные бумаги используются как инструмент инвестирования капитала, который вращается на фондовом рынке. Такие бумаги чаще всего неистекаемого срока годности. Коммерческие бумаги вращаются на денежном рынке, их используют как кредитный инструмент для совершения торговых операций. Эти бумаги являются краткосрочными или используются для инвестирования капитала только частично.

  Коммерческие ценные бумаги

Коммерческие ценные бумаги дают предъявителю право на получение части дивидендов от бизнеса, поэтому при росте курса и надежности компании, которая себя зарекомендовала в течение нескольких лет, а лучше десятилетий, такие ценные бумаги хорошее и доходное вложение средств. Для эмиссии ценных бумаг компания должна пройти достаточно сложную процедуру проверки, которая производится уполномоченными органами в стране происхождения, поэтому вряд ли ее пройдут компании, которые не имеют серьезных активов для обеспечения ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг позволяет компании привлечь дополнительные средства на развитие и расширение бизнеса, проведение научных исследований и освоение новых технологий, что очень полезно для развития бизнеса в целом. Однако при недобросовестном отношении высшего менеджмента к своим обязанностям и желании повысить свои личные дохода, может произойти следующая ситуация: крупная производственная компания эмитирует ценные бумаги, создает дочернюю инвестиционную организацию, которая занимается спекуляциями на бирже, и начинает активное продвижение выпущенных ценных бумаг на рынке. Обычно такие действия приводят к росту акций, которое при этом не подтверждено реальным ростом компании, фактически надувается мыльный пузырь.

Практически все финансовые кризисы имеют в своей основе именно такую схему, которая порождена жадностью компаний и желанием сиюминутного увеличения прибыли. Для контроля за этим процессом существуют органы надзора, в нашей стране это ФСФР, но проконтролировать это очень сложно. Сами по себе коммерческие ценные бумаги служат для развития реального бизнеса, но их использование только для спекулятивных операций может быть опасно для экономики. Несоответствие между реальным положением вещей и искусственно раздутой ситуацией не может продолжаться вечно, выливаясь в затяжные мировые кризисы, которые можно наблюдать сейчас.

Нет никаких сомнений, что привлечение дополнительных денежных средств для развития компании, нужно и должно осуществляться с помощью процедуры эмиссии ценных бумаг, но этот процесс требует комплексного подхода и контроля со стороны надзирающих органов и организаторов торгов. Ведь в период кризисных дней и попыток спекулянтов сыграть на понижение работа многих бирж приостанавливалась, почему же нельзя сделать аналогичный шаг в случае бесконтрольного роста акций. В этом заключается парадокс: рост котировок, даже ничем не обеспеченный, всем выгоден, а резкое падение может обрушить реальный сектор экономики. Для обеспечения интересов всех сторон нужно находить компромиссный вариант, но для этого нужны соответствующие полномочия.

    Фондовые ценные бумаги

Фондовые ценные бумаги - это разновидность активов, которые оформлены в виде ценных бумаг, свободно обращаются, то есть покупаются и продаются на фондовой бирже.

Однако не все ценные бумаги могут присутствовать на фондовой бирже, некоторые запрещены государственными нормативными актами, некоторые не интересны широкому кругу трейдеров и инвесторов на бирже.

Большую часть фондового рынка составляют акции открытых акционерных компаний как отечественных, так и зарубежных. Держатели акций получают доход в виде определенного в акции процента от общей прибыли компании.

На рынке фондовые ценные бумаги представлены также таким видом ценных бумаг как облигации. Держатель облигации получает доход в виде купона с фиксированной ставкой процента и с плавающей, которая зависит от ставок Libor, Euribor, а также кредитной ставки национального банка

  Классификация ценных бумаг по временному признаку

Классификация ценных бумаг по временному признаку следующая:

- срочные - бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования, делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);

- бессрочные - бумаги, срок обращения которых ничем не обозначен при выпуске.

  Классификация ценных бумаг по форме существования

По форме ценные бумаги бывают документарные, имеющие бумажную форму, и бездокументарные, существующие в виде записей. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бумажных бланках. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.

    Бездокументарные ценные бумаги

Бездокументарная ценная бумага - эмиссионная ценная бумага, не имеющая собственного бумажного носителя - сертификата ценной бумаги.

В случаях, определённых законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию правконтрактыяемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т. п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

Бездокументарные ценные бумаги

Права, удостоверяемые путём указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведённых операциях.

Права владельцев бездокументарной ценной бумаги закрепляются в специальном документе - «решении о выпуске ценных бумаг», зарегистрированном в уполномоченном государственном органе. Такое решение составляется в 3 экземплярах: один хранится в зарегистрировавшем его государственном органе, второй - у эмитента, третий - у регистратора (держателя реестра). Право собственности на бездокументарную ценную бумагу фиксируется в виде записей на лицевых счетах у регистратора или на счетах депо в депозитарии. При необходимости установить точный объем прав инвесторов по выпуску бездокументарной ценной бумаги. подтверждающим их документом признается «решение о выпуске». Для установления владельца бездокументарной ценной бумаги. используют записи в системе ведения реестра или в депозитарии.

Потребность в возникновении бездокументарных ценных бумаг появилась во 2-й пол. XX в., когда объем биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами возрастал почти в геометрической прогрессии и увеличивались трудности с обработкой сертификатов ценных бумаг. Одновременно все больше сертификатов депонировались в хранилищах банков и депозитариев, что делало возможным компанию передачи прав собственности на ценные бумаги не путем вручения сертификатов, а путем внесения бухгалтерских записей о новых владельцах хранящихся ценных бумаг в книги депозитария. В результате по многим денежным эмиссиям ценных бумаг сертификаты практически никогда не «покидали» хранилища, а их оборот осуществлялся в виде бухгалтерских записей. Это позволило отказаться от сертификатов как материальных ценностей письменно зафиксированных обязательств эмитента перед инвесторами и перейти на более соответствующие потребностям рынка способы - систему записей у депозитариев и регистраторов. Появившаяся в результате бездокументарная ценная бумага - новая ступень эволюции финансового рынка.

Банковская ценная бумага стала предметом научных дискуссий: не потеряла ли своей сущности ценная бумага, лишившись материального носителя - сертификата? Ортодоксальный подход лишает банковскую ценную бумагу права именоваться ценной бумагой в прежнем ее понимании. Вместо этого предлагается говорить о специальном бездокументарном способе фиксации прав инвесторов по отношению к эмитенту. Такой подход отражен в ГК РФ (ст. 149). В соответствии с современным подходом считается, что ценная бумага как оборотоспособное имущество может существовать не только в форме сертификата, но и в других формобязательствсти, в форме записей на специальных счетах. Сущность банковской ценной бумаги как имущества от этого не меняется, поскольку порядок денежной эмиссии, обращения и истребования прав на ней остаются такими же, как у документарной ценной бумаги, которая оформлена сертификатом и хранится в депозитарии. Этот подход положен в основу российского рынка ценных бумаг и закреплен в ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» (1996) и в специальном докладе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ Российской Федерации), российского ЦБ и мин фина РФ от 1 июля 1997. Большинство акций в РФ выпускаются как банковские ценные бумаги без оформления сертификатов ценных бумаг. Государственные и муниципальные ценные бумаги согласно ФЗ РФ «Об особенностях эмиссии ценных бумаг и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (1998) могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме.

  Классификация ценных бумаг по типу использования

Классификация ценных бумаг по типу использования следующая:

- инвестиционные - бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала;

- не инвестиционные - бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках.

Ивестиционные ценные бумаги это неотъемлемая часть рыночного хозяйствования, они призваны решать организационные вопросы, платежные и расчетные, а также инвестиционные вопросы. Ценные бумаги выступают в виде инструмента для привлечения инвестиций, для совершения платежей по залогам и кредитам, для покрытия текущих обязательств и активизации финансового оборота. Ценные бумаги, как экономическая категория, имеют свою ценность, выраженную в стоимости, доходность, которая выражается в дивидендах, ликвидность, то есть способность быстрой оборачиваемости и превращения в денежные средства. Также эта форма активов выполняет очень важную экономическую функцию – распределительную: ценные бумаги обеспечивают перераспределение капитала между отраслями хозяйствования (отток капитала из убыточных отраслей и его приток в перспективные отрасли).

  Классификация ценных бумаг по степени связи с владельцем

По степени связи с владельцем выделяют ценные бумаги именные и на предъявителя. Именные ценные бумаги из-за сложности оформления и контроля эмитентом обладают низкой ликвидностью.

Именные ценные бумаги характеризуются тем, что имя держателя бумаг регистрируется в реестре акционеров, который ведется эмитентом, если количество акционеров не превышает 500 человек.

Именная ценная бумага была введена в гражданский оборот в 90х годах.

Этот вид ценных бумаг удостоверяет право обладателя на приобретение гарантий по обязательствам и право залога на имущество, взятое в ипотеку. Но полагаться на то, что закладная станет основным инструментом, способствующим развитию кредитования, не приходится. Какие же особенности должны быть учтены инвестором, решившим работать с данными бумагами

Предъявительские ценные бумаги характеризуются тем, что имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем простого вручения.

Ордерные ценные бумаги - это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем передаточной надписи (индоссамента).

Ордерная ценная бумага может передаваться от владельца к владельцу неограниченное количество раз. При этом в случае каждой передачи на оборотной стороне должен быть новый индоссамент. В некоторых случаях, когда на обороте ценной бумаги уже не хватает места, допускается приложение в виде дополнительного листа, на котором будут продолжаться передаточные надписи. Индоссаменты могут быть бланковыми или ордерными. Бланковый индоссамент не определяет конкретное лицо, которому передается документ и все права и обязанности по нему. В ордерном индоссаменте указывается определенное лицо, которое получает все права или обязанности на исполнение.

Таким образом, владельцем ордерной бумаги является лицо, чье имя указано последним в списке индоссаментов; в случае, если индоссамент бланковый - владельцем является тот, кто в данный момент держит бумагу на руках.

Ценные бумаги такого вида являются одними из самых надежных. Это обусловлено тем, что ответственность за исполнение лежит на всех лицах, которые делали передаточную надпись. Конечно, владелец может снять с себя ответственность, если при передаче бумаги сделает в индоссаменте оговорку "без оборота на меня". Но такая деталь может вызвать подозрения в том, что предусмотренное в бумаге исполнение будет осуществлено.

  Классификация ценных бумаг по форме выпуска

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются крупными сериями, в больших количествах, не эмиссионные - выпускаются поштучно или небольшими сериями.

  Классификация ценных бумаг в зависимости от правового статуса эмитента

По видам эмитентов различают ценные бумаги государственные, хозяйствующих субъектов, субъектов Российской Федерации.

Ценные бумаги государства имеют наименьший уровень риска, а также низкий уровень дохода. Методом изменения учетной ставки государство влияет на уровень дохода по этим бумагам в периоды колебаний финансового рынка. Уровень качества ценных бумаг в субъектах определяется уровнем привлекательности инвестиций регионов. Уровень риска и уровень дохода невысокие.Ценные бумаги различных коммерческих организаций достаточно рискованные, но уровень доходности у них выше. Поэтому инвестиционные качества таких бумаг считаются высокими в мировой практике. Но в связи с низкой хозяйственной эффективностью российских организаций, эти ценные бумаги считают низкими по инвестиционным качествам.

    Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги - это особый вид долговых бумаг выпущенные государством (эмитентом).

Для удобства этот термин мы будем сокращенно называть ГЦБ. На рынке бумаг ГЦБ представлены в виде государственных векселей и облигаций. У каждой ценной бумаги есть свое определенное предназначение и свое название. В каждом современном государстве есть свои ГЦБ, у каждой бумаги свои особенности, характеристики, некоторые из них имеют даже срок годности. Для начала давайте рассмотрим, для чего государство выпускает ГЦБ.

Во-первых, государство при помощи ГЦБ пытается решить проблему дефицита государственного бюджета.

Во-вторых, государство выпуском ценных бумаг пытается покрыть кассовые разрывы в бюджете.

В-третьих, выпуская ценные бумаги, государство тем самым пытается привлечь денежные ресурсы для осуществления крупных проектов.

В-четвертых, ГЦБ должны привлечь средства, способных погасить задолженность по другим ценным бумагам в государстве.

Среди большого количества бумаг и их значимости, государственные ценные бумаги обладают следующими преимуществами:

- высокий уровень надежности с минимальным риском потери доходов и основного капитала;

- если ГЦБ с другими ценными бумагами, то они имеют наиболее лояльное налогообложение или же вообще не облагаются налогами на получаемые доход и операции с ними.

Обычно ГЦБ размещаются через министерство финансов или же через банки. В зависимости от вида облигаций основными инвесторами могут быть инвестиционные, страховые, пенсионные компании и фонды, население.

Благодаря ЦБ можно регулировать развитие экономики, при этом государство регулирует уровень инфляции и движения денежных масс, оказывает влияние на курс валюты, формирует уровень доходности по ЦБ, обеспечивает переливание капитала из одного сегмента рынка в другой и др. социально-экономические задачи.

В каждой стране для государственных ценных бумаг существует своя классификация с определенными критериями. Именно в нашей стране ГЦБ классифицируют так:

- по виду эмитента (ЦБ муниципальные, центрального правительства, государственных учреждений, ЦБ с присвоением государственного статуса);

- по форме оборота (рыночные ЦБ которые после первичного размещения могут перепродаваться, держатели нерыночных ЦБ, которые нельзя перепродавать, но через определенный срок они могут быть возвращены государству (эмитенту));

- по срокам обращения (до одного года - краткосрочные ЦБ, один год-пять и десять лет – ЦБ средней срочности, от десяти до пятнадцати лет – долгосрочные ЦБ);

- по способу получения или выплаты доходов.

Кроме ГЦБ, в государстве существует еще и практика МЦБ (муниципальные ценные бумаги). Используются такие бумаги местными органами власти в момент дефицита средств в местном бюджете с целью привлечь денежных средств.

  Классификация ценных бумаг по содержанию финансовых отношений

По содержанию финансовых отношений выделяют долевые ценные бумаги, определяющие отношения имущественных прав и долговые, определяющие отношения займа.

    Долевые ценные бумаги

Долевые ценные бумаги - это различные акции, которые подтверждают право ее собственника на часть имущественного комплекса акционерного предприятия, а также являются документом, подтверждающим его непосредственное участие в работе или управлении акционерным предприятием.

Долевые ценные бумаги - это не только простые и привилегированные акции, но и инвестиционные паи в различных фондах. В свою очередь инвестиционные фонды представляют собой образования, которые в качестве активов имеют вложения в ценные бумаги и их аналоги. Стоимость активов такого предприятия (или фонда) равна количеству долевых акций или паевых взносов. Хозяйственной деятельностью таких фондов, их управлением занимаются управляющие компании.

      Акции

Акция - это ценная бумага без установленного срока обращения, являющаяся свидетельством о внесении пая и дающая право ее владельцу получения части прибыли в виде дивиденда. Из данного определения можно вывести следующие свойства акций:

отсутствие конечного срока погашения (негасимая ценная бумага);

ограниченная ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества);

неделимость акции;

держатель акции является совладельцем акционерного общества;

акции могут распределяться и консолидироваться.

Акция подтверждает участие ее владельца в капитале акционерного общества и дает ему право на часть прибыли этого общества. Акция рассматривается, с одно стороны, как титул собственности и право на доход (дивиденд) - с другой.

К выпуску акций эмитента привлекают следующие преимущества:

акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций;

выплата дивидендов не гарантируется;

размер дивидендов устанавливается произвольно независимо от прибыли.

Акция может быть выпущена как в документарной форме, так и в бездокументарной форме. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, а также соответствующие права на голосования.

В зависимости от порядка владения акции могут быть именными и на предъявителя.

акция
акция

          Именные акции

Именные акции принадлежат определенному юридическому или физическому лицу, регистрируются в книге собственников и выпускаются в крупных купюрах. В уставе АО должно быть отмечено, что семейные акции продаются только с согласия большинства других акционеров. Большинство рынков ценных бумаг различных стран используют именные акции. В российской практике разрешено использование только именных акций. Использование и обращение только именных акций предполагает качественно иную техническую инфраструктуру фондового рынка.

Акции именные относятся к видам акций, классифицируемым по принципу известности или анонимности собственника акции. Именные акции – это такие акции, на которых зафиксировано имя владельца акции (сертификата). Имя владельца при этом обязательно заносится в реестр общества акционеров.

Продаются именные акции другому лицу только посредством внесения необходимых изменений в реестр и выдачи сертификата новому владельцу. Фиксировать акт продажи можно также путем проставления передаточной надписи на самом сертификате (акции), передачи сертификата и занесении имени нового обладателя в реестр.

Именная акция исторически возникла намного раньше акции на предъявителя. Можно сказать, что с именных акций началось активное развитие самого акционерного дела. Сейчас именные акции не играют значительной роли на рынке ценных бумаг. Они в основном используются тогда, когда акционерное общество, желая ограничить число нежелательных акционеров, хочет выяснить круг своих инвесторов. К таким акциям относятся винкулированные. Они могут продаваться с разрешения акционерного общества.

В нашей стране наблюдается преобладание именных акций над другими видами. Это нежелательный процесс, так как он сдерживает развитие самого процесса акционирования.

          Предъявительские акции

Предъявительские акции - это акции без указания имени владельца. Выпускаются в мелких купюрах для привлечения средств широких масс населения. Такие акции могут свободно переходить из рук в руки без какой-либо записи о совершении сделки. Новый владелец акций должен предъявить свои акции в день переписи акционеров, чтобы дивиденды были перечислены на его имя.

Виды стоимости акций:

Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.

Балансовая стоимость - это величина собственного капитала компании, приходящая на одну акцию.

Рыночная стоимость (курс акции) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте, цена, по которой акции свободно продаются и покупаются на рынке.

Выкупная стоимость объявляется в момент выпуска акций. Обычно выкупная цена превышает номинал на 1%. Эту стоимость имеют только отзывные привилегированные акции.

    Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги называют денежными ценными бумагами. Они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы. Средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются как традиционные деньги для производства текущих платежей или погашения долгов. Некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа. Например, коммерческие векселя используются для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги. Экономическая роль ценных денежных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров услуг, то есть в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту. Существование таких ценных бумаг позволяет банкам реализовать все высвобождающиеся на короткие сроки средства в качестве капитала.

Долговые ценные бумаги

        Облигации

Облигации - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее российское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое включает два главных элемента:

- обязательств эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации;

- обязательство эмитента выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации - подробное объяснение

Статус держателя облигации предполагает роль кредитора, а не собственника. Облигация не предоставляет права ее владельцу на управление компанией. Она более надежна, инвестиции в долговые бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции. Задолженность перед владельцами облигаций компании в случае ее ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателей акций.

          Виды облигаций

Существует большое разнообразие облигаций, для описания их видов классифицируем облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, выделяют:

- облигации с оговоренной датой погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);

- облигации без фиксированного срока погашения (бессрочные, отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации, отсроченные облигации).

3. В зависимости от порядка владения:

- именные (права владения подтверждаются внесением имени в текст облигации);

- на предъявителя (права владения подтверждается простым

предъявлением облигации).

4. По целям облигационного займа:

- обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющейся у

эмитента задолженности);

- целевые (средства от продажи этих облигаций направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов).

Рынок облигаций для физических лиц

5.По способу размещения (свободно размещаемые, принудительно размещаемые).

6.В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма (с возмещением в денежной форме, с возмещениём в натуре).

7.По методу погашения номинала:

- погашение разовым платежом;

- погашение за определенный отрезок времени;

- последовательное погашение с фиксированной долей общего количества.

8. В зависимости от выплат, производимых эмитентом:

- облигации, по которым производится только выплаты процентов;

- облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты;

- облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения;

- облигации, по которым периодически выплачивается фиксированный доход и номинальная стоимость облигации при ее погашении.

9. По характеру обращения (неконвертируемые, конвертируемые —

обмен облигаций на акции того же эмитента).

10. В зависимости от обеспечения (необеспеченные залогом, обеспеченные залогом).

11. В зависимости от степени защищенности вложений инвесторов:

- надежные облигации, достойные инвестиций.

- макулатурные облигации, носящие спекулятивный характер.

12. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон — это вырезанный талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставкой. По способам выплаты купонного дохода выделяются облигации:

- с фиксированной купонной ставкой;

- с плавающей купонной ставкой;

- с равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой;

- с минимальным или нулевым купоном;

- с оплатой по выбору.

        Вексель

Вексель - это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, дающая право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении определенного срока. Особенности векселя, как ценной бумаги:

- абстрактный характер обязательства, выраженного векселем, не

выполнение обязательств по основной сделке не может приводить к невыполнению обязательств по векселю;

- бесспорный характер обязательств по векселю;

- безусловный характер векселя;

- вексель – это всегда денежное обязательство;

- вексель - это всегда письменный документ;

- вексель — это документ, имеющий строго установленные реквизиты;

- стороны, обязанные по векселю несут солидарную ответственность.

          Виды векселей

Вексель классифицируется по двум признакам:

1) В зависимости от операций.

- Товарный (или коммерческий) вексель используется во взаимоотношениях покупателя и продавца в реальных сделках с поставкой продукции и услуг.

- Финансовый вексель имеет в своей основе ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств другому предприятию.

2) В зависимости от вида плательщика по векселю.

- Простой вексель выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок и в определенном месте.

- Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (векселедателем) и является предложением к должнику (плательщику) об уплате определенной суммы.

простой вексель
простой вексель

Банковский сертификат

Банковский сертификат — свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

Банковский сертификат — это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право ее владельца (бенефициара) на получение суммы ее номинала и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года. Сберегательный сертификат — это ценная бумага, предназначенная для физических лиц. Она может выпускаться на период времени до трех лет. Банковские сертификаты не могут служить ни расчетным ни платежным средством за товары и услуги. По сертификатам начисляется купонный процент. Бумаги бывают именными и на предъявителя. Именные сертификаты передаются другим лицам с помощью цессии, предъявительские — простым вручением. Чтобы выпустить сертификаты, банк должен получить разрешение у Центрального Банка России.

          Виды сертификатов

Классифицируется по двум признакам:

1. В зависимости от порядка владения: именные, на предъявителя.

2. По типу вкладчика: депозитарные (если вкладчик юридическое лицо), сберегательные (если вкладчик физическое лицо).

Выпускать сберегательный сертификаты могут только банки:

- осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

- опубликовавшие годовую отчетность;

- соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

- имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

- имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

Выпуск сертификатов может осуществляться как в разовом порядке, так и сериями. Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет.

        Чек

Чек - ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк, выдавший этот чек.

По российскому законодательству чек выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме в банке.

Чекодателем является юр. лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем - юрлицо, в пользу которого выдан чек. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Выдача чеков осуществляется на основании договора (чекового договоренности) между чекодателем и плательщиком, согласно которому банк-плательщик обязуется оплатить чеки при наличии средств на счете чекодателя.

          Виды чеков

1. Именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу.

2. Ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой «приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной надписи — индоссамента.

3. Предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения.

4. По расчетному чеку не разрешена оплата наличными деньгами.

5. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

      Депозитный сертификат

Депозитный сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Это определение депозитного сертификата изложено в пункте 1 статьи 844 главы 44 Гражданского кодекса России. Сберегательные сертификаты бывают следующих видов: именные, на предъявителя.

Депозитный сертификат

Особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по депозитному сертификату производится одновременно с погашением сертификата при его предъявлении.

Его можно подарить или передать другому лицу. Депозитный сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением, а именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования).

Сертификаты можно завещать своим наследникам.

Его можно использовать в качестве обеспечения долга при кредитовании.

Используется для хранения денежных средств во время поездок.

Используется как средство расчетов между физ. лицами.

В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физ. лиц в банках Российской Федерации” вклады, удостоверенные депозитными сертификатами, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

      Сберегательная книжка на предъявителя

Сберегательная книжка на предъявителя - это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только граждане. Порядок выдачи и обращения сберегательной книжки на предъявителя закреплены ст. 843 Гражданского кодекса РФ и главой 6 закона о банках и банковской деятельности. Передача прав другому лицу, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, в данном случае сберегательной книжкой на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу, что закреплено ст. 146 п.1 Гражданского кодекса РФ. В соответствии с Федеральным законом № 177 – ФЗ от 23 декабря 2003 года “О страховании вкладов физлиц в банках Российской Федерации” вклады, оформленные сберегательной книжкой на предъявителя, не участвуют в системе страхования банковских вкладов. Кроме того, стоит отметить, что операции по размещению денежных средств определенных размеров во вклады с оформлением сберегательной книжки на предъявителя подлежат обязательному контролю в соответствии с ФЗ №115 от 07.08.2001г. «О противодействии, легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем».

Сберегательная книжка
Сберегательная книжка

В сберегательной книжке должны быть указаны и удостоверены банком наименование и место нахождения банка, а если вклад внесён в филиал, также его соответствующего филиала, номер счёта по вкладу, а также все суммы денежных средств, зачисленных на счёт, все суммы денежных средств, списанных со счёта, и остаток денежных средств на счёте на момент предъявления сберегательной книжки в банк.

Если не доказано иное состояние вклада, данные о вкладе, указанные в сберегательной книжке, являются основанием для расчётов по вкладу между банком и вкладчиком.

Выдача вклада, выплата процентов по нему и исполнение распоряжений вкладчика о перечислении денежных средств со счёта по вкладу другим лицам осуществляются банком при предъявлении сберегательной книжки.

Восстановление прав по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумаг на предъявителя.

        Коносамент

Коносамент - ценная бумага, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Используется при перевозке грузов в международном морском сообщении.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент может сопровождаться различными дополнительными документами, необходимыми для перевозки груза, его хранения и сохранности, для оформления таможенных процедур.

Коносамент
Коносамент

Коносамент выдается перевозчиком отправителю после приема груза и удостоверяет факт заключения сделки. Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений или без такого условия. По коносаменту доставка товаров по воде осуществляется в соответствии с Гаагскими правилами, содержащимися в международной конвенции об унификации условий коносаментов от 25 августа 1924 г., если не применяется какое-либо иное государственное право.

          Виды коносамента

Линейный коносамент. Линейный коносамент (linear B/L), это документ, в котором излагается воля отправителя, направленная на заключение соглашения перевозки груза. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении продукта совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно продукта.

Чартерный коносамент. Чартерный коносамент (charter B/L), это документ, который выдается в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. Соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коносамент не служит документом для оформления договоренности морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в форме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом - добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным документом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении продукта совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно продукта.

Береговой коносамент. Береговой коносамент (custody B/L) - документ, который выдается в подтверждение приема грузконтрактравителя на берегу, как правило, на складе перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан береговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке продукта на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда, при приеме на борт судна груза, береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.

Бортовой коносамент. Бортовой коносамент (on board B/L) - документ, который выдается, когда продукт погружен на судно. В коносаменте, как ценной бумаге, должны быть определенные обязательные реквизиты и сведения о грузе. Их отсутствие лишает коносамент функций товарораспорядительного документа, и он перестает быть ценной бумагой. Коносамент выписывается в нескольких экземплярах, один из которых вручается грузоотправителю. При выдаче груза по одному из экземпляров коносамента все остальные экземпляры теряют силу. Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зависимости от этого коносаменты различаются на:

Именной коносамент (straight B/L) - ценная бумага, в которой указывается наименование определенного получателя.

Ордерный коносамент (order B/L) - ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу банка. Ордерный коносамент является наиболее распространенным в практике морских перевозок.

Коносамент на предъявителя (bearer B/L) - документ, в котором указывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.

         Варрант

Варрант — документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Это документ дает право его владельцу на покупку акций или облигаций компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

        Закладная

Закладная — вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозвращения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю или строение).

          Виды закладных

В мировой практике существуют разнообразные виды закладных:

- «семейные» (возникает в процессе покупки семейного жилья, когда покупатель оплачивает только часть стоимости этого жилья);

- под офисные здания;

- фермерские.

Как вложить деньги в акции

Рынок акций – это место достаточно закрытое для человека с улицы. Чтобы совершать сделки на бирже лично, без посредников, понадобится немало денег и времени. Есть выход – существует множество фирм именуемых брокерами: они предоставляют вам свои услуги по покупке и продаже акций за небольшой процент со сделки. Брокер – это компания являющаяся посредником, которая берет на себя ответственность в покупке акций и обеспечении вас необходимым оборудованием и данными о рынке.

Ивестирование в ценные бумаги

  Как купить акции Российских и зарубежных предприятий обычному человеку

Это легко можно сделать при помощи того же самого брокера. Сейчас возможности рядовых людей в плане трейдинга гораздо выше, чем какой-то десяток лет назад. На сегодняшний день легко можно получить доступ практически к любой торговой площадке мира, будь то фондовые рынки США, Европы, Индии, Китая, Бразилии или Австралии. Интернет разрушил все мыслимые человеческие границы. Вам остается только открыть счет у выбранного вами брокера, выбрать тарифный план который включает в себя доступ к нужной вам торговой площадке.

Как ивестировать денежные средства
Как ивестировать денежные средства

  Как выбрать, в какие акции вкладываться

У каждого свой подход. Вы можете слушать экспертов, можете воспользоваться фундаментальным или техническим анализом, если вы, конечно, вы владеете навыками этих анализов. Вы можете покупать акции наугад, на интуиции. Конечно, разумнее всего изучить основы технического и фундаментального анализа и действовать вместе с полученными знаниями. После этого ваши шансы на успех, несомненно, возрастут.

Как выбрать во что вкладывать
Как выбрать во что вкладывать

  Как выбрать брокера

Здесь есть несколько сторон, которые особенно важны и лучше всего, если вы возьмете понемножку из каждого метода. Существуют специальные рейтинги, по которым оцениваются все существующие на российском рынке брокеры. Эти рейтинги достаточно правдоподобны. Они строятся по нескольким самым важным для брокеров критериям, и большинство специалистов сходятся во мнении, что такие рейтинги самое лучшее средство для беспристрастной оценки работы брокера.

Брокер
Брокер

Кроме того, если у вас в друзьях есть трейдеры и клиенты брокеров, то можете поинтересоваться их советами. Соединив два вышеописанных критерия (рейтинги и советы) вы, несомненно, подберете себе честного посредника (брокера), которому можно будет верить, и в чьей компетентности будете уверенными.

Как выбрать брокера

  Плюсы и минусы вкладов в акции

Плюсы:

Высокий потенциал прибыли;

Акции работают на вас и приносят прибыль, даже когда вы не работаете;

Успех
Успех

Начинать можно с относительно маленьких сумм.

Недостатки вкладов в акции

Высокие риски. Их можно избежать, применяя знания, но, тем не менее, они есть;

Ваш брокер в любом случае будет брать комиссию с ваших операций вне зависимости от того выиграли вы или проиграли. Справедливости ради, размер комиссий обычно весьма незначителен.

Риски
Риски

  Риски и способы их избежать

Важная тема, без разбора которой работать в данном направлении будет крайне затруднительно. Риски есть всегда, в любом деле. Важно правильно их рассчитать и сделать так, чтобы они не смогли уничтожить ваш счет, прежде чем вы наберетесь опыта и будете получать прибыль.

В трейдинге есть специальные правила, чтобы не минимизировать издержки:

Соотношение риска и уровня доходности
Соотношение риска и уровня доходности

К примеру, покупать акции таким образом, чтобы при каждой сделке вы рисковали не более чем двумя процентами своего счета. Согласитесь, даже самому неудачливому человеку трудно будет проиграть 50 раз подряд.

Также вы можете прекращать торговлю до конца месяца, когда ваш счет уменьшается на 5% от первоначальной суммы. Так образом вы точно не проиграете всё до копейки.

Риски и заработок с ценными бумагами

Новостной фон всегда является важным фактором в формировании цены на акции, так как участники рынка, не имея объективных знаний о текущей ситуации, вынуждены полагаться на слуги и очень чутко реагировать на всплывающие информационные сообщения.

Какие акции российских компаний самые прибыльные?

Проследим курсы акции российских компаний, торгующихся на Московской бирже и выберем топ 10 которые прибавили в стоимости за прошлый год более других.

Курсы акций
Курсы акций

Построчно: название компании, стоимость акций на начало года, на конец года, какой прирост в рублях, в процентах.

Галс-Девелопмент (бывш. Система-Галс):145.00; 935.00; 790.00; 565.48%

ЗИЛ: 89.83; 523.93; 334,10; 175.90%

Магнит: 4 786.40; 9 240.00; 4453.60; 85.40%

Аэрофлот: 44.99; 83.70; 38,71; 81.09 %

Саратовский НПЗ: 5 041.00; 9 800.00; 4759.00; 76.58%,

АФК Система: 25.49; 44.80; 19.30; 72.31%

Черногорнефть: 19.10; 27.26; 8,16; 63.11%

Синергия: 446.90; 750.00; 303,10; 61.39%

Мультисистема: 10.00; 15.66; 5.66; 56.59%

МегаФон: 723.00; 1 107.40; 384,40; 48.05%

Рейтинг "The Economist"

Авторитетное издание из Британии, которое называется «The Economist», часто проводит разнообразные исследования, которые интересны людям хоть немного интересующимся экономическими вопросами.

Последнее исследование, проведенное «The Economist» было посвящено определению рейтинга компаний, в которые в течение

Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг

последних десяти лет выгоднее всего инвестировать средства. Иными словами, у каких компаний в мире самые выгодные акции. Отметим, что в ходе исследования были использованы данные агентства Bloomberg.

Как показывает исследование, самым выгодным объектом для вложения инвестиций является компания Apple из США. «The Economist» говорит о том, что приобретенные за 100 долларов десять лет назад, то есть в 2002 году, акции Apple, в 2012-м стоят уже 3 919 долларов США. Не надо хорошо разбираться в экономике, чтобы понять всю выгоду капиталовложений в акции Apple.

Немного неожиданным является второе место рейтинга, которое уверенно занял Сбербанк России. Отметим, что акции Apple совсем немного опередили акции Сбербанка России, которые сегодня смогли бы принести доход в 3 722 долларов США.

Apple
Apple

Третье место занимают акции компании «ConocoPhillips», а далее расположились такие известные в мире компании, как «Amazon», «Vale», «Petrochina», «America Movil», «Banco Brasil», «China Petroleum». Замыкает десятку лучших крупнейшая индийская государственная нефтегазовая корпорация «Oil and Natural Gas Corporation».

Кроме рейтинга лучших, «The Economist» выделил также те компании, акции которых в течение десяти лет обесценились больше всего. В анти-тройку, по мнению «The Economist», вошли такие известные компании, как «Barclays», «NTT DoCoMo» и «Mitsubishi».

Mitsubishi
Mitsubishi

Инвестиции, которые нужно избегать

Ценные бумаги, чувствительные к изменению процентной ставки (Interest-Rate Sensitive Securities). На первый взгляд, покупка этих продуктов имеет смысл. Когда процентные ставки находятся на низком уровне, вы, по идее, сможете найти более высокодоходные бумаги. Однако брокеры не говорят о том, что эти продукты – которые варьируют от ипотечных ценных бумаг до долговых обязательств

Соотношение риска и уровня доходности
Соотношение риска и уровня доходности

развивающихся стран - обладают уникальными рисками, не совсем понятными большинству инвесторов. Кроме того, они “упакованы” как облигации с низким номиналом, фонды долгосрочных облигаций и муниципальные ценные бумаги.

Эти продукты становятся особенно рискованными в те моменты, когда процентные ставки начинают идти вверх. Когда это происходит, практически любой пакет бумаг с фиксированным доходом теряет в цене, поскольку инвесторы торопятся купить облигации с более высокой доходностью.

Если вас беспокоит инфляция или повышение процентных ставок, переходите на казначейские облигации, защищенные от инфляции (TIPS). В случае повышения ставок они принесут вам большую прибыль

Казначейские облигации
Казначейские облигации

Аферы с ценными бумагами

В настоящее время рынок ценных бумаг — один из интенсивно развивающихся секторов экономики России, и сюда направляются крупные финансовые потоки. Это не могло не привлечь в данную отрасль криминальные структуры.

  Способы мошенничества, направленные на завладение ценными бумагами

Сюда можно отнести заключение фиктивных сделок на выполнение работ. Работы же выполнять никто в этом случае не планирует, а эта иллюзия необходима для получения оплаты за предполагаемые работы в форме ценных бумаг и дальнейшего их присвоения; хищение бездокументарных ценных бумаг; хищение ценных бумаг из депозитария; а также мошенническое приобретение ценных бумаг у эмитента путем предоставления фиктивных документов об оплате.

Фиктивные сделки
Фиктивные сделки

Судьба присвоенных ценных бумаг может быть различной. Например, полученные преступным путем ценные бумаги можно реализовать, а полученные денежные средства присвоить. В других случаях приобретенные путем мошенничества ценные бумаги могут быть использованы для установления контроля над предприятиями (пакеты акций).

Используется и схема с переводом средств на счет нового владельца. Преступники предоставляют поддельное передаточное распоряжение, заверенное печатью и подписью зарегистрированного

Перевод средств
Перевод средств

владельца ценных бумаг. Распоряжение содержит указание о переводе бездокументарных акций на лицевой счет специально созданной для этого организации (чаще однодневки). Регистратор выполняет требования передаточного распоряжения, и ценные бумаги переводятся на лицевой счет нового владельца. После этого мошенники сбывают полученные преступным путем акции и ликвидируют юридическое лицо, выступавшее в качестве «нового владельца» ценных бумаг.

Для совершения мошеннического хищения ценных бумаг из депозитария преступники предварительно заключают какую-либо сделку. Зная реквизиты организации, поместившей ценные бумаги в депозитарий и реквизиты самих ценных бумаг, они готовят поддельную доверенность на их получение из депозитария. Предъявив поддельные паспорт и доверенность, мошенники получают ценные бумаги и в дальнейшем реализуют их.

Хищение из депозитария
Хищение из депозитария

  Способы мошенничества, направленные на завладение денежными средствами

Среди способов мошенничества с ценными бумагами, направленных на завладение денежными средствами, наиболее распространенной стала реализация подлинных ценных бумаг, не принадлежащих преступникам. Различными способами мошенники получают в свое распоряжение ценные бумаги, утраченные законным владельцем или похищенные у него. Затем преступники изготавливают поддельные документы, удостоверяющие личность и права на ценные бумаги и находят потенциального покупателя. После чего, представляясь законными владельцами ценных бумаг, преступники реализуют их, а полученные деньги присваивают.

Завладение денежными средствами
Завладение денежными средствами

  Аферы через Интернет

Анонимность, которую предоставляет своим пользователям сеть Интернет, возможность охвата большой аудитории, высокая скорость и низкая стоимость распространения информации, по сравнению с традиционными средствами, делают Интернет крайне удобным для мошеннических действий инструментом. Вот несколько видов мошенничеств, осуществляемых при помощи глобальной сети:

1. Схема "увеличить и сбросить" (Pump&dump) - вид рыночной манипуляции, заключающийся в извлечении прибыли за счет продажи ценных бумаг, спрос на которые был искусственно сформирован. Манипулятор, называясь осведомленным лицом и распространяя зачастую ложную информацию об эмитенте, создает повышенный спрос на определенные ценные бумаги, способствует повышению их цены, затем осуществляет продажу ценных бумаг по завышенным ценам. После совершения подобных манипуляций цена на рынке возвращается к своему исходному уровню, а рядовые инвесторы оказываются в убытке. Данный прием используется в условиях недостатка или отсутствия информации о компании, ценные бумаги которой не часто торгуются.

Волк с Уолл Стрит
Волк с Уолл Стрит

2. Схема финансовой пирамиды (Pyramid Schemes) - при инвестировании денежных средств с использованием Интернет-технологии эта схема полностью повторяет классическую финансовую пирамиду: инвестор получает прибыль исключительно за счет вовлечения в игру новых инвесторов.

Финансовая пирамида
Финансовая пирамида

3. Схема "надежного" вложения капитала (The "Risk-free" Fraud) - через Интернет распространяются инвестиционные предложения с низким уровнем риска и высоким уровнем прибыли. Как правило, это предложения несуществующих, но очень популярных проектов, таких как вложения в высоколиквидные ценные бумаги банков, телекоммуникационных компаний, в сочетании с безусловными гарантиями возврата вложенного капитала и высокими прибылями.

Рисковые вложения
Рисковые вложения

4. "Экзотические" предложения (Exotic Offerings) - например, распространение через Интернет предложения акций коста-риканской кокосовой плантации, имеющей контракт с сетью американских универмагов, с банковской гарантией получения через непродолжительный промежуток времени основной суммы инвестиций плюс 15% прибыли.

Кокосовая плантация
Кокосовая плантация

5. Мошенничества с использованием банков (Prime Bank Fraud) - заключаются в том, что мошенники, прикрываясь именами и гарантиями известных и респектабельных финансовых учреждений, предлагают инвесторам вложение денег в ничем не обеспеченные обязательства с нереальными размерами доходности.

Банк
Банк

6. Навязывание информации (Touting) - часто инвесторов вводят в заблуждение недостоверной информацией об эмитенте, преувеличенными перспективами роста компаний, ценные бумаги которых предлагаются. Недостоверная информация может быть распространена среди широкого круга пользователей сети самыми разнообразными способами: размещена на информационных сайтах,

Он нарушил закон о ценных бумагах
Он нарушил закон о ценных бумагах

электронных досках объявлений, в инвестиционных форумах, разослана по электронной почте по конкретным адресам. Анонимность, которую предоставляет своим пользователям сеть Интернет, возможность охвата большой аудитории, высокая скорость и гораздо более низкая стоимость распространения информации по сравнению с традиционными средствами делают Интернет наиболее удобным инструментом для мошеннических действий.

Мошенничество в Интернете
Мошенничество в Интернете

Источники и ссылки

  Источники текстов, картинок и ссылок

aup.ru - административно-управленческий портал

dic.academic.ru - словари и энциклопедии

humanitar.ru - единый портал Обществознание

akbo.info - сайт организации коммерческих банков

cinnipaperi.org.ua - сайт о ценных бумагах

aferistam.net - информация об аферах, обманах, мошенничестве

yurclub.ru - виртуальный клуб юристов

kudavlozitdengi.adne.info - сообщество Частный инвестор

biznestoday.ru - бизнес - портал о бизнесе и заработке

  Ссылки на интернет-сервисы

google.ru - поисковая система

yandex.ru - поисковая система

Перепечатка материалов без прямой ссылки на ForexAW.com запрещена.

ForexAW.com ©

Партнерство

Карта сайта

Реклама