Эмитент (Issuer) - это
организация, государство, субъекты федерации или муниципальные представительства, которые выпускают (эмитируют) ценные бумаги для финансирования и развития своей деятельности
Определение эмитента, права и обязанности эмитента, основные эмитенты Российской Федерации и их классификация, понятие эмиссии ценных бумаг и виды ценных бумаг, основные задачи, проблемы и перспективы развития эмитентов, нормативные документы, определяющие деятельность эмитентов
Структура публикации
- Эмитент - это, определение
- Кто такой эмитент?
- Обязанности и права эмитента
- Обязанности эмитента
- Права эмитента
- Особенности деятельности эмитентов
- Как стать эмитентом
- Деятельность эмитента на фондовом рынке посредством IPO
- Цели эмитента
- Доход эмитента
- Риски эмитента
- Рынок эмитента
- Виды эмитентов
- Государство
- Государственные ценные бумаги
- Основные задачи государства, решаемые выпуском ценных бумаг
- Основные инвесторы государственных ценных бумаг
- Органы муниципалитетов
- Муниципальные ценные бумаги
- Юридические лица
- Коммерческие организации
- Акционерные общества
- Общества с ограниченной ответственностью
- Общества с дополнительной ответственностью
- Коммерческие банки
- Некоммерческие организации
- Физические лица
- Классификация эмитентов по различным признакам
- По сфере деятельности эмитента
- По типу политики, проводимой эмитентом на фондовой рынке
- По национальной принадлежности эмитента
- По инвестиционной привлекательности эмитента
- Выпуск эмитентом эмиссионных ценных бумаг
- Этапы эмиссии ценных бумаг
- Дополнительный выпуск эмитентом эмиссионных ценных бумаг
- Эмитируемые эмитентом ценные бумаги и деньги
- Эмиссия и выпуск эмитентом денег в обращение
- Виды эмиссии денег
- Эмиссия наличных денег
- Банковские билеты (банкноты)
- Казначейские билеты
- Разменная монета
- Эмиссия безналичных денег
- Депозитарно-чековая эмиссия
- Эмиссионные ценные бумаги эмитента
- Акции
- Облигации
- Опцион эмитента
- Опционное свидетельство эмитента
- Неэмиссионные ценные бумаги эмитента
- Сберегательный и депозитарный сертификаты
- Чек
- Вексель
- Депозитарная расписка
- Жилищный сертификат
- Ваучер
- Фьючерс
- Закладная
- Инвестиционный пай
- Товарораспорядительные документы от эмитента
- Варрант
- Коносамент
- Складское свидетельство
- Крупнейшие российские эмитенты
- Государство
- Нефтяная компания "Лукойл"
- Компания "Газпром"
- Компания Сургутнефтегаз
- Нефтяная компания Роснефть
- Компания Транснефть
- Компания "Ростелеком"
- Сбербанк России
- Компания "Норильский никель"
- Компания "РусГидро"
- Компания "Плюс Золото"
- Основные проблемы развития эмитентов на рынке ценных бумаг
- Основные задачи в области развития эмитентов на рынке ценных бумаг
- Основные перспективы развития эмитентов на рынке ценных бумаг
- Нормативные документы Российской федерации, определяющие деятельность эмитентов
- Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» (1995 г.) с последующими изменениями и дополнениями
- Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) с последующими изменениями и дополнениями
- Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"
- Авторы, источники и ссылки
- Создатель статей
- Ответственные администраторы
- Источники текстов
- Использованные сервисы
Эмитент – это коммерческие компании, государство, органы местного самоуправления и исполнительной власти, федеральные подразделения и другие субъекты хозяйственной деятельности, которые имеют право для выпуска в обращение (денежной эмиссии) дензнаков, ценных бумаг и других платежно-расчетных документов. Эмитент осуществляет выпуск ценных документов от своего имени с целью получения краткосрочных, либо долгосрочных заемных капиталов для развития своей деятельности. Эмитент несет обязательства по правам, закрепленным за выпущенными ценными бумагами.
Эмитент - это, определение
Эмитент - это от англ. issuer - организация или физическое лицо, которые выпускают (эмитируют) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.
Эмитент - это юридическое лицо, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закреплённых этими ценными бумагами.
Эмитент - это орган исполнительной власти, орган местного самоуправления или юридическое лицо, которому в установленном порядке, на определенных условиях предоставлено право эмиссии (эмиссии в обращение) денег, облигаций, акций и других ценных бумаг и документов, включая кредитные, (пластиковые) карточки, дорожные чеки.
Эмитент - это от латинского emittens - выпускающий.
Эмитент - это государство (в лице центрального или местного органа власти), предприятие, учреждение, организация, банк, производящие эмиссию, выпускающие в обращение денежные знаки, ценные бумаги, платежно-расчетные документы.
Эмитент - это участник рынка инвестиций, который обладает правом от своего имени выпускать различные денежные знаки, кроме того кредитные карты, акции, облигации, дорожные чеки, с целью создания различных вариантов для финансирования своей деятельности.
Эмитент - это коммерческие банки и акционерные общества, использующие эмиссию ценных бумаг для привлечения с рынка ссудных капиталов, заемных средств, необходимых для кредитования собственной деятельности.
Эмитент - это «донор» товара, он предоставляет первичные ценные бумаги на рынок.
Эмитент - это инициатор и исполнитель процесса выпуска новых ценных бумаг, главная фигура на рынке инвестиций. На фондовом рынке эмитент выступает в роли продавца, который поставляет свой товар в виде акций и других ценных бумаг.
Эмитент - это тот, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему, как заемщику, должнику и предпринимателю, можно доверять.
Эмитент - это профессиональный участник рынка ценных бумаг (юридические лица, которые осуществляют профессиональную деятельность по торговле ценными бумагами, депозитарную деятельность, расчетно-клиринговую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг), коммерческие банки, страховые компании и предприятия.
Эмитент - это коммерческая организация, принявшая решение о выпуске, осуществляющая размещение ценных бумаг.
Эмитент - это субъект фондового рынка, который берет на себя обязательства по предоставлению прав, закрепленных выпущенными ценными бумагами, их владельцам.
Эмитент - это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает акции и исполняет обязанности, которые вытекают из условий их эмиссии ценных бумаг.
Эмитент - это банк, который осуществляет эмиссию платежных карточек.
Эмитент - это коммерческая организация, принявшая решение о выпуске и осуществляющая размещение ценных бумаг.
Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договорами, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами.
Эмитент - это акционерное общество, проводя дополнительную эмиссию акций, продает право собственности на часть предприятия и, соответственно, право участия в управлении.
Эмитент - это организация, которая провела эмиссию, то есть выпустила, определенное количество денег, акций или других ценных бумаг в законодательно установленном порядке. Эмитентом может быть частное юридическое лицо или уполномоченный орган государственной власти.
Кто такой эмитент?
Под эмитентом понимается субъект фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса денежной эмиссии. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца.
Он поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности.
Для того, чтобы эмитент смог выгодно продать свои акции или облигации, тем более, разместить их на той или иной фондовой бирже, он должен соответствовать определенным критериям, в числе которых уровень дохода, юридический статус, размер уставного фонда и прочее.
В свою очередь, предприятия, чьи акции котируются на солидных торговых площадках, приобретают определенный статус, подтверждающий успешность их развития.
Эмитенты являются важнейшими участниками рынка ценных бумаг и представлены государством, муниципальными образованиями, коммерческими банками и предприятиями, организационно-правовая форма которых может быть представлена акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью и тому подобное.
Эмитированные ценные бумаги, оказавшиеся в свободной продаже, начинают торговаться по собственному курсу, то есть по текущей цене на них. Курс ценных бумаг во многом определяется состоянием дел у их эмитента. Курсы акций прибыльных, успешно развивающихся предприятий с течением времени, как правило, растут.
Эмитент ценных бумаг – это организация, которая эти самые бумаги выпустила, или же сделала их эмиссию. К примеру, эмитентом акций Газпрома является Газпром, Сбербанка – Сбербанк и так далее.
Существует также такое понятие как эмитент валюты, под которым подразумевается страна, для которой эта валюта является национальной.
В Российской Федерации эмиссия ценных бумаг любого вида ценных бумаг должна быть обязательно зарегистрирована по закону.
Можно разделить эмитентов на несколько групп. Наиболее общая группировка - это та, согласно которой в качестве эмитентов можно рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие субъекты.
Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных бумаг.
Эмитенты опционных свидетельств в Российской Федерации - это собственники базисных активов, а также определенные юридические лица, которые имеют специальное обеспечение эмиссии опционных свидетельств, выставленных на продажу.
Обязанности и права эмитента
Законодательно установлено применение термина "эмитент" для лица, которое от своего имени выпускает и передает ценные бумаги после получения средств в оплату их стоимости.
И только после вручения ценной бумаги получателю у эмитента возникают определенные права и обязанности перед получателем (покупателем) ценных бумаг.
Обязанности эмитента
Обязанности у эмитента ценных бумаг появляются при выполнении следующих двух условий:
- во-первых, обязанности эмитента вытекают из условий денежной эмиссии ценных бумаг, эмитент имеет право на выпуск акций, облигаций предприятий только с момента регистрации этого выпуска в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку;
- во-вторых, обязанности у эмитента возникают с момента передачи ценных бумаг получателю. При этом акции могут быть выданы получателю (покупателю) только после полной оплаты их стоимости.
А так как облигация - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении ее собственником денежных средств, то и передача ее владельцу производится только после передачи им денежных средств эмитенту.
Основная обязанность эмитента - это поставка на фондовый рынок товара, а именно ценной бумаги.
Однако не следует думать, что эмитент уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нем, так как должен нести от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими.
Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу.
Права эмитента
Основное право эмитента - это получение прибыли. Юридическое лицо уполномочено действовать на рынке, получать прибыль во время проведения деятельности, а также осуществлять собственные функции в соответствии с действующим законом.
Особенности деятельности эмитентов
Под эмитентами понимаются субъекты фондового рынка, являющиеся инициаторами и исполнителями процесса эмиссии.
Эмитенты - необходимые участники фондового рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов.
Если инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация принесла прибыль, то ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных ценных бумаг.
Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой - источником финансовых ресурсов, возвращаемых инвесторам.
От успешной работы предприятий-эмитентов во многом зависит благосостояние всех граждан страны, поэтому существует необходимость изучить те факторы, которые влияют на деятельность эмитентов, определить проблемы и найти пути их решения.
Существуют общие правила, с помощью которых можно достигнуть определенных успехов на российском фондовом рынке:
- эмиссии ценных бумаг должны быть адресными, то есть ориентированными на конкретного инвестора;
- определение времени денежной эмиссии ценных бумаг требует тщательной проработки на основе оценки финансовой ситуации в стране;
- в условиях предстоящего выпуска ценных бумаг важно отразить преимущества эмитента и его инвестиционной программы;
- чем ниже статус эмитента, тем больше прав и гарантий для инвестора должен содержать выпуск ценных бумаг. По возможности его целесообразно наделить уникальными преимуществами для инвесторов, например правом конверсии в иные ценные бумаги, правом объединить выпускаемые акции с опционом.
Цели выхода эмитентов на фондовый рынок могут быть объединены в следующие большие группы:
- необходимость привлечения долгосрочного инвестиционного капитала. Реализуется через выпуск акций и облигаций;
- необходимость привлечения оборотного капитала. Реализуется через выпуск биржевых облигаций, векселей;
- необходимость реструктуризации организационно-правовой формы бизнеса или смена его формы собственности. Реализуется через выпуск акций;
- необходимость реализации механизмов корпоративного управления. Реализуется через выпуск опционов эмитента.
Как стать эмитентом
Если рассматривать процесс денежной эмиссии с позиций инвестиционного рынка, не затрагивая денежной эмиссии наличных, облигаций или кредитных карт, то основными эмитентами являются компании - акционерные общества.
Чтобы сделать эмиссию ценных бумаг (стать эмитентом), необходимо выполнить ряд законодательно зафиксированных условий:
- официально принять и утвердить решение об эмиссии ценных бумаг;
- провести регистрацию эмиссии;
- организовать размещение, то есть продажу, ценных бумаг первичным собственникам.
Согласно действующему регулированию эмитент обязан предоставить регулятору определенный объем финансовой информации о себе. Количество и условия передачи информации зависит от места проведения эмиссии ценных бумаг.
Деятельность эмитента на фондовом рынке посредством IPO
Тенденции последних лет таковы, что все большее количество российских эмитентов обращаются на фондовый рынок за инвестиционными капиталами, привлекая инвестиции через так называемую процедуру Публичное размещение (IPO).
Публичное размещение (Initial Public Offering) - первоначальное публичное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что компания впервые выводит свои акции на биржу, предлагая их неограниченному кругу лиц.
В процессе проведения первоначального публичного предложения акций (IPO (публичное размещение)) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного и (или) основного выпусков:
- РРО (Primary Public Offering) - первичное публичное предложение акций дополнительного (нового) эмиссии ценных бумаг неограниченному кругу лиц;
- SPO (Secondary Public Offering) - вторичное публичное предложение акций основного эмиссии (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц.
Следует отличать Публичное размещение (IPO) от РО (Public Offering) - публичного предложения акций компании на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что компания уже проводила Публичное размещение и (или) ее акции уже обращаются на бирже.
В процессе проведения публичного предложения акций (РО) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного или основного эмиссий:
- follow-on - «доразмещение». Очередное предложение дополнительного денежной эмиссии акций компании неограниченному кругу лиц. Акции компании уже обращаются на бирже;
- SPO (Secondary Public Offering) - аналогично Публичное размещение. Предложение акций основного выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу лиц.
Привлечение инвестиций с рынка ценных бумаг путем проведения Публичное размещение является показателем зрелости и сознательности компании, так как это предполагает наличие четкой стратегии, понятной инвесторам программы развития, а также информационной прозрачности компании-эмитента.
Безусловно, размещение акций как один из способов привлечения инвестиций имеет свои достоинства и недостатки, является вопросом сугубо индивидуальным и подлежит рассмотрению для каждой отдельно взятой компании-эмитента. В конечном же счете проводить размещение акций или нет - решает сама компания-эмитент.
Цели эмитента
Денежная эмиссия ценных бумаг производится эмитентом с определенными целями, а именно:
- с целью увеличения собственного капитала предприятия, необходимое предприятию;
- с целью сохранения имеющейся доли рынка;
- с целью обеспечения развития деятельности компании;
- с целью разработки и реализации новых проектов;
- с целью замены способа финансирования текущей деятельности (кредитование заменяется собственными средствами);
- с целью обеспечения возможности привлечения займов в перспективе. При наличии высокого удельного веса собственного капитала в балансе предприятию легче привлекать ресурсы в виде кредитов от банков, ссуд от других партнеров, обращающих внимание на соотношение собственных и заемных средств;
- с целью получения прибыли за счет торговли собственными акциями. Такая возможность существует у крупных эмитентов, относящихся к популярным отраслям. Для этой цели предприятие производит скупку своих акций, потом производит раскрытие положительной информации (в том числе и финансовой) о своей деятельности.
Рост цен на имеющиеся на рынке акции данного эмитента обеспечивает реализацию как скупленных акций, так и новой выпуска (при условии, что она не является крупномасштабной) по ценам выше номинала. Раскрытие дополнительной информации о компании улучшает ее репутацию не только на рынке ценных бумаг, но и среди прочих контрагентов, позволяя более успешно действовать при заключении сделок всех видов;
- с целью сохранения существующих инвесторов (стабильность или постоянный рост цен побуждает инвестора сохранять или наращивать вложения в данные акции);
- с целью расширения круга потенциальных инвесторов, заинтересованных в приобретении новых или уже существующих эмиссий ценных бумаг акций, привлечение средств мелких не консолидированных вкладчиков;
- с целью обеспечения возможности менеджменту или определенным инвесторам выкупить бумаги по минимальной цене;
- с целью привлечение стратегического инвестора, который смог бы наладить менеджмент на предприятии, восстановить или укрепить его положение, сопровождающееся существенным изменением структуры акционерного капитала и управления обществом;
- с целью перераспределение власти в компании, достигающееся путем дополнительной денежной эмиссии, основная часть которой приобретается инвестором, нацеленным на захват власти на данном предприятии. При этом происходит “размывание” долей, принадлежащих остальным акционерам, не имеющим возможности приобрести новые бумаги;
- с целью сохранение и укрепление контроля над акционерным обществом. Обычно достигается с помощью ограничения в обращении акций.
Доход эмитента
Доход эмитента от эмиссии ценных бумаг ценных бумаг называется эмиссионным доходом.
Эмиссионный доход - это доход, полученный от разницы между рыночной и номинальной стоимостью ценных бумаг при их размещении. Другими словами - это превышение цены продажи над номиналом.
Эмиссионный доход формируется посредством размещения бумаг, которое может быть частным и публичным. В первом случае акции реализуются среди узкого круга известных инвесторов, во втором - на свободном рынке, всем желающим.
Он может быть сформирован как в результате первичного размещения, так и дополнительного денежной эмиссии акций при увеличении уставного капитала.
Эмиссионный доход могут получать только акционерные общества, ведь только им доступны возможности по выпуску ценных бумаг (акций). Денежная эмиссия ценных бумаг - это один из источников получения финансовых ресурсов, которые привлекаются для решения стратегических целей.
Эмиссионный доход рассматривается только в качестве добавочного капитала, его не допускается тратить его на нужды потребления. Он направляется в резервный фонд предприятия или увеличивает сумму прибыли.
Доход от денежной эмиссии денег называется сеньораж.
Сеньораж - это доход, который получает правительство, устанавливая номинальную стоимость монеты или другого денежного знака выше, чем рыночная стоимость их денежной эмиссии.
Риски эмитента
К рискам эмитентов относятся:
- проектный риск возникает, когда цель займа недостаточно продумана эмитентом, не проведен экономический анализ проекта (в том числе оценка его окупаемости).
При выборе цели займа следует исходить из интересов населения. Оправданным считается инвестирование средств в конкретные проекты.
Инвестиционный проект, под который проводится заем должен отвечать следующему требованию - оплата долговых обязательств перед инвесторами в необходимом объеме и в требуемые сроки должна обеспечиваться за счет окупаемости инвестиционного проекта.
Для снижения проектного риска необходима совместная работа организаторов займа и привлеченных экспертов по выбору инвестиционного проекта;
- политический риск, обусловлен нестабильностью законодательства. Одной из причин политического риска, является неустойчивая политическая ситуация в стране, влияющая на любые виды экономической деятельности;
- рыночный риск: при определении доходности облигаций необходимо, чтобы, с одной стороны, облигации были привлекательны для инвесторов, которые сопоставляют их доходность с доходностью других ценных бумаг, с другой стороны - заемные средства становятся не выгодными для эмитента.
Риск непривлекательности для инвесторов может быть вызван следующими причинами:
- при разработке схемы размещения займа не учтены все возможные группы инвесторов и их интересы;
- у инвесторов нет открытого доступа к информации о займе;
- нет адекватной рекламы;
- кадровый риск, может быть связан со следующими причинами:
- недостаточно высокий уровень профессионализма участников займа;
- совмещение различных функций в лице одного участника займа;
- отсутствие независимых экспертов. Выходом из данной ситуации является привлечение к организации муниципального займа независимых экспертов.
Рынок эмитента
Рынок ценных бумаг или фондовый рынок (англ. stock market, англ. equity market) - совокупность экономических отношений по поводу денежной эмиссии и обращения ценных бумаг между его участниками.
Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.
Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:
- эмитенты - осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;
- инвесторы - это всегда покупатели ценных бумаг;
- фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);
- брокеры - это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом);
- дилеры - участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией);
- организации инфраструктуры - комплекс связанных между собой отделов (структур, объектов), работа которых направлена на обслуживание фондового рынка, оптимизацию его деятельности, соблюдение законодательных норм, выполнение всех процедур и функций, обычаев и традиций;
- организации регулирования и контроля.
Виды эмитентов
Виды эмитента – это разновидности участников рынка (юридические лица, организации и учреждения), которые занимаются денежной эмиссией ценных бумаг, преследуя цель своего скорейшего финансового и материального развития. В целом, любой эмитент стремиться привлечь к себе инвестиции извне.
Понятие эмитента включает достаточно широкий перечень лиц, имеющих право оперировать с процедурой оборота ценных бумаг. В этом качестве выступают коммерческие и некоммерческие объединения предприятий, муниципальные и государственные структуры.
Необходимо обратить внимание на то, что бумаги, относящиеся к категории государственных, коммерческие структуры выпускать не имеют права.
По сути, эмитент является основным действующим лицом на инвестиционном рынке, он служит главным механизмом, заставляющим фондовый рынок постоянно обновляться и развиваться.
Одновременно с этим эмитент является гарантом, обеспечивающим выплаты, связанные с оборотом собственных ценных бумаг.
Существуют следующие виды эмитентов:
- крупнейшим и главным эмитентом всегда является государство;
- органы муниципальной власти. Резкий подъем спроса на выпускаемые муниципальными органами бумаги был отмечен с 1993 по 1998 год. В настоящее время группа этих эмитентов является самой малочисленной и практически не развивается;
- самый популярный и часто встречающийся эмитент ценных бумаг это хозяйствующий субъект. Попросту говоря - юридическое лицо, ведущее предпринимательскую деятельность и действующее в формате акционерного общества.
Именно благодаря этой многочисленной группе инициаторов оборота ценных бумаг и обеспечивается непрерывная деятельность инвестиционной биржи.
Юридические лица, проводящие выпуска, могут выступать в форме коммерческих или некоммерческих объединений предприятий.
Государство
В качестве эмитента государство выступает при выпуске государственных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги.
Также под государственными ценными бумагами понимаются любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.
В Российской Федерации государственный внутренний долг был оформлен государственными краткосрочными бескупонными обязательствами, облигациями федерального и сберегательного государственных займов с переменным купонным доходом.
Рынок государственных ценных бумаг в России в 90-х годах 20 века развивался стремительно. Приватизационный чек («ваучер») – государственная ценная бумага на предъявителя, появившаяся в 1992 году, стала первой массовой ценной бумагой, стихийный вторичный рынок которой сформировался практически немедленно после выпуска ее в обращение.
Именно ваучер «привил вкус» россиянам к операциям на финансовом рынке. В начале 90-х годов 20 века Российское государство столкнулось с очень серьезными финансовыми проблемами, одной из которых был колоссальный дефицит федерального бюджета, который покрывался за счет денежной эмиссии денег.
В результате Россия оказалась на пороге гиперинфляции, инфляция исчислялась сотнями процентов в год.
Попытка найти неинфляционные источники покрытия бюджетного дефицита привела к быстрому развитию рынка государственных ценных бумаг.
Было форсировано формирование технологического обеспечения торгов, в результате чего российская торговая система Биржи ММВБ, а позднее и региональных бирж, через которую сначала осуществлялись только сделки с государственными краткосрочными обязательствами, а позднее и с другими бумагами (облигациями федеральных займов с переменными и постоянными купонами, облигациями акционерного общества «Высокоскоростные магистрали») является одной из лучших в Европе и мире.
Рынок государственных краткосрочных обязательств, быстро завоевал популярность не только у российских, но и у иностранных инвесторов, в первую очередь за счет высокой доходности вложений в эти финансовые инструменты.
Однако «перегретый», высокодоходный и, как следствие, высоко рискованный рынок государственных краткосрочных обязательств (ГКО) не мог не рухнуть, что и произошло в августе 1998 года. Государство отказалось платить по своим долгам.
Означает ли это, что рынок государственных ценных бумаг перестал существовать? Конечно же, нет. «Этого не может быть, потому что не может быть никогда» (даже во времена директивной централизованной экономики).
Государственные ценные бумаги
Выпуск государственных ценных бумаг могут осуществлять как федеральная власть, так и субъекты Российской федерации.
В настоящий момент на Российском фондовом рынке в обращении находятся и краткосрочные, и среднесрочные, и долгосрочные государственные ценные бумаги, выпущенные как от имени Российской Федерации, так и отдельных субъектов Российской Федерации, муниципалитетов, выпускались и облигации Банка РФ в конце 1998г.
В обращении находятся российские государственные ценные бумаги, номинированные как в российской валюте, так и в валютах других государств (например, в долларах Соединенных Штатов, немецких марках).
В обращении находятся как «обычные» по конструкции купонные и дисконтные облигации, так и более интересные облигации с плавающим купоном, облигации, обращение которых предполагает наличие «особой недели» (Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 года), выигрышные облигации.
На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг:
- облигации Российского внутреннего выигрышного займа;
- приватизационные чеки (ваучеры);
- государственные краткосрочные бескупонные облигации;
- облигации федерального займа;
- облигации сберегательного займа;
- казначейские обязательства;
- облигации внутреннего валютного займа;
- государственные долгосрочные облигации;
- золотые сертификаты.
Государственные ценные бумаги имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими:
- самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и, соответственно, минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;
- наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами, часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.
Государственные ценные бумаги размещаются в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях) разнообразными методами:
- аукционными торгами;
- открытой продажей всем желающим по установленным ценам;
- закрытым распространением среди определенного круга инвесторов.
Государственные ценные бумаги по срочности различаются:
- от 5 до 30 лет (называются долгосрочными казначейскими билетами или бонами);
- от 1 до 5 лет (среднесрочные казначейские билеты или ноты);
- от 1 месяца до 1 года (краткосрочные казначейские векселя).
Основные задачи государства, решаемые выпуском ценных бумаг
Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач:
- финансирования дефицита госбюджета на неинфляционной основе, то есть без дополнительного эмиссии денег в обращение;
- финансирования целевых госпрограмм в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и тому подобное;
- регулирования экономической активности, а именно денежной массы в обращении, воздействия на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост и тому подобное.
Основные инвесторы государственных ценных бумаг
Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых ценных бумаг являются:
- население;
- пенсионные и страховые компании;
- банки;
- инвестиционные компании и фонды.
Органы муниципалитетов
Эмитентом ценных бумаг муниципального образования выступает исполнительный орган местного самоуправления, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством РФ и уставом муниципального образования.
На практике муниципальные долговые активы часто называют субфедеральными, ведь в отличии от обычных облигаций, где в качестве эмитента выступает Министерство финансов РФ, здесь выпуском занимаются субъекты Федерации (административные органы на местах).
Первые долговые бумаги такого типа были выпущены еще в 1992 году. Именно тогда возникла необходимость в привлечении инвестиций местными органами власти. Единственное, что первые выпуски облигаций имели незначительные объемы и могли быть реализованы исключительно на внебиржевом рынке.
Что касается рыночной истории, когда муниципальные облигации получили наибольший размах, то она началась с весны 1995 года. В этот период на рынок впервые вышла вторая столица (Санкт-Петербург).
С первых же дней облигации муниципальной власти получили популярность и высоко котировались на бирже. Одновременно с этим четко соблюдался принцип «поставки против выплат (платежей)».
Одновременно с облигациями стали популярными и другие виды ценных бумаг - жилищные сертификаты. Особенность этих активов в том, что их выпуск может совершаться как в двух основных формах (более привычной документарной и бездокументарной).В дальнейшем рынок муниципальных ценных бумаг не переставал развиваться и постоянно совершенствовался с появлением новых реформ и долгосрочных проектов. Интересен тот факт, что до Октябрьской революции ценные бумаги также существовали, но они но они имели вид облигационных кредитов городов.
Муниципальные ценные бумаги
В соответствии с федеральным законом "Об особенностях эмиссии ценных бумаг и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 года федеральными муниципальными признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.
Муниципальные ценные бумаги - финансовые инструменты (активы, ценные бумаги), в роли эмитентов которых выступают муниципальные формирования. Как правило, эмиссия ценных бумаг муниципальных ценных бумаг - задача местных органов власти. Наиболее популярная форма активов - облигации.
Муниципальные ценные бумаги - мощный инструмент, позволяющий местным органам власти привлекать инвестиции извне для реализации внебюджетных проектов или «латания дыр» в бюджете посредством денежной эмиссии долговых активов.
Основными видами муниципальных ценных бумаг являются:
- облигации;
- жилищные сертификаты.
Жилищный сертификат представляет собой обязательство (ценную бумагу, инструмент финансового рынка, актив), который номинируется в единице площади и индексируется в номинальной цене объекта недвижимости (имеет денежное выражение).
В роли покупателей жилищных сертификатов могут выступать различные лица - обычные граждане или компании.
Получение такого документа дает возможность (при соблюдении определенных условий) требовать покрытия задолженности посредством предоставления жилья, строительство которого велось из привлеченных средств.
Наименьший размер номинала жилищного сертификата - не ниже 0.1 квадратного метра.
При установке наличного эквивалента ценной бумаги точкой отсчета является цена одного «квадрата» жилья. Номинал долгового актива - это величина постоянная, которая не изменяется весь период действия ценной бумаги. При этом срок действия актива не может быть больше, чем срок возведения объекта недвижимости.
Юридические лица
Основными эмитентами ценных бумаг на российском фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды денных бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных бумаг.
Юридические лица по виду хозяйственной деятельности делятся на:
- коммерческие организации;
- не коммерческие организации.
Отличие между ними состоит в том, что коммерческие организации в своей деятельности в качестве основной цели ставят перед собой получение прибыли, а некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению уставной цели некоммерческой организации.
Полученную прибыль некоммерческие организации не распределяют между учредителями, а направляют на реализацию уставных целей организации.
Коммерческие организации
Коммерческие организации могут быть в форме:
- государственных и муниципальных унитарных предприятий;
- производственных кооперативов;
- хозяйственных товариществ и обществ.
Хозяйственное товарищество может быть создано в форме:
- полного товарищества;
- товарищества на вере (коммандитного товарищества).
Организационно-правовая форма хозяйственных обществ может быть представлена:
- акционерными обществами;
- обществами с ограниченной ответственностью;
- обществами с дополнительной ответственностью.
В свою очередь, акционерные общества подразделяются на общества открытого и закрытого типа.
Акционерные общества
Акционерным обществом называется общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к обществу.
Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.
Уставный капитал акционерного общества образуется из стоимости акций общества, приобретенных акционерами и учитываемых по номинальной стоимости. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Не менее 50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту его регистрации, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации.
Дополнительные акции общества должны быть оплачены не позднее одного года с момента их размещения. Дополнительные акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25% от их номинальной стоимости.
Акции и иные ценные бумаги общества, которые должны быть оплачены неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере. При оплате дополнительных акций неденежными средствами оценка имущества, вносимого в оплату ценных бумаг, производится советом директоров.
Если номинальная стоимость приобретаемых таким способом акций общества составляет более 200 минимальных размеров оплаты труда, необходима оценка независимым аудитором.
Акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, за исключением акций, приобретаемых учредителями при создании общества. В случае неполной оплаты акции в установленные сроки она поступает в распоряжение общества, о чем в реестре акционеров общества делается соответствующая запись.
Деньги и иное имущество, внесенные в оплату акции, не возвращаются.
Уставом общества может быть предусмотрено взыскание штрафа за неисполнение обязанности по оплате акций. Акции, поступившие в распоряжение общества, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.
Такие акции должны быть реализованы не позднее одного года с момента их поступления в распоряжение общества, в противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.
Уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций или сокращения их общего количества, в том числе путем приобретения части акций.
Уменьшение уставного капитала общества путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества. Решение об уменьшении уставного капитала общества принимается общим собранием акционеров.
Акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми.
Открытым акционерным обществом называется общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое акционерное общество вправе проводить как закрытую, так и открытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажу.
Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков. Число акционеров открытого общества не ограничено. Размер минимального уставного капитала открытого общества должен быть не менее суммы, равной 1000 минимальных размеров оплаты труда.
Закрытым акционерным обществом называется общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц.
Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества. Срок осуществления преимущественного права не может быть менее 30 и более 60 дней с момента предложения акций на продажу.
Число участников закрытого акционерного общества не должно быть больше 50, в противном случае оно подлежит преобразованию в открытое акционерное общество в течение года, а по истечении этого срока - ликвидации в судебном порядке, если их число не уменьшится до установленного законом предела.
Уставный капитал закрытого общества должен быть не менее 100 минимальных размеров оплаты труда, установленных федеральным законом на дату государственной регистрации общества.
Акционерами общества понимаются держатели его акций, то есть его инвесторы. Акционерное общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров общества в соответствии с правовыми актами Российской Федерации.
Данную функцию оно должно выполнить не позднее одного месяца с момента государственной регистрации общества. В реестре акционеров общества указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях акций, записанных на его имя.
Держателем реестра акционеров общества может быть общество, осуществившее размещение акций, или специализированный регистратор. Однако общество с числом акционеров более 500 обязано поручить ведение и хранение реестра специализированному регистратору.
При этом общество, поручившее ведение и хранение реестра Специализированному регистратору, не освобождается от ответственности за его ведение и хранение.
Лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, обязано своевременно информировать держателя реестра об изменении своих данных. В случае непредставления им информации специализированный регистратор не несет ответственности за причиненные в связи с этим убытки.
Держатель реестра акционеров общества по требованию акционера или номинального держателя акций обязан подтвердить его права на акции путем выдачи выписки из реестра акционеров общества, которая не является ценной бумагой.
Акционеры обладают различными правами.
Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.
Владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость могут определяться в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или путем утверждения порядка их определения.
Привилегированные акции могут быть кумулятивными, то есть невыплаченный дивиденд по которым накапливается и выплачивается впоследствии.
Акционеры, являющиеся владельцами привилегированных акций, участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:
- о реорганизации и ликвидации общества;
- ограничивающих права акционеров - владельцев этого типа привилегированных акций;
- его компетенции в полном объеме, если на предыдущем собрании не было принято решение о выплате дивидендов. С момента выплаты дивидендов по указанным акциям в полном размере его право участвовать в общем собрании акционеров прекращается.
Общества с ограниченной ответственностью
Обществом с ограниченной ответственностью или как его еще называют ООО - называют учрежденное одним или несколькими юридическими и/или физическими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли; участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им долей или акций в уставном капитале общества.
Общество с ограниченной ответственностью наряду с иными видами хозяйственных обществ, а также хозяйственных товариществ, производственных кооперативов, государственных и муниципальных унитарных предприятий является коммерческой организацией, то есть организацией, преследующей цель извлечения прибыли в качестве основной цели своей деятельности и распределяющей полученную прибыль между участниками.
Число участников общества с ограниченной ответственностью не должно превышать пятидесяти. В противном случае в течение года оно должно быть преобразовано в акционерное общество (АО) или в производственный кооператив, а по истечении этого срока подлежит ликвидации в судебном порядке, если число его участников не уменьшится до установленного законом предела.
В случае Публичное размещение (IPO) (IPO (публичного размещения)) облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг общество обязано ежегодно публиковать годовые отчеты и бухгалтерские балансы.
Для проверки и подтверждения правильности годовой финансовой отчетности общества оно вправе ежегодно привлекать профессионального аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом.
Аудиторская проверка годовой финансовой отчетности общества может быть также проведена по требованию любого из его участников.
Общество с ограниченной ответственностью может выпускать как эмиссионные, так и не эмиссионные ценные бумаги, такие как:
- облигация;
- вексель;
- коносамент;
- закладная .
Общества с дополнительной ответственностью
Общество с дополнительной ответственностью - это учрежденное одним или несколькими лицами хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на доли определенных учредительскими документами размеров;
участники такого общества несут ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемом учредительскими документами общества.
Специфика общества с дополнительной ответственностью состоит в особом характере имущественной ответственности участников по его долгам:
- во-первых, эта ответственность является субсидиарной, а значит, требования к участникам могут быть предъявлены лишь при недостаточности имущества общества для расчетов с кредиторами;
- во-вторых, ответственность носит солидарный характер, следовательно, кредиторы вправе в полном объеме или в любой части предъявить требования к любому из участников, который обязан их удовлетворить;
- в-третьих, участники несут одинаковую ответственность, то есть в равной мере кратную размерам их вкладов в уставный капитал;
- в-четвертых, общий объем ответственности всех участников определяется учредительными документами как величина, кратная (двух-, трехкратная и т. п.) размеру уставного капитала.
В остальном этот вид обществ мало чем отличается от общества с ограниченной ответственностью. Общество с ограниченной ответственностью может выпускать такие же ценные бумаги как и общество с ограниченной ответственностью.
Коммерческие банки
Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют коммерческие банки. Это объясняется тем, что банковский бизнес остается даже в кризисный период наиболее прибыльным.
В силу жесткой регламентации Центральным банком Российской Федерации условий выпуска и обращения ценных бумаг акции банков по надежности ( статусу ) могут претендовать на второе место после государственных ценных бумаг.
Банки осуществляют эмиссию краткосрочных долговых инструментов (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей). Цифры свидетельствуют об успехе денежной эмиссии краткосрочных фондовых инструментов - около 95 % всех срочных вкладов юридических лиц оформлено банковскими ценными бумагами.
Также банки могут выпускать векселя. Наибольший удельный вес в операциях коммерческих банков с векселями занимают операции по продаже простых беспроцентных векселей.
Итак, банки могут выпускать: акции; облигации; векселя; депозитные и сберегательные (депозитные) сертификаты; банковские книжки на предъявителя и так далее.
Некоммерческие организации
Некоммерческие организации могут создаваться в форме:
- потребительских кооперативов;
- общественных и религиозных организаций (объединений);
- учреждений;
- ассоциаций и союзов (объединений юридических лиц);благотворительных и других фондов.
Физические лица
Физические лица, не являющиеся бизнесменами, не могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.
Закон о рынке ценных бумаг не предусматривает также возможности выступать в качестве эмитента эмиссионных ценных бумаг гражданина-предпринимателя.
Виды ценной бумаги, который могут выпускать физические лица в соответствии с Российским законодательством - это вексель и чек.
Классификация эмитентов по различным признакам
Различные виды эмитента выделяются экономистами по различным признакам:
- в зависимости от организационно-правовой формы и формы собственности:
- государство как единая экономическая система;
- органы муниципалитетов;
- хозяйствующие субъекты.
В свою очередь хозяйствующие субъекты деяться на две большие группы:
- юридические лица;
- лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью без образования юридического лица.
А юридические лица в зависимости от организационно-правовой формы деятельности подразделяются на:
- коммерческие организации;
- некоммерческие организации.
- зависимости от их сферы деятельности:
- банки;
- страховые компании, пенсионные фонды и прочие инститиционные инвесторы;
- организации, производственные промышленные предприятия, торговые фирмы;
- различные инвест. фонды и компании.
- в зависимости от типа политики, проводимой эмитентами на фондовом рынке:
- активные;
- пассивные.
- в зависимости от национальной принадлежности:
- резиденты страны;
- не резиденты страны.
Существует также отдельная классификация, отражающая характер выпускаемых облигаций. Как следствие, типы инвесторов, которые могут заинтересоваться предложением эмитента, также могут быть совершенно разными.
Эмитенты могут отличаться по тому кругу инвесторов, для которых осуществляется новая денежная эмиссия ценных бумаг. Например, на привлечение отечественного или иностранного инвестиционного капитала рассчитана эмиссия ценных бумаг.
По характеру инвесторов выпуск акций может быть спланирован следующим образом:
- акции могут быть выпущены по закрытой подписке для ограниченного круга стратегических инвесторов;
- выпуск акций может быть организован по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;
- денежная эмиссия акций может быть предназначена для размещения среди большого количества частных инвесторов.
По сфере деятельности эмитента
По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:
- коммерческие банки;
- страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы;
- производственные и промышленные предприятия, торговые фирмы;
- инвестиционные компании и инвест. фонды;
.
Бумаги страховых и пенсионных фондов имеют крайне ограниченное применение, а потому практически не выражены на фондовом рынке.
Промышленные и торговые компании представляют собой большую и достаточно разнородную группу эмитентов.
В результате проведенной приватизации большое количество промышленных предприятий было преобразовано в форму акционерных обществ.
Общее количество акционерных обществ, возникших в России за прошедшие годы, превысило 120 тыс. Однако на рынке ценных бумаг регулярные сделки осуществляли лишь несколько десятков.
Причем наибольший интерес на российском рынке ценных бумаг вызывали ценные бумаги нескольких обществ, среди которых доминирующими являются РАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», Мосэнерго, Лукойл.
С началом общеэкономического кризиса 1998 года сделки с акциями промышленных предприятий практически прекратились. Более или менее функционирует рынок вексельных обязательств, да и то только в том случае, когда он обслуживает замкнутые вексельные схемы взаимных расчетов предприятий с общим технологическим циклом.
Отметим, что данная группа эмитентов имеет право выпускать специфический вид ценных бумаг, практически не имевший обращения на российском фондовом рынке. Речь идет о товарораспорядительных документах: коносаментах, простых и двойных складских свидетельствах.
Инвест. фонды (ПИФы) - учреждения, которые осуществляют коллективные инвестиции через покупку ценных бумаг. Такие фонды представляются весьма выгодными для частных инвесторов, так как минимизируют риск потери вложений.
Инвестиционные компании и фонды в ходе приватизации были наиболее интересным объектом вложения средств населения, главным образом ваучеров. Это обусловило их бурный количественный рост.
Однако инвест. фонды не оправдали возлагавшихся них надежд как институциональных инвесторов для широких слоев российских частных инвесторов на фондовом рынке, что в значительной степени было обусловлено неразвитостью фондового рынка, весьма жесткими законодательными ограничениями на правила работы инвест фондов и простой недобросовестностью их руководителей.
Инвестфонды не устояли в конкурентной борьбе с инвестиционными компаниями, динамика возникновения которых была еще более впечатляющей.
Деятельность инвестиционных компаний по привлечению денежных средств населения имела весьма впечатляющий внешний успех. Средства частных инвесторов собирали в России более 1000 финансовых структур.
Из них 22 инвестиционные компании работали на общероссийском рынке. Однако серия громких скандалов, начавшаяся середины 1994 года, подорвала в конечном итоге доверие частных инвесторов к инвестиционным фондам и, в частности, к фондовому рынку в целом.
Это является одной из причин непопулярности среди частных инвесторов нового вида институциональных инвесторов - паевых инвест. фондов.
По типу политики, проводимой эмитентом на фондовой рынке
В зависимости от той политики, которую эмитенты проводят на фондовом рынке они классифицируются как активные либо пассивные.
Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку. Такая политика называется активной.
Либо эта политика может быть безразличной, когда эмитент не обращает внимания на свои ценные бумаги.Это относится к пассивным эмитентам.
Бывает и негативная политика, когда эмитент всячески стремится ограничить обращение своих ценных бумаг на фондовом рынке.
По национальной принадлежности эмитента
По национальной принадлежности все эмитенты являются:
- резидентами (которые действуют в данном государстве и зарегистрированы в нем);
- не резидентами (действуют в данном государстве, но зарегистрированы и проживают в другом).
По инвестиционной привлекательности эмитента
Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг.
Приведем подобную классификацию , принятую на западных фондовых рынках:
- «Голубые фишки» - ценные бумаги мощных компаний, обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке. На российском фондовом рынке к «голубым фишкам» относятся акции Лукойл, РАО «ЕЭС России», РАО «Газпром», Мосэнерго и некоторых других;
- «Акции второго эшелона» - ценные бумаги молодых, недостаточно крупных компаний. Они обладают свойствами «голубых фишек», но пользуются меньшим доверием у инвесторов;
- «Центровые» - ценные бумаги эмитентов, которые занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость акций остальных эмитентов группы.
К таким ценным бумагам относятся акции:
- РАО «ЕЭС России» и Мосэнсрго и энергетической отрасли;
- РАО «Газпром», Лукойл и Сургутнефтегаз в нефтегазодобывающей отрасли;
- «Ростелеком» и Московская городская телефонная сеть в телекоммуникационной отрасли» и т. п.
- «Оборонительные акции» - ценные бумаги крупных компаний, выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают отрицательной разницы цен продажи и покупки.На российском фондовом рынке таких акций нет.
На западных фондовых рынках в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ценных бумаг, принята следующая классификация эмитентов:
- «Голубые фишки»;
- «Акции второго эшелона»;
- «Центровые»;
Эти типы акций на западном фондовом рынке отличаются стабильными рыночными ценами и дивидендными выплатами.
- «Гвоздь программы» - ценные бумаги, обладающие высокой ликвидностью. При операциях с ними можно получить высокий доход даже от небольшого колебания цен. На российском фондовом рынке бесспорным «гвоздем программы» была государственная ценная бумага - приватизационный чек ( ваучер );
- «Премиальные акции» - ценные бумаги, являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу цен продажи и покупки;
- «Обаятельные акции» - ценные бумаги молодых компаний, близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро повышается в цене;
- «Цикличные акции» - ценные бумаги, доходность по которым меняется синхронно с деловой активностью эмитента;
- «Спящие акции» - ценные бумаги эмитентов, имеющих большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок. Акции большого количества российских эмитентов являются «спящими»;
- «Дутые акции» - переоцененные ценные бумаг;
- «Спекулятивные акции» - ценные бумаги эмитентов, недавно появившихся на рынке и не имеющих деловой репутации и истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким ценным бумагам весьма трудно прогнозировать. Примером спекулятивного инструмента на российском фондовом рынке были депозитарные свидетельства, или, как их еще называли, «народные ценные бумаги». Правила игры в них определяли организации, запустившие их в оборот. Они и получили от этих инструментов наибольшую прибыль;
- «Неактивные акции» - неликвидные и неинтересные с точки зрения инвестора ценные бумаги. На российском фондовом рынке такие ценные бумаги иногда называют « ботва ».
Выпуск эмитентом эмиссионных ценных бумаг
Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации.
Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.
Этапы эмиссии ценных бумаг
Под эмиссией ценных бумаг понимается процесс, в результате которого происходит появление новых ценных бумаг на фондовом рынке.
Стандартная эмиссия ценных бумаг предполагает следующие этапы:
- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
- утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
- государственную регистрацию эмиссии ценных бумаг эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг (передачу ценных бумаг первичным владельцам);
- государственную регистрацию отчета об итогах денежной эмиссии эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах эмиссии ценных бумаг эмиссионных ценных бумаг.
Дополнительный выпуск эмитентом эмиссионных ценных бумаг
Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Процедура дополнительного эмиссии ценных бумаг включает в себя те же этапы, что и первоначальная эмиссия ценных бумаг ценных бумаг.
Дополнительная денежная эмиссия акций производится в случае необходимости дополнительного финансирования из внешних источников. Как правило, дополнительные выпуски ценных бумаг практикуются для пополнения уставного капитала до уровня, установленного законодательством.
Чаще всего к такому инструменту прибегают банки, страховые компании и другие финансовые организации, чья деятельность строго регулируется законом, и в отношении которых периодически применяются законодательные нормы по увеличению капитала, не обусловленные реальной экономической необходимостью.
Проще говоря, часто повторная эмиссия ценных бумаг ценных бумаг коммерческим банком происходит не из-за желания акционеров получить дополнительное финансирование для развития компании или вывода ее из кризиса, а потому, что государство в очередной раз решило централизованно обязать все банки увеличить уставной капитал до определенного уровня.
Эмитируемые эмитентом ценные бумаги и деньги
Ценной бумагой является документ установленной формы с соответствующими реквизитами, который удостоверяет денежное или другое имущественное право и определяет взаимоотношения между лицом, которое его выпустило (выдало), и собственником, и предусматривает выполнение обязательств согласно условиям его эмиссии ценных бумаг, а также возможность передачи прав, вытекающих из этого документа, другим лицам.
Ценные бумаги в учебной и научной литературе классифицируются по следующим основаниям (критериям):
- по способу эмиссии ценных бумаг на:
- эмиссионные, которые выпускаются сериями, которые имеют индивидуальный объем прав;
- неэмиссионные, которые выпускаются штучно и имеют индивидуальный объем прав;
- по способу обозначения управомоченного лица на:
- именные (выписаны на имя конкретного лица с правом передачи в порядке цессии);
- ордерные (выписаны на имя конкретного лица, но с правом передачи другим лицам в порядке индоссамента);
- предъявительские (без указания конкретного правообладателя);
- по виду лица (эмитента), выпускающего бумаги на:
- государственные ценные бумаги (эмитент - государственные и коммунальные образования);
- частные (эмитент - юридические и физические лица);
- по содержанию имущественного права на:
- денежные (на получение определенной денежной суммы - чеки, векселя, облигации);
- товарные (на получение определенного количества товара - коносоменты, складские свидетельства);
- корпоративные (включая участие в управлении АО – простые акции).
Эмиссия и выпуск эмитентом денег в обращение
Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» - неравнозначны.
Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам.
Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс.
Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.
Под эмиссией же понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте.
Существует денежная эмиссия безналичных и наличных денег (последняя и называется эмиссией денег в обращение).
В современных условиях эмиссией занимается государство в лице казначейства и центрального банка, а также коммерческих банков и других специальных кредитно-финансовых институтов.
При выпуска денег у эмитента возникает эмиссионный доход, как разница между номиналом выпущенных денег и расходами на их производство, эксплуатацию и ликвидацию (если она необходима).
Виды эмиссии денег
В условиях рыночной экономики эмиссионная функция разделяется на:
- эмиссию безналичных денег, которая производится системой коммерческих банков;
- эмиссию наличных денег, производимую государственным центральным банком.
При этом первична эмиссия ценных бумаг безналичных денег. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков.
Главная цель эмиссии ценных бумаг безналичных денег в оборот - удовлетворение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах.
Коммерческие банки удовлетворяют эту потребность, предоставляя предприятиям кредиты. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов, то есть тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах.
С помощью же этих ресурсов можно удовлетворить лишь обычную, а не дополнительную потребность хозяйства в оборотных средствах.
Между тем либо в связи с ростом производства, либо в связи с ростом цен на товары постоянно возникает дополнительная потребность хозяйства и населения в деньгах. Поэтому должен существовать механизм эмиссии безналичных денег, удовлетворяющий эту дополнительную потребность.
Наличные и безналичные деньги имеют единую природу и тесно взаимосвязаны. В процессе своего функционирования они могут переходить из одной формы в другую.
Наличные деньги превращаются в безналичные, когда они поступают в кассы банков и зачисляются на счета экономических субъектов. Безналичные деньги переходят в наличные, когда клиенты банков снимают часть денежных средств со своих счетов и получают их в виде наличности.
Единая природа наличных и безналичных денег обусловливает единство и взаимосвязь их эмиссионных процессов. В частности, в современных условиях и наличная, и безналичная эмиссия ценных бумаг носит кредитный характер, то есть дополнительные платежные средства, независимо от их формы, поступают в оборот на основе кредитных операций.
Это происходит следующим образом. Главной функцией банков является аккумулирование свободных денежных средств и их последующее размещение на возвратной основе. Средства, аккумулированные во вкладах, банки предоставляют в ссуду хозяйствующим субъектам, государству и населению, становясь их заемщиками.
В результате этого происходит мультипликация (умножение) депозитов, и общий объем средств на счетах экономических агентов увеличивается.
Последние используют полученные в кредит дополнительные средства для осуществления своих платежей. Таким образом, долговые требования банков к заемщикам превращаются в средства платежа - происходит так называемая "монетизация кредита", то есть его превращение в дополнительные денежные средства в обращении.
Эмиссия наличных денег
Выпуск в обиход денежных средств, который влечет за собой увеличение их общей массы - это процесс, который называют «эмиссия наличных денег». Наличная денежная денежная эмиссия осуществляется путем дополнительного эмиссии ценных бумаг в обращение денежных знаков - банкнот и монет.
Само слово «эмиссия» в переводе с латинского языка означает «выпуск».
Основные признаки денежной эмиссии:
- конституционно-правовой характер. Предполагает процесс выпуска в соответствии с Конституцией;
- публично-правовая природа. Основная цель направлена на обеспечение потребностей общества в полном объеме и только. Использование денежной эмиссии в коммерческих целях, политических, экономических и социальных интересах недопустимо;
- единство и взаимосвязь правового механизма. Производство денежных знаков проводится в случае соблюдения единых правил и в случае полной согласованности процесса со всеми составляющими внешней и внутренней политики Российской Федерации.
Эмиссия наличных денег осуществляется только государственными учреждениями, а именно Центральным банком Российской федерации и расчетно-кассовыми центрами (РКЦ).
Издание денежных средств не всегда может быть эмиссией ценных бумаг. В случае, если производится замена поврежденных, ветхих купюр, то этот процесс не приводит к увеличению денежной массы в стране, а значит и не может считаться эмиссией.
Налично-денежная денежная эмиссия предполагает дополнительное изготовление и производство денежных знаков в экономику.
Согласно Конституции Российской Федерации денежная эмиссия, то есть выпуск денег в обращение, в Российской Федерации осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации.
Денежной единицей в Российской Федерации является рубль. Введение и денежная эмиссия других денег в Российской Федерации не допускается.
Конституция Российской Федерации, возлагая на банк России функцию эмиссии денег в обращение, не ограничивает полномочия Банка России какой-либо одной формой денежной эмиссии. Банк России осуществляет эмиссию денег в наличной и безналичной формах.
За рубежом миссия денежных средств регулируется законодательством и осуществляется государством, которое распределяет эту функцию между центральным банком и казначейством.
Центральный банк или эмиссионный банк выпускает кредитные деньги – банковские билеты (банкноты).
Казначейство выпускает казначейские билеты и разменные монеты.
Банковские билеты (банкноты)
Банкноты (банковские билеты) - это вид денежных знаков, законное платежное средство, выпускаемое в обращение центральными банками.
Билет Банка Российской Федерации - название рублевых банкнот Российской Федерации с 1992 года. Находящиеся в настоящее время в обращении (т. н. деноминированные) банкноты выпускаются Банком России с 1997 года и введены в обращение с 1 января 1998 года.
Банкноты (банковские билеты) выпускаются банками и по своей природе являются кредитными средствами - бессрочным обязательством банка.
Банкнота, в отличие от казначейского билета, зависит от валютного курса и имеет цену денежной единицы, выраженную в национальной валюте другой страны.
Казначейские билеты
Казначейские билеты - бумажные деньги, выпускаемые непосредственно государственным казначейством - минфиным или специальным государственным финансовым органом, как правило, для покрытия бюджетного дефицита.
Казначейские билеты никогда не обеспечивались в отличие от банковских билетов драг. металлами и не подлежали размену на золото или серебро. После отмены золотого стандарта разница между казначейскими билетами и банкнотами практически стерлась.
Казначейские билеты представляют редко используемый в современный период вид неразменных на валюту или золото бумажных денег.
Казначейский билет относят к краткосрочным обязательствам государства, находящимся в обращении. По своим признакам и свойствам казначейские билеты близки к банкнотам - банковским денежным билетам.
Казначейские билет использовались в Российской федерации до января 1992 года.
Разменная монета
Разменная монета - слиток металла, имеющий установленные законом весовое содержание и форму.
Монеты чеканятся, как правило, казначейством, причем стоимость металла монеты соответствует лишь части номинала (разменной монеты). Монеты служат в качестве разменных денег и позволяют совершать любые мелкие покупки.
Эмиссия безналичных денег
Денежная эмиссия безналичных денег первична. Прежде чем появятся в обороте наличные деньги, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков.
Коммерческие банки удовлетворяют потребность хозяйствующих субъектов в деньгах предоставляя предприятиям кредиты. При этом кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов, то есть тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах.
С помощью этих ресурсов можно удовлетворить лишь обычную, а не дополнительную потребность хозяйства в оборотных средствах. По этой причине должен существовать механизм эмиссии безналичных денег, удовлетворяющий эту дополнительную потребность.
В условиях административной экономики, когда банковская система - одноуровневая, денежная эмиссия безналичных денег монопольно осуществляется центральным банком на основании кредитных планов.
В условиях рыночной экономики, когда банковская система - многоуровневая, денежная эмиссия безналичных денег распределена между уровнями банковской системы. Операционные функции по денежной эмиссии безналичных денег выполняют коммерческие банки, а центральный банк контролирует и регулирует данный процесс.
Денежная эмиссия безналичных денег происходит в результате действия механизма банковского (кредитного или депозитного) мультипликатора
Выделяются внешняя и внутренняя безналичная денежная эмиссия.
Источниками внешней безналичной денежной эмиссии являются:
– приобретение центральным банком иностранной валюты;
– выручка от использования заграничной собственности;
– получение кредитов от международных финансовых организаций;
– иностранные инвестиции;
– покупка-продажа наличной иностранной валюты населением, стимулированная неорганизованным импортом.
Источниками внутренней безналичной денежной денежной эмиссии в границах страны являются предоставляемые банковской системой кредиты:
- экономике, государству;
- иностранному государству.
Кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.
Центральный Банк выдает кредиты другим банкам, как правило в виде сделки РЕПО по ставке рефинансирования. Эмитированные средства зачисляются на корреспондентский счет банка-получателя в Центральном Банке.
Депозитно-чековая эмиссия ценных бумаг, служит основой безналичных расчетов, производится коммерческими и центральным банком.
Депозитарно-чековая эмиссия
Депозитно-чековая денежная эмиссия производится коммерческими банками и служит основой безналичных расчетов. По объему депозитно-чековая эмиссия ценных бумаг значительно превосходит эмиссию денежных средств.
Депозитно-чековая эмиссия - разновидность банковских операций, при которых банки создают вклады и открывают кредиты, зачисляя деньги на вклады с правом выписки клиентам чеков в пределах остатка на счете.
Сущность депозитно-чековой денежной эмиссии денег заключается в создании банками за счет своих кредитов дополнительных платежных средств путем увеличения на текущих клиентских счетах вкладов, используемых для безналичных расчетов или выплаты наличными деньгами (банкнотами).
Эмиссионные ценные бумаги эмитента
Согласно Закону Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 года любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:
- закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловной реализации с соблюдением установленных указанным выше Законом формы и порядка;
- размещается эмиссиями;
- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного денежной эмиссии вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
В литературе довольно часто встречается термин «корпоративные ценные бумаги», однако в законодательстве подобный термин не раскрывается.
Корпоративные ценные бумаги, в отличие от иных ценных бумаг, выпускаются в особом порядке, путем эмиссии ценных бумаг (то есть выпуска) в соответствии с процедурой, регламентированной законодательством. Поэтому корпоративная ценная бумага - это еще и эмиссионная ценная бумага.
Корпоративная эмиссионная ценная бумага - эмиссионная ценная бумага, выпускаемая коммерческой организацией (хозяйственным обществом), основанной на объединении участия и капиталов, которая предоставляет ее собственнику соответствующий объем прав, отраженный Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и специальным законодательством.
Корпоративные ценные бумаги являются аккумулятором права собственности инвесторов в акционерных обществах и обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью и отражают реальное состояние экономики.
Этот аспект правовой конструкции отражается в увеличении либо уменьшении доли купли-продажи корпоративных ценных бумаг как на первичном, так и на вторичном рынке.
С другой стороны, под влиянием объективных условий (изменение нормативной базы, принятие политических решений и др.) корпоративные ценные бумаги становятся правовым механизмом изменения экономических отношений посредством перевода денежных средств из сферы накопления в сферу производства. Это основная функция рынка корпоративных ценных бумаг.
Признак корпоративности проявляется именно в специфике принятия решений о выпуске ценных бумаг или в формировании объекта сделки (например, корпоративные облигации и акции).
Акции
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Особенностью акции как ценной бумаги, удостоверяющей право членства в корпорации, является то, что предоставляемые ею имущественные и не имущественные права тесно связаны между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция предоставляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации, корпоративное право.
Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права по своей сути тяготеют к имущественным правам.
Акция как корпоративная ценная бумага предоставляет возможность акционеру, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности.
Аккумулирование определенного количества акций и, соответственно, прав, предоставляемых ими, приводит к качественным изменениям правового статуса их владельца.
Кроме традиционной триады правомочий, такие акции предоставляют и иные права, позволяющие определять деятельность акционерного общества, а в ряде случаев и контролировать ее.
Поэтому акция, наряду с имущественными, предоставляет и иные права:
- право на участие в управлении акционерным обществом;
- право на получение информации о деятельности акционерного общества;
- другие права, которые нельзя отнести к имущественным.
Именно специфика прав, предоставляемых акцией, точнее, предоставление акцией, помимо классических имущественных прав (право на получение части прибыли (дивиденда), право на часть имущества), права голоса (права управления обществом), и механизм осуществления последнего на общем собрании акционеров по российскому праву обусловливают невозможность существования акции на предъявителя.
Сертификат акции не является акцией как таковой - это лишь доказательство существования акции. Этот документ является не только вспомогательным средством подтверждения наличия прав по ценной бумаге, но и таким юридическим инструментом, отсутствие которого у лица, оплатившего акцию, не препятствует признанию права собственности на оплаченные бумаги.
Облигации
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.
Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Корпоративные облигации отличаются от остальных видов облигаций тем, что для них предусмотрен особый порядок денежной эмиссии.
Облигации, в отличие от акций, не предоставляют таких обязательственных прав, смешанных с корпоративными, как акции, за исключением случаев, когда облигации имеют потенциал преобразования в акции, или, вернее, являются конвертируемыми.
Облигации, по сути, представляют собой отношения займа между эмитентом и владельцами облигаций. Статья 816 ГК сущность обязательств, предоставляемых облигацией, фиксирует как договор займа, заключенный путем выпуска и продажи облигаций.
И если акционерное общество не может быть создано без создания уставного капитала и, соответственно, без выпуска акций, то выпуск облигаций - это всегда право общества, а не обязанность.
Облигации могут выпускаться и как именные ценные бумаги, и как предъявительские, причем выпуск предъявительских облигаций в установленных законодателем случаях в отличие от акций не искажает сущности облигационного займа.
Сертификат на одну предъявительскую облигацию представляет документарную ее форму, а на несколько облигаций - отражает бездокументарную. Например, сертификат облигаций на предъявителя - это не собственно облигация, а документ, указывающий на количество облигаций.
Следовательно, в собственности могут находиться не облигации, а вышеуказанный документ. Фактически во владении находится сертификат, юридически - облигации, наличие которых он удостоверяет.
Опцион эмитента
Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.
При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.
Опционное свидетельство эмитента
Опционным свидетельством является именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска)
на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты эмиссии ценных бумаг опционных свидетельств.
Опционное свидетельство является производной ценной бумагой.
Порядок эмиссии ценных бумаг опционных свидетельств регулируется Стандартами выпуска опционных свидетельств и их проспектов выпуска, утвержденными постановлением Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг от 09.01.97 № 1.
Неэмиссионные ценные бумаги эмитента
Неэмиссионная ценная бумага - это документ, который выпускается по мере необходимости, подтверждает индивидуальные права.
Ценные бумаги неэмиссионные печатаются единицами. Их выдачу и хождение координирует особое законодательство. К примеру, векселя выпускают, опираясь на Федеральный закон «О переводном и простом векселе», выдача закладных осуществляется по Федеральному закону «Об ипотеке».
Чеки, складские свидетельства оформляют, руководствуясь Гражданским кодексом Российской федерации.
Работа с депозитными и сберегательными (депозитными) сертификатами осуществляется только при соблюдении различных предписаний Центрального банка Российской Федерации.
Сберегательный и депозитарный сертификаты
Сберегательный и депозитный сертификаты являются ценными бумагами, удостоверяющими сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика или держателя сертификата на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей, сертификат, или в любом ее филиале.
Сертификаты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями. Они могут быть именными или на предъявителя.
Именной сберегательный (депозитный) сертификат должен иметь место для оформления уступки требования (цессии), а также может иметь дополнительные листы - приложения к именному сертификату, на которых оформляются цессии.
Для передачи другому лицу прав, удостоверенных сертификатом на предъявителя, достаточно вручения сертификата этому лицу. Права, удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).
Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги.
Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним осуществляются в безналичном порядке, а сберегательных сертификатов - как в безналичном порядке, так и наличными средствами.
Владельцами сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации и нормативными актами Банка России.
Сертификаты являются срочными ценными бумагами, и процентные ставки по ним устанавливаются уполномоченным органом кредитной организации.
Проценты по первоначально установленной при выдаче сертификата ставке, причитающиеся владельцу по истечении срока обращения, выплачиваются кредитной организацией независимо от времени его покупки. Кредитная организация не может в одностороннем порядке изменить (уменьшить или увеличить) обусловленную в сертификате ставку процентов.
Удобство использования сертификатов заключается в том, что сертификат соединяет в себе свойства банковского вклада и ценной бумаги.
К недостаткам сберегательных сертификатов можно отнести то, что они не подпадают под закон о страховании вкладов физических лиц, а доходы по сертификатам облагаются налогом.
Чек
Чек - это ценная бумага, содержащая распоряжение банку выплатить указанную сумму.
Вексель
Вексель (от нем. Wechsel) - ценная бумага, оформленная по строго установленной форме, удостоверяющая перетекание одного обязательства в другое обязательство и дающая право лицу, которому вексель передан на основании соответствующего договоренности (векселедержателю), на получение от должника определенной в векселе суммы.
Должником по векселю может выступать: при простом векселе - векселедатель, при переводном векселе (переводному векселю) - иное указанное в векселе лицо (трассат), являющееся должником по отношению к векселедателю.
Обычно вексель является ордерной ценной бумагой - держатель указывается в векселе и может заменяться передаточным индоссаментом, в котором указывается новый держатель.
Если вексель получен по индоссаменту с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение, то для следующей его передачи обязательно требуется новый индоссамент, который подписывает текущий владелец.
Вексель - исходная историческая основа всех ценных бумаг. Вексель - это первая и самая ранняя в товарном мире форма ценной бумаги, из которой произошли по сути все другие виды ценных бумаг.
Сам вексель ведет свое происхождение из простой долговой расписки. В современном товарном мире вексель активно используется, но занимает достаточно скромное место по сравнению с такими массовыми видами ценных бумаг, как акции и облигации.
Отличие векселя от акции состоит в том, что последняя есть долевая ценная бумага, а вексель - долговая.
Их единство исходит из того, что в основе любой ценной бумаги лежит ссудный капитал, а не товарная или производительная его формы.
Отличие векселя от облигации основывается на различиях, проистекающих из их конкретных форм существования как ценных бумаг:
- облигация - по своей сути эмиссионная бумага, а вексель имеет более индивидуальный характер (хотя на рынке можно встретить и выпуски векселей крупными партиями);
- эмиссия облигаций подлежит обязательной регистрации со стороны государства, а векселей - нет;
- вексель может использоваться как платежно-расчетное средство, а расчеты с помощью облигаций не разрешаются;
- облигация продается по договору купли-продажи, а вексель передается по приказу его владельца и так далее.
Депозитарная расписка
Депозитная расписка - это свидетельство косвенного владения ценными бумагами иностранных фирм, которые находятся на депозите в банке страны-эмитента.
Жилищный сертификат
Жилищный сертификат - это по законодательству Российской федерации особый вид облигаций с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющих право их собственника на квартиру(квартиры) при условии приобретения пакета жилищных сертификатов, в порядке и на условиях, установленных законодательством, а также на получение от эмитента (по первому требованию) индексированной номинальной стоимости Жилищного сертификата.
Жилищный сертификат удостоверяет внесение первым владельцем (юридическим или физическим лицом, приобретающим сертификат) средств на строительство жилья определенной общей площади, размер которой не меняется в течение установленного срока действия жилищного сертификата.
Номинал жилищного сертификата устанавливается в единицах общей площади, а также в денежном эквиваленте жилья. В качестве эмитентов жилищного сертификата могут выступать только юридические лица, отвечающие специальным требованиям закона.
Ваучер
Ваучеры - это сертификаты, подтверждающие право владельца на часть государственной собственности.
Фьючерс
Фьючерсный контракт - это стандартный договор купли-продажи актива в указанный срок в будущем по зафиксированной цене.
Закладная
Закладная - это разновидность неэмиссионной ценной бумаги, выдаваемой с договором ипотечного кредита.
Должник выдает закладную займодавцу по основному долгу. Кредитор может передать ее кому угодно, при соблюдении определенной формы, установленной законодательством.
Закладная выступает удостоверением права кредитора продать имущество должника и покрыть свои затраты, если тот не выполнит свои обязательства.
Закладная наделяет правами своего владельца следующими правами:
- получить исполнение по задолженности, которая обеспечена ипотекой. Но без предоставления прочих доказательств того, что этот долг есть;
- на залог прописанного в договоре ипотеки жилья.
Инвестиционный пай
Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестфонд.
Товарораспорядительные документы от эмитента
Товарораспорядительные ценные бумаги являются в системе российских ценных бумаг как одними из самых интересных и сложных, так и слабо исследованных типов ценных бумаг.
Российская цивилистика не выработала ни общепризнанного доктринального понимания такой бумаги, ни легального ее определения. Скажем больше: Гражданский кодекс такой категории, как "товарораспорядительная ценная бумага", вообще не содержит, он в очень ограниченном виде использует другую категорию - товарораспорядительный документ.
Между тем закон признает за товарораспорядительным документом весьма важные функции. В частности, Гражданский кодекс РФ устанавливается, что передача коносамента или иного товарораспорядительного документа приравнивается к передаче вещи.
Статья 6 Закона РФ "О биржах и биржевой торговле" под биржевым товаром понимает и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.
Следовательно, такой феномен должен иметь достаточно ясно определенный правовой режим, который однозначно давал бы ответ на вопрос о том, является ли такой документ ценной бумагой или нет.
В классическом определении товарораспорядительной ценной бумагой признается документ, "передача которого приравнивается к передаче представленного им товара".
Варрант
Синонимом к этому понятию можно считать слово "права". Варранты – это такие товарные ценные бумаги, приобретая которые ее владелец может совершить покупку акций в определенный промежуток времени по заранее оговоренной цене.
Согласитесь, это очень удобный вариант – вы будете уверены, что цена не вырастет, и сможете планировать свои операции, например, на месяц вперед.
Варранты - товарораспорядительные ценные бумаги, которые чаще всего присоединяются к акциям и облигациям уже при их первоначальном выпуске. Акции и облигации с варрантом наиболее популярны среди участников биржи.
Реже варранты выпускаются отдельно от ценных бумаг. Чаще всего варранты не долгосрочные ценные бумаги – на бирже все меняется очень быстро, поэтому для продавцов продажа по фиксированным ценам не всегда благоприятна.
Коносамент
Коносамен ценная бумага, представляющая собой товарораспорядительный документ, который удостоверяет право его держателя распоряжаться указанным в нем грузом, сданным для морской перевозки, и получить этот груз после завершения перевозки.
Складское свидетельство
Складское свидетельство - ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение на товарном складе.
Свидетельство фактически является доказательством заключения договора хранения, хотя собственно хранение и оформляется отдельным договором. При заключении договора хранения поклажедателю вручается складское свидетельство или квитанция.
В отличие от квитанции свидетельство является ценной бумагой на предъявителя, то есть при передаче складского свидетельства происходит передача указанных в нем прав.
Товарный склад обязан хранить товары поклажедателя и вернуть их за определенное в договоре хранения вознаграждение; при этом за выплату вознаграждения отвечает поклажедатель, а не обладатель складского свидетельства.
Если держатель свидетельства не стал забирать товар со склада в указанный в свидетельстве срок, то товар возвращается поклажедателю.
Законодательство РФ различает:
- простое складское свидетельство - ценная бумага на предъявителя, подтверждающая право получения товара со склада;
- двойное складское свидетельство - именная ценная бумага (передача с помощью индоссамента), состоящая из двух частей. Одну часть (банковский чек) можно использовать для передачи в залог, а другую использовать для распоряжения товаром (например, для продажи или обмена). Для получения товара со склада нужно предъявить обе части свидетельства.
Крупнейшие российские эмитенты
Девяносто пять процентов объемов ежедневных торгов совершается только с несколькими акциями. Их называют "голубыми фишками".
Под "голубыми фишками" обычно понимают высоколиквидные акции, эмитированные лидерами национальной промышленности и имеющиеся в большом количестве в свободном обращении.
Обычно это акции, эмитированные не просто крупным предприятием, но предприятием, представляющим одну из крупнейших отечественных монополий или финансово-промышленных групп (ФПГ).
Кроме того, эмитент или финансово-промышленная группа, в которую он входит, должны заботиться о развитии рынка этих акций.
Подавляющее большинство "голубых фишек" в настоящее время - это акции крупнейших нефтяных и энергетических компаний, акции крупных банков.
Российские компании, чьи акции относят к "голубым фишкам":
- ОАО "Лукойл", биржевой тикер LKOHS;
- ОАО "Газпром", биржевой тикер GAZPS;
- ОАО "Сургутнефтегаз", биржевой тикер SNGSS;
- ОАО НК "Роснефть", биржевой тикер ROSNS
- ОАО "Акционерная компания по транспортировке нефти "Транснефть", биржевой тикер TRNFP;
- ОАО Ростелеком, биржевой тикер RTKM;
- ОАО "Сбербанк России", биржевой тикер SBERS;
- ОАО ГМК "Норильский никель", биржевой тикер ГМК НН;
- ОАО "РусГидро", биржевой тикер HYDRS;
- ОАО "Полюс Золото", биржевой тикер PLZLS
- ОАО "Мечел", биржевой тикер MTLR;
Государство
Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус.
Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может.
По теории инвестиционного анализа ценные бумаги, имеющие нулевое или близкое к нему значение риска, могут продаваться с минимальным доходом. Практика торговли ценными бумагами на развитых фондовых рынках мира подтверждает этот постулат.
Нефтяная компания "Лукойл"
ОАО "Лукойл" - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтяных компаний. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции.
Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь.
Лукойл является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов.
Доля Компании в общемировых запасах нефти составляет около 1,1%, в общемировой добыче нефти - около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработки нефти.
В ноябре 2016 года в обращении находилось 850 563 255 штук ценных бумаг (обыкновенные акции, корпоративные облигации, евробонды). Ценные бумаги компании ОАО "Лукойл" входят в первый уровень котировального биржевого списка.
Компания "Газпром"
ОАО "Газпром" - крупнейшая газовая компания в мире. Основное направление деятельности -геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов. Государство является собственником контрольного пакета акций Газпрома - 50,002%.
На ее долю приходится около 20% мировой добычи газа. "Газпром" контролирует почти 60% российских запасов природного газа и обеспечивает около 90% его добычи в Российской Федерации.
Общий объем производства компании составляет 8% ВВП России. "Газпром" обеспечивает около 20% поступлений в федеральный бюджет, поставляет газ для выработки около 50% электроэнергии Российской Федерации.
Основные направления деятельности компании – геологоразведка, добыча, транспортировка, переработка и реализация газа.
Ценные бумаги Газпрома, находятся в первом котировальном списке. Объем в обращении в штуках - 23 673 512 900.
Компания Сургутнефтегаз
ОАО «Сургутнефтегаз» (СНГ) - одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний.
Основными направлениями бизнеса компании являются: разведка и добыча углеводородного сырья; переработка газа и производство электроэнергии; производство и маркетинг нефтепродуктов, товарного газа, продуктов газопереработки; выработка продуктов нефтехимии.
Сургутнефтегаз не афиширует данные о владельцах акций. Есть информация, что их преобладающая часть находится у дочерних компаний. Доступны они на финансовых рынках.
Их можно приобрести:
- на российских фондовых биржах (РТС, Московская межбанковская валютная биржа);
- на европейских фондовых биржах (LSE - Лондон, FSE - Франкфурт) в виде американских депозитарных расписок.
Приобрести можно два вида ценных бумаг:
- обычные акции;
- привилегированные акции.
По обычным акциям Сургутнефтегаза выплачиваются очень низкие дивиденды.
Что касается акций привилегированных, выплаты здесь в несколько раз больше.
Нефтяная компания Роснефть
ОАО «Нефтяная компания "Роснефть" является безусловным лидером отрасли среди российских компаний и одной из самых масштабных предприятий мира.Она входит в список стратегических компаний Российской Федерации.
Деятельность компании включает весь спектр мероприятий, обусловленных основной деятельностью: разведка, добыча, производство, переработка и продажа нефти и Природного газа.
Предприятие осуществляет свою деятельность во всех нефтегазоносных регионах Российской Федерации: Восточная и Западная Сибирь, Дальний Восток, Южная и Центральная Россия, Тимано-Печору, Арктическая область и шельфы.
Ценные бумаги НК «Роснефть»
- акции обыкновенные бездокументарные именные. Акции, находящиеся в обращении были выпущены в сентябре 2005 года. Общее количество ценных бумаг превышает 10 миллиардов штук. Номинальная стоимость 0,01 рубля. Акции «Роснефти» имеют высокий уровень ликвидности. Торгуются с тикером ROSN. В свободном обращении находятся 0,12% акций;
- GDR глобальные депозитарные расписки. GDR выпущены в июне 2006 года в количестве 2 миллиарда 140 миллионов штук. Банк депозитарий J.P.Morgan Chase Bank. Торгуются на фондовых биржах Лондона (тикер – ROSN) и Франкфурта (тикер - OJS1). GDR конвертируется в пропорции 1 к 1.
Компания Транснефть
Открытое акционерное общество "Акционерная компания по транспорту нефти "Транснефть" является транспортной монополией Российской Федерации. Иначе говоря, это единоличный оператор магистральных трубопроводов всего государства, 100% голосующих акций компании находятся в федеральной собственности.
Предприятие транспортирует более 92 % добываемой в России нефти.
Основными направлениями деятельности "Транснефти" являются:
- оказание услуг в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в России и за ее пределами;
- проведение профилактических, диагностических и аварийно-восстановительных работ на магистральных трубопроводах;
- координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных трубопроводов и других объектов трубопроводного транспорта.
Уставной капитал компании на октябрь 2014 года составил более 137 миллиардов рублей. Он разбит на две части:
- 78% составляют обыкновенные акции;
- 22% - привилегированные.
Все обыкновенные акции по факту являются собственностью государства, а привилегированные акции находятся в свободном обращении.
Компания "Ростелеком"
Российский национальный оператор связи ОАО «Ростелеком» - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний страны, предоставляющая широкий спектр услуг и сервисов.
«Ростелеком» владеет и управляет собственной современной магистральной сетью общей протяженностью около 150 тысяч километров, которая позволяет предоставлять голосовые услуги, а также услуги передачи данных и IP-приложений физическим лицам, корпоративным клиентам, российским и международным операторам.
Крупнейшим акционером ОАО «Ростелеком» является холдинг ОАО «Связьинвест» -- ему принадлежит 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО «Ростелеком» находятся в свободном обращении.
Ценными бумагами компании "Ростелеком" являются:
- Акции именные бездокументарные обыкновенные. Бумаги выпущены в ноябре 1993 года в количестве более 2,5 миллиардов штук. В ноябре 2013 года их объем был уменьшен в связи с погашением до 1,5 штук. Номинальная стоимость 0,0025 рубля. Торгуются с тикером RTKM. Имеют средний уровень ликвидности.
- акции именные бездокументарные привилегированные. Бумаги выпущены в ноябре 1993 года в количестве более 242 миллиона штук. Номинальная стоимость 0,0025 рубля. Торгуются с тикером RTKMP. Уровень ликвидности низкий;
- корпоративные облигации. В открытой продаже на российских площадках находятся 5 выпусков корпоративных облигаций ОАО «Ростелеком». Совокупный объем выражается в 30 миллиардах рублей;
- GDR (глобальные депозитарные расписки. Банк депозитарий - J.P.Morgan Chase Bank. Конвертируются в отношении акции обыкновенной 1:6. На фондовой бирже Франкфурта торгуется с января 2002 года с тикером RTL. А с сентября 2004 года обращается на фондовой бирже Лондона с тикером RKMD.
Сбербанк России
Сбербанк Российской Федерации - самый крупный банк Российской Федерации. Регистрация банка осуществлена 20 июня 1991 г.
Активы Сбербанка России составляют четверть банковской системы государства, а удельный вес в банковском капитале находится на уровне 30%. По данным журнала The Banker, Сбербанк занимал 38 место по размеру основного капитала среди всех банков мира.
Средний дневной объем торгов акциями Сбербанка составляет порядка 40% объема торгов на Московской межбанковской валютной бирже.
На 1 февраля 2016 г. банк находится на первом месте в банковской системе России, размер активов составляет 23 039,79 млрд. руб.
Учредителем и основным акционером Сбербанка России является Центральный банк Российской Федерации (свыше 60% акций уставного капитала). Его акционерами являются более 200 тысяч юридических и физических лиц.
Компания "Норильский никель"
Публичное акционерное общество «Горно- металлургическая компания «Норильский никель» - крупнейшая российская горно-металлургическая компания, которая производит четыре основных металла - никель, медь, палладий и платину, а также множество побочных металлов, таких как кобальт, родий, серебро, золото, теллур, селен, иридий, рутений.
Предприятия Группы занимаются поиском, разведкой, добычей, обогащением и металлургической переработкой полезных ископаемых, производством, маркетингом и реализацией драгоценных и цветных металлов.
Основными видами деятельности предприятий Группы являются поиск, разведка, добыча, обогащение и переработка полезных ископаемых, производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов.
Производственные подразделения Группы находятся на четырех континентах в шести странах мира - России, Австралии, Ботсване, Финляндии, США и ЮАР.
Гглавными держателями ценных бумаг являются Владимир Потанин (официально - более 28%) и Олег Дерипаско (официально – более 25%).
Остальные акционеры либо постоянно меняются, либо сильно завуалированы. На сегодняшний день уставной капитал ОАО «Норильский никель» превышает 158 миллионов рублей и разделен на равнозначное количество акций, ценой в 1 рубль.
Компания Норильский Никель выпускат в обращение ценные бумаги:
- акции обыкновенные бездокументарные именные. Данные ценные бумаги предприятия имеют высокий уровень ликвидности и входят в индекс «голубых фишек» Биржа ММВБ (первый котировальный лист). Торгуются с тикером – ГМК НН. В свободном обращении находится 0,24% от общего количества акций;
- GDR (глобальные депозитарные расписки). GDR были выпущены и размещены в количестве - более 581 миллионов штук. Банк депозитарий «Банк Нью-Йорка Mellon». Конвертируются с коэффициентом 1/0,1. На Франкфуртской бирже торгуются с декабря 2002 года с тикером NNIA. На Лондонской бирже представлены с сентября 2004 года с тикером MNOC. Данные ценные бумаги включены в фондовый индекс FTSE The Russian empire IOB;
- еврооблигации. За время существования ОАО «ГМК «Норильский никель» было выпущено 2 тиража еврооблигаций - ГМК Норильский никель 2017 и ГМК Норильский никель 2020. Данные ценные бумаги имеют статус купонных, бездокументарных, именных. Размещались публично. Стоимость одного лота - 1 тысяча долларов США. Выплаты владельцам осуществляются 2 раза в год. Средняя ставка по процентам - 5,5 %. Включены в индекс Euro-Cbonds IG Russian Federation. Рейтинг эмитента: Baaa2, ВВВ- и BB+. Прошли листинг на фондовой бирже Лондона.
Компания "РусГидро"
Публичное Акционерное общество "Федеральная Гидрогенерирующая компания - РусГидро" - крупнейшая в Российской Федерации энергетическая компания, которой принадлежит подавляющее большинство гидроэлектростанций страны.
По сравнению с акциями других крупных российских эмитентов "Русгидро акции" начали обращаться на бирже относительно недавно, а именно с 2008 года.
Крупнейшим акционером холдинга в настоящее время является Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом имуществом, ему принадлежит более 60% акций. Поэтому Русгидро по праву является государственной компанией.
Рынковая капитализация данного предприятия на 25 августа 2014 год превысила 4,9 млрд. долларов США.
Акции РусГидро активно торгуются на Московской фондовой бирже, согласно последним торгам за одну акцию компанию предлагают 0,94 рубля. Хоть цена ценных бумаг РусГидро невелика, но акции компании остаются стабильными, даже в чрезвычайно стрессовой ситуации.
Компания "Плюс Золото"
ОАО «Полюс Золото» является ведущим производителем золота в Российской федерации. Предприятие входит в группу крупнейших мировых золотодобывающих компаний, как по объемам производства, так и запасу минерально-сырьевой базы.
Портфель активов предприятия включает россыпные и рудные месторождения золота в Республике Саха (Якутия), в Красноярском крае, Амурской, Магаданской и Иркутской области.
Стоимость акций «Полюс Золото» сегодня остается стабильно высокой. Капитализация предприятия на 11.06.2015 года составляла 326.35 миллиард. руб. (основной рынок). Прогноз акций «Золото Плюс» от аналитиков рынка - положительный.
Основные проблемы развития эмитентов на рынке ценных бумаг
Появление эмитентов, то есть юридических лиц, групп юридических лиц, связанных между собой договорами, или органов государственной власти и органов местного самоуправления, осуществляющих размещение ценных бумаг, на рынке ценных бумаг в Российской Федерации повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования эмитентов на рынке ценных бумаг.
Можно выделить следующие ключевые проблемы эмитентов, которые требуют первоочередного решения:
- преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие эмитентов на рынке ценных бумаг, в частности экономическая и социальная нестабильность, а также инфляция, которая оказывает свое влияние даже при невысоком уровне;
- целевая переориентация эмитентов на рынке ценных бумаг, которая должна быть направлена на преодоление инвестиционного кризиса, аккумуляции свободных денежных ресурсов для направления их на цели восстановления и последующего роста производства;
- создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов и выполнения других технических функций.
Если этого не произойдет, то рынок ценных бумаг захлебнется по мере массового поступления акций приватизированных предприятий и наращивания их вторичного обращения. Технические факторы способны быть не только тормозом развития эмитентов на рынке ценных бумаг, но и причиной падения всего рынка;
- улучшение законодательства в интересах эмитентов и контроль за выполнением этого законодательства;
- реализация принципа открытости информации, через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий и тому подобное;
- восстановление системы образования в данной области, то есть восстановление российской научной школы и просто рыночной культуры эмитентов.
Эксперты австрийского банка " Raiffeisen Zentralbank '' ( RZB ) считают, что главным недостатком российских эмитентов является неполнота информации о компаниях-эмитентах, акции которых котируются на фондовых биржах Российской Федерации и других стран.
Важным направлением работы эмитента должно являться создание своего положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Это направление деятельности эмитента взаимосвязано с решением других задач, главной из которых является привлечение инвестиционных средств.
Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение следующих проблем:
- создание ликвидного рынка ценных бумаг;
- прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;
- повышение капитализации компании;
- организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.
Еще одной проблемой эмитентов на рынке ценных бумаг является государственное регулирование.
В государственном регулировании эмитентов можно выделить два основных направления:
- первое направление - это выработка определенных правил, регулирующих эмиссию (утверждение стандартов выпуска ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг ценных бумаг) и обращение ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране соответствующих нормативных актов;
- второе направление государственного регулирования эмитентов - это выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг. В Российской Федерации лицензирование осуществляется Федеральной комиссией или органами, уполномоченными Федеральной комиссией на основании генеральной лицензии.
Для решения этих проблем необходимо обеспечить проведение активной государственной политики, направленной на дальнейшее развитие эмитентов на рынке ценных бумаг, отвечающей национальным интересам России и самим эмитентам.
На данном этапе развития эмитентов на рынке ценных бумаг в Российской Федерации частично сформировались и оформились правовые, экономические и организационные основы для их планомерного развития.
Основные задачи в области развития эмитентов на рынке ценных бумаг
Основными задачами в области развития эмитентов на рынке ценных бумаг на ближайшую перспективу являются:
- создание условий для развития эмитентов;
- увеличение числа финансовых инструментов в целях расширения эмитентов и привлечения новых инвесторов;
- устранение административных и налоговых барьеров для стимулирования предложения корпоративных ценных бумаг;
- совершенствование механизмов регулирования деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг.
Для решения данных задач Правительство Российской Федерации разрабатывает и реализует меры, направленные на укрепление роли эмитентов, выработку единых требований к управлению эмиссией ценных бумаг, совершенствование правовой основы деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг.
Правительство Российской Федерации создает систему мониторинга, надзора и предупреждения нарушений эмитентами на рынке ценных бумаг, усилит ответственность эмитентов за нарушение законодательства Российской Федерации,
а также разработает законопроекты по внесению изменений и дополнений в законы об эмитентах, в том числе об акционерных обществах, о защите прав и интересов эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг.
Основные перспективы развития эмитентов на рынке ценных бумаг
Основными перспективами развития эмитентов на рынке ценных бумаг являются:
- концентрация и централизация капиталов;
- интернационализация эмитентов на рынке ценных бумаг;
- надежность эмитентов на рынке ценных бумаг и степень доверия к ним;
- компьютеризация эмитентов на рынке ценных бумаг;
- нововведения для эмитентов.
Тенденция к концентрации и централизации капиталов эмитентов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, эмитенты путем эмиссии ценных бумаг ценных бумаг вовлекают на рынок всё новых участников, для которых данная деятельность становится основной, а с другой стороны идет процесс выделения крупных, ведущих эмитентов на основе увеличения их собственного капитала.
Интернационализация эмитентов на рынке ценных бумаг означает, что капитал эмитентов переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными.
Надежность эмитентов на рынке ценных бумаг и степень доверия к ним со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности эмитентов и усиление государственного контроля за ними.
Государство, как эмитент, должно вернуть к себе доверие, чтобы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества.
Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь государством.
Компьютеризация эмитентов на рынке ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации деятельность эмитентов на рынке ценных бумаг в современных формах и размерах была бы просто невозможна.
Нововведения для эмитентов на рынке ценных бумаг:
- новые инструменты эмитентов;
- новые системы торговли ценными бумагами;
- новая инфраструктура рынка.
Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг и разновидностей.
Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных систем связи, позволяющих вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между эмитентами и инвесторами.
Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания.
Нормативные документы Российской федерации, определяющие деятельность эмитентов
Основными нормативными документами, регулирующими процедуру эмиссии, являются:
- федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» (1995 г.) с последующими изменениями и дополнениями;
- федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) с последующими изменениями и дополнениями;
- федеральный закон "Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг";
Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» (1995 г.) с последующими изменениями и дополнениями
Как и другая деятельность в Российской Федерации, деятельность акционерных обществ любого типа, а также их форма создания, реорганизации и ликвидации, регламентирует Федеральный закон № 208-ФЗ от 26.12.1995г. «Об акционерных обществах». Закон содержит в своей структуре 14 глав и 94 статьи.
Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» (1995 г.) с последующими изменениями и дополнениями распространяет свое действие на все акционерные общества, находящиеся на территории Российской Федерации.
Глава 1 закона об акционерных обществах определяет общее положение нормативно-правового документа.
Акционерное общество (одно из разновидностей обществ хозяйственного направления) является, в отличие от общественных объединений предприятий (см. федеральный закон об общественных объединениях предприятий), коммерческой организацией, основным направлением которой признается получение прибыли.
В главе 1 постатейно характеризуются филиалы и представительства обществ, дочерние и зависимые общества, открытые и закрытые общества.
Порядок действий при создании и ликвидации акционерных обществ, подробно описаны в главе 2 федерального закона об акционерных обществах.
Акционерные общества могут быть публичными и непубличными.
Статьи Главы 2 четко регламентируют учреждение, реорганизацию и ликвидацию общества.
Очень важным понятием является информация об учредителях общества.
Порядок ликвидации общества прописан в Статьях 21-24 Федерального закона "Об акционерных обществах"
Главы 3-4 закона об акционерных обществах определяет уставной капитал обществ, чистые активы общества, а также форму и порядок размещения обществом акций, облигаций и других ценных бумаг.
Статьи 25-29 устанавливают минимальный размер уставного капитала акционерных обществ, правила при увеличении или уменьшении уставных капиталов обществ и защиту прав заемщиков при таких действиях.
Федеральный закон "Об акционерных обществах" описывает какие эмиссионные бумаги вправе размещать общество.
Глава 4 Федерального закона "Об акционерных обществах" в Статьях 36 - 41 полностью описывает регламент размещения обществом акций и других эмиссионных ценных бумаг.
При этом порядок выплаты обществом дивидендов, в том числе ограничения на выплаты, определен в главе 5.
Главы 6-8 регулируют реестр акционерных обществ, форму общих собраний акционеров и совета директоров, которые являются наблюдательным советом, а также исполнительного органа общества.
В этих главах постатейно перечислены правила ведения реестра, компетенция, права и обязанности, а также ответственность общего собрания акционеров, совета директоров и исполнительного органа относительно общества.
Главы 9-10 регулируют деятельность в сфере приобретения и выкупа обществом размещенных акций, а также в ходе совершения обществом крупных сделок.
Главы 12-13 устанавливают виды контроля над деятельностью акционерного общества со стороны государства, а также форму учета и отчетности для обществ.
Заключительное положение правового документа регламентирует порядок вступления закона в законную силу.
Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.) с последующими изменениями и дополнениями
Выпуск и обращение ценных бумаг регламентируется Федеральным законом о рынке ценных бумаг, также косвенно, деятельность в этой области регулирует закон о центральном депозитарии и закон о банковской деятельности в Российской федерации.
Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг" в разделе "Общих положений" дает полное определение терминологии, используемой в данном законе.
В структуре закона содержится 6 разделов, 13 глав и 53 статьи.
Так, статьями 1-2 фиксируется предмет регулирования, и даются определения основным понятиям, используемым в законодательном акте: акция, облигация, денежная эмиссия ценных бумаг, государственный регистрационный номер, документарная форма, бездокументарная форма, решение о выпуске ценных бумаг, добросовестный приобретатель и т.д.
Раздел 2 закона определяет участников рынка, в том числе, виды профессиональной деятельности и условия функционирования фондовой биржи.
Статьями 3-10.1 регламентируются брокерская, дилерская и депозитарная деятельности, работа по управлению ценными бумагами и по определению взаимных обязательств, по ведению реестра владельцев и по организации торговли, работа трансфер-агентов.
Раздел 3 регулирует вопросы, касающиеся эмиссионных ценных бумаг, при этом глава 4 устанавливает основные положения этой сферы:
- общие положения;
- решение о выпуске;
- форма удостоверения прав.
Статьи 19-27.5-4 главы 5 фиксируют процедуру выпуска, государственную регистрацию денежных эмиссий, общие требования к содержанию проспекта, информацию о выпуске и другие условия выпуска ценных бумаг, кроме обращения, которое регламентирует глава 6.
Раскрытие и предоставление информации и освобождение эмитента от обязанности осуществлять это раскрытие установлено статьями 30-30.2.
Регулирование рынка ценных бумаг выполняется посредством раздела 5 Федерального закона.
Основы регулирования деятельности профессиональных участников прописаны в статье 39 главы 11.
Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, в том числе его организация, функции, решения, права и обязанности регулируются статьями 40- 47 главы 12.
Саморегулируемые организации участников осуществляют деятельность на основании статьей 48-50 главы 13, где зафиксированы понятие, права и требования в этой области.
Заключительные положения закона о рынке ценных бумаг определены разделом 6, в статьях 51-53, установлено:
- ответственность за нарушение действующего законодательства;
- особенности размещения и обращения ценных бумаг;
- квалифицированные инвесторы;
- договор репо, особенности заключения договоров, примерные условия генерального соглашения и договоров на финансовом рынке;
- переходное положение в связи с вступлением в силу настоящего закона и порядок вступления в силу этого документа.
Федеральный закон "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"
Федеральным законом "Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" устанавливаются:
- порядок возникновения в результате осуществления выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований;
- процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения;
- порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, не регламентированной законодательством Российской Федерации;
- правовые основы участия Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования в отношениях, возникающих в результате осуществления выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг, устанавливаются настоящим Федеральным законом и иным законодательством Российской Федерации.
Авторы, источники и ссылки
Создатель статей
Автором данной статьи является Ларионова Наталья Владимировна
vk.com/id162054227 - профиль ВКонтакте
odnoklassniki.ru/441302122946 - профиль в Однокласниках
Facebook.com/nataliy.larionova.9 - профиль в Facebook
Твиттер.com/ natka19760815- профиль в Твитере
plus.google.com/116084081583812707096/posts - профиль на Гугл+
my.mail.ru/mail/n.larionova15 - профиль мой мир
natka19760815.livejournal.com - блог в Живом Журнале
Ответственные администраторы
Главный редактор ForexAW.com - Варис смотрящий
Рецензент статьи - профессор, д. э. н. Хайзенберг
Корректировщик статьи - Джейкоб
Источники текстов
ru.wikipedia.org – свободная энциклопедия Википедия
yuridicheskaya_encyclopediya.academic.ru - самые лучшие словари и энциклопедии на академике
dictionary - лучший сборник языковых словарей
coolreferat.com - лучшая коллекция рефератов
uallfinanz.com - словарь финансовых терминов
tolkslovar.ru - все толковые словари русского языка в едином рубрикаторе
coolreferat.com - сборник рефератов, книг, курсовых и дипломных работ, диссертаций
stud24.ru -лучший сайт бесплатных рефератов, курсовых и дипломных работ
xreferat.com - банк рефератов, сочинений, докладов, курсовых и дипломных работ
invest-profit.ru - инвестпрофит деловой вестник инвестора
academic.ru - сборник лучших словарей и энциклопедий на академике
studopedia.ru - сборник уникальной и полезной информации для студентов
all-about-investments.ru - информационный портал, все самое интересное в мире финансов и экономики
bibliotekar.ru - электронная библиотека, сборник книг на любую тему
webkursovik.ru - биржа курсовых и дипломных проектов
ngpedia.ru - большая энциклопедия нефти и газа
predp.com - интернет журнал Бизнесмен и бизнес
ymniki.ru - электронный словарь познавательных статей
studopedia.su - студопедия - лучший лекционный материал для студентов
xreferat.com - лучший банк рефератов, докладов, сочинений и курсовых работ
investtalk.ru - лучший финансовый портал для поиска инвестиций
docs.cntd.ru - электронный фонд правовой и нормативно-технической документации
btimes.ru - журнал о российском бизнес за рубежом
be5.biz - сайт института экономики и права Ивана Кушнира
utmagazine.ru - сборник более 10 000 статей и полезных материалов на экономические темы
center-yf.ru - центр управления финансами
studme.org - лучший сборник учебных материалов для студентов
economy-lib.com - самая полная экономическая библиотека
dslib.net - самая объемная библиотека диссертаций
finguardian.ru - сайт, позволяющий получить полную финансовую опеку
money-gain.ru- портал все про мир денег
srinest.com - один из лучших сайтов по экономике и финансам
do.gendocs.ru - сборник лекций, докладов, справочников, материалов для учеников
sergvelkovelli.com - интересный сайт для школьников, абитуриентов, студентов и не только
providefin.ru - лучший финансовы провайдер
uamconsult.com - самый интересный экономический портал
economy-ru.com - сборник книг и учебников по экономике
consultant.ru - официальный сайт компании Консультант Плюс - надежная правовая поддержка
base.garant.ru - сайт информационно-правовой поддержки
k2x2.info - самая объемная онлайн библиотека
ngpedia.ru - большая энциклопедия нефти и газа
grandars.ru - лучшая энциклопедия для экономиста
cb-registr.ru - сайт юридической компании, специализирующейся на регистрации выпусков акций и облигаций
regforum.ru - сообщество юристов, регистраторов, предпринимателей с общими профессиональными интересами
pravo-help.ru - помощь и содействие в реализации бизнес проектов
banki.ru - информационный портал о банках, вкладах, кредитах, ипотеках
pasprofit.ru - портал самых выгодных инвестиций интернете
ecolib.com.ua - сборник книг по экономике
uchilok.net - информационно-образовательный портал для школьников и студентов
vse-temu.org - бизнес идеи с нуля, советы как открыть свой бизнес
bisnesifinansi.ru - сборник интересной информации о бизнесе и финансах
zanimaem.ru - сайт наиболее полных ответов о вопросах по кредитованию
fondovyj-rynok.ru - сайт фондового рынка, рынка ценных бумаг
konspekts.ru - сайт конспект экономиста, лучшая подборка статей на экономические темы
economy-ru.com - портал финансовой биржи все о финансовых рынках
libanomaly.ru - аномалия - лучшая электронная библиотека
btimes.ru - электронный журнал о бизнесе в России и за рубежом
mosadvokat.org - сайт бесплатной юридической консультации онлайн
ovalute.ru - все о валюте, ее особенностях и выполняемых функциях
morebanks.ru - сайт все о банковском деле, кредитовании, рынке ценных бумаг
stock-list.ru - биржевой навигатор, путеводитель трейдера
fincake.ru - сайт для тех, кто хочет, чтобы деньги водились и размножались, несмотря ни на какие кризисы
finanz.ru - финансовые новости: статьи, оценка, аналитика мирового финансового рынка
yurface.ru - сайт для тех, кто собирается организовать свой бизнес с нуля
utmagazine.ru - аналитический портал для трейдеров, все для обучения трейдингу
investfuture.ru - популярный сайт об инвестициях в России
finiq.ru - социальная сеть для потребителей финансовых услуг, блоги, новости, обзоры рынков
kakprosto.ru - сайт рассказывающий просто о сложных вещах
dis.ru - ИГ "Дело и Сервис" - маркетинг, менеджмент, переодика
Использованные сервисы
Google.ru - крупнейшая поисковая система в мире
video.google.com - поиск видео в интернете через Гугл
Yandex.ru - крупнейшая поисковая система в Российской Федерации
wordstat.yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы
images.yandex.ru - поиск картинок через сервис Яндекса