Содержание

Фо́рекс

-Что такое Forex?

-История развития валютного рынка

-История валютного рынка Forex

-Ежедневный оборот

-Участники валютного рынка

-Валютный рынок Forex как средство получения дохода -валютный рынок Forex и государственное регулирование -Особенности налогообложения -риски

Мировой валютный рынок Форекс и его участники

-Частные банки

-Компании, осуществляющие внешнеторговые операции

-Организации, осуществляющие зарубежные вложения активов

-Центральные банки

-Частные лица

-Валютные биржи

-Валютные брокерские компании

-Определение курсов на валютном рынке

Понятие и виды валютных операций

-Валютные сделки спот

-Срочные валютные сделки

-Форвардные валютные контракты

-Биржевые срочные операции

-Фьючерсные валютные контракты

-Опционные сделки

-Операции своп

-Валютный своп

-Ликвидность.

-Качество сделок.

-Фундаментальные факторы, влияющие на рынок Forex 

-Определение курсов на валютном рынке

-Виды валютных курсов

Фо́рекс это (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange — валютный обмен) — рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Обычно используется сочетание «рынок рынок валют Forex» (англ. Forex market, FX-market). Термин рынок валют Форекс принято использовать для обозначения взаимного обмена валют, а не всей совокупности валютных операций.

В англоязычной среде валютным рынком Forex обычно называют валютный рынок, а также торгово-промышленную деятельность валютой (англ. trades currencies)

В русском языке термин Форекс / Forex обычно используется в более узком смысле — имеется в виду исключительно спекулятивная торговая деятельность валютой через частные банки или Дилинговые центры (ДЦ), которая ведётся с использованием кредитного плеча, то есть маржинальная торгово-промышленная деятельность валютой. Более подробно это изложено в разделах «Участники валютного рынка» и «валютный рынок Forex как средство получения выгоды».

Операции на рынке валютный рынок Форекс по целям могут быть торговыми, спекулятивными, хеджирующими, регулирующими (валютные интервенции центробанков).

Что такое Forex?

Рынок валют Forex (Forex, Foreign Exchange, англ.) – это международный валютный обмен. Все операции на рынке Forex осуществляется по принципу свободной конвертации валют без государственного вмешательства при заключении валютообменных сделок. При этом все сделки проводятся через систему институтов: центральные, коммерческие, инвестиционные банки, брокеры и дилеры, пенсионные фонды, страховые организации, транснациональные корпорации и др.

Рынок валют Forex не является валютной биржей с регламентированными правилами и временем работы. У торгуемых валют нет самостоятельной доходности, которая не была бы связана с курсовыми колебаниями на самом валютном рынке. На рынке рынок валют Forex не проводят конвертаций небольших сумм, так как работа на нем требует значительных издержек. Проводить торговые операции на рынок валют Форекс помогают финансовые посредники, например, банки или валютные брокеры.

История развития валютного рынка

Появление международного валютного рынка было подготовлено объективным процессом развития международной интеграции, поскольку укрепление связей между государствами требовало формирования приемлемых соотношений курсов национальных валют.

На протяжении 19 века Европа жила в эпоху золотого стандарта, когда валюты всех стран основывались на желтом металле. Главными держателями государственных золотых запасов в европейских странах были центральные банки. Им делегировалось право печатать денежного знака, которые имели твердое золотое обеспечение. Система золотого стандарта отличалась высокой устойчивостью денежного обращения, низкой инфляцией и низкими процентными ставками. В условиях существования этой системы произошел резкий подъем промышленного развития на рубеже 19-20 веков.

В начале 20 века произошел переход от золотомонетного к золотодевизному стандарту. Ключевой валютой мировой валютной системы стал английский англиский Фунт стерлингов. ЦБ Англи занял позицию ведущего мирового финансового центра. Большинство сделок на международных рынках осуществлялось в англиских Фунтах стерлингов, к англискому Фунту стерлингов были приравнены валюты остальных стран (через золотой паритет).

Первая мировая война нарушила сложившееся в мире равновесие, большие военные издержки привели к несбалансированности бюджетов ведущих стран мира. В результате экономического коллапса 30-х годов система золотого стандарта оказалась существенно подорванной. После Великой депрессии в США и отмены золотого стандарта в апреле 1931 года операции с иностранной валютой значительно сократились. К середине 30-х годов Лондон считается главным финансовым центром. В период расцвета Британской империи английский Фунт стерлингов являлся основной торговой валютой и использовался также в качестве резервной валюты. В 1930 г. в Базеле (Швейцарская конфедерация) был основан банк международных расчетов, основной целью которого стали наблюдение за международной банковской деятельностью и координация валютной политики на валютных рынках. Банк практиковал и оказание поддержки в случае временных трудностей для предотвращения банкротства некоторых стран.

Вторая мировая война еще более осложнила положение в сфере международных расчетов и ликвидности.

Эта война была отмечена крахом англиского Фунта стерлингов вследствие разрушения Британской империи и международное доверие к валюте Великобритании было подорвано в результате контрафакции (подделки) валюты Великобритании Республикой Германией. После того, как США вступили во вторую мировую войну, доллар приобрел широкое распространение и мировую известность. Тем временем Европа и Страна восходящего солнца были практически выключены из международного финансового рынка, и именно США стали формировать будущую всемирную экономику и финансы.

В результате компромисса между ведущими державами - победительницами была создана Бреттон-Вудская система, ведущее место в которой отводилось американской валюте. Доллар был прямо привязан к желтому металлу, он в любой момент мог обмениваться на него. Остальные валюты были твердо привязаны к американскому доллару. Бреттон-Вудская система - это система твердо фиксированных паритетов, ключевые позиции в которой занимал американский доллар. Устойчивость этой системы зависела от устойчивости американского доллар. Расстройство платежного баланса США поколебало позиции американской валюты на международном рынке и стимулировало спрос на золото со стороны некоторых стран и, прежде всего, Франции. Золотой запас США стремительно сокращался. К началу 1970-х годов он составлял лишь несколько процентов от объема обращающихся долларов. 15 августа 1971 г.

Необходимость переориентации всемирной экономики на новую всеобщую валюту стала важной предпосылкой формирования международного валютного рынка. В марте 1973 года восторжествовала система плавающих курсов. Именно она и стала основой возникновения новых экономических отношений по поводу обмена валют.

Таким образом, именно в 1973 году начала формироваться относительно новая рыночная структура - международный валютный рынок (Forex - Foreign Exchange). Современный валютный рынок в развитых странах продолжает развиваться в условиях владычества плавающих валютных курсов и либерализации национальных законодательств, регулирующих валютную сферу (отмена валютных ограничений).

Развитие мирового валютного рынка обусловлено действием двух основных факторов  - во-первых, либерализацией валютных операций, возрастанием степени открытости национальных рынков, во-вторых,

- внедрением современных технологий в операции на валютном рынке. Вначале решающую роль играл процесс либерализации.

Либерализация валютных рынков большинства развитых государств прошла в два этапа: первый - в начале 60-х годов, он заключался в расширении конвертируемости национальных валют для нерезидентов; второй - с середины 70-х и до начала 80-х годов - можно назвать либерализацией рынка капиталов и операций резидентов. Что касается валютных рынков развивающихся и стран «переходной экономики», то в настоящее время они находятся на этапе либерализации.

Точкой отсчета современного технологического перевооружения на мировом валютном рынке можно считать переход на электронные технологии. Начало этому процессу положило информационное агентство Рейтерс, которое запустило в 1981 г. первую электронную дилинговую систему.

Появление электронных систем на валютном рынке отвечало потребностям валютного рынка в связи с резко возросшими объемами операции по обслуживанию движения капиталов между развитыми государствами. Оно совпало также с развитием национальных финансовых рынков, расширением допуска на национальные рынки нерезидентов и их возросшим участием операциях по купле - сбыту ценных бумаг на национальных рынках. Новые поколения электронных систем дают возможность вести торговую деятельность с удаленных терминалов, автоматически подтверждать сделки, направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.

Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на мировом валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-х годов и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков, которые стали самостоятельно проводить операции купли/торгово-промышленной деятельности валюты.

Применение электронных дилинговых и брокерских систем во многом определило развитие мирового валютного рынка. Информационно-торговые системы ведущих западных банков, соединенные между собой электронными системами фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.

Международный Форекс / Forex объединяет все множество участников валютообменных операций: физ. лиц, компании, инвестиционные институты, банки и центральные банки. Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке Forex, являются сегодня доллар Соединенных штатов (USD), евро (EUR), валюта страны Восходящего солнца (валюта Японии), CHF (швейцарский Франк) и британский GBP (Фунт).

История валютного рынка Форекс

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил решение об отмене свободной конвертируемости доллара в золото (отказался от золотого стандарта). В декабре 1971 года в Вашингтоне было достигнуто Смитсоновское соглашение, по которому вместо 1 % колебаний курса валют относительно валюты Соединенных штатов стали допускаться колебания в 4,5 % (на 9 % для недолларовых валютных пар).

 Это разрушило систему стабильных валютных курсов и стало кульминационным моментом в кризисе послевоенной Бреттон-Вудской валютной системы. На смену пришла Ямайская валютная система, принципы которой были заложены 16 марта 1973 года на острове Ямайка при участии 20 наиболее развитых государств некоммунистического блока. Суть произошедших изменений сводилась к более либеральной политике в отношении цен на золото. Если ранее курсы валют были стабильны в силу действия золотого стандарта, то после таких решений плавающий курс желтого металла привёл к неизбежным колебаниям курсов обмена между валютами. Это породило относительно новую сферу деятельности — валютную коммерцию, когда курс обмена начал зависеть не только от золотого эквивалента валюты, но и от рыночного спроса/предложения на её. Достаточно быстро наметился ряд проблем, для обсуждения которых в 1975 году президент Франции Валери Жискар д’Эстен и канцлер ФРГ Гельмут Шмидт (оба — бывшие министры финансов) предложили главам других ведущих государств Запада собраться в узком неофициальном кругу для общения с глазу на глаз. Первый саммит «Большой восьмёрки» (тогда ещё только из шести участников) прошёл в Рамбуйе с участием США, ФРГ, Англии, Франции, Италии и Страны восходящего солнца (в 1976 году к работе клуба присоединилась Страна кленового листа, а в 1998 году — Россия). Одной из основных тем обсуждения была структурная реформа международной валютной системы.

8 января 1976 года на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстон (Ямайка) было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Система заменила Бреттон-Вудскую валютную систему. Многие страны фактически отказались от привязки национальных валют к доллару или к желтому металлу. Однако лишь в 1978 году МВФ официально разрешил такой отказ. Начиная с этого момента свободно плавающие курсы стали основным способом обмена валют.

В новой валютной системе окончательно произошёл отказ от принципа определения покупательной способности денег на основании стоимости их золотого эквивалента (Золотой стандарт). Деньги стран, участников соглашения, перестали иметь официальное золотое содержание. Обмен начал происходить на свободном валютном рынке (англ. foreign stock market, Forex) по свободным ценам.

Становление системы плавающих курсов привело к трём существенным итогам:

Импортёры, экспортёры и обслуживающие их банковские структуры были вынуждены стать регулярными участниками валютного рынка, поскольку изменения курсов валют могут сказаться на финансовых результатах их работы как с положительной, так и с отрицательной стороны.

Центральные банки получили возможность оказывать воздействие на курсы национальных валют и влиять на экономическую ситуацию в стране рыночными методами, а не только административными.

Курсы наиболее ликвидных национальных валют формируются на основе поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением, а изменение спроса и предложения на рынке вызывает смещение курса в ту или иную сторону.

 Ежедневный оборот

Считается, что ежедневный оборот на рынке валютный рынок Forex составлял:

в 1977 году — 5 млрд долларов 

в 1987 году — 600 млрд долларов

в конце 1992 года — 1 трлн долларов

в 1997 году — 1,2 трлн долларов

в 2000 году — 1,5 трлн долларов

В 2005—2006 годах объём дневного оборота на рынке Forex колебался, по разным оценкам, от 2 до 4 трлн долларов.

Точных данных нет, так как это внебиржевой рынок, и нет требования обязательной регистрации и публикации данных о сделках. Часть этого объёма обеспечивает маржинальная коммерция, по условиям которой разрешается заключать контракты на суммы, существенно превышающие действительный капитал участника сделки. Вне зависимости от характера и целей сделок, большой дневной оборот является авалем высокой ликвидности этого рынка.

 Участники валютного рынка

Валютный рынок Форекс является международным межбанковским рынком. Операции проводятся через систему институтов: центральные банки, частные банки, инвестиционные банки, брокеров и дилеров, пенсионные фонды, страховые организации, транснациональные корпорации и т. д. Объём одного контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн американских долларов или их эквивалент. Цена одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов. Кроме этого, придётся нести расхода до 6 тыс. долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на валютном рынке Forex не проводят прямых конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки. При большом количестве клиентов и разнонаправленных заявках у посредников регулярно возникают ситуации внутреннего клиринга (брокерской «кухни»), из-за чего далеко не всегда нужно проводить реальную конвертацию через валютный рынок Форекс. Но свои комиссионные они получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на рынок валют Forex попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на валютном рынке Форекс. В то же время, если устранить посредников, цена конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт.

Текущие котировки валют используются для большого количества операций, которые не обязательно имеют непосредственный выход на рынок валют Форекс. Примером может служить изменение курса национальной валюты государственным банком, который вынужден сохранять пропорции курса между иностранными валютами в соответствии с их пропорциями на рынке валют Forex, даже если реальный спрос/предложение внутри страны не соответствует тенденциям на рынке валют Форекс. Например, если на внутреннем рынке есть избыточное предложение евро, но при этом на Форексе / Forex стоимость евро против доллара увеличивается, то народный банк вынужден будет также поднимать цену, а не снижать под давлением избыточного предложения.

Другой яркий пример — маржинальная спекулятивная продажа валютой, которая ориентирована на фиксацию текущих котировок рынка валют Forex, но по своим условиям проходит без реальной поставки. Почти все посредники на валютном рынке предлагают для клиентов не только услуги по прямой конвертации, но и спекулятивную продажу с кредитным плечом. В большинстве случаев, комиссионные для таких операций ещё ниже, чем для прямой конвертации, так как за счёт массовости и кратковременности сделок необходимость в заключении реальных контрактов на поставку возникает ещё реже. Очень часто комиссионные приобретают форму спреда — фиксированной маржи между стоимостью покупки валюты и стоимостью торговой деятельности в один и тот же момент времени. В большинстве случаев между валютным рынком Форекс и игроком выстраивается цепочка из нескольких посредников, каждый из которых берёт свою комиссию.

Маржинальные операции могут приводить (но не обязательно приводят) к возникновению реального дополнительного спроса или предложения на валютном рынке, особенно на краткосрочном отрезке времени. Но общую тенденцию движения валютных курсов они не формируют.

 Форекс / Forex как средство получения профита

В Рунете термином валютный рынок Forex обычно называют не систему обмена валют вообще, а исключительно маржинальную спекулятивную торгово-промышленную деятельность через частные банки или Дилинговые центры «кухня». В большинстве случаев не делается разделения между понятиями обмена валют и маржинальной коммерции даже на курсах обучения. При использовании слова валютный рынок Форекс почти всегда подразумевается маржинальная торговая деятельность.

Обычно звучат призывы «зарабатывать на рынок валют Forex». Этот призыв использует двойственность значения термина «Зарабатывать». С одной стороны, это работа по найму с оговоренной оплатой труда. С другой стороны, это получение любого вида прибыли, в том числе — дохода. Нужно учитывать, что предлагаемая маржинальная торгово-промышленная деятельность не предусматривает наём на работу с выплатой зарплаты. Это один из видов бизнеса со своим стартовым капиталом и неизбежными рисками.

Физические лица, работающие через посредников … на рынке рынок валют Форекс … очень рискуют. И причиной тому не столько мошенничество посредников, сколько имманентное свойство рынка Форекс / Forex.

Маржинальная коммерция как вид бизнеса имеет ряд специфических особенностей: не требуется большого стартового капитала; нет начальников и подчинённых; нет конкурентной борьбы за поставщиков и потребителей; однотипные операции, которые не требуют постоянного освоения новых приёмов или навыков; очень большая потенциальная доходность в сочетании с высоким риском потерь. Эти особенности делают маржинальную торговую деятельность привлекательной для начала биржевой продажи при небольшом стартовом капитале.

Довольно просто увидеть всё своими глазами и попробовать на учебных счетах с виртуальными деньгами. Но к полученным «результатам» нужно относиться очень осторожно и критично. Большинство начинающих биржевых спекулянтов при этом видит лишь то, что сами хотят увидеть — лёгкость и скорость изменения средств. Неудачи быстро забываются: ведь я же неопытный новичок, да и деньги виртуальные — «не корову проигрываю». Успехи окрыляют и хорошо запоминаются: даже новичку удалось так быстро «разбогатеть», здесь всё настолько просто, что можно хоть завтра начинать извлекать выгода.

Любой бизнес всегда содержит в себе возможность разово получить выгода случайно. Чтобы выгода была не от случая к случаю, а регулярно и закономерно, требуется понимание, как специфики конкретного вида бизнеса, так и экономических законов в целом. Лишь при соблюдении известных правил и ограничений продажа валютой по уровню риска становится сопоставима с любой другой спекулятивной торгово-промышленной деятельностью, в том числе на фондовом или товарном рынках. Но тогда и её доходность неизбежно снижается до аналогичных уровней. Статистика свидетельствует, что в долгосрочной перспективе выгода получают около 10-15 процентов биржевых торговцев.

Валютный рынок Forex не является валютной биржей или иной официальной торговой площадкой с чёткими правилами и временем работы. Торгуемые валюты (в отличие от акций, векселей, облигаций) не имеют самостоятельной доходности, которая была бы не связана с курсовыми колебаниями на самом валютном рынке. Это не позволяет рассчитывать будущую цену валюты на основе регулярной выгоды или дивидендов, как это делается на биржевом рынке. Правда, есть возможность получения прибыли от положительного свопа. Но гарантированная доходность на уровне 1-3 пункта в день (около 10-30 долларов при контракте на сумму 100’000) несопоставима с риском убыточного движения валюты в 100—300 пунктов в день (около 1000-3000 долларов при контракте на сумму 100’000). Из-за отсутствия самостоятельной доходности фразы об «инвестициях на рынке валютный рынок Forex» имеют иной смысл, чем «инвестиция в акции». Инвестиции на валютном рынке Forex подразумевают выделение средств для личной сбыта или для передачи в доверительное управление другому биржевому спекулянту. При этом характер самой торгово-промышленной деятельности не имеет значения. Инвестиции на биржевом рынке подразумевают покупку акций (или «портфеля» акций) на длительный срок с целью получения дивидендов и/или увеличения стоимости акций.

 Валютный рынок Форекс и государственное регулирование

Валютный рынок Форекс базируется на принципе свободной конвертации валют, который предполагает отсутствие государственного вмешательства при заключении валютообменных сделок (нет официального валютного курса, нет ограничений на направление, цены и объёмы сделок) и на гарантиях свободы подобных операций. В то же время обычно устанавливаются правила и ограничения на предоставление посреднических услуг, которые регламентируют прежде всего взаимоотношения клиента (биржевого спекулянта) и посредника (брокера).

Управление по финансовому регулированию и надзору (англ. Financial Services Authority, FSA) выполняет регуляторные функции на финансовых рынках в Британии.

В США регулятором валютного рынка является правительственная «Комиссия по фьючерсной продаже товарами» (англ. Commodity terminal transactions Trading Commission, CFTC). Кроме того, большую работу по разработке правил торгов, условий предоставлени брокерских услуг и решению конфликтных ситуаций проводит неправительственная «Национальная фьючерсная ассоциация» (англ. National forwards association of enterprises, NFA). Эта компания также собирает и анализирует специальную отчётность, которую обязаны предоставлять брокеры — члены ассоциации. К требованиям NFA прислушиваются не только в США, так как американские частные биржевые спекулянты и фонды не будут открывать счета в фирмы, которая их не выполняет.

Правила и требования NFA более жесткие, чем предписания FSA. Иногда они не столько помогают и защищают, сколько ограничивают биржевого торговца. Один из последних примеров — требование закрывать клиентские сделки обязательно по правилу FIFO (первый пришёл — первый ушёл).

Контроль за проведением валютных операций в Российской Федерации или на Украине осуществляют национальный банк и Нацбанк соответственно. Однако свободного неограниченного проведения конвертационных операций законодательство этих стран не предусматривает. На Украине по состоянию на июль 2009 года так же нет законодательной основы для маржинальной торговой деятельности. Из-за особенностей валютного и налогового законодательства зарегистрированные в Российской Федерации или на Украине Дилинговые центры (ДЦ) обычно не имеют юридического права на предоставление финансовых услуг. Чаще всего они действуют на основании лицензии на букмекерскую деятельность. Большинство же крупных Дилинговых центров (ДЦ) вообще имеют зарубежную регистрацию, а местные представительства не несут никакой юридической ответственности либо у них вообще отсутствует официальная регистрация. Клиент такой организации обычно не имеет реальной возможности как-либо оспорить её действия и получить юридическую защиту в конфликтных ситуациях.

Однако постепенно валютная торговая деятельность в Российской Федерации получает всё более организованные формы. Одной из первых в направлении разработки правил и защиты прав спекулянтов на биржевом рынке была созданная в 2003 год у «Комиссия по регулированию отношений участников финансовых рынков» (КРОУФР). Решения КРОУФР носят обязательный характер лишь для организаций, входящих в её состав, а для остальных они являются рекомендательными. 5 февраля 2009 года на фондовой бирже РТС начались торги валютными фьючерсными контрактами.

 Особенности налогообложения

Деятельность российских организаций, предоставляющих диллинговые услуги в полном объеме подлежит российскому налогообложению. Дилинговый центр (ДЦ) (или банк) уплачивает налог на выгода, а букмекерская контора — налог на игорный бизнес (Москва — 100 МРОТ в месяц с каждой кассы букмекерской конторы). Доходы от дополнительных услуг (обучение, консультации, тренинги и т. п.) также подлежат обложению налогом на выгода и НДС. Иностранная организация платит налог на доходы от услуг, оказанных на территории РФ, только в том случае, если они оказаны через постоянное представительство фирмы. В противном случае — российских налогов у организации не возникает.

Выгода клиентов диллинговых центров подлежит налоговому обложению по ставке НДФЛ 13 %. Обязанность по уплате налога в данном случае перекладывается на плечи брокера, который для своего клиента выступает в качестве налогового агента.

Российское налоговое законодательство имеет целый ряд недостатков — в частности по сделкам с производными инструментами на сырье, товары, валюту и другие активы прибыльные (положительные) сделки не плюсуются с убыточными (отрицательными), и налог рассчитывается исключительно с положительных сделок. Однако же на практике во имя здравого смысла брокеры рассчитывают НДФЛ с учетом отрицательных сделок.

 Риски

Общеизвестно, что бизнес с более высоким уровнем доходности всегда более рискованный. Использование кредитного плеча приводит не только к повышению доходности операций, к росту скорости увеличения капитала, но и к пропорциональному многократному увеличению риска потерь и к росту скорости потерь.

На колебание валютных курсов одновременно оказывает влияние огромное количество противоречивых и разнонаправленных факторов. Случайное временное нарушение баланса действующих сил может приводить к существенным движениям цены, которые трудно прогнозировать, но которые могут оказать существенное влияние на результаты спекулятивной коммерции.

Помимо рисков, связанных с рыночными колебаниями цен, нужно учитывать риски, связанные с деятельностью конкретного брокера:

Могут быть быстрые значительные изменения цен со столь же быстрым возвратом к исходному состоянию, которые не подтверждаются независимыми источниками котировок.

В 2007 году Комиссия США по фьючерсной продаже товарами (CFTC), регулятор американского валютного рынка, отметила увеличение случаев мошенничества в деятельности небанковской отрасли продажи валютой. Причём основным объектом мошенничества является частный биржевой спекулянт. В Российской Федерации нет регулятора валютного рынка, зато гораздо выше уровень мошенничества.

Проблемным моментом может стать механизм обработки приказов о сделках по заранее установленным ценам (обработка ордеров), который не гарантирует обязательности исполнения ордера.

При банкротстве брокера обычно возникают проблемы с получением средств для его клиентов. Чаще всего клиенты не смогут получить свои средства с торговых счетов.

Иногда мошеннические действия Дилинговых центров «кухня» подвергаются судебному преследованию.

Чаще всего мошеннические схемы встречаются в сфере доверительного управления средствами на рынке валютный рынок Форекс. Из-за отсутствия достоверной информации и законодательного урегулирования становится возможным легко манипулировать деньгами, доверенными в управление. Для борьбы с этим сегодня многие торговые платформы имеют специальный инструментарий для предоставления владельцу денег возможности внешнего постоянного контроля за состоянием счёта, который находится в доверительном управлении спекулянта на биржевом рынке, что уменьшает возможности мошеннических действий.

Мировой рынок валют Forex и его участники

Forex - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские компании, инвестиционные фонды, финансовые и страховые фирмы - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный товар всех государств мира.

Необходимость перемещения таких огромных денежных масс по электронным каналам заключается в том, что валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся продуктом, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно, меняется и стоимость каждой валюты. Международное валютное устройство основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок.

Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынка биржевой сбыта и внебиржевого валютного рынка, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на Forex.

Forex не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торгово-промышленной деятельности, как, например, валютные фьючерсные контракты. Торгово-промышленная деятельность происходит по телефонному аппарату и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга.

Основными участниками валютного рынка являются: частные банки, валютные биржи, центральные банки, компании, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские организации, частные лица.

Рассмотрим основных участников валютного рынка:

 Частные банки

Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/ размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Deutsche bank, Barclays bank, Union bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan bank, Standard Chartered bank и другие.

 Компании, осуществляющие внешнеторговые операции

Организации, участвующие в международной сбыту предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные компании прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через частные банки.

Организации, осуществляющие зарубежные вложения активов

Данные организации, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. На дилерском сленге их называют просто фондами или funds; наиболее известен фонд «Quantum» Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как, например, Ксерокс, Нестле, Дженерал моторе, Бритиш петролеум и другие.

Центральные банки

В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает американский ЦБ -- Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или кратко FED). Далее за ним следуют Национальный банк Германии -- Бундесбанк (Deutsche Bundesbank) и Англии -- ЦБ Великобритании (Central Bank Angli называемый также Old Lady).

Частные лица

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и торговой деятельности наличной валюты.

Валютные биржи

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юр. лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью фондового рынка.

 Валютные брокерские компании

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские организации взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Брокерская компания, обладающая информацией о запрашиваемых курсах и ставках, является местом, где формируется реальный валютный курс и реальные процентные ставки по уже заключенным сделкам. Частные банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских фирм на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Bierbaum, Harlow Butler, Tullet and Tokyo, Coutts, Tradition и другие.

На российском рынке брокерские услуги по конверсионным и депозитным операциям предоставляют брокерские фирмы: Intermoney Financial Products, Межбанковский финансовый дом, Российская международная валютно-фондовая биржа, организация АДИКС.

 Определение курсов на валютном рынке

Валютные рынки представляют собой механизм, посредством которого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты.

Значительные потоки финансовых средств во всем мире создаются инвесторами, которые постоянно находятся в состоянии поиска наиболее привлекательных инвестиционных возможностей, в том числе в других странах.

До начала второй мировой войны существовала т.н. система золотого стандарта. Все национальные валюты были жестко привязаны к цене желтого металла и, соответственно имели стабильные курсы относительно друг друга. Однако именно в это время появились признаки неравномерности развития экономики разных стран, и система стала давать сбои. Почему это произошло? Ответ на этот вопрос можно дать, анализируя компанию рыночных отношений на любом рынке, а также факторы, воздействующие на валютный курс.

 Работа любого рыночного механизма осуществляется по закону баланса спроса и предложения (law of supply and demand): если баланс достигнут - стоимость стоит, если нет баланса - стоимость идет туда, где он достигается. Этот закон применим для любого вида товаров и услуг, в том числе и для валютного рынка.

Валютный курс - это стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Покупательная способность валют выступает стоимостной основой валютного курса, отклонение которого от этой основы определяется спросом и предложением валюты.

Рассмотрим факторы, воздействующие на валютный курс:

Торговый баланс.

Если экспорт преобладает в структуре внешней коммерции страны, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. И наоборот, при дефиците торгового баланса (когда объем импорта больше, чем объем экспортирования) национальная валюта должна слабеть. В действительности же, взаимное влияние продажи, обменных курсов, инфляции и процентных ставок настолько перемешивает все факторы, что связь между ними становится совершенно неочевидной.

Процентные ставки.

Другим важным индикатором для отслеживания динамики валютных рынков являются процентные ставки.

Чем больше % ставка по данной валюте но сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую % ставку. Высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования, а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс той валюты растет.

В целом влияние процентных ставок на валютные курсы достаточно однозначно: чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс.

Валовой внутренний товар.

Валовой внутренний товар, ВВП (gross domestic product (GDP), gross domestic product) - общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или наоборот, ее слабости в периоды спадов в экономике). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна - чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение до 3% в год; если выше - обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.

Для валютных рынков это один из главных индикаторов. Реакция на публикацию не только показателей роста основных экономик, но и их исправленных (уточненных) значений бывает весьма значительной.

Инфляция.

Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков - одним из наиболее существенных ориентиров. За данными но инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.

Средством борьбы с инфляцией является повышение процентных ставок. Рост ставок отвлекает часть наличных средств из делового оборота, так как финансовые активы становятся более привлекательными (их доходность растет вместе с процентными ставками), более дорогими становятся займы; в итоге количество денег, которые могут быть уплачены за выпускаемые товары и услуги, падает, а следовательно снижаются и темпы роста цен. Из-за наличия этой тесной связи с решениями центральных банков по ставкам валютные рынки пристально следят за индикаторами инфляции.

Действия центральных банков.

Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Стоимость валюты определяется, прежде всего, спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы ключевых валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять па валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики (главная из которых - стабильность национальной валюты) и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков.

Величина денежной массы.

Количество денег, находящихся в обращении (Моnеу Suрр1у), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Избыток одной валюты создаст повышенное предложение ее на международном валютном рынке и вызовет снижение ее курса по отношению к другим валютам. Соответственно, дефицит валюты, при наличии спроса на нее, приведет к росту курса.

Обеспечение рынка информацией о текущем уровне валютного курса осуществляется двумя путями:

-из брокерской компании;

-с информационной страницы системы Рэйтерс или других информационных систем (Доу-Джонс индекс Телерейт, Блумберг (Bloomberg), Тенфор).

Брокерская компания собирает данные о текущих котировках покупки и сбыта у большого количества банков и сообщает о них по линиям прямой телефонной связи всем заинтересованным участникам рынка. Информационная страница агентства Рейтерс показывает всем подписчикам, имеющим рейтеровский терминал, текущие значения валютного курса, котируемые крупными банками - маркет-мейкерами.

Понятие и виды валютных операций

Валютные операции (сделки) можно определить как соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле-торговле, платежам, предоставления в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (наименование валют, сумма, курс обмена, ставка %, дата валютирования).

Основную долю валютных операций составляют депозитные и конверсионные.

Депозитные валютные операции представляют собой краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению или привлечению средств в иностранной валюте на счетах в банках.

Конверсионными называются операции по покупке-сбыту (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату. На мировом валютном рынке преобладают межбанковские конверсионные операции.

К существенным условиям любой операции относятся дата её заключения и дата исполнения (дата валютирования). Дата заключения сделки - это дата достижения сторонами сделки соглашения по всем её существенным условиям. Дата валютирования для конверсионных операций - это оговоренная сторонами дата поставки средств на счета контрагента по сделке. Для депозитных операций датой валютирования является дата поступления средств на счет заемщика, т. е. дата начала депозита. Дата окончания депозита - это дата возврата банком средств, помещенных в депозит. Датами валютирования и датами окончания являются только рабочие дни.

В зависимости от даты валютирования конверсионные операции делятся на 2 группы: кассовые (наличные), или текущие, и срочные.

Конверсионные операции частного банка делятся на клиентские и арбитражные. Клиентские конверсионные операции осуществляются банком по поручению и за счет клиентов. Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) проводятся банком за свой счет с целью получения профита за счет скидки валютных курсов.

Под арбитражем в общем случае понимается одновременная покупка и торгово-промышленная деятельность одного финансового инструмента (в рассматриваемом случае - валюты) на разных рынках с целью получения дохода от известной маржи в ценах.

Различают пространственный валютный арбитраж и временной.

Пространственный арбитраж возникает, когда участник валютного рынка использует маржу курсов покупки и торговли двух котируемых валют в пространственно разделенных местах. Если, например, курс покупки (bid cost) долларов Соединенных штатов за казахстанские тенге в одном банке оказался в какой-либо день выше, чем курс торгово-промышленной деятельности (ask cost) в другом, то это обстоятельство можно использовать. Однако в силу достаточно высокой информационной прозрачности валютного рынка такая ситуация встречается редко. Пространственный арбитраж не связан с валютным рынком, так как покупка и коммерция валюты производится одновременно.

При временном арбитраже курсовая выгода образуется за счет изменения курса в течение определенного времени, поэтому такой арбитраж связан с валютным риском.

Разновидностью валютного арбитража является процентный арбитраж, при котором выгода возникает благодаря марже процентных ставок и валютных курсов.

Валютные сделки спот

Наличная договоренность - конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более чем на два рабочих банковских дня. Наличные конверсионные операции подразделяются на:

-Концессия TOD - конверсионная операция с датой валютирования в день сделки;

-Концессия TOM - конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочий банковский день;

-Концессия SPOT - конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Развитие средств телекоммуникаций, систем электронных межбанковских переводов сделало возможным значительное ускорение межбанковских расчетов. Появились краткосрочные конверсионные операции. Концессия Today осуществляется на основании курса Today. Расчеты по таким сделкам проводятся в день заключения сделки. Эти сделки также широко используются в операциях российский рубль/доллар на внутреннем валютном рынке Российской Федерации между частными банкам. При сделке Tomorrow обмен валютами производится на следующий день после совершения сделки. Этот тип сделок также активно используется российскими частными банкам в операциях RUB/доллар на внутреннем валютном рынке.

Спот-рынок - это рынок немедленной поставки валюты. Основными участниками этого рынка выступают частные банки, которые ведут операции на спот-рынке с различными партнерами:

-напрямую с фирмами-клиентами;

-на межбанковском рынке напрямую с другими частными банкам;

-через брокеров с банками и клиентами;

-с центральными банками стран.

Спот-рынок обслуживает как частные запросы, так и спекулятивные операции банков и компаний. Обычаи рынка наличных сделок не зафиксированы в специальных международных конвенциях, однако им неукоснительно следуют все участники рынка. К обычаям спот-рынка относятся:

-осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления % ставки на сумму поставленной валюты;

-сделки в основном реализуются на базе компьютерной торговой деятельности с подтверждением электронными извещениями (авизо) в течение следующего рабочего дня;

-обязательность курсов: если дилер крупного рынка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки являются обязательными для исполнения сделки по купле-торговле валюты.

Основным инструментом спот-рынка является электронный перевод по каналам системы СВИФТ. (SWIFT - Society For World - Wide Interbank Financial Telecommunications).

Валютные операции спот составляют примерно 40% торгового объема Forex. Главными целями операций спот являются:

-выполнение конверсионных поручений клиентов банка;

перевод собственных средств банка из одной валюты в другую с целью поддержания ликвидности;

-проведение спекулятивных конверсионных операций;

-регулирование рабочей валютной позиции в целях избежания непокрытых остатков на счетах;

-поддержание минимально необходимых рабочих остатков в иностранных банках на счетах «НОСТРО» в целях уменьшения излишков в одной валюте и покрытия потребностей в другой валюте.

Текущие конверсионные операции осуществляются по текущему валютному курсу - обменному курсу спот. Как правило, именно спот-курсы сообщают официальные бюллетени, средства массовой информации, экраны информационных агентств.

При котировке (установление валютного курса) различают базовую валюту и котируемую валюту. Базой является валюта, принимаемая за единицу. Котируемая валюта - величина переменная, показывающая цену базовой валюты. Обычно базовой валютой является доллар Соединенных штатов Америки.

Обозначение курсов валют: USD/деревянный 27,85.

На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямая и обратная. В большинстве стран применяется прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте, т. е. за базу принимается иностранная валюта. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной - за базу берется национальная валюта.

Банки дают двойную котировку, устанавливая курс покупки и курс коммерции. Курс покупки (бид-bid) - это курс, по которому банк готов купить базовую валюту, а по курсу сбыта (оффэ-offer) он готов ее продать.

Котировка обозначается: USD/руб = 27.79 - 27.92

Разница между ставками покупки и торговли - разница или спр, служит основой получения банком выгоды от конверсионных сделок. Размер разницы выступает также как плата за риск потерь от изменения курса, а также источник покрытия расходов, связанных с проведением операции.

Срочные валютные сделки

Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту можно покупать и продавать не только на основе спот, но и на срок, т.е. с поставкой на установленную дату. Цели их применения:

-страхование от изменения курса валют;

-извлечение спекулятивной профита;

-покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);

-извлечение арбитражной дохода.

Разновидностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсы, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются частными банкам, а продажа опционами и фьючерсными сделками реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.

Курс осуществления срочных сделок обычно отличается от курса спот на величину снижения цены или премии, т.е. Уступки в цене или надбавки к существующему спот-курсу. Это связано с необходимостью прогнозирования срочного курса: анализируются факторы, влияющие на величину валютного курса, и выводится ориентировочный курс валюты в будущем, который корректируется в зависимости от ситуации на рынке. Спрэд между курсом покупки и курсом торгово-промышленной деятельности валюты на срок обычно выше, чем при операциях спот, что связано с более высоким уровнем валютного риска, возникающего при проведении срочных операций.

Максимальный объем торговой деятельности на срочных рынках приходится на американский доллар, евро, доллар Канады, англиский Фунт стерлингов и йену

Форвардные валютные контракты

Форвардные операции (Forward Contract operation или сокращенно - fwd) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 3 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки. Дата валютирования определяется «со спота».

Форвард является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в ключевых валютах достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев - неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

-хеджирование (страхование) валютных рисков;

-спекулятивные операции.

Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или ставки % с помощью заключения форвардов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Экспортер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвардный контракт. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной валюты, купив в банке валюту на срок.

Валютные игроки, играющие на понижении курса («медведи»), продают валюту на срок, рассчитывая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвардный контракт. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвардный контракт, получив выгода в виде курсовой скидки. Игроки, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повышения курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвардный контракт с тем, чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, и продать ее на рынке по более высокому курсу, получив курсовую выгода.

Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или уступки в цене, т.е. надбавки или дисконта в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок.

Существуют два основных метода котировки форвардного курса: метод аутрайт и метод своп-ставок.

При котировке методом аутрайт банки указывают для клиентов как полный спот-курс, так и полный форвардный курс, а также срок и сумму поставки валюты.

Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты

Форвардные пункты также называют своп-пунктами, форвардной маржей или своп-скидкой.

Если форвардный курс больше спот курса (FR>SR), то валюта котируется «с премией», если FR<SR, то валюта котируется «с снижением цены».

В большинстве случаев на межбанковском рынке форвардный курс котируется с помощью своп-ставок. Это связано с тем, что дилеры оперируют форвардными маржами (т.е. Снижениями цены или премиями), выраженными в пунктах, которые и называются курсами своп или своп-ставками.

Существует правило, согласно которому:

-валюта с низкой % ставкой за определенный период котируется на условиях форвардный контракт к валюте с высокой ставкой % за тот же период с премией;

-валюта с высокой ставкой процента за определенный период котируется на условиях форвардный контракт к валюте с низкой % ставкой за тот же период со уступкой в цене или скидкой.

Если процентные ставки по долларовым депозитам больше, чем ставка процента по депозитам в евро, то котировка форвардных пунктов, представленных банковским дилером, будет выглядеть следующим образом:

BID OFFER

EURUSD курс спот 1.0531 1.0536

+3-мес. Форвардный контракт. п-ты 26 78

3-мес.курс аутрайт 1.0505 1.0458

Ежедневно международные финансовые издания типа The Wаll Street Journal и Financial Times печатают текущие курсы спот (spot rates) и форвардные курсы (Forward Contract rates) на 30, 90 и 180 дней, также данную информацию предоставляет агентство Reuters.

К положительным моментам проведения срочных операций можно отнести то, что они представляют большие возможности для маневра, особенно если форвардная операция не направлена против специфических активов или пассивов. В то время, как операции «спот» должны быть выполнены практически немедленно, простые форварды оставляют время для осуществления контроля ликвидности и проведения корректировок.

Форвардный рынок важен и для управляющих финансовых отделов компаний, поскольку они могут определить цена импорта или экспортирования в национальной валюте задолго до наступления даты платежа. Когда финансовый управленец заключает срочный договор с банком, его основная задача заключается в том, чтобы не остаться с открытой валютной позицией, если по каким-либо причинам не будет получен продукт или платеж. Профессиональные дилеры, располагая неограниченной рыночной информацией, имеют более широкие возможности для маневра, чем их коммерческие коллеги. Вместе с тем существуют и значительные риски, связанные со срочными сделками. Чем длиннее срок форварда, тем больше опасность того, что кредитоспособность контрагента по сделке может ухудшиться. Вероятность аннулирования контракта на условиях спот значительно ниже, чем форвардного. При этом самым «неудачным» является вариант, при котором одна из сторон выполняет условия сделки, а другая нет. Это может привести к потере значительной суммы или дорогостоящему судебному процессу.

В Российской Федерации форвардный рынок гораздо менее развит, чем рынок сделок спот, что объясняется преимущественной ориентацией рынка на краткосрочные операции.

Биржевые срочные операции

К биржевым срочным валютным операциям относятся опционы и фьючерсные сделки. Однако в настоящее время торговой деятельностью опционными контрактами занимаются и частные банки, особенно широкое распространение такая торговая деятельность получила в Швейцарской конфедерации.

Фьючерсные валютные контракты

Первая биржа финансовых фьючерсных контрактов - International Monetary market (IMM), являющаяся дочерней организацией Chicago Mercantile Exchange, начала проводить операции с финансовыми фьючерсными контрактами в 1972 г. С тех пор объем коммерции финансовыми фьючерсными сделками возрос настолько, что превысил объем сделок спот на лежащие в их основе финансовые инструменты.

Валютные фьючерсные контракты - это стандартные контракты, предусматривающие покупку (коммерцию) определенного количества одной валюты за другую по фиксированному в момент заключения контракта курсу при наступлении срока поставки по контракту. При этом фьючерсная стоимость котируется в количестве единиц одной валюты, даваемых за единицу другой валюты. Каждому минимальному пункту изменения валютного курса («тику») ставится в соответствие определенная денежная сумма - «множитель», так что величина изменения фьючерсной позиции рассчитывается как произведение множителя на количество тиков. Позиция по контракту, если она не была ликвидирована до истечения срока продажи контрактом, закрывается путем принятия (осуществления) поставки валюты.

Фьючерсы (так же как и форвардные) осуществляется с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом стоимость исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения.

Однако при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных:

-фьючерсные операции осуществляются на фондовом рынке, а форвардные - на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных сделок привязаны к определенным датам и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае же форвардов срок и объем сделки определяется по взаимной договоренности сторон.

-фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, таких, как доллар Соединенных штатов, евро, японская Йена, английский GBP и некоторых других. При формировании форварда круг валют значительно шире.

-фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен. Это связано с тем, что минимальная сумма для заключения форварда составляет в большинстве случаев 500000 долларов.

-фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разность между первоначальной стоимостью заключения контракта и стоимостью в день заключения обратной сделки. Форварды, как правило, заканчиваются поставкой валюты по контракту.

Стандартизация контрактов означает, что фьючерсы могут совершаться дешевле, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форварды. Именно поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. сопровождаются большим спрэдом на покупку-торговлю. Это может привести к большим издержкам для клиента при досрочном закрытии позиций.

При фьючерсному контракту партнером клиента выступает клиринговая палата соответствующей фьючерсной биржи. Сами биржи различаются по размерам обращающихся на них контрактов и правилам совершения сделок. Основными биржами, на которых обращаются валютные фьючерсные сделки, являются Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange - CME), Филадельфийская торговая биржа (Philadelphia Board of commercial and industrial activity - PBOT), Международная денежная биржа Сингапура (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX). В Европе наиболее известными фьючерсными биржами являются: Европейская опционная биржа в Амстердаме (European option Exchange - EOE), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсных контрактов (London International Financial Future Exchange - LIFFE), Швейцарская биржа финансовых фьючерсных сделок и опционов (Swiss option and Financial terminal transactions Exchange - SOFFEX) и др.

Таким образом, валютные фьючерсные контракты представляют собой стандартизированные обращающиеся на биржах контракты. Банки и брокеры не являются сторонами сделок, они лишь играют роль посредников между клиентами и клиринговой палатой биржи. Клиент должен депонировать в клиринговой палате исходную разницу, размер которой устанавливается клиринговой палатой, исходя из наблюдаемых дневных отклонений актива, лежащего в основе контракта, за прошлые периоды. Клиринговая палата также устанавливает минимальный нижний уровень разницы. Это означает, что сумма денег на маржевом счете клиента не должна опускаться ниже данного уровня. Часто нижний уровень скидки составляет 75% от суммы начальной разницы.

Клиринговая палата каждый день переоценивает контракты в соответствии с текущими рыночными ценами. Если по контракту идет убыток, то выставляются требования для внесения дополнительного обеспечения, чтобы скидка была не меньше требуемого минимального уровня. Если же на маржевом счете инвестора накапливается сумма, которая больше нижнего уровня скидки, то он может воспользоваться данным излишком, сняв его со счета.

По каждому виду контракта биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. Если фьючерсная стоимость выходит за данный предел, то биржа останавливает продажу контрактом, что играет большую роль с точки зрения минимизации риска больших потерь и предотвращения банкротств. Такая ситуация продолжается до тех пор, пока фьючерсная стоимость не войдет в лимитный интервал. Для ограничения спекулятивной активности биржа также устанавливает определенный позиционный лимит, т.е. ограничивает количество контрактов, которые может держать открытыми один инвестор.

 Опционные сделки

Одним из видов срочных сделок являются опционы. Рынок валютных опционов получил широкое распространение в середине 70-х г.г. XX в. после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).

Впервые сделки по биржевым валютным опционам были осуществлены на Филадельфийской товарной бирже (Philadelphia Stock Exchange - PHLX), на Чикагской коммерческой бирже (Chicago Mercantile Exchange - CME), затем на Лондонской международной финансовой бирже (London International Financial - LIFFE). Первая специализированная опционная биржа - Чикагская опционная биржа (Chicago Board Options Exchange - CBOE) появилась в 1973 г.

Опцион - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить (продать) определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный срок в будущем.

Сделки с опционами принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций.

В совершении опционной сделки принимают участие две стороны: продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). У держателя опциона (покупателя) есть право, а не обязательство реализовать сделку.

В отличие от форвардного контракта опционный договор не является обязательным для исполнения, его держатель может выбрать один из трех вариантов действий:

-исполнить опционный договор;

-оставить договор без исполнения;

-продать его другому лицу до истечения срока опциона.

Надписатель опциона принимает на себя обязательство купить или продать актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее определенной цене.

Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, в качестве платы за риск держатель опциона в момент заключения сделки выплачивает надписателю премию, которая не возвращается держателю. Опционная премия - это денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение, т.е. это стоимость опционного контракта.

В основе заключения опционных сделок лежит колебание валютного курса базисного актива. Участники рынка по-разному оценивают направление и темпы изменения валютных курсов по данному контракту. Из различия в их представлениях относительно будущей цены валюты и возникает возможность использования таких контрактов.

Опционная премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца взять на себя риск убытка, и достаточно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить выгода.

Срок опциона (срок экспирации) - это момент времени, по окончании которого покупатель опциона теряет право на покупку (торгово-промышленную деятельность) валюты, а продавец опциона освобождается от своих контрактных долгов.

Базисная цена опциона - это стоимость, за которую покупатель опциона имеет право купить (продать) валюту в случае реализации контракта. Базисная цена определяется в момент заключения сделки и остается постоянной до истечения срока экспирации.

Валютные опционы в основном обращаются на биржах, для которых характерны постоянные изменения и различия в способах совершения сделок, однако все рынки опционов имеют и общие черты, такие как стандартизация контрактов и наличие системы ежедневного расчета по принципу «никакого задолженности».

При продаже опционами сделки заключаются не на сумму, а на контракты, совокупная сумма которых соответствует необходимому объему покупки или сбыта. Биржевые контракты выражаются в американских центах в расчете на валютную единицу, например: EURUSD, Франк/USD, GBR/USD и т.д.

Величина отдельных контрактов на биржевых площадках различная. На Филадельфийской фондовой бирже величина контракта на EURUSD, например, составляет 62500 евро, на GBR/USD величина контракта - 12500 англиских Фунтов стерлингов. На Чикагской коммерческой бирже договор составляет сумму 125000 евро, договор на GBR/USD - 25000 Фунтов стерлингов.

Опционы подразделяются на опционы покупателя, или колл-опционы, и опционы продавца - пут-опционы. Колл - опцион дает право его владельцу купить определенный актив в будущем по цене, зафиксированной в настоящий момент времени. Пут-опцион дает право на торговую деятельность валюты при тех же условиях.

Наряду с двумя основными видами опционов существует двойной опцион - опцион пут-колл, или «стеллаж», по условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

Опционы колл и пут могут быть исполнены по-разному. Если покупатель имеет право решать только в день исполнения, исполнит он опцион или откажется от него, в зависимости от текущего курса валютного рынка, то речь идет о европейском опционе.

Если покупатель наделен правом исполнить опцион в любое время до даты экспирации, то речь идет об американском опционе.

 Операции своп

Своп-концессия - валютная операция, сочетающая куплю-коммерцию двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами.

По операциям своп наличная договоренность осуществляется по курсу спот, который в контрсделке корректируется с учетом премии или скидки (в зависимости от тенденций изменения валютного курса). В данном типе сделки клиент экономит на разнице - разнице между ценами продавца и покупателя по наличной сделке. Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются своп-сделки сроком исполнения до 5 лет.

Своп-операции осуществляются как между частными банкам, международными экономическими организациями, так и между частными банкам, международными институтами и народным банком страны, и непосредственно между центральными банками стран. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах. С 1969 г. действует многосторонняя система взаимного обмена валют через банк международных расчетов в Базеле на основе использования своп-сделок, что используется центральными банками стран для осуществления эффективных валютных интервенций.

 Валютный своп (currency swap) - это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа (maturity). Обычно свопы заключаются на период до 1 года.

Первая операция валютного свопа (обмена USD на швейцарский Франк) была осуществлена в августе 1981 г. между американской фирмой IBM и Международным банком реконструкции и развития.

Если ближайшая конверсионная концессия является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная - коммерцией валюты, такой своп называется «купил-продал» - buy and sell swap (buy/sell, b + s).

Если же вначале осуществляется договоренность по сбыту валюты, а обратная ей концессия является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» - sell and buy swap (sell/buy или s + b).

Как правило, договоренность своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.

Например, если банк купил 250000 Франков (Франк) против валюты страны Восходящего солнца (японская Иена) с датой валютирования на споте и одновременно продал эти 250000 швейцарский Франк против японская национальная валюта на условиях 3-месячного форвардного контракта (концессия аутрайт) - это будет называться 3-месячным свопом валюты Швейцарии в валюте страны Восходящего солнца (3 month Франк/японская национальная валюта (JPY) buy/sell swap).

По срокам можно классифицировать валютные свопы на 3 вида:

-Стандартные свопы

Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей на условиях недельного форвардного контракта, такой своп называется «спот уик» (spot-week swap или s/w swap).

Поскольку стандартная договоренность своп содержит 2 сделки: первая - на споте, а вторая - аутрайт, которые заключаются одновременно с одним банком контрагентом, то в своих курсах они имеют общий курс спот.

Один курс используется в первой конверсионной сделке с датой валютирования спот, второй - для получения курса аутрайт для обратной конверсии. Таким образом, маржа в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты и будут являться котировкой своп для данного периода (отсюда их второе название: своп-пункты - swap points, swap rates).

-Короткие однодневные свопы

Если первая концессия осуществляется с датой валютирования «завтра» (tomorrow), а обратная на споте, такой своп носит название «том-некст» (tomorrow-next swap или t/n/ swap).

Короткие свопы котируются аналогично стандартным свопам в виде форвардных пунтов для соответствующих периодов («овернайт» - o/n, «том-некст» - t/n). При этом расчет курсов сделки строится в соответствии с правилами расчета курса аутрайт для даты валютирования до спота.

При этом текущий валютный курс спот можно использовать как для даты валютирования («до спота»), так и для даты окончания свопа (непосредственно на споте). Главное, чтобы маржа двух курсов составляла величину форвардных пунктов для соответствующего периода. Дата спот здесь всегда будет представлять форвардную (более отдаленную) дату.

-Форвардные свопы (после спота)

Это сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку договоренность заключается на условиях форвардный контракт (дата валютирования позже, чем спот), и обратная ей концессия заключается на условиях более позднего форвардного контракта.

Международный валютный рынок представляет собой совокупность операций по купле-торговле иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с выполнением на определенную дату. Этот рынок носит название «рынок валют Форекс».

Forex - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские организации, инвестиционные фонды, финансовые и страховые фирмы - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Объединенные в единую глобальную сеть спутниковыми каналами связи с помощью совершеннейших компьютерных систем, они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный товар всех государств мира.

Необходимость перемещения таких огромных денежных масс по электронным каналам заключается в том, что валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки. Деньги, служащие здесь инструментом, сами становятся продуктом, так как спрос и предложение по операциям с каждой валютой в различных деловых центрах меняется во времени, а следовательно, меняется и стоимость каждой валюты. Международное валютное устройство основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок.

Все валютные операции делятся на два вида:

-кассовые;

-срочные.

Кассовые сделки осуществляются участниками рынка для получения необходимой валюты в течение одного - двух дней. Кассовая договоренность осуществляется на условиях «спот» (spot), т.е. с немедленной поставкой покупаемой (продаваемой) валюты. Курс валюты в кассовых сделках фиксируется на день и час оплаты контракта. Главный смысл кассовой сделки - обменять одну валюту на другую. Но вместе с этим она может иметь и спекулятивный подтекст и использоваться для получения дополнительного прибыли из-за колебания валютных курсов.

Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту можно покупать и продавать не только на основе спот, но и на срок, т.е. с поставкой на установленную дату. Цели их применения:

-страхование от изменения курса валют;

-извлечение спекулятивной выгоды;

-покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);

-извлечение арбитражной профита.

Разновидностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсы, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этом форвардные и своп-операции в основном осуществляются частными банкам, а торгово-промышленная деятельность опционами и фьючерсными контрактами реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.

Имея доступ в Интернет, любой может выйти на рынок Форекс / Forex, но помните: успеха добиваются только те, кто лучше использует свои знания и технические возможности получения и анализа информации. Зарабатывать на рынке валютный рынок Forex не просто, это не лотерея и не игра - повезет, не повезет. Нужно много знать и постоянно наращивать свои знания и навыки. Нужно помнить, что кроме Вас участниками рынка являются частные банки, валютные биржи, центральные банки, организации, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные участники, брокерские фирмы и миллионы частных лиц. Их мотивы и совокупное поведение на рынке определяют тенденции рынка. Универсальным правилом участника рынка валютный рынок Форекс должно являться ориентирование на ожидания и настроения большинства рынка.

Потому что у него нет единого центра, и шанс заработать есть у каждого участника рынка. Рынок валют Forex - это рынок, где можно покупать и продавать деньги любой страны. Самый ходовой продукт - американские доллары, евро, японские Иены, Франки и английские англиские Фунты стерлингов. Главная особенность рынка рынок валют Forex, которая объясняет повышенный интерес к нему, - это возможность купли и торговли иностранных валют при отсутствии у торговца всей суммы, необходимой для проведения операций. Для заключения сделки клиент вносит лишь так называемую начальную скидку, но имеет возможность заключать сделки, объем которых в 50-100 раз превышает объем внесенных им средств. Кредитная фирма, куда клиент вносит гарантийную разницу, предоставляет ему недостающие средства или так называемое "кредитное плечо".

Несомненно, рынок рынок валют Форекс привлекателен с точки зрения инвестирования. В последние годы профессиональные инвесторы значительно повысили уровень своего участия на рынке валют Forex. Добавьте сюда также постоянно увеличивающееся количество частных индивидуальных инвесторов - и вы получите картину быстро растущей инвестиционной арены на рынке валют Форекс.

Особенности рынка Форекс / Forex, которые побуждают профессиональных инвесторов принимать в нем участие:

Ликвидность. 

Рынок валютный рынок Forex оперирует огромными денежными массами. Цена одной сделки многократно превышает аналогичные показатели на любом другом рынке. Это особенность привлекательна для инвесторов, так как предоставляет полную свободу в моментальном открытии или закрытии любой позиции.

Доступность. Имея доступ в Интернет, любой может выйти на рынок валютный рынок Форекс. Торговать на рынке рынок валют Forex можно 24 часа в сутки. Любой участник рынка рынок валют Форекс не испытывает необходимости ждать открытия рынка, и поэтому имеет возможность вовремя отреагировать на любое неблагоприятное событие. Участниками рынка являются на равных и частные банки, и валютные биржи, и центральные банки, и организации, осуществляющие внешнеторговые операции, и инвестиционные участники, и брокерские фирмы и миллионы частных лиц.

Гибкая система компании торгово-промышленной деятельности. Многие инвестиционные менеджеры, открывая ту или иную позицию, заранее планируют по времени свою будущую активность. На валютном рынке наличных (Форекс / Forex), позиция может быть открыта на заранее установленный срок по желанию инвестора.

Гибкая стратегия оплаты за сделку. Как правило биржевой торговец открывает счет при минимально оговоренной в договоре с Маркет-мейкером, либо Брокер-агентом сумме комиссионных. С учетом активности торговца на биржевом рынке и баланса инвестиционного счета, размер взимаемых Маркет-мейкером, либо Брокер-агентом комиссионных может быть значительно снижен.

 Качество сделок.

Поскольку рынок валютный рынок Forex очень подвижен, практически каждая концессия производится по только ей присущей цене. Это позволяет избежать проблемы ускользающих фондов, имеющейся на валютной бирже, а также других биржевых моментов, когда ограниченные количества фондов могут быть куплены или проданы одновременно по фиксированной цене.

Направленность рынка валютный рынок Форекс. Движение валют имеет вполне определенную и идентифицируемую направленность, которую можно проследить за достаточно длительный отрезок времени. Каждая конкретная валюта показывает только ей присущий рисунок развития во времени, что дает инвестиционным менеджерам возможности манипулирования

Forex не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговой деятельности, как, например, валютные фьючерсные сделки. Коммерция происходит по телефонному аппарату и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банках во всем мире. Сотни миллионов долларов продаются и покупаются каждые несколько секунд, что и составляет суть так называемого валютного трейдинга.

Forex объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Обменные операции не прекращаются в течение всей рабочей недели, рынок работает 24 часа в сутки. Можно также выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка:

-долларовая зона - страны Америки во главе с США;

-стерлинговая зона - Англия и ее бывшие колонии;

-йеновая зона - страны Азии во главе с Страной восходящего солнца;

-зона марки - страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Федеративной Республикой Германией. Теперь эту зону можно выделить в зону евро в связи с введением евро валюты.

Forex - самый большой рынок в мире, он составляет по объему до 90 % всего мирового рынка капиталов. Тысячи участников этого рынка - банки, брокерские компании, инвестиционные фонды, финансовые и страховые организации - в течение 24 часов в сутки покупают и продают валюту, заключая сделки в течение нескольких секунд в любой точке Земного шара. Они создают оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой, национальный товар всех государств мира.

Валютные операции обеспечивают экономические связи между участниками различных рынков, находящимися по разные стороны государственных границ: межгосударственные расчеты, расчеты между фирмами из разных стран за поставляемые товары и услуги, иностранные инвестиции, международный туризм и деловые поездки.

В Российской Федерации рынок Forex появился в 90-х годах XX века с началом развития свободных рыночных отношений.

 Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке Forex, являются сегодня доллар Соединенных штатов Америки (USD), евро (EUR), JPY (Иена), CHF (швейцарский Франк) и британский Фунт (Фунт стерлингов). До появления валюты евро большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DЕМ).

 Фундаментальные факторы, влияющие на рынок Forex 

В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок:

-экономические;

-политические;

-слухи и ожидания;

-форс-мажор.

Классификация новостей но степени их ожидаемости:

-случайные и неожиданные - обычно новости политического и природного происхождения, реже экономического (политическая нестабильность в стране, войны, стихийные бедствия и т.п.);

-планируемые и ожидаемые - обычно новости экономического, реже политического характера.

Экономическую группу факторов влияния на рынок можно разбить на следующие составляющие:

-данные об экономическом развитии страны;

-торговые переговоры;

-заседания цен тральных банков;

-любые изменения денежно-кредитной политики;

-заседания большой семерки, экономических или торговых обществ:

-выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу рыночной ситуации валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы;

-интервенции;

-сопредельные рынки;

-спекуляции.

 Определение курсов на валютном рынке

Основным понятием, созданным для объяснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (purchasing Power parity - РРР), для формулировки которого обычно привлекают так называемый закон одной цены: стоимость продукта в одной стране должна быть равна валюте Японии продукта в другой стране; а поскольку ли цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Пусть Рd - внутренняя стоимость (domestic cost) данного продукта, а Рf- ею стоимость за рубежом, в соседней стране (foreign cost). Эти цены представляют собой количества валют, национальной для данной страны и иностранной, которые дают за единицу продукта внутри страны и за рубежом. Отношение цен и будет тем курсом, но которому одну валюту станут обменивать на другую ради приоб­ретения данного продукта. Если бы все обмены были связаны только с этим одним продуктом, то это и был бы обменный курс,

S=Pd/Pf

определяющий цену одной единицы иностранной валюты в единицах внутренней (национальной) валюты.

Подобное определение обменного курса является сильно упрощенным, оно принимает в рассмотрение только один продукт и не учитывает многого, что имеет место в действительности. А на самом деле происходит коммерция множеством товаров, и не только товарами, но еще и различными услугами (которые еще сложнее сравнивать но их ценам в разных странах). Потому более реалистичный вариант закона одной цены сравнивает общие уровни цен в двух странах на группу товаров и услуг. Формула для определения обменного курса остается той же самой, но под Рd и Рf понимаются уже средние цены некоторого набора товаров и услуг (потребительской корзины). Такое определение обменного курса называют абсолютным вариантом паритета покупательной способности (absolute version of purchasing Power political party).

Применяется также другая форма определения обменного курса через пены товаров по равные стороны границы. Если обозначить процентное изменение цен товаров (или соответствующих потребительских корзин) через dPd и dPf соответственно, то вызванное ими изменение (в процентах) валютного курса будет равно

dS = dPd - dPf

Это есть формула относительного варианта паритета покупательной способности (relative version of purchasing Power political party).

 Виды валютных курсов.

Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу чужой. В большинстве стран курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, в германии один американский доллар ($) будет приравнен к определенному количеству марок ФРГ (DМ), а в Нью-Йорке одна германская марка будет приравнена к определенному количеству центов (или долларов, если курс марки достаточно высокий).

Обратная котировка количество чужой валюты за единицу национальной.

Кросс-курсы. Это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты. При операциях па мировом рынке часто используются кросс-курсы с американским долларом.

Все расчеты по кросс-курсам, связанные по доллару, определяются делением:

DЕМ/СНF = USD/СНF : USD/DЕМ

Все расчеты по кросс-курсам, связанные с англиский Фунт стерлингов стерлингом, определяются умножением:

GВР/DЕМ = GВР/USD х USD/DЕМ

Слот-курс. Это стоимость валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Вообще же существует два полярно противоположных варианта системы валютных курсов:

система гибких, или плавающих, курсов, при которой курсы обмена национальных валют друг на друга определяются спросом и предложением;

система жестко фиксированных валютных курсов, при которой изменениям валютных курсов в результате колебаний спроса и предложения препятствует государственное вмешательство.

Система гибких курсов имеет следующие недостатки:

Неопределённость в продаже и выгодах. Например, в условиях инфляции и изменения таможенных налогов.

Условия коммерции страны могут ухудшиться при падении интернациональной стоимости её валюты. Например, увеличение цены валюты Российской Федерации в долларах.

Нестабильность. Свободное колебание валютных курсов может оказывать дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Значительные колебания курса могут оказывать депрессивное воздействие на отрасли, производящие товары на экспорт.

Фиксированные валютные курсы устанавливаются некоторыми странами в попытке преодолеть, недостатки, присущие системе гибких курсов. В целом же, система регулируемых центральными банками плавающих валютных курсов признана как имеющая преимущества в налаживании рациональных между народных связей.

Предоставление банками и брокерскими конторами возможности вести валютообменные операции в объемах, многократно превышающих фактически вложенные средства, позволяет стать полноправным участником рынка инвестору, располагающему суммой всего от $2000. Классическая операция Джорджа Сороса (George Soros) в 1992 году по сбыту английского валюты Соединенного королевства (Фунт стерлингов) против немецкой марки (DM) и американского доллара (USD) принесла ему в течение двух недель миллиард долларов чистой дохода, сделав Сороса знаменитым и положив начало его благотворительной деятельности.

В настоящее время банк не может быть конкурентоспособным и существовать без возможности осуществлять продажу валютой. Валютные операции позволяют банку быть независимым от изменений курса доллара, если средства банка находятся в долларах или любой другой валюте. Закономерности развития рыночной экономики заставят и российские банки включить валютный дилинг в арсенал средств, обязательных для выживания в условиях все обостряющейся конкурентной борьбы в банковских сферах. В ряде стран часть межбанковского рынка оформлена организационно в виде валютной биржи. Изучение валютного рынка основывается на теории рыночного спроса и предложения. Однако, применительно к валютному рынку теория спроса и предложения используется с существенными изменениями, поскольку валюта является особым продуктом. На международной арене она принимает те же формы, что и денежные единицы внутри страны.

Валютный рынок подчинятся законам конкуренции. Поведение его участников определяется желанием максимизировать свои выгоды, играя на скидке валютных курсов. Величина этих доходов зависит от сочетания широкого круга политических и экономических рисков. При определенных условиях поведение участников валютного рынка приводит к значительным колебаниям валютного курса и к дестабилизации валютного рынка. Нестабильность на валютном рынке может повлечь за собой социальные затраты и серьезные экономические проблемы.

В подобной ситуации задачей официальных органов, ответственных за проведение валютной политики, является приведение в равновесие валютного рынка и создание необходимых условий для его стабильного функционирования. В отношении операций по покупке валют в английск ом языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Military operations , от сокращенного варианта которого и пошло название рынка - Forex или еще короче - FX.

Мировой валютный рынок - это вся совокупность операций по купле-торговле, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты, осуществляемых между участниками валютного рынка. Основной и наибольшей по объему частью мирового валютного рынка являются текущие конверсионные операции по обмену одной валюты на другую, которые и составляют рынок Forex.

Развиваясь постепенно, за достаточно короткий период времени рынок Forex приобрел глобальное значение для всей экономики мира. Оборот торгов на рынке Forex составляет порядка 1,5 трлн. долларов в день, что значительно превышает объем любого из финансовых рынков.

На этом круглосуточно работающем и являющемся самым ликвидным рынком в мире ежедневно продается и покупается свыше триллиона долларов Соединенных штатов Америки и заключаются контракты покупки-сбыта валют со сроком от одного дня до 12 месяцев. Ключевыми валютами на этом рынке являются доллар Соединенных штатов, евро, Йена, CHF и английский GBP, а участниками рынка - банки и брокерские конторы, корпорации и экспортно-импортные компании, различные фонды, индивидуальные инвесторы. Операции на валютном рынке являются сегодня одним из основных источников прибыли банков во всем мире. Для примера, 80% от всей профита крупнейшего швейцарского банка "Union bank of Switzerland" (UBS) в 1994 году составили конверсионные операции с валютами и только 20% от всей дохода составили доходы от займов, продажи ценными бумагами и т.д. (см. финансовый отчет "UBS Annual Report of 1994"). Существенное отличие рынка Forex от всех остальных рынков это то, что он не имеет какого-либо определенного места торгово-промышленной деятельности. Forex - это огромная сеть соединенных между собой посредством телекоммуникаций валютных дилеров, рассредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточно работающих, как единый механизм. Валютные дилеры работают в различных финансовых институтах , которые по своей роли делятся на активных и пассивных участников, т.е тех, кто активно участвует в формировании курсов, покупке валют и спекуляциях , и тех, кто использует этот рынок в своих производственных и деловых целях.

Функционирование валютного рынка не прекращается ни на минуту. Свою работу в календарных сутках они начинают на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии , проходя последовательно часовые пояса - в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

В субботу и воскресенье весь финансовый мир отдыхает, поэтому сделок на Forex практически не происходит, однако отдельные операции совершаются и в эти дни. Естественно, что ключевыми валютами, на долю которых приходится наибольший объем всех операций на рынке Forex, являются валюты стран с развитой экономикой, продажей и финансовой сферой: доллар Соединенных штатов Америки, евро, валюта страны Восходящего солнца, Франк и английский Фунт. Рынок Forex сформировался в своем современном виде в 70-е годы, когда международная продажа перешла от системы фиксированных курсов к системе плавающих обменных курсов валют. При этом курс одной валюты относительно другой определяется рыночными условиями, т.е. соотношением спроса и предложения на валюту определенной страны.

Возможность получения прибыли на валютном рынке основывается на том простом факте, что каждая национальная валюта является таким же продуктом, как пшеница или сахар, таким же средством обмена, как золото и серебро.

Если Вы купили продукт (валюту) по одной цене, затем продали его по другой, то выгода или убыток составит маржу между стоимостью торговой деятельности и стоимостью покупки умноженной на сумму сделки. Экономические условия каждой отдельной страны (плодотворность труда, инфляция, безработица и др.) влияет на цена ее валюты относительно валют других стран и является основной причиной изменения валютных курсов.

Курсы валют непрерывно изменяются относительно друг друга и основным принципом, позволяющим извлекать выгода на этом рынке, является покупка растущей валюты и ее торговля, когда рост прекратился. Пример: Курс евро к доллару изменился за 1 час с 0,9100 доллара за евро до 0,9200. Другими словами, 1 евро стал стоить не 91 цент, а 92 цента. Казалось бы изменение совершенно незначительное, но при объеме покупки в 100 000 евро этот 1 цент трансформируется во вполне реальную выгода. Расчет результата выглядит следующим образом: покупаем 100 000 евро за 91 000 долларов и через час продаем эти 100 000 евро за 92 000 долларов. Выгода от проведенной нами операции составляет 92 000 - 91 000 = 1 000 американских долларов.

Источники

Баранов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. - М.: Экзамен, 2001.

Деньги. Займ. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учеб. Пособие для вузов/ Под редакцией проф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

Гинзбург А. И., Михейко М. В. Рынки валют и ценных бумаг. - Спб.: Питер, 2004.

Круглов В. В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. - М.: ИНФРА-М, 2000.

Щеголева Н.Г. Валютный рынок и валютные операции. - М., 2003.

Симонов Ю. Ф. Валютные отношения. - Р-н-Д.: ФЕНИКС, 2001.

Опубликовано на forexAW.com: Среда, 20 Январь, 2010 года — 18:12.

Последнее редактирование: Понедельник, 28 Ноябрь, 2011 года — 17:42.