Евро (euro), евро валюта – EUR, ЕУР

1.Что такое евро?

1.1 Название

1.2 Графический знак евро

1.3 Ввод в обращение

1.4 Устранение рисков, связанных с обменными курсами

1.7 Паритет цен

1.8 Конкурентное вложение инвистиций

1.10 Национальные валюты, привязанные к евро

1.11 евро как резервная валюта

1.12 Описание денежных знаков

2. История евро

2.1 Валютные союзы

2.2 Общая характеристика новой валюты

2.3 Цели создания ЭВС

2.4 Юридический статус евро

2.5 Маастрихтский контракт

2.6 Особенность проведения первых этапов

2.7 Завершающая фаза введения евро

2.9 евро -  единая валюта EU

2.9 евро даст новый импульс экономическому росту в Европе

3. Ситуация на финансовых рынках и в банковской системе Европы

3.1 Валютная политика и валютный курс евро

3.2 Противостояние двух мировых валют мира

3.3 Основные критерии конвергенции для вступления в ЭВС

3.4 Замена валюты на евро

3.5 Евро союз и евро

3.6 Доллар или евро?

3.7 Прямые прибытка для физ. лиц

3.8 Косвенные дохода

3.9 Приспособление компаний к евро

3.10 евро для предпринимателей

3.11 денежного знака и монеты евро

 Евро (знак валюты — €, банковский код: EUR) — официальная валюта в 16 странах «еврозоны» (Австрии, Бельгии, германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых — европейские. Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев, а вместе с территориями неофициального обращения — для 500 миллионов человек. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610 млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю американский доллар.

Евро, euro (в большинстве европ. языков), Euro (нем.), ευρώ (греч.) (обозначается €, или EUR по стандарту ISO) - единая валюта ряда стран ЕС, одна из наиболее ликвидных валют мира. В 1 евро 100 центов.

Код: EUR, символ: €, код ISO 4217: 978

1 евро = 100 центов

Евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999 году, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение денежного знака и монеты. Евро заменил европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год, в соотношении 1:1.

Евро управляется и администрируется Европейским центральным банком – ЕЦБ (ЕЦБ), находящимся во Франкфурте, и Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральных банков стран-членов еврозоны. ЕЦБ является независимым народным банком, и ему принадлежит исключительное право определять денежно-кредитную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием денежных знаков и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в еврозоне.

Все члены Евро союза имеют право войти в еврозону, если они удовлетворяют определённым требованиям к кредитно-денежной политике, а для всех новых членов Евросоюза обязательство рано или поздно перейти на евро является непременным условием вступления в союз.

 Название

Латиницей название записывается как Euro (с прописной или строчной буквы — по-разному в разных языках), по-гречески — ευρώ, кириллическое написание (в болгарском, македонском, русском и сербском) — евро (в Черногории употребляется вариант еврик). На денежных знаках название валюты указано прописными латинскими и греческими буквами. Название читается в соответствии с орфографией конкретных языков, в основном по образцу того, как произносится в этом языке слово Европа: по-французски примерно ёро́, по-немецки — о́йро, по-испански — э́уро, по-английски — ю́ро и т. п.

В русском языке преобладает передача этого слова как е́вро, хотя словари также дают вариант евро́. Согласно нормативным словарям, это слово мужского рода, хотя в разговорной речи встречается и средний, и (очень редко) женский род.

В связи со своим грядущим вступлением в еврозону, Болгария подняла вопрос о том, что на денежных знаках также должен быть указан кириллический вариант названия валюты. ЕЦБ выступил против такой инициативы, однако в 2007 году был вынужден согласиться с Болгарией, однако оговорив, что слово «евро» на денежных знаках не будет меняться по числам:

…Законодательство Сообщества, принимая во внимание факт существования различных алфавитов, требует единообразного написания слова «евро» в именительном падеже и единственном числе во всех официальных документах Сообщества и стран-участниц.

Евро состоит из 100 центов (иногда называемых евроцентами). Все монеты евро, включая памятные монеты достоинством в 2 евро, имеют одну общую сторону, на которой обозначено достоинство монеты на фоне изображения 16 стран еврозоны. С другой, «национальной», стороны находится изображение, выбранное той страной, в которой отчеканена монета. Все монеты могут использоваться во всех странах, в которых евро был принят в качестве официальной валюты.

Выпускаются монеты евро достоинством €2, €1, €0,50, €0,20, €0,10, €0,05, €0,02 и €0,01. Многие магазины в еврозоне предпочитают выравнивать цены так, чтобы они были кратны 5 центам, к примеру, в Финляндии, и монеты в 1 и 2 евроцента не были нужны; в Австрии же, напротив, монета в 1 цент весьма распространена.

Все денежного знака евро имеют общий дизайн для каждого достоинства на обеих сторонах во всех странах. Выпускаются денежного знака достоинством €500, €200, €100, €50, €20, €10 и €5. Некоторые денежного знака старшего достоинства, такие, как €500 и €200, не выпускаются в некоторых странах, но везде являются законным платёжным средством.

ЕЦБ создал клиринговую систему для крупных платежных транзакций в евро (TARGET). Все денежные переводы внутри стран еврозоны должны стоить столько же, сколько и переводы внутри одной страны. Это верно и для розничных платежей, хотя при этом могут использоваться различные методы платежа. Расчёты с помощью кредитных карт и снятие денег в банкоматах также стоят во всех странах столько же, сколько и в стране, где выпущена карта. Расчёты с помощью «бумажных» платёжных поручений, таких как чеки, не стандартизированы ЕЦБ и обрабатываются каждой страной отдельно.

Официальная спецификация логотипа евро, который должен печататься жёлтым цветом на голубом фоне (соответственно PMS Yellow и PMS Reflex Blue)

Специальный графический знак евро (€) был спроектирован после того, как путём опросов общественного мнения были выбраны два варианта из десяти предложений, и затем Еврокомиссия выбрана один из них в качестве окончательного варианта. Автором победившего дизайна, как утверждается, была команда из четырёх экспертов, имена которых официально не были названы. Официальная версия создания дизайна евро оспаривается Артуром Эйзенменгером[5], в прошлом ведущим графическим дизайнером Европейского сообщества, который провозглашает, что создал этот знак как общий символ Европы.

Знак является, согласно Еврокомиссии «комбинацией греческого эпсилона, как показателя значимости европейской цивилизации, буквы E, обозначающей Европу, и пересекающих знак параллельных линий, означающих стабильность евро». Из-за этих двух линий графический знак евро получился значительно схожим с символом «Есть» из славянской азбуки «круглой глаголицы».

Европейская комиссия также разработала логотип евро с указанием точных пропорций и цветов переднего плана и фона. Хотя некоторые дизайнеры шрифтов просто в точности скопировали логотип евро в качестве знака евро в этих шрифтах, большинство разработали свои варианты, которые часто базируются на букве С в соответствующем шрифте, чтобы знак валюты имел такую же ширину, как и арабские цифры.

Расположение графического знака по отношению к цифрам, обозначающим номинал валюты, различается от страны к стране. Хотя официально рекомендуется помещать знак перед цифрами (что противоречит общей рекомендации ISO помещать обозначение единицы измерения после числа), во многих странах знак евро располагают так же, как это было принято для национальных валют, предшествовавших евро.

Ввод в обращение

В безналичных расчётах евро были введены с 1 января 1999 года; в наличных с 1 января 2002 года. Наличные евро заменили национальные валюты 16 (из 27) стран Евро союза.

В Швеции и Дании прошли референдумы, на которых большинство высказалось против принятия евро. Англия также решила не заменять национальную валюту. Эстония, Латвия и Литва планировали перейти на евро в 2009 году, но из-за экономических трудностей этот переход пришлось отложить минимум на два года. Болгария и Венгрия планируют перейти на евро к 2010 году, Чехия и Польша — к 2011, Румыния — к 2014.

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. К настоящему моменту существуют различные мнения по поводу эффектов, вызванных введением евро, поскольку для понимания и оценки многих из этих эффектов потребуются многие годы. Высказывается множество теорий и предсказаний.

Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить инвестирование между странами. Риск изменения курса валют по отношению друг к другу всегда делал инвестиции за пределами своей валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьма рискованными как для компаний, так и для частных лиц. Возможная выгода может быть одномоментно сведена к нулю колебаниями валютного курса. В результате многие инвесторы и импортеры/экспортёры должны были либо смириться с этим риском, либо использовать хеджирование своих инвестиций, что приводит к дальнейшему росту цен на финансовых рынках. Инвестиции за пределами национальной валютной зоны становятся поэтому менее привлекательными. Создание еврозоны намного увеличивает поле для инвестиций, свободное от рисков, связанных с обменным курсом. Поскольку европейская экономика сильно зависит от внутриевропейских экспортных операций, достоинства этого эффекта трудно переоценить. В частности, он очень важен для стран, национальные валюты которых традиционно были подвержены сильным колебаниям курса (например, средиземноморских государств).

В то же время весьма вероятно, что такой эффект увеличит инвестиции в странах с более либеральными рынками и уменьшит их там, где рынки более строги. У некоторых людей вызывает беспокойство, что выгода утечёт в соседние страны, и из-за этого придется сократить традиционные социальные программы.

 Устранение издержек, связанных с конверсионными операциями

С введением единой валюты устраняются взимаемые банками комиссии за перевод средств из одной валюты в другую, которые ранее взимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Хотя экономия от этого при каждой операции небольшая, с учётом многих тысяч совершаемых операций, она дает существенную прибавку к средствам, вращающимся в европейской экономике.

Для электронных платежей (кредитные карты, дебетовые карты и банкоматы) банки еврозоны должны в настоящее время взимать те же комиссии для международных платежей в еврозоне, что и для платежей внутри одной страны. Банки Франции обошли это правило путём введения платы за все транзакции (национальные и международные), за исключением тех, которые сделаны с использованием онлайн-банкинга — метода, который недоступен для международных платежей. Таким образом, банки Франции фактически продолжают взимать более высокую плату за международные операции, чем за национальные.

Другое заметное достоинство перехода на евро заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Ожидается, что финансовые рынки на европейском континенте станут намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом. Возникнет больше конкуренции, и финансовые продукты будут более доступны по всему Евро союзу. Это уменьшит затраты по финансовым операциям для бизнеса и, возможно, даже для частных лиц на всём континенте. Также упадут расхода, связанные с обслуживанием государственного задолженности. Ожидается, что возникновение более устойчивых и широких рынков приведет к повышению капитализации рынка акций и увеличит инвестиции. Могут возникнуть более крупные и конкурентоспособные в международном масштабе финансовые институты.

Ещё один эффект от введения евро валюты состоит в том, что маржа в ценах — в частности, в уровне цен — должна уменьшиться. Различия в ценах могут спровоцировать арбитражные операции, то есть спекулятивную торгово-промышленную деятельность товарами между странами только для того, чтобы эксплуатировать ценовую маржу. Введение единой валюты выравнивает цены в еврозоне, и ожидается, что результатом этого будет увеличение конкуренции либо консолидация компаний, что должно сдержать инфляцию и будет, таким образом, полезно для потребителей. Сходным образом, прозрачность цен вне зависимости от границ должна помочь потребителям найти качественный продукт или услугу по низкой цене.

В реальности влияние введения евро на уровень цен в Европе подвергается сомнению. Многие европейские граждане указывают на значительный рост цен в течение нескольких лет после введения евро, хотя множество проведённых эмпирических исследований не смогли найти этому подтверждения. Предполагается, что причиной такого ощущения является то, что цены на мелкие, повседневные товары были округлены вверх, и скидка составляет порой значительную сумму. Например, чашка кофе, которая стоила две марки, теперь стоит полтора или даже два евро — стоимость увеличилась на 50-100 %. В то же время большие платежи за различные технические устройства или за жильё незначительно выросли в процентном отношении за счёт округления вверх. Тот факт, что цены, которые люди видят каждый день, воспринимаются ими более остро, может объяснить, почему так много людей считают, что с введением евро цены выросли, в то время как официальные исследования, которые рассматривают множество различных статей затрат, не обнаруживают этого.

 Конкурентное дополнительное вложение капитала

Конкурентное повторное вложение капитала также является достоинством для многих стран (и компаний), вошедших в еврозону. Национальные и корпоративные облигации, номинированные в евро, значительно более ликвидны и имеют более низкую % ставку, чем это было раньше, когда они номинировались в национальной валюте. Организации также имеют больше свободы, чтобы занимать деньги в банках за границей, не подвергая себя рискам из-за обменного курса валют. Это заставляет национальные банки снижать процентные ставки, чтобы быть конкурентоспособными.

Некоторые страны пока ещё не вошли в состав еврозоны, но создали в своих национальных экономиках благоприятные условия для «переходного периода» — привязывают свои валюты к евро по установленным соотношениям в случае ожидаемого перехода на евро, к примеру: латвийский лат (0,702804 лата за один евро), литовский лит (3,4528 лита за один евро).

Некоторые другие валюты были изначально привязаны к немецкой марке (боснийская марка (1:1), болгарский лев (1:1), эстонская крона (8:1)). После перехода германии на евро соотношение привязки этих валют к евро было умножено на курс обмена немецкой марки на евро.

Хотя датская крона не имеет фиксированного курса по отношению к евро, на практике колебания валютного курса ограничены полупроцентом в любую сторону от значения 7.45 датской кроны за один евро.

 Евро как резервная валюта

Евро в настоящее время вторая по использованию резервная валюта. После введения евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от немецкой марки, французского валюты Швейцарии и др. европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы. Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить доллар Соединенных штатов в качестве главной мировой резервной валюты.

Курс евро устанавливается в ходе торгов на международном валютном рынке и постоянно колеблется.

 Текущие котировки по результатам торгов Forex[1] на 23.09.2009 13:18:00 по московскому времени:

1 Фунт = 1.1104€ 

1€ = 1.4792 американского доллар  

1€ = 1.578 доллара Канады  

1€ = 1.512 швейцарской валюты  

1€ = 1.689 австралийской национальной валюты  

1€ = 134.46 японских Иен  

Как денежная единица евро введено 1 января 1999, когда 11 государств Европы, составляющие Европейский монетный союз, перешли на расчеты в евро, сделав национальные валюты дробным эквивалентом единой валюты.

С 1 января 2002 пущены в обращение денежного знака и монеты (евро и евроценты), постепенно заменившие валюты стран-членов еврозоны. Срок обмена старых банкнот (banknote) в ряде стран не ограничен, в Греции, Франции, Италии, Финляндии определен до 2012 года, в Нидерландах - до 2032. Дополнительном выпуске денежных знаков занимается система центральных банков стран еврозоны, монеты чеканят национальные монетные дворы. Этим объясняется общий дизайн денежных знаков и различие внешнего вида монет.

Описание денежных знаков

Наличная общеевропейская валюта – евро выпущена в оборот с 1 января 2002 года.

Денежного знака евро отличает чрезвычайно высокая степень защиты от подделки, и по оценкам специалистов на сегодняшний день являются одними из наиболее защищенных. Тем не менее, сразу после появления наличных евро, появились и подделки. Правда, полицейские отмечают, что евро подделывают гораздо меньше, чем национальные валюты, которые он заменил -- за 2002 год фальшивых евро изъято в 10 раз меньше, чем поддельных швейцарских Франков, марок и крон, когда они были в обращении.

В 2002 году фальшивые денежного знака достоинством в 50 евро, самые ходовые и распространенные в странах еврозоны, были обнаружены в Нидерландах, Франции и германии. Фальшивки выполнены печатным способом, причем фальшивомонетчикам удалось преодолеть несколько степеней защиты. В начале 2003 года фальшивые евро появились на Украине и отдельные небольшие политической партии - в Российской Федерации. Эксперты рекомендуют обращать внимание на то, что при сгибании настоящие купюры меняют цвет надписи «50 евро» с пурпурного на коричневый. 

Объем поддельных евро постепенно растет. Так, в ноябре 2003 года полиция Болгарии с помощью коллег из ФРГ обнаружила в своей стране 13 подпольных мастерских по изготовлению фальшивых евро. Об этом сообщил 16 ноября 2003 года, мюнхенский журнал "Фокус" со ссылкой на правоохранительные органы германии. При этом, по имеющимся данным, около 80% всего количества фальшивых евро, находящихся в обращении в германии, было изготовлено именно в Болгарии.

Накануне Рождества и Нового, 2004 года участились случаи оплаты товаров фальшивыми купюрами достоинством сто, двести и пятьсот евро в Бельгии. Как сообщила во вторник, 23 декабря, телерадиокомпания Эр-Тэ-Эль, в связи с тем, что далеко не все существующие детекторы поддельных денег способны их выявить, некоторые бельгийские торговцы вообще отказались принимать к оплате денежного знака достоинством выше 50 евро. Так, на одной из автозаправочных станций Брюсселя у клиента, уже заправившего свою машину, отказались принять купюру в пятьсот евро, предложив оплатить бензин по банковской карте, хотя по закону на территории Бельгии можно расплачиваться монетами и купюрами любого достоинства, разрешенными к хождению. 

По данным Европейского центрального банка – ЕЦБ (ЕЦБ), в первом полугодии 2006 года из обращения было изъято уже 300 тыс. поддельных денежных знаков, а количество фальшивых денег стало расти со скоростью снежного кома. При этом качество подделок настолько улучшилось, что отличить их от настоящих без специальной техники довольно сложно. Каждая третья поддельная купюра приходится на Францию. Широко распространены фальшивые евро и в странах Южной Европы, где они, как уже отмечалось, весьма успешно производятся - в последнее время именно там были обнаружены оснащенные по последнему слову техники подпольные типографии. К слову сказать, подобным бизнесом промышляют даже в Колумбийской республики. Ведь оборудование, которое воспроизводит голограммы на денежных знаках, стоит всего 50 тыс. этих самых евро и позволяет напечатать купюру за несколько минут. 

В 2006 году произошли изменения и в выборе фаворита у фальшивомонетчиков. Если раньше лидерство по количеству подделок удерживала банкнота в 50 евро, то теперь ее место заняла двадцатка. По данным ЕЦБ, на сегодняшний день 44% изымаемых из оборота поддельных евро -- купюры именно этого номинала.

Несмотря на высокое качество нынешних подделок, есть признаки, на которые может ориентироваться и обычный человек, чтобы определить, настоящие или фальшивые евро он держит в руках. ЕЦБ советует применить два способа проверки: тактильный (на ощупь) и визуальный.

Тактильный. В состав бумаги, из которой делаются денежного знака, входит чистый хлопок. Поэтому на ощупь купюра должна быть плотная и хрустящая, а не дряблая. Кроме того, при изготовлении евро применяется рельефная печать - цифры и буквы на лицевой стороне должны быть выпуклые. Представьте, что они наносятся обычными старыми чернилами, которые не впитываются, а высыхают на бумаге. Проведите медленно ногтем по купюре и почувствуете это.

Визуальный. Все средства защиты видны на свет. Это, во-первых, водяной знак, защитная нить, микротекст, совмещенное изображение номинала, иридисцентная краска (для купюр в 5, 10, 20 евро) или VIP-эффект (для купюр в 50, 100, 200 и 500 евро). Во-вторых, при наклоне купюры "заиграет" голограмма. На мелких купюрах голограмма выполнена в виде полосы. При наклоне становится виден символ евро и номинал денежного знака. На крупных купюрах нанесен голографический защитный знак. Под определенным углом виден архитектурный элемент с номиналом. Понаклоняйте туда-сюда - и разноцветные (во все цвета радуги) круги будут переливаться.

В большей степени подделывают евромонеты. Так, итальянской полицией в 2002 году обнаружен частный «монетный двор» в окрестностях Турина. Было изъято 300 тыс. фальшивых евро в монетах достоинством один и два евро, еще столько же почти готовых, металлические ленты и формы для их изготовления. Руководил туринской бандой известный фальшивомонетчик Джованни Сассано, ранее уже судимый за производство фальшивых испанских песет. Несколько раньше две небольших мастерских, специализировавшихся на «выпуске» 50-центовых монет, были раскрыты, в Милане и Генуе. 

В первом полугодии 2006 года только в германии было выявлено 39 тыс. поддельных монет, что на 40% больше, чем годом ранее. При этом 95% фальшивок приходится на монеты в 2 евро.

Денежного знака евро оформлены в соответствии с архитектурными стилями семи эпох европейской истории культуры: классический стиль, романский стиль, готика, Возрождение, барокко и рококо, архитектурный стиль стали и стекла, а также современная архитектура. При этом выделяются определенные архитектурные элементы: окна, ворота (символизирующие дух открытости) и мосты (как знак единства европейских государств).

Денежного знака различных достоинств различаются цветом и размером - чем выше номинал, тем больше банкнота по размеру. Эти различия, а также контрастные по цвету обозначения номинала купюр позволяют с первого взгляда отличить денежного знака друг от друга.

Но чтобы провести надежный анализ подлинности денежных знаков, нужно рассматривать всю совокупность признаков: качество печати, качество бумаги и очертания рельефной печати на фольге, - позволит успешно распознать фальшивку. У евро хорошо чувствуется на ощупь рельеф на бумаге, на просвет отчетливо видны водяные знаки, а также защитная полоса. При рассматривании денежных знаков евро под разными углами освещения становятся видимыми голографические изображения на фольге, а также изменение цвета номинала или перламутровые полосы на обратной стороне денежного знака.

При изготовлении денежных знаков евро используются различные методы печати. Фон денежного знака печатается способом опосредованной высокой печати, а для лицевой стороны денежного знака применяется и глубокая гравирующая печать. Специальные цветовые эффекты создаются в результате использования метода решетчатой печати.

В результате применения метода глубокой гравирующей печати характерный рельеф можно на ощупь почувствовать в основном мотиве купюры и особенно четко - в строке об авторском праве (усиленная глубокая гравирующая печать). На денежных знаках достоинством 200 и 500 евро, имеющих одинаковую высоту, номинал купюры на ощупь чувствуется еще более четко, т.к. имеет более глубокое тиснение, что облегчает определение номинала купюр людям с ослабленным зрением.

При печати евро применяются ультрафиолетовые флуоресцирующие офсетные цвета, в результате чего некоторые детали оформления лицевой и обратной стороны денежных знаков светятся под ультрафиолетовым лучом. При этом необходимо обращать внимание на точность в переходе флуоресцирующих зеленого и красного цветов европейского флага на лицевой стороне денежного знака. Особенности денежных знаков евро, проявляющиеся под ультрафиолетовым лучом, могут проверяться теми же приборами, которые и сегодня используются для контроля купюр любых других государств.

Одним из признаков подлинного евро является оптически меняющийся цвет числа, обозначающего достоинство купюры, напечатанного в правом нижнем углу обратной стороны денежных знаков от 50 до 500 евро. Цвет меняется при изменении положения денежного знака от лилового к коричневато-зеленому.

На обратной стороне денежных знаков достоинства, от 5 до 20 евро, заметна на свету при изменении положения денежного знака золотисто-блестящая перламутровая полоса, называемая также ириодиновой полосой. В пробелах полосы узнается символ евро и число, обозначающее достоинство денежного знака.

При рассматривании купюры евро любого номинал обратите внимание, что беспорядочные, на первый взгляд, элементы печати в белом поле денежного знака объединяются при просматривании купюры на свет, в число, обозначающее достоинство денежного знака.

 Качество бумаги

Все отличительные черты бумаги, на которой отпечатаны денежного знака евро, кроме флуоресцирующего под ультрафиолетом волокна, становятся заметны при просматривании денежного знака на свет. Это водяные знаки и защитная нить. 

Водяные знаки изображают основной мотив денежного знака в легких серых тонах; "проволочный" водяной знак представляет контрастно очерченное число, обозначающее достоинство денежного знака, и является значительно более светлым, чем окружающие его детали печати; вертикальные полосы образуют полосной водяной знак, также являющийся автоматически читаемым кодом.

По защитной нити, являющейся неотъемлемой составной частью бумаги, микропечатью выполнено название валюты (EURO) и число, обозначающее достоинство денежного знака.

На денежного знака высокого достоинства (начиная с 50 евро) нанесены специальные элементы из фольги (называемые patches (англ.) - заплаты, накладки). Основной элемент - это голограмма, на которой видны попеременно, в зависимости от угла зрения, архитектурный мотив и число, обозначающее достоинство купюры. Кроме этого, элементы фольги содержат мини- и микрошрифт, и при просматривании на свет в перфорации на фольге заметен символ евро. Каждый элемент имеет своеобразное оформление краев.

Денежного знака низкого достоинства (до 20 евро включительно) снабжены полосой из фольги, которая содержат те же характерные детали, что и специальные элементы из фольги на денежных знаках высокого достоинства. Однако на голограмме здесь попеременно видны символ евро и число, обозначающее достоинство купюры.

Денежного знака евро имеют также и много скрытых характерных черт, которые обеспечивает бесперебойный прием их считающими машинами, разменными аппаратами, банкоматами, и другими банковскими устройствами. Эти признаки сохраняются в тайне и позволяют центральным национальным банкам стран Европейского валютного общества с помощью особых, предоставленных эмиссионными банками аппаратов по обработке денежных знаков опознавать фальшивки.

Таким образом, подделка денежных знаков осложняется не только многообразием отличительных черт денежных знаков евро, но и специальной системой специальных автоматически читаемых кодов. Невидимые детали невозможно воспроизвести никакими традиционными средствами печати, тем более цветными копировальными аппаратами или принтерами.

Высокие качество исполнения денежных знаков и множество степеней защиты обеспечивают надежную преграду фальшивомонетчикам, и специалисты Интерпола отмечают, что до 2005-2006 года появления подделок евро высокого качества (типа суперподделок доллара) ожидать не приходится. Однако, в это время жулики будут пользоваться плохим знанием граждан отличительных признаков новой валюты.

 История евро

Создание Европейского экономического и валютного федерации, основанного на введении единой валюты (евро), является одним из наиболее масштабных проектов нашего времени, и его осуществление будет иметь глобальные экономические и политические последствия в XXI веке. Появление единой валюты оценивается как крупное историческое событие на Европейском континенте, но его значение выходит далеко за границы Европы: дальнейшая эволюция этого процесса будет иметь определяющее влияние на функционирование международной валютно-финансовой системы и развитие всей всемирной экономики и политики. Экономический и валютный союз государств-членов Евросоюза, появившийся в итоге пятидесятилетнего процесса конвергенции экономик западноевропейских стран, является высшей формой экономической интеграции. В результате его создания впервые за последние полвека на мировых финансовых рынках появилась реальная альтернатива американской валюте, а в международной валютно-финансовой системе стали формироваться другие полюсы притяжения.

Конечная цель Евро союза состоит в создании новой международной валюты, способной конкурировать с американской валютой. Уже по одной этой причине политическое и экономическое влияние ЭВС не может ограничиться рамками Евросоюза: уже сейчас активно происходит усиление позиций объединяющейся Европы на международных финансовых и валютных рынках, к евро постепенно привязываются валюты стран Центральной и Восточной Европы. В ближайшие годы этот процесс может приобрести лавинообразный характер.

Появление Европейского валютного общества уже отразилось на экономических и политических отношениях государств Евро союза с нашей страной. Между тем в РФ по-прежнему широко распространено мнение, будто евро – это просто новая валюта, поэтому все связанные с ней проблемы носят чисто технический характер и затрагивают только банки. Однако вопросы, связанные с появлением евро, значительно сложнее.

Европейский валютный союз, несмотря на все трудности и противоречия роста, становится центром притяжения для остальных частей континента. Все эти тенденции заметно меняют внешние условия, в которых нашей стране приходится «вписываться» в всемирную экономику, и делают необходимым более активное и разнообразное взаимодействие с европейскими партнерами. Кроме того, опыт постепенного формирования единого рынка в ЕС представляет несомненный интерес для всех стран, стремящихся к эффективной экономической интеграции. В то же время полувековая практика европейской интеграции, во многом уникальная, требует осмысленного и творческого подхода к ее использованию. Ввиду того, что интеграционные процессы охватывают практически весь Европейский континент, понимание их сути позволит выбрать адекватные модели сотрудничества нашей страны не только с государствами расширяющегося Евросоюза, но и с соседями по СНГ. Проблема введения новой валюты интересует многих исследователей. Однако, в Российской Федерации нет достаточно большого числа экспертов и аналитиков, которые способны реально оценить все связанные с введением евро проблемы и противоречия. Набирающий силу процесс интернационализации единой евро валюты придал мощный импульс тенденции к созданию биполярной международной валютно-финансовой системы с соответствующим распределением ролей и зон ответственности между евро и долларом. Скорее всего изменится баланс сил между двумя основными валютами в международной валютной системе. Евро будет выполнять роль резервной валюты в функциях частного и официального международного валютного инструмента преимущественно в странах Центральной и Восточной Европы, а доллар будет продолжать доминировать на развивающихся рынках стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. Особое значение для оценки перспектив выполнения евро роли полноценного международного резервного актива имеют параметры объема и глубины спроса на него как средства инвестирования и финансирования на мировых финансовых рынках. Как только будет достигнут необходимый уровень критической массы по таким критериям, как ликвидность, интегрированность, стандартизация и централизация всех сегментов финансового рынка в данной валюте, неизбежно повысится ее привлекательность как международной валюты в остальных денежных функциях. Первый опыт функционирования евро показывает, что данный процесс имеет в целом поступательную направленность и большой потенциал для дальнейшего динамичного развития.

Валютные союзы.

В Европе уже целый год функционирует Экономический и валютный союз и новая валюта - евро. Судя по тому, как проходит вживление новой валюты в экономику Европы можно сказать, что мировая экономическая теория получила еще одно блестящее подтверждение работы тщательно спланированных экономических механизмов. Предполагается, что евро станет мощным противовесом валюте Соединенных штатов и укрепит позиции ЕС в этом отношении, ведь Евросоюз - единственная из интеграционных группировок мира, которая полностью закончила формирование единого внутреннего рынка и поставила цель создать экономический и валютный союз. Объединения предприятий - Североамериканское соглашение о свободной продаже (НАФТА), Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) и др. - пока не имеют столь развитых интеграционных механизмов и систем управления.

Общая характеристика новой валюты. 

После длительного подготовительного периода лидеры 15 стран Евро союза на встрече в Брюсселе в мае пошлого года решили ввести, начиная с января 1999г., в одиннадцати странах Европейского союза новую Экономическую и Валютную систему и денежную единицу евро, которая стала основной валютной системы. В число одиннадцати государств, объединившихся в Евроленд, вошли германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Ирландия, Австрия, Исландия, Португалия, Финляндия.

С января 1999 г. до 2002г. расчеты в евро будут осуществляться только в безналичной форме, а с января 2002г. Евро войдет в обращение в семи купюрах от 50 до 500 единиц. В течение трех лет после введения новой валюты одновременно будут иметь хождение и национальные валюты стран ЭВС - экономического и валютного федерации. Однако их значение и в финансовом обороте и в сбыту уже стало заметно сокращаться. Их хождение прекращается с 1 июля 2002 года.

Вместо Европейского валютного института создан Европейский центральный банк – ЕЦБ (ЕЦБ) - новый наднациональный орган со штаб-квартирой во Франкфурте. Он уже приступил к проведению независимой финансовой политики, к определению учетных ставок в зоне евро, котировке евро по отношению к другим валютам. Банк располагает общим резервом почти в 60 млрд. долларов или 50 млрд. Евро. Руководство ЕЦБ составили 11 управляющих центральными национальными банками, да еще 6 назначенных в Брюсселе членов дирекции. Возглавил банк голландец Вим Дейсенберг - президент Европейского валютного института, предшественника ЕЦБ. Через 4 года его на этом посту должен сменить нынешний председатель народного банка Франции Ж-К Трише.

 Если все будет развиваться, как задумано, евро превратит ЕС в крупнейший экономический центр, который на равных поведет борьбу за мировые рынки товаров, услуг и капиталов не только с Страной восходящего солнца и другими азиатскими "тиграми", но и с США. До последнего времени европейцы часто проигрывали им на международном рынке во многом благодаря отсутствию единой валюты.

И по населению, по объему ВВП, и по доле в международной продаже страны ЕС в целом вполне сопоставимы с США и, безусловно, обгоняют Страну восходящего солнца. До введения евро удельный вес доллара в расчет международной сбыту составлял примерно 50%, на все валюты еврозоны приходилось 30%, на валюте страны Восходящего солнца - 5%. В международных валютных резервах доля доллара была относительно выше - 61% при таком же, как и в продаже значении валют уже сравнялось с долларом - и тот и другие занимают примерно по 38-40%.

С приходом евро он прежде всего займет место западноевропейских валют в мировых финансах и сбыту. Большинство экономистов жаждут в дальнейшем постепенное увеличения удельного веса евро, и прежде всего за счет доллара, в продаже, валютных резервах и портфелях. Ожидается, что в зону евро будут втянуты не только 11 государств ЕС, но и остальные страны Евро союза, а также страны-кандидаты в союз, включая государства Центральной и Восточной Европы. Евро постепенно станет основной международной валютой в регионе Средиземного моря, распространяя ареал своего влияния и проникновения в страны Африки, Ближнего и Среднего Востока и далее в Азию.

Со временем евро сможет стать второй резервной валютой мира и затем начнет постепенно вытеснять доллар из международных расчетов. По некоторым оценкам у ЕС имеется для этого реальные шансы. Если в 1983 году к валюте Соединенных штатов Америки были привязаны 34 валюты других стран, то в 1994 году - 25, тогда как 19 стран ориентировались на западноевропейские валюты, включая экю. Только к немецкой марке или корзине валют, включающей марку, были до введения евро привязаны национальные валюты Болгарии, Венгрии, Польши, Эстонии, Словакии, Словении, Чехии, Хорватии.

Единая валюта евро должна устранить риски, связанные с обменом валют, и тем самым создаст более благоприятную среду для инвесторов. Кроме того, инвесторы значительно выигрывают от снятия неопределенности в отношении будущей дохода. Согласно расчетам экспертов, обменные риски и связанные с ними издержки являются основным препятствием роста инвестиций.

Многие в ЕС жаждут, что введение евро снизит инфляцию, процентные ставки и облегчит для ЕС налоговую реформу, которая давно уже буксует и стала самым застойным участком интеграции. Таким образом, евро стимулирует рост производства и занятости населения. Планируется улучшения конъюнктуры на рынке труда, рост выгод граждан и относительное сокращение издержек, в том числе на частные денежные переводы, международную связь, иностранный туризм. Что касается повышения или понижения цен, маржа которых на одни и те же товары в странах ЕС пока весьма заметна (например, по легковым автомобилям и бензину она составляет 20-30%, по продовольствию - до двух раз, по оплате телефонных переговоров до пяти раз), то усиление конкуренции понизит цены в сторону минимального уровня в Евро союзе.

Введение евро будет способствовать увеличению прозрачности финансового рынка, что даст покупателям возможность сравнить и сопоставить цены на различные товары и услуги на едином европейском рынке и в полной мере воспользоваться преимуществом конкуренции. Все цены в 11 странах начали исчисляться в одной валюте (при сохранении ценников и в национальных валютах), то есть стали непосредственно сопоставимыми без дополнительных перерасчетов и поправок на услуги банков и меняльных контор. В комплекс мероприятий, связанных с переходом к единой валюте входит установление единого банковского процента во всех 11 странах, что также облегчает проблему получения коммерческих займов. Правда, пока достижение этой цели продвигается медленно и трудно. В случае единой % ставки займы проще будет брать в той же стране, где закупается импортный продукт, а не искать по всей Европе, где процент ниже. Целому ряду стран потребуется снизить свою банковскую учетную ставку, а это означает более дешевый займ и, как следствие, оживление деловой активности.

Цели создания ЭВС.

Валютный союз - исключительно трудный и рискованный проект. Его реализация связана с массой непредвиденных сложностей, огромных расходов сил и финансовых средств. Общий баланс доходов и убытков может по-разному сложиться для различных стран, слоев населения и отраслей. ЭВС основан на четырех основных элементах:

- едином рынке, обеспечивающем полную свободу движения людей, товаров, услуг и капитала;

- общей политике конкуренции и других мерах, нацеленных на усиление рыночной конкуренции;

- общей политике структурных изменений и регионального развития;

- координация макроэкономической политики, включая обязывающие правила бюджетной политики.

В основы функционирования ЭВС входят такие вопросы, как: проведение общей внешней политики, политики безопасности, а именно: внутренние дела, юстиция и пограничный контроль, в которых Европейское Сообщество уже накопило значительный опыт и где достигнуты ощутимые успехи. Все 11 участников ЭВС добровольно делегируют ряд суверенных прав, а именно проведение валютной, эмиссионной, бюджетной, налоговой политики, единым органам ЕС для решения этих вопросов на централизованном или коммуникативном уровне.

Так, общая экономическая политика нужна, чтобы сформировать единое экономическое пространство, в рамках которого организации и население повсюду имели бы одинаковые условия для хозяйственной деятельности. А для хозяйственной деятельности нужна общая валютно-финансовая, политика и денежная единица. Поэтому сам валютный союз немыслим без общей экономической политики, так как единая валюта не сможет функционировать при существенно отличающихся друг от друга национальных темпах инфляции, процентных ставках, уровнях государственной долга и т.п.

Еще только начиная работу по созданию проекта экономического и валютного общества, все участвующие комитеты были единодушны в вопросе о конечной цели ЭВС, которая состояла в том, чтобы:

- полностью либерализовать движения капиталов в так называемой "зоне евро",

- полностью интегрировать финансовые рынки

- иметь полную и необратимую конвертируемость всех валют, основанную на не подлежащей пересмотру фиксации валютных паритетов. Причем это должно быть достигнуто путем отмены лимитов колебаний внутри Европейской валютной системы и в конечном итоге замены национальных валют единой валютой.

- формирование единого рынка, который был бы сопоставим с рынками США и Страны восходящего солнца. В частности при создании ЭВС образовался второй по величине рынок ценных бумаг.

- устранение валютных рисков для упрощения и стимулирования торгово-промышленной деятельности

- ускорить процесс унификации в рыночной практике

- увеличение прозрачности в процессе ценообразования

Юридический статус евро

Контракт, предусматривающий поэтапное продвижение к Валютному обществу, подписан 11 странами в Маастрихте (Нидерланды), как уже отмечалось, в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.

В январе 1994 года был создан Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне (ФРГ), главной целью которого являлась подготовка к компании Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) и к дополнительного выпуска единой валюты - евро.

Эти и другие решения, принятые на уровне исполнительного органа - Комиссии Европейских сообществ (КЕС), предусматривали определенные критерии для стран - участниц ЭВС, а также сроки и принципы для единой валюты - евро.

Большой интерес представляют прежде всего установленные критерии для допуска стран к участию в ЭВС, которые можно рассматривать и как показатели "финансового здоровья". Эти критерии и показатели выглядят следующим образом:

Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5 % средний уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции.

Государственная задолженность должна составлять менее 60 % от ВНП.

Государственный дефицит должен составлять менее 3 % от ВНП.

На протяжении, по меньшей мере, двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕЭС.

Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.

Соблюдение установленных в ЕС пределов колебаний взаимных курсов (+ 15%).

 Также уже действуют меры для соблюдения этих критериев и после образования ЭВС. В частности, страна, страна допустившая чрезмерный дефицит госбюджета (свыше 3% ВВП), должна будет и первый год внести на специальный счет КЕС депозит в размере 0,2% своего ВВП плюс 0,1% за каждый процент дефицита, превышающий установленный лимит. Если эта ситуация сохраняется второй год, уплачивается только дополнительная часть депозита (но не более 0.5% ВВП). В дальнейшем, если положение не исправляется, депозит превращается в штрафы, которые поступают в распоряжение "хороших" участников, соблюдающих бюджетную дисциплину.

Отношения между ЭВС и теми странами ЕС, которые сначала останутся за его пределами, будут осуществляться в рамках в рамках Европейской валютной системы-2 (ЕВС-2), предусматривающей те же принципы, что и ныне действующая система ЕВС-1. Эти принципы допускают колебания валютных курсов в пределах + 15%.

Участие в этой системе для указанных стран не является обязательным, хотя и рекомендуется. С другой стороны, находясь в ЕВС-2, страна может устанавливать, более жесткие рамки для курса своей валют.

Маастрихтский контракт

В апреле 1989 г. был обнародован так называемый доклад Делора - предварительный проект Экономического и Валютного федерации. Высказанные идеи вызвали огромный резонанс и увлекли не только значительную часть западноевропейских правящих кругов, но и миллионы простых граждан. Проект ЭВС, поддержанный средствами массовой информации, стал в первой половине 1989г. символом нового взлета западноевропейской интеграции. Дальнейшие события разворачивались с удивительной быстротой.

Вначале на Мадридском саммите в июне 1989 г. были приняты два основных организационных предложения, выдвинутые комитетом Делора:

начать первый этап перехода к экономическому и валютному обществу с 1 июля 1990 г.

созвать межправительственную конференцию для выработки изменений к основополагающими договорам, без которых невозможно продвижение к последующим этапам.

К декабрю 1990 г. комитет управляющих центральными банками и Валютный комитет ЕС практически подготовили проект устава будущего Центрального банка Европпы.

При обсуждении вопроса о переходе к заключительной стадии перехода к евро произошло столкновение между двумя принципиально разными подходами -"экономическим" и "монетаристским", "фундаметалистким" и прагматическим.

Первый подход был представлен главным образом ФРГ и Нидерландами. Эти страны определенно выступали за фиксацию обменных курсов и введение единой валюты, но при условии обязательного и строгого соблюдения критериев конвергенции. Поскольку невозможно было предугадать, когда этого можно достичь, ФРГ и Нидерланды возражали против того, чтобы заранее утвердить дату перехода к полному экономическому обществу.

Второго подхода придерживались Италия и несколько смягченно форме Франция. Они подчеркивали мобилизующую роль самой идеи ЭВС. Согласно их точке зрения, установление твердой даты перехода должно было подстегнуть национальные правительства и рыночные силы, создать политические условия для принятия непопулярных мер экономии и, в конечном счете, резко ускорить экономическую конвергенцию.

На межправительственной конференции не удалось найти окончательного решения этой проблемы. Компромисс был достигнут лишь в ходе самого Маастрихтского саммита, который и утвердил текст поправок, необходимых для реализации экономического и валютного общества.

Окончательный текст договора представлял компромисс между взглядами "экономистов" и "монетаристов". Можно сказать, что "битву" выиграли обе стороны. "Монетаристская" точка зрения восторжествовала в том, что государства - члены ЕС договорились установить твердые сроки создания ЭВС. "Экономисты" же имели все основания считать, они одержали победу, настояв на строгих критериях отбора кандидатов на участие в зоне евро.

Таким образом в Маастрихте было достигнуто:

Контракт о Евросоюзе заложил прочную правовую основу будущего экономического и валютного федерации и единой валюты.

Была определена институциональная структура. Маастрихтским договором был установлен точный график трех этапов перехода к экономическому и валютному обществу и в общих чертах определено их содержание.

Были согласованы и утверждены основные критерии конвергенции, которые являются обязательными условиями вступления стран - членов ЕС в экономический и валютный союз.

Маастрихтский саммит утвердил приоритеты кредитно-денежной политики в рамках экономического и валютного общества. Эти приоритеты носят вполне определенный монетаристкий характер. Главной целью и его высшего органа - Европейской системы центральных банков является стабильность цен. Подчиненный характер носит вторая задача - содействие другим направлениям экономической политики сообществ и государств-членов.

Ко времени маастрихтского саммита выяснилось, что независимо от динамики критериев конвергенции две страны - Британия и Дания - по политическим мотивам останутся вне экономического и валютного федерации, по крайней мере, на первом этапе его становления. Им было предоставлено право остаться вне договора, если они этого пожелают.

Ясно было и другое - не все из тех государств, которые одобрили план создания ЭВС, смогут справиться с критериями конвергенции. Для таких стран договором была предусмотрена система временных исключений. Суть ее заключалась в том, чтобы страны, которые присоединяться к зоне единой валюты позднее. Имели бы те же права и прошли через те же процедуры, что и первоначальные члены ЭВС. Каждые два года или по просьбе государства-члена Комиссия и Центральный банк Европы должны предоставлять доклад о прогрессе каждой страны в области конвергенции. Совету предоставлено право принимать решение об отмене режима исключения (то есть, по сути дела, о присоединении соответствующей страны к экономическому обществу).

Маастрихтский саммит закончился в обстановке невиданной эйфории. Сообщества, добившиеся неоспоримых успехов в осуществлении "проекта-1992", были вооружены теперь и конкретной программой создания экономического и валютного общества.

Особенность проведения первых этапов.

Для полной интеграции всех финансовых рынков будет на основе евро потребуется несколько лет, однако предыдущие попытки европейской интеграции заняли гораздо больше времени. Первый план введения единой валюты был предложен в 1970 г.. тем не менее понадобилось почти десять лет борьбы, чтобы отменить систему Бреттон-вудских соглашений о фиксированных ставках обменных курсов и прийти к идее создания Европейской валютной системы с ее механизмом согласованных обменных курсов (exchange rate Mechanism). В последующие годы Европейская валютная система и механизм ставок обменных курсов придали валютным рынкам некоторую стабильность, однако равновесие это всегда оставалось хрупким. План Делора, предложенный в 1987 г. и принятый двумя годами позже, стал первой важной вехой, с появлением которой идея создания ЭВС получила энергичную, деятельную и оптимистическую поддержку. Маастрихтское соглашение 1991 г. закрепило успех: евро и станет реальностью четыре десятилетия спустя после первых попыток валютной интеграции, сделан

В последующие годы Европейская валютная система и механизм ставок обменных курсов придали валютным рынкам некоторую стабильность, однако равновесие это всегда оставалось хрупким. План Делора, предложенный в 1987 г. и принятый двумя годами позже, стал первой важной вехой, с появлением которой идея создания ЭВС получила энергичную, деятельную и оптимистическую поддержку. Маастрихтское соглашение 1991 г. закрепило успех: евро и станет реальностью четыре десятилетия спустя после первых попыток валютной интеграции, сделанных ЕЭС еще в 1958 г. В течение некоторого времени различные валюты будет использоваться параллельно. Путь к полной реализации программы отмечен тремя основными этапами.

Первый этап. В мае 1998 г. Европейский совет определил 11 стран, которые отвечают критериям конвергенции и войдут в евро-пространство на первом этапе, а также был утвержден Центральный Евро банк - ЕЦБ (вместо Европейского валютного института). Оставшиеся страны Скандинавии и Англии имели возможность присоединиться, но они выразили желание сделать это на более поздних этапах. Когда же Греция, стремившаяся присоединится сразу, не смогла войти в евро-зону, так как она не отвечала критериям вступления в валютный союз.

Второй этап. Начался 1 января 1999г: на этом этапе ставки обменных курсов были окончательно и бесповоротно зафиксированы. Заработала международная платежная система TARGET, которая объединила национальные системы обработки крупных платежей в реальном времени Real Time Gross Settlement System (RTGS). Стала номиналом облигаций новых правительственных кредитов, единицей котировок на денежных рынках и валютой, в которой производятся межбанковские расчеты. Физ. лицам разрешено хранить евро на банковских счетах и осуществлять платежи в евро, однако ни денежного знака, ни монеты в евро еще не выпущены в обращение.

Вот как описывает один из западных журналистов начало введения евро в действие:

" Пока рядовые граждане праздновали новый триумф европейской интеграции, для банкиров, управляющих инвестиционными фондами, дилеров, торгующих ценными бумагами, представителей регулирующих органов начался кошмарный этап финальных приготовлений. Он продолжался вплоть до 4 января, когда финансовые рынки вновь открылись после рождественских каникул и приступили к сбыту в евро на практике. Производилось многократное тестирование банковских компьютерных систем, каналов связи с местными биржами и расчетными палатами. Некоторые крупные банки провели по пять раздельных контрольных запусков системы, и большинство из них объявило о своей полной готовности. В течение выходных, в разгар составления привычной бухгалтерской отчетности по итогам года, финансовые фирмы должны были также ввести значения конверсионных курсов евро во все свои компьютерные программы, перекоммутировать большую часть своего валютного трейдинга и пересчитать портфели облигаций, акций, деривативов, а также остатков на банковских счетах, ранее деноминированных в различных валютах еврозоны. Не удивительно, что организация, например, не только забронировала номера в ближайших отелях, но и оборудовала специальные "комнаты отдыха" для своего измученного персонала.

Франкфуртская фондовая биржа потратила шесть месяцев на перестройку своей торговой и расчетной системы под евро, и ее "конверсионная команда" из 90 человек не была особенно занята на выходных. В результате были настолько уверены, что даже открыли специальный вэбсайт, чтобы все желающие могли час за часом убедиться в достигнутом прогрессе. В "Commerzbank" 400 служащих находились на работе или наготове, все звонки были перекоммутированны непосредственно на мобильные телефонные аппараты, чтобы с любым сотрудником можно было связаться за считанные секунды. "Deutsche bank" провел 59 отдельных пробных запусков для проверки связи своих компьютеров с клиринговыми системами по всей Европе; 2.000 служащих в 40 офисах, разбросанных по всему свету, отчитывались перед "глобальным контрольным центром", который расположился в Эшборне неподалеку от Франкфурта. "Deutsche bank" заявил, что он является единственным банком, способным предоставить полный спектр финансовых продуктов в евро, начиная уже с 4 января.

 В Париже около 10.000 сотрудников более чем 100 финансовых институтов принимали участие в проведении 900 стадий, на которые был разбит процесс введения евро. Французская ассоциация банкиров и профсоюзы заранее согласовали необходимые исключения из обычных норм, регламентирующих продолжительность рабочего времени.

Зато итальянцы, словно желая подтвердить стереотипное мнение о своих деловых качествах, проявили несколько меньшее рвение. Местные банки отрапортовали, что они готовы к введению евро, но выделили для этого гораздо меньшие рабочие группы, чем их немецкие и французские конкуренты. Один из руководителей банка Италии заявил: "Конца света не случится, если в понедельник что-то будет не так. Система будет отлично работать во вторник или в среду"

Завершающая фаза введения евро.

На этом этапе произойдет полный переход к евро. С 1 января 2002 года будут выпущены в обращение денежного знака и монеты в евро. Евро станет вторым законным платежным средством обязательным к приему любым торговым предприятием. Через шесть месяцев национальные валюты перестанут быть законным платежным средством, но еще в течение некоторого времени будут приниматься банками для обмена на евро. А к 1 июля 2002 г. Евро станет единственным законным платежным средством в пределах ЭВС.

На последнем этапе, как и на втором, клиенты смогут проводить операции как в евро, так и в национальной валюте. В отношении евро будет действовать принцип " никакого принуждения и никаких запретов", что означает для клиентов любого банка в пределах ЭВС возможность, но не обязанность использования евро в переходный период. Конвертировать все принадлежащие им счета, сделки и контракты в евро будет невозможно по их просьбе. В конце этого периода национальные валюты будут изъяты из обращения.

Евро -  единая валюта Евро союза.

Введение евро завершит начатый в 70-е годы переход от одновалютной  (Бретон-вудской) системы, основанной на долларе как единственной мировой  валютно-резервной валюте, к системе, опирающейся на две суперрегиональных  резервных валют - доллар и евро.

Появление новой валюты, стабильность которой изначально  поддерживает стабильность национальной валюты любой из стран, входящей в валютный союз, равнозначно революции в мировой финансовой системе. Лидеры стран ЕЭС задались целью создания валютного федерации еще в 1972  году.

Но все же решительный шаг к его созданию был сделан лишь в 88 году.  Группа представителей европейских, центральных банков и независимых  экспертов под руководством Жака Делора (председатель Европейской Комиссии),  представила специальный Доклад. Он был опубликован в апреле 89 года. В нем  предлагался 3-х этапный переход к единой валюте. Временные рамки были  закреплены в Маастрихтском договоре 1991 года.

1 этап. После 1 июля 1990 года все страны – члены ЕС должны были  присоединиться к Механизму обменных курсов.

2 этап. После 1 января 1994 года во Франкфурте учреждается Европейский  валютный институт, задача которого – руководство проектом создания единой  валюты и наблюдение за экономическим процессами в странах ЕС.

3 этап. После 1 января 1999 Европейский валютный институт преобразуется в  Европейский центральный банк – ЕЦБ, который будет руководить валютной  политикой стран-участниц проекта. Учреждается евро и фиксируется курс  национальных валют по отношению к евро. Что же касается объяснения  необходимости евро как единой валюты, то здесь уместно будет привести  следующие факты: расходы предприятий по обменным операциям составляют 20 млрд. ЄКЮ в год, снятие бремени этих затрат путем введения новой  единой валюты позволит создать в Европе 1,5 млн.Рабочих мест,  следовательно снижение безработицы до 10 %.

Говоря, обобщено авторы  замысла приводят следующие 5 аспектов о преимуществах введения единой  европейской валюты:

Евро даст новый импульс экономическому росту в Европе.

Экономический валютный союз (ЭВС) является необходимым условием  функционирования общего европейского рынка. Евро позволит укрепить хозяйственные и торговые позиции Европы на  международной арене.  

В международном плане евро будет стабильной валютой. Введение евро заставит правительства стран-членов ЕС перед вступлением в  ЭВС требованиями. 

Начиная с 1999 года  операции между центральными банками на финансовых рынков  осуществляется в евро. Единая валюта поступит в обращение для европейских  граждан в 2002 году. Условия по которым государства ЕС вступят в 3 фазу ЭВС  заключается в следующем: уровень Дефицита бюджета не должен превышать  3% ВВП и сумма государственного займа не может быть больше 60% ВВП.  Вместе с тем соблюдение минимума принятых на себя долгов и после  перехода на единую валюту рассматривается в качестве необходимого условия  успеха мероприятия. Германия предложила Пакт о стабильности, дабы реально  гарантировать устойчивость евро. Однако существует мнение, что ряд стран ЕС не  смогут, подходить заданным критериям, или же не смогут удержаться «на плаву».

Такая обеспокоенность есть даже по отношению к Франции. Наиболее вероятней,  что сначала в ЭВС войдут 9-10 государств ЕС, большинство присоединится позже.

 По своему хозяйственно-финансовому потенциалу, складывающаяся «зона  евро» представляет собой крупнейший рынок в мире, к тому же не замкнутый, а  активно втянутый в международный хозяйственный оборот. В 1996 году доля ЕС  в совокупном ВВП индустриальных стран мира составляла 38,3% против 32,5% у  США и 20,5% у Страны самураев. Причем через каналы международной торговой деятельности здесь  перераспределяются до 1/3 ВВП против 8-9% у конкурирующих стран (по данным  Комиссии ЕС). Переход от валютной раздробленности к единой валюте дает как  государствам, так и бизнесу Европейского союза очевидные преимущества. Конкретно, на  уровне государственных финансов присоединение к евро связано с соблюдением  жесткой бюджетной дисциплины. Это позволит совместно и успешнее бороться с  инфляцией, которая в «зоне евро» прогнозируется всего лишь 1,5-2% в год.  Учитывая, что вся торговая деятельность внутри этой зоны станет одновалютной (а это около  70 % всей внешней коммерции стран ЕС), «еврогосударства» смогут обходиться  гораздо меньшей массой необходимых им резервов золота и валюты. Их  избыточная часть (порядка 120-150 млрд.) можно разблокировать и пустить на в  хозяйственный, в том числе инвестиционный оборот. Наряду с этим сократятся  заемные операции правительств, удешевит займ, стимулирует экономический  рост. Наконец, евро облегчит для ЕС и налоговую реформу, которая давно уже  буксует и стала самым застойным участком интеграции. Коллективно  поддерживаемая евро будет гораздо устойчивее отдельных национальных валют  возможным колебаниям курсов. Внутри «зоны» практически снимутся валютные  риски. Сложится единый европейский рынок капитала, более крупный конкурент,  но способный и ликвидный чем нынешние национально-ограниченные рынки.  Появится шанс интернационализировать свои операции не только у крупных, но и  у средних и мелких фирм. Для физлиц евро также удешевит займ,  ведение счетов и операций с ценными бумагами. Сократятся валютные риски при  размещении личных сбережений. Заметно подешевеет иностранный туризм в  «зоне евро», где станет ненужным прежний взаимный обмен денежных знаков разных  стран с уплатой немалых комиссионных, Наконец, евро с самого начала формируется как одна из мировых резервных валют, средство защиты интересов  Евро союза в конкуренции с американским долларом и валюте Японии, сокращая зависимость от них.

Совет допустил Австрию, Бельгию, германию, Ирландию, Испанию,  Италию, Люксембург, Португалию. Финляндию и Францию. Англия и  Швеция также укладываются в выдвинутые критерии, но они не выразили  желания войти в Европейский союз в составе 1-й волны ее участников. Дания сталкивается  при этом с конституционными проблемами, а финансы Греции пока заметно  отстают от указанных нормативов. Выдвинутые критерии, по мнению специалистов, способствуют стабилизации экономики и финансов и позволили  Европе в меньшей степени ощутить последствия финансовых кризисов в Азии,  Российской Федерации и Латинской Америке. Именно сюда бежали и капиталы из этих регионов,  что вызвало рост притока иностранных инвестиций в Европу в 97-98 гг. на 36%. С  1 января 99 г. Евро пробрела статус официальной денежной единицы 11 стран, а  их национальные валюты стали лишь ее дробными выражениями. Проведена  твердая фиксация курсов этих валют к евро для необходимых перерасчетов  (реденоминации) всех государственных и частных активов и пассивов «зоны».

По дальнейшему сценарию, после необходимого подготовительного период  с 1 января 2002 г. Евро станет наличной валютой, а 1 июля 2002 г. после обмена  старых банкнот на новые, единственной валютой своей зоны.

По совпадающим оценкам специалистов, сам успех или неуспех новой  валюты будет зависеть от того, сумеет ли она уже в переходных период набрать  определенную «критическую массу» в хозяйственном обороте. По всей  вероятности такую»массу» ей удастся набрать, ибо:

- Уже с 1 января 99 г. «евровалютное» выражение получает значительная  часть государственных финансов ЕС и стран «зоны евро», а  следовательно. и тех денежных потоков, которые циркулируют между  бюджетом и частным сектором. Ожидается, в частности, что в 1999 г. в  евро будет реденоминировано до половины государственной внешней  обязательства этих стран.

- в сферу такой реденоминации попадут, по оценкам экспертов, также до  1/3 межбанковского оборота и краткосрочных депозитов, и основная  часть  «Европа»#2-3.Март-апрель!997г. обязательного банковского резервирования.

- заменяемые единой европейской валюты (марка, швейцарский Франк, гульден) уже сейчас занимают в  обслуживании международного хозяйственного оборота достаточно  заметное место и вряд ли потеряют свои позиции при реденоминации.  Скорее можно ждать исправления существующих перекосов в пользу  доллара, который при доле США в мировом экспорте в 15 %,  обслуживает 48 % расчетов в международной продаже, в том числе  значительная часть в - внутри ЕС.

- на новую валюту. при исчезновении материала для валютного  арбитража внутри «зоны» готовятся перейти, причем весьма быстро.  валютные рынки стран-участниц.

- возникнет обширный спрос на евро и вне «зоны», хотя бы в силу  желания третьих стран и их экономических операторов иметь какие-то  технические суммы в евро в своих валютных резервах или в остатках на  счетах.

- ожидается. наконец, что евро, по крайней мере в период своего  становления. займет достаточно прочную курсовую позицию по  отношению к валюте США,

 В итоге предполагается, что общая масса евро на рынках будет больше, чем  прежняя сумма заменяемых ею валют, т.е. будет происходить переток средств из  других валют, прежде всего доллара и валюты страны Восходящего солнца. В международном плане можно ожидать заметной активизации участия  стран «зоны евро» в трансграничном движении (переплетении) капиталов.  Начнется новая волна слияний и поглощений, направленная на укрупнение  предприятий и банков ЕС до размеров, позволяющих оперировать в масштабах  всей «зоны». Что касается финансовых центров Европы. то при продолжении пребывания Британии вне «зоны» пальма первенства может перейти от  лондонского Сити к Франкфурту и Парижу. В случае лишения статуса «налоговой  гавани» отчасти потеряет роль финансового центра и Люксембург. Разумеется переход к евро имеет и свою цену, причем немалую. Макроэкономически,  взаимная фиксация курсов валют в условиях изменяющейся конъюнктуры,  означает перераспределение национального прибыли более развитых стран «зоны  евро» в пользу менее развитых. Постепенно начнется сближение национальных  цен (оптовых и розничных) и процентных ставок, что неизбежно обострит  конкуренцию корпораций и банков. Начнутся сближаться и издержки на труд и  ставки заработной платы, подтягиваться показатели Юга и Севера.

Важнейшая проблема «еврозоны» не внешняя уязвимость, а внутренняя  слабость, Прежде всего южных членов - Португалии, Испании и даже Италии.  Условия вхождения в «еврозону» могут оказаться непосильными для этих стран.  Ущерб от жесткого подчинения заданным извне рамкам может превысить выгоду  от кооперации. Экономики начнут деградировать, а соответствие необходимым  параметрам окажется разовым достижением.

  Необходимая в таких случаях поддержка слабых может превысить  возможности стран «еврозоны» прежде всего германии, что приведет к  сокращению числа членов «еврозоны». Это не только подорвет ее репутацию, но  и сократив внутренний рынок, снизит тем самым и рост конкурентоспособности  стран «еврозоны».

Между тем, чрезмерность «интеграционной» нагрузки на экономику  германии, локомотива объединения предприятий Европы, уже сегодня очевидна. Огромные  средства ФРГ шли на финансирование «черной дыры» восточных земель, и на  сегодня ситуация принципиально не изменилась: пропасть между Западной и  Восточной Республикой Германией сохраняется почти без изменений. Экономика последней не  выдержала внутригерманской конкуренции и фактически разрушена. Безработица  колоссальна, безрезультатное дотирование составляет 100 млрд. марок в год.  Гармоничного треста не получилось. Указанные факторы усугубляются  усилением радикалистских тенденций, Все выше перечисленное снижает  возможности германии по поддержке общеевропейской интеграции.

Не секрет, что такое изменение финансовой системы достаточно сильно  «всколыхнет» многие страны. Мне хотелось бы подробнее остановиться и  рассмотреть возможную реакцию трех стратегически важных и крупных  партнеров Кыргызстана: Китайской Народной Республики, США и Российской Федерации на введение евро.

 Еще весной 1998 г. на Пленуме ЦК КПК руководство Китайской Народной Республики (КНР) приняло  решение в течение 6-8 мес. после введения евро принципиально изменить  отношение между валютой Соединенных штатов и валютами стран «еврозоны» в своих  валютных резервах. Эксперты считают, что это означает залповый выброс не  менее  $ 35 млрд. в течение 1998  года. В  случае  успеха евро  возникает  геополитическая зона «преобладания еврорезервов» - «Европа - Китай». Нет  сомнений, что примеру Китайской Республики, в той или иной степени, немедленно последуют  центральные банки ряда стран Юго-Восточной Азии и других государств.  Наличие такого гиганта как Китай в числе партнеров «еврозоны», значительно  увеличивает шанс евро занять ведущее положение в качестве резервной валюты  на большей территории Евроазиатского континента. Отдельно следует рассмотреть «выгодность» введения евро для Российской Федерации и  стран СНГ, которые так или иначе находятся в тесном сотрудничестве из-за ряда  причин, исторического и экономико-политического характера. По единому  мнению финансистов и политиков, от отношения Российской Федерации к евро и ее позиции,  зависит очень многое в судьбе евро. Россия по прежнему ведущий партнер ЕС. И по признанию дипломатов и государственных деятелей Европы, без Российской Федерации  невозможно строительство единого общеевропейского дома.

Согласно оценкам российских экспертов, евро значительно упростит  торговую деятельность и финансовые операции с «еврозоной», что оживит торговые  взаимосвязи между Европой и Российской Федерацией, снижая зависимость от доллара. При  значительных масштабах обесценивания доллара относительно евро. Россия  может избежать дальнейшей девальвации валюты Российской Федерации. Чтобы поддержать «еврозону»  Российской Федерации разумно пойти по пути Поднебесной и решительно ре структурировать валютные  резервы в пользу евро. Но вполне очевидно, что такой шаг вызовет жесткую и  многоплановую реакцию США, в то время, когда Россия весьма серьезно зависит  от них. И наконец, рассмотрим возможную реакцию на рост влияния «еврозоны».  Отток «резервных долларов» из стран «еврозоны» не грозит США немедленным  кризисом, а намечающийся рост влияния «еврозоны» на третьи страны также не  вызовет жесткой реакции Штатов, так как будет сильно растянуто во времени. Да  и накопленный потенциал и опыт ' влияния США в большинстве третьих стран  качественно превосходит аналогичный потенциал влияния Европы, что позволит  США длительное время эффективно противодействовать европейским усилиям  значительно меньшими ресурсами. Тем не менее, вполне очевидно, что США не  смогут стерилизовать огромную сумму, высвобождающихся из резервов  национальных банковских систем и международных расчетов, т.е. вероятно курс  доллара будет определяться «еврозоной», а не США.

Соответственно, ослабление «еврозоны» становится условием сохранения  лидерства США, поэтому уязвимые точки «зоны» будут представлять для США  практический интерес. Речь идет о валютных резервах развитых европейских  государств, не входящих в «еврозону», но тесно связанных с ней экономически, в  первую очередь это Британия. В этот «черный список» могут попасть и  слабейшие члены валютного общества - Португалия, Испания, Италия,. И даже  германия, которая значительно ослабла из-за ряда внутренних факторов. см,  выше.

 Коротко хотелось бы осветить варианты возможного использования  высвобождаемых долларов стран-участниц «еврозоны».Помимо продажи с США  и с остальным миром (например с Страной самураев), вероятное использование таких  средств может быть в виде реализации их в третьих странах, в т.ч. в Российской Федерации,  программ развития. направленных на повышение политического и  геополитического значения Европы - как это делали США после второй мировой  войны. Очевидно качественное усиление финансового участия стран валютного  федерации а международных организациях (НАТО. Всемирный банк, МВФ и проч.) в  том числе для ограничения в них влияния США. Вашингтону придется  согласиться с потерей единоличного лидерства под страхом массового сброса  долларов и возврата их в США. Несомненна активизация европейских институтов  (ЕБРР. ОЭСР, ОВСЕ, Римского клуба и др.) Вполне вероятно и создание  принципиально новых организаций «еврозоны» для ее превращения в  интеллектуального, технологического, экономического и  политического лидера мира взамен замедлившихся США и Страны восходящего солнца и в  противовес набирающему силу, но неустойчивому Китайской Народной Республике. Усиление влияния на  третьи страны. Все это объективно будет означать рывок Европы к мировому  лидерству, что создаст прецедент искусственного появления нового гиганта в  международных отношениях.

 Ситуация на финансовых рынках и в банковской системе Европы

В любом случае, создание ЭВС является шагом на пути к формированию действительно единого рынка, сопоставимого по величине с рынками США и Страны самураев. Устранение валютных рисков упрощает и стимулирует коммерцию, что, в свою очередь, может сократить высокую безработицу, существующую в настоящее время практически по всей Европе. Однако конкуренция усилится в связи с демонтированием протекционистских барьеров и эрозией местных конкурентных преимуществ. Сопоставимость цен по всей Европе делает еще более явными различия в налогообложении и регулировании трудовых отношений. Соответствующие регулирующие нормы придется также гармонизировать, чтобы создать действительно единый рынок.

 В исследовании, опубликованном лондонским инвестиционным банком Dresdner Kleinwort Benson отмечается, что многие отрасли, такие как разработка программного обеспечения, производство автоматического оборудования, издательское дело или сектор розничной торговли, испытают на себе, скорее всего, уже краткосрочный эффект от введения евро. В долгосрочном плане будут затронуты экспортные отрасли, такие как химическая, стальная, автомобильная или машиностроительный инжиниринг. Многие организации испытают столь же сильное воздействие ЭВС, как и их банки. Опасно превратное представление, что только фирмы, расположенные в Еврозоне, будут затронуты введением евро. На самом деле, любая фирма, занимающаяся бизнесом в Европе, будь то экспортер или импортер, эмитент ценных бумаг или инвестор, почувствует на себе изменение деловой среды.

Прозрачность цен ведет к обострению ценовой конкуренции и исчезновению всякой возможности получать дополнительную премию от сбыта товаров или услуг на специфических рынках. Кроме того, девальвация валюты больше не может использоваться как защита от ценовой конкуренции. Это может привести к волне передела рынка, которая, скорее всего, вызовет реструктуризацию, слияния и поглощения и создание обществ с целью повысить конкурентоспособность. При этом раннее определение стратегических позиций организации на рынке и возможных целей для слияний и поглощений необходимо для того, чтобы полностью использовать возможности, которые предоставляет ЭВС. Валютный союз также понизит "барьер проходимости" при выходе на некоторые рынки, и изменит, тем самым, конкурентную среду. Более емкие рынки предоставляют возможности для рационализации и централизации операций и использования экономии на масштабах операций. Однако это потребует высоких первоначальных вложений.

Устранение валютных рисков в сочетании с увеличением потребностей европейских компаний в финансовых ресурсах и новых финансовых услугах, необходимых для осуществления корпоративной реструктуризации, может, в конечном итоге, создать крупнейший в мире финансовый рынок одной валюты. По данным МВФ общий объем облигаций, акций и банковских займов, циркулирующих на европейских рынках капиталов составлял на конец 1995 г. более чем $ 27 трлн. по сравнению с $ 23 трлн. в США и $ 16 трлн. в Страны восходящего солнца.

Вступление в силу ЭВС создало второй по величине рынок облигаций в мире. Совокупная капитализация международных облигационных кредитов, выпущенных правительствами, банками, компаниями и другими эмитентами и деноминированных в валютах стран-участников ЭВС или в ЭКЮ, к июню1997 г. достигла 5,26 трлн. ЭКЮ. На ту же дату рынок облигаций США оценивался в 10,70 трлн. ЭКЮ, а Страны самураев - всего лишь 4,08 трлн. ЭКЮ. Таким образом, с самого начала рынок облигаций, выпущенных в евро, был эквивалентен 50% рынка соответствующих бумаг, эмитированных в долларах, и 130% - в японских Йенах, что обеспечивает Европе достаточно устойчивые позиции в ходе конкуренции ведущих мировых финансовых центров.

В прошлом главным риском по европейским облигациям был валютный, а кредитные риски играли второстепенную роль. Страны, валюты которых рассматривались как склонные к ревальвации имели возможность предлагать инвесторам меньшую доходность, а страны, в которых возможно обесценение валюты, платили премию за соответствующий риск. С вступлением в силу ЭВС валютный риск в его государствах можно считать устраненным, а кредитный риск становится главным фактором при определении доходности облигаций.

Введение евро также создало новые проблемы для рейтинговых агентств и участников рынка. В частности, пока не выработано единого подхода к оценке эмиссий облигаций, выпускаемых институтами публичного сектора в странах ЭВС. Агентства Standart & Poor's и Fitch IBCA решили применять в этом случае рейтинг для выпусков долговых инструментов в иностранной валюте, поскольку отдельные страны больше не контролируют их собственное денежное предложение. В отличие от них, Moody's применяет рейтинг долговых задолженностей в собственной валюте, аргументируя это тем, что риск невыполнения обязательств в основном управляется на национальном уровне, поскольку в распоряжении национальных правительств остается такой важнейший рычаг, как сбор налогов. Поэтому Moody's немедленно присвоил всем государствам-участникам ЭВС высший рейтинг Ааа. По версии Standart & Poor's самую низкую оценку получила Португалия (АА-).

Высоко ликвидные государственные еврооблигации, которые могут быть выпущены под минимально возможную доходность, задают ориентиры для всего рынка. Сейчас еще продолжается конкуренция между правительствами Франции и германии за право считаться эталонным заемщиком на еврорынке. Но поскольку немецкий рынок является наиболее привлекательным среди стран ЭВС по показателям ликвидности, кредитоспособности и техники расчетов, то все указывает на то, что именно ценные бумаги германского правительства (Bunds и Bobls) сохранят наименьшую доходность и будут служить искомым эталоном для долговых займов других правительств Еврозоны.

С трансформацией европейского рынка долговых долгов фирмы смогут шире использовать выпуск облигаций как средство финансирования. На сегодняшний день Франция является единственным членом ЭВС, имеющим ликвидный рынок корпоративных облигаций (его объем превышает $ 100 млрд.) Как полагают эксперты, теперь европейские организации, особенно крупные германские и итальянские концерны, будут проявлять все больший интерес к выпуску облигаций, поскольку им потребуются дополнительные источники ресурсов для финансирования реструктуризации своей деятельности, необходимость которой определяется фактором обострения конкурентной борьбы. С другой стороны, соревнование между европейскими банками за удержание прежних и приобретение новых клиентов уменьшит затраты для эмитентов.

ЭВС создал также второй в мире по величине рынок акций. В настоящий момент по показателю рыночной капитализации продолжают лидировать США, но Еврозона значительно опережает Страну самураев. В то же время отношение капитализации рынка акций к ВВП указывает на сравнительную неразвитость этого сегмента финансовой системы (139% - в США, 50% - в Страны восходящего солнца и лишь 44% - в Евроленде). В Европе также относительно невелико число компаний, прошедших листинг.

Тем не менее, расширение присутствия евро на международных рынках капитала несет в себе такие потенциальные прибыли, как увеличение ликвидности и емкости европейского биржевого рынка, снижение издержек на привлечение ресурсов для государственных и частных заемщиков. С момента введения евро заемщики и кредиторы начали искать наименьшие расхода и наибольшую доходность поверх национальных границ. Европейские финансовые рынки становятся менее сегментированными, ускоряется процесс унификации в рыночной практике и увеличение прозрачности в ценообразовании. Кроме того, если продолжатся попытки фискальной консолидации, ведущие к приватизации государственных предприятий, пенсионных, медицинских и других фондов социального страхования, спрос и предложение капитала должны существенно увеличиться, что также положительно скажется на увеличении емкости и ликвидности рынков в рамках ЭВС.

Для того чтобы осуществить подобную трансформацию, требуется провести серьезные структурные изменения. Развитие европейского рынка корпоративных ценных бумаг пока сдерживается унаследованными от прошлого правилами регулирования вопросов выпуска, обращения и торгово-промышленной деятельности на биржевом рынке, а также элементами системы налогообложения, которые делают банковское кредитование более выгодным, различиями рыночной практики в системах клиринга и расчетов по ценным бумагам. Однако некоторый прогресс уже достигнут в деле гармонизации регулирования выпуска ценных бумаг, надзора за инвестиционными фондами и страховыми компаниями, а также в либерализации финансовых услуг в этих областях.

Процесс гармонизации регулирующих норм в значительной мере затрудняется отсутствием общей для всех стран ЭВС модели воздействия центральных банков на развитие частного рынка ценных бумаг. Скажем, ФРС США играет активную роль, вмешиваясь в денежный и фондовый (через операции репо) рынки с целью сглаживания внутридневных флуктуаций ликвидности и охраняет стабильность процентных ставок по займам овернайт. Сходная модель поведения используется центробанками Англии, Страны кленового листа, Австралии и, в некоторой степени, Страны самураев. Те финансовые институты, включая европейские, которые активно действуют на рынках США, жаждут подобного уровня участия от ЕСЦБ. Для этого требуется соответствующая структура финансовой деятельности и балансовые показатели, отражающие данный способ деятельности центральных банков. Напротив, германский Бундесбанк до последнего времени сосредотачивал свое внимание на требованиях по поддержанию минимальных резервов, среднем уровне резервов, других ограничениях по операциям с отдельными инструментами, рыночной практике и еженедельных интервенциях для корректировки рынка. В рамках ЕСЦБ пока не принято окончательного решения о модели вмешательства в рыночные процессы. Текущий план операционных процедур базируется на проведении еженедельных операций репо, которые будут централизованно контролироваться ЕСЦБ, но децентрализовано проводиться силами отдельных европейских центробанков.

В настоящее время в европейской финансовой системе доминирует банковское посредничество. На долю банковских кредитов в ЕС приходится 54% всех финансовых инструментов (акций, облигаций и кредитов). Прямо противоположная картина наблюдается в США, где доминирует посредничество через биржевые рынки, а на банковские кредиты приходится лишь 22% от общей активности рынков капитала. Банковские системы 15 стран ЕС совместно формируют крупнейшую банковскую систему в мире, с объемом займов в $ 15 трлн. по состоянию на конец 1995 г. На данный момент Европа обладает ядром конкурентоспособных по мировым меркам финансовых институтов, большая часть которых получает основную выгода за счет проведения банковских операций и предоставления финансовых услуг. Некоторые из европейских универсальных банков рассматриваются как участники команды глобальных институтов, предоставляющих корпоративные банковские услуги, которые будут активно участвовать в волне консолидации и реструктуризации, охватившей международный рынок корпоративных банковских услуг. Вместе с тем, на уровне розничных банковских услуг финансовая система в Европе относительно перегружена банками, и значительное число институтов имеют избыточный персонал. Другими словами, хотя общие объемы финансовых активов в Евроленде и США сопоставимы, рынки ценных бумаг гораздо более развиты в Америке, в то время как в Европе преобладает банковская сфера. Лишь одна четверть корпоративного финансирования в континентальной Европе осуществляется за счет биржевых рынков, в то время как в США - три четверти.

Лидирующие инвестиционные банки мира полагают, что введение евро будет стимулировать радикальные перемены в используемых европейскими фирмами способах привлечения финансовые ресурсов. Возможно наиболее наглядным доказательством этого является деятельность по созданию общеевропейского рынка акций, которой руководят Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи. Значительная консолидация происходит также среди европейских бирж производных финансовых инструментов. По словам руководителя одной из бирж, "ЭВС, возможно, оказывает большее воздействие на европейские биржи, чем все новые технологии (разработки) вместе взятые".

Несмотря на то, что до создания общеевропейского биржевого рынка предстоит пройти еще долгий путь, поскольку требуется преодолеть огромные технические барьеры, включая создание единой клиринговой системы и единой торговой платформы, как инвесторы, так и эмитенты начинают вести себя так, словно он уже существует. Крупные институциональные инвесторы и трейдинговые подразделения инвестиционных банков уже реорганизуются по отраслям, а не по государствам. Фирмы начинают привлекать финансовые ресурсы путем размещения акций и облигаций на континентальном, а не национальном уровне. Euro-NM, недавно созданный европейский рынок акций небольших компаний испытал в начале нынешнего года скачкообразный рост числа фирм, желающих пройти листинг. Уже заметно смещение интереса компаний от банковских займов к облигациям, а также от национальных к континентальным рынкам. Рост рынка облигаций представляет собой явный сдвиг в методах корпоративного и банковского финансирования. Многие банкиры рассматривают этот сдвиг как устранение посредников, при котором заемщик получает средства непосредственно от инвестора на рынке долговых ценных бумаг.

Представитель одного из инвестиционных банков заявил корреспонденту Financial Times: "Грубо говоря, европейские финансовые рынки американизируются. ЭВС является важнейшей движущей силой этого процесса". Банки неожиданно оказались в ситуации, когда их могут сравнить с конкурентами на ранее обособленных национальных рынках. Соответственно, они могут быть наказаны инвесторами на рынке акций за низкую эффективность. Это заставляет их более агрессивно искать способы увеличения доходности капитала. Европейские банки уже начали формировать пулы из своих активов, включая ипотечные заклады или кредитные долга, и выпускать под них ценные бумаги, обеспеченные обеспечением долга активов (asset-backed negotiable paper). Это дает банкам возможность уменьшить капитал, который они вынуждены держать как страховку на случай невыполнения обязательств. Подобным образом, молодые и быстро растущие фирмы становятся более конкурентоспособны на европейской сцене и потому более агрессивно привлекают финансовые ресурсы. Это привело к созданию в последние полтора года рынка деноминированных в евро "мусорных облигаций" (junk bonds, т.е. необеспеченных долговых задолженностей).

Однако, несмотря на значительный потенциал роста, европейский рынок облигаций должен развиваться намного дольше, чем многие это себе представляют, чтобы достичь масштабов, существующих в США. Руководитель одного из международных агентств кредитных рейтингов признал: "Инвестиционным банкам, особенно крупным американским банкам, простительно изрядно преувеличивать перспективы роста в Европе. В конце концов, именно инвестиционные банки надеются получить наибольшую выгоду от этого".

Если единая валюта будет поощрять создание более емкого и активного рынка других видов ценных бумаг, это позволит привлечь большее количество средств из-за рубежа. Но такое развитие одновременно привлечет большее количество иностранных заемщиков. Поэтому никто не может предвидеть приведет ли большая секьюритизация в Евроленде к укреплению или ослаблению обменного курса евро. В любом случае, такая эволюция в направлении секьюритизации европейских финансовых рынков не произойдет мгновенно. Как пишет The Economist, продвижение к "единому, однородному рынку капитала", скорее всего, будет медленным, поскольку это зависит от гармонизации налогов, регулирования, надзора, условий допуска компаний к листингу их ценных бумаг, правил учета и торговой деятельности.

Именно вследствие радикального характера перемен, скорее всего, им будет оказываться некоторое сопротивление. Ряд государств, включая Францию, настороженно относятся, например, к поглощению местных компаний иностранными. Другие могут сохранять в селе ограничения для инвестиций местных пенсионных и страховых фондов в ценные бумаги иностранных фирм. Financial Times цитирует в связи с этим слова одного из экономистов: "Как ни странно это звучит, но мы отменяем 11 валют, а не 11 политических систем. Рынок будет расти, но ему предстоит пройти еще долгий путь до Америки".

Это привело к созданию в последние полтора года рынка деноминированных в евро "мусорных облигаций" (junk bonds, т.е. необеспеченных долговых займов).

Однако, несмотря на значительный потенциал роста, европейский рынок облигаций должен развиваться намного дольше, чем многие это себе представляют, чтобы достичь масштабов, существующих в США. Руководитель одного из международных агентств кредитных рейтингов признал: "Инвестиционным банкам, особенно крупным американским банкам, простительно изрядно преувеличивать перспективы роста в Европе. В конце концов, именно инвестиционные банки надеются получить наибольшую выгоду от этого".

Валютная политика и валютный курс евро.

Воздействие унификации европейского рынка на страны с переходной или развивающейся экономикой будет сказываться преимущественно через продажу и финансовые связи. Большая активность и более высокий спрос на импортные товары в зане евро приведут к увеличению экспортирования этих стран и к соответствующему росту производства в них. Вместе с тем, политика обменного курса, развитие финансового рынка и миграция капиталов также будут оказывать существенное влияние:

Усиление циклических подъемов в зоне евро непосредственно приведет к увеличению экспортирования торговых партнеров Европы. В дополнение к этому, запуск новой валюты увеличивает вероятность дальнейшего прогресса в реформировании европейского рынка труда и в разрешении других структурных проблем, что даст выигрыш в виде повышения среднесрочного уровня производства, сопровождающегося увеличением импортных потребностей Европы.

Ряд развивающихся экономик, имеющих тесные связи с Европой, в настоящее время привязывают свои валюты к марке или валюте Швейцарии. Скорее всего, они привяжут их к евро. Изменение соотношения между евро и долларом или валютой страны Восходящего солнца может затронуть внешнюю конкурентоспособность этих стран в том случае, если валюта или корзина валют, по отношению к которым осуществляется привязка, отклонится от уровня эффективного обменного курса, основанного на балансе торговых операций. В то же время, будут затронуты и страны, имеющие займы, деноминированные в долларах или японских Иенах. В случае роста курса евро в выигрыше окажутся страны, привязавшие свою валюту к евро, поскольку это уменьшит издержки в национальной валюте для обслуживания долларовых обязательств. Напротив, любое падение курса евро будет означать увеличение расходов по обслуживанию задолженности.

Чтобы смягчить это воздействие, некоторые страны могут внести поправки в режим обменного курса, чтобы он лучше отражал их торговые и финансовые связи, или изменить политику управления задолженностью. Поправки в политике управления займом станут особенно необходимыми, когда евро начнет широко использоваться в операциях на торговых и финансовых рынках и обсуживать более существенную часть долговых ценных бумаг. В этой ситуации страны, валюты которых привязаны к евро, получат возможность уменьшить объем своих долларовых долгов и сократить колебания в размере своих долларовых платежей в счет обслуживания внешнего займа.

Создание ЭВС может также, в конечном счете, значительно сократить цена привлечения заемных средств:

Образование более емких и более ликвидных рынков капитала в Европе снизит затраты привлечения заемных средств как для стран зоны евро, так и для других государств, привлекающих финансовые ресурсы, деноминированные в евро.

ЭВС позволит частным инвестиционным институтам в зоне евро, таким как страховые организации и пенсионные фонды, переориентировать часть своих портфельных вложений на инвестиции в развивающиеся рынки. Поскольку инвестиции в других странах Еврозоны будут теперь классифицироваться как инвестиции в отечественной валюте, инвесторы смогут значительно облегчить ограничения, устанавливаемые для вложений в иностранные валюты.

Развивающиеся экономики смогут получить выигрыш в виде притока прямых и портфельных капиталов, если сглаживание различий в доходности активов в Европе подтолкнет глобальных инвесторов к увеличению их вложений на развивающихся рынках, чтобы диверсифицировать свои активы.

Однако ЭВС может, в то же время, привести к возникновению некоторых финансовых рисков для развивающихся рынков:

Успешное функционирование ЭВС, которое приведет к увеличению производительности и экономическому росту сделает Европу более привлекательным местом для инвесторов, что вызовет увеличение цены капитала для развивающихся рынков.

Усиление конкурентных позиций европейских финансовых институтов и большая емкость финансовых рынков в зоне евро должны подтолкнуть компании, действующие на развивающихся рынках, привлекать капитал в евро, а не в местных валютах. Тем самым, еврорынок будет конкурировать с местными рынками капитала. С другой стороны, это должно побудить страны с развивающимися и переходными экономиками уделять больше внимания укреплению собственных институтов финансового посредничества и развивать эффективную банковскую систему.

Противостояние двух мировых валют мира

В течение первого же месяца коммерции новая валюта оттеснила доллар на второе место на международном рынке облигаций. Евро избрали в качестве валюты номинирования для 49% международных выпусков облигаций ($ 69,3 млрд.), в то время как доллар - только для 40% ($ 55,7 млрд.). Саймон Медоуз, руководитель подразделения глобальных синдицированных долговых задолженностей в инвестиционном банке Credit Suisse (Швейцария) First Boston, в этой связи заявил: "Если судить по рынку облигаций, то мы теперь живем в мире двух валют".

По оценкам экспертов, евро удалось капитализировать энтузиазм европейских пенсионных и страховых фондов по поводу новых типов облигаций, в т.ч. Предложения долговых ценных бумаг от европейских компаний.. Дюжина ведущих институтов по управлению активами, включая bank Credit Suisse asset Management и Rothschild asset Management, организовали новые инвестиционные фонды для вложений в корпоративные облигации, деноминированные в евро. Однако уже в феврале волна ажиотажа начала спадать.

Вместе с тем, сейчас наглядно обнаружились некоторые недостатки в архитектуре ЭВС. Это особенно касается разработки норм проведения валютной и денежной политики, в рамках которых придется действовать правительствам стран зоны евро и ЕЦБ. Экономический путь для Европы неожиданно стал выглядеть более ухабистым. Перед самым запуском евро в обращение большинство экспертов уверенно ожидали, что курс новой валюты к доллару будет расти по мере того, как инвесторы и центральные банки станут переключаться на евро. На самом же деле новая валюта уже упала примерно на 7% по сравнению с начальным курсом.

Едва ли это можно назвать валютным кризисом, поскольку евро и сейчас стоит крепче, чем прежние европейские валюты на протяжении большей части прошлого года. Последнее падение курса евро отражает, в первую очередь, изменение в относительной силе американской и европейской экономик. В момент запуска общей валюты Европе предсказывали солидный экономический подъем в 1999 г. Так, сводный прогноз журнала The Economist предсказывал годовой рост производства в зоне евро на 2,6%, а в Америке - на 1,9%. Последний по времени аналогичный прогноз предвещал уже рост лишь на 2,1% в зоне евро и 2,8% в Америке. Однако самые свежие статистические данные показывают, что ВВП в германии в течение четвертого квартала прошлого года уменьшился на 1,8% в годовом выражении, в то время как в США он за тот же период вырос на 5,6%. Подъем также замедлился во Франции и Италии. Поскольку на три крупнейших экономики Еврозоны приходится три четверти производства всех 11 стран ЭВС, перспективы Европы в целом выглядят более сурово. Ускорение экономического роста в Америке и замедление его в Европе должно, по логике вещей, побудить ФРС США поднять учетные ставки, а ЕЦБ - снизить их, что делает доллар более привлекательным для инвесторов, чем евро.

Замедление экономического роста в зоне евро вызвано, в первую очередь, уменьшением масштабов экспортирования из-за кризиса в Страны восходящего солнца и других азиатских странах. Удешевление евро должно оживить экспорт и, тем самым, поддержать рост экономики. Однако это не означает, как считают эксперты, что у ЕЦБ отпала надобность принять решение о снижении учетных ставок. Евро не только все еще крепче, чем корзина соответствующих европейских валют год назад. Курс новой валюты упал в основном в связи с ожидавшимся снижением ставок и в ближайшем будущем может вновь взлететь вверх, если ЕЦБ не вмешается.

Поскольку экономика зоны евро уже и так работает ниже своих возможностей, а текущий уровень инфляции в 0,8% может упасть еще ниже, снижение учетных ставок является единственным действенным средством, чтобы поддержать спрос и предотвратить всякий риск дефляции. Однако ЕЦБ, похоже, не желает делать этого. Вим Дуйсенберг обвинил в слабости евро политиков, особенно немецкого министра финансов Оскара Лафонтена, который оказывает давление на банк, чтобы побудить последний снизить процентные ставки. Лафонтен в последнее время многократно подчеркивал, что Евроленд должен быть привержен стимулированию внутреннего спроса, а не попыткам, подобно Страны самураев, разрешить свои экономические проблемы с помощью экспортирования. Пока подобное давление только утверждает ЕЦБ в намерении отвергнуть сокращение учетных ставок. Многие наблюдатели опасаются, что ЕЦБ в своем рвении оправдать антиинфляционные устои своей политики слишком легко примирится со слабым экономическим ростом и будет слишком медлить со снижением ставок. Вместе с тем, глава Бундесбанка Ханс Титмайер, до недавнего времени самый влиятельный банкир Европы и один из главных архитекторов ЭВС, сформулировал свою позицию в споре о величине учетных ставок следующим образом: "Мы не подвержены политическому давлению, но мы не слепы в отношении фактов и аргументов".

Каковы бы ни были краткосрочные прогнозы, перспективы евро продолжают оцениваться достаточно оптимистично. Как раз в разгар дебатов о причинах ослабления общей валюты премьер-министр Британии Тони Блэр лично представил в парламенте доклад о мероприятиях по подготовке к операциям с евро. В сущности, он лишь подтвердил, что выступает за присоединение Великобритании к евро, если новая валюта докажет свою успешность и будет соответствовать пяти экономическим критериям, которые были сформулированы министром финансов Гордоном Брауном с той же трибуны еще более года назад. Эти критерии включают в себя: устойчивое сближение экономических циклов в Англии и Еврозоне; отсутствие угрозы финансовым интересам Сити; способность стимулировать приток иностранных инвестиций; отсутствие угрозы сокращения числа Рабочих мест; достаточная гибкость британской экономики, чтобы адаптироваться к экономическим шокам после присоединения к евро. Несмотря на то, что в докладе не содержалось ничего принципиально нового, все комментаторы расценили личное участие премьер-министра в его представлении как признак усиления кампании за вхождение Британии в ЭВС. Улучшение перспектив дальнейшего расширения валютного общества, безусловно, окажет положительное влияние на имидж евро в глазах инвесторов. Но только время покажет насколько положительно воздействует евро на экономику участников ЕС, ведь по самым оптимистическим прогнозам экономический эффект наступит только через 5-10 лет. Поживем - увидим.

 Основные критерии конвергенции для вступления в ЭВС:

Стабильность цен. Для вступления в экономический и валютный союз стране-кандидату необходимо добиться стабильных успехов в борьбе с инфляцией, причем в контрольном1997 г., по результатам которого и определиться круг участников, средняя норма инфляции в данной стране не должна превышать норму инфляции в стране продвинутых в этом отношении государствах - членах ЕС более чем на 15%;

Устойчивость государственных финансов, то есть отсутствие чрезмерного Дефицита бюджета. Соответствующие формулировки Маастрихтского договора представляют собой верх искусства компромисса, присущего европейским сообществам: они вполне определенны и вместе с тем достаточно гибки, чтобы не загонять участников договора "в угол". Верхний лимит годового дефицита правительственного бюджета составляет 3% ВВП. Если же дефицит превышает эту цифру, то необходимо установить, происходит ли существенное и непрерывное снижение дефицита или (как альтернатива) не является ли превышение исключительным и временным, в то время как в основном дефицит остается близким к установленному пределу. Мониторинг национальных правительственных бюджетов поручен Европейской комиссии. Аналогично решен и вопрос с государственным обязательством. В принципе, он не должен превышать 60% годового ВВП. В случае некоторого превышения этого предела страна все же может рассчитывать на то, чтобы стать участницей экономического и валютного федерации, если имеет месть существенное уменьшение этого соотношения и оно приближается к 60% с достаточной скоростью;

Уровень процентных ставок по долгосрочным займам. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2% уровень, достигнутый уже отмеченными тремя странами с самым низким уровнем инфляции;

Соблюдение установленных внутри Европейской валютной системы пределов колебаний обменных курсов без напряженности и без девальвации на протяжении, по крайней мере, двух лет.

Для этих целей будет отпечатано 12 млрд. Денежных знаков номиналом в 500, 200, 100, 50, 20, 10 и 5 евро и отчеканено 70 млрд. монет в 2 и 1 евро и в 50, 20, 10, 5, 2 и 1 цент. Дизайн денежных знаков одинаков для всей зоны; монеты имеют одну стандартную (европейскую) и одну национальную стороны (в зависимости от страны чеканки). Логотип новой валюты зарегистрирован в Международной фирмы по стандартизации и вводится на наборные панели компьютеров и в коды компьютерных систем.

Пока ЕВ разделен на 15 разнорегулируемых налоговых территорий. Только ставки НДС варьируют в различных странах от 15 до 22.5%, взимание НДС регулируют 66 различных нормативных актов (и еще 130 исключений из них). Пользуясь разнобоем в налоговых системах, недобросовестные налогоплательщики ежегодно утаивают от обложения доходы на десятки млрд. Евро.

Замена валюты на евро.

В германии единая валюта Европейского союза может быть заменена новой дойчмаркой, что приведет к распаду зоны евро. Такой прогноз содержится в докладе американского инвестиционного банка Morgan Stanley "евро под угрозой".

"Тучи сгущаются над Европой",- так выразил свои ощущения эксперт Morgan Stanley по еврозоне Иоахим Фелс. Он уверен, что риск распада зоны евровалюты сильно недооценивается. Прогноз роста ВВП в ЕС на 2005 год недавно опять понижен - до 1,6%, напоминает экономист. "Впрочем, разочарования в темпах роста стали нормой в Европе и поэтому вряд ли кого-либо пугают",- отметил Фелс.

По мнению специалиста Morgan Stanley, наметились три тенденции, которые в перспективе могут оказаться смертельными для европейского единства. Во-первых, это усилившееся стремление защитить свои рынки от дешевой рабочей силы из новых восточноевропейских членов ЕС. Оно особенно проявляется в германии, где профсоюзы заблокировали снижение обязательного минимума зарплаты. Кроме того, Еврокомиссии не удалось ввести директиву, открывающую локальные рынки нефинансовых услуг для доступа других членов ЕС.

Во-вторых, Иоахим Фелс обеспокоен нарастающей вероятностью отказа Франции и Голландии от основного Закона государства ЕС. Референдумы в этих странах состоятся в течение ближайших двух месяцев. Отказ от ратификации надолго парализует принятие важнейших политических и экономических решений в Европейском союзе.

В-третьих, месяц назад были смягчены условия пакта стабильности и роста. Теперь, если дефицит госбюджета члена ЕС превысит порог в 3%, местные правительства не будут штрафоваться так жестко, как раньше. По мнению Иоахима Фелса, ослабление финансовой дисциплины приведет к повальному росту бюджетных дефицитов, в первую очередь в Италии и германии.

Далее эксперт рисует апокалипсический сценарий. Из-за большого дефицита местных госбюджетов Евроцентробанк будет вынужден бороться с ним самым простым способом - раскручивать инфляцию, чтобы уменьшить реальную величину дефицита. Это вызовет протесты в странах, где население традиционно высоко ценит стабильность, например, в той же германии. Затем одна из партий предложит выйти из зоны неустойчивого евро и ввести более надежную местную денежную единицу - новую дойчмарку. Это в свою очередь подтолкнет другие страны к аналогичным шагам. "Технические и законодательные препятствия для возрождения национальной валюты очень слабы",- подытоживает Иоахим Фелс.

 Евро союз и евро.

Евросоюз объединяет 15 европейских стран с целью обеспечения мира и процветания их граждан в рамках все более тесного объединения предприятий на основе общих экономических, политических и социальных целей. Страны общества твердо привержены сбалансированному и устойчивому социальному и экономическому прогрессу. В частности, это достигается путем создания пространства без внутренних границ, укрепления экономической и социальной интеграции и учреждения экономического и валютного федерации. Создание единого рынка для более чем 370 миллионов европейцев обеспечивает свободу перемещения людей, товаров, услуг и капитала.

 Европейский валютный союз устранил границы для денежного обращения и вместо множества национальных валют появилась единая денежная единица - евро. Впервые страны-участницы соединили такие основные экономические элементы, как денежная политика и валютные курсы. Центральный банк Европы и национальные центральные банки преобразовались в Систему центральных банков Европы, главнейшая цель которой - сохранение и поддержание стабильности денежной единицы.

 Единый и сопоставимый масштаб цен позволяет легко ориентироваться на всем евро-пространстве, избегая обменных операций. Но главная надежда, которую связывают европейские политики и экономисты с евро – та, что новая валюта приобретет статус резервной и потеснит на международном валютном рынке доллар Соединенных штатов Америки. Экономический потенциал стран, объединяющих свои денежные системы, позволяет это сделать.

Важный является вопрос - не потерпит ли крах евро в ближайшее время? Для того, чтобы выяснить это, по нашему мнению, нужно понять, зачем европейцы все это затеяли и каковы цели ЭВС.

На наш взгляд, целей три. Первая - заставить европейскую экономику работать более эффективно. Валютный союз, как всякий любой другой элемент интеграции, - это элемент, заставляющий работать или включаться механизм естественного отбора. Вторая задача, поставленная перед экономическим и валютным обществом - это упрочить позиции ЕС в мире в условиях новой изменившейся геополитической ситуации, когда больше не существует биполярной системы мира, когда нет социалистической системы и сделать так, чтобы Европейский союз мог стать второй крупнейшей опорой современного устройства мира. Сделать так, чтобы Евро союз мог, сгруппировавшись, укрепив свои ряды и усилив дисциплину внутри общества, мог принять новых членов, посадить себе в ближайшее время их к себе на шею и вот с этим тяжелым грузом быть, тем не менее, одной из опор современного мира. В противном случае, если бы не единая валюта, если бы не единое денежное пространство, Европейский союз, на наш взгляд, продолжал бы оставаться группой государств и никогда бы в принципе не смог быть образованием, способным соревноваться или составить равное партнерство с США. Третья причина - это повысить степень интернационализации европейской валюты. Если говорить простыми словами, то сделать евро валюту гораздо более сильной, чем были до этого отдельные валюты европейских стран, включая немецкую марку. Значительно расширить пространство, на котором будет оперировать единая евро валюта, улучшить механизм курсообразования, и таким образом, позволить Евросоюзу активно участвовать в предстоящей реформе международной валютной системы. То, что такая реформа нужна, совершенно ясно уже всем, включая неспециалистов. Об этом свидетельствовала серия региональных валютно-финансовых кризисов.

 Понятно, что все эти причины довольно сложны для понимания ординарного человека, а Мастрихтский контракт требовал ратификации. Поэтому, для того, чтобы граждане ЕС приняли всю эту идею, европейская элита и политики совершенно правильно рационализировали процесс. Они придумали те сегодняшние или завтрашние профита, который европейский гражданин получит якобы от введения евро валюты. И во всех официальных документах написано, что европейская валюта вводится, чтобы экономить на затратах обращения, то есть конверсионных расходах. Для того чтобы понизить процентные ставки и тогда граждане будут меньше платить по ипотечным платежам. Уменьшить инфляцию и даже сократить безработицу, хотя специалистам неизвестно никакая связь между единой валютой и безработицей. Таким образом, граждане приняли эту идею, проголосовали "за". Хотя на самом деле решение о валютном обществе принималось в ситуации высокой степени неясности, и просчитать реальные расхода от этой программы невозможно сейчас и тем более, невозможно сказать, как они будут сказываться в будущем.

Но шаг сделан, потому что этого требовали стратегические задачи Евросоюза. В противном случае им нужно было бы сказать: "Да, мы останавливаемся в своем развитии, больше мы не берем на себя ответственность за развитие Европы, за развитие мира в целом".

Ирак продолжает политику отказа от доллара в качестве валюты для международных расчетов, выражая таким образом свою антиизраильскую и антиамериканскую позицию и переходит на евро. Как заявил представитель Ирака в ООН, с 1 ноября Багдад начнет подписывать в евро контракты с покупателями черного золота, несмотря на призыв ООН "повременить с глобальным переходом на новую валюту". Ирак, который экспортирует 2,2 млн баррелей черного золота в день, пригрозил даже полностью остановить поставки с 1 ноября, если его требование об открытии нефтяного счета в евро не будет удовлетворено, сообщает американское бюро РБК.»

 Доллар или евро?

Настоящую мину замедленного действия заложил в систему международных финансов лишь одним своим заявлением президент Российской Федерации Владимир Путин. Отвечая на вопросы журналистов, он пообещал, что Россия "сделает все, что от нее зависит, для того чтобы общеевропейская валюта - евро - укрепилась". Конечно же, как сообщают очевидцы, вопрос этот был для президента неожиданным, ответ заранее явно не готовился, но был тем не менее достаточно четким. Владимир Путин вовсе не собирался последовать политике Ирака, отказавшегося от обслуживания своих операций в долларах. Однако сами слова поддержки в отношении единой евро валюты, могут оказаться той последней каплей, которая изменит отношение международных инвесторов к стабильности валюты Соединенных штатов.

Что может сделать Россия для поддержания евро? Например, сделать единую евро валюту расчетной единицей по увеличившимся поставкам в Европу энергоносителей (а именно об этом Путин говорил в Париже с лидерами Евро союза). Это, конечно, увеличит долю евро в международных расчетах, но незначительно. Дело в том, что в настоящее время более 90% всех торговых операций в мире совершаются в американских долларах. И даже если Россия полностью перейдет на расчеты со всеми европейскими компаниями в евро, существенно поколебать колосс международных финансов - доллар - она не сможет. Однако если евро начнет вытеснять доллар как расчетную единицу не только в сбыту Евросоюза с Ираком, Российской Федерацией, но и с другими странами, североамериканской валюте будет нанесен существенный удар. Стоит только вспомнить, что творилось в банковских кругах Тихоокеанского региона в разгар валютного кризиса 1997-1999 года. В качестве одной из страховочных мер против повторения кризиса весьма всерьез обсуждалась новая стратегия формирования валютных запасов по крайней мере двух стран - Страны восходящего солнца и Китайской Народной Республики (304 и 157 млрд. долларов соответственно, не считая 96 млрд. у китайского формально Гонконга). Предполагалось сбросить часть долларов и довести пакет евро в этих запасах до 30, 40 и так далее процентов при росте в резервах также иенового компонента.

Если значительная доля расчетов перейдет в евро, курс доллара начнет снижаться. С одной стороны, это увеличит спрос в мире на американские товары, цены на которые будут снижаться. Однако с другой стороны, нестабильность доллара может привести к тому, что постепенно и другие страны, а не только инициаторы, будут выводить валюту Соединенных штатов из своих операций. С 1 января 2002 года евро, который пока ходит только в безбумажной форме, появится в виде купюр. И тогда в процесс замещения доллара в международных расчетах могут включиться не только организации и банки, но и физические лица, предпочитающие сейчас хранить свои сбережения в стабильной американскому доллару.

 Прямые прибытка для физ. лиц:

- дешевле будет обходиться ведение счетов;

- исчезновение комиссии при обмене валюты в ходе поездок из одной страны-участницы в другие (подсчитано, что если человек, имеющий с собой 1000 швейцарских Франков, будет по ходу своей поездки обменивать их на валюты остальных 14 государств ЕС, то он вернется домой лишь с 500 швейцарскими Франками, даже если он не сделает никаких покупок);

- возможность достаточно дешево и легко переводить средства между странами «зоны евро»;

-«прозрачность» цен, открывающая возможность их прямого сравнения в разных странах-участницах ЭВС, что оживит конкуренцию и заставит цены снижаться;

- исчезновение валютных рисков.

 Косвенные дохода:

- лучшее функционирование единого внутреннего рынка сообщества;

- более низкий уровень процентных ставок и связанный с этим более интенсивный рост инвестиций;

-повышение устойчивости евро;

- низкая инфляция, сдерживаемая благодаря денежной политике ЕЦБ, направленной на стабильность цен.

Эти преимущества, вместе взятые, будут иметь благоприятное влияние на экономический рост.

 Приспособление компаний к евро.

Приспособление к евро потребовало от компаний большей технической подготовки. Многие предприятия использовали подготовку к введению евро как повод, чтобы провести исчерпывающий аудит всех своих операционных систем и управленческих технологий.

Экономия, полученная ими в процессе такого аудита оказалась, по признанию руководства многих компаний, даже большей, чем расходы на его подготовку и проведение. Весомую помощь в процессе подготовки оказывала кругам Комиссия ЕС (КЕС). В основном это была и консультативная помощь, а в некоторых случаях и финансовая.

 Евро для предпринимателей.

По замыслу создателей ЭВС единая валюта поможет странам ЕС надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные и налоги, реально сравнить цены на товары и услуги, что даст толчок росту конкуренции и товарооборота. В конечном счете, это должно привести к росту производства, трудоустроенности, стабильности финансовой системы, притоку капитала, выравниванию уровней экономического развития регионов и стран.

Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории ЭВС, значительное сокращение накладных на товар затрат, ценовых и валютных рисков, уменьшение потребностей в оборотном капитале. Исчезновение нестабильности валютных курсов будет способствовать увеличению трансграничной продажи и инвестиций и позволит компаниям в еще большей степени освоить возможности, открываемые единым внутренним рынком ЕС. В свою очередь, развитие трансграничной сбыта приведет к сравнению цен в разных странах и, следовательно, к их выравниванию и снижению.

Согласно принципу «ни принуждения, ни запрещения» фирмы, при желании, могли перейти на евро уже с 1 января 1999 года. Такие решения будут зависеть, прежде всего, от факторов, как степень вовлеченности этих предприятий в международный деловой оборот и наличие у них сети отделений и на всем пространстве ЕС. Естественно, принимались во и требования деловых партнеров.

Те же организации, которые не были готовы к предоставлению своих услуг в евро во время переходного периода, потеряли часть рынка.

Курсы пересчета европейских национальных валют в евро.

Австрийский шиллинг - 13,7603

Бельгийский CHF - 40,3399

Немецкая марка - 1,95583

Греческая драхма - 340,750

Ирландский англиский Фунт стерлингов - 0,787564

Испанская песета - 166,386

Итальянская лира - 1936,27

Люксембургский швейцарский Франк - 40,3399

Голландский гульден - 2,20371

Португальский эскудо - 200,482

Финляндская марка - 5,94573

Французский CHF - 6,55957

В большинстве указанных выше государств старые национальные валюты прекращают быть средством платежа с 28 февраля 2002 г. Однако каждая страна устанавливает собственные сроки вывода старых валют из обращения. Обмен старой национальной валюты на евро в национальных центральных банках каждой страны проводится бесплатно. Частные банки за обмен будут взимать комиссионные.

 Австрия (австрийский шиллинг). Австрийский шиллинг прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками не установлен. Срок обмена национальным банком Австрии не ограничен.

Бельгия (бельгийский швейцарский Франк). Бельгийский CHF прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 31 декабря 2002 г. Срок обмена резервным банком Бельгии не ограничен.

Германия (немецкая марка). Немецкая марка прекратила быть законным средством платежа 31 декабря 2001 года. Торговые предприятия и компании германии будут принимать марки по крайней мере до 28 февраля 2002 г. в соответствии с "Совместным заявлением" от 22 октября 1998 г. Срок обмена банками - до 28 февраля 2002 г. Срок обмена Национальным банком Германии не ограничен.

Греция (греческая драхма). Греческая драхма прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками не установлен. Срок обмена центробанком Греции не ограничен.

Ирландия (ирландский Фунт стерлингов). Ирландский GBP прекращает быть законным средством платежа с 9 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 30 июня 2002 г. Срок обмена народным банком Ирландии не ограничен.

Испания (испанская песета). Испанская песета прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 30 июня 2002 г. Срок обмена национальным банком Испании не ограничен.

Италия (итальянская лира). Итальянская лира прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками не установлен. Срок обмена резервным банком Италии не ограничен.

Люксембург (люксембургский швейцарский Франк). Люксембургский CHF прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 31 июня 2002 г.Срок обмена центробанком Люксембурга не ограничен.

Нидерланды (голландский гульден). Обмен на евро начнется с 28 янаря 2002 г. Голландский гульден прекращает быть законным средством платежа с 31 декабря 2002 года. Срок обмена банками не установлен. Срок обмена народным банком Нидерландов не ограничен.

Португалия (португальский эскудо). Португальский эскудо прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 30 июня 2002 г. Срок обмена национальным банком Португалии - в течение 20 лет.

Финляндия (финляндская марка). Финляндская марка прекращает быть законным средством платежа с 28 февраля 2002 года. Банки самостоятельно устанавливают сроки обмена. Срок обмена резервным банком Финляндии - в течение 10 лет.

Франция (французский швейцарский Франк). Французский CHF прекращает быть законным средством платежа с 17 февраля 2002 года. Срок обмена банками - до 30 июня 2002 г.. Срок обмена центробанком Франции - 17 февраля 2012 г.

 Денежного знака и монеты евро

Существует семь номиналов банкнотов евро - 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро. Денежного знака выполнены в едином стиле, но в зависимости от номинала различаются цветовой гаммой и размерами. На лицевой стороне банкнотов изображены окна и ворота, являющиеся символом открытости и европейского духа сотрудничества. На оборотной стороне банкнотов изображены мосты символизирующие открытое общение. К 1 января 2002 года напечатано 14,5 млрд. банкнотов.

 Источники

"1000 терминов рыночной экономики" Амбарцумов А.А., Стерликов Ф.Ф., М., Крон-Пресс, 1993.

Буторина О. "Перекуем доллары на евро"//ДЕЛОВЫЕ ЛЮДИ № 83 НОЯБРЬ 1997

Буторина О. "Трудный путь к евро валюте"//МЭМО №1 1998

Журнал "Проблемы теории и практики управления" №5, 1998 г.

Журнал "Деньги и займ" №7, 1998 г.

Euromoney. - 1997, December. - P.39

The Economist. - 1998. - 9 May. - P.20; 16 May. - P.33

Euromoney. - 1998. - April. - P.32.

Журнал "Аудитор" №10, 1998 г.

Журнал "Деньги и займ" №11, 1998г.

Иванов И. "Старт "зоны евро""//МЭМО №1, 1999г, с 3-11

 Единая европейская валюта

Деньги

Валюта стран Европейского союза

 Прямые ссылки на материал

http://www.aferizm.ru/poddelka/valuta/Euro/pod_euro.htm

http://www.sostav.ru/news/2005/04/21/97/

http://www.eurocent.ru/about.html

http://www.abouteuro.ru/

http://travel.rin.ru/cgi-bin/pages-tree.pl?n=140

http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%95%D0%B2%D1%80%D0%BE

Сопутствующие термины

Физические лица

Финансовые риски

Финансовые рынки

Евросоюз

Европейский банк

Народный банк

Мировое сообщество

Процентные ставки

Денежная политика

Банковские счета

Валютные ставки

Номиналы денежных знаков

Курс валют

Европейский рынок

Займы

Оборотный капитал

Самостоятельное инвестирование

Ликвидность

Государственные финансы

Внутренний рынок

Заработная плата

Опубликовано на forexAW.com: Вторник, 22 Сентябрь, 2009 года — 12:55.

Последнее редактирование: Воскресенье, 20 Февраль, 2011 года — 15:20.