Ипотечный кризис (Mortgage Crisis) - это

стремительное и неконтролируемое нарастание количества непогашенных и несвоевременно погашенных ипотечных кредитов и сумм кредиторской задолженности по ипотечному кредитованию, имеющее массовый характер в масштабах государства



Мировой кризис ипотечного кредитования, причины его возникновения и характерные особенности, масштабы распространения, ипотечные кризисы в ведущих государствах мира, воздействие ипотечных кризисов на экономику отдельных стран и мира, последствия и воздействие ипотечного кризиса на экономику и социальную ситуацию в целом, влияние на некоторые макроэкономические показатели, прогнозы развития ипотечного кредитования на будущее, планы и предпринимаемые меры мирового экономического сообщества и отдельных государств по снижению рисков ипотечного кредитования, уменьшению тяжести последствий от мирового ипотечного кризиса

Ипотечный кризис – это, определение

Ипотечный кризис - это разновидность кредитно-финансового кризиса и одна из составляющих общего финансово-экономического кризиса, проявляющаяся в резком нарастании количества невыплат неблагонадежными кредиторами и увеличении кредиторской задолженности по ипотечному жилищному кредитованию населения, возникающих в результате разбалансированности и неправильной организованности системы ипотечного кредитования на приобретение жилья и иной недвижимого имущества. Кризис ипотечного кредитования сопровождается увеличением уровня кредитных рисков по ипотекам, значительным нарушением равновесия в хозяйственной и кредитно-финансовой системе, потерями и разрывом нормальных связей в рыночных отношениях и социальной сфере, что, в конечном счете, ведет к дисбалансу функционирования экономической системы в целом: нестабильностью цен на недвижимость, товары и продовольствие, рост безработицы и увольнений в коммерческих и государственных структурах, нестабильности работы кредитно-банковской системы, снижению общего социально-экономического уровня в государстве, неуверенности в завтрашнем дне каждого человека, изменение реалий окружающего мира, новые правила игры, условия и тенденции.

Кредитно-финансовый ипотечный кризис

Ипотечный кризис - это финансово-экономический кризис, характерными проявлениями которого стали увеличение количества невыплат по ипотекам с высоким уровнем риска, учащение случаев отчуждения банками заложенного недвижимости, а также вызванное ими падение цен на ценные бумаги, обеспеченные субстандартными закладными.

Неплатежеспособность ипотечного кредитора
Неплатежеспособность ипотечного заемщика

Ипотечный кризис - это стремительное и неконтролируемое нарастание количества непогашенных и несвоевременно погашенных ипотек и сумм кредиторской задолженности по ипотечному кредитованию, имеющих массовый характер в масштабах государства.

Нарастание кризиса ипотечного кредитования

Ипотечный кризис - это невозврат ипотек или несвоевременное погашение ипотечной кредиторской задолженности на приобретение жилья и иной недвижимого имущества, имеющих характер стремительного неподконтрольного нарастания и происходящих в массовом порядке.

Концептуальная оценка кризиса ипотечного кредитования
Концептуальная оценка кризиса ипотечного кредитования

Ипотечный кризис - это проблема экономики, вызваная ростом невозвращенных жилищных займов, которые банки и кредитно-финансовые организации выдавали неблагонадежным кредиторам. Начавшийся ипотечный кризис стал первой ласточкой мирового кризиса 2008 года. Первыми жертвами ипотечного кризиса 2007 года стали отдельные ипотечные компании, которые перестали выдавать займы, уволили многих работников, а их акции сильно упали в цене. В дальнейшем кризис перекинулся на банковскую сферу в целом, и распространился по всему миру.

Проблемы ипотечного кредитования

Ипотечный кризис - это финансово-экономический кризис, характерными проявлениями которого стали увеличение количества невыплат по ипотекам с высоким уровнем риска, учащение случаев отчуждения банками заложенного недвижимости, а также вызванное ими падение цен на ценные бумаги, обеспеченные субстандартными закладными.

Структурная блок-схема развития и последствий ипотечного кризиса
Структурная блок-схема развития и последствий ипотечного кризиса

Ипотечный кризис - это рост невозвратов или несвоевременных возвратов жилищных долгов неблагонадежными кредиторами кредитным организациям, выдавшим ипотечные займы.

Тяжесть ипотечного кризиса
Тяжесть ипотечного кризиса

Ипотечный кризис - это ситуация, когда займ по ипотечному кредитованию существенно растёт, по отношению к объему выданных ссуд по ипотечному кредиту, является разновидностью. Долгового кризиса, неспособностью или нежеланием большей части должников обслуживать свои долги или ростом опасений, что они не будут обслуживать кредиты.

Характеристики и особенности кризиса ипотечного кредитования

Ипотечный кризис - это ситуация, когда большая часть субъектов ипотечного кредитования, взявших в займ денежные средства в кредитных организациях и банках, не могут или умышленно не хотят платить процентные начисления и денежные суммы в счет погашения долга, либо кредиторы не испытывают уверенности в том, что эти платежи по долгам будут своевременно производиться. Подобные ситуации чаще всего возникают, когда суммы задолженностей достаточно велики, процентные ставки растут, а экономика переживает спад.

Невозврат ипотек
Невозврат ипотечных кредитов

Ипотечный кризис – это ситуация, когда субъекты ипотечного кредитования, кредиторы денежных средств на приобретение жилья и другой недвижимого имущества, не способны обслуживать, или своевременно обслуживать свои долговые обязательства.

Актуальная информация о развитии ипотечного кризиса

Ипотечный кризис – это нарушение баланса между объемами выданных займов на приобретение жилья и недвижимого имущества и суммами своевременно возвращаемых должниками денежных средств по погашению кредитной займа.

Реальные риски ипотечного кредитования
Реальные риски ипотечного кредитования

Финансово-кредитные кризисы

Слово «кризис» происходит от греческого слова «crisis», которое означает «приговор, решение по какому-либо вопросу, или в сомнительной ситуации». Также может означать «выход, решение конфликта (к примеру, военного)». Но современное значение слова наиболее частое применение находит у Гиппократа и врачей: и кризис означает решающую фазу развития болезни. В этом смысле речь заходит о «crisis» тогда, когда болезнь усиливает интенсивность или переходит в другую болезнь или вообще заканчивается смертью.

Кризис
Кризис

Кризисы возникают при наличии, по крайней мере, двух условий: во-первых, факторы, вызывающие организационный кризис, должны воздействовать на всю организацию как целостную систему; во-вторых, доминирующее в организации мировоззрение оказывается не способным правильно отразить причинно-следственные отношения, порождающие угрозу кризиса, или создает защитных механизм, препятствующий осознанию истинных причин кризиса.

Организационный кризис
Организационный кризис

На основе изучения кризисных явлений можно выделить общие признаки кризиса:

- неопределенность причин и последствий;

Виды неопределенности
Виды неопределенности

- угроза целостности и существования организации;

Угроза целостности и существования
Угроза целостности и существования

- ограниченность времени на сбор информации и локализации последствий кризиса;

Ограниченность во времени
Ограниченность во времени

- необходимость быстрого принятия управленческих решений, имеющих важные последствия для организации;

Принятие управленческого решения
Принятие управленческого решения

- снижение контроля над событиями и влиянием на них.

Контроль над событиями
Контроль над событиями

Так же все многообразие и количество кризисов мы можем разделить на группы по нескольким критериям, по масштабам нарушения равновесия в хозяйственных системах.

Общие кризисы охватывают все национальное хозяйство. Мировые кризисы определяются охватом как отдельных отраслей и сфер хозяйственной деятельности в мировом масштабе, так и всего всемирного хозяйства.

Общий кризис

Частичные кризисы распространяются на какую-либо одну сферу или отрасль экономики. Частичные кризисы сопряжены с падением экономической активности в рамках крупных сфер деятельности.

  Сущность финансово-кредитных кризисов

Финансово-кредитный кризис - это потрясение финансово-кредитной системы. Происходит резкое сокращение коммерческого и банковского займа, массовое изъятие вкладов и крах банков, погоня населения и бизнесменов за наличными деньгами, падение курсов акций и облигаций, а также снижение нормы банковского процента.

Кредитно-финансовый кризис

Кризисные явления в экономике могут охватывать отдельные, но взаимосвязанные сферы, это – конвергентные кризисы. В таком случае изменению подвергаются параметры, характеризующие раз конкретной сферы, отрасли экономики.

Взаимосвязанные сферы экономики
Взаимосвязанные сферы экономики

В результате, эти кризисы способны усиливать друг друга и, в конце концов, превращаться в так называемый системный кризис, охватывающий экономику в целом, что выражается в соответствующем изменении макроэкономических агрегатов. Конвергентные кризисы могут существовать изолированно, не привлекая внимания, то есть в этом случае их присутствие в экономике выражается в снижении качество отдельных подсистем без существенного влияния на макроэкономические показатели.

Виды конвергентных кризисов
Виды конвергентных кризисов

Структурные кризисы связаны с постепенным и длительным нарастание межотраслевых диспропорций в общественном производстве (однобокое и уродливое развитие одних отраслей в ущерб другим, ухудшение положения в отдельных видах производства) и характеризуются несоответствием сложившейся структуры общественного производства изменившимся условиям эффективного использования ресурсов. Они вызывают долговременные потрясения и требуют для своего разрешения относительно длительного периода адаптации к изменившимся условиям процесса общественного воспроизводства.

Структурный кризис

Отраслевые кризисы характеризуются спадами производства и свертыванием хозяйственной деятельности в одной из отраслей промышленности, народного хозяйства. История таких кризисов наиболее полно прослеживается в угольной, сталелитейной, текстильной, судостроительной промышленности.

Отраслевой кризис
Отраслевой кризис

Обобщив и сопоставив экономические понятия «финансово-кредитного кризиса» мы можем дать более полное и общедоступное определение. Экономический кризис – это значительное нарушение равновесия в хозяйственной системе, часто сопровождающееся потерями и разрывом нормальных связей в производстве и рыночных отношениях, что, в конечном счете, ведет к дисбалансу функционирования экономической системы в целом. Так же это: высокие цены на продовольствие и недвижимость, рост увольнений в коммерческих и государственных структурах, неуверенность в завтрашнем дне каждого человека, изменение реалий окружающего мира, новые правила игры, условия и тенденции.

Нарушение равновесия хозяйственной системы
Нарушение равновесия хозяйственной системы

  Причины и предпосылки финансовых кризисов

Кризисы неизбежны: регулярные, закономерно повторяющиеся кризисы являются непременной фазой цикличного развития любой системы. Они начинаются тогда, когда потенциал развития главных элементов преобладающей системы уже в основном исчерпан и в то же время родились и начинают борьбу элементы новой системы, представляющей будущий цикл. В этот период надсистема, по классификации А.А. Богданова, становится дезорганизованной, эффективность ее резко падает, поскольку элементы старой и новой систем, противоборствуя друг с другом, погашают часть общей энергии. Кризис создает предпосылки для трансформации системы — либо перехода ее в новое качественное состояние, либо гибели, распада и замены новой, более эффективной системой.

Распад экономической системы
Распад экономической системы

Возникает вполне закономерный вопрос: «Какие существуют причины для возникновения кризиса?». На основе изучения материалов можно выделить несколько факторов способствующих появлению кризиса. Рассмотрим эти факторы.

Причины возникновения кризисов
Причины возникновения кризисов

Капиталистический цикл представляет собой постоянно повторяющееся движение капиталистического производства от одного экономического кризиса к другому. Включает фазы: кризис, депрессия, оживление и подъём.

График капиталистического цикла
График капиталистического цикла

Карл Маркс отмечал, что до промышленной революции конца XVIII века не существовало никаких регулярно повторяющихся бумов и депрессий. Поскольку эти циклы возникают на исторической сцене примерно в то же самое время, что и современная промышленность, Маркс заключил, что деловые циклы являются неотъемлемой чертой капиталистической экономики. Причину кризисов Маркс видел в производстве товаров сверх платёжеспособного спроса. И дело не в ошибках оценки ёмкости рынка и даже не в желании владельцев капитала получить максимальную прибыль, а в самой природе и законах развития экономики, нацеленной на получение прибыли.

Причина кризиса – наращивание капиталистического неплатежеспособного спроса

Владелец капитала (бизнесмен, капиталист, корпорация) стремится к получению прибыли, которая является формой прибавочной стоимости. Прибыль отдельный владелец капитала получит, только распродав (обменяв) произведённые товары. И каждый из владельцев не видит принципиальных препятствий для этого. Значит, чтобы прибыль получили все владельцы нужно распродать все произведённые товары. Но при этом работники в форме заработной платы получают стоимость своей рабочей силы, которая суммарно всегда меньше, чем стоимость произведённых товаров. Работники тратят зарплату преимущественно на потребительские товары. Вторую часть совокупного спроса составит замещение выбывших средств производства. Но часть из произведённой в эквиваленте прибавочной стоимости так и останется не раскупленной. Она должна будет распределиться на личное потребление самих капиталистов и на расширение их бизнеса. При этом прибыль в денежной форме появляется в руках капиталиста лишь для того, чтобы воплотиться в новом товаре.

Дисбаланс между профитом и производством
Дисбаланс между прибылью и производством

Таким образом, с точки зрения движения стоимости, баланс может быть сведён, то есть все произведённые товары распределены и оплачены. Однако конкуренция для снижения издержек на единицу продукции вынуждает капиталиста наращивать объём производства, что создаёт спрос на дополнительные средства производства. Расширение производства неизбежно сталкивается с ограниченным размером спроса.

Наращивание производства при снижении потребления
Наращивание производства при снижении потребления

Из-за несогласованности действий производителей какой-то продукт окажется в избытке, какой-то в дефиците. При этом каждый капиталист стремится максимизировать прибыль. Для этого предпринимаются специальные меры, чтобы искусственно расширить рамки ограниченного спроса: предлагаются всевозможные формы ссуды, скидок, бонусов и т. п. Всё это создаёт дисбаланс между суммой зарплат (которая тратится преимущественно на потребление) и суммарной стоимостью потребительских товаров. Следствием этого является нарушение равновесия между спросом и предложением на товары и последующий резкий спад товарного производства, цепные банкротства и массовая безработица - то есть экономический кризис.

Несоответствие стоимости товаров и уровня зарплат
Несоответствие стоимости товаров и уровня зарплат

В представлении капиталистов дело принимает форму нехватки денежных средств. Предпринимаются попытки увеличить денежную массу, которая лишь материализует прибыль, но не увеличивает совокупный спрос. Кризис растягивается в фазу депрессии, которая продолжается до тех пор, пока не будет распродан «избыток» товаров. Ситуация усугубляется тем, что предприятия производят дополнительные товары, хотя и в меньшем объёме, чем в период экономического роста.

Баланс между ценой и количеством товаров
Баланс между ценой и количеством товаров

Общую сумму займов формирует разрыв между общей стоимостью товаров и общей суммой зарплат, расходов на восстановление (расширение) производства и личного потребления капиталистов. Но стремление капиталистов к прибыли диктует необходимость снижения издержек (прежде всего зарплат) и ограничение их личного потребления. Создаётся разрыв платёжного баланса, спрос начинает снижаться.

Дисбаланс рыночного спроса и предложения

Для стимулирования совокупного спроса активно применяется кредитование. Владельцы капитала вынуждены отпускать продукт в займ или в займ. Через несколько циклов производства займы накапливаются. Неизбежно наступает фаза, когда товары перестают отпускать в займ, поскольку размер долговых обязательств превышает разумные возможности их погашения. Кредитование прекращается, и спрос начинает уменьшаться очень быстрыми темпами.

Займы накапливаются
Долги накапливаются

Но не следует займ считать единственной причиной кризиса. Кредитная пирамида является вынужденной мерой для смягчения платёжного и производственного кризиса, то есть последующий кредитно-финансовый кризис сам является следствием общего кризиса.

Кредитная пирамида

С 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах. Покупательная способность доллара обеспечивалась не только ВВП, но и ВВП стран всего мира.

Выпуск долларовых купюр
Выпуск долларовых купюр

Казалось бы, все так и могло быть, но те государства, экономики которых стали обеспечивать силу доллара, никогда не имели и не имеют контроля за объемом денежной эмиссии доллара. Этого контроля реально не имеет и правительство США. Таким правом обладает только Федеральная резервная система.

Сила доллара
Сила доллара

Федеральная резервная система Соединенных штатов США – это частная организация, принадлежащая 20-ти частным банкам США. Это их главный бизнес – печатать мировые деньги. Чтобы достичь этого, нынешние владельцы ФРС затратили много и времени – десятилетия, а точнее – столетия, и усилий.

Мировые деньги
Мировые деньги

Таким образом, группа частных лиц окончательно получила право выпускать в обращение доллары, определять объем, сроки эмиссии ценных бумаг и т.д. С 1971 г. по 2008 г. Объем долларовой массы в мире вырос в десятки раз, превзойдя во много раз реальный объем товарной массы в мире.

Неконтролируемая денежная эмиссия доллара и его кризис

Такое положение дел было исключительно выгодно, в первую очередь, владельцам ФРС как частной организации, во вторую очередь – самим США как государству. К числу выгод США относится возможность вообще с 1944 года, а особенно с 1971 года, жить не по средствам, т.е. в значительной мере за счет остального мира.

Америка живет не по средствам

Так ВВП США составляет 20% от мирового ВВП. Правда эта цифра не является полностью верной, т.к. в объем своего ВВП Соединенные штаты засчитывают ряд показателей, например стоимость некоторых разновидностей услуг, которые другие страны в ВВП себе не засчитывают. Если пересчитать по общим правилам, то с 20% этот показатель уменьшится примерно до 15%. А потребляют США – 40% от ежегодно производимого в мире.

Структура мирового ВВП
Структура мирового ВВП

Тут мы задаемся вопросом: «если существует 20%, а потребляется40%, то кто за все это платит?» А платит за все это остальной мир, который отдает Америке свои товары в обмен на необеспеченные бумажки. При этом происходит огромное перераспределение мировых богатств в пользу США.

Откуда берутся необеспеченные деньги

В результате перечисленных условий и экономических факторов происходит перегрев кредитного рынка, и прямым и неизбежным его следствием является ипотечный кризис.

Перегрев кредитного рынка
Перегрев кредитного рынка

Непосредственным предшественником общего финансового и банковского кризиса в США был кризис высокорисковых ипотек в 2007 году, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на 5 триллионов американских долларов.

Падение цен на недвижимость
Падение цен на недвижимость

  Последствия и пути преодоления финансового кризиса

В случае возникновения кризиса банковской системы и денежных сбережений граждан, можно предложить ужесточение требований банков к потенциальным кредиторам, повышение ставок по вновь выдаваемым займам, свертывание многих ипотечных и потребительских программ (например, беззалоговых и беспроцентных ссуд). Государство сегодня всеми силами поддерживает сферу банковских услуг, понимая ее большую значимость для страны, но все же некоторым мелким региональным банкам не удастся избежать краха.

Государственная поддержка банковской системы

Основные силы правительства направлены на поддержание наиболее крупных и значимых кредитных организаций. Поэтому больным вопросом у россиян сегодня является сохранность их сбережений. На этот счет особых причин для беспокойства быть не должно, так как если банк входит в систему страхования вкладов, то, например, в Российской Федерации, все сбережения в сумме до 700 тыс. Руб. гарантировано будут сохранены.

Обеспечение сохранности сбережений граждан
Обеспечение сохранности сбережений граждан

В кризисной ситуации цены на землю и недвижимость также претерпевают изменение в сторону уменьшения. Но финансовый кризис в Российской Федерации сыграл здесь скорее положительную роль, избавив рынок недвижимости от искусственного завышения стоимости объектов и ее беспрерывного роста.

Падение стоимости недвижимого имущества

В то же время, кроме негативных последствий любой кризис имеет и определенные положительные результаты. На промышленном рынке происходит так называемый «естественный отбор». На плаву остаются только наиболее жизнеспособные предприятия, проводящие эффективную политику управления ресурсами. Неконкурентоспособные же компании уходят с рынка.

Естественный отбор на рынке капитала
Естественный отбор на рынке капитала

Но в борьбе предприятий за выживание, в условиях жесткой конкуренции может также произойти и снижение цен на некоторые товары и услуги, что, безусловно, тоже является положительным моментом. Пример тому - недвижимость. Кризис приводит рынки к естественному ценообразованию. Помимо этого происходит общее оздоровление экономики и выход на первый план отечественных производителей.

Послекризисное оздоровление американской экономики

Как преодолеть финансовый кризис? Рассмотрим несколько выходов из данной ситуации. Дать общую рекомендацию для различных направлений бизнеса достаточно сложно, но можно перечислить наиболее важные аспекты этого вопроса.

Факторы способствующие преодолению кризиса
Факторы способствующие преодолению кризиса

Сокращение программ инвестиций в период финансового кризиса. В случае невозможности сокращения инвестиционной программы, целесообразно было бы привлечь дополнительные финансовые средства. Причем, чем выше будет прогнозируемая рентабельность этого бизнеса после финансового кризиса, тем проще будет найти инвестора. Данный шаг гораздо эффективней, чем привлечение инвестиций во время финансового кризиса в негативные сектора экономики с неясной пост кризисной перспективой.

Падение инвестиционных рынков США

Финансисты и психологи говорят, что возникновение непреодолимого желания мгновенных действий или резких движений означает то, что самое страшное, скорее всего, уже произошло. Сохранение спокойствия, среди клиентов, в период финансового кризиса. В особенности это актуально для банков или акционеров компании.

Паника на финансовых рынках
Паника на финансовых рынках

Под влиянием паники, во время финансового кризиса, акции продаются по самым низким ценам. Из-за панических настроений в СМИ, соответственно, и в обществе, в условиях финансового кризиса имеет место массовый отток вкладов. Также ошибки, такие как привлечение невыгодных инвестиции, оформление займов или принятие ошибочных сиюминутных решений, под влиянием эмоций и паники в связи с финансовым кризисом, без анализа дальнейших действий.

Преодоление финансового кризиса

Мировой ипотечный кризис

Кризис ипотечного кредитования, начавшийся в 2006 году в Соединенных Штатах Америки, нанес ощутимый удар по всей кредитно-финансовой и экономической сфере американского государства. Серьезно повлиял на большинство макроэкономических показателей американской экономики, потряс ипотечные и другие финансовые рынки американских штатов, нарушил равновесное состояние финансовой и хозяйственной систем, привел к финансовым потерям и разрывам нормальных связей в рыночных отношениях государства, нестабильности потребительских цен, росту безработицы и увольнений в коммерческих и государственных структурах, нанес серьезный ущерб всей социальной системе США, способствовал снижению уровня жизни американских граждан.

Мировой ипотечный кризис берет свое начало в США
Мировой ипотечный кризис берет свое начало в США

Пройдясь по американской экономике, ипотечный кризис вышел за пределы Соединенных Штатов Америки, начал распространяться за их пределами, принял эпидемический характер, охватывая постепенно всё большее количество стран, государств и территорий, заражая и негативно воздействуя на их финансово экономические, хозяйственные и социальные сферы, и, наконец, охватил практически весь мир, приведя его к общему глобальному экономическому кризису.

Распространение ипотечного кризиса по планете
Распространение ипотечного кризиса по планете

  Предпосылки мирового ипотечного кризиса

Весь западный мир давно живет в займ: в займ покупаются автомобили, дома, бытовая техника. Хочет человек получить заем - обращается в банк, где проверяют платежеспособность кредитора, его кредитную историю и имущество, под обеспечение долга которого берется займ. Если банк доволен результатом проверки, он выдает деньги, если что-то не устраивает - отказывает.

Беседы о займах и банковских вкладах

Кредиторам займ брать выгодно, поскольку он дает возможность пользоваться теми благами, денег на которые люди еще не заработали. Но и банкам выгодно выдавать деньги в займ, получая таким образом проценты. Значит, чем больше денег выдаст банк в виде кредитов, тем больше в итоге получит прибыли.

Вся жизнь в займ
Вся жизнь в кредит

В середине 90-х годов банки в Америке решили расширить свою клиентскую базу за счет тех, кому прежде ссуд не давали. Но если один кредитор имеет прекрасную кредитную историю и большую часть собственных средств на первый взнос, а другой не имеет ничего, кроме желания получить займ (да побольше), то как быть банку? Неужели выдавать займ на одинаковых условиях и тому и другому?...

Структура системы ипотечного кредитования
Структура системы ипотечного кредитования

Что придумали банки? – Тем кредиторам, которые прошли проверку кредитоспособности на отлично, они стали выдавать займ по «prime rate» - первоклассной ставке (5-6 % годовых), а кредиторам, которые не входили в категорию «prime», займы выдавали по «subprime rate» - под значительно более высокий процент (9-11% годовых).

Проверка кредитоспособности кредитора
Проверка кредитоспособности заемщика

Для определения того, к какой категории - «prime» или «subprime» - относится кредитор, использовался индивидуальный кредитный рейтинг FICO Credit Score, рассчитанный по методике FICO (Fair Isaac Corporation). Он учитывал множество моментов: размер доходов, возраст, текущую задолженность по ссудам, кредитную историю и другие. В результате такой скоринговой оценки кредитоспособность оценивалась по шкале до 850 баллов. Рейтинг выше 620 баллов позволял кредитору получить займ по первоклассной ставке («prime rate»), ниже 620 баллов - по «subprime rate».

Различные виды ставок ипотечного кредитования
Различные виды ставок ипотечного кредитования

Скажите, какому кредитору приятно чувствовать себя гражданином «второго сорта» и платить за пользование займом вдвое больше, чем платит, например, сосед? То есть от того, что банки стали выдавать займы кредиторам категории «subprime», число их клиентов выросло несильно.

Психология жизни в займ

Тогда банки стали придумывать определенные схемы кредитования. И наиболее популярной стала схема «2-28»: займ выдавался на 30 лет таким образом, чтобы первые два года платить по чисто символической ставке: 1-2%, а оставшиеся 28 лет - по ставке «subprime». Здорово придумали? кредитор за первые два года обживется в купленном доме, ему будет жалко с ним расставаться, и через два года банк будет получать платежи уже по ставке 10%.

Основы ипотечного кредитования
Основы ипотечного кредитования

Но кредиторы думали иначе. Через два года, вместо того чтобы платить по повышенной ставке, кредитор шел в другой банк, рефинансировал свой займ и опять получал возможность платить по чисто символической ставке. Хитро?

Как правильно и безопасно пользоваться займами

Чем рискует банк? Пока цены растут – ничем: если кредитор перестает платить, его дом переходит кредитору, причем в США банк может забрать дом недобросовестного кредитора во внесудебном порядке. Банк продает дом, получает деньги и с лихвой компенсирует свои убытки. Чем рискует кредитор? В - только тем домом или недвижимостью, который находится в обеспечении долга банка.

Жилой дом заложенный в банке
Жилой дом заложенный в банке

И все бы ничего, но с 2005 года Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки США (аналог нашего Центробанка) начала повышать учетную ставку. То есть ту ставку, по которой предоставляла займы коммерческим банкам. Так, например, 10 мая 2006 года ставка стала составлять 5% годовых, а 30 июня того же года - 5,25% годовых. Если учесть, что это повышение оказалось 17-м по счету, можно представить, как изменились условия финансирования банков за достаточно небольшой срок.

Условия финансирования ипотечного кредитования
Условия финансирования ипотечного кредитования

Банк берет деньги под 5,25% годовых, а кредиторам выдаем под 2%: интересный «бизнес» получается. «Где деньги, Зин?» Неудивительно, что банки стали менять условия кредитования кредиторов, чтобы не работать в убыток. Подорожали займы - меньше стало кредиторов, меньше покупателей недвижимости. И многолетний рост цен на недвижимость прекратился...

Бизнес в убыток
Бизнес в убыток

Раньше в условиях роста цен кредитор мог рефинансировать займ и под обеспечение долга своего постоянно дорожающего жилья получить деньги не только для того, чтобы расплатиться с прежним банком-кредитором, но и получить наличные средства, чтобы выплачивать заем. (Заметьте: «высший пилотаж» при ипотечному кредиту - расплачиваться с банком по займу его же деньгами). Рост цен прекратился, а потому возможность получить дополнительную наличность под обеспечение долга своего дома пропала. Часть кредиторов не смогла платить по ссуде, их жилье забрали банки. Эти дома были выставлены на продажу, в результате предложение на рынке недвижимости выросло, что привело к еще большему обвалу цен. Спрос на недвижимость заметно сократился. Стали останавливаться стройки, банкротиться фирмы, так или иначе связанные со строительством: производители кровли, окон, дверей... Безработица начала расти, а уровень жизни падать.

Проблемы ипотечного кредитования и жизни в займ

Казалось бы, какое нам дело до Америки? Почему их проблемы стали проблемами других стран? Почему кризис, начавшийся за океаном, перекинулся в Европу и почему он затронул нашу страну?

ипотечный кризис перекинулся в Европу
Ипотечный кризис перекинулся в Европу

Мировой ипотечный кризис, стартом которого стала патовая ситуация на ипотечном рынке США, подвергся тщательному изучению аналитиками, в частности, специалистами Института проблем глобализации (ИПРОГ). Далее — сокращенное изложение аналитического обзора по ипотечному кризису под редакцией М. Г. Делягина.

Ипотечный кризис проблема глобализации
Ипотечный кризис – проблема глобализации

  Начало мирового ипотечного кризиса

Ипотечный кризис начался в США в конце 2006 года и приобрел острые формы в августе 2007 года.

Распространено мнение, что он затронул исключительно рынка высокорискованных ипотек и производных бумаг, фактически не имевших обеспечения, и потому не представляет опасности для глобальной банковской системы и всемирной экономики. Однако он уже затронул и глобальную банковскую систему, и мировые финансовые рынки.

Глобальная банковская система
Глобальная банковская система

Ипотечный кризис затронул три основные группы наиболее рискованных ипотек:.

Subprime (смысл заключается в предоставлении ипотек тем, кто заведомо не сможет их оплатить): сумма задолженности превышает 55% дохода приобретателя или превышает 85% стоимости обеспечения долга (при этом первоначальный взнос обычно равен нулю); усовершенствованием этой схемы стал Subprime-ARM - займ с корректируемой процентной ставкой: первые месяцы (а в последнее время в основном - первые 2 года) займ является беспроцентным.

Влияние ипотечного кризиса на риски в ипотечном кредитовании

Категория «А»: отношение кредита к доходу или стоимости обеспечения долга ниже, чем у subprime, но требуемые документы представлены кредитором не полностью (так называемый «быстрый займ»).

Существуют также, так называемые, большие ипотечные Jumbo-кредиты, когда сумма займа превышает 417 тысяч долларов Соединенных Штатов.

Ипотечные Jumbo-кредиты
Ипотечные Jumbo-кредиты

Первые две категории, действительно, составляют относительно небольшую часть американского рынка ипотечного кредита, — около 15%. Однако у субсидируемых государством ипотечных брокеров Fanny Mae и Freddie Mac их доля, по оценкам, составляет около 55% (действительно: опираясь на субсидии, можно и рисковать).

Механизм возникновения ипотечного кризиса

Однако эта доля была достигнута за счет исключительно быстрого роста. Subprime и другие «специальные» виды займов начали быстро увеличиваться в объемах с 1998 года, когда, по-видимому, кризис развивающихся стран болезненно задел и США. В 2001 году их объем составил 150 млрд. долл., в 2005 - 600 млрд., в первом квартале 2007 года - уже 1,3 трлн. долл.

Риски Subprime-кредитования
Риски Subprime-кредитования

Однако значимость высокорискованных ипотек заключается даже не в темпах их роста, но в опоре этого роста на развитие системы деривативов, при которой последующий займ использует в качестве обеспечения предыдущий. С другой стороны, происходит «покупка риска» у заемщика и эмитента ценных ипотечных бумаг, в том числе у заемщика ипотечных бумаг класса Subprime. Стоимость такой страховки для заемщика была невелика — до 0,5% годовых, а доходность работы с такими бумагами достигала 18-20%.

Система ипотечного кредитования Subprime

Для «покупки риска» выпускаются специальные бумаги (Credit Default Swaps, CDS), являющиеся деривативами. Однако на их основе тоже выпускаются ценные бумагидеривативы от деривативов (Collateralized indebted Obligation, CDO), и даже деривативы от деривативов от деривативов (Collateralized debt Obligation, CLO).

Схема кредитования по системе Credit Default Swaps
Схема кредитования по системе Credit Default Swaps

В результате развития производных инструментов рост ипотечных ценных бумаг был стремителен. В 1998 году их еще практически не было; в 2004 году их объем составлял 8 трлн. долл., в 2005 – 17, 2006 – 34, в 2007, несмотря на ощутимые трудности, – 46 трлн. долл. В то же время необеспеченность деривативов может привести к краху всю их систему.

Система кредитования Credit Default Swaps

Банки и хеджинговые фонды выпускают и покупают ипотечные ценные бумаги через специальные компании (SPV), расположенные в оффшорных юрисдикциях и продающие ценные бумаги пакетами («корзинами»), объединенные в собственные финансовые инструменты. Переход в оффшорные зоны отчасти стал реакцией на чрезмерно жесткие требования Базеля-2.

Оффшорная юрисдикция
Оффшорная Зона

В Европе (даже Восточной) и в США Законодательство строго обязывает точно описывать содержимое продаваемых корзин ценных бумаг. Однако в американских оффшорных зонах (например, на Каймановых островах) такого правила не существует.

Особенности оффшорных юрисдикций

В результате многие банки и хеджевые фонды, приобретя корзины производных ипотечных ценных бумаг, просто не знают, что в них входит, — и, соответственно, не знают уровня собственных убытков. Это качественно новый, более высокий уровень неопределенности, весьма существенно дезорганизующий мировую финансовую систему.

В частности, снижение стоимости недвижимого имущества снижает стоимость залогов и делает ипотечные кредиты необеспеченными, что автоматически «включает» в банках-кредиторах жесткие механизмы чрезвычайного реагирования, которые, поддерживая каждый банк в отдельности, дезорганизует в силу своей консервативности всю систему ипотечного кредита, а с учетом ее масштабов — и всю экономику.

Особенности деятельности хедж-фондов

Доля ссуды домохозяев в ВВП США стремительно растет последние годы (при этом важно понимать, что, так как займы получают и люди, не имеющие собственного жилья, уровень долга населения США еще выше). С 1966 по 1976 годы доля займа домохозяйств оставалась примерно на одном уровне - 41-43% ВВП, в том числе кредита по ипотечному кредиту - 28-30% (исключением был 1970 год, когда из-за кризиса доллара общий займ упал до 39, а ипотечный - до 26% ВВП).

Задолженность домовладельцев по ипотечному кредиту
Задолженность домовладельцев по ипотеке

  Распространение ипотечного кризиса по всему миру

В 1976 году начался умеренный рост ссуды по ипотечному кредитованию. Общий займ увеличился до 47% ВВП в 1979-1980 годах, ипотечный — до 33% ВВП в 1980 году. Стагфляция подкосила расширение ссуды, и общий займ с 1981 по 1984 колебался на уровне 44-45% ВВП, а ипотечный медленно снижался до 31% ВВП. С 1985 года начался уверенный рост, закончившийся в 1991 году на уровне 58 и 45% ВВП соответственно. Займ по ипотечному кредитованию остался на этом уровне до 1997 года, а общая сумма долга подросла к 1996 и 1997 годам до 61% ВВП.

Стагфляция в ипотечном кредитовании
Стагфляция в ипотечном кредитовании

Затем начался рост: сначала относительно плавный (к 2000 году был достигнут уровень 67 и 49% ВВП), а с 2001 года стремительно нарастающий — до 92 и 74% ВВП в 2006 году. (Для сравнения: совокупный займ домохозяйств Франции сейчас — менее 40% ВВП). Интересно, что неипотечная задолженность домохозяйств в рассмотренном периоде увеличилась крайне незначительно: с 13 до 18% ВВП за 40 лет!

задолженность по ипотечному кредиту
Задолженность по ипотеке

Основная причина роста выдачи необеспеченных ипотек — спекуляции.

В значительной части случаев ипотечный кредит выдается для застрахованной перепродажи, но и конечный покупатель, и страховщик аффилированы с банком-кредитором.

Банк-Кредитор
Банк-Кредитор

Кроме того, до начала 90-х годов замедление темпов экономического роста было теснейшим образом связано с динамикой невозвратов ипотек. Однако в 90-е годы ситуация изменилась: наращивание ипотечного кредитования стало одним из инструментов стимулирования экономики, от которого не смогли отказаться даже тогда, когда продолжение его использования стало опасным.

Наращивание ипотечного кредитования
Наращивание ипотечного кредитования

С другой стороны, ипотека стала в США замещением социальной помощи – и, по мере «размывания» среднего класса США, что означает, прежде всего, обеднение его представителей, потребность в ней именно как в инструменте социальной помощи неуклонно росла. В 2000-2006 годы средний доход американской семьи рос на 3% в год, однако доход средней американской семьи (медианная средняя) практически не увеличивался.

Ипотека как инструмент социальной помощи
Ипотека как инструмент социальной помощи

«Бедные становятся беднее, богатые — богаче»: с 1997 по 2004 годы реальные доходы 20% беднейших семей США сократились на 12%, в то время как 20% наиболее обеспеченных выросли на 10%. В современных США около 20% детей живут «за чертой бедности», в то время как в Британии этот показатель составляет 16%, а во Франции и Республики Германии — лишь 7%. Во Франции и Федеративной Республики Германии 7% доходов населения принадлежат 2% наиболее богатых семей, а в США в силу качественно боле высокой концентрации доходов — лишь 0,1% семей.

Черта бедности
Черта бедности

Беднеющий средний класс требует дополнительной ипотечного кредита — в качестве социальной помощи. Между тем уже сейчас займ среднего домохозяйства составляет 120% его годовых доходов, а сбережения домохозяйств составили в 2006 году лишь 1,5% ВВП. 40% всех ценных бумаг, которыми располагают американские банки, являются ипотечными ценными бумагами.

Беднеющий средний класс
Беднеющий средний класс

В силу этого последствия ипотечного кризиса уже проявляются не только в банковской системе (где резко сократились масштабы и доступность межбанковских ссуд), но и в повседневной жизни американцев. Ряд городов США (в частности, Сакраменто) в свое время инвестировал средства в значительные пакеты ипотечных ценных бумаг и в результате уже начал процедуру банкротства.

Процедура банкротства
Процедура банкротства

Безрассудное поведение инвесторов, покупавших необеспеченные деривативы и их непрозрачные пакеты, аналогично их поведению в период вхождения в кризис 1997-2000 годов. Когда рынки рухнули, инвесторов спрашивали, как они могли вкладывать деньги (в том числе клиентов) в заведомо ничем не обеспеченные ценные бумаги (например, ГКО российского правительства), — и получали честный ответ: «Мы не можем отказываться от доходности в 40% годовых».

Показатели обеспеченности кредитования
Показатели обеспеченности кредитования

За минувшие 10 лет они ничему не научились, еще раз доказав, что рынок не способен создавать даже категорически необходимых для его собственного существования инструментов. Практика в очередной раз подтвердила теоретические построения Стиглица, по которым рынки по своей природе являются неэффективными в информационном плане: на них постоянно существуют перекосы в информационном обеспечении, а имеющейся информации, как правило, недостаточно для рационального эффективного выбора.

Неэффективность рынков
Неэффективность рынков

Неопределенность означает смерть займа, так как участники рынка выходят из финансовых инструментов, предпочитая ликвидность прибыльности. Исследования доказали, что участники финансовых рынков ориентируются не на реальное положение дел, а на поведение друг друга (точнее, на свое понимание поведения других участников того же рынка).

Неопределенность финансовых рынков
Неопределенность финансовых рынков

При этом топ-менеджеры финансового сектора получают свои доходы в зависимости не от реального положения их структур, но от их отношений с акционерами, что в ряде случаев полностью освобождает их от стремления повышать эффективность компаний, в которых они работают. В результате они выступают мощной дестабилизирующей силой, стремясь к максимизации текущей доходности, чтобы выглядеть лучше в глазах акционеров, и будучи совершенно равнодушными к долгосрочным последствиям своей деятельности.

Топ-менеджеры финансового сектора
Топ-менеджеры финансового сектора

Кроме того, они понимают, что их отказ от спекуляций не изменит тенденции рынка и все равно приведет его к краху; в то же время он может привести к их дискредитации в компании и даже к увольнению. На высококонкурентных и при этом дерегулированных рынках (к которым относится и рынок ипотек Subprime) «лучше ошибиться со всеми, чем быть правым в одиночестве».

Спекуляции на ипотечном рынке
Спекуляции на ипотечном рынке

По сути дела, такие рынки представляют собой аналог мощного и комфортного лимузина без тормозов, обреченного на катастрофу.

Лимузин без тормозов
Лимузин без тормозов

Последствия ипотечного кризиса, проявившиеся уже в настоящее время:

– ипотечный кризис вышел за пределы высокорискованной части ипотек и вообще за пределы, как ипотечного рынка, так и США, создав проблемы для банковских систем США и Европы;

Высокорискованный займ
Высокорискованный кредит

– произошло резкое сокращение межбанковского кредитования из-за потери доверия к банкам (в том числе со стороны других банков: никто не знает, у кого, сколько безнадежных займов), причем не только в США, но и в Европе;

Потеря доверия к кредитным организациям
Потеря доверия к кредитным организациям

– наблюдается вынужденное кредитование страховых компаний государством для поддержания их ликвидности, возникает призрак масштабного банковского кризиса; ФРС и Евробанк предпринимают огромные усилия, но неизвестно, смогут ли они добиться успеха.

Государственное вынужденное кредитование страховых компаний
Государственное вынужденное кредитование страховых компаний

Кризис ипотек Subprime достиг пика в марте-апреле 2008 года; максимальные трудности возникли после обнародования результатов I квартала 2008 года, когда стали понятны масштабы убытков, скрытых в настоящее время из-за непрозрачности производных инструментов. Ключевым фактором, поддерживающим сейчас доллар, являются усилия стран Юго-Восточной АзииКитайской Народной Республики, Японии, Гонконга, Тайваня, Сингапура. Смысл поддержки доллара заключается в поддержании конкурентоспособности товаров этих стран на рынке США: девальвация доллара снизит рентабельность их экспортирования в США.

Страны Юго-Восточной Азии
Страны Юго-Восточной Азии

При этом Япония последовательно ведет политику девальвацию валюты JPY относительно евро для обеспечения конкурентоспособности своих товаров на рынке еврозоны. В этом, кстати, заключается одна из причин провала предложений, сделанных европейскими экспертами на последнем саммите АСЕАН, о привязке курсов евро и валюты Японии (с колебаниями не более чем на 0,5%) для создания универсального расчетного инструмента и форсированного вытеснения ненадежного доллара из расчетов.

Саммит государств Юго-Восточной Азии ASEAN
Саммит государств Юго-Восточной Азии ASEAN

В поддержании курса доллара этими странами (кроме Китайской Народной Республики (КНР)) сложился устойчивый цикл: пока они осуществляют скупку долларовых ценных бумаг, он держится. Но, достигнув установленного лимита, денежные власти этих стран прекращают скупку — и доллар падает, после чего лимит оказывается «невыбранным», и они вновь начинают скупку долларовых инструментов — до достижения лимита. По сути дела, эти страны сжигают свои активы ради поддержания доллара (при этом США на эмитируемые за счет этих стран доллары скупают их собственные активы).

Доллар Соединенных Штатов падает
Американский доллар падает

США не могут позволить себе рецессии перед выборами, а с политической точки зрения девальвация, безусловно, предпочтительнее рецессии, тем более рецессии, связанной с проблемами для банковской системы; ФРС будет вынуждена выкупать американские банки (план Полсона по замораживанию ставок и выкупу проблемных ипотек, то есть по поддержке кредиторов по ипотечному кредиту, сработал бы в 2006 году, но сейчас, когда кризис распространился уже и на банковскую систему, государству придется оказывать поддержку не только кредиторам, но и банкам, что существенно дороже), так как кризис банковской системы значительно опаснее девальвации, а это будет способствовать ослаблению доллара.

Последствия ипотечного кризиса для банковской системы

Основные уроки ипотечного кризиса на сегодняшний день таковы:

Центробанки должны не зацикливаться на одной цели (например, снижении инфляции), но видеть широкую гамму целей. При этом в кризисных условиях задача сохранения банковской системы является безусловным приоритетом перед снижением инфляции, стабилизацией валютного рынка Forex, обеспечением экономического роста и т.д. Центробанки должны работать в тесной координации с правительством; полностью независимые центробанки в силу самой этой независимости не способны справляться со своими обязанностями.

Стабилизация валютных рынков Forex
Стабилизация валютных рынков

Финансовые рынки объективно требуют регулирования и надзора для достижения внешних целей; они не могут развиваться и даже существовать, исходя лишь из своих собственных интересов.

Финансовая система будет стабильной и эффективной лишь в том случае, когда она будет опираться на эффективный реальный сектор. Экономика Соединенных штатов росла до 1997 года не за счет роста производительности, но за счет наращивания своего задолженности. Если при Рональде Рейгане Вольпер говорил развивающимся странам: «доллар – наша валюта и ваша проблема», и это было верно и во время кризиса 1997-2000 годов, то сейчас соотношение сил изменилась: займ развитых стран втрое выше, чем развивающихся, и доллар стал проблемой и для самих США. Оффшорные юрисдикции – это «черные дыры», дестабилизирующие глобальную финансовую систему и постоянно угрожающие ей.

Наращивание государственного долга
Наращивание государственного долга

Последствия ипотечного кризиса оказались хуже, чем от краха «новой экономики» США в 2000 году, так как ситуация с задолженностью ухудшилась (займ домохозяйств драматически вырос после 2000 года). Простор для маневра США значительно меньше (как по экономическим причинам, так и в силу исчерпания возможностей стратегии «экспортирования нестабильности»). Если раньше люди теряли сбережения, — а теперь они теряют жилье, что психологически гораздо болезненней.

Потеря сбережений домовладельцев
Потеря сбережений домовладельцев

  Причины ипотечных кризисов

Сфера ипотечного кредитования выглядит очень прибыльной для многих банков и строительных компаний. Множество банков и компаний принялись осуществлять предоставление ссуд. Увеличивается спрос на жилье, что заставляет строительные компании брать займы в различных банках, чтобы построить и выставить на продажу ещё большие площади жилья. Банки, соревнуясь в количестве предоставленных ипотек, предлагают все более выгодные условия кредитования гражданам. Соревнуясь, друг с другом, они постепенно перестают проверять платежеспособность людей, которым они предоставляют займы. В итоге множество ипотек выдается людям, которые не в состоянии своевременно их погасить.

Банки заинтересованы в увеличении вкладов и займов
Банки заинтересованы в увеличении вкладов и кредитов

Кроме этого, строительные компании выставляют на рынок все больше и больше жилья, что приводит к так называемому кризису перепроизводства. Кризис перепроизводства – это ситуация когда на рынке предложение товаров становиться больше чем спрос. В наше время капитализм заметно изменился. Оставшись, по сути, таким же, как при Марксе он изменился в своих формах и проявлениях. Поэтому изменились и причины кризисов.

Кризис перепроизводства
Кризис перепроизводства

Золотые и серебряные деньги нельзя было чеканить бесконечно. Их количество ограничивалось естественными ресурсами. А вот когда появились медные деньги, произошла первая инфляция и именно потому, что ресурсы меди значительно больше, чем ресурсы золота и серебра и поэтому собственная стоимость металла в медной монете была значительно меньше ее стоимости как монеты.

Золотые и серебряные монеты
Золотые и серебряные монеты

Но такими деньгами давно никто не пользуется. В наше время деньги являются просто цифрой заложенной в банковский компьютер. Это количество очков, которые вы набрали в рыночных капиталистических играх. Банк выдает вам кредитку и позволяет тратить набранные очки и даже брать их в займ. Обесценить такие деньги можно нажатием одной кнопки, но доступ к этой кнопке сторожат на много сильнее, чем кнопки запуска ядерных ракет, потому что нажатие на нее приведет к не менее опасным последствиям, рухнет система.

Современные деньги всего лишь цифры в банковском компьютере
Современные деньги – всего лишь цифры в банковском компьютере

Сегодняшняя модель капитализма - это банковский капитализм, силу которого составляет банковский капитал. Сегодня уже трудно встретить капиталиста-производственника, который ведет дело на собственные когда-то накопленные средства. Сейчас любой бизнес начинается с похода в банк и получения банковской ссуды под залог.

Банковское кредитование
Банковское кредитование

Таким образом, быть новому бизнесу, или не быть - решает банк. Причем банку совершенно не важно, будет ли новый бизнес прибыльным, или нет. Банк выдает ссуду под залог уже имеющегося имущества, а не под предполагаемые прибыли бизнеса, так что банк ничем не рискует. Он свои проценты получит в любом случае. Господствующее положение банковского капитала породило сравнительно новое явление, такое, как финансовый, или ипотечный кризис.

Первый классический экономический кризис

Такие кризисы возникают тогда, когда по какой-то причине должники банков массово теряют способность выплачивать займы, а имущество, поставленное в обеспечение долга, теряет цену и его продажа не может покрыть, ни процентов по кредиту банка, ни даже собственно базовой суммы выданной кредита. Причина таких кризисов в чрезмерной жадности банков, которые выдают займа в размере хоть и меньшем стоимости обеспечения долга, но настолько близком к нему, что при значительном падении цен обеспечение долга перестает покрывать размер кредита.

Причины экономических кризисов
Причины экономических кризисов

Средством против таких кризисов должно быть ограничение кредитов лишь небольшой частью от суммы обеспечения долга, такой, чтобы практически при любом падении цен они все равно не упали бы ниже суммы ссуды. Однако такое средство не может быть применено до тех пор, пока банковская система не стала всемирной, единой работающей по единым правилам.

Ипотечное кредитование – путь в никуда

Пока сохраняется конкуренция между банками, выигрывать ее будут те банки, которые дают займа побольше под обеспечение долга поменьше. То есть причиной банковских кризисов является неоправданный риск банков в конкурентной межбанковской борьбе.

Межбанковская конкуренция
Межбанковская конкуренция

  Ипотечный кризис - причина глобального кризиса

Чтобы разобраться в причинах экономического кризиса 2011 года, необходимо сделать обстоятельный экскурс в историю, вернувшись в 2007-2008 годы, во время первой волны кризиса, когда актуальные сегодня экономические проблемы казались невероятно далекими.

Глобальный финансовый кризис
Глобальный финансовый кризис

Экономический кризис 2008 года был результатом более частного явления – ипотечного кризиса в США, который начал развиваться в 2006 году, но серьезно влиять на рынок недвижимости, а потом и инвестиций начал в 2007. Среди экономистов существуют разные точки зрения относительно причин кризиса. Кто-то упорно говорит об экономических циклах, что ипотека просто попалась под колеса этих неминуемых процессов. Мы же рассмотрим более строгую теорию. Данная теория придерживается мнения относительно нескольких губительных для ипотечного рынка США причин.

Ипотечный кризис стал причиной обвала экономики

Первая причина – предоставление ссуд на 120%-130% стоимости жилья. В Российской Федерации, для примера, банки готовы профинансировать в среднем до 85% стоимости квартиры или дома. Для кредитора этот займ очень перспективен – на деньги можно не только купить себе жилье, но и провести в новом доме или квартире ремонт. Для банка этот займ был довольно рискованным. Если кредитор не вернет его, обеспечение долга (купленный дом) получится продать на сумму меньше суммы ссуды, то есть инвестиция в случае дефолта становилась убыточной. Тем не менее, число таких рискованных предложений росло – они были популярны среди кредиторов, банки с удовольствием их выдавали, а инвесторы не могли не обратить внимание на новый растущий рынок. В итоге ипотечные агентства и банки получали финансирование от инвестиционных банков.

Виды высокорискованных ипотек
Виды высокорискованных ипотечных кредитов

Второй причиной оказалось предоставление той же ипотечного кредита по плавающим процентным ставкам, зависящим от показателя LIBOR, который был средним показателем по стране. Явная выгода такого предложения очевидна. Кредиторы могут рассчитывать на то, что при улучшении ситуации ставка понизится (процентов, например, на 0,15 – это было еще терпимо) или, в лучшем случае, будет держаться на одном уровне. Заемщики могут рассчитывать на ее небольшой рост, который немного увеличит проценты. В сущности, весь «пузырь» ипотечного кредитования США в 2006-2008 годах держался на расчёте о том, что ставка будет или снижаться, но немного, или чуть-чуть вырастет, или же, в идеальном для обеих сторон случае, будет такой же.

Плавающие процентные ставки по ипотекам
Плавающие процентные ставки по ипотечным кредитам

На практике же ставка LIBOR довольно часто меняется, и значительно. С начала двухтысячных в показателе наблюдалась тенденция к снижению, который и повлиял на успех таких ипотек. Но с 2004 года начался рост этого показателя. В 2006 году она составлял 4,29% годовых, а к концу 2007 года достигла 6% и продолжала неуклонно расти. Естественно, кредиторы больше не смогли платить по займам. В итоге с начала 2007 года начало расти число дефолтных кредиторов, и все капиталовложения банков начали таять на глазах. Началом мировой волны кризиса ипотечного кредитования послужила ситуация на ипотечном рынке Соединенных Штатов Америки, сложившаяся к началу 2007 года.

Рыночный пузырь ипотечного кредитования
Финансовый пузырь ипотечного кредитования

  Последствия ипотечного кризиса для мировой экономики

На сегодняшний день, всемирная экономика находится в стадии восстановления после последнего мирового финансового кризиса. Одной из причин последнего кризиса является бесконтрольная выдача низкокачественных займов в США. Важным аспектом является изучение влияния ипотечного кредитования на экономику государства, изучение существующих проблем, перспектив развития в период восстановления после современного мирового финансово-экономического кризиса. В связи с этим, большое значение приобретает рассмотрение зарождения кризиса ипотечного кредитования в США и его последующие влияние на национальные экономики других стран.

Зарождение кризиса ипотечного кредитования
Зарождение кризиса ипотечного кредитования

После последнего мирового финансового кризиса, исследования экспертов и ученых концентрируются на рынках недвижимости, на которых преобладает тенденция галопирующего роста цен. Данная тенденция повышения цен на рынке недвижимости, как показывает последний кризис, влечет за собой обвал рынка. Для ликвидации подобных кризисов, актуальной задачей является исследование проблемных рынков недвижимости. На данный момент стоит задача сравнить предпосылки кризиса субстандартного ипотечного кредитования с предпосылками проблемных рынков недвижимости.

Причина возникновения кризиса на кредитном рынке
Причина возникновения кризиса на кредитном рынке

Зарождение кризиса низкокачественного ипотечного кредитования рассмотрено в работах Бленчарда, Ватчера, Каноззы, Зенга, Купера, Мэйера. В данных работах рассматриваются возможные причины зарождения кризиса ипотечного кредитования. Не возникает сомнений о важности вкладов данных ученых, однако масштабность последнего кризиса столь велика, что остается потребность в дальнейшем изучении данной проблемы.

Низкокачественное ипотечное кредитование
Низкокачественное ипотечное кредитование

Низкокачественное ипотечное кредитование стало новым и быстро развивающимся сегментов рынка ипотечного кредитования. Изначально, значительная часть роста и успешности субстандартного рынка в первую очередь произошла из-за роста цен на недвижимость и смягчения стандартов, также за счет новаций на рынке финансов. Однако спрос на низкокачественные ипотечные кредиты в США спровоцировал значительный приток иностранного капитала в страну. Подъем и спад низкокачественных ссуд следует классическому сценарию бума, в котором недопустимый рост ведет к разрушению рынка. Значительное снижение цен привело к увеличению ссуд по займу и в итоге к мировому финансовому кризису.

Подводные камни ипотечного кредитования

Кризис субстандартного ипотечного кредитования негативно отразился на некоторых странах Евро союза. В 2008 году, В ЕС снизилось доверие среди кредиторов, ужесточились критерии выдачи ипотек, ухудшилась экономическая ситуация в результате финансового кризиса. Предложение на ипотечном рынке снизилось из-за финансового кризиса и ужесточения критерий по выдаче займов. Спрос на ипотечные кредиты снизился из-за неуверенности в стабильности экономики. При снижении спроса на ипотечные кредиты, снизился спрос и на рынке жилья, что привело к падению цен на рынке жилья.

Снижение активности на рынке жилья
Снижение активности на рынке жилья

  Влияние ипотечного кризиса на экономику некоторых стран

В начале 2011 года, объемы кредитования снизились почти на всех рынках Европы, отображая ожидания ухудшения макроэкономической ситуации. Отрицательное влияние кризиса наиболее заметно в странах, которые сильно зависимы от ограниченных ресурсов для экономического роста. В период последнего мирового кризиса, страны ЕС пострадали в меньшей степени, чем США, однако снижение кредитование было обозначено и на данных рынках.

Списание просроченных ссуд

Самыми уязвимыми странами в период кризиса стали Италия, Испания, Греция и Венгрия. Наибольшее количество просроченных займов выпало на Испанию - 663 млрд. Евро, Италию - 352 млрд. Евро и Грецию - 80 млрд. Евро. Рост ипотечного кредитования в данных странах произошел за счет быстрого роста доходов, доступного займа, отсутствия контроля рынка, уверенности в будущем росте данного рынка. В посткризисный период, правительство Польши удерживает стабильность за счет контроля над ипотечным кредитом и снижением процентных ставок. Основной проблемой для данной страны также остается нехватка ликвидности и традиционная опора на плавающую валютную ставку по ссудам. В Венгрии образовалась проблема несоответствия стоимости заложенного имущества до начала кризиса и стоимостью после кризиса. Налогооблагаемая база данной страны несовершенна и требует пересмотра законов о залоговом имуществе. Из-за девальвации национальной валюты и резким обвалом цен на рынке недвижимости, на данный момент, оставшаяся сумма займа по просроченным займам превышает сумму залогового имущества. При такой рыночной ситуации недвижимости, ожидается рост просроченных ссуд в ближайшие годы.

Рост просроченной кредита по различным видам займов
Рост просроченной задолженности по различным видам кредитов

После кризиса ипотечного кредитования США, эксперты опасаются кризиса на рынке недвижимости Китайской Республики. Экономика Поднебесной является второй по величине после американской, 19% мирового экономического роста приходилось на данную страну в 2010 году. Стабильность экономики Китайской Народной Республики важна, как для США, так и для Европы, при обвале рынка недвижимости последствия будут мировыми. Если рынок Китайской Народной Республики (КНР) взорвется, как рынок США, резко снизится уровень мировой торговли, что приведет к повышению уровня безработицы.

Воздействие финансового кризиса на экономику Китайской Республики
Воздействие финансового кризиса на экономику Китая

В современной экономической модели развития Поднебесной, несмотря на значительный успех в достижение роста в прошлые декады, появились структурные проблемы, включая профицит баланса по текущим операциям, неравное распределение доходов, высокий уровень коррупции. Многие существующие проблемы усугубились в период мирового финансового кризиса в результате агрессивной фискальной и монетарной экспансии, внедренной для улучшения экономики государства. Эксперты, утверждающие, что жилищный кризис в Китае неизбежен, недооценивают степень контроля со стороны государства.

Годовые темпы роста экономики различных стран
Годовые темпы роста экономики различных стран

Рассматривая рыночную ситуацию кредитования в 2011 году, всего 13% от общих кредитных долгов выпадает на ипотечное кредитование, которые составляют меньше 20% ВВП. По данным национального бюро статистики Китая, цены на жилье возрастают на 10% из года в год. Многие аналитики сравнивают происходящие с предпосылками последнего кризиса в США. Однако «жилищный пузырь» отличается по своей структуре от американского. Федеральная резервная система США США начала снижать процентную ставку, когда цены на жилье росли, Китай же, наоборот, начал повышать процентную ставку, делая кредитование более дорогим. На данный момент в Китае существует 4 сдерживающих фактора роста цен на недвижимость: высокий рост доходов, урбанизация, демографические изменения, отсутствие альтернатив инвестирования. Сдерживающим фактором в развитие «жилищного пузыря» является поддержание высокого уровня доходов, высокого уровня сбережений, ограниченность инвестиционных возможностей. Правительство Китайской Народной Республики активно проводит мониторинг и иногда вмешивается в рынок жилья, в краткосрочном периоде такое вмешательство снижает риск дефолта.

Структура экономики Китайской Народной Республики (КНР)
Структура экономики Китая

В 2013 году, последствия кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США могут также привести к обвалу рынка Канады. По мнению экономиста Дэвида Розенберга, цены на жилье в Канаде увеличились почти на 100% с 2000 года. Во многих населенных центрах Канады, соотношение цена - аренда достигла пика в 2011 году. Роберт Шиллер, который предугадал жилищный бум в США, предполагает развитие подобного жилищного пузыря в Канаде. Большинство факторов указывают на трудности на рынке жилья. Начиная с 1990, займы выросли с 75% до 150% по выплатам за жилье. Наибольшие опасения заключаются в том, что рост ссуды будет в скором времени превышать рост доходов. Рост цен на жилье не подкреплен ростом доходов, ВВП на душу населения, инфляцией.

Структура канадской экономики
Структура канадской экономики

Соотношение цены на жилье и ренты на данный момент является самым высоким в Канаде по сравнению с другими развитыми странами. Цены на жилье превышают доходы в 12 раз, что обозначает, что задолженность со стороны домашних хозяйств, как процент дохода поднялась на 153%, что по показателю достигает уровень долга США накануне кризиса. Также рынок жилья Канады обусловлен чрезмерным предложением. Жилищное финансирование, как процент ВВП достигло рекордной отметки в 2012 году. В конце января 2013 года, Международный валютный фонд концентрирует свой отчет о стране на Канаде, из-за снижения активности в 2012 году. Рост экономики по сравнению с 2010-11 годами снизился в 2012 году.

Динамика канадской экономики за последние 10 лет
Динамика канадской экономики за последние 10 лет

Для малоразвитого ипотечного рынка Украины, последствия последнего мирового кризиса значимы и критичны. Рынок ипотечного кредита Украины начал свое развитие в 2004 году и к началу кризиса в 2008 году только начал стремительно развиваться, однако сразу же произошло снижение уровня выдаваемых кредитовых и рост невыплаченных ссуд. В Украине, уровень просроченных займов возрос с 3,3% в 2008 году до 9,6% в 2009 году, а к концу 2009 года, уровень просроченных ссуд достиг 30% от общего количества выданных ипотек. Высокий уровень просроченных займов объясняется частично за счет падения гривны на 40% по отношению к американскому доллару в 2008 году, а 60% всех ссуд выдавалось в иностранной валюте.

Рынок ипотечного кредитования на Украине

На апрель 2010 г. Объем займа по ипотекам составил 101,1 млрд. грн. (12,7 млрд. Долларов Соединенных Штатов Америки), с начала года общий ипотечный портфель уменьшился на 3,6 млрд. грн. (451 млн. Долларов Соединенных Штатов Америки). Темпы прироста объемов кредита по ипотекам составили: 13,9%, в 2008 году, в 2009 г. (- 3%), в 2010 г. (-3,5%) [17]. Доля жилищных ипотек в общем кредитном портфеле банков превышала 14,5% по состоянию на 2010 г., на займы в иностранной валюте приходилось 77% ипотечной ссуды, в национальной валюте – 23%. По итогам 2012 года, кредитный портфель физ. лиц снизился на 11087,1 млн. гривен. Ограниченная ликвидность в банковской системе сводит кредитование в Украине до минимума. Основным фактором для развития украинского рынка ипотечного кредитования является стабильность, как внутренняя, так и внешняя. Особенную значимость в контексте мирового финансового кризиса приобретает одна из основных функций центробанка — поддержание стабильности национальной валюты.

Надежность банковской системы Украины
Надежность банковской системы Украины

В последствие последнего мирового финансового кризиса, долга по ссудам возросли в наибольшей мере в Испании, Греции и Италии. Польша испытывает нехватку ликвидности в посткризисный период. Основная проблема, выявленная для Венгрии — сумма займа по просроченным займам превышает сумму залогового имущества на текущий момент. Рост цен на рынках недвижимости Китайской Республики и Канады удается удерживать за счет стабилизационной политики правительства данных стран. Последний мировой кризис негативно отразился на ипотечном рынке кредитования ещё многих стран. Проведенный анализ показывает отрицательное влияние последнего мирового финансового кризиса на экономику упомянутых государств.

Экономический кризис и мировые цены на недвижимость

Перепечатка материалов без прямой ссылки на ForexAW.com запрещена.

ForexAW.com ©

Партнерство

Карта сайта

Реклама