• Доллар будет в течение недели немного укрепляться на спросе на резервную валюту в связи с переаллокацией глобальных активов, связанной с решением агентства S&P.
• Котировки казначейских облигаций США будут снижаться: мы ожидаем к концу недели возвращение доходностей 10-летних бумаг на уровни 3%.
• Золото к концу недели достигнет уровня $1,700 за тр. унцию.
В пятницу поздно вечером все перипетии рынка последних дней нашли, наконец, своё запоздалое логическое объяснение: инвесторы, как выяснилось, были смертельно напуганы просочившимися слухами о понижении кредитного рейтинга США от агентства Standard & Poor's, которые впоследствии (как водится, когда рынки уже были закрыты и когда наиболее информированные счастливчики уже успели распродать свои позиции) полностью подтвердились. При этом прогноз агентством был определен как "негативный".
Это означает, что в течение ближайших полутора лет, если дефицит американского бюджета не будет более энергично сокращаться, агентство оставляет за собой право понизить рейтинг ещё раз. Сразу же после объявления об этой новости представитель Министерства финансов США заявил, что в анализе Standard & Poor's содержатся серьезные просчёты на два триллиона долларов и, ввиду этого, факт понижения рейтинга необходимо отозвать и перепроверить. Агентство через некоторое время эти претензии дезавуировало. Параллельно с этим субботний день был испорчен невообразимой публичной перепалкой между представителями демократов и республиканцев, кульминацией которой стало предложение нынешнему министру финансов Тимоти Францу Гайтнеру уйти в отставку; фонтан критики достался и Обаме. "Это настоящий удар по американской экономике, по нашему положению в мире. И президент должен нести ответственность за то, что не продемонстрировал должный уровень руководства страной. Несколько лет назад Обама обвинял в экономических бедах своего предшественника Джорджа Буша. Теперь же он пытается возложить всю ответственность на ошибки в расчётах S&P", - сказал Рик Санторум, бывший сенатор от Штата Пенсильвания и новый выдвиженец в президенты от Республиканской партии.
Standard & Poor's долго хранило молчание. Однако в ходе политических баталий вокруг повышения лимита госдолга США, которые длились около двух месяцев, из всей "Большой тройки" именно это агентство наиболее явно дало понять, что считает возможным понижение рейтинга, причем подобное решение зависит не только от своевременного принятия решения по потолку госдолга, но и от того, насколько масштабным будет план бюджетной консолидации, согласованный в Конгрессе (в качестве минимально необходимой называлась цифра сокращения в $4 трлн). Между тем, одобренный президентом страны и Конгрессом на этой неделе закон предусматривает сокращение госрасходов лишь на сумму немногим более $2 трлн в следующие десять лет.
Сейчас самое главное - это не столько защитить инвестиции от резкого взлёта волатильности (VIX подскочил в последние два дня прошедшей недели сразу на 35%), сколько понять долгосрочные последствия потери инвесторами "глобального бенчмарка" в лице американских "трежерис". Что бы иные ни говорили, но снижение рейтинга неизбежно вызовет переаллокации активов глобальных фондов (по крайней мере, до того момента, пока они не перепишут свои инвестдекларации, разрешив своим фондам иметь более высокие пропорции инструментов с "неидеальными" кредитными рейтингами - но на это потребуется несколько месяцев). Текущий "исход в доллар" будет вызван не "бегством в качество" (как некоторые могли бы подумать), а транзиторным спросом на резервную валюту с целью осуществления подобных широкомасштабных переаллокаций. Наиболее наглядным подтверждением правоты этого тезиса будет снижение котировок "казначеек" на фоне умеренно укрепляющегося доллара. В более долгосрочной перспективе страны G-20 неизбежно придут к выводу о необходимости "профицитным" странам стимулировать потребительский спрос (чтобы высвободить "дремлющие" в сомнительных долговых бумагах мировые капиталы), а "дефицитным" - наоборот, научиться "жить по средствам" и сокращать внешние заимствования. Как говорится, "другого не дано", и решение S&P - лишнее тому доказательство.
В пятницу на рынке появилась, впрочем, одна обнадёживающая информация: в США изменение занятости в несельскохозяйственном секторе (т.н. Non-farm payrolls) в июле составило 117 тыс. против прогноза в 85 тыс. Некоторое улучшение "картинки" на рынке труда развязывает руки председателю ФРС Б. Бернанке перед грядущим во вторник заседанием Комитета по открытым рынкам, и делает менее очевидными предположения о возможности объявления QE3. По итогам последних торгов на прошлой недели National Association of Securities Dealers Automated Quotation Index опустился на 0.94% до 2,532, S&P 500 испытал менее явное давление, потеряв лишь 0.06% до 1,199, а Dow умудрился остаться на положительной территории, прибавив 0.54% до 11,445. Золото подросло на очередные полпроцента и достигло почти мистической отметки $1,666 за тр. унцию.
Рожанковский Владимир
Размещено на ForexAW.com
с forexprognoz info / Форекс прогноз