валютная пара евро-долларЕвро разрываем противоречиями. С одной стороны перспектива повышения ставок указывает на то, что валюта должна укрепляться по отношению к доллару, где Центробанк и не думает отказываться от аккомодационной монетарной политики. С другой стороны, проблемы долгового кризиса тянут его на дно. Исторически, курс евро против доллара двигался параллельно доходности по краткосрочным немецким облигациям по сравнению с гос. облигациями США. Но несколько недель назад все изменилось. Доходность греческих облигаций также нельзя считать ориентиром для евро. Некоторые считают, что неустойчивая динамика евро отражает жадность (стремление к более высокой доходности) и страх (риски дефолта). В этом, конечно, есть разумное зерно. Но, анализируя движения евро, можно заметить, что доходность по немецким бумагам потеряла чувствительность к проблемам юга. До середины февраля краткосрочные немецкие облигации демонстрировали обратно пропорциональную зависимость от греческих бумаг. Сейчас участники рынка облигаций учитывают в ценах вероятность повышения ставки ЕЦБ - для проблемных стран это плохо, поэтому доходность по их облигациям растет, но при этом растет и доходность по немецким облигациям. Таким образом, если политикам на предстоящем саммите удастся разработать адекватный план решения долговой проблемы, рынок может сконцентрироваться на предстоящем ужесточении монетарной политики, что, в свою очередь, будет способствовать росту евро. К сожалению, скорее всего, политики не смогут найти надежных компромиссов, а евро продолжит двигаться в условиях внутреннего конфликта.
валютный рынокРазмещено на ForexAW.com
с ProFinans Servis / Forexpf ru / ПроФинанс сервис
